什麼是財務模型？

什麼是財務模型？

財務模型是公司運作方式的數學表示。 它用於預測企業的財務業績，提供方向，並為不確定性提供背景。 把它想像成一台機器：我們以假設的形式插入燃料，例如工資和客戶獲取成本，從而產生有關公司業績預測的輸出（例如，未來收入和現金流）。 決定使用哪些假設並理解如何準確地進行預測可能是一項艱鉅的任務，儘管這非常值得，因為複雜的模型最終會成為強大的管理決策和預測工具。 為什麼建模很重要？ 有哪些不同類型的財務模型，我們如何構建財務模型？

為什麼財務建模如此重要？

財務模型的輸出與現實完全匹配的可能性非常低。 畢竟，財務模型是基於一系列可能輸入的一組狹窄假設。 有這麼多的不確定性，企業主為什麼要為建立財務模型而煩惱呢？ 為什麼投資者如此關心它？

提高財務技能可以顯著增加成功的機會，因此創始人應該投資於提高這些技能。 創始人應該投入大量資源來構建他們的模型有幾個原因，這可以被視為金融技能的體現。 其中兩個原因包括：

• 財務模型為公司的發展方向指明了方向。 換句話說，它可以揭示主要的業務驅動因素，並在出現重大偏差的情況下，提供有關公司應該關注哪些方面以管理或對沖風險的見解。

• 這對投資者來說是一個強有力的跡象，即創始人知道他們在做什麼並且他們了解業務。 財務模型背後的各種假設和推理證明了創始人是否是理性的思考者，同時為公司估值提供了必要的工具。

由於這些原因，管理層不應該只是試圖找到一個現成的財務模型模板來填寫。 模板可以提供有關如何構建模型的想法以及缺少元素的指示，但僅此而已。 畢竟，財務模型模板代表了具有不同需求和特徵的不同業務。 相反，應該從頭開始建立適當的財務模型。 定制模型表明創始人了解其業務的細微差別，並應表現出敏銳的商業頭腦。 鑑於財務模型是推動投資者演示中的許多預測和產出的分析工具，一個精心構建、複雜的財務模型可以增加投資者的信心和獲得資金的可能性。 因此，與頂級金融建模專家合作可能是一項巨大的投資，可以幫助您創建強大的模型並幫助您管理和充分理解它。

如何建立財務模型

在構建模型之前，首先要選擇最適合您需求的模型類型。

主要財務預測方法

建立創業財務模型有兩種主要方法：自上而下和自下而上。

自頂向下

在自上而下的方法中，我們從大局開始，然後向後工作； 我們定義了實現目標所需實現的里程碑。 例如，如果我們有一家移動營養初創公司，我們首先會說 2017 年的市場價值 270 億美元，從零開始，到第 2 年，我們將佔據其中的 7%。 這樣，我們只定義了收入，然後我們計算了與這個目標相關的成本等等。

自下而上

另一方面，在自下而上的方法中，我們從基本假設開始（例如，所需的銷售人員及其成本、我們業務的吸引力、流量）以建立財務模型。 隨後，我們可以創建場景來檢查假設必須如何改變（例如，我們需要多少銷售人員）才能實現我們的目標。

我們應該採取哪種方法？

自上而下的方法，特別是在初創公司的情況下，可能相當不透明，並且基於主觀的、過於樂觀的預測甚至願望。 這可以為自下而上的方法帶來更多價值，從而更好地理解模型。 另一方面，自上而下的方法可以忽略當今的情況，並為要實現的里程碑提供有用的輸入。 因此，出於財務建模的目的，自下而上的方法可以提供更結構化、更現實的觀點，可以從戰略角度補充一些自上而下的分析。

如何建立財務模型以及我們應該注意什麼

您已經決定了要構建的模型類型，您應該確保您了解構建完全動態的財務模型的所有組成部分。

財務模型有兩個主要部分； 假設（輸入）和三個財務報表（輸出），即損益表、資產負債表和現金流量表。 根據個別公司的需求，可以增加更多的部分，比如資金來源和配置、估值、敏感性分析（根據不同場景輸出）。 讓我們看看它們各自的主要特徵，以及一些財務模型示例：

第 1 號：假設和驅動因素

這應該是電子表格中的第一個選項卡，並包含將在其他選項卡中使用的變量。 理想情況下，其餘選項卡不應手動輸入，並且每個數字都將從假設選項卡中獲取和計算。

這些假設對於每個業務都是獨一無二的，並且包括業務的相關主題，例如收入（例如，增長率）、成本（例如，工資）和資本（例如，利率）。 假設應該是嚴肅和合理的數字，因此應該是適當研究的產物（例如，行業平均值、專家意見），但也是批判性思維的產物。 例如，一個新的創業公司在營銷方面的需求增加了，因此不應該盲目地使用該行業少數成熟的大公司的平均支出。 為了保持列表整潔，最好根據模型的實際需求進行假設，而不僅僅是一個無限的、難以使用的列表。 在建立財務模型以尋找證據時，定義基準並針對某些假設創建範圍也是一種推薦的方法，以便得出可靠的結論。

最後，我們可以添加一些支持時間表，作為假設的一部分或作為單獨的選項卡。 例如，如果企業有債務，應該有一個攤銷時間表，顯示還款、利息支付和貸款進度。

第 2 號：損益表

損益表顯示公司的收入和成本，並表明它是否有利潤或虧損。 它分為運營和非運營兩部分。 例如，如果一家軟件公司出售財產，則交易的收入是非營業收入，因為房地產不構成其核心業務。

損益表非常簡單，為什麼它如此有用？ 好吧，投資者（以及企業家）可以檢查預測增長、利潤率演變、成本及其對收入的相對權重。

有了假設，就可以完成損益表：收入、直接成本、毛利潤、營業費用、EBITDA、營業外費用、稅前利潤、稅前利潤和淨收入，並且準備就緒。 當然，根據我們想要的詳細程度，我們可以創建與我們的業務相關的子類別。 例如，如果我們有一家具有多個收入來源的初創公司，那麼我們可以在收入線下添加它們中的每一個（例如，訂閱收入、廣告收入）。 然而，閱讀數字是一回事，解釋它們是另一回事。 EBITDA 是最常用的指標之一，是衡量運營能力的良好指標，但仍有其自身的危險。 下面是損益表的視覺示例。 應該注意的是，對於第一年，最好每月進行一次細分：

第 3 名：資產負債表

資產負債表是企業資產、權益和負債的快照。 它是公司財務狀況的一個指標，顯示了公司擁有和欠款。 主要部分是流動和非流動資產、流動和非流動負債以及權益。 初創公司的資產負債表非常重要，因為早期的初創公司通常都是虧損的，並且沒有現金流。 因此，跟踪淨營運資金餘額至關重要，以便提前計劃，即使在專家的幫助下也是如此。 在建立損益表並將假設設置到位後，我們可以輕鬆地將它們轉換為資產負債表。 例如，銷售額/收入將反映在資產負債表的現金和應收賬款（賒銷）中，而淨收入將反映在留存收益中。 下面是一張簡單的資產負債表的插圖，它與之前的損益表相關聯，並附有關於如何生成每個條目的支持性評論。

第 4 號：現金流量表

金融界有句諺語：“利潤是意見，現金是事實”。 這句話說明了現金流量表的重要性。 此外，投資者希望看到一家初創公司用它的錢做了什麼，也想看看它可以償還欠款、投資和成長。 因此，他們最喜歡的指標之一是自由現金流，它等於Net Income + Amortization/Depreciation - Changes in Working Capital - Capital Expenditures ，並表明公司可以支付自己的運營費用。

完成損益表和資產負債表後，很容易建立現金流量表。 我們從淨收入開始，然後加回折舊，調整非現金營運資金的變化，然後我們有來自運營的現金。 然後，用於投資的現金是資本支出的函數，而來自融資的現金可以在籌集債務和股權的假設或資產負債表中找到。 在下面，我們可以看到現金流量表以及在構建了另外兩個報表之後構建它的難易程度：

第 5 名：商業估值和敏感性分析

當所有三個報表都準備好後，我們可以繼續進行折現現金流分析。 在這裡，我們估計自由現金流，正如我們之前描述的那樣，我們通過使用機會成本甚至是所需的回報率將其變為今天的價值。 通過這種方式，我們可以初步了解公司的價值。 此外，現在我們可以通過修改假設和創建各種操作場景來進行敏感性分析。 在本練習中，我們可以看到公司價值在不同情況下如何變化，以便更好地評估風險並提前計劃，例如，如果銷售下降或營銷轉化率下降超過預期。

結論

財務模型是用於為決策提供信息並得出預測的工具。 財務模型在公司生命週期的許多階段發揮作用，例如當公司尋求籌集資金、進行收購、預算或只是了解任何業務驅動因素的變化將如何影響整體績效時。 鑑於模型在這些關鍵節點的重要性，必須要有一位經驗豐富的專業人士能夠準確地捕捉到您的業務細節，以支持財務模型。