選擇的力量：自舉與風險投資

當企業家考慮如何實現他們對概念或產品的夢想時，他們通常會考慮籌集天使或風險投資以將這些想法變為現實。 事實上，有數以千計的創業公司通過籌款加速增長的成功故事。 然後，與此同時，籌款場景增加了 10 倍，但結果平淡無奇或與失敗相關。

另一方面，也有成千上萬的企業家將自舉作為生存策略，直到他們獲得可觀的收入數字，然後才尋求資金。 他們不僅可以輕鬆地讓投資者相信他們的收入和商業模式，因為他們擁有良好的追踪數據記錄，而且他們還可以為這種證明獲得可觀的溢價。

在決定籌款或自舉是否適合您時，許多因素很重要：

• 您的產品的獨特性
• 您的市場成熟度
• 你的成長步伐
• 機會窗口的長度
• 增長挑戰和限制的類型

利用我與初創公司合作並擔任其董事會成員的經驗，我將在下面的文章中概述企業家如何考慮引導與風險投資的選擇，從一些背景開始並提出評估記分卡。 我還將討論引導的優缺點，以及風險投資的優缺點，以幫助企業家思考如何為他們的創業公司獲得資金。

願望與現實

我與班加羅爾的一位企業家的一次談話揭示了印度等新興市場以及其他地方的創業領域存在的巨大現實。 幾十年來，這些市場服務不足。 在這些市場湧現出一些獨角獸和驚人的成功案例之後，風險投資行業蓬勃發展。 突然之間，太多的錢追逐太少的好想法，結果導致許多公司資金過剩。 一些有良心的企業家把錢還給了投資人，說他們沒有很好地利用籌集到的資金，因為錢並沒有解決他們商業模式的問題。 有些人繼續走上超支的道路，沒有結果，直到他們崩潰和燒毀。

回想起來，許多資金過剩的公司本來可以在他們的領域中作為一個適度的運營商倖存下來，甚至可能獲得足以讓創始人快樂和富有的利潤，成為我們所說的“生活方式企業”。 但是這些回報根本不足以證明他們獲得過多資金是合理的，他們隨後不得不死去，代價高昂。

在與其他幾位企業家交談時，我注意到自舉存在一些恥辱。 他們傾向於持有的普遍觀點是，如果你過早盈利，你就不會逼迫自己。 讓我解釋一下這個想法：他們認為，如果你在獲得大量風險投資資金之前就已經盈利，那麼你就犯了一個錯誤，因為你沒有足夠快地發展公司。 這不一定是真的。 確實，這正是使許多企業家蒙受不必要的錢並危及他們的業務的陷阱。

New York Venture Partners 的 Trace Cohen 警告說： “我們希望看到您計劃在 5 年內創造 5000 萬美元的收入——這意味著您已經成為所在行業的參與者，您擁有了不起的客戶並想出了一些辦法。 任何低於此的東西都不值得我們花時間。”

雖然不同的風險基金可能有不同的標準，但上面的引用讓我們很好地了解了 VC 對初創公司的期望。 查看有關全球初創公司收入規模的數據，以了解現實。

面對現實吧。 並不是每一個想法都是成為獨角獸的潛在候選人，甚至是達到 100 多萬美元的空間。 Christoph Janz 對如何建立一個價值 1 億美元的企業的精彩分析中包含了一個非常有用的參考框架，可以幫助您了解攀登金字塔所需的市場類型和客戶數量。 然而，這對每個人來說都是不可能的，這並不丟人。 你可以成為成功的企業家，經營蓬勃發展的企業，服務於利基市場，開拓 1 億美元的市場，創造 1000 萬美元的收入，並朝著 3000 萬美元的北極星方向努力。 您可能不是風險基金正在尋求投資的完美候選人，但您可以經營一家非常成功且回報豐厚的公司，並擁有快樂的員工。 事實上，我在市場研究和消費者洞察領域認識並與數十家類似規模的公司合作過。

考慮到成功的機率，啟動初創公司的機會已經是一項了不起的壯舉。 然而，到達金字塔的前三級是不太可能的。 許多風投仍然會強迫你去那裡，並會說“要么做大要么回家”。 如果你相信你能夠在 10 到 1 億美元的範圍內建立一個成功的初創公司，但不一定有爬上金字塔的潛力，那麼你實際上可以通過自舉來幫自己一個忙。 這將減少支出和快速增長的外部壓力，從而大大提高您的生存機會。

一種判斷是否引導的記分卡方法

儘管您的創業公司的收入潛力是衡量您是否適合風險投資的關鍵指標，但這並不是幫助企業家在引導和籌款之間做出決定的唯一標準。 如果您正在閱讀此博客，您可能已經廣泛閱讀了該主題，但可能收到了相互矛盾的報告。

我將記分卡視為從分析癱瘓轉變為可操作見解的簡單工具。

有這麼多信息要處理，只有當我們能夠部署這些知識和框架來幫助我們做出正確的決定時，它才會有所幫助。 我們在這裡試圖實現的是一個思維框架，它將幫助您確定您的業務的一些關鍵特徵、您的資金需求以及創始人的個性和技能，這可以幫助您評估您是否會成為風險投資的好人選。 在某種程度上，這與 VC 用來評估公司是否適合他們的清單沒有什麼不同。 這是第九點的一個例子。

顯然，作為本練習的一部分，您還應該考慮公司的短期、中期和長期目標是什麼，您的市場戰略是什麼，最重要的是，您需要哪些資源才能完成任務來實現這些目標。 以下是 Fred Wilson 關於籌集多少資金的一些有用建議（如果這對您來說是合適的途徑）。

因此，讓我們將其分解為一個記分卡，它將為您指明正確的方向。

自舉與股權融資：記分卡

解釋結果

如果通過記分卡計算得出的分數低於 30，則應認真考慮自舉。 如果你的分數高於 40，你可能是籌款的好人選。 如果您的年齡在 30 到 40 歲之間，那麼您處於一個需要在選擇之前更多地考慮兩種選擇的利弊的區域。

自舉注意事項

自舉時，企業家不僅在遊戲中佔有一席之地，而且還伸出了脖子。 他們本能地採取行動，不惜一切代價拯救公司和自己。 他們調整他們的商業模式，調整他們的產品，並儘一切努力使他們的企業成功並讓他們的公司盈利。 也許，一些在自助模式下生存的決定可能會損害他們的增長率，但對於企業家和他們的員工來說，延遲增長絕對比過早死亡更可取。

正如我們在初創公司的市值金字塔中看到的那樣，在金字塔底部，即 10 至 1 億美元的空間，成功和生存的可能性要高得多。 具有諷刺意味的是，這是風險投資不太理想的空間，從風險基金的數學來看這一事實是顯而易見的，而且基金正變得越來越大，需要更大的交易，正如 Toptal 的亞歷克斯格雷厄姆在綜合報告中概述的那樣報告風險投資行業狀況。

同樣，值得重申的是，如果您的誠實意見是您和您的初創公司更有可能留在金字塔的這一部分，那麼您將通過引導來幫自己一個忙。

控制和時間分配

自舉使您可以完全控制您的公司和方向。 你可以嘗試，快速失敗，重複。 除了你自己，沒有人質疑你。 您無需每次都編寫商業計劃和電子表格來說服董事會相信您的預感。 你寧願把時間花在讓你的預感發揮作用上。 通過引導，您可以將全部精力放在產品及其成功上。 您的關鍵資源不會加載過多的管理開銷。 此外，籌款過程會佔用創始人的大量帶寬，每輪籌款可能需要 10 到 20 個人月的努力。

股權和稀釋

Bootstrapping 允許您保留您的寶貴資產，直到您準備好通過具有可證明的商業牽引力和跟踪記錄來獲得有吸引力的價格。 正如傳統智慧所說，當你不需要錢時很容易籌集資金。

此外，如果創始人和團隊在籌款和/或市場方面沒有足夠的背景或經驗，那麼自舉可能是你的強制選擇。 最後但同樣重要的是，它歸結為市場情緒。 當市場難以籌集資金時，即使是值得的公司也可能會發現籌集資金是一場艱苦的戰鬥。 自舉是一個明智的選擇，可以自費渡過艱難時期，並期待稍後在市場有利於這樣做的情況下探索籌款。

在傳統上對風險投資家來說吸引力較小的市場研究行業，我目睹了像 Surveymonkey 和 Qualtrics 這樣的公司自舉並有機地成長，但估值急劇上升到十億美元以上。 他們不需要風險投資來達到這一點。 有很多成功的獨角獸都避開了風險投資，選擇了自力更生直到規模化。 Mailchimp、Shopify、Wayfair、Mojang、Atlassian 和 Shutterstock 是自力更生成功的一些很好的例子。

Surveymonkey 是正確引導的一個特別好的例子：它有很好的品牌，保持低調，良好的商業模式，以及對中小企業的粘性客戶保留。 這對他們很有幫助，所有者能夠在 2009 年將他們的股份出售給一家私募股權集團。

籌款注意事項

那麼，什麼時候籌款是明智的選擇呢？ 如果你有一個獨特的、高度可擴展的產品，它的成功窗口很短，並且有可能在短期內成為一家價值 1 億美元的公司，那麼顯然注資將解決你的大部分增長挑戰。 因此，籌款是有意義的。

但是，在現實生活中，答案通常並不像這樣簡單明了。 每個企業家都可能對其產品的獨特性、可擴展性和潛力存有偏見。 金錢似乎可以解決他們所有的增長問題。 這可能會錯誤地將他們的決策過程偏向籌款。

一個產品可能不是獨一無二的，而是一個極快的追隨者，挑戰在位者，並承諾更積極地進入市場。 儘管它不是唯一的，但這也可能是籌款的絕佳候選者。 阿里巴巴、Flipcart 和 Ola 是快速追隨者的好例子，它們通過使用資金快速建立自己的地位，為自己創造了地理優勢。

也可以考慮為其他一些好處提供資金：

• 當投資者帶來有價值的網絡、客戶訪問或行業專業知識時，籌款可以增加價值。
• 戰略融資是獲得潛在客戶和潛在收購者資助的不錯選擇，例如 Lyft 從通用汽車獲得投資。
• 外部資金被視為有助於吸引更好的人才和客戶的認可。 受資助的公司更受客戶和員工的青睞，因為它被視為初創公司潛力和財務能力的證明，特別是如果資助者有良好的聲譽——以 Y-Combinator 公司為例。

收入潛力是關鍵變量

收入潛力成為確定您的初創公司是否需要籌集資金以快速發展的關鍵指標。 如果潛力很大，並且您是早期玩家，則需要謹慎，該空間肯定會因為機會而吸引其他競爭對手。 速度至關重要，籌集外部資金將成為這場大火的燃料。

更高的收入潛力是更願意將股權讓給投資者的妥協，因為估值主要基於收入倍數，這將確保最終，創始人的所有權百分比仍然有錢

一旦產品被證明並且有一條通向可擴展性的明確路徑，收入潛力也會變得明顯。 在這一點上，為加速增長提供資金的時機已經成熟，因為為此所需的資本密集型舉措——例如營銷、銷售、支持和擴張——對於企業來說可能會令人生畏/不可能通過自己的儲備提供資金。

結論

矽谷有許多成功案例，說明風險投資如何使初創公司迅速成為明星。 Whatsapp、Groupon、Snapchat、阿里巴巴和 Zynga 是風險投資取得巨大成功的一些例子。 Whatsapp 是完美風險投資案例的一個很好的例子：一種易於使用的消費產品，具有內置的病毒式傳播，並且只需要盡快接觸到盡可能多的用戶就可以留下來。 如果您在應用記分卡後決定，當然，風險投資是適合您的方式，那麼這份清單是一個很好的資源，與簽約專家一起幫助您完成這個過程。

與在這兩種方法中嘗試並成功（或失敗）的企業家交談將是一個有價值的練習，有助於收集你的想法。 我個人認為這在許多層面上都是一次豐富的經歷。 從該領域的專家那裡獲得一些專業幫助，並與具有正確經驗的成員一起加強您的顧問委員會，這將幫助您對您的業務以及選擇引導與風險投資做出明智、自信的選擇。