Die Macht der Wahl: Bootstrapping vs. Venture Capital

Wenn Unternehmer darüber nachdenken, wie sie die Träume, die sie für ihr Konzept oder Produkt haben, verwirklichen können, erwägen sie meistens, einen Angel oder eine Venture-Finanzierungsrunde zu gründen, um diese Ideen ans Licht zu bringen. Tatsächlich gibt es Tausende glamouröser Erfolgsgeschichten von Startups, die ihr Wachstum durch Fundraising beschleunigen. Und dann gibt es gleichzeitig 10x mehr Fundraising-Szenarien mit unspektakulären oder scheiternden Ergebnissen.

Auf der anderen Seite gibt es auch Tausende von Unternehmern, die Bootstrapping als Überlebensstrategie genutzt haben, bis sie einen nennenswerten Umsatz erzielten, und sich erst dann um eine Finanzierung bemühten. Sie konnten die Investoren nicht nur leicht von ihren Einnahmen und ihrem Geschäftsmodell überzeugen, da sie eine starke Bilanz hinterherlaufender Zahlen vorweisen konnten, sondern sie konnten auch eine respektable Prämie für diesen Beweis verlangen.

Viele Faktoren sind wichtig, um zu entscheiden, ob Fundraising oder Bootstrapping die richtige Wahl für Sie ist:

• Einzigartigkeit Ihres Produkts
• Reifegrad Ihres Marktes
• Tempo Ihres Wachstums
• Länge des Opportunity-Fensters
• Arten von Wachstumsherausforderungen und -beschränkungen

Unter Nutzung meiner Erfahrung aus der Zusammenarbeit mit Startups und dem Sitz in deren Vorständen werde ich im folgenden Artikel skizzieren, wie ein Unternehmer die Wahl zwischen Bootstrapping und Risikokapital treffen kann, beginnend mit einigen Hintergrundinformationen und dem Vorschlag einer Scorecard zur Bewertung. Ich werde auch die Vor- und Nachteile von Bootstrapping im Vergleich zu den Vor- und Nachteilen der Risikokapitalfinanzierung diskutieren, um Unternehmern zu helfen, darüber nachzudenken, wie sie Finanzierung für ihr Startup erhalten können.

Anspruch vs. Realität

Ein Gespräch, das ich mit einem Unternehmer in Bangalore führte, beleuchtete eine riesige Realität, die im Startup-Bereich in aufstrebenden Märkten wie Indien und möglicherweise auch anderswo vorhanden ist. Jahrzehntelang waren diese Märkte unterversorgt. Nach einigen Einhörnern und phänomenalen Erfolgsgeschichten aus diesen Märkten boomte die Venture-Capital-Branche. Plötzlich jagte zu viel Geld zu wenig guten Ideen hinterher, und in der Folge kam es zu einer Überfinanzierung vieler Unternehmen. Einige gewissenhafte Unternehmer gaben das Geld an die Investoren zurück und gaben an, dass sie die gesammelten Mittel nicht sinnvoll verwenden konnten, weil das Geld die Probleme, die sie mit ihrem Geschäftsmodell hatten, nicht löste. Einige gingen weiter den Weg der Mehrausgaben ohne Ergebnisse, bis sie abstürzten und verbrannten.

Rückblickend hätten viele dieser überfinanzierten Unternehmen ansonsten als bescheidene Betreiber in ihrem Bereich überleben können, vielleicht sogar mit Gewinnen, die gut genug sind, um die Gründer glücklich und reich zu machen, und zu dem geworden, was wir ein „Lifestyle-Unternehmen“ nennen. Aber diese Renditen reichten einfach nicht aus, um die übermäßige Finanzierung zu rechtfertigen, und sie mussten anschließend einen teuren Tod sterben.

Im Gespräch mit mehreren anderen Unternehmern ist mir aufgefallen, dass Bootstrapping mit einem gewissen Stigma behaftet ist. Die allgemeine Ansicht, die sie tendenziell vertreten, ist, dass Sie sich nicht selbst antreiben, wenn Sie zu früh profitabel sind. Lassen Sie mich die Denkweise erklären: Sie glauben, dass Sie einen Fehler machen, wenn Sie profitabel sind, bevor Sie einen beträchtlichen Betrag an Risikokapitalfinanzierung aufnehmen, wenn Sie das Unternehmen nicht schnell genug wachsen lassen. Das ist nicht unbedingt wahr. In der Tat ist dies genau die Falle, die viele Unternehmer dazu verleitet hat, mehr Geld als nötig zu nehmen und ihr Geschäft aufs Spiel zu setzen.

Trace Cohen von New York Venture Partners warnt: „Wir möchten Ihren Plan sehen, in 5 Jahren 50 Millionen US-Dollar zu erwirtschaften – das bedeutet, dass Sie ein Akteur in Ihrer Branche geworden sind, großartige Kunden haben und sich etwas ausgedacht haben. Alles andere ist unsere Zeit nicht wert.“

Während verschiedene Risikofonds unterschiedliche Kriterien haben können, gibt uns das obige Zitat eine gute Vorstellung davon, was VCs von einem Startup erwarten. Sehen Sie sich diese Daten zur Umsatzgröße an, die Startups weltweit erzielen, um einen Eindruck von der Realität zu bekommen.

Seien wir ehrlich. Nicht jede Idee ist ein potenzieller Kandidat, um ein Einhorn zu werden oder sogar den Bereich von über 100 Millionen US-Dollar zu erreichen. Ein sehr nützlicher Bezugsrahmen für die Art des Marktes und die Anzahl der Kunden, die Sie erreichen müssen, um die Pyramide zu erklimmen, ist in Christoph Janz' brillanter Analyse zum Aufbau eines 100-Millionen-Dollar-Geschäfts enthalten. Dies wird jedoch nicht für alle möglich sein, und das ist keine Schande. Sie können ein erfolgreicher Unternehmer sein, ein florierendes Geschäft führen, einen Nischenmarkt bedienen, einen 100-Millionen-Dollar-Markt adressieren, 10 Millionen Dollar Umsatz generieren und auf einen Nordstern von 30 Millionen Dollar hinarbeiten. Sie sind vielleicht nicht der perfekte Kandidat, in den Risikofonds investieren möchten, aber Sie können ein sehr erfolgreiches und lohnendes Unternehmen mit zufriedenen Mitarbeitern führen. Tatsächlich kenne ich Dutzende von Unternehmen ähnlicher Größe im Bereich Marktforschung und Consumer Insights und habe mit ihnen zusammengearbeitet.

Die Chance, ein Startup durchzuziehen, ist angesichts der Erfolgschancen bereits eine große Leistung. Es ist jedoch sehr unwahrscheinlich, die obersten drei Sprossen der Pyramide zu erreichen. Viele VCs werden Sie immer noch dazu zwingen, dorthin zu gelangen, und sagen: „Go big or go home“. Wenn Sie glauben, dass Sie ein erfolgreiches Startup im Bereich von 10 bis 100 Millionen US-Dollar aufbauen können, aber nicht unbedingt das Potenzial haben, die Pyramide zu erklimmen, könnten Sie sich mit Bootstrapping tatsächlich einen Gefallen tun. Dies wird den Druck von außen auf Ausgaben und schnelles Wachstum verringern und somit Ihre Überlebenschancen erheblich verbessern.

Eine Scorecard-Methode zur Entscheidung, ob Bootstrap durchgeführt werden soll

Obwohl das Umsatzpotenzial Ihres Startups ein Schlüsselindikator dafür ist, ob Sie ein guter Kandidat für eine Risikofinanzierung sind, ist es nicht das einzige Kriterium, das Unternehmern bei der Entscheidung zwischen Bootstrapping und Fundraising helfen kann. Wenn Sie diesen Blog lesen, haben Sie sich wahrscheinlich ausführlich mit dem Thema befasst, aber vielleicht widersprüchliche Berichte erhalten.

Ich sehe Scorecards als einfache Instrumente, um von der Analyselähmung zu umsetzbaren Erkenntnissen zu gelangen.

Bei so vielen zu verarbeitenden Informationen hilft es nur, wenn wir dieses Wissen und einen Rahmen einsetzen können, der uns hilft, eine gute Entscheidung zu treffen. Was wir hier zu erreichen versuchen, ist ein Gedankenrahmen, der Ihnen hilft, einige Schlüsselmerkmale Ihres Unternehmens und Ihres Finanzierungsbedarfs sowie die Persönlichkeit und die Fähigkeiten der Gründer zu identifizieren, die Ihnen helfen können, zu beurteilen, ob Sie ein guter Kandidat für Risikokapital. In gewisser Weise ist es der Checkliste nicht unähnlich, die VCs verwenden, um zu beurteilen, ob Unternehmen gut zu ihnen passen. Hier ist ein Beispiel aus Punkt Neun.

Als Teil dieser Übung sollten Sie natürlich auch über die kurz-, mittel- und langfristigen Ziele Ihres Unternehmens, Ihre Markteinführungsstrategie und vor allem darüber nachgedacht haben, welche Ressourcen Sie dafür benötigen um diese Ziele zu erreichen. Hier sind einige nützliche Ratschläge von Fred Wilson, wie viel Geld Sie sammeln sollten (wenn dies der richtige Weg für Sie ist).

Lassen Sie uns dies also in eine Scorecard herunterbrechen, die Sie in die richtige Richtung weist.

Bootstrapping vs. Eigenkapitalfinanzierung: Eine Scorecard

Interpretieren der Ergebnisse

Wenn Ihre Punktzahl, wie durch die Scorecard berechnet, unter 30 liegt, sollten Sie Bootstrapping ernsthaft in Betracht ziehen. Wenn Ihre Punktzahl über 40 liegt, sind Sie wahrscheinlich ein guter Kandidat für das Fundraising. Wenn Sie zwischen 30 und 40 Jahre alt sind, befinden Sie sich in einer Zone, in der Sie die Vor- und Nachteile beider Optionen besser berücksichtigen müssen, bevor Sie sich entscheiden.

Bootstrapping-Überlegungen

Beim Bootstrapping haben Unternehmer nicht nur Haut im Spiel, sondern strecken auch den Kopf raus. Sie handeln instinktiv, um das Unternehmen und sich selbst um jeden Preis zu retten. Sie optimieren ihr Geschäftsmodell, richten ihr Produkt aus und tun alles, um ihr Unternehmen erfolgreich zu machen und ihr Unternehmen profitabel zu machen. Vielleicht könnten einige Überlebensentscheidungen im Bootstrap-Modus ihre Wachstumsrate beeinträchtigen, aber ein verzögertes Wachstum ist definitiv einem vorzeitigen Tod vorzuziehen, sowohl für die Unternehmer als auch für ihre Mitarbeiter.

Wie wir in der Marktwertpyramide von Startups gesehen haben, ist die Erfolgs- und Überlebenswahrscheinlichkeit am unteren Ende der Pyramide, dh im Bereich von 10 bis 100 Millionen US-Dollar, wesentlich höher. Ironischerweise ist dies der Raum, der für VC weniger wünschenswert ist, eine Tatsache, die deutlich wird, wenn man sich die Mathematik der Risikofonds ansieht, und die Tatsache, dass die Fonds immer größer werden und größere Geschäfte erfordern, wie Alex Graham von Toptal in der Zusammenfassung umreißt Bericht über den Stand der Risikokapitalbranche.

Auch hier lohnt es sich zu wiederholen, dass Sie sich mit Bootstrapping einen Gefallen tun, wenn Sie und Ihr Startup Ihrer ehrlichen Meinung nach eher in diesem Teil der Pyramide bleiben werden.

Kontrolle und Zeitzuweisung

Bootstrapping gibt Ihnen die vollständige Kontrolle über Ihr Unternehmen und Ihre Richtung. Sie können experimentieren, schnell scheitern, wiederholen. Es gibt niemanden, der Sie hinterfragt, außer Sie selbst. Sie müssen nicht jedes Mal an Geschäftsplänen und Tabellenkalkulationen arbeiten, um den Vorstand von Ihrer Vermutung zu überzeugen. Sie können diese Zeit lieber damit verbringen, Ihre Ahnung zum Laufen zu bringen. Beim Bootstrapping haben Sie Ihren gesamten Fokus auf das Produkt und dessen Erfolg. Ihre wichtigsten Ressourcen werden nicht mit zu viel Verwaltungsaufwand belastet. Darüber hinaus kann der Fundraising-Prozess den Gründern viel Bandbreite wegnehmen, möglicherweise 10 bis 20 Mannmonate pro Fundraising-Runde.

Eigenkapital und Verwässerung

Bootstrapping ermöglicht es Ihnen, Ihr wertvolles Eigenkapital bis zu einem Punkt zu bewahren, an dem Sie bereit sind, einen attraktiven Preis dafür zu erzielen, indem Sie eine nachweisbare kommerzielle Traktion und Erfolgsbilanz vorweisen können. Wie die herkömmliche Weisheit sagt, ist es einfach, Geld zu sammeln, wenn Sie es nicht brauchen.

Bootstrapping könnte auch die erzwungene Wahl für Sie sein, wenn die Gründer und das Team nicht über genügend Hintergrund oder Erfahrung im Fundraising und/oder auf dem Markt verfügen. Nicht zuletzt kommt es auf die Marktstimmung an. Wenn es an den Märkten schwierig ist, Geld zu beschaffen, kann es selbst verdienten Unternehmen schwer fallen, Geld zu beschaffen. Bootstrapping ist eine kluge Wahl, um auf eigene Faust durch die schwierigen Zeiten zu segeln, mit der Erwartung, später Fundraising zu erkunden, wenn der Markt dazu förderlich ist.

In der Marktforschungsbranche, die traditionell ein weniger attraktiver Bereich für Risikokapitalgeber war, habe ich Unternehmen wie Surveymonkey und Qualtrics erlebt, die durch Bootstrap organisch, aber steil auf Bewertungen von über einer Milliarde Dollar gewachsen sind. Sie brauchten keine Risikokapitalspritzen, um an diesen Punkt zu gelangen. Es gibt viele erfolgreiche Einhörner, die vor Risikokapital zurückschreckten und sich für Bootstrap entschieden, bis sie zu einem großen Maßstab gelangten. Mailchimp, Shopify, Wayfair, Mojang, Atlassian und Shutterstock sind einige großartige Beispiele für Bootstrap-Erfolg.

Surveymonkey ist ein besonders gutes Beispiel für richtig gemachtes Bootstrapping: Es hatte ein großartiges Branding und blieb unauffällig, ein gutes Geschäftsmodell und eine feste Kundenbindung für KMU. Dies hat ihnen sehr gut getan, und die Eigentümer konnten ihre Anteile 2009 an eine Private-Equity-Gruppe verkaufen.

Überlegungen zur Mittelbeschaffung

Also, wann ist Fundraising die beste Wahl? Wenn Sie ein einzigartiges, hochskalierbares Produkt mit einem kurzen Erfolgsfenster und dem Potenzial haben, kurzfristig ein 100-Millionen-Dollar-Unternehmen zu werden, würde eine Kapitalspritze eindeutig die meisten Ihrer Wachstumsherausforderungen lösen. Daher wäre es sinnvoll, Spenden zu sammeln.

Im wirklichen Leben ist die Antwort jedoch oft nicht so einfach. Jeder Unternehmer ist wahrscheinlich voreingenommen in Bezug auf die Einzigartigkeit, Skalierbarkeit und das Potenzial seines Produkts. Geld scheint all ihre Wachstumsprobleme zu lösen. Dies kann ihren Entscheidungsprozess fälschlicherweise in Richtung Fundraising verzerren.

Ein Produkt ist vielleicht nicht einzigartig, aber stattdessen ein großartiger schneller Nachfolger, der den etablierten Anbieter herausfordert und das Versprechen hat, den Markt aggressiver zu erobern. Dies kann auch ein großartiger Kandidat für das Fundraising sein, obwohl es nicht einzigartig ist. Alibaba, Flipcart und Ola sind gute Beispiele für Fast Follower, die sich eine geografische Nische geschaffen haben, indem sie sich sehr schnell mit Finanzmitteln etabliert haben.

Eine Förderung kann auch für einige andere Vorteile in Betracht gezogen werden:

• Fundraising kann einen Mehrwert bringen, wenn die Investoren wertvolles Netzwerk, Kundenzugang oder Branchenexpertise mitbringen.
• Strategische Finanzierung ist eine gute Option, um von Ihren potenziellen Kunden und potenziellen Erwerbern finanziert zu werden, z. B. wenn Lyft eine Investition von General Motors erhält.
• Externe Finanzierung wird als Bestätigung angesehen, die dazu beiträgt, bessere Talente und Kunden anzuziehen. Geförderte Unternehmen werden von Kunden und Mitarbeitern positiv bewertet, da dies als Beweis für das Potenzial und die finanzielle Leistungsfähigkeit des Startups angesehen wird, insbesondere wenn der Geldgeber einen guten Ruf hat – nehmen Sie als Beispiel Y-Combinator-Unternehmen.

Das Ertragspotenzial ist die Schlüsselvariable

Das Umsatzpotenzial stellt sich als Schlüsselindikator heraus, um festzustellen, ob Ihr Startup Geld sammeln muss, um schnell zu wachsen. Wenn das Potenzial hoch ist und Sie ein früher Spieler sind, müssen Sie vorsichtig sein, dass der Raum aufgrund der Gelegenheit mit Sicherheit andere Konkurrenten anziehen wird. Geschwindigkeit wird von entscheidender Bedeutung sein, und die Beschaffung von externem Geld wird der Treibstoff für dieses Feuer sein.

Ein höheres Umsatzpotenzial ist ein bereitwilligerer Kompromiss für die Abgabe von Eigenkapital an Investoren, da es bei Bewertungen, die überwiegend auf Umsatzmultiplikatoren basieren, sicherstellt, dass für die Gründer auf der ganzen Linie immer noch Geld aus ihren Eigentumsprozentsätzen auf dem Tisch liegt

Umsatzpotenziale werden auch sichtbar, wenn sich das Produkt bewährt hat und ein klarer Weg in Richtung Skalierbarkeit besteht. An diesem Punkt ist es reif für die Finanzierung, um das Wachstum zu beschleunigen, da die dafür erforderlichen kapitalintensiven Initiativen – wie Marketing, Vertrieb, Support und Expansion – für das Unternehmen entmutigend/unmöglich sein können, es aus seinen eigenen Reserven zu finanzieren.

Fazit

Es gibt zahlreiche Erfolgsgeschichten aus dem Silicon Valley darüber, wie Venture Funding Startups auf einer schnellen Flugbahn zum Ruhm katapultierte. Whatsapp, Groupon, Snapchat, Alibaba und Zynga sind einige der Beispiele für spektakuläre Erfolge mit Risikofinanzierung. Whatsapp ist ein großartiges Beispiel für den perfekten Venture-Fall: ein Verbraucherprodukt, das einfach zu bedienen war, das über eine eingebaute Viralität verfügte und das einfach so viele Benutzer wie möglich erreichen musste, um hier zu bleiben. Wenn Sie sich nach der Anwendung der Scorecard entschieden haben, dass Risikokapital der richtige Weg für Sie ist, ist diese Checkliste eine gute Ressource, zusammen mit Vertragsexperten, die Sie bei dem Prozess unterstützen.

Das Gespräch mit Unternehmern, die beide Ansätze ausprobiert und erfolgreich (oder gescheitert) haben, ist eine wertvolle Übung, um Ihre Gedanken zu sammeln. Ich persönlich empfinde dies als eine auf vielen Ebenen bereichernde Erfahrung. Sich professionelle Hilfe von Experten in diesem Bereich zu holen und Ihren Beirat mit Mitgliedern zu verstärken, die über die richtige Erfahrung verfügen, würde Ihnen dabei helfen, fundierte und selbstbewusste Entscheidungen in Bezug auf Ihr Unternehmen und die Wahl zwischen Bootstrapping und Risikokapital zu treffen.