选择的力量：自举与风险投资

当企业家考虑如何实现他们对概念或产品的梦想时，他们通常会考虑筹集天使或风险投资以将这些想法变为现实。 事实上，有数以千计的创业公司通过筹款加速增长的成功故事。 然后，与此同时，筹款场景增加了 10 倍，但结果平淡无奇或与失败相关。

另一方面，也有成千上万的企业家将自举作为生存策略，直到他们获得可观的收入数字，然后才寻求资金。 他们不仅可以轻松地让投资者相信他们的收入和商业模式，因为他们拥有良好的追踪数据记录，而且他们还可以为这种证明获得可观的溢价。

在决定筹款或自举是否适合您时，许多因素很重要：

• 您的产品的独特性
• 您的市场成熟度
• 你的成长步伐
• 机会窗口的长度
• 增长挑战和限制的类型

利用我与初创公司合作并担任其董事会成员的经验，我将在下面的文章中概述企业家如何考虑引导与风险投资的选择，从一些背景开始并提出评估记分卡。 我还将讨论引导的优缺点，以及风险投资的优缺点，以帮助企业家思考如何为他们的创业公司获得资金。

愿望与现实

我与班加罗尔的一位企业家的一次谈话揭示了印度等新兴市场以及其他地方的创业领域存在的巨大现实。 几十年来，这些市场服务不足。 在这些市场涌现出一些独角兽和惊人的成功案例之后，风险投资行业蓬勃发展。 突然之间，太多的钱追逐太少的好想法，结果导致许多公司资金过剩。 一些有良心的企业家把钱还给了投资人，说他们没有很好地利用筹集到的资金，因为钱并没有解决他们商业模式的问题。 有些人继续走上超支的道路，没有结果，直到他们崩溃和烧毁。

回想起来，许多资金过剩的公司本来可以在他们的领域作为一个适度的运营商幸存下来，甚至可能利润足以让创始人快乐和富有，成为我们所说的“生活方式企业”。 但是这些回报根本不足以证明他们获得过多资金是合理的，他们随后不得不死去，代价高昂。

在与其他几位企业家交谈时，我注意到自举存在一些耻辱。 他们倾向于持有的普遍观点是，如果你过早盈利，你就不会逼迫自己。 让我解释一下这个想法：他们认为，如果你在获得大量风险投资资金之前就已经盈利，那么你就犯了一个错误，因为你没有足够快地发展公司。 这不一定是真的。 确实，这正是使许多企业家蒙受不必要的钱并危及他们的业务的陷阱。

New York Venture Partners 的 Trace Cohen 警告说： “我们希望看到您计划在 5 年内创造 5000 万美元的收入——这意味着您已经成为所在行业的参与者，您拥有了不起的客户并想出了一些办法。 任何低于此的东西都不值得我们花时间。”

虽然不同的风险基金可能有不同的标准，但上面的引用让我们很好地了解了 VC 对初创公司的期望。 查看有关全球初创公司收入规模的数据，以了解现实。

面对现实吧。 并不是每一个想法都是成为独角兽的潜在候选人，甚至是达到 100 多万美元的空间。 Christoph Janz 对如何建立一个价值 1 亿美元的企业的精彩分析中包含了一个非常有用的参考框架，可以帮助您了解攀登金字塔所需的市场类型和客户数量。 然而，这对每个人来说都是不可能的，这并不丢人。 你可以成为成功的企业家，经营蓬勃发展的企业，服务于利基市场，开拓 1 亿美元的市场，创造 1000 万美元的收入，并朝着 3000 万美元的北极星方向努力。 您可能不是风险基金正在寻求投资的完美候选人，但您可以经营一家非常成功且回报丰厚的公司，并拥有快乐的员工。 事实上，我在市场研究和消费者洞察领域认识并与数十家类似规模的公司合作过。

考虑到成功的几率，启动初创公司的机会已经是一项了不起的壮举。 然而，到达金字塔的前三级是不太可能的。 许多风投仍然会强迫你去那里，并会说“要么做大要么回家”。 如果你相信你能够在 10 到 1 亿美元的范围内建立一个成功的初创公司，但不一定有爬上金字塔的潜力，那么你实际上可以通过自举来帮自己一个忙。 这将减少支出和快速增长的外部压力，从而大大提高您的生存机会。

一种判断是否引导的记分卡方法

尽管您的创业公司的收入潜力是衡量您是否适合风险投资的关键指标，但这并不是帮助企业家在引导和筹款之间做出决定的唯一标准。 如果您正在阅读此博客，您可能已经广泛阅读了该主题，但可能收到了相互矛盾的报告。

我将记分卡视为从分析瘫痪转变为可操作见解的简单工具。

有这么多信息要处理，只有当我们能够部署这些知识和框架来帮助我们做出正确的决定时，它才会有所帮助。 我们在这里试图实现的是一个思维框架，它将帮助您确定您的业务的一些关键特征、您的资金需求以及创始人的个性和技能，这可以帮助您评估您是否会成为风险投资的好人选。 在某种程度上，这与 VC 用来评估公司是否适合他们的清单没有什么不同。 这是第九点的一个例子。

显然，作为本练习的一部分，您还应该考虑公司的短期、中期和长期目标是什么，您的市场战略是什么，最重要的是，您需要哪些资源才能完成任务来实现这些目标。 以下是 Fred Wilson 关于筹集多少资金的一些有用建议（如果这对您来说是合适的途径）。

因此，让我们将其分解为一个记分卡，它将为您指明正确的方向。

自举与股权融资：记分卡

解释结果

如果通过记分卡计算得出的分数低于 30，则应认真考虑自举。 如果你的分数高于 40，你可能是筹款的好人选。 如果您的年龄在 30 到 40 岁之间，那么您处于一个需要在选择之前更多地考虑两种选择的利弊的区域。

自举注意事项

自举时，企业家不仅在游戏中占有一席之地，而且还伸出了脖子。 他们本能地采取行动，不惜一切代价拯救公司和自己。 他们调整他们的商业模式，调整他们的产品，并尽一切努力使他们的企业成功并让他们的公司盈利。 也许，一些在自助模式下生存的决定可能会损害他们的增长率，但对于企业家和他们的员工来说，延迟增长绝对比过早死亡更可取。

正如我们在初创公司的市值金字塔中看到的那样，在金字塔底部，即 10 至 1 亿美元的空间，成功和生存的可能性要高得多。 具有讽刺意味的是，这是风险投资不太理想的空间，从风险基金的数学来看这一事实是显而易见的，而且基金正变得越来越大，需要更大的交易，正如 Toptal 的亚历克斯格雷厄姆在综合报告中概述的那样报告风险投资行业状况。

同样，值得重申的是，如果您的诚实意见是您和您的初创公司更有可能留在金字塔的这一部分，那么您将通过引导来帮自己一个忙。

控制和时间分配

自举使您可以完全控制您的公司和方向。 你可以尝试，快速失败，重复。 除了你自己，没有人质疑你。 您无需每次都编写商业计划和电子表格来说服董事会相信您的预感。 你宁愿把时间花在让你的预感发挥作用上。 通过引导，您可以将全部精力放在产品及其成功上。 您的关键资源不会加载过多的管理开销。 此外，筹款过程会占用创始人的大量带宽，每轮筹款可能需要 10 到 20 个人月的努力。

股权和稀释

Bootstrapping 允许您保留您的宝贵资产，直到您准备好通过具有可证明的商业牵引力和跟踪记录来获得有吸引力的价格。 正如传统智慧所说，当你不需要钱时很容易筹集资金。

此外，如果创始人和团队在筹款和/或市场方面没有足够的背景或经验，那么自举可能是你的强制选择。 最后但同样重要的是，它归结为市场情绪。 当市场难以筹集资金时，即使是值得的公司也可能会发现筹集资金是一场艰苦的战斗。 自举是一个明智的选择，可以自费渡过艰难时期，并期待稍后在市场有利于这样做的情况下探索筹款。

在传统上对风险投资家来说吸引力较小的市场研究行业，我目睹了像 Surveymonkey 和 Qualtrics 这样的公司自举并有机地成长，但估值急剧上升到十亿美元以上。 他们不需要风险投资来达到这一点。 有很多成功的独角兽都避开了风险投资，选择了自力更生直到规模化。 Mailchimp、Shopify、Wayfair、Mojang、Atlassian 和 Shutterstock 是自力更生成功的一些很好的例子。

Surveymonkey 是正确引导的一个特别好的例子：它有很好的品牌，保持低调，良好的商业模式，以及对中小企业的粘性客户保留。 这对他们很有帮助，所有者能够在 2009 年将他们的股份出售给一家私募股权集团。

筹款注意事项

那么，什么时候筹款是明智的选择呢？ 如果你有一个独特的、高度可扩展的产品，它的成功窗口很短，并且有可能在短期内成为一家价值 1 亿美元的公司，那么显然注资将解决你的大部分增长挑战。 因此，筹款是有意义的。

但是，在现实生活中，答案通常并不像这样简单明了。 每个企业家都可能对其产品的独特性、可扩展性和潜力存有偏见。 金钱似乎可以解决他们所有的增长问题。 这可能会错误地将他们的决策过程偏向筹款。

一个产品可能不是独一无二的，而是一个极快的追随者，挑战在位者，并承诺更积极地进入市场。 尽管它不是唯一的，但这也可能是筹款的绝佳候选者。 阿里巴巴、Flipcart 和 Ola 是快速追随者的好例子，它们通过使用资金快速建立自己的地位，为自己创造了地理优势。

也可以考虑为其他一些好处提供资金：

• 当投资者带来有价值的网络、客户访问或行业专业知识时，筹款可以增加价值。
• 战略融资是获得潜在客户和潜在收购者资助的不错选择，例如 Lyft 从通用汽车获得投资。
• 外部资金被视为有助于吸引更好的人才和客户的认可。 受资助的公司更受客户和员工的青睐，因为它被视为创业公司潜力和财务能力的证明，特别是如果资助者有良好的声誉——以 Y-Combinator 公司为例。

收入潜力是关键变量

收入潜力成为确定您的初创公司是否需要筹集资金以快速发展的关键指标。 如果潜力很大，并且您是早期玩家，则需要谨慎，该空间肯定会因为机会而吸引其他竞争对手。 速度至关重要，筹集外部资金将成为这场大火的燃料。

更高的收入潜力是更愿意将股权让给投资者的妥协，因为估值主要基于收入倍数，这将确保最终，创始人的所有权百分比仍然有钱

一旦产品被证明并且有一条通向可扩展性的明确路径，收入潜力也会变得明显。 在这一点上，为加速增长提供资金的时机已经成熟，因为为此所需的资本密集型举措——例如营销、销售、支持和扩张——对于企业来说可能会令人生畏/不可能通过自己的储备提供资金。

结论

硅谷有许多成功案例，说明风险投资如何使初创公司迅速成为明星。 Whatsapp、Groupon、Snapchat、阿里巴巴和 Zynga 是风险投资取得巨大成功的一些例子。 Whatsapp 是完美风险投资案例的一个很好的例子：一种易于使用的消费产品，具有内置的病毒式传播，并且只需要尽快接触到尽可能多的用户就可以留下来。 如果您在应用记分卡后决定，当然，风险投资是适合您的方式，那么这份清单是一个很好的资源，与签约专家一起帮助您完成这个过程。

与在这两种方法中尝试并成功（或失败）的企业家交谈将是一个有价值的练习，有助于收集你的想法。 我个人认为这在许多层面上都是一次丰富的经历。 从该领域的专家那里获得一些专业帮助，并与具有正确经验的成员一起加强您的顾问委员会，这将帮助您对您的业务以及选择引导与风险投资做出明智、自信的选择。