Kekuatan Pilihan: Bootstrap vs. Modal Ventura

Ketika wirausahawan merenungkan bagaimana mewujudkan impian yang mereka miliki untuk konsep atau produk mereka, mereka paling sering berpikir untuk mengumpulkan dana malaikat atau ventura untuk mewujudkan ide-ide ini. Sebenarnya ada ribuan kisah sukses glamor dari startup yang mempercepat pertumbuhan dengan penggalangan dana. Dan kemudian, pada saat yang sama, ada skenario penggalangan dana 10x lebih banyak dengan hasil yang tidak menarik atau terkait dengan kegagalan.

Di sisi lain, ada juga ribuan pengusaha yang menggunakan bootstrap sebagai strategi untuk bertahan hidup hingga mencapai angka pendapatan yang cukup besar, dan baru kemudian mencari pendanaan. Mereka tidak hanya dapat dengan mudah meyakinkan investor tentang pendapatan dan model bisnis mereka, karena mereka memiliki catatan angka trailing yang kuat, tetapi mereka juga dapat memerintahkan premi yang terhormat untuk bukti itu.

Banyak faktor yang penting dalam memutuskan apakah penggalangan dana atau bootstrap adalah pilihan yang tepat untuk Anda:

• Keunikan produk Anda
• Kedewasaan pasar Anda
• Laju pertumbuhan Anda
• Panjang jendela kesempatan
• Jenis tantangan dan batasan pertumbuhan

Memanfaatkan pengalaman saya bekerja dengan perusahaan rintisan dan duduk di dewan mereka, saya akan menguraikan dalam artikel di bawah ini bagaimana seorang pengusaha dapat memikirkan pilihan bootstrap vs modal ventura, dimulai dengan beberapa latar belakang dan mengusulkan kartu skor untuk evaluasi. Saya juga akan membahas kelebihan dan kekurangan bootstrap, versus pro dan kontra dari pendanaan modal ventura, untuk membantu pengusaha memikirkan cara mendapatkan dana untuk startup mereka.

Aspirasi vs Realitas

Percakapan saya dengan seorang pengusaha di Bangalore menjelaskan realitas besar yang ada di ruang startup di pasar negara berkembang seperti India dan mungkin juga di tempat lain. Selama beberapa dekade, pasar ini tidak terlayani. Setelah beberapa unicorn dan kisah sukses fenomenal muncul dari pasar ini, industri modal ventura berkembang pesat. Tiba-tiba, ada terlalu banyak uang yang mengejar terlalu sedikit ide bagus dan, sebagai akibatnya, terjadi kelebihan dana di banyak perusahaan. Beberapa pengusaha yang berhati-hati mengembalikan uang kepada investor, menyatakan bahwa mereka tidak menggunakan dana yang terkumpul dengan baik karena uang tidak menyelesaikan masalah yang mereka miliki dengan model bisnis mereka. Beberapa terus menempuh jalur pengeluaran berlebihan tanpa hasil sampai mereka jatuh dan terbakar.

Dalam retrospeksi, banyak dari perusahaan yang kelebihan dana itu bisa saja bertahan sebagai operator sederhana di ruang mereka, bahkan mungkin dengan keuntungan yang cukup baik untuk membuat para pendiri bahagia dan kaya, menjadi apa yang kita sebut "bisnis gaya hidup." Tetapi pengembalian ini sama sekali tidak cukup untuk membenarkan pendanaan berlebihan yang mereka ambil, dan mereka kemudian harus mati dengan kematian yang mahal.

Berbicara dengan beberapa pengusaha lain, saya telah memperhatikan bahwa ada beberapa stigma yang melekat pada bootstrap. Pandangan umum yang cenderung mereka pegang adalah, jika Anda terlalu cepat untung, Anda tidak memaksakan diri. Mari saya jelaskan pemikirannya: Apa yang mereka yakini adalah bahwa jika Anda untung sebelum mengambil sejumlah besar dana modal ventura, maka Anda membuat kesalahan dengan tidak mengembangkan perusahaan dengan cukup cepat. Ini belum tentu benar. Memang, ini adalah jebakan yang telah membodohi banyak pengusaha untuk mengambil lebih banyak uang daripada yang diperlukan dan menempatkan bisnis mereka dalam bahaya.

Trace Cohen di New York Venture Partners memperingatkan: “Kami ingin melihat rencana Anda untuk menghasilkan $50 juta dalam 5 tahun – itu berarti Anda telah menjadi pemain di industri Anda, Anda memiliki pelanggan yang luar biasa dan menemukan sesuatu. Apa pun yang kurang dari itu tidak sepadan dengan waktu kita. ”

Sementara dana ventura yang berbeda mungkin memiliki kriteria yang berbeda, kutipan di atas memberi kita ide bagus tentang apa yang diharapkan VC dari sebuah startup. Lihat data ini tentang ukuran pendapatan yang dicapai oleh perusahaan rintisan secara global, untuk memahami kenyataan.

Mari kita hadapi itu. Tidak setiap ide adalah kandidat potensial untuk menjadi unicorn, atau bahkan untuk mencapai $100+ juta. Kerangka acuan yang sangat berguna untuk jenis pasar dan jumlah klien yang perlu Anda capai untuk mendaki piramida terdapat dalam analisis brilian Christoph Janz tentang cara membangun bisnis $100 juta. Namun, ini tidak akan mungkin untuk semua orang, dan tidak ada rasa malu dalam hal itu. Anda bisa menjadi pengusaha sukses, menjalankan bisnis yang menderu, melayani ceruk pasar, menangani pasar $100 juta, menghasilkan $10 juta pendapatan dan bekerja menuju bintang utara $30 juta. Anda mungkin bukan kandidat sempurna yang ingin diinvestasikan oleh dana ventura, tetapi Anda dapat menjalankan perusahaan yang sangat sukses dan bermanfaat dengan karyawan yang bahagia. Faktanya, saya tahu dan telah bekerja dengan lusinan perusahaan berukuran serupa di bidang riset pasar dan wawasan konsumen.

Peluang untuk memulai sebuah startup sudah merupakan prestasi besar mengingat peluang untuk sukses. Namun, sangat tidak mungkin untuk mencapai tiga anak tangga teratas piramida. Banyak VC masih akan memaksa Anda untuk sampai ke sana dan akan mengatakan "Pergi besar atau pulang." Jika Anda yakin bahwa Anda mampu membangun startup yang sukses di kisaran $10 – $100 juta, tetapi belum tentu dengan potensi untuk mendaki piramida, Anda mungkin benar-benar membantu diri Anda sendiri dengan bootstrap. Ini akan mengurangi tekanan luar pada pengeluaran dan pertumbuhan yang cepat, oleh karena itu sebagian besar meningkatkan peluang Anda untuk bertahan hidup.

Metode Kartu Skor untuk Memutuskan Apakah Akan Bootstrap

Meskipun potensi pendapatan dari startup Anda adalah indikator kunci apakah Anda adalah kandidat yang baik untuk pendanaan ventura, itu bukan satu-satunya kriteria yang dapat membantu pengusaha memutuskan antara bootstrap dan penggalangan dana. Jika Anda membaca blog ini, Anda mungkin telah membaca topik tersebut secara ekstensif, tetapi mungkin telah menerima laporan yang bertentangan.

Saya melihat kartu skor sebagai instrumen sederhana untuk beralih dari kelumpuhan analisis ke wawasan yang dapat ditindaklanjuti.

Dengan begitu banyak informasi untuk diproses, hanya membantu jika kita dapat menyebarkan pengetahuan dan kerangka kerja itu untuk membantu kita dalam membuat keputusan yang baik. Apa yang kami coba capai di sini adalah kerangka pemikiran yang akan membantu Anda mengidentifikasi beberapa karakteristik utama bisnis Anda, kebutuhan pendanaan Anda, selain kepribadian dan keterampilan para pendiri, yang dapat membantu Anda menilai apakah Anda akan menjadi seorang kandidat yang baik untuk modal ventura. Di satu sisi, ini tidak berbeda dengan daftar periksa yang digunakan VC untuk menilai apakah perusahaan cocok untuk mereka. Berikut adalah contoh dari Titik Sembilan.

Jelas, sebagai bagian dari latihan ini, Anda juga harus memikirkan apa tujuan jangka pendek, menengah, dan panjang perusahaan Anda, apa strategi masuk ke pasar Anda, dan, yang paling penting, tentang sumber daya apa yang Anda butuhkan untuk untuk mencapai tujuan-tujuan tersebut. Berikut adalah beberapa saran yang berguna dari Fred Wilson tentang berapa banyak uang yang harus dikumpulkan (jika itu jalan yang tepat untuk Anda).

Jadi, mari kita pecahkan ini menjadi kartu skor yang akan mengarahkan Anda ke arah yang benar.

Bootstrap vs. Pendanaan Ekuitas: Kartu Skor

Menafsirkan Hasil

Jika skor Anda, seperti yang dihitung melalui kartu skor, di bawah 30, Anda harus serius mempertimbangkan bootstrap. Jika skor Anda di atas 40, Anda mungkin kandidat yang baik untuk penggalangan dana. Jika Anda berusia antara 30 dan 40 tahun, Anda berada di zona yang membutuhkan lebih banyak pertimbangan pro dan kontra dari kedua opsi sebelum memilih.

Pertimbangan Bootstrap

Saat melakukan bootstrap, wirausahawan tidak hanya memiliki kulit dalam permainan, tetapi juga berusaha keras. Mereka bertindak secara naluriah untuk menyelamatkan perusahaan dan diri mereka sendiri dengan segala cara. Mereka mengubah model bisnis mereka, memutar produk mereka dan melakukan apa pun untuk membuat usaha mereka sukses dan mengubah perusahaan mereka menguntungkan. Mungkin, beberapa keputusan untuk bertahan hidup dalam mode bootstrap mungkin merusak tingkat pertumbuhan mereka, tetapi pertumbuhan yang tertunda pasti lebih disukai daripada kematian dini, baik bagi pengusaha maupun karyawan mereka.

Seperti yang kita lihat di piramida nilai pasar perusahaan rintisan, kemungkinan keberhasilan dan kelangsungan hidup jauh lebih tinggi di bagian bawah piramida, yaitu, ruang $10 – $100 juta. Ironisnya, ini adalah ruang yang kurang diinginkan untuk VC, fakta yang terlihat ketika melihat matematika dana ventura, dan fakta bahwa dana menjadi lebih besar dan lebih besar dan membutuhkan kesepakatan yang lebih besar, seperti yang dijelaskan Alex Graham dari Toptal di komprehensif. laporan Keadaan Industri Modal Ventura.

Sekali lagi, perlu diulangi bahwa jika pendapat jujur ​​​​Anda adalah bahwa Anda dan startup Anda lebih mungkin untuk tetap berada di bagian piramida ini, Anda akan membantu diri sendiri dengan melakukan bootstrap.

Kontrol dan Alokasi Waktu

Bootstrapping memberi Anda kendali penuh atas perusahaan dan arah Anda. Anda dapat bereksperimen, gagal cepat, ulangi. Tidak ada yang menanyai Anda kecuali diri Anda sendiri. Anda tidak perlu mengerjakan rencana bisnis dan spreadsheet setiap kali untuk meyakinkan dewan tentang firasat Anda. Anda lebih suka menghabiskan waktu itu untuk membuat firasat Anda berhasil. Dengan bootstrap, Anda memiliki seluruh fokus pada produk dan kesuksesannya. Sumber daya utama Anda tidak dimuat dengan terlalu banyak overhead administratif. Proses penggalangan dana, selanjutnya, dapat mengambil banyak bandwidth pendiri, mungkin 10 hingga 20 bulan upaya per putaran penggalangan dana.

Ekuitas dan Dilusi

Bootstrapping memungkinkan Anda untuk mempertahankan ekuitas Anda yang berharga sampai titik di mana Anda siap untuk memerintahkan harga yang menarik untuk itu dengan memiliki daya tarik komersial dan rekam jejak yang dapat dibuktikan. Seperti kebijaksanaan konvensional, mudah untuk mengumpulkan uang ketika Anda tidak membutuhkannya.

Juga, bootstrap mungkin menjadi pilihan yang dipaksakan bagi Anda jika pendiri dan tim tidak memiliki latar belakang atau pengalaman yang cukup dalam penggalangan dana dan/atau pasar. Last but not least, itu turun ke sentimen pasar. Ketika pasar sulit untuk mengumpulkan uang, bahkan perusahaan yang layak pun dapat merasakan perjuangan berat untuk mengumpulkan uang. Bootstrap adalah pilihan cerdas untuk melewati masa-masa sulit dengan uang Anda sendiri, dengan antisipasi untuk mengeksplorasi penggalangan dana di kemudian hari, ketika pasar kondusif untuk melakukannya.

Dalam industri riset pasar, yang secara tradisional merupakan ruang yang kurang menarik bagi pemodal ventura, saya telah menyaksikan perusahaan seperti Surveymonkey dan Qualtrics yang melakukan bootstrap dan tumbuh secara organik tetapi tajam menjadi valuasi bernilai miliaran dolar. Mereka tidak membutuhkan suntikan modal ventura untuk sampai ke titik ini. Ada banyak unicorn sukses yang menghindar dari modal ventura dan memilih untuk bootstrap hingga mencapai skala besar. Mailchimp, Shopify, Wayfair, Mojang, Atlassian, dan Shutterstock adalah beberapa contoh sukses bootstrap yang bagus.

Surveymonkey adalah contoh yang sangat bagus dari bootstrap yang dilakukan dengan benar: Ini memiliki branding yang bagus dan tetap low profile, model bisnis yang baik, dan retensi pelanggan yang lengket untuk UKM. Ini telah membantu mereka dengan sangat baik, dan pemiliknya dapat menjual saham mereka ke grup ekuitas swasta pada tahun 2009.

Pertimbangan Penggalangan Dana

Jadi, kapan penggalangan dana menjadi pilihan yang tepat? Jika Anda memiliki produk yang unik dan sangat skalabel dengan jendela kesuksesan yang singkat dan potensi untuk menjadi perusahaan senilai $100 juta dalam jangka pendek, jelas suntikan modal akan menyelesaikan sebagian besar tantangan pertumbuhan Anda. Oleh karena itu, masuk akal untuk menggalang dana.

Namun, seringkali jawabannya tidak sesederhana ini dalam kehidupan nyata. Setiap pengusaha cenderung bias tentang keunikan, skalabilitas, dan potensi produk mereka. Uang mungkin muncul untuk menyelesaikan semua masalah pertumbuhan mereka. Hal ini dapat secara keliru mencondongkan proses pengambilan keputusan mereka ke arah penggalangan dana.

Sebuah produk mungkin tidak unik, tetapi sebaliknya, pengikut cepat yang hebat, menantang petahana dan dengan janji untuk mengambil pasar lebih agresif. Ini juga bisa menjadi kandidat yang bagus untuk penggalangan dana meskipun faktanya tidak unik. Alibaba, Flipcart, dan Ola adalah contoh bagus dari pengikut cepat yang menciptakan ceruk geografis untuk diri mereka sendiri dengan menggunakan dana untuk membangun diri mereka dengan sangat cepat.

Pendanaan dapat dipertimbangkan untuk beberapa manfaat lain juga:

• Penggalangan dana dapat menambah nilai ketika investor membawa jaringan berharga, akses klien, atau keahlian industri.
• Pendanaan strategis adalah pilihan yang baik untuk mendapatkan pendanaan dari klien potensial dan calon pengakuisisi Anda, seperti Lyft yang mendapatkan investasi dari General Motors.
• Pendanaan eksternal dipandang sebagai dukungan yang membantu menarik bakat dan klien yang lebih baik. Perusahaan yang didanai dipandang lebih disukai oleh klien dan karyawan, karena dianggap sebagai bukti potensi dan kemampuan keuangan startup, terutama jika pemberi dana memiliki reputasi yang baik—contoh perusahaan Y-Combinator.

Potensi Pendapatan Adalah Variabel Kunci

Potensi pendapatan muncul sebagai indikator kunci untuk menentukan apakah startup Anda perlu mengumpulkan uang untuk tumbuh dengan cepat. Jika potensinya tinggi, dan Anda adalah pemain awal, Anda harus berhati-hati bahwa ruang tersebut pasti akan menarik pesaing lain karena adanya peluang. Kecepatan akan menjadi esensi dan mengumpulkan uang eksternal akan menjadi bahan bakar untuk api ini.

Potensi pendapatan yang lebih tinggi adalah kompromi yang lebih bersedia untuk menyerahkan ekuitas kepada investor, karena dengan penilaian yang sebagian besar didasarkan pada kelipatan pendapatan, ini akan memastikan bahwa di masa depan, masih ada uang di atas meja untuk para pendiri dari persentase kepemilikan mereka.

Potensi pendapatan juga menjadi jelas setelah produk terbukti dan ada jalur yang jelas menuju skalabilitas. Pada titik ini, pendanaan sudah matang untuk mempercepat pertumbuhan karena inisiatif padat modal yang diperlukan untuk melakukan hal ini—seperti pemasaran, penjualan, dukungan, dan ekspansi—dapat menjadi hal yang menakutkan/mustahil bagi bisnis untuk mendanai melalui cadangannya sendiri.

Kesimpulan

Ada banyak kisah sukses dari Silicon Valley tentang bagaimana pendanaan ventura melambungkan startup menjadi bintang pada lintasan yang cepat. Whatsapp, Groupon, Snapchat, Alibaba, dan Zynga adalah beberapa contoh sukses spektakuler dengan pendanaan ventura. Whatsapp adalah contoh yang bagus dari kasus usaha yang sempurna: produk konsumen yang mudah digunakan, yang memiliki viralitas bawaan, dan yang hanya perlu menjangkau sebanyak mungkin pengguna secepat mungkin agar tetap di sini. Jika Anda telah memutuskan, setelah menerapkan kartu skor, tentu saja, bahwa modal ventura adalah cara yang tepat untuk Anda, daftar periksa ini adalah sumber yang bagus, bersama dengan ahli kontrak untuk membantu Anda dalam prosesnya.

Berbicara dengan pengusaha yang telah mencoba dan berhasil (atau gagal) dalam kedua pendekatan akan menjadi latihan yang berharga untuk membantu mengumpulkan pemikiran Anda. Saya pribadi menganggap ini sebagai pengalaman yang memperkaya di banyak tingkatan. Mendapatkan bantuan profesional dari para ahli di bidang ini dan memperkuat dewan penasihat Anda dengan anggota yang memiliki pengalaman yang tepat akan membantu Anda membuat pilihan yang terinformasi dan percaya diri tentang bisnis Anda dan tentang memilih bootstrap vs. modal ventura.