ทำไมต้องเทสลา? การประเมินความนิยมทางไฟฟ้า

หุ้นของ Tesla เพิ่มขึ้น ~60% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งทำได้ค่อนข้างดีแม้จะได้รับผลกระทบจากไวรัสโคโรน่าในตลาดหุ้นในวงกว้าง (S&P 500 ลดลงประมาณ 11% ในช่วงเวลาเดียวกัน) มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและมูลค่าองค์กรเติบโตขึ้นมากขึ้นเนื่องจากการออกหุ้นทุนและการชดเชยโดยใช้หุ้นเป็นพื้นฐาน ในขณะที่แพ็คเกจจูงใจสำหรับ CEO ที่แข็งแกร่งอยู่ห่างจากการ "อยู่ในเงิน" ประมาณ 20% ที่จุดสูงสุด เทสลามีมูลค่าตลาดที่ปรับลดจนสุดเกือบ 190 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าผู้ผลิตรถยนต์รายอื่นๆ ยกเว้นโตโยต้า

ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นด้วยมูลค่าการซื้อขายหุ้นของ Tesla มูลค่ากว่า 55 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาซึ่งมากกว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของ Apple (AAPL) ที่ซื้อขายเป็นอันดับสองถึงห้าเท่า แม้ว่า Apple จะเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดใน สหรัฐอเมริกาที่มีมูลค่าตามราคาตลาด 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ มากกว่าเทสลาถึง 10 เท่า

มีอะไรเปลี่ยนแปลงไปในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาและเกิดอะไรขึ้น? เราจะพิจารณาการเติบโตของหุ้นของเทสลาและพยายามตัดผ่านเสียงอึกทึกที่ก่อตัวขึ้นจากชื่อนี้

ผลลัพธ์รายไตรมาสสปัตเตอร์

นักวิเคราะห์ด้านความปลอดภัยชอบตัวเลข พวกเขาใช้ตัวเลขเพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจและพยายามหลีกเลี่ยงการโน้มน้าวใจที่ไม่สมเหตุสมผล เช่น โฆษณาเกินจริง อารมณ์ หรือแม้แต่ความเชื่อมโยงส่วนตัวกับผลิตภัณฑ์

ภาพรวมของตัวเลขที่ Tesla โพสต์เมื่อเร็ว ๆ นี้ดูเหมือนจะไม่สร้างแรงบันดาลใจเป็นพิเศษในแวบแรก:

มีการให้คำอธิบายมากมายว่าทำไมตัวเลขของเทสลาถึงออกมาเหมือนเช่นเดิม เช่น ยอดขายรถยนต์ที่มีราคาต่ำกว่าและมีอัตรากำไรต่ำกว่า (รุ่น 3) ที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ต้องดูคำอธิบายและปล่อยให้ตัวเลขเป็นตัวอธิบาย

ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขที่ดีขึ้นในช่วงปีก่อนหน้าหรือไม่? เล็กน้อยใช่ แน่นอนว่าการลดลงของหนี้สินสุทธิทำให้บริษัทมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น บางทีเราสามารถระบุที่มาของหุ้นที่เพิ่มขึ้นเพื่อเพิ่มความมั่นใจในการสร้างกระแสเงินสดอิสระในเชิงบวก แต่ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวรับประกันว่าการประเมินมูลค่าทวีคูณของเทสลาถูกนำไปใช้กับรายได้ (เมื่อเทียบกับผลกำไร) เนื่องจากการเติบโตที่ไม่แน่นอนหรือไม่? ตรงไปตรงมาไม่มี

เมื่อดูจากตัวเลขแล้ว เป็นเรื่องยากที่จะเห็นว่า Tesla จะสร้างผลกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีความหมายโดยที่รายรับต่อหน่วยลดลงอย่างมาก ในทางกลับกัน เป็นเรื่องที่น่ายินดีที่เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงมีข้อจำกัด แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงนั้นน่าเป็นห่วง

อีกแนวทางหนึ่งในการอธิบาย Turbo Run

ลองใช้แนวทางที่แตกต่างออกไป เนื่องจากแฟน ๆ ของเทสลาอ้างว่าบริษัทเป็นมากกว่าผู้ผลิตรถยนต์ และแน่นอน นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่มีใจตรงกันทุกคนก็เห็นพ้องต้องกันว่ามันต้องเป็นมากกว่าผู้ผลิตรถยนต์เท่านั้นที่จะพิสูจน์การประเมินมูลค่าของเทสลาในวันนี้ มาดูกันว่าบริษัทอื่นกำลังทำอะไรอยู่ , ตรวจสอบธุรกิจหลักของบริษัท: การผลิตรถยนต์, เทคโนโลยียานยนต์อัตโนมัติ และแผนกพลังงานแสงอาทิตย์/แบตเตอรี่ของบริษัท เป็นที่น่าสังเกตว่า หาก Tesla มีมูลค่าตามผู้ผลิตรถยนต์ที่อัตราส่วน P/E ประมาณ 3.5 เท่า และรายได้ Q4/2019 เป็นรายปี หุ้นจะซื้อขายที่ต่ำกว่า 10 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาที่ต่ำกว่าราคาของมันอย่างมาก ปัจจุบัน ~ 430 ดอลลาร์

Wall Street พยายามอธิบายราคาหุ้นปัจจุบันโดยเปรียบเทียบ Tesla กับ Apple ซึ่งก็สมเหตุสมผลดีเพราะทั้งคู่ขายผลิตภัณฑ์ที่จับต้องได้คุณภาพระดับพรีเมียมเป็นหลัก แต่ฝ่ายขายบางคนก็ออกมาเปรียบเทียบกับ Google, Microsoft, หรือ Netflix ซึ่งซื้อขายด้วยทวีคูณที่สูงส่งกว่ามาก แต่สำหรับคนที่มีใจมีเหตุมีผลแล้ว จำนวนนี้เท่ากับผลแอปเปิลที่เป็นที่เลื่องลือเมื่อเปรียบเทียบกับส้ม

เทสลาไม่ใช่บริษัทซอฟต์แวร์และไม่ได้แจกจ่ายเนื้อหา เป็นผู้ผลิตรถยนต์แม้ว่าจะมีเทคโนโลยีขั้นสูงที่นำมาใช้ในยานพาหนะ แต่อย่างน้อยในปัจจุบันก็ยังคงต้องขายรถยนต์ที่มีอยู่จริงเพื่อส่งมอบเทคโนโลยีให้กับลูกค้า และการผลิตรถยนต์ไม่มีเศรษฐศาสตร์ที่ปรับขนาดได้แบบเดียวกับที่ Google, Microsoft หรือ Netflix สามารถอวดได้

การขับขี่แบบอิสระคือคำตอบหรือไม่?

แต่ขอลงหลุมกระต่ายนี้ เทสลามีเทคโนโลยีที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งมีคุณค่าอย่างไม่ต้องสงสัย เช่นเดียวกับผู้ผลิตรถยนต์รายอื่น เป็นไปได้ไหมว่าเทคโนโลยียานยนต์ไร้คนขับคือสิ่งที่มีค่าทั้งหมดอยู่? คำอธิบายดังกล่าวไม่ถือเป็นอุปสรรค เนื่องจากเทคโนโลยีการขับขี่ด้วยตนเองของเทสลา – เท่าที่ทุกคนสามารถบอกได้ – มีแนวโน้มที่จะอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาที่คล้ายคลึงกันเมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่งอย่าง Google, GM, Uber และอื่นๆ คู่แข่งเหล่านี้ใช้จ่ายเงินก้อนใหญ่ในการพัฒนาเทคโนโลยี โดยที่ Uber ใช้จ่ายไป 20 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนเมื่อไม่นานนี้กับปีที่แล้ว

และเพื่อให้มองในแง่ดี หน่วยรถขับเคลื่อนด้วยตนเองของ Uber มีมูลค่า 7.25 พันล้านดอลลาร์ในการลงทุนเมื่อปีที่แล้วโดย SoftBank, Toyota และ Denso ผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม มูลค่าบริษัทของเทสลายังไม่ดีพอที่ประมาณ 87 พันล้านดอลลาร์

แต่บางทีมันอาจเป็นศักยภาพของเทคโนโลยีอิสระที่พุ่งทะยานสู่สตราโตสเฟียร์ คำมั่นสัญญาของบริษัทซึ่งส่วนใหญ่มาจาก CEO ของ Elon Musk นั้นแทบจะไม่ได้รับการเก็บรักษาไว้เลย และการขับขี่แบบอัตโนมัตินั้นเป็นอันตรายต่อลูกค้าโดยเฉพาะ เนื่องจากฟีเจอร์เสริมนี้มีค่าใช้จ่ายหลายพันดอลลาร์และยังไม่มีอยู่จริง ย้อนกลับไปในปี 2558 มัสค์ประกาศว่าเอกราชเต็มตัวเป็น “ปัญหาที่ง่ายกว่าที่คนคิดมาก” และคาดการณ์ว่าจะใช้เวลาประมาณสองปี ในต้นปี 2559 มัสค์คาดการณ์ว่าผู้คนจะสามารถ "เรียก" รถของพวกเขาจากที่ไกลออกไปหลายพันไมล์ "ใน ~ สองปี" ในเดือนตุลาคม 2559 มัสค์คาดการณ์ว่ารถยนต์เทสลาจะสามารถขับชายฝั่งถึงชายฝั่งโดยไม่ต้องใช้มือมนุษย์บนพวงมาลัยภายในสิ้นปี 2560 ไม่จำเป็นต้องพูดว่าสิ่งนี้ยังไม่เกิดขึ้น

จากนั้นไม่นานมานี้ ในการสัมภาษณ์เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2019 มัสค์กล่าวว่า “ผมคิดว่าปีนี้เราจะเป็นรถยนต์ไร้คนขับเต็มรูปแบบที่มีคุณสมบัติครบถ้วน ซึ่งหมายความว่ารถจะสามารถหาคุณได้ในที่จอดรถ รับคุณ พาคุณทั้งหมด ทางไปยังจุดหมายปลายทางของคุณโดยไม่มีการแทรกแซง — ในปีนี้ ฉันจะบอกว่าฉันแน่ใจว่า นั่นไม่ใช่เครื่องหมายคำถาม”

แต่คำทำนายของมัสค์สามารถเชื่อถือได้จากประวัติศาสตร์ที่สั่นคลอนของเขาหรือไม่?

การสนับสนุนในการประเมินมูลค่า - ตลาดคาดหวังว่าเทสลาจะมีรถยนต์กี่คันบนท้องถนน?

แม้จะมีความผิดหวังในอดีต ลองให้ประโยชน์ของข้อสงสัยกับเทสลาและสันนิษฐานว่าเทคโนโลยีการขับขี่อัตโนมัติจะถูกนำเข้าสู่รถยนต์เทสลาอย่างรวดเร็วและช่วยให้ บริษัท ได้เปรียบเหนือการแข่งขันและทำให้ บริษัท สามารถรักษายานยนต์ที่สูงส่งได้ อัตรากำไรขั้นต้น

หน่วยที่ไม่ใช่รถยนต์มีปัญหา (เช่น ลูกค้าเทสลาบางรายที่สั่งซื้อโซลาร์รูฟไม่รู้ว่าจะได้รับเมื่อไร) และขาดทุน เนื่องจากมีแนวโน้มว่าเทคโนโลยีจะมีมูลค่ามากในตัวมัน เราจึงไม่กำหนดมูลค่าติดลบ อย่างไรก็ตาม เราสามารถสรุปได้ว่าสิ่งเหล่านี้มีมูลค่าเพียงเล็กน้อยในปัจจุบัน และถึงแม้จะเป็นบวก มูลค่าก็จะกลายเป็นข้อผิดพลาดในการปัดเศษเมื่อดู EV ของบริษัทโดยรวมที่ประมาณ 90 พันล้านดอลลาร์ เลยเลิกกิจการผลิตรถยนต์

เนื่องจากตลาดตราสารทุนเป็นตัวทำนายกระแสเงินสดในอนาคตที่ลดลงสำหรับผู้ถือหุ้น ลองมองดูอนาคตเพื่อดูว่า Tesla จะต้องมีหน้าตาเป็นอย่างไรเพื่อปรับราคาหุ้นปัจจุบันที่ประมาณ 430 ดอลลาร์ เราจะตั้งสมมติฐาน (การกุศล) ต่อไปนี้เพื่อกลับไปสู่การประเมินมูลค่า:

• กรอบเวลาห้าปี เนื่องจากภูมิทัศน์ของรถยนต์ไฟฟ้ากำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และทัศนวิสัยไม่ดีแม้จะอยู่ไกลออกไป เนื่องจากเราใช้ "ปทัฏฐาน" หลายรายการของ P/E และมีความเอื้อเฟื้อ จึงไม่มีการใช้อัตราคิดลด
• อัตรากำไรขั้นต้นในกลุ่มยานยนต์สอดคล้องกับ Q4/62
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 5% ต่อปี
• ไม่มีการเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมหรืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของบริษัทที่ 5.5% CapEx ได้รับเงินทุนจากเงินสดในมือและกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นภายใน
• อัตราภาษีเงินได้ 20%
• อัตราส่วน P/E ตาม Apple ประมาณ 20x
• ไม่มีการออกหุ้นกู้เพิ่มเติมนอกเหนือจากการแปลงสภาพของหุ้นกู้แปลงสภาพและหลักเป้าหมายสองประการแรกของแพ็คเกจสิ่งจูงใจสำหรับ CEO

จากสมมติฐานข้างต้น เทสลาจะต้องผลิตรถยนต์ 1.1 ล้านคันต่อปีเพื่อปรับราคาหุ้นในปัจจุบัน หรือ 2.6 เท่าของอัตราการวิ่ง Q4/62 ที่ 413,000 ต่อปี นั่นหมายถึงอัตราการเติบโตของการผลิตที่ 21% CAGR ซึ่งดีกว่าที่บริษัททำในไตรมาสที่ 4 (18%) แต่ต่ำกว่าอัตราการเติบโต 46% ที่บริษัทกำหนดไว้สำหรับปี 2020

เนื่องจาก IEA คาดการณ์ว่าตลาด BEV (รถยนต์ไฟฟ้าที่ใช้แบตเตอรี่) จะขยายตัวเกือบ 6 เท่าเป็น 41 ล้านหน่วยภายในปี 2567 เรื่องราวการเติบโตของเทสลาดูเหมือนจะทำได้ในแง่นี้ ดังนั้นบางทีความคลั่งไคล้ในตลาดอาจถูกตรึงอยู่กับความเป็นไปได้ที่ยิ่งใหญ่ที่มีอยู่ในบริษัท

เนื่องจากจีนเป็นโรงงานผลิตแห่งแรกของเทสลาที่อยู่นอกฐานการผลิตในสหรัฐอเมริกา ไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่จึงส่งผลกระทบต่อภาพอุปสงค์และอุปทานที่นั่น ระดับนี้ยากต่อการพิจารณา เนื่องจากยอดขายรถยนต์ในจีนลดลง 80% โดยที่เศรษฐกิจอยู่ในโหมดวิกฤตเต็มรูปแบบ แต่ยอดขายของเทสลาเกือบ 4,000 คันในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งครองส่วนแบ่ง 1 ใน 3 ของตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่อ่อนตัวลงอย่างมากนี้ดูมีความหวัง ทางด้านอุปทาน โรงงานในเซี่ยงไฮ้ต้องปิดตัวลงเป็นเวลาสองสามสัปดาห์ แต่การส่งมอบกลับมาดำเนินการอีกครั้งในกลางเดือนกุมภาพันธ์ ดังนั้นผลกระทบจึงไม่น่าจะใหญ่มากนัก ผลกระทบต่ออุปสงค์ในระยะสั้นทั่วโลกจะรุนแรง อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าเทสลาจะมีปัญหาด้านอุปทานมากกว่าด้านอุปสงค์ ดังนั้นเมื่อการระบาดใหญ่ได้รับการแก้ไข ก็ถือว่ายุติธรรมที่จะทึกทักเอาว่าอุปสงค์จะตามทัน ขึ้นในระยะกลาง

บริษัทคาดว่าจะขยายตัวอย่างรวดเร็ว และในขณะที่เราได้ตรวจสอบ บริษัทจะต้องปรับราคาหุ้นในปัจจุบันให้เหมาะสม อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่เพิ่มขึ้นจำเป็นต้องมีการสร้างโรงงานใหม่ มากกว่าเพียงแค่การขายการสมัครสมาชิกเพิ่มเติม (เช่น ในกรณีของ Netflix เป็นต้น) โชคดีที่ตอนนี้งบดุลอยู่ในสภาพที่ดีขึ้น ด้วยมูลค่าที่แทบจะหาไม่ได้ในตลาดทุนของสหรัฐ นักลงทุนจำนวนมากถูกทิ้งให้ค้นหาการเติบโตในทุกที่ที่พวกเขาสามารถหามันได้ และเทสลาพบว่าตัวเองมีเรื่องราวที่จะบอกเล่าเพื่อที่จะสามารถเพิ่มเนื้อหาในกลุ่ม FAANG ที่มีการเติบโตสูง บริษัท. แต่เทสลาจะสามารถดำเนินการได้หรือไม่? มีหลายเหตุผลที่เชื่อได้ว่าประวัติการดำเนินงานของบริษัทในอดีตทำให้เกิดข้อสงสัยมากมาย

มัสค์เป็นหนึ่งในผู้ชายที่มีความทะเยอทะยานที่สุดที่ยังมีชีวิตอยู่ในปัจจุบัน และเขาได้สร้างเทสลาเป็นบริษัทที่ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าหลายแสนคันที่ได้รับการยอมรับจากตลาดอย่างพร้อมเพรียง เขาได้เป็นผู้นำในการพัฒนาความพยายามเชิงนวัตกรรมมากมาย รวมถึงบริษัทเอกชนรายแรกที่ส่งคืนยานอวกาศจากวงโคจรระดับพื้นโลก ก่อตั้งบริษัทขุดอุโมงค์ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ และจับภาพจินตนาการหลักด้วยรถยนต์ไฟฟ้าที่มีราคาจับต้องได้และน่าดึงดูดใจ

อย่างไรก็ตาม มีคำสัญญาที่ไม่สำเร็จจำนวนมาก และการยิงที่ผิดพลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่าของยานยนต์อิสระที่กล่าวไว้ข้างต้นยังไม่สิ้นสุด อย่าลืมความล้มเหลวของ "การจัดหาเงินทุนที่ปลอดภัย" และทีมผู้บริหารจะเชื่อว่ามีความน่าเชื่อถือหลังจากออกหุ้นเพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากที่สัญญาว่าไม่จำเป็นหรือไม่? นอกจากนี้ยังมีการหมุนเวียนของทองเหลืองชั้นยอดที่น่าเป็นห่วงซึ่งไม่รวมมัสค์

แพ็คเกจ Comp ที่ผูกติดกับมูลค่าตลาด

นักวิเคราะห์ของบริษัทควรเข้าใจถึงค่าตอบแทนของผู้บริหารเสมอ และแพ็คเกจจูงใจที่คณะกรรมการมอบให้กับตำนานการมีชีวิตของ CEO คนนี้ อาจเป็นแพ็คเกจการจ่ายที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมามากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 10 ปี ที่สดชื่นคือให้ค่าตอบแทนเป็นเงินสดเป็นศูนย์ ดังนั้นการจ่ายเงินของ CEO จึงเชื่อมโยงกับผลการปฏิบัติงานของบริษัททั้งหมด อย่างไรก็ตาม แพ็คเกจส่วนใหญ่ผูกติดอยู่กับ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ของบริษัท มากกว่าราคาต่อหุ้น ทิ้งให้นายมัสค์มีแรงจูงใจที่จะเพิ่มจำนวนหุ้นเมื่อราคาหุ้นเพิ่มขึ้น นี่อาจเป็นสาเหตุที่เทสลาออกหุ้นกู้แปลงสภาพจำนวนมากและหุ้นจำนวนมาก?

อันที่จริงตาราง cap ของ บริษัท นั้นควรค่าแก่การดูอย่างใกล้ชิด หากหุ้นยังคงซื้อขายในที่ที่พวกเขาอยู่ บริษัทจะลดจำนวนลงอย่างมากโดยอัตโนมัติเนื่องจากมีพันธบัตรแปลงสภาพที่คงค้างอยู่เป็นจำนวนมาก อันที่จริง การออกหุ้นกู้ของ Tesla คิดเป็น 5% ของตลาดการแปลงในสหรัฐฯ นักวิจารณ์บางคนให้ความเห็นว่าปัจจัยที่ส่งผลต่อความผันผวนอย่างมากของราคาหุ้นของเทสลานั้นเกิดจากดอกเบี้ยระยะสั้นในระดับสูง ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลข้างเคียงของพันธบัตรแปลงสภาพจำนวนมากที่คงค้างอยู่และกองทุนเก็งกำไรที่แปลงสภาพได้ซึ่งขายหุ้นชอร์ต เมื่อแปลงเป็นเงินทั้งหมดแล้ว หุ้นจะปรับลดเมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ซับซ้อนโดยข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทซื้อตัวเลือกการโทรเพื่อชดเชยการเจือจางและให้เงินสนับสนุนการโทรเหล่านี้โดยการขายใบสำคัญแสดงสิทธิในราคาที่สูงกว่า เนื่องจากราคาหุ้นซื้อขายอยู่ในช่วงที่มีการนัดหยุดงาน เราเชื่อว่าการป้องกันความเสี่ยงเดลต้ากำลังเพิ่มปริมาณการซื้อขายและอาจเพิ่มความผันผวนได้เช่นกัน

ไม่ว่าในกรณีใด การเจือจางของส่วนของผู้ถือหุ้นจะอยู่ที่ประมาณ 13.1 ล้านหุ้น (จากฐาน ~ 187 ล้านหุ้น) หากใบสำคัญแสดงสิทธิอยู่ในเงิน เพื่อแลกกับหนี้ 4.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าเทสลาขายหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ประมาณ 329 ดอลลาร์ ต่อหุ้น (บวกค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมบางส่วนสำหรับค่าใช้จ่ายในการออกและเบี้ยประกันภัยที่จ่ายสำหรับตัวเลือกการโทรที่ใกล้เคียงกับเงินมากกว่าใบสำคัญแสดงสิทธิ) การลดสัดส่วนหุ้น 13.1 ล้านหุ้นจะเพิ่มมูลค่าตามราคาตลาดของบริษัทประมาณ 8.5 พันล้านดอลลาร์หากหุ้นซื้อขายที่ 655 ดอลลาร์ (ระดับการนัดหยุดงานสูงสุด) ในขณะที่จะไม่มีการเจือจางใดๆ หากหุ้นยังคงซื้อขายที่ระดับปัจจุบัน

แล้วมันคุ้มค่าอะไร?

แม้ว่าเราได้ให้ประโยชน์มากมายกับข้อสงสัยมากมาย แต่เรายังคงพยายามหาเหตุผลสนับสนุนราคาหุ้นปัจจุบัน ซึ่งถือว่าดวงดาวจะสอดคล้องกับความโปรดปรานของบริษัท ข้อสรุปคือหุ้นของเทสลาไม่ได้มีไว้สำหรับผู้ที่มีใจในการวิเคราะห์ ผู้ซื้อหุ้นของเทสลาในเดือนที่ผ่านมาจะต้องได้รับแรงจูงใจจากปัจจัยอื่นๆ เช่น โมเมนตัม FOMO และคำมั่นสัญญาว่าจะสร้างสรรค์นวัตกรรมทางเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง อาจเป็นเรื่องบังเอิญ แต่เวลาจะบอกได้ว่าสิ่งที่เคยถูกเรียกว่าโรงแรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์ตอนนี้อาจเป็นโรบินฮู้ดโมเต็ลส์หรือไม่

แล้วทั้งหมดนี้มีไว้เพื่ออะไร? เมื่อมองย้อนกลับไปที่ผลงานในอดีต อาจมีช่องว่างสำหรับความสงสัยได้อย่างแน่นอน แต่ดูเหมือนว่าจะมีนักลงทุนรุ่นใหม่เข้ามาในที่เกิดเหตุซึ่งมีมุมมองในแง่ดีมากกว่า บางคนเรียกมันว่าแสงจันทร์ และเราควรจะแปลกใจที่ผู้ก่อตั้ง SpaceX พยายามจะยิงดวงจันทร์หรือไม่?