財務部是貴公司中最被低估的團隊

已發表: 2022-03-11

我的職業生涯始於一家銀行的財務團隊，它為金融教育奠定了良好的基礎，直接影響了我現在所做的所有工作。由於我將在本文中解釋的有關資金管理最佳實踐的原因，這些團隊對其組織的成功至關重要，但經常被誤解或低估。我經常不得不（禮貌地）解釋說，公司財務不是以木箱為中心，也不是為集體假日現金而進行的。

什麼是資金管理？

國債是企業現金的保管人，它們通過 1）持有的金額和 2）其流動性來控制現金。這兩個槓桿是通過資產負債表的龐大規模和所持資產和負債的相對粘性（流動性）。他們對此的管理使組織的基本要素成為可能：允許團隊通過確保手頭有現金來運營和開展活動，無論是在零用錢箱中還是在機會主義的併購突襲中。

除了支持一切照舊 (BAU) 活動外，財務部門還參與公司的宏觀財務方向並監督公司範圍內戰略的執行。例如，如果董事會決定收購一家企業或擴展到新的領域，財政部將幫助從資產負債表的角度確定公司的適合度，並找到最終購買它的現金（或發行股票）。

通過積極管理流動性，財務部門可確保企業保持活力、節省資金並能夠快速響應變化。

國庫涵蓋的領域

資金管理的基礎可以歸納為五個關鍵職責。

資產負債管理 (ALM)

ALM 關注資產負債表上的資產和負債的混合以及隨後期限、貨幣和利率（成本）之間的錯配。公司在資產負債表上持有一系列具有不同特徵的工具。它們如何相互作用並代表整體位置可以比喻為類似於投資組合管理中的 Beta 概念。

ALM 與銀行的資金管理最相關，因為它們的基本目的是基於借貸的槓桿動態。下圖展示了企業和銀行的一般資產負債表構成，正如您所見，銀行通常通過增加使用相對於股本的負債來提高槓桿率。

由於借入短期負債並投資於長期資產通常更便宜，因此公司自然傾向於將這種資金錯配擴大到極限。當信貸枯竭和負債變得更難滾動時，這一切都可能在市場爆發點崩潰。 ALM 功能監控此流動性範圍，規定限制緩衝並就可以提前觀察到的任何變化提供建議。

主動優化資產和負債可增加盈利能力和商機。這不僅在銀行領域；以下是一些公司使用資金管理來協助業務的示例：

直接面向具有負現金轉換週期並提供消費者信貸服務的消費者供應商（例如超市、電子商務）。
在機會主義時期制定的股票回購計劃。
通過以有吸引力的付款條件贏得新客戶，保理應收賬款以獲得競爭優勢。

資金轉移定價 (FTP)

國債是它們自己公司（或銀行）的小型銀行，必須對手頭的負債進行定價，以用於日常資產生成活動。 FTP 反映負債成本，並在業務單位希望創建新資產時向其收費。與廣為人知的可表示為獨立貸款或基準債券收益率的債務成本不同，FTP 表示的是滿載成本。我的意思是，它是所有負債的總體加權平均成本加上業務的內部共享成本減去資金利潤。

資金轉移定價是對資產負債表進行成本計算，然後為資產創建者或責任收集者設定必要價格以支付或賺取各自任務的過程。如果沒有這一點，就會出現混戰，盈利能力和資產負債表結構留給自己的設備。

交易和對沖

對沖公司範圍內的利率和外匯風險的責任在於資金部門，他們將使用衍生品來平衡賬目。根據業務的複雜程度，這些風險管理策略的範圍可以從外匯現貨交易到長期利率掉期。

例如，我在一家銀行工作，主要負債以英鎊為基礎，但資產以歐元計價。就資產負債表的比例和交易的相對盈利能力而言，任何一種貨幣的突然變化都會扭曲風險。為了抵消這一點，我們將交易跨貨幣掉期衍生品，以將資產頭寸“結晶”成英鎊以保持平價。

投資組合管理

國庫券是其公司的金融資產管理者，投資資產負債表上的閒置現金以產生回報（從而降低 FTP）。這通常是一項非常有創意的活動，涉及對收益、流動性和資本效率的探索。例如，Braeburn Capital 是 Apple 的資產管理部門，該公司定期擁有超過 2000 億美元的儲備國庫資金！

集成/項目

監督業務的所有部分並對任何特定業務線不可知論通常會將財務部作為將收購整合到公司或帶頭 IT 轉型計劃的有用工具。

國債涵蓋所有基礎

我認為組織中的國債被低估的主要論點是因為我認為它們負責推動財務回報的所有機制。因此，如果管理得當，它們可以成為財務績效的靈活且重要的貢獻者。

就收入增長和盈利能力而言，對業務績效的標題關注確實傾向於損益表方面。然而，如果我們退後一步，企業的核心（資本家）目的是為其股東提供回報，其中股本回報率 (ROE) 是標準衡量標準。如果我們使用杜邦分析公式將 ROE 分解為其組成部分，很明顯，財政部的角色涉及它的各個方面。

如果我們進一步研究這些組成部分，我們可以看到財務部門發揮的廣泛作用：

淨利潤率（利潤/銷售額）：尋找更便宜的借貸成本會增加邊際貢獻=更具競爭力
資產周轉率（銷售/資產）：通過 ALM 和投資組合管理從資產中獲得更多收益 =更多收入
財務槓桿（資產/股權）：將債務管理到最佳水平 =更多機會

在最高管理層之外，公司中很少有團隊能夠涵蓋所有這些基礎。然而，名不見經傳的財務團隊確實如此，因此，如果運作得當，可以成為公司的真正資產。

資金管理最佳實踐

從廣義上講，根據我的經驗，國庫券沒有得到充分利用，因為它們反應太快，而且目光狹隘，無法遵循既定的流程而沒有自主權來保持靈活性。以下是我關於如何建立和運營有能力的團隊的財務管理最佳實踐，以造福整個企業。

一、結構與薪酬

從最高層開始，企業必須將其資金放在組織的正確區域。一個有效的團隊必須是：

不偏不倚：不與業務的任何商業領域結盟或偏袒
賦權：人力和資本資源以及“漫遊”的靈活性
激勵：在沒有成為利潤中心的情況下，團隊成員必須有可量化的目標。

太多的公司因將財務作為會計等團隊的運營分支而失敗，在郊區的後櫃中工作。相反，他們應該直接向首席財務官報告，並作為業務中的副手來依賴他們對資產負債表的洞察力。同樣，所有角色和職能都應包含在同一個團隊中。試圖創建一個角色分散在公司中的“雲團隊”最終會導致交叉線和效率降低。

以下是我對財務團隊中關鍵職能角色和重點的建議。

為了舉例說明為什麼在同一個團隊中包含所有這些角色很重要，以下是四個支柱協同工作的簡單示例：

運營部門注意到租約條款被錯誤解釋，實際上更長。
風險模擬了較長資產壽命的影響，並確認由於借款期限較短，流動性期限已縮短。
客戶關係經理尋找銀行聯繫人並為循環信貸安排尋找願意的貸方。
投資團隊提取貸款，使用外匯掉期轉換一部分以滿足短期需求。

激勵的代理成本

從績效心態出發，獲得正確的薪酬和激勵措施也很重要。這從視覺上來自團隊的創建方式以及他們在辦公室中的位置。國債與外部接口，因此必須向外部各方展示信心和企業形象。

由於團隊不是利潤中心（利潤流向中央公司實體），因此可能存在不正當的激勵措施。例如，在嚴重的市場壓力之外，採取籌集長期現金並將其短期借出的超高風險政策並不是一種商業上合理的做法。但是，如果財務團隊沒有受到激勵，他們可能確實會選擇這個選項，因為它是安全的，而且無論如何他們都會得到報酬。同樣，由於損益表只是被公司吞併，而業績與它無關，這可能會導致最佳執行政策被淘汰。

為財務人員制定合適且令人信服的激勵措施可降低代理成本。我相信與 FTP 移動相關的可變薪酬是衡量整體團隊績效的有趣工具。

2. 獲取正確的 FTP

計算資產負債表的成本是一項艱鉅的任務，如果項目周轉率高和/或 IT 資金管理系統薄弱，這可能會變得困難。但是，如果做到正確，將確保使用資產負債表的新業務活動具有增值性，因為可以確保滿負荷保證金的心態是業務部門的思想。

為此，為整個公司製定一個商定的浮動利率基準（就像過去使用的 LIBOR 一樣）是為 FTP 定價的最佳方法。這消除了套利機會、利率曲線風險，也使 ALM 團隊的監控變得更加容易。

還值得一提的是，FTP 應該與信用風險分離。定價交易應由信用/交易團隊逐案進行，交易對手對風險進行評分，然後在 FTP 之上適當收費。這進一步確立了財務部門對業務的不可知性：團隊是推動者，而不是仲裁者。

3. 有效溝通

作為金融市場的傾聽者和資產負債表的跨界者，資金管理職能是公司的重要新聞來源。它應該將宏觀經濟事件轉化為由此產生的風險，或者相反，轉化為機會。與其轉發信息，不如將此類情報打包為可操作的見解：“這對我們公司有何影響？”

報告企業的現金狀況是一項至關重要的日終報告任務，但不應止步於此。向執行委員會報告應以簡潔的方式傳達，而不僅僅是一堆平凡的報告。

報告數據時，請關注關鍵指標以提供以下快照：

流動性地平線：如果負債停止滾動，您將生存多長時間
FTP 費用
加權平均收益率：在您控制的資產上賺取
風險價值 (VAR)：資產和衍生品頭寸

使用交通信號燈系統有助於提供相對性並強調緊迫性。同樣重要的是對數據進行評論，以定性地解釋為什麼發生了變化。

4.貨比三家

國債是買方機構；他們需要做市商為他們提供從普通存款賬戶到深奧衍生品的金融產品。我在這裡經常看到的關鍵錯誤是當一個團隊沒有適當地貨比三家並擁有大量流動性提供者時。通常，經銷商會選擇幾個供應商，要么是因為他們不夠積極主動，要么是因為他們的廣泛點差在不知不覺中付出了代價。

作為上述的腳註，國庫應直接與市場互動。通過同一家公司內的其他團隊是一種損益傳遞的練習，會導致效率低下。

一個有效的財務部門應該以與專注於銷售的 SaaS 初創公司相同的方式管理外部客戶。維護一個 CRM，其中包含與銀行、經紀人和基金的鏈接，並對其優缺點進行排名。這將確保實現有競爭力的定價，並確保在市場下跌時有大量流動性提供者的電話簿。

電子交易平台非常適合在定價、節省時間和衡量執行績效方面進行良好比較。

5. 不要成為英雄

財政部管理的投資組合相當於你放在前門的罐子裡的零錢。這筆錢是每天都留在一堆沒有被使用的錢。它是白熱化的，可以在第二天部署。不過，投資它很重要，因為獲得的收益降低了未部署資本的無謂損失，並且可以帶來切向的對沖和交易對手關係收益。

資金組合管理的三大支柱是流動性、風險和資本效率。這些保守的目標與大多數其他投資組合經理不同（注意沒有收益率），對某些人來說可能看起來很無聊，但實際上你可以在現金管理策略中使用某些工具的方式變得非常有趣。收益率是可選的第四個選擇，但我的觀點是不投資的機會成本是 0%，因此任何收益率（正）都會立即成功。

我記得我仔細研究了巴塞爾協議 III 資本規則要求，在債券類型與信用評級的矩陣中，尋找符合我銀行最低國債風險權重的最高收益工具。在 2012 年的幾個月裡，我成為了不受喜愛的斯洛文尼亞政府債券的專家，因為它們的高收益和高效的信用評級。

關鍵是，雖然沒有人會記得那位在其投資組合中僅獲得 50 個基點的收益的財政部長，但包括媒體在內的每個人都會記得損失 62 億美元的倫敦鯨。因此，不要成為流動性投資組合現金管理流程的英雄。

6. 建立一個 ERP 並花時間把它做好

沒有有效的軟件來拼接資產負債表並傳達流動性頭寸和風險敞口，財務主管是盲目的。資金按秒移動，如果您沒有領先於此，那麼您將追逐陰影以試圖調和頭寸。財務部門需要能夠滿足全部功能的系統，系統越少越好，以確保工作流的順利交叉。

眾所周知，財務軟件很難正確處理。預先打包的解決方案帶有承諾，但隨後需要不斷調整以確保捕捉到內部交易和動向。 ERP 通常是交易平台或會計分類賬軟件的衍生產品，這可能意味著財務功能是一個受損的附加組件。

內部構建的軟件可以量身定制，但成為一項中期工程任務，我的建議是投資於讓它正確並從頭開始。人工智能的概念似乎幾乎是為預測國庫現金流量的應用量身定做的。這就是為什麼我可以看到新的金融科技新銀行隨著規模的擴大而具有越來越大的競爭優勢的一個重要原因。

7. 在組織內部領導

財務職能具有能夠強調以資產和負債為重點的團隊的平台，充當兩者之間的顧問。在銀行中，這是存款接受者和貸方，但在公司中，可能是物業團隊與應付賬款部門。

公正並參與業務部門並提供解決方案以克服障礙最終將有助於更廣泛的組織並增加支持。

金融科技國庫的旁注

金融科技組織佔據了一個有趣的利基市場。他們經常不遺餘力地強調他們做事的方式不同，並與他們希望顛覆的現有企業保持距離。我看到的這一特徵的一個表現是對技術和營銷的更高重視（儘管是合理的），這通常使財務部門淪為一個經常被稱為“財務”的龐大職能部門的角色。

金融科技公司在這方面的一些一般提示：

確保第一任 CFO 能夠舒適地戴上“資本市場”的帽子和“簿記員”的帽子。這可以保持人員配備效率，並在初創公司的財務文化中保持禪意。
讓 CTO 迅速加入，為後端技術制定穩定的路線圖。擁有一個漂亮的面向客戶的應用程序，但一個基於 Excel 的 ERP 功能美杜莎是災難的根源。
快速專注於建立外部交易對手關係。如果擔心被破壞，銀行和傳統金融中介機構可能會關閉金融科技的大門。除了戰略股權投資合作夥伴外，使用合作夥伴關係和與金融科技相關的神奇品牌塵埃可以緩解這種情況。
1. 二級（“中端市場”）銀行在這裡可以成為有用的盟友，因為它們正在與根深蒂固的精英爭奪市場份額和差異化收益。
2. 利用您的 VC 和天使投資者的個人聯繫。當一家銀行嗅到未來 IPO 的發薪日時，它將提供優惠服務，以此作為建立早期關係並最終贏得資本市場授權的一種方式。
將定價分析師納入前台和後台。例如，許多金融科技公司提供無保證金外匯交易。如果這是批發供應商直接傳遞的費率，那很好。但如果公司在這些交易中虧損，則必須在整體營銷 CAC 中參考成本。把這個問題留給財政部將導致對企業單位經濟的不切實際的期望。

揚帆出海

對於那些考慮他們公司的財務管理職能或其他考慮在該領域從事職業的人，我經常給他們這些關於其在業務中的重要性的提示，包括：

學習使用資產負債表作為推動業務增長的船帆
將現實世界事件的影響隔離到它們影響業務的哪些部分
朝著宏觀業務目標而不是微觀團隊 P&L 努力

做到這一點將確保您擁有穩健的資產負債表，可以勉強獲得在瞬息萬變和響應迅速的商業世界中競爭所需的邊際收益。