财务部是贵公司中最被低估的团队

已发表: 2022-03-11

我的职业生涯始于一家银行的财务团队，它为金融教育奠定了良好的基础，直接影响了我现在所做的所有工作。通过我将在本文中解释的有关资金管理最佳实践的原因，这些团队对其组织的成功至关重要，但经常被误解或低估。我经常不得不（礼貌地）解释说，公司财务不是以木箱为中心，也不是为集体假日现金而进行的。

什么是资金管理？

国债是企业现金的保管人，它们通过 1）持有的金额和 2）其流动性来控制现金。这两个杠杆是通过资产负债表的庞大规模和所持资产和负债的相对粘性（流动性）。他们对此的管理使组织的基本原理成为可能：允许团队通过确保手头有现金来运营和开展活动，无论是在零用钱箱中还是在机会主义的并购突袭中。

除了支持一切照旧 (BAU) 活动外，财务部门还参与公司的宏观财务方向并监督公司范围内战略的执行。例如，如果董事会决定收购一家企业或扩展到新的领域，财政部将帮助从资产负债表的角度确定公司的适合度，并找到最终购买它的现金（或发行股票）。

通过积极管理流动性，财务部门可确保企业保持活力、节省资金并能够快速响应变化。

国库涵盖的领域

资金管理的基础可以归纳为五个关键职责。

资产负债管理 (ALM)

ALM 关注资产负债表上的资产和负债的混合以及随后期限、货币和利率（成本）之间的错配。公司在资产负债表上持有一系列具有不同特征的工具。它们如何相互作用并代表整体位置可以比喻为类似于投资组合管理中的 Beta 概念。

ALM 与银行的资金管理最相关，因为它们的基本目的是基于借贷的杠杆动态。下图展示了企业和银行的一般资产负债表构成，正如您所见，银行通常通过增加使用相对于股本的负债来提高杠杆率。

由于借入短期负债并投资于长期资产通常更便宜，因此公司自然倾向于将这种资金错配扩大到极限。当信贷枯竭和负债变得更难滚动时，这一切都可能在市场爆发点崩溃。 ALM 功能监控此流动性范围，规定限制缓冲并就可以提前观察到的任何变化提供建议。

主动优化资产和负债可增加盈利能力和商机。这不仅在银行领域；以下是一些公司使用资金管理来协助业务的示例：

直接面向具有负现金转换周期并提供消费者信贷服务的消费者供应商（例如超市、电子商务）。
在机会主义时期制定的股票回购计划。
通过以有吸引力的付款条件赢得新客户，保理应收账款以获得竞争优势。

资金转移定价 (FTP)

国债是它们自己公司（或银行）的小型银行，必须对手头的负债进行定价，以用于日常资产生成活动。 FTP 反映负债成本，并在业务单位希望创建新资产时向其收费。与广为人知的可表示为独立贷款或基准债券收益率的债务成本不同，FTP 表示的是满载成本。我的意思是，它是所有负债的总体加权平均成本加上业务的内部共享成本减去资金利润。

资金转移定价是对资产负债表进行成本计算，然后为资产创建者或责任收集者设定必要价格以支付或赚取各自任务的过程。如果没有这一点，就会出现混战，盈利能力和资产负债表结构留给自己的设备。

交易和对冲

对冲公司范围内的利率和外汇风险的责任在于资金部门，他们将使用衍生品来平衡账目。根据业务的复杂程度，这些风险管理策略的范围可以从外汇现货交易到长期利率掉期。

例如，我在一家银行工作，主要负债以英镑为基础，但资产以欧元计价。就资产负债表的比例和交易的相对盈利能力而言，任何一种货币的突然变化都会扭曲风险。为了抵消这一点，我们将交易跨货币掉期衍生品，以将资产头寸“结晶”成英镑以保持平价。

投资组合管理

国库券是其公司的金融资产管理者，投资资产负债表上的闲置现金以产生回报（从而降低 FTP）。这通常是一项非常有创意的活动，涉及对收益、流动性和资本效率的探索。例如，Braeburn Capital 是 Apple 的资产管理部门，该公司定期拥有超过 2000 亿美元的储备国库资金！

集成/项目

监督业务的所有部分并对任何特定业务线不可知论通常会将财务部作为将收购整合到公司中或带头开展 IT 转型计划的有用工具。

国债涵盖所有基础

我认为组织中的国债被低估的主要论点是因为我认为它们负责推动财务回报的所有机制。因此，如果管理得当，它们可以成为财务绩效的灵活且重要的贡献者。

就收入增长和盈利能力而言，对业务绩效的标题关注确实倾向于损益表方面。然而，如果我们退后一步，企业的核心（资本家）目的是为其股东提供回报，其中股本回报率 (ROE) 是标准衡量标准。如果我们使用杜邦分析公式将 ROE 分解为其组成部分，很明显，财政部的角色涉及它的各个方面。

如果我们进一步研究这些组成部分，我们可以看到财务部门发挥的广泛作用：

净利润率（利润/销售额）：寻找更便宜的借贷成本会增加边际贡献=更具竞争力
资产周转率（销售/资产）：通过 ALM 和投资组合管理从资产中获得更多收益 =更多收入
财务杠杆（资产/股权）：将债务管理到最佳水平 =更多机会

在最高管理层之外，公司中很少有团队能够涵盖所有这些基础。然而，名不见经传的财务团队确实如此，因此，如果运作得当，可以成为公司的真正资产。

资金管理最佳实践

从广义上讲，根据我的经验，国库券没有得到充分利用，因为它们反应太快，而且目光狭隘，无法遵循既定的流程而没有自主权来保持灵活性。以下是我关于如何建立和运营有能力的团队的财务管理最佳实践，以造福整个企业。

一、结构与薪酬

从最高层开始，企业必须将其资金放在组织的正确区域。一个有效的团队必须是：

不偏不倚：不与业务的任何商业领域结盟或偏袒
赋权：人力和资本资源以及“漫游”的灵活性
激励：在没有成为利润中心的情况下，团队成员必须有可量化的目标。

太多的公司因将财务作为会计等团队的运营分支而失败，在郊区的后柜中工作。相反，他们应该直接向首席财务官报告，并作为业务中的副手来依赖他们对资产负债表的洞察力。同样，所有角色和职能都应包含在同一个团队中。试图创建一个角色分散在公司中的“云团队”最终会导致交叉线和效率降低。

以下是我对财务团队中关键职能角色和重点的建议。

为了举例说明为什么在同一个团队中包含所有这些角色很重要，以下是四个支柱协同工作的简单示例：

运营部门注意到租约条款被错误解释，实际上更长。
风险模拟了较长资产寿命的影响，并确认由于借款期限较短，流动性期限已缩短。
客户关系经理寻找银行联系人并为循环信贷安排寻找愿意的贷方。
投资团队提取贷款，使用外汇掉期转换一部分以满足短期需求。

激励的代理成本

从绩效心态出发，获得正确的薪酬和激励措施也很重要。这从视觉上来自团队的创建方式以及他们在办公室中的位置。国债与外部接口，因此必须向外部各方展示信心和企业形象。

由于团队不是利润中心（利润流向中央公司实体），因此可能存在不正当的激励措施。例如，在严重的市场压力之外，采取筹集长期现金并将其短期借出的超高风险政策并不是一种商业上合理的做法。但是，如果财务团队没有受到激励，他们可能确实会选择这个选项，因为它是安全的，而且无论如何他们都会得到报酬。同样，由于损益表只是被公司吞并，而业绩与它无关，这可能会导致最佳执行政策被淘汰。

为财务人员制定合适且令人信服的激励措施可降低代理成本。我相信与 FTP 移动相关的可变薪酬是衡量整体团队绩效的有趣工具。

2. 获取正确的 FTP

计算资产负债表的成本是一项艰巨的任务，如果项目周转率高和/或 IT 资金管理系统薄弱，这可能会变得困难。但是，如果做到正确，将确保使用资产负债表的新业务活动具有增值性，因为可以确保满负荷保证金的心态是业务部门的思想。

为此，为整个公司制定一个商定的浮动利率基准（就像过去使用的 LIBOR 一样）是为 FTP 定价的最佳方法。这消除了套利机会、利率曲线风险，也使 ALM 团队的监控变得更加容易。

还值得一提的是，FTP 应该与信用风险分离。定价交易应由信用/交易团队逐案进行，交易对手对风险进行评分，然后在 FTP 之上适当收费。这进一步确立了财务部门对业务的不可知性：团队是推动者，而不是仲裁者。

3. 有效沟通

作为金融市场的倾听者和资产负债表的跨界者，资金管理职能是公司的重要新闻来源。它应该将宏观经济事件转化为由此产生的风险，或者相反，转化为机会。与其转发信息，不如将此类情报打包为可操作的见解：“这对我们公司有何影响？”

报告企业的现金状况是一项至关重要的日终报告任务，但不应止步于此。向执行委员会报告应以简洁的方式传达，而不仅仅是一堆平凡的报告。

报告数据时，请关注关键指标以提供以下快照：

流动性地平线：如果负债停止滚动，您将生存多长时间
FTP 费用
加权平均收益率：在您控制的资产上赚取
风险价值 (VAR)：资产和衍生品头寸

使用交通信号灯系统有助于提供相对性并强调紧迫性。同样重要的是对数据进行评论，以定性地解释为什么发生了变化。

4.货比三家

国债是买方机构；他们需要做市商为他们提供从普通存款账户到深奥衍生品的金融产品。我在这里经常看到的关键错误是当一个团队没有适当地货比三家并拥有大量流动性提供者时。通常，经销商会选择几个供应商，要么是因为他们不够积极主动，要么是因为他们的广泛点差在不知不觉中付出了代价。

作为上述的脚注，国库应直接与市场互动。通过同一家公司内的其他团队是一种损益传递的练习，会导致效率低下。

一个有效的财务部门应该以与专注于销售的 SaaS 初创公司相同的方式管理外部客户。维护一个 CRM，其中包含与银行、经纪人和基金的链接，并对其优缺点进行排名。这将确保实现有竞争力的定价，并确保在市场下跌时有大量流动性提供者的电话簿。

电子交易平台非常适合在定价、节省时间和衡量执行绩效方面进行良好比较。

5. 不要成为英雄

财政部管理的投资组合相当于你放在前门的罐子里的零钱。这笔钱是每天都留在一堆没有被使用的钱。它是白热化的，可以在第二天部署。不过，投资它很重要，因为获得的收益降低了未部署资本的无谓损失，并且可以带来切向的对冲和交易对手关系收益。

资金组合管理的三大支柱是流动性、风险和资本效率。这些保守的目标与大多数其他投资组合经理不同（注意没有收益率），对某些人来说可能看起来很无聊，但实际上你可以在现金管理策略中使用某些工具的方式变得非常有趣。收益率是可选的第四个选择，但我的观点是不投资的机会成本是 0%，因此任何收益率（正）都会立即成功。

我记得我仔细研究了巴塞尔协议 III 资本规则要求，在债券类型与信用评级的矩阵中，寻找符合我银行最低国债风险权重的最高收益工具。在 2012 年的几个月里，我成为了不受喜爱的斯洛文尼亚政府债券的专家，因为它们的高收益和高效的信用评级。

关键是，虽然没有人会记得那位在其投资组合中仅获得 50 个基点的收益的财政部长，但包括媒体在内的每个人都会记得损失 62 亿美元的伦敦鲸。因此，不要成为流动性投资组合现金管理流程的英雄。

6. 建立一个 ERP 并花时间把它做好

没有有效的软件来拼接资产负债表并传达流动性头寸和风险敞口，财务主管是盲目的。资金按秒移动，如果您没有领先于此，那么您将追逐阴影以试图调和头寸。财务部门需要能够满足全部功能的系统，系统越少越好，以确保工作流的顺利交叉。

众所周知，财务软件很难正确处理。预先打包的解决方案带有承诺，但随后需要不断调整以确保捕捉到内部交易和动向。 ERP 通常是交易平台或会计分类账软件的衍生产品，这可能意味着财务功能是一个受损的附加组件。

内部构建的软件可以量身定制，但成为一项中期工程任务，我的建议是投资于让它正确并从头开始。人工智能的概念似乎几乎是为预测国库现金流量的应用量身定做的。这就是为什么我可以看到新的金融科技新银行随着规模的扩大而具有越来越大的竞争优势的一个重要原因。

7. 在组织内部领导

财务职能具有能够强调以资产和负债为重点的团队的平台，充当两者之间的顾问。在银行中，这是存款接受者和贷方，但在公司中，可能是物业团队与应付账款部门。

公正并参与业务部门并提供解决方案以克服障碍最终将有助于更广泛的组织并增加支持。

金融科技国库的旁注

金融科技组织占据了一个有趣的利基市场。他们经常不遗余力地强调他们做事的方式不同，并与他们希望颠覆的现有企业保持距离。我看到的这一特征的一个表现是对技术和营销的更高重视（尽管是合理的），这通常使财务部门沦为一个经常被称为“财务”的庞大职能部门的角色。

金融科技公司在这方面的一些一般提示：

确保第一任 CFO 能够舒适地戴上“资本市场”的帽子和“簿记员”的帽子。这可以保持人员配备效率，并在初创公司的财务文化中保持禅意。
让 CTO 迅速加入，为后端技术制定稳定的路线图。拥有一个漂亮的面向客户的应用程序，但一个基于 Excel 的 ERP 功能美杜莎是灾难的根源。
快速专注于建立外部交易对手关系。如果担心被破坏，银行和传统金融中介机构可能会关闭金融科技的大门。除了战略股权投资合作伙伴外，使用合作伙伴关系和与金融科技相关的神奇品牌尘埃可以缓解这种情况。
1. 二级（“中端市场”）银行在这里可以成为有用的盟友，因为它们正在与根深蒂固的精英争夺市场份额和差异化收益。
2. 利用您的 VC 和天使投资者的个人联系。当一家银行嗅到未来 IPO 的发薪日时，它将提供优惠服务，以此作为建立早期关系并最终赢得资本市场授权的一种方式。
将定价分析师纳入前台和后台。例如，许多金融科技公司提供无保证金外汇交易。如果这是批发供应商直接传递的费率，那很好。但如果公司在这些交易中亏损，则必须在整体营销 CAC 中参考成本。把这个问题留给财政部将导致对企业单位经济的不切实际的期望。

扬帆出海

对于那些考虑他们公司的财务管理职能或其他考虑在该领域从事职业的人，我经常给他们这些关于其在业务中的重要性的提示，包括：

学习使用资产负债表作为推动业务增长的船帆
将现实世界事件的影响隔离到它们影响业务的哪些部分
朝着宏观业务目标而不是微观团队 P&L 努力

做到这一点将确保您拥有稳健的资产负债表，可以勉强获得在瞬息万变和响应迅速的商业世界中竞争所需的边际收益。