加密货币交易所大战：Coinbase 如何与竞争对手抗衡

Coinbase 4 月份的直接上市是一个分水岭，将加密货币牢牢地置于主流之中。 它还使交易平台在旨在重塑金融服务的行业中获得优势，从股票交易到结算。 尽管如此，这场比赛还为时过早，Coinbase 可能会成为另一个网景公司，它是互联网浏览器的轰动者，其股票发行帮助引发了 1990 年代的互联网股票狂潮，但最终被微软的 Internet Explorer 压垮。

“现在，他们在业内享有盛誉，”Toptal 自由私人市场专家、风险投资公司 Schema Capital 的创始人兰伯特·德斯波 (Lambert Despaux) 说。 “但竞争会很激烈。”

Coinbase 是自 2009 年比特币推出以来推出的数百家加密货币交易所之一，它为投资者提供了一个替代平台来买卖数字硬币，直到最近才在传统交易网站上提供。 华尔街可能已经为新行业的发展敞开了大门，但该机构一直在对资产类别进行热身：比特币今年创下新高，4 月突破 63,000 美元，其他硬币和数字资产也出现了购买狂潮。

例如，摩根大通正准备推出一个积极管理的比特币基金，四年后，董事长兼首席执行官杰米戴蒙称加密货币“危险”并威胁说如果他们触及它就会解雇他的任何交易员。 芝商所于 2017 年推出的加密期货交易激增。 资金管理公司 Grayscale Investments 的信托资产飙升，让投资者间接接触到加密货币。 美国证券交易委员会已经提交了多项批准加密交易所交易基金的申请，这是欧洲监管机构所允许的。

尽管如此，加密货币交易业务仍然是 Coinbase 及其竞争对手等新贵的领域。 我们研究了最大和最知名的参与者，发现虽然它们的核心在使用的技术上有一些基本的相似之处，但在质量和安全性方面存在巨大差异，地理和法规发挥着重要作用在那些差异中。

最大的加密货币交易所如何确保安全（或不确保安全）

自 2009 年以来，通过首次代币发行推出了大约 7,000 种加密货币，尽管比特币和以太坊仍占全球交易所交易量的一半以上。 Sandesh 说，由于许多数字货币交易量很少，监管也很不平衡，一些现货交易所交易可以被称为鲸鱼的市场参与者操纵，他们拥有大量资金并可以推动价格，也可以通过拉高和抛售计划来操纵。 Hegde 是位于孟买的 Toptal 自由企业财务专家。

CryptoCompare 对交易所进行排名，关注诸如客户的加密资产有多少存储在冷钱包中、与互联网断开连接因此无法被黑客入侵，以及如果发生黑客攻击，有哪些类型的资金或保险到位等因素。 它还试图衡量平台数据和定价的质量，以及监控程序的有效性，以防止洗钱等行业长期头痛的事情。

Coinbase 在分析中获得最高评级，紧随其后的是其他美国和欧洲加密货币交易所，这些交易所是在比特币出现后的几年中建立的，并且一直在满足更严格的监管标准。 其中包括总部位于纽约的 Gemini，它由 Facebook 传说中的 Winklevoss 双胞胎创立； 位于伦敦的 Bitstamp； 和总部位于旧金山的 Kraken。

这四家交易所无疑都是该行业的重要参与者和知名人士。 但迄今为止最大的是 Binance，这是一家仅在四年前在中国成立的公司，并且已经爆炸式增长，根据来自加密比较。

“总有一个新贵很容易成为下一个新事物，”数字资产行业市场数据提供商 Kaiko 的战略主管 Clara Medalie 说。 “很难预测。”

虽然 Binance 在质量和安全性方面的排名低于 Coinbase，但它被广泛认为是最具创新性的，例如为更成熟的交易者推出了业内首个加密衍生品平台之一。 在中国打击加密货币后，该公司于 2018 年将业务转移到海外，但它与其他一些司法管辖区的监管机构发生冲突，并被迫在美国提供其在线交易门户的精简版。

自 2014 年首个主要平台 Mt. Gox 在其许多数字代币被掠夺后倒闭以来，最大的交易所已经避免了困扰该业务的那种壮观的黑客攻击。 Binance 在 2019 年的一次黑客攻击中幸免于难，当时 4000 万美元的账户被盗。 该公司使用为此类情况设立的基金来弥补损失。 由于加密货币价格的波动，交易所账户的保险仍然有限，尽管像 Coinbase 这样的公司的现金余额确实有资格获得联邦存款保险公司的保险。

竞争领域：安全性与数量

CryptoCompare 跟踪的交易中有一半以上是在亚洲推出的交易所进行的，这使得该地区成为行业重心的有力竞争者。 另一个最大的加密平台之一是火币全球站，它也成立于中国，但将其总部搬到了离岸的塞舌尔。 火币向投资者提供的代币数量几乎与币安一样多，325 与 358 相比，但没有吸引相同数量的流量，3 月份的交易量约为 2100 亿美元，而市场领导者的交易量为 7570 亿美元。

Coinbase 在 4 月上市前的证券申报中抱怨其离岸竞争对手，理由是其“对合规的承诺……导致我们的客户将大量资金和加密资产转移给不受监管或监管较少的竞争对手。” 尽管如此，随着加密货币通过股票和债券等代币化版本的产品以及美国机构成为公认领导者的其他受监管行业侵入金融市场，它的声誉仍然为其带来了优势。

“这很有趣，”Toptal 自由区块链专家、前交易员和对冲基金股票分析师 Hudson Cashdan 说。 “获胜的策略是什么？ 是狂野西部吗？ 还是你想在现有的监管结构中玩长线游戏，这就是 Coinbase 正在做的事情？”

Coinbase 以将美元转换为代币的最安全入口而闻名，并开发了一项经纪业务，不仅吸引了零售业，而且吸引了越来越多的企业客户，如特斯拉和对冲基金 Third Point Management。 Toptal 自由金融公司 Zachary Elfman 表示，虽然它在交易量上落后于竞争对手，但它仍然拥有最多的平台管理资产，2230 亿美元的流动性池使其能够提供机构投资者所需的卓越定价和交易执行。专家。

Coinbase 如何赚钱

投资者在将法定货币转换为加密货币以及在平台上交易硬币时支付的交易费用是交易所的主要收入来源。 随着一些平台上更多的保证金交易、杠杆和衍生品，服务和市场的广度也在不断扩大。 从这个意义上说，这些交易所与嘉信理财等成熟的股票交易网站没有什么不同，因为它们的大部分收入主要依靠交易。

毫不奇怪，加密货币交易所的交易量受到加密货币价格波动的严重影响。 目前影响最大的仍然是比特币。 Coinbase 的总交易量在去年第四季度几乎翻了一番，从前三个月的 460 亿美元增长到 890 亿美元。 这反映了比特币，在这三个月里价格几乎翻了三倍。 Coinbase 正在迅速扩大其支持的代币数量，因为它相信这将为多样化提供一定程度的稳定性。

Coinbase 的大部分收入来自交易，散户投资者支付的交易费用高达 4%，而交易量较大的机构投资者去年平均支付的费用低于 10 个基点。 相比之下，竞争对手 Binance 的费用约为 0.1%，而像嘉信理财这样的传统经纪公司越来越不对在线股票交易收取任何费用。 目前，Coinbase 认为它具有定价能力，因为它提供了集成的安全资产存储和欺诈预防。 然而，随着 Robinhood Financial 等经纪商向加密市场扩张，费用可能需要压缩。

该公司的其他收入、订阅和服务来源包括为机构投资者提供的托管服务等产品。 虽然目前 Coinbase 的这部分收入在 13 亿美元的总收入中只有 4500 万美元并没有多大意义，但它正在迅速增长，到 2020 年同比增长 126%，尽管与交易收入相比，增长率较低，因为总收入增加了139%。 这些服务是 Coinbase 吸引那些重视安全和适当遵守法规的人的战略的一部分。

这个行业如何从这里发展是任何人的猜测。 在今年的几周内，印度提议完全禁止加密货币，而中国政府则推出了自己的中央控制数字代币。 加密纯粹主义者现在涌向所谓的去中心化交易所，这是一种承诺交易匿名性的替代方案，这种交易匿名性经常与监管机构发生冲突。 Coinbase 在驾驭不断变化的监管制度方面的专业知识应该是一个优势，它拥有像 Netscape 的联合创始人 Marc Andreessen 这样的支持者，以帮助它识别现有企业构成的威胁。

“从战略上讲，他们非常精明，”创立了加密对冲基金 Bletchley Park Asset Management 的 Lewis Fellas 说。 “他们专注于擅长他们真正擅长的事情。”