暗号交換戦争：Coinbaseがライバルに対してどのように積み重なるか

公開: 2022-03-11

4月のCoinbaseの直接上場は分水嶺の瞬間であり、暗号をしっかりと主流に置きました。また、株式取引から決済まで、金融サービスの再発明を目指す業界で、取引プラットフォームに利点をもたらしました。それでも、ゲームは初期段階であり、Coinbaseは別のNetscapeであることが判明する可能性があります。このインターネットブラウザのセンセーションは、1990年代にドットコム株の熱狂を引き起こし、現在のMicrosoftのInternetExplorerに押しつぶされました。

「現在、彼らは業界でその名前を持っています」と、Toptalのフリーランスのプライベートマーケットの専門家であり、ベンチャーキャピタル会社SchemaCapitalの創設者であるLambertDespauxは言います。「しかし、競争は熾烈になるでしょう。」

Coinbaseは、ビットコインが2009年に導入されて以来立ち上げられた数百の暗号通貨取引所の1つであり、最近まで従来の取引サイトでは利用できなかったデジタルコインを売買するための代替プラットフォームを投資家に提供します。ウォール街は新しい産業が発展するための道を大きく開いたままにしたかもしれませんが、設立は資産クラスにウォーミングアップしています：ビットコインは今年4月に63,000ドルを超えて最高値に達し、他のコインやデジタル資産は熱狂的な購入を見てきました。

たとえば、JPモルガン・チェースは、会長兼CEOのジェイミー・ダイモンが暗号通貨を「危険」と呼び、トレーダーがそれに触れた場合に解雇すると脅した後、積極的に管理されているビットコインファンドを発表する準備をしています。 2017年に開始されたCMEグループの暗号先物の取引は急増しています。マネーマネージャーのGrayscaleInvestmentsは、投資家に暗号通貨への間接的なエクスポージャーを与える信託で資産が急増しているのを見てきました。証券取引委員会は、暗号通貨の上場投資信託を承認するために複数の申請を提出しました。これはヨーロッパの規制当局が許可したものです。

それでも、暗号通貨交換ビジネスは、Coinbaseやそのライバルのような新興企業のドメインのままです。最大かつ最も有名なプレーヤーを調べたところ、彼らのコアは、使用するテクノロジーにいくつかの基本的な類似点がありますが、地理と規制が重要な役割を果たしており、品質とセキュリティの点で大きな違いがあることがわかりました。それらの違いで。

最大の暗号交換が安全を確保する（またはしない）方法

ビットコインとイーサリアムは依然として世界の取引所での取引量の半分以上を占めていますが、2009年以来、約7,000の暗号通貨が最初のコインオファリングを通じて開始されました。多くのデジタルコインは薄く取引されており、規制は非常に不均一であるため、一部のスポット取引所の取引は、クジラと呼ばれる、多額の資金を持ち、価格を動かすことができる市場プレーヤーや、ポンプアンドダンプスキームによって操作できます。ムンバイを拠点とするToptalのフリーランスのコーポレートファイナンスエキスパートであるHegde。

CryptoCompareは取引所をランク付けし、顧客の暗号資産のどれだけがインターネットから切断されているためハッキングできないコールドウォレットに保存されているか、ハッキングが発生した場合にどのような種類の資金や保険が適用されているかなどの要因を調べます。また、プラットフォームのデータと価格設定の品質、およびマネーロンダリングや業界の長年の頭痛の種などを防ぐために実施されている監視プログラムの有効性を測定しようとします。

Coinbaseは分析で最高の評価を獲得し、ビットコインの出現後数年間に設立され、より厳しい規制基準を満たしている他の米国およびヨーロッパの暗号交換が続きます。これには、Facebookの伝承のウィンクルボス双子によって設立されたニューヨークを拠点とするジェミニが含まれます。ロンドンを拠点とするビットスタンプ。サンフランシスコを拠点とするクラーケン。

4つの取引所はすべて、確かに重要なプレーヤーであり、ビジネスでよく知られている名前です。しかし、これまでで最大の企業はBinanceです。これは、わずか4年前に中国で立ち上げられ、爆発的に成長し、350を超えるコインを提供し、3月に7,570億ドルのスポット取引量を生み出しました。これは、Coinbaseの約10倍です。 CryptoCompare。

「次の新しいものとして簡単に出現する可能性のある新興企業は常に存在します」と、デジタル資産業界の市場データプロバイダーであるKaikoの戦略リーダーであるClaraMedalieは述べています。「予測するのは非常に難しいです。」

Binanceは、品質と安全性の点でCoinbaseよりも低くランク付けされていますが、最も革新的なものとして広く認識されています。たとえば、より洗練されたトレーダー向けの業界初の暗号デリバティブプラットフォームの1つを発表します。中国が暗号通貨を取り締まった後、同社は2018年に海外に事業を移転しましたが、他のいくつかの法域で規制当局に反抗し、米国でオンライン取引ポータルの簡素化されたバージョンを提供することを余儀なくされました。

最大の取引所は、最初の主要なプラットフォームであるマウントゴックスがデジタルコインの多くが略奪された後、2014年に崩壊して以来、ビジネスを悩ませていたような壮大なハッキング攻撃を回避しました。 Binanceは、アカウントから4,000万ドルが盗まれた、2019年のハッキングを生き延びました。同社はそのような状況に備えて設立した基金を使って損失をカバーした。暗号価格の変動性のため、Coinbaseのような企業の現金残高は連邦預金保険公社の補償対象となりますが、為替口座の保険はまだ制限されています。

競争力のある分野：セキュリティとボリューム

CryptoCompareが追跡する取引の半分以上はアジアで開始された取引所で行われており、この地域は業界の重心としての競争相手となっています。他の最大の暗号プラットフォームの1つはHuobiGlobalです。これも中国で設立されましたが、本社を海外のセイシェルに移転しました。 Huobiは投資家にBinanceとほぼ同じ数のコインを提供します。これは358と比較して325ですが、同じ量のトラフィックを引き付けることはなく、3月の取引量は約2,100億ドルで、マーケットリーダーの取引量は7,570億ドルです。

Coinbaseは、4月に公開される前に、オフショアのライバルについて、「コンプライアンスへの取り組みにより、顧客が多額の資金と暗号資産を規制されていない、または規制されていない競合他社に譲渡した」と述べ、証券ファイリングで不満を述べました。それでも、暗号通貨が株式や債券などのトークン化されたバージョンの製品や、米国の機関がリーダーとして確立されている他の規制された業界で金融市場に侵入するため、その評判はそれを有利にします。

「それは興味深いことです」と、Toptalのフリーランスブロックチェーンの専門家であり、元トレーダー兼ヘッジファンドの株式アナリストであるHudsonCashdanは述べています。「勝利戦略はどれですか？西部開拓時代ですか？それとも、Coinbaseが行っている既存の規制構造の中で長いゲームをプレイしたいですか？」

Coinbaseは、ドルをトークンに変換するための最も安全なランプとしてその名前を付け、小売業だけでなく、テスラやヘッジファンドのサードポイントマネジメントなどの企業クライアントの成長する幹部を引き付ける仲介ビジネスを開発しました。 ToptalのフリーランスファイナンスであるZacharyElfmanは、取引量ではライバルに遅れをとっていますが、プラットフォーム上で最も多くの運用資産を保有しています。エキスパート。

Coinbaseがどのようにお金を稼ぐか

投資家が法定通貨を暗号通貨に変換するとき、およびプラットフォームでコインを取引するときに支払う取引手数料は、取引所の主な収入源です。一部のプラットフォームでは、証拠金取引、レバレッジ、デリバティブが増え、サービスと市場の幅も広がっています。その意味で、取引所は、チャールズシュワブのような確立された株取引サイトとは異なり、収益の大部分を取引に依存しています。

暗号交換の量は、当然のことながら、暗号通貨の価格変動に大きく影響されます。現在、最大の影響はビットコインのままです。 Coinbaseの総取引量は昨年の第4四半期にほぼ倍増し、前の3か月の460億ドルから890億ドルに増加しました。これは、この3か月で価格がほぼ3倍になったビットコインを反映しています。 Coinbaseは、多様化によるある程度の安定性を提供すると考えているため、サポートするコインの数を急速に拡大しています。

Coinbaseは取引から収益の大部分を獲得しており、個人投資家は4％もの高額の取引手数料を支払いますが、より多くの取引を行う機関投資家は昨年平均10ベーシスポイント未満で支払いました。これは、競合他社のBinanceの約0.1％の手数料や、オンライン株取引にますます料金を請求しないCharlesSchwabのような従来の証券会社と比較されます。現在、Coinbaseは、統合された安全な資産ストレージと不正防止を提供するため、価格決定力があると考えています。それにもかかわらず、ロビンフッドファイナンシャルのような証券会社が暗号市場に拡大するにつれて、手数料を圧縮する必要があるかもしれません。

同社の他の収入源、サブスクリプションおよびサービスには、機関投資家向けの保管サービスなどの製品が含まれます。 Coinbaseの収益のこの部分は、現在、総収益13億ドルに対してわずか4500万ドルとあまり意味がありませんが、総収益が増加したため、トランザクション収益よりも低いレートではありますが、2020年には前年比126％増と急速に成長しています。 139％。これらのサービスは、セキュリティと規制の適切な遵守を重視する人々にアピールするためのCoinbaseの戦略の一部です。

ここから業界がどのように発展するかは、誰もが推測できます。今年の数週間のうちに、インドは暗号通貨を完全に禁止することを提案しましたが、中国政府は独自の集中管理されたデジタルトークンを立ち上げました。暗号の純粋主義者は現在、いわゆる分散型取引所に群がっています。これは、規制当局にしばしば反抗するような取引の匿名性を約束する代替手段です。進化する規制制度をナビゲートするCoinbaseの専門知識は利点となるはずであり、Netscapeの共同創設者であるMarc Andreessenのような支援者が、既存企業がもたらす脅威を特定するのに役立ちます。

「戦略的に彼らは非常に精通しています」と、暗号ヘッジファンドBletchley ParkAssetManagementを設立したLewisFellasは言います。「彼らは自分たちが本当に得意なことを上手に行うことに焦点を合わせています。」