Kahve Kutusu Portföyü: Düşük Derecede Belirsizlikle Sağlam Getiriler

Bu, Saurabh Mukherjea'nın ' Kahve Can Yatırımı : Muazzam Zenginliğe Giden Düşük Riskli Yol' kitabından bir alıntıdır. Gurus of Chaos ve The Olağandışı Milyarderler'in en çok satan yazarı Saurabh Mukherjea, geçtiğimiz on yılın çoğunu Hindistan borsasını çevreleyen kaosun ortasında Hint şirketlerini analiz etmek için sistematik yöntemler oluşturmaya ve uygulamaya çalışarak geçirdi. London School of Economics mezunu olan Mukherjea, aynı zamanda bir CFA tüzüğü sahibidir.
Bu alıntı, 'Kahve Kutusu Portföyü: Düşük Derecede Belirsizlikle Sağlam Getiriler' bölümünden alınmıştır. Bu, Coffee Can Portföyün yatırım konseptine bir giriştir ve Hindistan Bağlamında önemi.
Merkezi Los Angeles'ta bulunan Capital Group, yönetimi altındaki varlıkları 1,4 trilyon ABD Dolarını aşan dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketlerinden biridir. 1960'ların sonlarında Capital Group, amacı varlıklı bireylere geleneksel yatırım danışmanlığı hizmetleri sağlamak olan Capital Guardian Trust Company adlı bir kuruluş kurdu. Robert Kirby, Capital'e 1965'te Capital Guardian Trust'ta ana yatırım yöneticisi olarak katıldı; buradaki görevi, yüksek net değere sahip müşterilere yatırımlar konusunda tavsiyelerde bulunmak ve portföylerini yönetmekti. Yaklaşık yirmi yıl sonra, dünyaya 'Kahve Kutusu Portföyü' kavramını tanıtan dikkate değer bir not yazdı.

Kirby, 1984 yılında yazdığı bir notta, müvekkilinin kocasıyla ilgili bir olayı anlattı. Beyefendi, Kirby tarafından tavsiye edilen hisse senetlerini her biri 5000 ABD Doları değerinde satın almıştı, ancak Kirby'nin aksine portföyden hiçbir şey satmamıştı. Bu süreç (Kirby satın aldığında satın alıp daha sonra satmama), müşteri için yaklaşık on yıllık bir süre boyunca muazzam bir servet yaratılmasına yol açtı. Servet yaratımı, esas olarak, 'bir milyon Xerox hissesinden' gelen 8,00,000 ABD dolarının üzerinde bir değere sahip bir jumbo holdinge dönüşen bir pozisyon nedeniyle oldu. Bu 'satın al ve unut' yaklaşımından etkilenen Kirby, 'kahve kutusu'nun Vahşi Batı'ya geri döndüğü, bankaların yaygın olarak ortaya çıkmasından önce Amerikalıların değerli eşyalarını kurtardığı bir terim olan 'Kahve Kutusu Portföyü' terimini türetti. kahve kutusuna koyup yatağın altına sakladı.
Beceri Geliştirme Başarı İçin Neden Gerçekten Önemli?

Kirby, Coffee Can Portföyünün keşfini kulağa tesadüfi olarak getirse de, bu yapının ardındaki ana fikir - gerçekten zengin olmak için bir yatırımcının makul bir şekilde oluşturulmuş bir portföyün uzun bir süre dokunulmadan kalmasına izin vermesi gerektiği - onun kadar güçlüdür. derindir. Sonuçta, çalışkan, akıllı bir yatırımcı için içgüdüsel olan şey, portföyünü genellikle yılda bir kez periyodik olarak denemek ve optimize etmektir. Yatırımcıların bir portföyü on yıl boyunca el değmeden bırakmaları çok ama çok zor. Bir perakende yatırımcı, portföydeki hisse senetlerinin fiyatta düştüğünü gördüğünde müdahale etmeye cazip gelecektir. Profesyonel bir yatırımcı, portföyün bazı bölümlerinin düşük performans göstermesi durumunda müdahale etme konusunda güvene dayalı bir sorumluluğu olduğunu hissedecektir. Ancak Kirby'nin mantık dışı görüşü, bir yatırımcının portföyüne dokunulmadan çok daha fazla para kazanacağı yönünde.
Beş yıl önce, Kirby'nin 1984 tarihli 'Kahve Kutusu Portföyü' hakkındaki notundan esinlenen Ambit'teki analistler, Hintli hisse senedi yatırımcıları için Kahve Kutusu Portföyünü yeniden yaratmaya karar verdiler.

Kahve Kutusu Portföyü Hindistan'a geliyor

Hindistan bağlamında, Kahve Kutusu Portföyünü basit bir yapı kullanarak oluşturduk: on ila yirmi beş yüksek kaliteli hisse senedini belirlemek için basit yatırım filtreleri kullanıyoruz ve ardından portföyü on yıl boyunca el değmeden bırakıyoruz. Hem geriye dönük testlerde hem de müşterilerimiz için yönettiğimiz canlı portföylerde, bu basit yaklaşımın sürekli olarak etkileyici sonuçlar verdiğini gördük. Portföy, yalnızca ölçütten daha iyi performans göstermekle kalmaz, aynı zamanda sağlıklı mutlak getiriler sağlar ve daha spesifik olarak, daha geniş pazar stres yaşadığında son derece iyi performans gösterir.
Coffee Can Portföyü'nün sağladığı getirileri detaylandırmadan önce, kullandığımız basit yatırım filtrelerini açıklayalım. Başlangıç ​​olarak, Hindistan'da listelenen yaklaşık 5000 şirketten, bundan daha küçük şirketlerle ilgili verilerin güvenilirliği biraz şüpheli olduğundan, araştırmamızı minimum piyasa değeri 100 crore olan şirketlerle sınırlayacağız. Hindistan'da piyasa değeri Rs 100 crore'un üzerinde olan 1500 civarında listelenmiş şirket var. Ardından, önceki on yılda satışlarını her yıl en az yüzde 10 artıran ve en az yüzde 15'lik İstihdam Edilen Sermaye Getirisi (vergi öncesi) üreten şirketleri arıyoruz.

Neden İstihdam Edilen Sermaye Getirisi (ROCE)?

Bir şirket, nakit akışı ve kar yaratan varlıklara sermaye dağıtır. Şirket tarafından dağıtılan toplam sermaye, özkaynak ve borçtan oluşur. ROCE, payda 'faiz ve vergi öncesi kazanç' (FVÖK) ve paydada kullanılan sermaye (borç borçları ve özkaynak toplamı) oranı olarak hesaplanan, bir şirket için sermaye dağıtımının verimliliğini ölçen bir ölçüdür. ROCE ne kadar yüksekse, şirketin sermaye dağıtımının verimliliği o kadar iyidir.

Neden yüzde 15'lik bir ROCE filtresi kullanıyorsunuz?

Asgari olarak yüzde 15 kullanıyoruz çünkü bunun sermaye maliyetini yenmek için gereken asgari getiri olduğuna inanıyoruz. Öz sermaye risk primine risksiz oranı (Hindistan'da yüzde 8) eklemek yüzde 6,5 ila 7, bu aralıkta geniş bir sermaye maliyeti verir. Öz sermaye risk primi ise yüzde 4 (uzun vadeli ABD hisse senedi risk primi) artı yüzde 2,5 olarak hesaplanarak Hindistan'ın kredi notu (S&P'ye göre BBB-) olarak hesaplanıyor. Bir ülkenin kredi notu, risk primini etkiler, çünkü daha yüksek bir not (örneğin AAA, AA), o ülkede yatırım yapmak için risk primini düşüren daha yüksek ekonomik istikrarı gösterir ve bunun tersi de geçerlidir.
Gerçek Bireysel Büyüme, Başarının Katalizörü

Neden her yıl yüzde 10'luk bir gelir artışı filtresi kullanıyorsunuz?

Hindistan'ın nominal GSYİH büyüme oranı, son on yılda ortalama yüzde 13,8 oldu. Nominal GSYİH büyümesi, reel GSYİH büyümesinden farklıdır, çünkü ikincisinden farklı olarak nominal GSYİH büyümesi enflasyona göre ayarlanmaz . Basit bir ifadeyle, (GSYİH) cari piyasa fiyatlarıyla değerlendirilir (GSYİH, bir ülke sınırları içinde belirli bir zaman diliminde üretilen tüm nihai mal ve hizmetlerin parasal değeridir). Bu nedenle Hindistan'da faaliyet gösteren güvenilir bir firma, her yıl en az bu kadar satış artışı sağlayabilmelidir. Ancak, çok az sayıda borsaya kayıtlı şirket, ekranımızın altında çalışan 1300 firmadan sadece dokuzu bunu başarmayı başardı. Bu nedenle, bu filtre oranını mütevazı bir şekilde yüzde 10'a indiriyoruz; yani art arda on yıl boyunca her yıl yüzde 10'luk gelir artışı sağlayan şirketleri arıyoruz.
Kahve Kutusu Portföyü yaklaşımını takip etmek, yüksek kaliteli, düşük riskli yatırımlara yol açabilir. Büyük getiri sağlayan düşük riskli yatırımları nasıl yapacağınızı öğrenmek istiyorsanız Coffee Can Investing harika bir kitap.