Portofolio Kaleng Kopi: Pengembalian yang Kuat dengan Tingkat Ketidakpastian yang Rendah

Ini adalah kutipan dari buku ' Kopi Bisa Berinvestasi : Jalan Berisiko Rendah Menuju Kekayaan Luar Biasa' oleh Saurabh Mukherjea. Penulis buku laris Gurus of Chaos dan The Unusual Billionaires, Saurabh Mukherjea telah menghabiskan sebagian besar dekade terakhir mencoba membangun dan menerapkan metode sistematis untuk menganalisis perusahaan India di tengah kekacauan yang mengelilingi pasar saham India. Alumnus London School of Economics, Mukherjea juga merupakan pemegang piagam CFA.
Kutipan ini diambil dari bab, 'Portofolio Kaleng Kopi: Pengembalian Kuat dengan Tingkat Ketidakpastian Rendah'. Ini adalah pengenalan konsep investasi Coffee Can Portfolio dan signifikansinya dalam Konteks India.
Berkantor pusat di Los Angeles, Capital Group adalah salah satu perusahaan manajemen aset terbesar di dunia dengan aset yang dikelola lebih dari US$1,4 triliun. Pada akhir 1960-an, Capital Group mendirikan sebuah entitas bernama Capital Guardian Trust Company yang bertujuan untuk memberikan layanan konseling investasi tradisional kepada orang-orang kaya. Robert Kirby bergabung dengan Capital pada tahun 1965 sebagai manajer investasi utama di Capital Guardian Trust, di mana pekerjaannya meliputi memberikan nasihat kepada klien-klien dengan kekayaan bersih tinggi tentang investasi dan mengelola portofolio mereka. Hampir dua puluh tahun kemudian dia menulis catatan luar biasa yang memperkenalkan kepada dunia konsep 'Portofolio Kaleng Kopi'.

Kirby, dalam sebuah catatan yang ditulis pada tahun 1984, menceritakan sebuah kejadian yang melibatkan suami kliennya. Pria itu telah membeli saham yang direkomendasikan oleh Kirby dalam denominasi masing-masing US$5000 tetapi, tidak seperti Kirby, tidak menjual apa pun dari portofolio tersebut. Proses ini (membeli ketika Kirby membeli tetapi tidak menjual setelahnya) menghasilkan penciptaan kekayaan yang sangat besar bagi klien selama periode sekitar sepuluh tahun. Penciptaan kekayaan terutama karena satu posisi berubah menjadi kepemilikan jumbo senilai lebih dari US$8,00,000 yang berasal dari 'sejuta saham Xerox'. Terkesan oleh pendekatan 'beli dan lupakan' ini, Kirby menciptakan istilah 'Portofolio Kaleng Kopi', sebuah istilah di mana 'kopi kaleng' mengingatkan kembali ke Wild West, ketika orang Amerika, sebelum munculnya bank secara luas, menyelamatkan barang-barang berharga mereka. dalam kaleng kopi dan menyimpannya di bawah kasur.
Mengapa Pengembangan Keterampilan Sangat Penting untuk Sukses

Meskipun Kirby membuat penemuan Portofolio Kaleng Kopi terdengar kebetulan, wawasan utama di balik konstruksi ini—bahwa untuk benar-benar menjadi kaya, seorang investor harus membiarkan portofolio yang dibangun dengan bijaksana tetap tidak tersentuh untuk jangka waktu yang lama—sama kuatnya sangat mendalam. Lagi pula, naluri investor yang cerdas dan pekerja keras adalah mencoba dan mengoptimalkan portofolionya secara berkala, biasanya setahun sekali. Sangat, sangat sulit bagi investor untuk meninggalkan portofolio yang tidak tersentuh selama sepuluh tahun. Seorang investor ritel akan tergoda untuk campur tangan setiap kali dia melihat harga saham dalam portofolio turun. Seorang investor profesional akan merasa bahwa ia memiliki tanggung jawab fidusia untuk campur tangan jika bagian dari portofolio berkinerja buruk. Tetapi wawasan berlawanan dengan intuisi Kirby adalah bahwa seorang investor akan menghasilkan lebih banyak uang jika dia membiarkan portofolionya tidak tersentuh.
Lima tahun lalu, terinspirasi oleh catatan Kirby 1984 tentang 'Portofolio Kaleng Kopi', analis di Ambit memutuskan untuk membuat ulang Portofolio Kaleng Kopi untuk investor ekuitas India.

Portofolio Kaleng Kopi datang ke India

Dalam konteks India, kami telah membangun Portofolio Kaleng Kopi menggunakan konstruksi sederhana: kami menggunakan filter investasi langsung untuk mengidentifikasi sepuluh hingga dua puluh lima saham berkualitas tinggi dan kemudian membiarkan portofolio tidak tersentuh selama satu dekade. Baik dalam pengujian ulang dan dalam portofolio langsung yang kami kelola untuk klien kami, kami telah menemukan bahwa pendekatan sederhana ini memberikan hasil yang mengesankan secara konsisten. Secara khusus, portofolio tidak hanya mengungguli tolok ukur secara konsisten, tetapi juga memberikan pengembalian absolut yang sehat dan, lebih khusus lagi, kinerjanya sangat baik ketika pasar yang lebih luas mengalami tekanan.
Sebelum kami merinci pengembalian yang diberikan oleh Coffee Can Portfolio, mari kita jelaskan filter investasi sederhana yang kami gunakan. Untuk memulainya, dari sekitar 5000 perusahaan yang terdaftar di India, kami akan membatasi pencarian kami pada perusahaan dengan kapitalisasi pasar minimum Rs 100 crore, karena keandalan data pada perusahaan yang lebih kecil dari ini agak mencurigakan. Ada sekitar 1500 perusahaan yang terdaftar di India dengan kapitalisasi pasar di atas Rs 100 crore. Kemudian, kami mencari perusahaan yang selama dekade sebelumnya telah meningkatkan penjualan setiap tahun setidaknya 10 persen di samping menghasilkan Return on Capital Employed (sebelum pajak) minimal 15 persen.

Mengapa Return on Capital Employed (ROCE)?

Sebuah perusahaan menyebarkan modal dalam aset, yang pada gilirannya menghasilkan arus kas dan keuntungan. Total modal yang digunakan oleh perusahaan terdiri dari ekuitas dan utang. ROCE adalah metrik yang mengukur efisiensi penyebaran modal untuk perusahaan, dihitung sebagai rasio 'laba sebelum bunga dan pajak' (EBIT) di pembilang dan modal yang digunakan (jumlah kewajiban utang dan ekuitas pemegang saham) di penyebut. Semakin tinggi ROCE, semakin baik efisiensi penyebaran modal perusahaan.

Mengapa menggunakan filter ROCE sebesar 15 persen?

Kami menggunakan 15 persen sebagai minimum karena kami percaya itu adalah pengembalian minimum yang diperlukan untuk mengalahkan biaya modal. Menambahkan tingkat bebas risiko (8 persen di India) ke premi risiko ekuitas dari 6,5 hingga 7 persen memberikan biaya modal secara luas dalam kisaran itu. Premi risiko ekuitas, pada gilirannya, dihitung sebagai 4 persen (premi risiko ekuitas AS jangka panjang) ditambah 2,5 persen untuk memperhitungkan peringkat kredit India (BBB-sesuai S&P). Peringkat kredit suatu negara mempengaruhi premi risiko karena peringkat yang lebih tinggi (misalnya AAA, AA) menunjukkan stabilitas ekonomi yang lebih besar di negara tersebut yang menurunkan premi risiko untuk berinvestasi di negara tersebut dan sebaliknya.
Pertumbuhan Individu Sejati, Katalis untuk Sukses

Mengapa menggunakan filter pertumbuhan pendapatan 10 persen setiap tahun?

Tingkat pertumbuhan PDB nominal India rata-rata 13,8 persen selama sepuluh tahun terakhir. Pertumbuhan PDB nominal berbeda dari pertumbuhan PDB riil karena tidak seperti yang terakhir, pertumbuhan PDB nominal tidak disesuaikan dengan inflasi. Secara sederhana, ini (GDP) dievaluasi pada harga pasar saat ini (PDB menjadi nilai moneter dari semua barang jadi dan jasa yang diproduksi di dalam perbatasan suatu negara dalam periode waktu tertentu). Oleh karena itu, perusahaan kredibel yang beroperasi di India harus mampu memberikan pertumbuhan penjualan setidaknya sebanyak itu setiap tahun. Namun, sangat sedikit perusahaan yang terdaftar, hanya sembilan dari 1300 perusahaan yang dijalankan di bawah layar kami, yang berhasil mencapai ini. Oleh karena itu, kami mengurangi tingkat filter ini hingga 10 persen; yaitu kami mencari perusahaan yang telah menghasilkan pertumbuhan pendapatan 10 persen setiap tahun selama sepuluh tahun berturut-turut.
Mengikuti pendekatan Coffee Can Portfolio dapat menghasilkan investasi berkualitas tinggi dan berisiko rendah. Coffee Can Investing adalah buku yang bagus jika Anda ingin belajar bagaimana melakukan investasi berisiko rendah yang menghasilkan keuntungan besar.