4.2 Milyar Dolar Makul mu? Instacart'ın Değerlemesi Nasıl Değerlendirilir?

Yönetici Özeti

Tanıtım

Bakkal teslimatı girişimi Instacart, Şubat 2018'de, geçen yıl 3.4 milyar dolardan 4.2 milyar dolarlık bir değerlemeyle 200 milyon dolar topladığını duyurdu. Bu değerlendirme ne kadar gerçekçi? Finans uzmanları ve genel halk bunu nasıl anlamalı? Bu makalede, yukarıdan geriye doğru çalışacağız ve 4,2 milyar dolarlık değerlemenin ne kadar makul olduğunu belirlemek için bazı temel varsayımları kullanacağız.

Hisse senedi araştırma analisti olarak geçtiğimiz 12 yıl boyunca, mevcut piyasa değerinin (hisse senedi fiyatının) doğru olup olmadığını anlamak için sayısız halka açık şirkete değer verdim. Bu şirketler, iş modelleri ülkeden ülkeye değişen birden fazla ülkede işletmeleri olan şirketler de dahil olmak üzere gayrimenkul endüstrisinden video oyun sektörüne kadar uzanıyordu. DCF, NAV ve katları da dahil olmak üzere birden çok değerleme metodolojisi kullandım, ancak birim ekonomisini inceleyerek aşağıdan yukarıya ayrıntılı modeller oluşturdum.

Şirketlerin daha uzun süre özel kalmayı tercih etmesiyle, özel şirketleri bu şekilde analiz etmek, genellikle gizlilik içinde olan sektörleri daha iyi anlamamıza yardımcı olabilir. Bu değerlemenin adil olup olmadığını belirlemek, yatırımcıların yatırımlarını nasıl gördüklerini aydınlatabilir ve belirli iş modellerinin etkinliği konusunda netlik sağlayabilir. Bu daha geniş içgörülerin ötesinde, bu parça size benzer şekilde nasıl tahminlerde bulunacağınızı ve rakiplerinizin stratejisini ve ekonomisini nasıl yapıbozuma uğratacağınızı öğretebilir.

Instacart nedir?

Instacart, özel bir çevrimiçi market teslimatı girişimidir. Müşteriler, Instacart web sitesine veya uygulamasına gider ve düzenli olarak alışveriş yaptıkları mağazalardan yiyecek sipariş eder. Instacart daha sonra bu yiyecekleri evlerinden çıkmak zorunda kalmadan tüketicilere ulaştırır. Instacart'ın ağındaki alışveriş yapanlar, doğrudan Instacart için çalışmaz, ancak Uber'in uygulamasının sürücüleri müşterilerle eşleştirmesine benzer şekilde, uygulama aracılığıyla sözleşme yapılır. Şirket, doğrudan alışveriş yapanlara (bakkallar veya üreticiler) pazarlama yapmakla ilgilenen şirketlerin teslimat ücretlerinden ve yerleştirme ücretlerinden para kazanır.

Bu alıştırmada, açıklanan 4,2 milyar dolarlık rakamı başlangıç ​​noktası olarak kullanacağız. Ardından, bu sayının haklı olup olmadığını görmek için iki yaklaşım izleyeceğiz.

Alttan Başlamak: Sipariş Başına Ekonomi

Sipariş bazında ekonomiyi değerlendirerek başlayalım. Yukarıda belirtildiği gibi, şirket için bir dizi gelir kanalı vardır: teslimat ücretleri, bakkal ortak ödemeleri, kâr marjları ve yerleştirme ücretleri. Aşağıda, bu kanalların bazı aşağıdan yukarı analizlerini ve ayrıca tahmini giderleri yapacağız.

Önemli bir varsayım, sipariş boyutudur, çünkü bu, potansiyel kâr marjlarını veya promosyon ücretlerini belirlememize yardımcı olacaktır. Nihai sipariş boyutunun 75 $ olacağını tahmin ediyorum. ABD'de haftalık ortalama alışveriş harcaması, haftada 1,5 yolculukla 100 dolar civarındadır; bu, Amerikalıların alışveriş başına ortalama 67 dolar harcadığı anlamına gelir. Instacart tüketicileri, rahatlık için ödeme yapabilecek ve bakkaliye için daha fazla harcama yapabilecek ortalamadan daha zengin hanelerden geliyor. Whole Foods, Şubat 2016'da bir kazanç çağrısında Instacart siparişlerinin bazı mağazalarda ortalama 100$'a kadar çıkabileceğini bildirdi, ancak ortalamanın daha düşük olduğunu varsaymanın mantıklı olduğuna inanıyorum.

Teslimat ücretleri

Instacart, her sipariş için tüketicilerden teslimat ücreti alır. Bu ücretler değişiklik gösterir, ancak bazı satın alma gereksinimleriyle birlikte 2 saatlik teslimat için 3,99 ABD Doları ve 1 saatlik teslimat için 5,99 ABD Doları'ndan başlar. Ayrıca, müşterilere 35 doların üzerindeki tüm satın alımlar için sınırsız teslimat sağlayan yıllık 149 dolar Instacart Express seçeneği de vardır. Ortalama bir Amerikalı, marketi haftada 1,5 kez veya yılda 78 kez ziyaret ettiğinden, bu, Instacart Express için teslimat başına 1,90 doların biraz üzerine eşittir. Ortalama sipariş büyüklüğü göz önüne alındığında, siparişlerin çoğunun Instacart Express üzerinden gerçekleştiğini varsayalım. Bu nedenle, ortalama teslimat ücreti 3,00 ABD Doları (Instacart ekspres üzerinden %60, 3,99 ABD Doları üzerinden %30 ve 5,99 ABD Doları üzerinden %10) olacaktır.

Bakkal Ortak Ücretleri

Instacart ayrıca, satış gelirinin bir yüzdesini talep ettikleri bakkal ortakları tarafından sağlanan ücretlerden gelir elde eder. Bir Forbes makalesi, siparişlerin %80'inden fazlasının şu anda ortaklarla verildiğini belirtti, bu nedenle tüm siparişlerin %90'ının ortaklarla verildiğini varsayalım.

Instacart sipariş başına %3 yaparsa, bu sipariş başına 2,25 ABD doları ekleyecektir. %3, çevrimiçi sipariş ve teslimatlarını dış kaynak kullanan marketlerin maliyeti olarak düşünülebilir. Marketler reklama %1'in biraz altında harcama yapıyor, ancak Instacart'ın bazı yönlerden bu mağazalar için hem reklam hem de e-ticaret olduğunu düşünüyorum, bu nedenle %1 çok düşük olur. Başka bir karşılaştırma, satış, pazarlama ve e-ticarete yapılan mevcut harcamadır. Örneğin Costco, 2017'de SG&A'ya %10 harcadı, ancak bu muhtemelen mutlak üst sınır ve Instacart'ın büyüklüğünde bir şirket için çok yüksek bir miktar.

İşaretlemeler

Instacart, ürünleri genellikle mağazalarda olduğu gibi fiyatlandırsa da, belirli indirimler vardır. Örneğin, bir Recode makalesi, Instacart'ın Manhattan'daki Costco ürünlerinden %15 daha yüksek ücret aldığını ortaya koydu. Bu yüksek görünebilir, ancak %5'lik bir kar marjı dahil olmak üzere siparişlerin en az %20'sini görebiliyordum; o zaman 75$ x %20 x %5 alırız. Dolar cinsinden, bu, işaretlemenin sipariş başına yalnızca 0,75 ABD dolarına eşit olacağı anlamına gelir.

Yerleştirme Ücretleri

Şirket ayrıca üreticilerden yerleştirme ücreti almaktadır. Örneğin, Procter & Gamble'ın (P&G) yeni bir Crest diş macunu türünü tanıtmak istediğini varsayalım. P&G, Instacart müşterilerine kuponlar ve hatta Instacart'ın diş macunu satın alan Instacart müşterileri için numuneler sunabilir ve Instacart bunun için bir ücret talep edebilir. Üreticiler, daha uzun raflar ve premium yerleştirme için ödeme yaptıkları için fiziksel marketlerde benzer bir şey yapıyorlar. Ancak perakende giderek daha fazla çevrimiçi hale geldikçe, müşteriler normalde bir mağazada olduğu gibi ürünlerle "karşılaşmaz". Bu nedenle, bir Instacart yerleşimi, ürün bulma sorununu çözebilir. Daha da önemlisi, Instacart için bu gelir çoğunlukla maliyetsizdir.

Ürünlerin %10'unun bu program aracılığıyla tanıtıldığını ve üreticilerin %10'luk bir satış teşviki ödediğini varsayacağım. Bu durumda, 75$ x %10 x %10, sipariş başına 0,75$'a eşittir.

Gelir Kanalı Özeti

Varsayımlarım doğruysa, Instacart teslimat, ortaklar, yerleşimler ve işaretlemelerden elde edilen ücret gelirlerinde sipariş başına toplam 6,75 ABD doları verir. Bu, muhabirlerin bulduklarıyla örtüşüyor. Pano malzemelerinden alıntı yapan bir Fortune raporu, şirketin Atlanta'da sipariş başına 6,96 dolar, Chicago'da 4,29 dolar ve San Francisco'da 2,45 dolar kazandığını ve New York City ve Bay Area'da (San Francisco hariç) her siparişte para kaybettiğini söyledi.

Giderler Nasıl Uyum Sağlar?

Şimdi denklemin gider tarafını inceleyelim. İşçilik en büyük masraf olacak. Her bir siparişi doldurmanın 15 dakika ve teslim etmenin 15 dakika sürdüğünü varsayarsak, toplam işçilik süresi 30 dakikadır. 2014 tarihli bir makale, en hızlı sipariş karşılama süresinin 44 dakika olduğunu söylerken, Instacart o zamandan beri sipariş karşılama sürelerini önemli ölçüde iyileştirdi. Saatte 10 ABD doları ortalama işçilik maliyeti ve 30 dakikalık tahminimiz ile bir sipariş için işçilik maliyetinde 5 ABD doları gerekir. 7$'lık bir siparişle (Atlanta rakamına yakın), diğer tüm masraflar (pazarlama, teknoloji, genel merkez giderleri, vb.) ve kâr için yalnızca 2$ kalır.

Instacart için Uygun Bir Net Marjın Belirlenmesi

Marketler için son marjlar %0,1 (Supervalu) kadar düşük ve %2,8 (Walmart) kadar yüksek olmuştur. Bu, diğer sektörlere kıyasla düşük görünebilir, ancak bunun nedeni çoğunlukla bakkal iş modelinin yüksek hacimli satışlara bağlı olmasıdır. Diğer bakkallardan ve indirimli satış noktalarından gelen yoğun rekabet de marjlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Ayrıca, iyi konumlanmış mağazaların hacim çekmesi ancak daha pahalı olması nedeniyle sabit maliyetler yüksektir.

Bu nedenle, kalan 2 doların büyük bir kısmını karşılaması gerekiyor. Instacart'ın marketlerle benzer marjlara veya %2,0'a sahip olduğunu varsayalım. Bu, Instacart'ın şu anda yaptığı gibi görünen "gelir" olarak tam sipariş değerini kullanıyor. Bu, 75 dolarlık bir sipariş anlamına gelir, sipariş başına yalnızca 1,50 ABD doları net karı vardır ve şirketin genel gider ve pazarlama için sipariş başına yalnızca 0,50 ABD doları harcayabileceği anlamına gelir. Bu, hızlandıkça zor olabilir, ancak ölçeğe ulaştığında daha makul hale gelebilir. Ayrıca, şirketin zaten gördüğü gibi, sipariş karşılama süresinin düşmeye devam etmesini bekliyorum. Bu, SG&A ve karlılık için daha fazla alan sağlayacaktır. Her ne kadar bir noktada Instacart sipariş yerine getirme konusunda bir sınıra ulaşacak.

Sipariş Ekonomisinden Değerlemeye

Şimdi bu düzen ekonomisini alıp değerlemeye nasıl uyduklarını anlamaya çalışacağım. Risk sermayedarlarının şu anda şirkete 4,2 milyar dolar değer biçtiğini biliyoruz. Ama tabii ki onlar da tercihen önümüzdeki 5-8 yıl içinde (kendi yatırım ufuklarına göre) para kazanmak istiyorlar. Daha sonraki bir yatırım olduğu için, çıkışta bu kadar yüksek bir nakit çarpanı gerektirmeseler bile oldukça iyi bir getiri istiyorlar. %20'lik bir iç getiri oranı (IRR), çıkışta 2.5x nakit geri ödeme anlamına gelirken, %25 IRR, 3.0x olacaktır. Şirket daha olgun olduğundan ve zaten gelir (ve brüt kar marjı düzeyinde kar) ürettiğinden, bu 3.0x makul görünüyor. Elbette, bazı risk sermayedarları daha fazlasını, bazıları ise daha azını talep edecektir. Bu, risk sermayedarlarının bir fondaki tüm yatırımları üzerinden ortalama olarak talep ettikleri getiriye eşittir.

Bu 3.0x'i kullanmak, Instacart'ın çıkış değerinin 12,6 milyar dolar olması gerektiği anlamına gelir. Bu, VC'lerin risk ve likidite eksikliğini telafi etmesine yardımcı olur ve ayrıca yatırımcılarına sağlam bir getiri sağlar.

Bu 12.6 milyar dolarlık değerlemeyi bağlama oturtmanın basit bir yolu, siparişler, gelir ve pazar büyüklüğü hakkında bilgi toplayabileceğimiz karşılaştırılabilir şirketlerin şu anda nasıl değerlendiğini görmektir.

Adım 1: Örtülü Kazançları Hesaplayın

Bunu yapmanın bir yolu, bir Fiyat/Kazanç çarpanı (F/K) veya bu durumda tersini kullanmaktır: bir Kazanç/Fiyat çarpanı (E/P). Fiyat 12.6 milyar dolar olarak belirlendi, ancak zımni kazanç nedir? Muhtemelen negatif olan mevcut kazançlardan bahsetmiyorum - bunun yerine VC'nin çıkışına bakıyoruz, yani 5 ila 8 yıl içinde VC'ler satış veya halka arz yoluyla ne kadar kazanabilir. İyi bir başlangıç ​​noktası, karşılaştırılabilir şirketlerin değerlemeleridir.

Ne yazık ki, en uygun karşılaştırmalardan bazıları ya herkese açık değil (Fresh Direct) ya da herkese açık ama henüz kazançları yok (Blue Apron, Hello Fresh). Ayrıca Instacart, bakkal ve hizmetin bir karışımıdır ve rakipleri arasında hem kendi teslimat hizmetlerine sahip bakkallar hem de Amazon'un Prime Now hizmeti bulunmaktadır. Bununla birlikte, Amazon'un stratejisi kazançları vurgulamıyor ve ünlü bir şekilde, çeşitli marjlarla birden çok sektörde rekabet ediyor. Bu nedenle Instacart'a en yakın bakkal modeline sahip olan Costco, en iyi karşılaştırmadır.

Şubat 2018 itibariyle, Instacart'ın hem ortağı hem de rakibi olan Costco, 80 milyar doların biraz üzerinde bir piyasa değeri ile 30 kat fiyat-kazançla işlem görüyor. Borç ve azınlık paylarını hesaba katan işletme değeri, 80,5 milyar dolar ile benzerdir. Ek bir referans noktası olarak, S&P 500 şu anda 25 kat kat işlem görüyor, bu yüzden Instacart'a prim veriyorum.

Bunu, Instacart'ın piyasa değerine 30 kat uygulayarak bir çıkış noktası olarak kullanacağım. Bu, yılda 420 milyon dolar kazanç anlamına geliyor. 20x-40x arasında bir dizi kat kullanırsak, kazançlar üst uçta 630 milyon dolar ve alt uçta 315 milyon dolar olacaktır.

Adım 2: Kazançlardan Elde Edilen Geliri Belirleyin

Artık bir kazanç tahminim olduğuna göre, bunun gelirler için ne anlama geldiğini anlamak istiyorum. %2 (yukarıda yaptığımız gibi) ve 420 milyon $'lık bir taban net marjı kullanarak, zımni gelir 21 milyar $ olacaktır. Aşağıdaki tablo, değişen net marjlara sahip birkaç senaryoyu göstermektedir.

Adım 3: Pazar Büyüklüğü ve Instacart'ın Pazardaki Yeri

Çoğu zaman, insanların basit büyüme varsayımları kullandığını ancak ortaya çıkan rakamın makul olduğundan emin olmadığını gördüm. Örneğin, son üç yılda %100 büyüyen bir girişimde bulunsam ve bu oranın önümüzdeki 10 yıl boyunca devam edeceğini varsaysam, ortaya çıkan gelir rakamı tamamen mantıksız olabilir.

Diyelim ki gelir tahminimiz, çıkmak istediğimizde 2025 veya gelecek 8 yıl için geliri temsil ediyor. Bir Forbes makalesinde Instacart'ın 2017 sonunda 2 milyar dolar geliri olduğu tahmin ediliyor. Bu 2 milyar doları mevcut (2017) tabanımız olarak kullanalım, bu nedenle 21 milyar dolarlık gelir, 2025'e kadar %34'lük bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) anlamına gelirken, yüksek -son 33.6 milyar dolarlık gelir tahmini, %42'lik bir CAGR'ye eşit olacaktır. Bir girişim için böyle bir büyüme oldukça yüksek ama mümkün. Amazon'un gelirleri (çoğunlukla kitap satışlarından oluşuyordu) 1998'den 2006'ya kadar %43'lük bir CAGR'de büyüdü.

Büyüme rakamları oldukça zor görünse de, genel bakkal piyasasına kıyasla küçük kalıyor. Örneğin, Costco 3 Eylül 2017'de sona eren yılda yaklaşık 130 milyar dolar toplam gelire sahipken, Kroger Eylül 2017'de sona eren on iki ay için 119 milyar dolar elde ederken, Albertson'ın (Safeway'in sahibi) 2017'de 60 milyar dolar gelir elde etmesiyle övündü. , bu 21 milyar $, WholeFoods'ın 2017'deki (16 milyar $) veya Supervalu'dan (25 Şubat 2017'de sona eren yıl için 12.5 milyar $) daha fazla olacaktır.

Ve 21 milyar dolarlık tahminimiz, çevrimiçi sipariş için potansiyel pazarın küçük bir kısmı. Nielsen ve Gıda Pazarlama Enstitüsü tarafından yakın zamanda yapılan bir araştırma, çevrimiçi market satışlarının 2025 yılına kadar 100 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Şu anda Nielsen, bunların toplam market satışlarının %2 ila %4,3'ü veya 13-28 milyar dolar olduğunu tahmin ediyor. Instacart'ın 2 milyar dolarlık cari geliri, şu anda toplam çevrimiçi market siparişi pazarının sadece %7-16'sı. 21 milyar dolarlık temel durumumuz sadece %21'lik bir pazar payını temsil ediyor ve bu mümkün görünüyor. Temel olarak, Instacart'ın bir kuyruk rüzgarı var çünkü büyümenin çok yüksek olması bekleniyor (2025'e kadar %22 CAGR, mevcut çevrimiçi satışların tahminleri için orta nokta kullanılarak (20 milyar $).

Adım 4: Sağlık Kontrolü İşlem Hacmi

Değerden ziyade toplam işlem hacmine baktığımızda, Instacart'taki her siparişin (yukarıda yaptığımız gibi) 75 dolar olduğunu varsayarsak, 21 milyar dolar gelir, yılda 280 milyon siparişe eşittir. Üst uçta, 33,6 milyar dolarlık gelir 448 milyon siparişe eşit olacaktır.

2008'de yapılan anketler, günde 32 milyon insanın marketlerden alışveriş yaptığını gösterdi. 280 milyon siparişlik yüksek tahminim, günde 767.000 kişinin kendi başlarına alışveriş yapmak yerine Instacart'tan sipariş vermesine eşittir. Bu, günlük alışveriş yapanların sadece %2,4'ü, bu da mantıklı.

Adım 5: Siparişleri Unit Economics ile Birleştirin

Şimdi, potansiyel gelir tablosunun nasıl göründüğünü görmek için birim ekonomisini yukarıdaki değerleme metrikleriyle birleştirelim. Aşağıdaki tabloda, %2 net marjla birlikte 280 milyon sipariş rakamını kullanarak potansiyel sipariş ücretlerinin ve harcamalarının ne olduğunu gösteriyorum. Bunun gösterdiği bir şey, işçilik maliyetleri bu kadar yüksek kalırsa diğer maliyetler için fazla yer olmadığıdır (sipariş başına 30 dakikanın saatte 10 ABD Doları olduğunu varsaydım). Pazarlama veya genel gider için çok az yer bırakır.

Şirket 280 milyon sipariş ve 21 milyar dolarlık gelirle ölçeğe ulaşsa bile, şirketin %2'lik bir net marja (siparişleri gelir olarak kullanarak) ulaşmak için katı maliyet kontrolünü sürdürmesi gerekiyor. Bu oldukça sıkı, işçilik dışı harcamalar için sadece 200 milyon dolar kalıyor.

Bazı açılardan, şirketin gelir rakamlarına ulaştığını görmek (çevrimiçi sipariş pazarının sadece %20'si), maliyetleri bu kadar düşük tutmaktan daha kolaydır. Tabii ki, işgücü maliyetlerini beklediğimizden daha fazla kontrol edebiliyorsa, gelir tablosunun daha aşağısında giderler (ve karlar) için daha fazla yer vardır.

Karar

Genel olarak, Değerleme Makul Görünüyor

Genel olarak, çevrimiçi siparişin büyümesine ilişkin beklentiler göz önüne alındığında, değerleme mümkün görünüyor. Instacart, 2 milyar dolarlık geliri ve 4.2 milyar dolarlık değerlemesi göz önüne alındığında şimdiden çok başarılı oldu. Bu değerleme, Blue Apron (648 milyon $ piyasa değeri) ve Fresh Direct'ten (2.63 milyar $) daha yüksektir. Şirket ayrıca gelir artışını hızlandırması gereken 100 şehre daha genişlemeye hazırlanıyor. ABD'nin toplam 600 milyar dolarlık market harcaması ile pazarın oldukça büyük olmasına ve risk sermayedarlarının Blue Apron ve Fresh Direct'e yatırım yapmaktan heyecan duymasına yardımcı oluyor. Ayrıca Amazon'dan hem fiziksel mağazalarda (Whole Foods) hem de teslimatta önemli yatırımlar gördük.

Ancak, oldukça düşük bir marj düşünülse bile, gerekli kazançlara ulaşmak zor olabilir gibi görünüyor. İşgücü maliyetinin kazançlar için ne kadar önemli olduğuna ve geri kalan işlemleri desteklemek için ne kadar az para kaldığına şaşırdım. İşçilik maliyetleri sipariş başına 5 ABD Doları veya daha fazlaya mal olabilir ve muhtemelen ekonomideki daha yüksek ücretlerin baskısı ile karşı karşıya kalacaktır. Mali krizden bu yana, Instacart gibi şirketler işsiz veya eksik istihdam edilen çok sayıda insana bağımlı hale geldi, ancak işgücü piyasası geliştikçe iç verimliliğe daha fazla odaklanmak zorunda kalabilirler. Bununla birlikte, aşağıya birkaç uyarı ekliyorum:

Analizim için Uyarılar

• Basit çoklu çıkış ve P/E varsayımları yaptım. VC'ler, işin riskli doğası göz önüne alındığında 3 kattan fazla nakit iade talep edebilir. Aynı zamanda, 30x'in F/K çarpanı büyüyen bir startup için uygun olmayabilir. Yatırımcılar, kazançların nasıl değişmesi gerektiğini anlamak için bir dizi katları gözden geçireceklerdir. Ancak bir yerden başlamak önemlidir ve şirketin halka açılması için ulaşması gereken bir hedef sağlar.
• İşçilik maliyetleri gerçek bir endişe kaynağıdır ve nihayetinde marjları belirleyecektir. Şu anda müşteri siparişleri arttıkça işçilik maliyetleri de artıyor. Ancak, bu şirket müşterilere daha verimli yollarla tedarik etmeye geçerse veya ölçeklendirmenin bir avantajı varsa bu durum değişebilir.
• Promosyon ve ortak ücretlerinden düşük gelir elde ettim. Üreticiler müşterilere pazarlamak için diğer etkili yolları kaybederse ve/veya Instacart ürünleri tanıtmada veya satmada çok etkili olursa, bunlar hızla büyüyebilir.
• Satış ve pazarlama maliyetleri şu anda muhtemelen yüksek ve bunları ele almadım. Çoğu müşteri yenidir ve ücretsiz sipariş veya indirim alır. Bu yeni müşteriler düzenli müşterilere dönüşmezse bu bir sorun haline gelir. Blue Apron, bu zorluğu yaşayan bir firma örneğidir.
• İsteğe bağlı hizmetler için ortam zorludur ve Instacart iş modelini değişmeye zorlayabilir. Instacart'ın hem müşteri hem de iş ortağı ihtiyaçlarını anlayarak rekabetçi güvenlik duvarları oluşturabileceğine inanıyorum ve şimdiden siparişleri daha hızlı yerine getirmek için marketlerin haritasını çıkarıyor. Ancak, ortam gelişiyor ve şirket henüz bilinmeyen tehditlerle karşı karşıya kalabilir. Bunları ve değişen çevreyi sürekli takip etmesi gerekiyor.

Ayrılık Düşünceleri

Bu değerlendirmeden, özellikle Blue Apron ve yemek takımı endüstrisinin son zamanlarda yaşadığı abartılı değerlendirmeler ve kırgınlıklar ışığında, Instacart'ın değerlemesinin ulaşılabilir göründüğünü görmek beni çok şaşırttı. Bununla birlikte, yukarıdaki analiz, Instacart'ın, şirketin iyi anladığı ve ele almaya çalıştığı bir sorun olan yüksek işçilik maliyetleri nedeniyle marjları korumakta zorlanabileceğini ortaya koydu.

Genel olarak, birkaç sayı alarak ve sağduyulu varsayımları uygulayarak, temel alınan iş modelinin etkinliğini, kârlılığın itici güçlerini ve baskı noktalarının nerede olduğunu öğrenebiliriz. Finans uzmanları ve işletme sahipleri, şirket başka bir finansman turu artırıyor veya rakiplerinin analizini yapmak istiyor olsun, bu uygulamadan yararlanabilir.