Elon Musk'ın Yatırımlarına Derin Bir Bakış: Bir Milyarderin Kazançları

Anahtar Kelimeler

23 yıl önce Zip2'yi kurduğundan beri Elon Musk iki iş daha kurdu ve sayısız başka işe yatırım yaptı. Faaliyetlerinin hırslı doğasına saygı duyan ve başarılı olmalarını sağlamaya yönelik kararlılığıyla dünyanın en beğenilen liderlerinden biridir.

Çabaları doğal olarak çok fazla baskı alıyor ve sayısız koltuk analisti, kendi kendini süren arabaların yaşayabilirliği veya insanlığın Mars'ı kolonileştirip kolonize edemeyeceği üzerine kafa yoruyor. Bu yazıda bu ahkamları bir kenara bırakıp tamamen yatırımcı Musk'a odaklanacağım. Şirketlerini veya daha doğrusu başkalarının şirketlerini finanse ederken izlediği taktikler ve oyun planları nelerdir? Yatırım geçmişinden ve başarısından öğrenebileceğimiz dersler nelerdir? Geçmişine ve dahil olduğu şirketlere daha derin bir bakışla ilgileniyorsanız, Tim Urban'ın Musk ve işleriyle ilgili yazılarını şiddetle tavsiye ederim.

Bunu yapmak için önce Elon Musk'ın yatırımları ve girişimcilik faaliyetlerinin kariyerini üst düzey bir perspektiften ortaya koyacağım, ardından izlediği trendleri ve taktikleri gözden geçireceğim. Bunu araştırırken, Musk'ın hatalarından ve deneyimlerinden açıkça öğrendiğini ve bundan sonra gelecekteki eylemlerini uyarladığını buldum.

Musk'ın Bugüne Kadarki Yatırım Kariyerinin Kısa Bir Zaman Çizelgesi

Aşama 1. Erken Aşama Girişimcisi Misk

1995'te Stanford'dan ayrıldıktan sonra Musk, kardeşi Kimbal ile babalarından ödünç alınan 28.000 doları kullanarak Zip2'yi kurdu. Haritalama görselleriyle bağlantılı Sarı Sayfaların çevrimiçi tüketici versiyonu olması amaçlandı. VC Mohr Davidow daha sonra 3 milyon dolar yatırım yaptıktan sonra, Musk CTO rolüne düşürüldü ve iş gazetelere yönelik bir B2B teklifine yöneldi. Mülkiyeti %7'ye inerken, etkisi işin yönü üzerinde azaldı ve sonunda 1999'da 307 milyon dolara Compaq'a satıldı; Musk, anlaşmadan 22 milyon dolar kazandı.

Aynı yılın Kasım ayında Musk, Zip2 gelirlerinin 10 milyon dolarını, ilk çevrimiçi bankacılık girişimlerinden biri olan X.com'un kuruluşuna yatırdı. 2000 yılının Mart ayında, o zamanlar en büyük rakibi olan Peter Thiel'in Confinity platformuyla birleşti. O yılın ilerleyen saatlerinde Musk, bu kez Thiel tarafından CEO olarak görevinden alındı ​​(ancak yönetim kurulunda kaldı) ve şirket 2001 yılında şu anda her yerde bulunan PayPal olarak yeniden markalandı. 2002 yılının Şubat ayında, işletme halka arz edildi, ancak sekiz ay sonra eBay tarafından 1,5 milyar dolara satın alındı ​​ve Musk satıştan 180 milyon dolar cebe indirdi.

Aşama 2. Çok Görevliyi Miskleyin

Başarılı başlangıçlardan elde edilen 1.000 vuruş ortalaması ile Musk'ın PayPal satışından sonra belki bir adım geri adım atmasını beklerdiniz. Bunun yerine, kariyerinin, bir dizi eşzamanlı girişimci girişimin yürütülmesiyle karakterize edilebilecek yorucu bir aşamasına girdi.

X.com'da olduğu gibi PayPal satışından sonra hiç vakit kaybetmedi ve aynı yıl SpaceX'i kurdu. Nisan 2004'te Musk, A Serisi turunda 6.35 milyon dolarlık bir yatırımla parmaklarını Tesla dünyasına soktu. Zamanın bu noktasında, aynı zamanda sürekli olarak SpaceX'in oluşumuna yatırım yapıyordu ve artan cömertlik ve sıklık ile Tesla'nın gelecekteki finansman turlarını takip ediyordu. Tesla'yı “kurmamasına” rağmen, paha biçilmez operasyonel ve finansal girdilerinden kaynaklanan etkisi sürekli arttı.

2006 yılına gelindiğinde Musk'ın öneri ve teşviki üzerine kuzenleri Peter ve Lyndon Rive SolarCity'yi kurdu. Musk, işe tohum sermaye yatırdı ve başkan rolünü üstlendi. 2007 ve 2012 yılları arasında müteakip üç turda devam etti.

2008, Musk için bir nadir ve potansiyel olarak kariyerinin en önemli noktasıydı. Kapsamlı ve hırslı şirketler kurmak için üç cephede savaşıyordu. Likidite açısından bakıldığında, görünüşte sonsuz PayPal parasının artık sona ermesiyle durumu bir parlama noktasına ulaştı. İlk karısından boşanması da o yıl 20 milyon dolarlık bir fatura ekledi. Musk, arkadaşlarından aldığı kredilerle yoluna devam etmeyi başardı ve melek yatırım portföyünden (Everdream ve Game Trust) elde ettiği ilk gelirlerle bazı beklenmedik hediyeler geldi.

Tesla'nın 2010'daki halka arzı bu çağın sonunu işaret etti ve Musk'ın finansal olarak konsolide olmasına ve gelişen stratejisiyle ilerlemesine izin verdi.

Aşama 3. Conglomerator Musk

Tesla'nın köşeyi dönmeye başlamasıyla, başarılı denemeler ve sözleşmeler yoluyla olumlu bir çekişmeye başlayan SpaceX'in sırası gelmişti. Üç şirketinin alanları, aralarındaki anlaşmalar ve insanlık için sürdürülebilir bir gelecek yaratma konusundaki ortak anlatıları açısından yavaş yavaş iç içe geçmeye başladı. Gerçekten de, 2012'deki halka arza rağmen, dört yıl sonra SolarCity, hissedarların %85'inden onay alan görünür sinerjiler ve dikey entegrasyon fırsatlarıyla Tesla ile birleşti.

Bu dönemde Musk'ın melek yatırımları, yapay zeka ve biyoteknoloji odaklı girişimlere yöneldi. DeepMind (Google tarafından satın alındı) yatırımından 92 milyon dolarlık önemli bir getiri sağladı ve 2010'dan günümüze Halcyon Molecular, Vicarious ve NeuroVigil aracılığıyla sektörlere başka yatırımlar yaptı.

Bu dönemde net değeri katlanarak artarak 2012'de 2 milyar dolardan 2018'de 19 milyar dolara çıktı (Forbes). Model 3'ün piyasaya sürülmesinden sonra Tesla'nın hisse fiyatı da hızla yükseldi (TSLA hisseleri, 2Ç18'deki son sorunlara rağmen, 2012'den bu yana hala %881 arttı). SpaceX, hala özel olsa da, Temmuz 2017'de 21,2 milyar dolarlık bir değerleme ile fon topladı. Net değerinin son altı yıldaki hızlı büyümesi aşağıda gösterilmiştir:

Rakamlarla Musk'ın Yatırımları

Aşağıda, Musk'ın yatırım faaliyetlerinin, giriş ve çıkışları gösteren kronolojik bir zaman çizelgesi bulunmaktadır. Veriler, Crunchbase, Pitchbook ve haber makalesi kaynaklarının üçgenlenmesi yoluyla elde edildi:

Yatırım yaptığı veya kurduğu her şirketin bir özeti aşağıdaki tabloda daha ayrıntılı olarak gösterilmektedir. Bir Musk yatırımının tamamen alevlendiğinin tek kanıtı, yatırımcıların parasını yakıp 2 yıl içinde kapatılan Halcyon Molecular'ınkidir. Çıkışlarından ikisi güçlü başarıydı (Everdream ve DeepMind) ve ikisi sermayelerini geri verdi (Game Trust ve OneRiot). Mevcut "canlı" portföyünden Stripe'e yaptığı yatırımdan bazı önemli kağıt kazançları üzerinde oturacak. Yelpazenin diğer ucunda, şu anda Inside.com olarak var olan Mahalo, Musk için 10 yılı aşkın bir yatırım olmuştur ve çeşitli pivotlara rağmen, yakın zamanda başarılı bir sonuç vermesi olası değildir.

Tablo 1: Elon Musk'ın Yatırımlarının Özeti

Sonuç renk kodlaması: yeşil = başarılı, sarı = orta/düz, kırmızı = kötü

Kaynaklar
1. Bireysel yatırımlar açıklanmadığında | Musk'ın yatırımcı sayısına bölünen yuvarlak büyüklükte yatırım yaptığını varsayalım. Tanımlanmış bir lider yatırımcı varsa, daha büyük bir çek boyutuna yatırım yapar
2. SpaceX: Musk'ın 2002-6'da 5 taksitte 100 milyon dolar yatırım yaptığını varsaydım, Kaynak
3. Tesla (2004 Serisi A: 6,35 milyon dolar, 2005 Serisi B: 10 milyon dolar, Geri kalan kısım, 2008 yılına kadar yatırım yaptığını iddia ettiği 70 milyon doların geri kalanına eklenerek gelecek turlara (Crunchbase/Pitchbook kaynakları) bölünür. 2010 halka arz: 15 milyon dolar
4. DeepMind: Pitchbook verilerine göre Musk, son finansman turundan sonra hisselerin %14,16'sına sahipti. Çıkış gelirlerinin eşit oranda paylaşıldığını varsayarsak
5. Stripe (D Serisi) ve Hyperloop: Pitchbook verileri

Dersler öğrenildi

1. Her şeyi göze alır

Kontrolü bırakma

Zip2 ve PayPal'ı, Musk'ın gelecekteki girişimlerinden öğrendiği ve uyguladığı yönetim ve kontrol yaklaşımında hayati dersler olarak görüyorum. Dış risk sermayesinin devreye girmesi ve kendi hisselerinin seyreltilmesi, Musk'ın Zip2 CEO'su olarak görevden alınmaya karşı koyamayacak kadar güçsüz olduğu anlamına geliyordu. Başarılı satıştan zengin bir adam olmasına rağmen, sonucu Musk'ı hayal kırıklığına uğrattı çünkü şirketi vizyonuna dahil edemedi. Aynı şekilde PayPal'da da hisselerinden ve X.com'un kurucusu konumundan önemli miktarda pay aldı, ancak yine CEO olarak görevinden alındı. Bu, Avustralya'da tatildeyken, platform için Microsoft veya Unix teknolojisini kullanıp kullanmama konusundaki bir anlaşmazlık yüzünden oldu.

Sonuçlarla ilgili hayal kırıklığı, erken deneyimleri hakkında yaptığı bazı yorumlarda ortaya çıkıyor. Zip2 hakkında yorum yapan Musk, “Yapmaları gereken şey beni görevlendirmekti” diyor. "Sorun değil, ancak VC'ler veya profesyonel yöneticilerle harika şeyler asla olmayacak. Yüksek motivasyonları vardır, ancak yaratıcılıkları veya içgörüleri yoktur. Bazıları yapar, ama çoğu yapmaz.”

Musk, kariyerinin sonraki aşamalarında, yatırımları ve nüfuzu üzerinde demirden bir hakimiyet kurdu. Yüzde sahipliğini korumak için Tesla'nın finansman turlarında devam etti. Ayrıca, Tesla ile bir anlaşmazlık sırasında, CEO Martin Eberhard'ı devirmek için 8 milyon dolarlık imtiyazlı hisse senedini ortak hisseye dönüştürdüğünde, kontrol uğruna ekonomiyi potansiyel olarak feda etmekten korkmadı. Teknik olarak Tesla'yı kurmamasına rağmen, Musk'ın uygulamalı yaklaşımı ve etkisi, sonunda 2008'de CEO rolünü üstlenmesi anlamına geliyordu.

Nakit ışık, ancak varlık açısından zengin

Musk, net değerini sürekli olarak başlangıç ​​yatırımlarına aktardı. Portföy analistleri böyle bir stratejiye karşı çıkarlar (normal bir portföy tahsisi içinde risk sermayesi için %2 önerilir), ancak bu her zaman Musk'ın mantrası olmuştur. Sanki başlangıç ​​satışlarından elde edilen net değerin diğer varlıklarından bölüştürüldüğü ve girişim/başlangıç ​​yatırımına yeniden tahsis edildiği görüşündeymiş gibi. Zip2 ve PayPal'dan hemen sonra, bir sonraki girişimlerini zaten kuruyor ve finanse ediyordu.

Bu, kendine güvenen bir yatırımcının işaretidir ve Musk'ın kendisine veya başkalarına bir melek olarak yatırım yapmanın bir avantajı olduğuna inandığı bir görüşe yol açan bir işarettir. Muhtemelen, anlaşmanın sonucu üzerinde bir kontrol unsuruna sahip olduğunu hissediyor; bu, pasif bir kamu sermayesi veya gayrimenkul yatırım stratejisi için doğru olmayacak. İlk iki girişiminden iki başarılı sonuç elde etmek, Musk'a yatırım ve işletme yeteneği konusunda rakipsiz bir güven vermiş olacak, bu ona doğru geliyor.

Aşağıdaki grafik, Musk'ın “Yatırım Hesabını” zaman içinde takip etme girişimini göstermektedir. Yıllar boyunca yaptığı yatırımları ve gelirlerini (tamamen çıkış olaylarından elde edilen sermaye kazançları - tazminat değil) gösterir. PayPal'dan sonra, takip eden on yıl boyunca tüm geliri büyük ölçüde nasıl harcadığını görebilirsiniz. Ayrıca SpaceX, SolarCity veya Tesla'dan önemli çıkış getirileri almamış olması da kayda değer. SpaceX hala özel bir şirkettir; SolarCity'nin halka arzında Musk hisse senedi satmadı ve Tesla'nın halka arzında geliri 15 milyon doları buldu. Bu tarihe kadar (2018) Tesla'daki net hisse pozisyonunu asla düşürmedi. Aslında, Mayıs 2018'de, bazı kısa satıcıları teşvik eden çekişmeli bir kazanç çağrısının ardından Musk, 33.180 TSLA hissesi daha satın alarak hissesini yaklaşık %20'ye çıkardı.

2010'da Musk'ın boşanma davalarından haberler sızdırıldığında, Musk'ın nakit parasının bittiği o yılın başlarında ortaya çıktı. İşlerine yatırım yapmaya devam etme konusundaki açgözlü iştahı, önemli kağıt zenginliğine rağmen likit varlıklarının minimum düzeyde kalmasına neden oldu. 2008'de Tesla'daki zor zamanlarda, Everdream'in (melek yatırımlarından biri) satışından elde edilen geliri doğrudan Tesla'nın bir sonraki turuna çevirerek bir sonraki finansmanını bile bir araya getirdi.

Felsefesini şöyle özetliyor: “Yatırımcılardan para yatırmalarını istersem, ahlaki olarak da para koymam gerektiğini düşünüyorum… Kendim yemeye istekli değilsem, insanlardan meyve kasesinden yemelerini istememeliyim. meyve kasesinden."

Aşırı, genellikle kişisel, finansal risk alır

Mart 2017 itibariyle Musk, Tesla'daki yatırımlarını finanse etmek için kullanılan toplam 624 milyon dolarlık kişisel borçlanmaya sahipti. Borçları, Tesla'daki kendi hisseleriyle teminatlandırılmıştır. Goldman Sachs ve Morgan Stanley, Musk'a önemli kişisel borç verenler oldular ve tesadüfen, her ikisi de Tesla'nın sermaye piyasalarındaki anlaşmalarının çoğunu üstlendi. Aşağıdaki infografik, Musk'ın kişisel kaldıracının son yıllarda nasıl arttığını gösteriyor:

Kişisel borçlanmanın Musk'a nasıl güçlü bir finansman mekanizması sağladığını gösteren böyle bir örnek, 2013 yılına aittir. Hükümetten alınan kredinin vadesinin yaklaşmasıyla Tesla, anapara geri ödemesini finanse etmek için yeni öz kaynak yaratmak için sermaye piyasalarına gitti. Musk, turda yeni hisse satın almayı finanse etmek için Goldman Sachs'tan 150 milyon dolarlık kişisel kredi aldı. Soyut bir şekilde, Tesla'nın kredisinin bir kısmını kişisel bilançosuna aktardı.

Net değerinin çoğunu işlerine yatırmanın yanı sıra Musk, daha fazla risk almak için borç alıyor. İşlerinden önemsiz bir maaş aldığı için, hedefleri tamamen hissedar değerini artırmaya yöneliktir. İşletmelerinde temel bir insan direği olarak yatırımcılar, sürekli olarak onlara yatırım yaptığını görmekten de rahatlar. Bundan kaynaklanan riskleri, Tesla hissesi düşük performans göstermeye başlarsa, daha fazla ve/veya farklı türde teminat vermesi gerekebilir.

2: Kendi etrafında ekosistemler yaratır

Ağına yatırım yapar ve onu güçlendirir

Musk'ın melek yatırım portföyüne bakmak, başarı oranı, giriş kalıpları ve sektörel stratejileri için yine ilginç. Derin D Serisi girişlerden tohum yuvarlak puntlara kadar çeşitli melek yatırımlarında aşamalı (ve bir zamanlar sektörel olarak) agnostik görünüyor. Her ne kadar A Serisi yatırım onun favori turu gibi görünse de.

Melek yatırım zaman çizelgesine bakıldığında, ilk yatırımlarının fikir ve kurucularla olan bağlantıları tarafından yönlendirildiği açıkça görülüyor. Toplamda Musk tarafından yapılan dokuz farklı melek yatırımı görüyorum ve onun işletmelerle olan kişisel bağlantıları aşağıda gösterilmektedir:

2003 - Everdream - Musk'ın kuzeni Lyndon Rive tarafından kuruldu. Daha sonra SolarCity'yi birlikte kuracaktı.
2005 - Game Trust - Musk'ın Pennsylvania Üniversitesi'nden oda arkadaşı Adeo Ressi tarafından kuruldu
2007 - Mahalo - kurucusu Jason Calacanis, Musk ile ortak arkadaşları Adeo Ressi (UPenn ve Game Trust) ve David Sacks (PayPal) aracılığıyla tanıştı.
2007 - OneRiot - Kardeş Kimbal Musk CEO'suydu
2010 - Halcyon Molecular - Peter Thiel ile ortak yatırım (PayPal)
2011 - Stripe - Peter Thiel ve daha sonra Max Levchin ile ortak yatırım (PayPal)
2014 - Deepmind ve Vicarious - çeşitli üçüncü derece bağlantılar var, ancak Musk “neler olup bittiğine göz kulak olmak” için yapay zekaya yatırım yapıyor
2015 - NeuroVigil - yok, görünürde bağlantı yok
2016 - The Boring Company - kendi girişimi
2017 - Hyperloop Ulaşım Sistemleri - Musk, konuyla ilgili ünlü teknik incelemesini yayınlayarak bu harekete ilham verdi

Musk bildiklerine ve tanıdığı ve güvendiği insanlara yatırım yapar. Bunun etkisi, bu doğal ilişki sayesinde, yatırımcılara sunulan geleneksel yönetim kurulu ve kontrol mekanizmalarının ötesinde yatırımları üzerinde daha fazla etkiye sahip olabilmesi olmuştur. Ağı, Musk'ın şirketlerine yatırım yaparak ya da zengin arkadaşlarından ayda 200.000 dolarlık kredilerle yaşarken 2010'da onu desteklemek için bir araya geldiğinden, karşılıklılık her iki yönde de çalışıyor.

Toplam parçalardan daha büyük

SpaceX, Tesla ve SolarCity'nin yörüngeleri düzenli olarak kesişir ve Musk bu "Muskonomi"nin merkezinde güneştir. Üçü arasındaki etkileşimler, paylaşılan personel, yatırımcılar, ortak hedefler veya fiili iş anlaşmaları şeklinde gelir. Aşağıdaki şekil, personel ve yatırımcı düzeyinde bu çapraz ilişkilerin bazılarını özetlemektedir:

Musk, Tesla ve SolarCity'nin birleşmesini teşvik ederek bu ilişkileri bir adım daha ileri götürdü. Sinerjilerin faydaları ve ölçek ekonomileri, ilk yıl için 150 milyon dolarlık maliyet tasarrufu planlanmasıyla birleşme nedeninin arkasında lanse edildi. Bununla birlikte, fikrin doğuşu daha büyük bir resimdi ve süreçlerini dikey olarak entegre etmeyi, fikirleri paylaşmayı ve müşterilerine çapraz satış yapmayı hedefliyordu.

Tesla'nın yönetim kurulu tezini şu şekilde özetledi: “Müşterilerimize uçtan uca temiz enerji ürünleri sunan dünyanın tek dikey entegre enerji şirketi olurduk. Bu, kullandığınız araba ve onu şarj etmek için kullandığınız enerji ile başlar ve evinizdeki veya işinizdeki diğer her şeyin nasıl çalıştırıldığına kadar uzanır.

Yeni bin yılın çoğunluğu için üç farklı işte doğrudan veya dolaylı olarak çalıştıktan sonra, ikisini birleştirmek Musk için halihazırda standart olan işletim prosedürünü resmileştirecekti. Her iki şirketin de gelişmekte olan pazarlarda faaliyet gösterdiği göz önüne alındığında, bir birleşme, ebedi kumarbaz Musk için riski ve potansiyel ödülü iki katına çıkardı. Daniel Gross, kontrol mekanizmalarını bir Japon keiretsu'su olarak tanımlıyor.

Musk'ın şirketleri, bazı yönlerden birbirine bağlı iş ilişkileri olan bir grup müttefik şirket olan Japon keiretsu gibi işlev görür.

SpaceX, kurumsal yatırım olarak 255 milyon doların üzerinde SolarCity ihraç edilmiş Solar Bonds satın aldı. SolarCity'nin iş modeli, faaliyetlerini finanse etmek için peşin nakit gerektirirken, SpaceX'in fonlama turlarından veya ön ödemeli sözleşmelerden büyük ölçüde büyük nakit bakiyeleri vardır. Bu düzenlemede SpaceX cazip bir getiri elde etmeyi başardı ve SolarCity hayati finansman nakit akışlarını güvence altına aldı. Musk'ın kendisi de aynı tahvillere kişisel olarak 65 milyon dolar yatırım yaptı. Bu programın kendi içinde yenilikçi bir finansman çözümü olduğunu da belirtmek gerekir. SolarCity, perakende yatırımcıların Solar Bonds satın almasına olanak tanıyan çevrimiçi bir platform oluşturmak için Ocak 2014'te Fintech firması Common Assets'i satın aldı.

The Boring Company, Musk'ın tünel açma operasyonunu bir "hobi" olarak tanımlayan en son yeni girişimidir. Bununla birlikte, özellikle Hyperloop projeleri için bağımsız tünelleme projelerinin yanı sıra Musk'ın mevcut işlerine teorik olarak fayda sağlayabilecek bir girişimdir. Mayıs 2018'de Musk, Boring Company'nin Los Angeles'ın altından geçen ilk tünelinin neredeyse bittiğini bildirdi.

3: Yaratıcı finansman yöntemleri kullanıyor

Devlet desteği

2015 Yazı itibariyle LA Times, Tesla, SpaceX ve SolarCity'nin 4,9 milyar dolar devlet desteği aldığını hesapladı. Aynı yıl gelen en büyük katkılarla. Sadece 2015 yılında, Nevada hükümeti, eyaletindeki bir Tesla Gigafactory için 1,3 milyar dolarlık vergi indirimleri yoluyla destek sözü verdi. New York hükümeti, Buffalo'daki SolarCity fabrikası için 750 milyon dolarlık benzer bir destek sağladı.

Bu manşet rakamları Musk'ın hükümetten önemli bir destek aldığını öne sürse de, bunları okumak daha incelikli bir hikaye anlatıyor. SpaceX ve SolarCity'nin yenilenebilir enerjide önemli oyuncular olması nedeniyle, devlet yardımı beklenebilir. Electrek'in LA Times rakamlarına daha derinlemesine bakması, bunun hiçbir şekilde bedava para olmadığını ve Nevada ve New York fabrikalarının önemli performans hedeflerine ve harcama taahhütlerine bağlı olduğunu ve cezalandırıcı geri ödemeler içerdiğini gösteriyor.

Aşağıdaki çizelge, LA Times'ın bu iddia edilen hükümet desteğinin nihai yararlanıcısı tarafından dağıtılan 4.9 milyar dolarlık rakamını göstermektedir. Alıntılanan bu miktarın dökümü, tüketicilerin, yenilenebilir benimsemeyi teşvik etmek için vergi indirimleri ve indirimler yoluyla bu sübvansiyonların %30'undan gerçekten yararlandığını gösteriyor. Elbette Musk'ın şirketleri de ürünlerini tüketiciler için daha uygun maliyetli bir şekilde konumlandırdıkları için bu girişimlerden yararlanıyor, ancak bu hiçbir şekilde bedava para değil.

Bu sübvansiyonların %10'u da Tesla'nın rakiplerinin yardımıyla Kaliforniya'daki Sıfır Emisyonlu Araç Kredileri şeklinde geldi. LA Times'ın verilerine göre, Tesla, yazımı yazarken kendi ZEV tahsisatlarını satarak 517,2 milyon dolar bankaya yatırmıştı. Tüm filosu elektrikli olduğundan, bu Tesla için stratejik düzeyde, satış yoluyla doğrudan rakiplerinin ceplerinden para almalarına olanak tanıyan anlayışlı ve beyinsiz bir stratejidir.

Tesla, ZEV kredilerini biriktirme ve toplu halde satma modellerini takip etti. Bunun etkisi, belirli uygun dönemlerde geliri (ve nakit akışını) artırmasına ve ücretsiz olarak marjlarını artırmasına izin verdi. Aşağıdaki çizelgeler, Tesla'nın gelir ve kazançlarına karşı dört yıllık bir süre boyunca ZEV (ve diğer daha küçük) kredilerinin etkisini göstermektedir:

SpaceX, SolarCity ve Tesla'ya kıyasla çok az yardım aldı, ancak en büyük müşterileri hükümetlerdir. NASA'dan 1,6 milyar dolarlık bir sözleşme, SpaceX'i 2008'de yok olmaktan kurtardı. Federal kurumlarla ilişkileri sürdürmek, SpaceX'in büyümesi için kritik önem taşıyor, çünkü bu toplu sözleşmeler operasyonu finanse eden finansal omurgayı sağlıyor.

Dış Kaynak Kullanımı Yatırımı

Son yıllarda Musk, araştırma fikrini açık kaynaklı hale getirme politikası izledi. Musk'ın ne kadar geniş çapta takip edildiği ve dinlendiği nedeniyle, bunu onun ellerini direksiyondan çekmesinin ve Ar-Ge'yi daha ucuz ve potansiyel olarak daha hızlı bir şekilde dış kaynak kullanmanın akıllıca bir yolu olarak görüyorum.

Ağustos 2013'te Tesla, Hyperloop Alpha adında, potansiyel olarak devrim niteliğinde bir ulaşım moduyla ilgili ilk araştırmaları ve kavramları detaylandıran bir beyaz kağıt yayınladı. Bu, diğer girişimcilere, fikrin üzerine inşa etmeye çalışmaları için hiçbir koşula bağlı olmayan bir davetti. Bu hayırsever jest, halkın hayal gücünü ele geçirdi ve ardından bir dizi yeni Hyperloop girişimi ortaya çıktı. Tesla'nın bu girişimi desteklemesinin bir yolu, Hyperloop Pod Yarışması'dır.

Bu, Hyperloop ekosisteminin ilk oluşumunu dışarıdan temin etmek için zaten gerilmiş bir Musk'ın akıllıca bir yoluydu. Çalışırken Tesla ve/veya SolarCity hizmetlerinden makul bir şekilde yararlanabilecek temiz bir ulaşım yöntemi. Ayrıca Ocak 2017'de Musk, Hyperloop Ulaştırma Teknolojilerine (Pitchbook) yatırım yaptı ve bu da şimdi ilk ağır kaldırma işlemini gerçekleştirmeden girişime maruz kalmasını sağlıyor. Yeni başlayanların ortaya çıkmasını beklemek, ona kime yatırım yapacağını bekleme ve görme seçeneği de verdi.

Hyperloop hareketinin ardından, 2014 yılında Tesla tüm patentlerini açık kaynaklı hale getirdi. Yine bu, başkalarının ekosisteminde uzun vadeli iyileştirmeler yoluyla eninde sonunda Tesla'ya yardımcı olacak ve paradan tasarruf etmesini sağlayacak Ar-Ge'yi üstlenmeleri için dolaylı bir davettir. 2014 duyurusu, Toyota'nın bir format savaşını ateşleyebilecek bir hareket olan hidrojen yakıt hücreli arabalar için planlarını açıklamasından birkaç hafta sonra geldi. Musk'ın patentlerini açık kaynak olarak kullanması, seçtiği Lityum-iyon teknolojileri formatında büyümeyi hızlandırmanın ve Tesla'nın 5 milyar dolarlık yeni pil "gigafactory" için müşteriler bulmanın bir yolu olarak algılanabilir.

Bir amatör mü yoksa cesur bir başına buyruk mu?

Musk'ın sert taktikleri ve tutumu yıllar içinde eleştiriler aldı. Kurumsal yönetişim ve çıkar çatışmaları, Musk'ın üzerinde sıkı bir ip üzerinde yürüdüğü iki konudur. Musk'ın sahip olduğu sicil ve saygı, ona hissedarlardan bir saygı unsuru sunuyor. Nisan 2017'de Tesla'daki kamu yatırımcıları, Musk'a Tesla'daki kurumsal yönetişim konusundaki endişelerini dile getiren bir mektup yazdı. Tesla'daki yöneticiler yalnızca üç yılda bir seçiliyordu, halka arz öncesi günlere göre büyük ölçüde değişmedi ve Musk'ın diğer şirketleriyle bir dizi bağlantıları vardı. SolarCity ile yaptığı işlemlerin kendisi ve SpaceX için çifte işlem koktuğuna dair tartışmalar da var.

SpaceX'in SolarCity ile olan ilişkileri Capitol Hill'de de dikkat çekti ve milletvekilleri SpaceX'in hizmetleri için federal sözleşmelerin SolarCity'yi gizlice destekleyebileceğine dair endişelerini dile getirdi.

Açıkça kendi gündemleri olan diğer çeşitli yorumcular, Musk'ı bir amatör olarak ve onunla bağlantılı işlerini Hype Machines ve Ponzi Schemes olarak etiketlediler. En iyi “Sosyal Medya CEO'su” olarak tanımlanan bir adam olarak, kamuoyu ve samimi kişiliği onu takipçilerine sevdiriyor. Tesla'nın hisse fiyatıyla ilgili yorumları garip bir şekilde doğru olarak adlandırıldı, bu da yine aşırı etki konusunda endişeleri artırıyor. Ayrıca, Boring Company'nin Hyperloop tünellerini kazmakla görevlendirildiği hakkındaki yorumlarının, ima ettiği kadar doğru olmayabileceği de ortaya çıktı.

Musk'ı kariyeri boyunca çevreleyen yıldız tozu, kendisini yanılmaz olarak algılamasına da yol açabilir. Tesla Model 3 üretiminin hızlandırılmasıyla ilgili sorunlar, Mayıs 2018'de Wall Street analistleriyle inanılmaz derecede düşmanca bir çağrıyla sonuçlandı. Üretim ve yanma oranlarıyla ilgili meşru soruları, soruların "sıkıcı, havalı ve çok kuru değil" olduğu şeklinde bir yanıtla ortadan kaldırmak. 45 milyar dolarlık bir şirketin CEO'su için en iyi ihtimalle olgunlaşmamış ve en kötü ihtimalle pervasızdı. Daha sonra davranışı için “aptalca” olarak nitelendirdiği için özür diledi, ancak soruların neden cevaplanmaya değmediğini açıklayarak devam etti - klasik bir özür değil, Musk'tan özür.

Musk daha sonra Warren Buffet ile şekerleme endüstrisindeki hendeklerin varlığı hakkında akılsızca bir şaka yaptı - Tesla için kritik zamanlarda Musk'ın kendisini meşgul etmesine gerek olmayan gereksiz bir oyalama. Bütün bu olay, etrafının “evet adamlar” tarafından kuşatıldığına dair argümanlara güven veriyor ve bu “imparatorun yeni kıyafetleri” etkisine yol açarak, onun hiçbir yanlış yapamayacağı veya endişeleri yapıcı bir şekilde ele alamayacağı yönünde bir izlenim uyandırıyor.

Kapanış Düşünceleri

Bana göre Musk, halka açık piyasalarda işlem gören bir şirketi yönetmenin kurbanı. Tesla, yüksek büyüme teknoloji şirketi olarak fiyatlandırılan ve muamele gören bir otomotiv şirketidir. Musk'ın manevraları, işletmelerinin finansal olarak ayakta kalmasını sağlamak için her şeyi yapacak olan özel bir şirket CEO'sunun eylemlerine işaret ediyor. Sadece Mars'a düzenli uçuşlar olduğunda SpaceX'i halka arz etme planları, halka açık bir CEO olmanın dikkatini dağıtmak istemediğini, sadece işlerini büyütmek istediğini söylüyor.