Une plongée profonde dans les investissements d'Elon Musk : les ingrédients d'un milliardaire

Points saillants

Depuis la fondation de Zip2 il y a 23 ans, Elon Musk a créé deux autres entreprises et investi dans d'innombrables autres. Il est l'un des leaders les plus admirés au monde, gagnant le respect pour la nature ambitieuse de ses activités et son dévouement absolu à assurer leur succès.

Ses efforts reçoivent naturellement beaucoup de presse, et d'innombrables analystes de fauteuil se penchent sur la viabilité des voitures autonomes ou si l'humanité peut coloniser Mars. Dans cet article, je vais laisser ces pontifications de côté et me concentrer uniquement sur Musk l'investisseur. Quels sont les tactiques et les plans de match qu'il suit lorsqu'il finance ses entreprises ou, en fait, les entreprises d'autres personnes ? Quelles leçons pouvons-nous tirer de ses antécédents d'investissement et de ses succès ? Si vous êtes intéressé par un examen plus approfondi de son parcours et des entreprises dans lesquelles il est impliqué, je recommande vivement les écrits de Tim Urban sur Musk et ses entreprises.

Pour ce faire, je présenterai d'abord la carrière des investissements et des activités entrepreneuriales d'Elon Musk d'un point de vue de haut niveau, puis je passerai en revue les tendances et les tactiques qu'il a suivies. En recherchant cela, j'ai découvert que Musk apprend clairement de ses erreurs et de ses expériences, adaptant ses actions futures par la suite.

Une chronologie concise de la carrière d'investissement de Musk à ce jour

Phase 1. Musk l'entrepreneur débutant

Après avoir abandonné Stanford en 1995, Musk a fondé Zip2 avec son frère Kimbal en utilisant 28 000 $ empruntés à leur père. Il était destiné à être une version grand public en ligne des Pages Jaunes liée à des visuels cartographiques. Après que VC Mohr Davidow ait investi plus tard 3 millions de dollars, Musk a été relégué au rôle de CTO et l'entreprise s'est tournée vers une offre B2B destinée aux journaux. Avec sa propriété diluée à 7%, son influence a diminué sur la direction de l'entreprise et finalement en 1999, elle a été vendue à Compaq pour 307 millions de dollars; Musk a gagné 22 millions de dollars grâce à cet accord.

En novembre de la même année, Musk a investi 10 millions de dollars de son produit Zip2 dans la fondation de X.com, l'une des premières tentatives de banque en ligne. En mars 2000, elle a fusionné avec la plate-forme Confinity de Peter Thiel, qui était à l'époque son principal concurrent. Plus tard cette année-là, Musk a de nouveau été évincé de son poste de PDG, cette fois par Thiel (mais il est resté au conseil d'administration) et l'entreprise a été renommée PayPal, désormais omniprésente, en 2001. En février 2002, l'entreprise avait été introduite en bourse, mais huit mois plus tard. il a été acheté par eBay pour 1,5 milliard de dollars et Musk a empoché 180 millions de dollars de la vente.

Phase 2. Musk le multitâche

Avec une moyenne au bâton de 1.000 des startups à succès, on aurait pu s'attendre à ce que Musk fasse un pas en arrière après la vente PayPal. Au lieu de cela, il est entré dans une phase exténuante de sa carrière qui peut être caractérisée par la gestion d'une série d'entreprises entrepreneuriales simultanées.

Comme pour X.com, il n'a pas perdu de temps après la vente de PayPal et il a créé SpaceX la même année. En avril 2004, Musk a plongé pour la première fois dans le monde de Tesla grâce à un investissement de 6,35 millions de dollars dans sa série A. À ce moment-là, il investissait également continuellement dans la formation de SpaceX et il suivait les futurs cycles de financement de Tesla avec une largesse et une fréquence croissantes. Bien qu'il n'ait pas «fondé» Tesla, son influence n'a cessé de croître, grâce à son apport opérationnel et financier inestimable.

Passant à 2006, suite à la suggestion et aux encouragements de Musk, ses cousins ​​​​Peter et Lyndon Rive ont créé SolarCity. Musk a investi du capital d'amorçage dans l'entreprise et a assumé le rôle de président. Il a suivi dans trois autres tours suivants entre 2007 et 2012.

2008 a été un nadir pour Musk et potentiellement le point le plus crucial de sa carrière. Il se battait sur trois fronts pour créer des entreprises avec une portée et une ambition importantes. Du point de vue de la liquidité, sa situation a atteint un point critique, l'argent apparemment infini de PayPal touchant maintenant à sa fin. Un divorce avec sa première femme a également ajouté une facture de 20 millions de dollars cette année-là. Grâce à des prêts d'amis, Musk a réussi à poursuivre son parcours et des cadeaux inattendus sont arrivés via les premiers revenus de son portefeuille d'investissement providentiel (Everdream et Game Trust).

L'introduction en bourse de Tesla en 2010 a marqué la fin de cette ère et a permis à Musk de se consolider financièrement et d'aller de l'avant avec sa stratégie évolutive.

Phase 3. Musk le conglomérateur

Alors que Tesla commençait à tourner le coin, c'était maintenant au tour de SpaceX, qui a commencé à obtenir une traction positive grâce à des essais et des contrats réussis. Les domaines de ses trois sociétés ont commencé à s'entrelacer lentement, en termes d'accords entre elles et de leur récit commun de forger un avenir durable pour l'humanité. En effet, malgré l'introduction en bourse en 2012, quatre ans plus tard, SolarCity a fusionné avec Tesla, les synergies apparentes et les opportunités d'intégration verticale recevant la bénédiction de 85 % des actionnaires.

Au cours de cette période, l'investissement providentiel de Musk s'est tourné vers les startups axées sur l'IA et la biotechnologie. Il a réalisé un retour important de 92 millions de dollars sur un investissement dans DeepMind (racheté par Google) et a réalisé d'autres investissements dans les secteurs via Halcyon Molecular, Vicarious et NeuroVigil entre 2010 et aujourd'hui.

Sa valeur nette au cours de cette période a augmenté de façon exponentielle, passant de 2 milliards de dollars en 2012 à 19 milliards de dollars en 2018 (Forbes). Le cours de l'action de Tesla a également grimpé en flèche après que l'introduction du modèle 3 a ouvert la voie au début des véhicules électriques grand public grand public (les actions de TSLA sont toujours en hausse de 881 % depuis 2012, malgré les problèmes récents du 2T18). SpaceX, bien que toujours privé, a levé des fonds en juillet 2017 pour une valorisation de 21,2 milliards de dollars. La croissance rapide de sa valeur nette au cours des six dernières années est illustrée ci-dessous :

Les investissements de Musk en chiffres

Vous trouverez ci-dessous une chronologie des activités d'investissement de Musk, montrant les entrées et les sorties. Les données proviennent d'une triangulation de Crunchbase, Pitchbook et de sources d'articles de presse :

Un résumé de chaque entreprise dans laquelle il a investi ou fondé est présenté avec plus de détails dans le tableau ci-dessous. La seule preuve qu'un investissement dans Musk est un extinction complète est celle de Halcyon Molecular, qui a brûlé l'argent des investisseurs et fermé en 2 ans. Parmi ses sorties, deux ont été de solides succès (Everdream et DeepMind) et deux ont rendu leur capital (Game Trust et OneRiot). De son portefeuille "en direct" actuel, il sera assis sur des gains papier importants de son investissement dans Stripe. À l'autre extrémité du spectre, Mahalo, qui existe maintenant sous le nom d'Inside.com, a été un investissement de plus de 10 ans pour Musk et, malgré divers pivots, il est peu probable qu'il aboutisse de sitôt.

Tableau 1 : Résumé des investissements d'Elon Musk

Code couleur des résultats : vert = réussi, jaune = moyen/plat, rouge = mauvais

Sources
1. Lorsque les investissements individuels ne sont pas divulgués | supposons que Musk investisse à la taille ronde divisée par le nombre d'investisseurs. S'il y a un investisseur principal défini, il investit une taille de chèque plus grande
2. SpaceX : J'ai supposé que Musk avait investi 100 millions de dollars en 5 versements sur 2002-6, Source
3. Tesla (série A 2004 : 6,35 millions de dollars, série B 2005 : 10 millions de dollars, le reste est réparti entre les prochains cycles (sources Crunchbase/Pitchbook) s'ajoutant au reste des 70 millions de dollars qu'il prétend avoir investis, jusqu'en 2008. Introduction en bourse en 2010 : 15 millions de dollars
4. DeepMind : Selon les données de Pitchbook, Musk détenait 14,16 % des actions après son dernier cycle de financement. En supposant que le produit de la sortie est partagé également au prorata
5. Stripe (série D) & Hyperloop : données du pitchbook

Leçons apprises

1. Il fait tapis

Ne cédez pas le contrôle

Je vois Zip2 et PayPal comme des leçons essentielles dans l'approche de Musk en matière de gestion et de contrôle qu'il a apprises et appliquées à ses futures entreprises. L'introduction de capital-risque externe et la dilution de ses propres actions signifiaient que Musk était impuissant à résister à son éviction en tant que PDG de Zip2. Bien qu'il soit devenu un homme riche grâce à la vente réussie, son résultat a déçu Musk, car il n'a pas été en mesure d'inscrire l'entreprise dans sa vision. De même chez PayPal, il a bénéficié de largesses importantes de ses actions et de son statut de fondateur de X.com, mais encore une fois, il a été évincé de son poste de PDG. Cela s'est produit alors qu'il était en vacances en Australie, suite à un différend sur l'opportunité d'utiliser la technologie Microsoft ou Unix pour la plate-forme.

Sa déception face aux résultats transparaît dans certains des commentaires qu'il a faits sur ses premières expériences. Commentant Zip2, Musk a déclaré: "Ce qu'ils auraient dû faire, c'est me confier la responsabilité" , dit-il. "C'est bien, mais de grandes choses ne se produiront jamais avec des VC ou des managers professionnels. Ils ont une grande motivation, mais ils n'ont ni la créativité ni la perspicacité. Certains le font, mais la plupart ne le font pas.

Dans les phases suivantes de sa carrière, Musk a pris une poigne de fer sur ses investissements et son influence. Il a suivi les cycles de financement de Tesla pour maintenir son pourcentage de propriété. De plus, lors d'un différend avec Tesla, il n'a pas eu peur de sacrifier potentiellement l'économie au profit du contrôle, lorsqu'il a converti 8 millions de dollars d'actions privilégiées en actions ordinaires afin d'évincer le PDG Martin Eberhard. Bien qu'il n'ait pas techniquement fondé Tesla, l'approche pratique et l'influence de Musk ont ​​fait qu'il a finalement assumé le rôle de PDG en 2008.

Cash léger, mais riche en actifs

Musk a continuellement réinvesti sa valeur nette dans l'investissement dans les startups. Les analystes de portefeuille reculeraient devant une telle stratégie (2 % sont recommandés pour le capital-risque dans une allocation de portefeuille normale), mais cela a toujours été le mantra de Musk. C'est comme s'il considérait que toute valeur nette générée par les ventes de démarrage est répartie sur ses autres actifs et réaffectée à l'investissement en capital-risque/démarrage. Immédiatement après Zip2 et PayPal, il fondait et finançait déjà ses prochaines entreprises.

C'est le signe d'un investisseur confiant et cela donne à penser que Musk pense qu'il a un avantage à investir en lui-même ou dans les autres en tant qu'ange. Il estime probablement qu'il a un élément de contrôle sur le résultat de la transaction, ce qui ne serait pas vrai pour une stratégie passive d'investissement dans des actions publiques ou dans l'immobilier. L'obtention de deux résultats fructueux de ses deux premières entreprises aura donné à Musk une confiance inégalée dans sa capacité à investir et à opérer, cela lui semble juste.

Le graphique ci-dessous montre une tentative de suivi du "compte d'investissement" de Musk au fil du temps. Il montre ses investissements et ses revenus (purement les gains en capital provenant d'événements de sortie - pas de compensation) au fil des ans. Après PayPal, vous pouvez voir comment il a largement dépensé tous les bénéfices au cours des dix années suivantes. Il convient également de noter qu'il n'a pas reçu de retours de sortie significatifs de SpaceX, SolarCity ou Tesla. SpaceX est toujours une entreprise privée ; lors de l'introduction en bourse de SolarCity, Musk n'a vendu aucune action et lors de l'introduction en bourse de Tesla, son produit s'est élevé à 15 millions de dollars. Même à ce jour (2018), il n'a jamais réduit sa position nette en actions dans Tesla. En fait, en mai 2018, à la suite d'un appel controversé sur les bénéfices qui a semblé stimuler certains vendeurs à découvert, Musk a acheté 33 180 actions TSLA supplémentaires, portant sa participation à près de 20 %.

Lorsque des informations ont été divulguées à partir des documents judiciaires concernant le divorce de Musk en 2010, il est apparu qu'au début de l'année, Musk avait manqué d'argent. Son appétit vorace de continuer à investir dans ses entreprises a fait que, malgré une importante richesse en papier, ses liquidités étaient minimes. En 2008, pendant les temps difficiles de Tesla, il a même bricolé son prochain financement en reversant immédiatement le produit de la vente d'Everdream (l'un de ses investissements providentiels) directement dans le prochain tour de Tesla.

Il résume sa philosophie comme suit : « Si je demande aux investisseurs d'investir de l'argent, alors je sens moralement que je devrais aussi investir de l'argent… Je ne devrais pas demander aux gens de manger dans le bol de fruits si je n'ai pas moi-même été disposé à manger. du bol de fruits.

Il prend des risques financiers extrêmes, souvent personnels

En mars 2017, Musk avait des emprunts personnels totaux de 624 millions de dollars qui ont été utilisés pour financer ses investissements dans Tesla. Ses emprunts sont garantis par ses propres actions dans Tesla. Goldman Sachs et Morgan Stanley ont été d'importants prêteurs personnels pour Musk et, incidemment, ils ont tous deux souscrit à de nombreuses transactions de Tesla sur les marchés des capitaux. L'infographie ci-dessous montre comment l'influence personnelle de Musk a augmenté ces dernières années :

Un tel exemple qui montre comment l'emprunt personnel fournit à Musk un puissant mécanisme de financement date de 2013. À l'approche de l'échéance d'un prêt du gouvernement, Tesla s'est tourné vers les marchés des capitaux pour lever de nouveaux fonds propres afin de financer le remboursement du principal. Musk a contracté un prêt personnel de 150 millions de dollars auprès de Goldman Sachs pour financer l'achat de nouvelles actions à la ronde. De manière abstraite, il a reporté une partie du prêt de Tesla sur son bilan personnel.

Ainsi, en plus d'investir la majeure partie de sa valeur nette dans ses entreprises, Musk emprunte également pour accroître sa visibilité. Parce qu'il tire un salaire insignifiant de ses entreprises, ses objectifs sont complètement alignés sur l'augmentation de la valeur actionnariale. En tant que pilier humain clé de ses entreprises, les investisseurs sont également rassurés de le voir investir continuellement dans celles-ci. Ses risques sont tels que, si l'action Tesla commence à sous-performer, il peut être tenu de mettre en gage davantage et/ou différents types de garanties.

2 : Il crée des écosystèmes autour de lui

Il investit dans son réseau et le renforce

Regarder le portefeuille d'investissement providentiel de Musk est à nouveau intéressant, pour son taux de réussite, ses modèles d'entrée et ses stratégies sectorielles. Il semble être indépendant de la scène (et à un moment donné du secteur) dans son investissement providentiel, allant des entrées profondes de la série D aux bottés de dégagement. Bien que l'investissement en série A semble être son tour préféré.

En parcourant sa chronologie d'investissement providentiel, il est clairement évident que ses premiers investissements ont été motivés par des liens avec l'idée et les fondateurs. Au total, je vois neuf investissements providentiels distincts réalisés par Musk et ses liens personnels avec les entreprises sont indiqués ci-dessous :

2003 - Everdream - fondée par le cousin de Musk, Lyndon Rive. Il co-fondera plus tard SolarCity
2005 - Game Trust - fondé par Adeo Ressi, le colocataire de Musk de l'Université de Pennsylvanie
2007 - Mahalo - le fondateur Jason Calacanis a rencontré Musk par l'intermédiaire d'amis communs, Adeo Ressi (UPenn et Game Trust) et David Sacks (PayPal)
2007 - OneRiot - Frère Kimbal Musk était son PDG
2010 - Halcyon Molecular - Co-investi avec Peter Thiel (PayPal)
2011 - Stripe - Co-investi avec Peter Thiel et plus tard Max Levchin (PayPal)
2014 - Deepmind et Vicarious - il existe diverses connexions au troisième degré, mais Musk investit dans l'IA pour "garder un œil sur ce qui se passe"
2015 - NeuroVigil - n/a, aucun lien apparent
2016 - The Boring Company - sa propre entreprise
2017 - Hyperloop Transportation Systems - Musk a inspiré ce mouvement en publiant son célèbre livre blanc sur le sujet

Musk investit dans ce qu'il connaît et avec des personnes qu'il connaît et en qui il a confiance. Cela a eu pour effet que, grâce à ce rapport naturel, il peut avoir plus d'influence sur ses investissements au-delà des mécanismes traditionnels de conseil et de contrôle offerts aux investisseurs. La réciprocité fonctionne dans les deux sens, car son réseau s'est mobilisé pour le soutenir, soit en investissant dans les entreprises de Musk, soit en 2010, alors qu'il vivait grâce à des prêts de 200 000 dollars par mois de ses riches amis.

La somme est supérieure aux parties

Les orbites de SpaceX, Tesla et SolarCity se croisent régulièrement, Musk étant le soleil au centre de cette « Muskonomy ». Les interactions entre les trois se présentent sous la forme de personnel partagé, d'investisseurs, d'objectifs communs ou de relations commerciales réelles. La figure ci-dessous résume certaines de ces relations croisées au niveau du personnel et des investisseurs :

Musk a poussé ces relations un peu plus loin en provoquant la fusion de Tesla et SolarCity. Les avantages des synergies et des économies d'échelle ont été vantés derrière la raison de la fusion, avec 150 millions de dollars d'économies de coûts prévues pour la première année. Cependant, la genèse de l'idée était plus large et visait à intégrer verticalement leurs processus, à partager des idées et à effectuer des ventes croisées à leurs clients.

Le conseil d'administration de Tesla a résumé sa thèse comme suit : « Nous serions la seule société d'énergie verticalement intégrée au monde à proposer des produits d'énergie propre de bout en bout à nos clients. Cela commencerait par la voiture que vous conduisez et l'énergie que vous utilisez pour la recharger, et s'étendrait à la façon dont tout le reste de votre maison ou de votre entreprise est alimenté.

Après avoir travaillé directement ou indirectement dans trois entreprises distinctes pendant la majeure partie du nouveau millénaire, la fusion de deux d'entre elles formaliserait ce qui était déjà une procédure opérationnelle standard pour Musk. Considérant que les deux sociétés opèrent sur des marchés naissants, une fusion a doublé le risque et la récompense potentielle pour Musk, l'éternel joueur. Daniel Gross décrit ses mécanismes de contrôle comme ceux d'un keiretsu japonais.

Les sociétés de Musk fonctionnent à certains égards comme un keiretsu japonais, un groupe de sociétés alliées entretenant des relations commerciales imbriquées

SpaceX a acheté pour plus de 255 millions de dollars d'obligations solaires émises par SolarCity en tant qu'investissements d'entreprise. Le modèle commercial de SolarCity nécessite des liquidités à l'avance pour financer ses activités, tandis que SpaceX dispose en grande partie de gros soldes de trésorerie provenant de ses cycles de financement ou de contrats prépayés. Dans cet arrangement, SpaceX a pu obtenir un rendement attractif et SolarCity a sécurisé des flux de trésorerie de financement vitaux. Musk lui-même a également personnellement investi 65 millions de dollars dans les mêmes obligations. A noter également que ce programme est une solution de financement innovante en soi. SolarCity a acheté la société fintech Common Assets en janvier 2014 pour créer une plate-forme en ligne permettant aux investisseurs de détail d'acheter des obligations solaires.

The Boring Company est la nouvelle entreprise la plus récente de Musk, décrivant l'opération de tunnel comme un "passe-temps". Cependant, il s'agit d'une entreprise qui pourrait théoriquement bénéficier aux activités existantes de Musk parallèlement à des projets de tunnel autonomes, notamment pour les projets Hyperloop. En mai 2018, Musk a annoncé que le premier tunnel de la Boring Company, qui passe sous Los Angeles, est presque terminé.

3 : Il utilise des méthodes de financement créatives

Soutien du gouvernement

À l'été 2015, le LA Times a calculé que Tesla, SpaceX et SolarCity avaient reçu 4,9 milliards de dollars d'aide gouvernementale. Les contributions les plus importantes arrivant la même année. Rien qu'en 2015, le gouvernement du Nevada a promis un soutien via des allégements fiscaux de 1,3 milliard de dollars pour une Gigafactory Tesla dans son état. Le gouvernement de New York s'est engagé dans un soutien similaire de 750 millions de dollars pour une usine SolarCity à Buffalo.

Bien que ces gros titres suggèrent que Musk a reçu un coup de pouce significatif du gouvernement, leur lecture raconte une histoire plus nuancée. SpaceX et SolarCity étant des acteurs importants dans les énergies renouvelables, une aide gouvernementale est à prévoir. L'examen approfondi d'Electrek des chiffres du LA Times suggère également qu'il ne s'agissait en aucun cas d'argent gratuit et que les usines du Nevada et de New York sont liées à des objectifs de performance et à des engagements de dépenses importants, et qu'elles contiennent des récupérations punitives.

Le tableau ci-dessous montre le chiffre de 4,9 milliards de dollars du LA Times réparti par le bénéficiaire final de ce prétendu soutien gouvernemental. La ventilation de ce montant cité montre que les consommateurs ont effectivement bénéficié de 30% de ces subventions via des allégements fiscaux et des rabais, pour encourager l'adoption renouvelable. Bien sûr, les entreprises de Musk bénéficient également de ces initiatives, en ce sens qu'elles positionnent leurs produits de manière plus attractive pour les consommateurs, mais ce n'est en aucun cas de l'argent gratuit.

10% de ces subventions sont également arrivées avec l'aide des concurrents de Tesla, sous la forme de Zero Emission Vehicle Credits en Californie. Selon les données du LA Times, au moment de la rédaction de cet article, Tesla avait encaissé 517,2 millions de dollars en vendant ses propres allocations ZEV. L'ensemble de sa flotte étant électrique, il s'agit d'une stratégie avisée et évidente pour Tesla, qui, sur le plan stratégique, leur permet également de prendre de l'argent directement dans les poches des concurrents via les ventes.

Tesla a suivi des schémas consistant à accumuler les crédits ZEV et à les vendre en masse. L'effet de cela lui a permis d'augmenter les revenus (et les flux de trésorerie) pendant certaines périodes opportunes et d'améliorer les marges via leur base sans frais. Les graphiques ci-dessous montrent l'influence des crédits ZEV (et d'autres plus petits) sur une période de quatre ans par rapport aux revenus et aux bénéfices de Tesla :

SpaceX a reçu peu d'aide par rapport à SolarCity et Tesla, mais ses plus gros clients sont les gouvernements. Un contrat de la NASA pour 1,6 milliard de dollars a essentiellement empêché SpaceX de disparaître en 2008. Le maintien des relations avec les agences fédérales est essentiel pour la croissance de SpaceX, car ces contrats grumeleux fournissent l'épine dorsale financière qui finance l'opération.

Investissement d'externalisation

Ces dernières années, Musk a suivi une politique d'open-sourcing de son idée de recherche. En raison de la façon dont Musk est largement suivi et écouté, je vois cela comme une façon intelligente de lui retirer les mains du volant et d'externaliser la R&D de manière moins chère et potentiellement plus rapide.

En août 2013, Tesla a publié un livre blanc appelé Hyperloop Alpha, détaillant les recherches initiales et les concepts d'un mode de transport potentiellement révolutionnaire. C'était une invitation sans conditions à d'autres entrepreneurs de s'en aller et d'essayer de tirer parti de l'idée. Ce geste bienveillant a captivé l'imaginaire du public et plusieurs startups émergentes d'Hyperloop ont alors émergé. Tesla soutient cette initiative via son concours Hyperloop Pod.

C'était une manière intelligente d'un Musk déjà étiré d'externaliser la formation initiale de l'écosystème Hyperloop. Une méthode de transport propre qui pourrait éventuellement exploiter les services Tesla et/ou SolarCity lorsqu'ils sont en service. Toujours en janvier 2017, Musk a investi dans Hyperloop Transportation Technologies (Pitchbook), qui lui offre désormais une exposition à l'entreprise sans avoir fait le gros du travail initial. Attendre l'émergence de nouveaux venus lui a également donné la possibilité d'attendre et de voir dans qui investir.

Suite au geste Hyperloop, en 2014, Tesla a ouvert tous ses brevets. Encore une fois, il s'agit d'une invitation indirecte pour les autres à entreprendre une R&D qui, en fin de compte, aidera Tesla et lui fera économiser de l'argent, grâce à des améliorations à long terme de son écosystème. L'annonce de 2014 est intervenue quelques semaines après que Toyota a annoncé des projets de voitures à pile à combustible à hydrogène, un mouvement qui pourrait déclencher une guerre des formats. L'open-sourcing de ses brevets par Musk pourrait être perçu comme un moyen d'accélérer la croissance dans le format qu'il a choisi de technologies lithium-ion et de trouver des clients pour la nouvelle "gigafactory" de batteries de 5 milliards de dollars de Tesla.

Un dilettante ou un franc-tireur courageux ?

Les tactiques et l'attitude brutales de Musk ont ​​été critiquées au fil des ans. La gouvernance d'entreprise et les conflits d'intérêts sont deux problèmes sur lesquels Musk marche sur la corde raide. Les antécédents et le respect que Musk détient lui offrent un élément de déférence de la part des actionnaires. En avril 2017, les investisseurs publics de Tesla ont écrit à Musk pour faire part de leurs inquiétudes concernant la gouvernance d'entreprise de Tesla. Les administrateurs de Tesla n'étaient élus que tous les trois ans, étaient en grande partie inchangés par rapport aux jours précédant l'introduction en bourse et avaient un certain nombre de liens avec les autres sociétés de Musk. Il y a également eu des arguments selon lesquels ses transactions avec les obligations SolarCity pour lui-même et SpaceX sentent le double jeu.

Les relations de SpaceX avec SolarCity ont également attiré l'attention à Capitol Hill, les législateurs craignant que les contrats fédéraux pour les services de SpaceX ne soutiennent subrepticement SolarCity.

Divers autres commentateurs, évidemment avec leurs propres agendas, ont qualifié Musk de dilettante et ses entreprises associées de Hype Machines et Ponzi Schemes. En tant qu'homme qui a été décrit comme le meilleur "PDG des médias sociaux", sa personnalité publique et franche le rend cher aux adeptes. Ses commentaires sur le cours de l'action de Tesla ont été qualifiés d'étrangement précis, ce qui soulève à nouveau des inquiétudes quant à une influence indue. Il s'est également avéré que ses commentaires sur la mission de The Boring Company de creuser des tunnels Hyperloop n'étaient peut-être pas aussi véridiques qu'il l'avait laissé entendre.

La poussière d'étoiles entourant Musk tout au long de sa carrière peut également l'amener à se percevoir comme infaillible. Les problèmes entourant la montée en puissance de la production de Tesla Model 3 ont abouti à un appel incroyablement hostile avec les analystes de Wall Street en mai 2018. Abattant des questions légitimes sur la production et les taux de combustion avec une réplique que les questions étaient « ennuyeuses, pas cool et si sèches ». était au mieux immature et au pire téméraire pour un PDG d'une entreprise de 45 milliards de dollars. Plus tard, il s'est excusé pour son comportement en le qualifiant de "stupide", mais il a continué en expliquant pourquoi les questions ne valaient pas la peine d'être répondues - une non-excuse classique, des excuses de Musk.

Musk s'est ensuite livré à des plaisanteries insensées avec Warren Buffet sur l'existence de douves dans l'industrie des bonbons – une distraction inutile dont Musk n'avait pas besoin de s'encombrer pendant les moments critiques pour Tesla. Tout cet incident donne du crédit aux arguments selon lesquels il a été entouré de « yes men », conduisant à cet effet de « vêtements neufs de l'empereur » qu'il ne peut pas faire de mal, ni répondre aux préoccupations de manière constructive.

Réflexions finales

À mon avis, Musk est victime de la gestion d'une entreprise cotée sur les marchés publics. Tesla est une entreprise automobile qui est tarifée et traitée comme une entreprise technologique à forte croissance. Les manœuvres de Musk pointent vers les actions d'un PDG d'une entreprise privée qui se bousculera et fera n'importe quoi pour assurer la survie financière de ses entreprises. Ses projets d'introduction en bourse de SpaceX uniquement lorsqu'il y a des vols réguliers vers Mars sont révélateurs, en ce sens qu'il ne veut pas les distractions d'être un PDG public, il veut juste développer ses activités.