Ein tiefer Einblick in die Investitionen von Elon Musk: Das Zeug zum Milliardär

Schlüssel-Höhepunkte

Seit der Gründung von Zip2 vor 23 Jahren hat Elon Musk zwei weitere Unternehmen gegründet und in unzählige andere investiert. Er ist eine der am meisten bewunderten Führungskräfte der Welt, die sich Respekt für die ehrgeizige Art seiner Aktivitäten und sein schieres Engagement für ihren Erfolg verschafft.

Seine Bemühungen erhalten natürlich viel Presse, und unzählige Sesselanalysten grübeln über die Lebensfähigkeit von selbstfahrenden Autos oder darüber, ob die Menschheit den Mars besiedeln kann. In diesem Artikel lasse ich diese Redensarten beiseite und konzentriere mich rein auf Musk, den Investor. Welche Taktiken und Spielpläne verfolgt er bei der Finanzierung seiner Unternehmen – oder auch der Unternehmen anderer Leute? Welche Lehren können wir aus seiner Investitionsbilanz und seinem Erfolg ziehen? Wenn Sie an einem tieferen Einblick in seinen Hintergrund und die Unternehmen, an denen er beteiligt ist, interessiert sind, empfehle ich Tim Urbans Schriften über Musk und seine Unternehmen.

Zu diesem Zweck werde ich zunächst die Karriere von Elon Musks Investitionen und unternehmerischen Aktivitäten aus einer hochrangigen Perspektive darlegen und dann die Trends und Taktiken überprüfen, die er verfolgt hat. Bei meiner Recherche fand ich heraus, dass Musk eindeutig aus seinen Fehlern und Erfahrungen lernt und sein zukünftiges Handeln danach anpasst.

Eine kurze Zeitleiste von Musks bisheriger Karriere als Investor

Phase 1. Musk den Unternehmer in der Frühphase

Nachdem er 1995 Stanford verlassen hatte, gründete Musk zusammen mit seinem Bruder Kimbal Zip2 mit 28.000 Dollar, die er sich von seinem Vater geliehen hatte. Es sollte eine Online-Verbraucherversion der Gelben Seiten sein, die mit Mapping-Visuals verknüpft ist. Nachdem VC Mohr Davidow später 3 Millionen US-Dollar investierte, wurde Musk in die Rolle des CTO verbannt und das Geschäft auf ein B2B-Angebot für Zeitungen umgestellt. Mit seiner auf 7 % reduzierten Beteiligung schwand sein Einfluss auf die Leitung des Unternehmens und schließlich wurde es 1999 für 307 Millionen US-Dollar an Compaq verkauft. Musk verdiente mit dem Deal 22 Millionen Dollar.

Im November desselben Jahres investierte Musk 10 Millionen Dollar seiner Zip2-Einnahmen in die Gründung von X.com, einem der ersten Versuche des Online-Bankings. Im März 2000 fusionierte es mit der Confinity-Plattform von Peter Thiel, dem damaligen Hauptkonkurrenten. Später in diesem Jahr wurde Musk erneut als CEO verdrängt, diesmal von Thiel (aber er blieb im Vorstand) und das Unternehmen wurde 2001 in das jetzt allgegenwärtige PayPal umbenannt. Im Februar 2002 ging das Unternehmen an die Börse, aber dann acht Monate später Es wurde von eBay für 1,5 Milliarden Dollar gekauft und Musk strich 180 Millionen Dollar aus dem Verkauf ein.

Phase 2. Musk den Multitasker

Bei einem Schlagdurchschnitt von 1.000 aus erfolgreichen Startups hätte man erwartet, dass Musk nach dem PayPal-Verkauf vielleicht einen Schritt zurücktritt. Stattdessen trat er in eine zermürbende Phase seiner Karriere ein, die durch eine Reihe gleichzeitiger unternehmerischer Unternehmungen gekennzeichnet sein kann.

Wie bei X.com hat er nach dem Verkauf von PayPal keine Zeit verloren und im selben Jahr SpaceX gegründet. Im April 2004 tauchte Musk zum ersten Mal in die Welt von Tesla ein, indem er 6,35 Millionen Dollar in die Serie-A-Runde investierte. Zu diesem Zeitpunkt investierte er auch kontinuierlich in die Gründung von SpaceX und verfolgte zukünftige Finanzierungsrunden von Tesla mit zunehmender Größe und Häufigkeit. Obwohl er Tesla nicht „gegründet“ hat, stieg sein Einfluss kontinuierlich, was auf seinen unschätzbaren operativen und finanziellen Beitrag zurückzuführen ist.

Im Jahr 2006 gründeten seine Cousins ​​Peter und Lyndon Rive auf Musks Vorschlag und Ermutigung hin SolarCity. Musk investierte Startkapital in das Unternehmen und übernahm die Rolle des Vorsitzenden. Er folgte in drei weiteren aufeinanderfolgenden Runden zwischen 2007 und 2012.

2008 war ein Tiefpunkt für Musk und möglicherweise der wichtigste Punkt seiner Karriere. Er kämpfte an drei Fronten, um Unternehmen mit großem Umfang und Ehrgeiz aufzubauen. Aus Liquiditätssicht erreichte seine Situation einen Höhepunkt, als das scheinbar unendliche PayPal-Geld nun zu Ende ging. Eine Scheidung von seiner ersten Frau fügte in diesem Jahr auch eine 20-Millionen-Dollar-Rechnung hinzu. Durch Kredite von Freunden gelang es Musk, seinen Kurs fortzusetzen, und einige unerwartete Geschenke kamen über die ersten Erlöse aus seinem Angel-Investment-Portfolio (Everdream und Game Trust).

Der Börsengang von Tesla im Jahr 2010 markierte das Ende dieser Ära und ermöglichte es Musk, sich finanziell zu konsolidieren und mit seiner sich entwickelnden Strategie fortzufahren.

Phase 3. Moschus den Konglomerator

Nachdem Tesla anfing, die Kurve zu biegen, war jetzt SpaceX an der Reihe, das durch erfolgreiche Versuche und Verträge positive Zugkraft zu gewinnen begann. Die Bereiche seiner drei Unternehmen begannen sich langsam zu verflechten, in Bezug auf Geschäfte zwischen ihnen und ihre gemeinsame Erzählung, eine nachhaltige Zukunft für die Menschheit zu schmieden. Trotz des Börsengangs im Jahr 2012 fusionierte SolarCity vier Jahre später mit Tesla, wobei die offensichtlichen Synergien und vertikalen Integrationsmöglichkeiten von 85 % der Aktionäre gebilligt wurden.

In dieser Zeit wendete sich Musks Angel-Investment in Richtung KI- und Biotech-Startups. Er erzielte eine beträchtliche Rendite von 92 Millionen US-Dollar aus einer Investition in DeepMind (gekauft von Google) und tätigte zwischen 2010 und heute weitere Investitionen in die Sektoren über Halcyon Molecular, Vicarious und NeuroVigil.

Sein Nettovermögen wuchs in dieser Zeit exponentiell, von 2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2012 auf 19 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 (Forbes). Der Aktienkurs von Tesla schoss ebenfalls in die Höhe, nachdem die Einführung des Modells 3 den Weg für den Beginn von Elektrofahrzeugen für den Massenmarkt geebnet hatte (die Aktien von TSLA sind seit 2012 immer noch um 881 % gestiegen, trotz der jüngsten Emissionen im zweiten Quartal 2018). SpaceX, während es noch privat war, sammelte im Juli 2017 eine Finanzierung mit einem Wert von 21,2 Milliarden US-Dollar. Das schnelle Wachstum seines Nettovermögens in den letzten sechs Jahren ist unten dargestellt:

Musks Investitionen in Zahlen

Nachfolgend finden Sie eine chronologische Zeitleiste der Investitionsaktivitäten von Musk, die Zu- und Abflüsse zeigt. Die Daten wurden über eine Triangulation von Crunchbase, Pitchbook und Nachrichtenartikelquellen bezogen:

Eine Zusammenfassung aller Unternehmen, in die er investiert oder die er gegründet hat, ist in der folgenden Tabelle detaillierter dargestellt. Der einzige Beweis dafür, dass eine Musk-Investition ein kompletter Flameout war, ist der von Halcyon Molecular, das das Geld der Investoren durchbrannte und innerhalb von 2 Jahren geschlossen wurde. Von seinen Exits waren zwei große Erfolge (Everdream und DeepMind) und zwei haben ihr Kapital zurückgegeben (Game Trust und OneRiot). Von seinem aktuellen „Live“-Portfolio wird er auf einigen bedeutenden Papiergewinnen aus seiner Investition in Stripe sitzen. Am anderen Ende des Spektrums war Mahalo, das jetzt als Inside.com existiert, eine Investition von über 10 Jahren für Musk und trotz verschiedener Dreh- und Angelpunkte ist es unwahrscheinlich, dass es in absehbarer Zeit ein erfolgreiches Ergebnis liefern wird.

Tabelle 1: Zusammenfassung der Investitionen von Elon Musk

Farbcodierung des Ergebnisses: grün = erfolgreich, gelb = mittelmäßig/flach, rot = schlecht

Quellen
1. Wenn einzelne Anlagen nicht offengelegt werden | Nehmen Sie an, dass Musk in der runden Größe geteilt durch die Anzahl der Investoren investiert. Wenn es einen definierten Hauptinvestor gibt, investiert dieser einen größeren Scheckbetrag
2. SpaceX: Ich bin davon ausgegangen, dass Musk zwischen 2002 und 2006 100 Millionen Dollar in 5 Raten investiert hat, Quelle
3. Tesla (Serie A 2004: 6,35 Millionen US-Dollar, Serie B 2005: 10 Millionen US-Dollar, der Rest wird auf zukünftige Runden verteilt (Crunchbase/Pitchbook-Quellen) und ergibt den Rest der 70 Millionen US-Dollar, die er angeblich bis 2008 investiert hat. Börsengang 2010: 15 Millionen US-Dollar
4. DeepMind: Laut Pitchbook-Daten besaß Musk nach seiner letzten Finanzierungsrunde 14,16 % der Aktien. Unter der Annahme, dass die Exit-Erlöse zu gleichen Teilen geteilt werden
5. Stripe (Serie D) & Hyperloop: Pitchbook-Daten

gewonnene Erkenntnisse

1. Er geht all-in

Geben Sie die Kontrolle nicht ab

Ich sehe Zip2 und PayPal als wichtige Lektionen in Musks Management- und Kontrollansatz, die er von seinen zukünftigen Unternehmungen gelernt und angewendet hat. Die Einführung von externem Risikokapital und die Verwässerung seiner eigenen Anteile führten dazu, dass Musk sich nicht dagegen wehren konnte, als CEO von Zip2 verdrängt zu werden. Obwohl er durch den erfolgreichen Verkauf ein reicher Mann wurde, enttäuschte das Ergebnis Musk, da er das Unternehmen nicht in seine Vision integrieren konnte. Ebenso hatte er bei PayPal erhebliche Freigebigkeit aus seinen Aktien und dem Status des Gründers von X.com, aber er wurde erneut als CEO verdrängt. Dies geschah während seines Urlaubs in Australien wegen eines Streits darüber, ob Microsoft- oder Unix-Technologie für die Plattform verwendet werden sollte.

Seine Enttäuschung über die Ergebnisse zeigt sich in einigen Kommentaren, die er über seine frühen Erfahrungen gemacht hat. Musk kommentierte Zip2: „Was sie hätten tun sollen, ist, mir die Verantwortung zu übertragen“ , sagt er. „Das ist in Ordnung, aber mit VCs oder professionellen Managern werden nie großartige Dinge passieren. Sie haben einen hohen Antrieb, aber ihnen fehlt die Kreativität oder die Einsicht. Einige tun es, aber die meisten nicht.“

In den nächsten Phasen seiner Karriere nahm Musk seine Investitionen und seinen Einfluss eisern in den Griff. Er folgte Teslas Finanzierungsrunden, um seinen prozentualen Anteil zu behalten. Auch während eines Streits mit Tesla hatte er keine Angst, die Wirtschaft zugunsten der Kontrolle zu opfern, als er Vorzugsaktien im Wert von 8 Millionen US-Dollar in Stammaktien umwandelte, um CEO Martin Eberhard zu verdrängen. Obwohl Musk Tesla technisch nicht gegründet hat, führte sein praktischer Ansatz und sein Einfluss dazu, dass er schließlich 2008 die Rolle des CEO übernahm.

Leichtes Geld, aber reich an Vermögenswerten

Musk hat sein Vermögen kontinuierlich in Startup-Investitionen investiert. Portfolioanalysten würden vor einer solchen Strategie zurückschrecken (2 % werden für Risikokapital innerhalb einer normalen Portfolioallokation empfohlen), aber dies war schon immer Musks Mantra. Es ist, als ob er die Ansicht vertritt, dass jegliches Nettovermögen, das aus Startup-Verkäufen generiert wird, von seinen anderen Vermögenswerten aufgeteilt und in Venture-/Startup-Investitionen umverteilt wird. Unmittelbar nach Zip2 und PayPal gründete und finanzierte er bereits seine nächsten Unternehmungen.

Dies ist ein Zeichen für einen selbstbewussten Investor und eines, das zu der Ansicht führt, dass Musk glaubt, dass er einen Vorteil hat, wenn er als Engel in sich selbst oder andere investiert. Er hat wahrscheinlich das Gefühl, dass er ein gewisses Maß an Kontrolle über das Ergebnis der Transaktion hat, was bei einer passiven Anlagestrategie in öffentliche Aktien oder Immobilien nicht zutreffen würde. Das Erreichen von zwei erfolgreichen Ergebnissen aus seinen beiden ersten Unternehmungen hat Musk ein unvergleichliches Vertrauen in seine Fähigkeit gegeben, zu investieren und zu operieren, es fühlt sich für ihn einfach richtig an.

Die folgende Grafik zeigt einen Versuch, Musks „Investing Account“ im Laufe der Zeit zu verfolgen. Es zeigt seine Investitionen und Erlöse (reine Kapitalgewinne aus Exit-Ereignissen - keine Entschädigung) im Laufe der Jahre. Post-PayPal, Sie können sehen, wie er in den folgenden zehn Jahren größtenteils alle Erlöse ausgegeben hat. Bemerkenswert ist auch, dass er keine nennenswerten Exit-Erträge von SpaceX, SolarCity oder Tesla erhalten hat. SpaceX ist immer noch ein privates Unternehmen; Beim Börsengang von SolarCity verkaufte Musk keine Aktien, und beim Börsengang von Tesla beliefen sich seine Erlöse auf 15 Millionen US-Dollar. Selbst bis heute (2018) hat er seine Netto-Aktienposition an Tesla nie reduziert. Tatsächlich kaufte Musk im Mai 2018 nach einer umstrittenen Gewinnaufforderung, die einige Leerverkäufer anzuspornen schien, weitere 33.180 TSLA-Aktien und erhöhte seinen Anteil auf fast 20 %.

Als 2010 Nachrichten aus Gerichtsakten über Musks Scheidung durchsickerten, stellte sich heraus, dass Musk Anfang des Jahres kein Geld mehr hatte. Sein unersättlicher Appetit, weiterhin in seine Geschäfte zu investieren, führte dazu, dass seine liquiden Mittel trotz seines beträchtlichen Papierreichtums minimal waren. Damals im Jahr 2008, in schwierigen Zeiten bei Tesla, hat er sogar seine nächste Finanzierung zusammengeschustert, indem er die Erlöse aus dem Verkauf von Everdream (einer seiner Angel-Investitionen) sofort direkt in Teslas nächste Runde gesteckt hat.

Er fasst seine Philosophie wie folgt zusammen: „Wenn ich Investoren auffordere, Geld zu investieren, dann sollte ich moralisch auch Geld investieren … Ich sollte die Leute nicht bitten, aus der Obstschale zu essen, wenn ich selbst nicht bereit war zu essen aus der Obstschale.“

Er geht ein extremes, oft persönliches, finanzielles Risiko ein

Im März 2017 hatte Musk persönliche Kredite in Höhe von insgesamt 624 Millionen US-Dollar, die zur Finanzierung seiner Investitionen in Tesla verwendet wurden. Seine Kredite sind durch seine eigenen Anteile an Tesla besichert. Goldman Sachs und Morgan Stanley waren wichtige persönliche Kreditgeber für Musk und nebenbei haben beide viele von Teslas Deals auf den Kapitalmärkten gezeichnet. Die folgende Infografik zeigt, wie Musks persönlicher Einfluss in den letzten Jahren gestiegen ist:

Ein solches Beispiel aus dem Jahr 2013, das zeigt, wie Privatkredite Musk einen leistungsstarken Finanzierungsmechanismus bieten, stammt aus dem Jahr 2013. Als die Fälligkeit eines Darlehens der Regierung näher rückte, ging Tesla an die Kapitalmärkte, um neues Eigenkapital zur Finanzierung der Kapitalrückzahlung zu beschaffen. Musk nahm einen Privatkredit von 150 Millionen Dollar von Goldman Sachs auf, um den Kauf neuer Aktien in der Runde zu finanzieren. Auf abstrakte Weise rollte er einen Teil von Teslas Darlehen auf seine persönliche Bilanz.

Abgesehen davon, dass er den größten Teil seines Nettovermögens in seine Unternehmen investiert, nimmt Musk auch Kredite auf, um mehr Engagement zu erzielen. Da er ein unbedeutendes Gehalt aus seinen Geschäften bezieht, sind seine Ziele vollständig auf die Steigerung des Shareholder Value ausgerichtet. Als eine wichtige menschliche Säule in seinen Unternehmen fühlen sich die Investoren auch wohl, wenn sie sehen, dass er kontinuierlich in sie investiert. Seine Risiken daraus sind so, dass er möglicherweise mehr und/oder andere Arten von Sicherheiten hinterlegen muss, wenn die Tesla-Aktie anfängt, sich unterdurchschnittlich zu entwickeln.

2: Er erschafft Ökosysteme um sich herum

Er investiert in sein Netzwerk und stärkt es

Ein Blick auf Musks Angel-Investment-Portfolio ist wieder interessant, wegen seiner Erfolgsrate, Eintrittsmuster und sektoralen Strategien. Er scheint bühnen- (und einst sektoral) agnostisch zu sein, wenn es um seine Angel-Investitionen geht, die von tiefen Serie-D-Eingängen bis hin zu Seed-Round-Punts reichen. Obwohl die Anlage der Serie A seine bevorzugte Runde zu sein scheint.

Beim Durchsehen seiner Angel-Investment-Timeline ist klar ersichtlich, dass seine frühen Investitionen durch Verbindungen zu der Idee und den Gründern vorangetrieben wurden. Insgesamt sehe ich neun verschiedene Angel-Investitionen von Musk und seine persönlichen Verbindungen zu den Unternehmen sind unten aufgeführt:

2003 – Everdream – gegründet von Musks Cousin Lyndon Rive. Später war er Mitbegründer von SolarCity
2005 – Game Trust – gegründet von Adeo Ressi, Musks Mitbewohner von der University of Pennsylvania
2007 – Mahalo – Gründer Jason Calacanis traf Musk durch gemeinsame Freunde, Adeo Ressi (UPenn und Game Trust) und David Sacks (PayPal)
2007 – OneRiot – Bruder Kimbal Musk war sein CEO
2010 – Halcyon Molecular – Co-Investment mit Peter Thiel (PayPal)
2011 – Stripe – Co-Investment mit Peter Thiel und später Max Levchin (PayPal)
2014 – Deepmind und Vicarious – es gibt verschiedene Verbindungen dritten Grades, aber Musk investiert in KI, um „im Auge zu behalten, was vor sich geht“
2015 – NeuroVigil – n/a, kein offensichtlicher Zusammenhang
2016 - The Boring Company - sein eigenes Unternehmen
2017 – Hyperloop Transportation Systems – Musk inspirierte diese Bewegung durch die Veröffentlichung seines berühmten Whitepapers zu diesem Thema

Musk investiert in das, was er kennt, und in Menschen, die er kennt und denen er vertraut. Dies hat zur Folge, dass er durch diese natürliche Beziehung mehr Einfluss auf seine Investitionen haben kann als über die traditionellen Gremien- und Kontrollmechanismen hinaus, die den Anlegern angeboten werden. Die Gegenseitigkeit funktioniert in beide Richtungen, da sein Netzwerk sich versammelt hat, um ihn zu unterstützen, entweder durch Investitionen in Musks Unternehmen oder im Jahr 2010, als er von seinen wohlhabenden Freunden von monatlich 200.000 Dollar geliehen wurde.

Die Summe ist größer als die Teile

Die Umlaufbahnen von SpaceX, Tesla und SolarCity kreuzen sich regelmäßig, wobei Musk die Sonne im Zentrum dieser „Muskonomie“ ist. Interaktionen zwischen den dreien erfolgen in Form von gemeinsamem Personal, Investoren, gemeinsamen Zielen oder tatsächlichen Geschäftsabschlüssen. Die folgende Abbildung fasst einige dieser Querbeziehungen auf Personal- und Investorenebene zusammen:

Musk ging mit diesen Beziehungen noch einen Schritt weiter, indem er die Fusion von Tesla und SolarCity initiierte. Als Grund für die Fusion wurden Vorteile von Synergien und Skaleneffekten genannt, wobei im ersten Jahr Kosteneinsparungen in Höhe von 150 Millionen US-Dollar geplant waren. Die Entstehung der Idee war jedoch ein größeres Bild und zielte darauf ab, ihre Prozesse vertikal zu integrieren, Ideen auszutauschen und Cross-Selling an ihre Kunden durchzuführen.

Der Vorstand von Tesla fasste seine These wie folgt zusammen: „Wir würden das weltweit einzige vertikal integrierte Energieunternehmen sein, das unseren Kunden End-to-End-Produkte für saubere Energie anbietet. Dies würde mit dem Auto beginnen, das Sie fahren, und der Energie, die Sie zum Aufladen verwenden, und sich darauf erstrecken, wie alles andere in Ihrem Haus oder Geschäft mit Strom versorgt wird.“

Nachdem Musk den größten Teil des neuen Jahrtausends direkt oder indirekt in drei verschiedenen Unternehmen gearbeitet hatte, würde die Fusion von zwei von ihnen das bereits übliche Betriebsverfahren für Musk formalisieren. In Anbetracht der Tatsache, dass beide Unternehmen in aufstrebenden Märkten tätig sind, verdoppelte eine gemeinsame Fusion das Risiko und die potenzielle Belohnung für Musk, den ewigen Spieler. Daniel Gross beschreibt seine Kontrollmechanismen als die eines japanischen Keiretsu.

Musks Unternehmen funktionieren in gewisser Weise wie ein japanisches Keiretsu, eine Gruppe verbündeter Unternehmen mit ineinandergreifenden Geschäftsbeziehungen

SpaceX hat von SolarCity ausgegebene Solaranleihen im Wert von über 255 Millionen US-Dollar als Unternehmensinvestitionen erworben. Das Geschäftsmodell von SolarCity erfordert Barmittel im Voraus, um seine Aktivitäten zu finanzieren, während SpaceX größtenteils hohe Barguthaben aus seinen Finanzierungsrunden oder Prepaid-Verträgen hat. Bei dieser Vereinbarung konnte SpaceX eine attraktive Rendite erzielen und SolarCity wichtige Finanzierungs-Cashflows sichern. Musk selbst hat auch persönlich 65 Millionen Dollar in dieselben Anleihen investiert. Es sollte auch beachtet werden, dass dieses Programm eine innovative Finanzierungslösung für sich ist. SolarCity kaufte im Januar 2014 das Fintech-Unternehmen Common Assets, um eine Online-Plattform aufzubauen, die Privatanlegern den Kauf von Solaranleihen ermöglicht.

The Boring Company ist Musks jüngstes neues Unternehmen, das den Tunnelbau als „Hobby“ bezeichnet. Es handelt sich jedoch um ein Unternehmen, das neben eigenständigen Tunnelprojekten, insbesondere Hyperloop-Projekten, theoretisch auch den bestehenden Unternehmen von Musk Vorteile bringen könnte. Im Mai 2018 gab Musk bekannt, dass der erste Tunnel der Boring Company, der unter Los Angeles verläuft, fast fertig ist.

3: Er nutzt kreative Finanzierungsmethoden

Staatliche Unterstützung

Bis zum Sommer 2015 hatte die LA Times berechnet, dass Tesla, SpaceX und SolarCity staatliche Unterstützung in Höhe von 4,9 Milliarden US-Dollar erhalten hatten. Mit den größten Beiträgen, die im selben Jahr eintrafen. Allein im Jahr 2015 hat die Regierung von Nevada eine Unterstützung durch Steuererleichterungen in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar für eine Tesla Gigafactory in ihrem Bundesstaat zugesagt. Die Regierung von New York beteiligte sich an einer ähnlichen Unterstützung in Höhe von 750 Millionen US-Dollar für eine SolarCity-Fabrik in Buffalo.

Während diese Schlagzeilen darauf hindeuten, dass Musk von der Regierung einen erheblichen Vorsprung erhalten hat, erzählt das Lesen in ihnen eine nuanciertere Geschichte. Da SpaceX und SolarCity bedeutende Akteure im Bereich der erneuerbaren Energien sind, ist mit staatlicher Unterstützung zu rechnen. Electreks genauerer Blick auf die Zahlen der LA Times deutet auch darauf hin, dass dies keineswegs freies Geld war und die Fabriken in Nevada und New York an erhebliche Leistungsziele und Ausgabenzusagen gebunden sind und strafende Rückforderungen enthalten.

Die folgende Grafik zeigt die 4,9-Milliarden-Dollar-Zahl der LA Times, die vom Endbegünstigten dieser angeblichen staatlichen Unterstützung aufgeteilt wurde. Die Aufschlüsselung dieses angegebenen Betrags zeigt, dass die Verbraucher tatsächlich die Nutznießer von 30 % dieser Subventionen über Steuererleichterungen und Rabatte waren, um die Einführung erneuerbarer Energien zu fördern. Sicherlich profitieren auch die Unternehmen von Musk von diesen Initiativen, indem sie ihre Produkte für die Verbraucher kostengünstiger positionieren, aber es ist keinesfalls kostenloses Geld.

10 % dieser Subventionen sind auch mit Hilfe von Teslas Konkurrenten in Form von Zero Emission Vehicle Credits in Kalifornien angekommen. Laut den Daten der LA Times hatte Tesla zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels 517,2 Millionen US-Dollar durch den Verkauf seiner eigenen ZEV-Zertifikate eingezahlt. Da die gesamte Flotte elektrisch betrieben wird, ist dies eine kluge und selbstverständliche Strategie für Tesla, die es ihnen auf strategischer Ebene auch ermöglicht, über die Verkäufe direkt Geld aus den Taschen der Wettbewerber zu nehmen.

Tesla ist dem Muster gefolgt, die ZEV-Gutschriften zu sammeln und sie massenhaft zu verkaufen. Der Effekt hat es ihm ermöglicht, den Umsatz (und den Cashflow) in bestimmten günstigen Zeiten zu steigern und die Margen über ihre kostenlose Basis zu verbessern. Die folgenden Diagramme zeigen den Einfluss von ZEV- (und anderen kleineren) Krediten über einen Zeitraum von vier Jahren im Vergleich zu Teslas Umsatz und Ergebnis:

SpaceX hat im Vergleich zu SolarCity und Tesla kaum Unterstützung erhalten, aber seine größten Kunden sind Regierungen. Ein Auftrag der NASA über 1,6 Milliarden US-Dollar bewahrte SpaceX im Wesentlichen davor, im Jahr 2008 zu verschwinden. Die Aufrechterhaltung der Beziehungen zu Bundesbehörden ist entscheidend für das Wachstum von SpaceX, da diese klumpigen Verträge das finanzielle Rückgrat bilden, das den Betrieb finanziert.

Auslagerung von Investitionen

In den letzten Jahren verfolgte Musk eine Politik des Open-Sourcing seiner Forschungsidee. Aufgrund der Tatsache, wie weit Musk verfolgt und gehört wird, sehe ich dies als eine clevere Möglichkeit, seine Hände vom Steuer zu nehmen und F&E auf billigere und potenziell schnellere Weise auszulagern.

Im August 2013 veröffentlichte Tesla ein Whitepaper mit dem Titel Hyperloop Alpha, in dem erste Forschungen und Konzepte zu einem potenziell revolutionären Transportmittel detailliert beschrieben wurden. Es war eine unverbindliche Einladung an andere Unternehmer, wegzugehen und zu versuchen, auf der Idee aufzubauen. Diese wohlwollende Geste erregte die Vorstellungskraft der Öffentlichkeit und es entstanden eine Reihe aufstrebender Hyperloop-Startups. Eine Möglichkeit, wie Tesla diese Initiative unterstützt, ist sein Hyperloop-Pod-Wettbewerb.

Dies war ein kluger Weg eines bereits überforderten Musk, die anfängliche Bildung des Hyperloop-Ökosystems auszulagern. Ein sauberes Transportmittel, das im Betrieb möglicherweise Tesla- und/oder SolarCity-Dienste nutzen könnte. Ebenfalls im Januar 2017 investierte Musk in Hyperloop Transportation Technologies (Pitchbook), das ihm nun Zugang zu dem Unternehmen verschafft, ohne die anfängliche schwere Arbeit geleistet zu haben. Das Warten auf das Auftauchen von Emporkömmlingen gab ihm auch die Möglichkeit, abzuwarten und zu sehen, in wen er investieren sollte.

Der Hyperloop-Geste folgend hat Tesla 2014 alle seine Patente offengelegt. Auch dies ist eine indirekte Aufforderung an andere, Forschung und Entwicklung zu betreiben, die Tesla letztendlich helfen und ihm durch langfristige Verbesserungen seines Ökosystems Geld sparen wird. Die Ankündigung von 2014 erfolgte einige Wochen, nachdem Toyota Pläne für Wasserstoff-Brennstoffzellenautos angekündigt hatte, eine Bewegung, die einen Formatkrieg auslösen könnte. Musks Open-Sourcing-Patente könnten als eine Möglichkeit wahrgenommen werden, das Wachstum innerhalb des von ihm gewählten Formats der Lithium-Ionen-Technologien zu beschleunigen und Kunden für Teslas neue 5-Milliarden-Dollar-Batterie-„Gigafactory“ zu finden.

Ein Dilettant oder ein mutiger Einzelgänger?

Musks hartnäckige Taktik und Haltung wurden im Laufe der Jahre kritisiert. Corporate Governance und Interessenkonflikte sind zwei Themen, bei denen Musk eine Gratwanderung vollführt. Die Erfolgsbilanz und der Respekt, den Musk genießt, bieten ihm ein Element der Achtung seitens der Aktionäre. Im April 2017 schrieben öffentliche Tesla-Investoren an Musk und äußerten ihre Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung bei Tesla. Die Direktoren von Tesla wurden nur alle drei Jahre gewählt, waren gegenüber den Tagen vor dem Börsengang weitgehend unverändert und hatten eine Reihe von Verbindungen zu den anderen Unternehmen von Musk. Es gab auch Argumente dafür, dass seine Transaktionen mit SolarCity-Anleihen für ihn und SpaceX nach Doppeldeutigkeit riechen.

Die Geschäfte von SpaceX mit SolarCity haben auch in Capitol Hill Aufmerksamkeit erregt, wobei der Gesetzgeber Bedenken äußerte, dass Bundesverträge für die Dienstleistungen von SpaceX SolarCity heimlich stützen könnten.

Verschiedene andere Kommentatoren, offensichtlich mit ihren eigenen Absichten, haben Musk als Dilettanten und seine verbundenen Unternehmen als Hype-Maschinen und Schneeballsysteme bezeichnet. Als ein Mann, der als der beste „CEO von Social Media“ beschrieben wurde, macht ihn seine öffentliche und offene Art bei seinen Anhängern beliebt. Seine Kommentare zum Aktienkurs von Tesla wurden als seltsam genau bezeichnet, was erneut Bedenken hinsichtlich unangemessener Einflussnahme aufwirft. Es stellte sich auch heraus, dass seine Kommentare über den Auftrag von The Boring Company, Hyperloop-Tunnel zu graben, möglicherweise nicht so wahrheitsgemäß waren, wie er angedeutet hatte.

Der Sternenstaub, der Musk während seiner gesamten Karriere umgab, könnte auch dazu führen, dass er sich für unfehlbar hält. Die Probleme im Zusammenhang mit dem Hochfahren der Produktion des Tesla Model 3 gipfelten im Mai 2018 in einem unglaublich feindseligen Anruf bei Analysten der Wall Street. Berechtigte Fragen zu Produktion und Brennraten wurden mit der Erwiderung abgewehrt, dass die Fragen „langweilig, nicht cool und so trocken“ seien. war bestenfalls unreif und schlimmstenfalls rücksichtslos für einen CEO eines 45-Milliarden-Dollar-Unternehmens. Später entschuldigte er sich für sein Verhalten und nannte es „dumm“, erklärte jedoch weiter, warum die Fragen keine Antwort wert seien – eine klassische Nicht-Entschuldigung, Entschuldigung von Musk.

Musk unterhielt sich dann mit Warren Buffet über die Existenz von Wassergräben in der Süßwarenindustrie – eine unnötige Ablenkung, mit der Musk sich in kritischen Zeiten für Tesla nicht belasten musste. Dieser ganze Vorfall verleiht Argumenten Glaubwürdigkeit, dass er von „Jasagern“ umgeben war, was zu diesem „Neue Kleider des Kaisers“-Effekt führt, dass er nichts falsch machen oder Bedenken konstruktiv ansprechen kann.

Abschließende Gedanken

Meiner Meinung nach ist Musk ein Opfer der Führung eines Unternehmens, das an den öffentlichen Märkten notiert ist. Tesla ist ein Automobilunternehmen, das als wachstumsstarkes Technologieunternehmen bewertet und behandelt wird. Musks Manöver deuten auf die Handlungen eines CEO eines Privatunternehmens hin, der alles tun wird, um das finanzielle Überleben seiner Unternehmen zu sichern. Seine Pläne, SpaceX nur dann an die Börse zu bringen, wenn es regelmäßige Flüge zum Mars gibt, sind insofern aufschlussreich, als er nicht die Ablenkungen eines öffentlichen CEOs haben möchte, sondern nur sein Geschäft ausbauen möchte.