طرق تقييم Fintech لاضطرابات تحويل الأموال

ملخص تنفيذي

في مقالتي الأولى ، مررت بعملية كيفية تقييم شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية وقدمت نظرة ثاقبة لما يخلق "القيمة" ، والتي بدورها تُترجم إلى تقييم. لقد رأينا أيضًا أن التقييم هو شكل من أشكال الفن خلال المرحلة المبكرة من دورة حياة شركة التكنولوجيا المالية ، ومع تقدمه نحو نموذج أعمال مستقر ويبدأ في توليد النقد ، يصبح بشكل متزايد تمرينًا علميًا يعتمد على الرؤية في التدفق النقدي الذي تولده الشركة .

لمواصلة هذا الموضوع ، سوف أنظر في كيفية تطبيق نفس المبادئ على وضع واقعي لتقييم الشركة. ستتم الإشارة إلى هذا إلى المبادئ المختلفة التي تم تعدادها من قبل ، بما في ذلك النظر في المعايير المختلفة التي تحدد خلق القيمة ، ومقارنة معالم التمويل بالنماذج النظرية ، وأخيراً ، الخوض في رؤية مستقبلية لكيفية تقييم الشركة.

لجعل هذا يبدو أكثر واقعية ، سأقوم بتقييم TransferWise (TW) ، شركة التكنولوجيا المالية التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها والتي بدأت في تعطيل سوق تحويل الأموال العالمي عبر الحدود والتي ، وفقاً لها ، كانت مبهمة وفرضت رسومًا عالية على العملاء. بدأت الشركة في يناير 2011 ، وأقامت سلسلة قوية من الأعمال ، ولديها 4 ملايين عميل ، وتتولى تحويلات تزيد قيمتها عن 4 مليارات دولار شهريًا ، وقد قُدرت مؤخرًا بقيمة 1.6 مليار دولار أمريكي.

بطاقة قياس العوامل النوعية

في البداية ، لنلقِ نظرة على كيفية حصول TW على العديد من المعلمات المدرجة في مقالتي الأولى باعتبارها بعض المعلمات الرئيسية التي تحدد تقييم شركة fintech الناشئة.

1. حل المشاكل

من الواضح أن TW تحل مشكلة تحويل الأموال بطريقة بسيطة وسهلة في جميع أنحاء العالم. تقليديًا ، تمتعت البنوك وشركات تحويل الأموال باحتكارات في هذا المجال وفرضت رسومًا ضخمة على العملاء ، تصل إلى 7-8٪ في بعض الأحيان. حل TransferWise هو خدمة بسيطة وسلسة تتيح للعملاء تحويل الأموال بسهولة بتكلفة منخفضة وشفافة باستخدام هواتفهم المحمولة.

2. تام / سام

خدماتها متاحة بالفعل في 49 دولة (أكثر من 75٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي) في غضون فترة زمنية تتراوح من 7 إلى 8 سنوات فقط ، يخدمها 11 مكتبًا فقط. يعكس هذا قوة الأعمال التجارية لمنصات تقنية العصر الجديد ، والتي يمكنها بناء وصول عالمي في فترة زمنية قصيرة.

3. حالات الاستخدام الجديدة

تُظهر بساطة العرض والابتكار المستمر حول حالات الاستخدام الجديدة مثل الحسابات بلا حدود وأعمال TransferWise رغبة الشركة في تغيير نماذج صناعة المدفوعات وبناء عروض منتجات جديدة حول المكان الذي ترى فيه فجوات في رحلات عملائها.

4. انخفاض تكاليف التوزيع والإعداد

وفقًا لتقرير TransferWise السنوي ، فقد استثمرت أقل من 5 ملايين دولار في الأصول المادية ، بما في ذلك الممتلكات والمنشآت والمعدات. هذا ضئيل مقارنة بالانتشار العالمي و TAM التي تخدمها في جميع أنحاء العالم وتوضح النقطة. كان أي بنك عالمي آخر ، في الماضي ، بهذا النوع من الامتداد ، قد حقق استثمارات رأسمالية بملايين (ربما مليارات) الدولارات.

5. انخفاض تكاليف التشغيل

ضاعفت TransferWise الإيرادات تقريبًا (+ 100٪) من حوالي 85 مليون دولار في عام 2017 إلى حوالي 152 مليون دولار في عام 2018. وخلال نفس الوقت ، ارتفعت نفقاتها الثابتة من حوالي 60 مليون دولار إلى ما يقرب من 88 مليون دولار ، بزيادة قدرها حوالي 45٪. وهذا يعكس كيف يمكن تخفيض التكاليف التشغيلية الإجمالية بشكل كبير مع نمو حجم العمليات بشكل أكبر. حتى وفقًا لـ "المهمة صفر" الخاصة بـ TransferWise ، فهي تسعى جاهدة لخفض الرسوم إلى 0.0٪ (أو أقرب إلى الصفر قدر الإمكان) وقد وصلت بالفعل إلى 0.3٪ على بعض المسارات. هذا ممكن فقط من خلال زيادة العملاء ، وزيادة الأحجام ، وبالتالي ، خفض تكاليف التشغيل لكل وحدة بشكل مستمر.

6. نماذج الإيرادات

لقد كانت TransferWise واضحة منذ البداية بشأن نموذج الإيرادات الخاص بها ، مع نموذج تسعير شديد الشفافية للرسوم المقدمة غير المموهة تحت أسعار الصرف. لقد كان واضحًا جدًا أيضًا عدم تقديم الدعم المتبادل لأي طرق عملة ، وبالتالي فرض رسوم على أساس التكاليف المحددة لكل مسار عملة. يبدو أن هذا يعمل ، لأن TransferWise كان مربحًا للسنة الثانية على التوالي في 2018.

7. البيع العابر

كانت TransferWise نشطة للغاية في بناء عمليات بيع المنتجات ، بدءًا من التحويل البسيط عبر الحدود من نظير إلى نظير إلى بطاقات الخصم متعددة العملات إلى حسابات بلا حدود وحسابات تجارية لعملاء الشركات الصغيرة والمتوسطة. نموذج الأعمال الذي يشجع البيع المتبادل وزيادة حصة المحفظة يؤدي حتمًا إلى ارتفاع LTV ، كما تقوم TW أيضًا ببناء شراكات مؤسسية مع بنوك مثل Monzo (المملكة المتحدة) و BPCE (فرنسا). مثل هذه المبادرات ستساعدها على تنمية قاعدة عملائها بشكل أسرع.

النظر في تمويل TransferWise وتقييمها حسب مراحل النمو

يلخص الجدول أدناه ، المأخوذ من Crunchbase ، مبالغ التمويل المختلفة التي جمعتها TransferWise من بدايتها حتى عام 2018. كما هو واضح ، يرتبط هذا الجدول جيدًا بجدول دورة الحياة الذي ناقشته سابقًا ، ويسلط الضوء على مختلف مراحل تطور TW. من المهم ملاحظة أن TW حققت بالفعل ربحًا في كل من 2017 و 2018 وبالتالي بدأت بالفعل في توليد تدفق نقدي من العمليات. ترتبط هذه الحقيقة ارتباطًا وثيقًا بحقيقة أن جولة التمويل الأخيرة التي جرت في 18 نوفمبر هي في الواقع جولة من الديون ، مما يعكس حقيقة أن الشركة قد بدأت بالفعل في توليد تدفقات نقدية إيجابية ويمكن التنبؤ بها بشكل أكبر من أعمالها.

بناء معلمات التقييم

1. تحديد تام ، سام ، سوم

سنبدأ بتحديد حجم السوق الإجمالي المتاح (تام). بناءً على ذلك ، سنحدد السوق القابل للخدمة (SAM) بناءً على المنتجات / المناطق الجغرافية المتاحة مع TW. بعد ذلك ، سنجري بعض التقييمات حول حصة السوق التي يمكن الحصول عليها (SOM) التي يمكن الحصول عليها بناءً على المقدار المعقول الذي يمكن لشركة TW الاستحواذ عليه في السوق. سيعطينا هذين المتغيرين الأولين اللذين سنستخدمهما في تمرين التقييم: الحجم الكلي للسوق والحصة السوقية المحتملة لـ TW.

أولاً ، دعنا نحاول فهم الصناعة وإجمالي حجم السوق المتاح لها. السوق الأساسي لـ TransferWise هو تحويل الأموال العالمي عبر الحدود.

وفقًا لتقرير Accenture ، استنادًا إلى بيانات منظمة التجارة العالمية ، يمكن رؤية المدفوعات العالمية عبر الحدود تنمو من حوالي 21.78 تريليون دولار أمريكي (التجزئة 1.95 تريليون دولار أمريكي و 19.83 تريليون دولار أمريكي للشركات) في عام 2016 إلى 30.20 تريليون دولار أمريكي في عام 2022. تنمو مدفوعات التجزئة بشكل أسرع بكثير عند 10 ٪ CAGR مقارنة بالشركات (5٪ معدل نمو سنوي مركب).

وفقًا لتقرير Mckinsey (2018) ، يتم تقسيم هيكل السوق بأربع طرق بين C2C (متوسط ​​الرسوم 6٪) و C2B (متوسط ​​الرسوم 3.5٪) و B2C (متوسط ​​الرسوم 1.5٪) و B2B (متوسط ​​الرسوم 0.1٪) ). يمكن تلخيص المقاطع الأربعة المختلفة على نطاق واسع بالطريقة التالية:

C2C - مدفوعات النظير للنظير التي تشمل تحويلات العمال المرسلة إلى المنزل والتحويلات العائلية ، مثل نفقات التعليم. وفقًا لتقرير البنك الدولي ، كانت تحويلات العاملين عند مستوى 679 مليار دولار في عام 2018. لقد قمت بتطبيق عامل + 33٪ للتنبؤ بإجمالي حجم سوق C2C وتوقعه. تشير هذه النسبة البالغة 33٪ إلى "التحويلات المالية لغير العاملين".

C2B - يشمل هذا في المقام الأول العائلات التي تدفع الرسوم الدراسية (الأكاديمية والمهنية) وأي مشتريات للسلع / الخدمات الأخرى التي يقوم بها الأفراد من المؤسسات (باستثناء مدفوعات بطاقات الائتمان / الخصم).

يضيف هذان الجزءان إلى إجمالي نمو مدفوعات التجزئة كما هو موضح في بيانات Accenture / WTO أعلاه.

B2C - تشمل مدفوعات الشركات إلى المستقلين (والتي تنمو بسرعة كبيرة وفقًا لعدد من التقارير وأي معاملات أخرى / مدفوعات متعلقة بالتجارة الإلكترونية. لقد افترضت أن هذه المدفوعات تمثل 15٪ من إجمالي مدفوعات الشركات. رقم الرسوم الأعلى هنا مستحق إلى استقطاعات المستفيد المحتملة (رسوم "الخصم المنفعة" المربحة ، حسب لغة الصناعة المصرفية) التي تجريها البنوك / شركات الدفع من مستلمي المدفوعات.

B2B - هذه مدفوعات منتظمة متعلقة بالعمل بين الشركات.

الآن بتطبيق كل هذه المعلومات المذكورة أعلاه ، لقد توقعت الأحجام الإجمالية للقطاعات المختلفة للتحويلات العالمية عبر الحدود (كما هو موضح أدناه). يقدر حجم السوق في عام 2018 بـ 24 تريليون دولار ، بعائدات تقارب 180 مليار دولار.

2. نطاق الرسوم في السوق

كما تمت مشاركته أعلاه ، استنادًا إلى تقرير Mckinsey ، يبلغ متوسط ​​مستويات الرسوم 6٪ و 3.5٪ و 1.5٪ و 0.1٪ على التوالي لشرائح العملاء الأربعة. يتراوح متوسط ​​رسوم TransferWise في العام الحالي من 0.3٪ إلى 0.6٪ ، وبالتالي ، سنأخذ متوسط ​​عدد 0.5٪ من الأحجام كإيرادات رسوم لعام 2018.

3. حصص السوق في القطاعات المختلفة

كان إجمالي حجم TransferWise السنوي حوالي 50 مليار دولار في عام 2008 على أساس متوسط ​​الحجم الشهري لحوالي 4 مليار دولار. بناءً على ذلك ، تبلغ حصتها السوقية في فئة C2C حوالي 5٪. نظرًا لأن الشركة بدأت مؤخرًا عملياتها في مجال B2B ، فسوف نفترض حصة سوقية بنسبة 0٪ للقطاعات الأخرى في عام 2018.

4. مقارنات EBITDA / EV / LTM

بالنظر إلى عدد قليل من الشركات المماثلة في صناعة المدفوعات العالمية ، فإن النطاق يتراوح بين 12.9x (ADS) إلى 32.8x (PayPal). بناءً على نموذج عمل TW ، أميل إلى تطبيق مضاعف EBITDA لـ 20x ؛ ومع ذلك ، من أجل أن أكون متحفظًا ، سأستخدم مضاعفات 15x.

5. مقارنات هامش EBITDA

بالنظر إلى مقارنات هامش EBITDA لـ TransferWise ، فإن الأرقام تتراوح بشكل كبير ، كما هو موضح أدناه. يتراوح النطاق (الإيجابي) بين 13.2٪ (Euronet) و 62.9٪ (Visa). بناءً على هذه الأرقام ، يبدو أن الرقم المتحفظ لهذه الفئة من الشركات هو 20٪.

شرح كل نهج تقييم

الآن وقد حددنا بعض المعلمات الرئيسية ، يمكننا البدء في بناء سيناريوهات مختلفة لتقييم TransferWise.

1. النهج القائم على DCF

كما تم توضيحه من قبل ، فإن النهج القائم على التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو أحد أكثر الأساليب استخدامًا ويمكن أن يعطي نتائج جيدة جدًا بشرط أن يكون لدينا النوع الصحيح من البيانات التفصيلية. ومع ذلك ، لا أقوم بتمرين تفصيلي باستخدام DCF هنا ، لأن الانتقال إلى تفاصيل DCF ليس الهدف من هذه المقالة.

بالإضافة إلى ذلك ، تتم كتابة هذه المقالة بناءً على المعلومات المتاحة للجمهور فقط. ومن ثم ، فإن التقييم القائم على التدفقات النقدية المخصومة يجب أن يستخدم العديد من التقديرات والافتراضات التي ستكون عرضة للأخطاء. في مشاركة مستثمر حقيقي ، سيكون بإمكانهم الوصول إلى غرفة البيانات الخاصة بالشركة جنبًا إلى جنب مع المناقشات التفصيلية مع الإدارة العليا ، والتي ستوفر جميعها مدخلات دقيقة لنموذج DCF.

2. نهج الأعمال على أساس حجم القاع

أبلغت TransferWise عن أحجام شهرية بلغت حوالي 4 مليارات دولار في عام 2018 واحتلت موقعًا رئيسيًا بين شركات تحويل الأموال في العديد من الأسواق بما في ذلك الولايات المتحدة الأمريكية والمملكة المتحدة وأستراليا وأوروبا الغربية (مركز سوق TW). يوضح الجدول أدناه كيف ارتفعت إيرادات TW بشكل حاد منذ عام 2016 ، مقارنةً بنظيراتها.

حتى لو أخذنا معدل النمو هذا ليتباطأ قليلاً ، فمن الواضح أنه يكتسب حصة في السوق ، وأتوقع أن تنمو أحجامه بمعدل ثابت قدره 2 مليار دولار (معاملات افتراضية) شهريًا كل عام على مدى السنوات الخمس المقبلة.

تُظهر مقارنة بسيطة عبر مختلف خدمات تحويل الأموال الرقمية أن متوسط ​​السعر الذي يتقاضاه العديد من وكلاء تحويل الأموال عبر الإنترنت يتراوح بين 1-3٪. فيما يتعلق بما يمكن أن تتقاضاه TW ، سأستخدم معدلها الحالي البالغ 0.25٪ وأفترض أنه سيرتفع تدريجياً إلى معدل ثابت يبلغ 1٪.

لتبسيط التمرين ، يفترض هذا المعدل أن الإيرادات يتم تحقيقها عبر جميع المنتجات التي لديها (أو ستضيفها). وبالمثل ، مع بدء تأثير السوق واستمرار كفاءات الحجم في الارتفاع ، افترضت أن هوامش الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب ستنمو إلى متوسط ​​الصناعة بنسبة 20٪. يعطي الجدول أدناه محاسبة مخرجات جميع المعلمات المذكورة أعلاه:

بناءً على هذا النهج ، نحصل على قيمة مؤسسة تبلغ 5 مليارات دولار في عام 2023 ، بناءً على EBITDA مستقر بنسبة 20 ٪ و EV / LTM EBITDA مضاعف من 15 × ، كما هو مقدر في الجزء السابق من هذا القسم. من المهم أيضًا اختبار ذلك في سياق الحجم الكلي للسوق ، والذي يصل إلى 2.5٪ فقط من إجمالي حجم السوق (168 مليار دولار) ، والذي لا يبدو مفرطًا أو غير معقول. يدعم هذا التحقق المتبادل حقيقة أن نهج التقييم هذا لا ينتج تقييمًا غير واقعي أو غير واقعي.

في تقديري الشخصي ، يبدو أن هذا الرقم البالغ 5 مليارات دولار متحفظ للغاية ، ويجب أن يكون التقييم الفعلي أعلى من هذا. ومع ذلك ، فإن النقطة المهمة هي أن هذا النهج يساعدنا في الوصول إلى نتيجة مريحة بشكل معقول مفادها أن تقييم TW يمكن أن يكون أكبر من 5 مليار دولار بحلول عام 2023.

3. نهج أكثر دقة

دعنا نستخدم نهجًا آخر حيث ننظر أولاً إلى القطاعات المختلفة لسوق المدفوعات عبر الحدود لإصدار بعض الأحكام حول حصة السوق والعائدات التي يمكن الفوز بها. أولاً ، ها هي توقعاتي لحصص TW المستقبلية في السوق لكل قطاع أعمال:

يتم توقع حصص السوق من حصة سوقية حالية تبلغ حوالي 6 ٪ في C2C والتقدم الذي بدأت به في قطاعات C2B و B2C / B2B من خلال عروضها الجديدة لبطاقات الخصم والحساب بلا حدود. يوضح الجدول التالي كيف ستتوافق هذه الحصص في السوق مع الإيرادات المتوقعة على مدى السنوات الخمس المقبلة.

بالنظر إلى الأرقام المذكورة أعلاه ، يمكننا أن نرى أن TW ستحقق إيرادات تبلغ حوالي 3.4 مليار دولار بحلول عام 2023 و EBITDA بقيمة 0.68 مليار دولار ، مما يمنحها تقييمًا بحوالي 10.2 مليار دولار (15x EBITDA) . يبدو هذا أمرًا بالغ الأهمية ، ولكن يجب أن نضع في اعتبارنا أننا قد خففنا بالفعل متوسط ​​مستويات الرسوم إلى 0.5٪ من 1٪ في القسم السابق. ومع ذلك ، فقد كنا متحررين بعض الشيء تجاه أحجام نمو الأعمال عبر جميع القطاعات. يرتبط هذا أيضًا بمستويات الرسوم المنخفضة ، نظرًا لأن الرسوم الأقل ستسهل وضعًا أكثر تنافسية بالنسبة لـ TW وتسمح لها بالحصول على حصة سوقية أعلى. يبدو أن وضعًا أكثر تنافسية مع حصة سوقية أعلى يكون أكثر إفادة لـ TW مقارنة بمستوى رسوم أعلى وحصة سوقية أقل.

4. نموذج احتمالي متعدد السيناريوهات

في طريقة التقييم هذه ، سنأخذ الحجم الإجمالي للسوق (TAM كما تم تقييمه أعلاه) ، ونتخذ ثلاثة سيناريوهات مختلفة لكل منها لحصة سوق TW عبر القطاعات ومستويات الرسوم السائدة ، ونصل إلى الإيرادات والأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين وأرقام التقييم. السيناريوهات الثلاثة المختلفة المحددة هي كما يلي:

1. السيناريو 1: المحافظ - في هذه الحالة ، تلعب TW أسلوبًا متحفظًا لضمان قدرتها على تحصيل رسوم أعلى وتعمل على استراتيجية لضمان تحقيقها للأرباح ولكن ليس بالضرورة زيادة حصتها في السوق. ستتميز هذه الحالة بأعلى مستوى من الرسوم ، وبالتالي ، ستكون زيادة حصة السوق هي الأدنى بين الثلاثة.
2. السيناريو 2: الحالة الأساسية (معتدلة) - في هذه الحالة ، يُفترض أن يكون العمل تنافسيًا إلى حد ما ، وبالتالي ، تظل الرسوم عند مستويات TW الحالية البالغة 0.5٪ - وبالتالي فإن زيادة الحصة السوقية أعلى قليلاً من السيناريو 1.
3. السيناريو 3: عدواني - في هذه الحالة ، من المتوقع أن تلعب TW بقوة في اللعب للحصول على حصة سوقية أعلى بدلاً من مستوى رسوم أعلى ، وبالتالي ، تنخفض الرسوم فعليًا إلى 0.25٪ ولكن نمو حصة السوق هو الحد الأقصى.

يتم تلخيص تقديرات TAM للسيناريوهات الثلاثة على النحو التالي:

يعتبر التركيز الحالي لشركة TW وعرض القيمة أكثر قيمة لعملاء التجزئة - وبالتالي ، فأنا أستخدم شريحتين من عملاء التجزئة فقط (C2B و C2C) للتقييم من أجل التحفظ والحصول على تقييم الحالة الأساسي لـ TW. وفيما يلي تلخيص لحصص السوق للسيناريوهات الثلاثة لكل وحدة عمل:

أخيرًا ، إذا طبقنا افتراضات الرسوم بعد ذلك ، فيمكننا إدخال الأرقام للوصول إلى تقديرات التقييم للسيناريوهات الثلاثة:

تقييم:

لقد توصلنا إلى أرقام EBITDA التي تتراوح من 0.4 مليار دولار إلى 0.9 مليار دولار - من خلال تطبيق مضاعف EBITDA لـ 15x (كما هو مستخدم سابقًا) ، نحصل على تقييمات تتراوح بين 6.4 مليار دولار إلى 13.9 مليار دولار. يمنحنا إرفاق ترجيح احتمالي لكل سيناريو تقييمًا مرجحًا للاحتمالية قدره 11.1 مليار دولار.

الآن ، للتكرار ، لم يضف هذا التقدير ما يلي:

1. تأثير حصة B2C و B2B في السوق والإيرادات والربحية
2. تأثير الحسابات بلا حدود والإيرادات ذات الصلة
3. تأثير العروض الجديدة التي من المحتمل أن تقدمها TW مع استمرارها في تطوير وتوسيع عروض منتجاتها بالشراكة مع البنوك العالمية والشركات والكيانات الأخرى

التقييم الكمي: متغير واحد من بين العديد من المتغيرات عند النظر في كيفية تقييم الشركة

لقد منحتنا الطرق المختلفة المستخدمة أعلاه تقييمًا يتراوح من 5 مليارات دولار إلى ما يقرب من 14 مليار دولار.

بالنسبة لأولئك الذين كانوا يأملون في رؤية قيمة واحدة ، آمل ألا تشعر بخيبة أمل. ولكن ، كما ذكرت سابقًا ، في حين أن تمرين التقييم أصبح أكثر علمية بحلول المرحلة الأخيرة من بدء التشغيل في مجال التكنولوجيا المالية (كما رأينا هنا) ، في النهاية ، يعد التقييم النهائي مرة أخرى عاملاً من بين المتغيرات الأخرى. يتكون هذا من الحكم الجماعي وتوقعات العائد لفريق الاستثمار ، وقوة التفاوض بين المستثمر والمستثمر فيه ، ومرحلة نمو الأعمال ، وإمكانية استمرار الشركة في النمو بقوة في المستقبل.

ما يشير إليه التمرين أعلاه بالنسبة لي هو أن TransferWise تقوم بعمل رائع في تعطيل سوق تحويل الأموال عبر الحدود ومن المرجح أن يكون لها تقييم ، على الأقل ، في حدود 5-7 مليار دولار في الجولات المستقبلية.

أتمنى أن تكون قد استمتعت بقراءة هذا بقدر ما استمتعت بالبحث والكتابة لهذا المقال. يرجى التواصل من خلال قسم التعليقات إذا كان لديك أي ملاحظات.

بعض المحاذير التي يجب وضعها في الاعتبار أثناء قراءة هذا المقال:

1. ينصب التركيز في هذه المقالة على توضيح الطرق المختلفة التي يمكن من خلالها النظر في تقييم الشركة بدلاً من توضيح كيفية الوصول إلى قيمة دقيقة ومحددة.

2. من الواضح أيضًا أن أي شخص يقوم بمثل هذا التقييم سيكون لديه إمكانية الوصول إلى العديد من التفاصيل حول الصناعة والأعمال الفعلية للشركة بالإضافة إلى خطتهم المستقبلية وخارطة الطريق لمقدمات المنتجات الجديدة التي قد تضيف إلى التقييم الجاري حسابه.

3. سيستخدم مثل هذا التمرين أيضًا نموذجًا تفصيليًا لتدفق البيانات المباشر (DCF) كأحد المعايير الرئيسية للوصول إلى أحد تقييمات الشركة المراد مقارنتها مع جميع النتائج الأخرى. نظرًا لأن الهدف من هذه المقالة ليس الخوض في مزيد من التفاصيل حول طريقة DCF نفسها ، وتتطلب طريقة DCF حسابًا أكثر تفصيلاً بمعلومات محددة ، فقد استبعدت ذلك لغرض البساطة. ومع ذلك ، فإننا نستخدم طرقًا بديلة تستخدم التدفقات النقدية الأساسية لتقييم الشركات ، والتي يجب أن تعطي نتائج مماثلة بشكل مباشر.