Başarılı Bir Yönetim Satın Alma Sürecini Ne Yapar?

Hem özel hem de kamu piyasalarında bir yatırımcı olarak yönetim ekiplerini değerlendirmek için çok zaman harcadım. Her zaman dikkate aldığım önemli bir faktör, yönetim ekibinin hissedarlarla uyumlu olup olmadığıdır; “oyunda ciltleri var mı?”

Yönetim ekipleri, geçimlerini yönettikleri şirketin performansına ve değerine çeşitli şekillerde bağlayabilir - hisse senedi, hisse senedi opsiyonları, performansa dayalı ücretlendirme. Bununla birlikte, bir yönetim ekibinin kendilerini yönettikleri şirketle uyumlu hale getirmeleri için bir yönetim satın alımından (MBO) daha önemli bir yol yoktur.

Her şey dahil edilerek, yönetim bir MBO'da cömertçe ödüllendirilebilir. Michael Dell'in, 2013 yılında Silver Lake Partners ile yaptığı bir anlaşma olan Dell Technologies'in yönetim tarafından satın alınmasıyla 12 milyar dolar daha zengin olduğu bildirildi. Bu harika bir sonuç gibi görünüyor, ancak yönetimi satın alma süreci nedir ve nasıl işliyor?

Yönetim Satın Alma Süreci nedir?

En basit haliyle, bir yönetim satın alımı (MBO), yönetim ekibinin yönettikleri işletmenin tamamını veya bir kısmını elde etmek için kaynakları bir araya getirdiği bir işlemdir. MBO'lar, herhangi bir büyüklükteki işletmeye sahip herhangi bir sektörde ortaya çıkabilir. Bir işletmedeki bir mal sahibinin hissesinden para kazanmak veya belirli bir departmanı ana faaliyet alanından ayırmak için kullanılabilirler. Bazı durumlarda, bir MBO, bir şirketi halka açık bir şirketten özel hale getirecektir.

Bir MBO tipik olarak kaldıraçlı satın almanın (LBO) daha spesifik bir şeklidir - bir şirketin öz sermaye ve borç kombinasyonu ile satın alındığı bir işlemdir, öyle ki şirketin nakit akışı, ödünç alınan parayı güvence altına almak ve geri ödemek için kullanılan teminattır. Yönetim ekipleri, hedef şirketi doğrudan satın almak için nadiren finansal kaynaklara sahip olduklarından, satın alma işlemini finanse etmek için genellikle borçlarını artırmaları gerekir. Aşağıdaki videonun, LBO'ların (ve ardından MBO'ların) pratikte nasıl çalıştığını çok kısa bir şekilde damıttığını görüyorum.

Kaldıraçlı satın almanın kökenleri 1960'lara kadar izlenebilir. 1964 yılında Orkin Extermination Company'nin satın alınması, kaldıraçlı ilk satın alma işlemlerinden biriydi. 1980'ler, yüksek getirili borçların veya "önemsiz tahvillerin" ortaya çıkmasıyla körüklenen satın almalarda bir patlama gördü. 1979 ve 1989 yılları arasında kümülatif değeri 250 milyar doları aşan 2.000'den fazla kaldıraçlı satın alma işlemi olduğu tahmin edilmektedir (Journal of Finance).

Bir MBO yapmak için Teşvikler nelerdir?

Her iki taraf için (satıcı ve alıcı) bir MBO yürütmek için zorlayıcı nedenler/motivasyonlar vardır. Emekli olmak ve parayı çekmek isteyen bir mal sahibi için, bir MBO onlara şirketi tanıdıkları ve güvendikleri bir gruba devrettikleri konusunda gönül rahatlığı verir. Bu, bir aile şirketi veya küçük bir kasabada çok sayıda insanı istihdam eden bir şirket için özellikle önemli olabilir - bu durumlarda bir şirketin mirası gerçekten önemlidir.

Yönetim satın alma sürecinin satıcı için de taktiksel avantajları vardır. Şirket yönetimiyle anlaşma yapmak, satış sürecinde ifşa edilen gizli bilgilerin sahibine yönelik riski azaltır. Ayrıca, şirketi yöneten alıcının varlığı iyi bilmesi nedeniyle kapanış süreci daha hızlı olabilir.

MBO'lar, bir MBO'yu "özele geçmek" ve kamuoyunun dışında (Dell örneğinde olduğu gibi) uzun vadeli bir geri dönüş gerçekleştirmek veya çekirdek olmayan bir bölümü satmak/elden çıkarmak için kullanabildikleri için bir şirket için cazip olabilir. artık kendi işlerine veya hissedarlarının çıkarına.

Bir MBO aynı zamanda bir yönetim grubu - alıcı için de çekicidir. Yönetim, şirketin değerini artırmak için harcadıkları sıkı çalışma için daha fazla doğrudan finansal ödül kazanmak istiyor. Bir MBO peşinde koşan bir yönetim ekibi, işi büyütmek ve operasyonlarını iyileştirmek için deneyimlerini ve uzmanlıklarını kullanabileceklerinden emindir. Bu nedenle işlettikleri şirkete yatırım yaparak kendilerine yatırım yapmak istiyorlar.

Kendine güvenen yönetim ekipleri için bir MBO, bir işte anlamlı bir mülkiyet hissesi almanın genellikle en kolay, en hızlı ve en az riskli yoludur. Bir MBO'da, alıcılar satın aldıkları varlığa içeriden bir bakış attılar; bu yatırım riskini azaltmalıdır.

Alıcı ve satıcı dışındaki paydaşlar da bir MBO'dan yararlanabilir. Genellikle bu işlemleri finanse etmeye yardımcı olan borç verenler, müşteriler, tedarikçiler ve çalışanlar, MBO'ların hayranlarıdır. Mevcut yönetim ekibi yerinde kaldığı için, bu çeşitli seçmenler, şirketin operasyonlarının ve hizmetinin sürekli olacağı konusunda rahatlar.

Bir MBO Nasıl Üstlenilir?

Bir MBO yürütmek çok adımlı bir süreçtir.

İlk olarak, yönetim ekibinin şirketin mevcut sahibi veya sahipleriyle (bundan böyle “sahipler” olarak anılacaktır) deneyim ve güvenilirlik oluşturması gerekir. Bu kısa vadeli bir eylem değil. Yönetim ekibi bunu zaman içinde aşağıdaki yollarla başaracaktır:

1. Şirketi işletmek için iyi bir iş çıkarmak ve
2. İşletme sahipleri ile tutarlı ve anlaşılır bir şekilde iletişim kurmak.

Ailelerinin yanı sıra, bu şirket muhtemelen sahiplerinin en değerli varlığıdır - yalnızca hem yetkin hem de güvenilir gördükleri bir yönetim ekibine bırakacaklar.

Daha sonra, yönetim ekibi çalıştıkları şirketi satın almak için bir fırsat belirleyecek ve varlığı satın almak için bir plan hazırlayacaktır. Fırsatın “tanımlanması” bir dizi olayla hızlandırılabilir:

• İşletmenin mevcut sahipleri emekli olabilir ve işi devredecek kimseleri olmayabilir.
• Yönetim ekibi basitçe bir işletmenin sahibi olmak istediklerine karar verebilir ve yönettikleri işletmeye sahip olamıyorlarsa başka bir fırsat aramaya karar verebilirler.
• İşletme düşük performans gösteriyor olabilir ve yönetim ekibi (hatta eski yönetim ekibi) mevcut sahipler tarafından uygulanandan farklı bir stratejiye sahip olabilir.

Bir zamanlar, çalıştıkları halka açık, özel bir perakende şirketini satın almaya çalışan bir grup yöneticiyle çalıştım - mevcut yönetim ekibi tarafından takip edilenden daha iyi bir stratejiye sahip olduklarını hissettiler. Bu, vizyonlarını ilgili paydaşlara iletirken net bir şekilde odaklanmalarına izin verdiği için süreci başlatma isteklerini körükledi.

Aşağıda, MBO sürecinin tüm adımlarını özetleyen bir diyagram bulunmaktadır; Bir sonraki bölümde onun üzerinden geçeceğim.

Ön Teklif: Atılan İlk Adımlar

İşletmeye sahip olma fırsatını veya arzusunu neyin tetiklediğinden bağımsız olarak, yönetim ekibinin planlamaya başlaması gerekir - varlık için ne ödeyecekler ve satın alma sonrasında nasıl yönetecekler? Bu planlama aşaması, bir finansal model oluşturmak, değerleme koşullarını bulmak, işi yürütmek için stratejilerini belirlemek ve bu strateji dahilinde ekip üyelerinin bireysel sorumluluklarını belirlemek dahil olmak üzere bir dizi görevi içerir. Değerleme açısından yönetim, ders kitabı niteliğindeki tüm kurumsal finans analizlerini istedikleri gibi gerçekleştirebilir, ancak şirket sahiplerinin şirketlerinin değerlemesi hakkında iddialı bir görüşe sahip olmaları için hazırlıklı olmaları gerekir - her zaman yaparlar.

Bu planlama aşamasında, yönetim grubu, işi satın alırken yaptıkları yatırımla ilgili temel riskleri/soruları hatırlamak için şirketle olan deneyimlerinden yararlanmalıdır.

İlk çalışmalarını tamamlayan yönetim ekibi daha sonra şirket sahiplerine şirketi satın alma teklifinde bulunur. Bu adım bilimden çok sanattır ve yönetim ekibi ile sahipler arasındaki ilişkiye bağlı olarak farklı şekillerde yapılabilir. Bazı durumlarda, yönetim ekibi, sahipleriyle ilgilerini ifade ettikleri ve değerleme koşulları hakkında üst düzey düşünceler sundukları gayri resmi bir görüşme yapabilir. Diğer durumlarda, yönetim ekibi, işlem için özel şartlarını içeren resmi bir mektup, sahiplerine gönderebilir. Kullanılan yöntem ne olursa olsun, yönetim ekibinin (muhtemel alıcı) bu aşamadaki amacı, bir işleme olan ilgilerini yeterince ifade etmek, bir işlemde sahiplerin (muhtemel satıcı) ilgisini anlamak ve sahiplerine neden satış yaptıkları konusunda satmaktır. Mevcut yönetim ekibi, varlığın en iyi alıcısıdır.

Bazen bu adım tersten gerçekleşir. Sahipler, şirketi satın alma konusunda yönetim ekibine başvuracaklar. Sahipler, şirket için akıllarında bir değere sahip olacaktır. Yönetim grubu daha sonra bunun kaldırabilecekleri bir değer olup olmadığına karar vermek zorunda kalacak - bu tutarı şirketi satın almak için ödeyebilirler ve yine de yatırımlarından kabul edilebilir bir getiri elde edebilirler mi?

Teklif Sonrası: Finansman ve Uygulama

Bir sonraki adım, yönetim ekibinin işi satın almak için parayı toplamasıdır. Yönetim ekibi, satın alma işlemini tamamen finanse etmek için genellikle yeterli paraya sahip değildir. Sonuç olarak, yönetim ekibi, finansal sponsorlar/özel sermaye şirketleri, bankalar ve/veya ara kredi verenleri içerebilecek finansal ortaklar arayacaktır. Sürecin bu aşaması, yönetim ekibinin yatırımcı/borç veren sunumları ve bire bir görüşmeler sırasında hem varlığı hem de kendilerini potansiyel finansman ortaklarına satmasını gerektirecektir.

Anlaşmayı kapatmadan önceki son adım durum tespitidir. Yönetim ekibi ve onun finansman ortakları, "tekerlekleri tekmeler" ve işle ilgili öğrenebilecekleri her şeyi öğrenmeye çalışırlar. Yönetimin planlama aşamasında yaptığı kilit sorular/riskler listesi, bu aşamadaki çalışmalarına rehberlik etmelidir - yönetim, tüm soruları ve riskleri yanıtlamaya ve azaltmaya çalışmalıdır. Ek olarak, yönetim ve ortakları, işleme risk ekleyen önceden bilinmeyen riskler veya yükümlülükler (büyük müşterinin olası kaybı, devam eden davalar, varlıklar üzerindeki hacizler, vb.) olmadığından emin olmalıdır. Genellikle, alıcılar durum tespiti görevlerini çeşitli uzmanlara yaptırır. . Bu aşamada alınan önlemler, bir kazanç kalitesi analizi, bir pazar büyüklüğü analizi ve yasal ve düzenleyici konuların/yükümlülüklerin gözden geçirilmesini içerebilir. Bu aşamada, alıcılar ve hukuk ekibi, satın alma sözleşmesini ve satın alma işlemini kapatmak için gerekli diğer yasal belgeleri aynı anda müzakere edeceklerdir.

Bir MBO'da, alıcının varlığa ilişkin samimi bilgisi göz önüne alındığında, özen süreci kısaltılmalıdır (varlığın bir dış tarafça satın alındığı bir anlaşmaya kıyasla). Yine de, yönetim ekibinin ve ortaklarının alışılmış özen göstermeleri önemlidir.

Planlama Anahtardır

Başarılı bir MBO süreci tamamen planlama ile ilgilidir - iş için stratejinin planlanması, işlevsel alanlar arasında sorumlulukların planlanması ve anlaşma/yatırım için hedeflerin ve zaman ufkunun planlanması. Anlaşma kapanmadan önce, yönetim ekibi tüm planlamalarını tamamlamalı ve şirketi satın aldıktan sonra olduğu gibi işi yürütmeli.

Eskiden First West Capital'de ve şimdi Promerita Capital'de olan Robert Napoli şunları söylüyor:

Yönetim ekibi için başarılı bir MBO'nun anahtarı, satın alma gerçekleşmeden önce işletmenin yönetimini mümkün olduğunca eksiksiz bir şekilde değiştirmektir. Bu, satış, operasyonlar, araştırma ve geliştirme, müşteri hizmetleri ve muhasebe dahil olmak üzere tüm kritik işlevlerin alıcılar tarafından yönetilmesi anlamına gelir. Bu, "dolaptaki herhangi bir iskelet" riskini azaltır ve fon sağlayıcılara, yönetim ekibinin işi başarıyla yürütebileceğini ve daha düşük maliyetli borç seçenekleri de dahil olmak üzere daha fazla fon kaynağı açabileceğini gösterir.

MBO'lar Nasıl Finanse Edilir?

Çoğu durumda, yönetim grubunun satın aldıkları şirketin faturasını ödemek için yardıma ihtiyacı olacaktır. Bu durumlarda, işlem genellikle bir LBO olarak yapılandırılır. Bu düzenlemede, yönetim ekibi, işletmenin kazançlarını/karını artırmak için aktif olarak teşvik edilmelerini sağlamak için öz sermayenin bir kısmını (bir ev peşinatına benzer şekilde) kendi sermayeleriyle finanse eder. Bu yatırım, diğer finansman sağlayıcılara, yönetim ekibinin işleme ve işe bağlı olduğunu gösterir. Anlaşmanın boyutuna bağlı olarak, peşinat veya öz sermaye kontrolü oldukça yüksek olabilir. Sonuç olarak, yönetim grubu genellikle ek öz sermaye sağlayan bir özel sermaye grubuyla ortak olur.

İşletmenin sahibi olacak grup olan öz sermaye sağlayıcıları, anlaşmanın geri kalanını finanse etmek için borçlarını artıracak. Bu borç bir bankadan, bir HİS'den veya bir ara sermaye fonundan gelebilir. Hissedarlar (yönetim grubu ve ortakları) borç finansmanını artırarak şirketi satın almak için ödemeleri gereken tutarı azaltır. Anlaşmanın borçla finanse edilmesi, anlaşmadaki hisse sahipleri için potansiyel getirileri de artırır - IRR veya “iç getiri oranı”, MBO'lardaki getiri ölçüsüdür.

Aşağıdaki şema, bir MBO'nun finansmanının yapısal olarak nasıl birbirine uyduğunu görsel olarak göstermektedir.

Başarılı MBO Süreçlerine Örnekler

Teoriyi daha somut hale getirmek için, şimdi gerçek hayattaki bir MBO örneğini ve bulmacanın tüm parçalarının nasıl bir araya geldiğini inceleyeceğim.

1. Atchafalaya Ölçümü, Inc.

Atchafalaya Measurement, Inc.'in (AMI) yönetim tarafından satın alınması, yönetim grubunun sınırlı kaynakları olduğunda yönetimin satın almasının nasıl finanse edileceğine dair harika bir örnektir.

AMI, Louisiana merkezli bir petrol ve gaz hizmetleri şirketidir. Kurucular/sahipler emekli olmaya hazırdılar ve şirketi şirketin iki genç, yetenekli yöneticisinin elinde bırakmak istediler - kurucular/sahipler bu yöneticileri sıkı çalışmaları için ödüllendirmek istediler ve şirketi bir başkasına satmak istemediler. yarışmacı. Yöneticiler şirketi satın almakla ilgilendiler, ancak 15 milyon dolarlık satın alma fiyatını finanse edemediler. İşlem tutarının toplam tutarı için bir kredi sağlamanın zor olacağını gördüler ve ayrıca bir krediyi kişisel olarak garanti etmekle ilgilenmediler. Bu sorunu çözmek için yönetim ekibi bir özel sermaye grubuyla ortaklık kurdu.

Özel sermaye grubu, anlaşma için özsermayenin %100'ünü sağladı ve yönetime, iş büyüdükçe önemli ölçüde daha fazla özsermaye kazanma yeteneği ile %20 özsermaye fırsatı sundu. Özel sermaye grubu, anlaşma için borç finansmanının düzenlenmesine de yardımcı oldu - finansal bir sponsor ortağa sahip olmak, genellikle borç verene bir yönetim satın alma yapısında daha fazla güven verir. Sonuç olarak, kapanış sonrası AMI'nin sermaye yapısı borç ve öz sermayeden (sahipler); özel sermaye şirketi şirketin %80'ine ve yönetim grubu şirketin kalan %20'sine sahipti.

2. Teşvik Yönetimi

Özel sermayede çalıştığımda, yönetim satın almalarını kolaylaştırdık. Firmamız genellikle kurucularından bir şirket satın alırdı - genellikle şirketteki ilk kurumsal sermaye bizdik. Öz sermayenin çoğunluğunu sağlayacak ve borç finansmanı ayarlayacaktık.

Yönetim ekibinin öz sermayede (şirkette) %25-30'a kadar iyi bir paya sahip olduğundan her zaman emin olduk. Bazı durumlarda, yönetim ekibi anlaşmamızdan önce şirkette mülkiyet sahibiydi ve bu mülkiyet hissesini yeni anlaşmaya aktarırdı. Diğer zamanlarda, yönetim ekibi, satın alma fiyatının bir kısmını finanse etmek ve öz kaynak kazanmak için kişisel net değerlerinden yararlanırdı. Yöneticilerin sınırlı kaynaklara sahip olduğu durumlarda, zaman içinde ve iyi performansla öz sermaye oluşturmaları için hisse senedi opsiyonları verirdik. Bu seçenekler, bu seçenekler uygulandıkça mevcut hissedarların (bizim, özel sermaye sahibi gibi) sahipliğini azaltacak olsa da, bu seçenekler yönetim ekibi için güçlü bir motivasyon aracı olduğu için bu dinamikten memnunduk.

Başarısız MBO'lara Katkıda Bulunan Faktörler

Şimdiye kadar, bir MBO oldukça harika bir düzenleme gibi geliyor. Görünüşte yetenekli yöneticilerden oluşan bir ekip, iyi bildikleri bir işi satın alır. Yönetim ekibi, iyi düşünülmüş stratejilerini uygulayarak şirketin kazanç gücünü ve değerini artırır. Sonuç olarak, yönetim grubu ve onların finansman ortakları, bu daha değerli varlığa sahip olmanın meyvelerini toplar. Aynı zamanda, işletmenin diğer paydaşları (çalışanlar, satıcılar vb.) istikrarlı bir sürekliliğin parçası olabilir.

Yine de aldanmayın. Bir MBO yanlış gidebilir. Bir MBO ile ilgili yaygın hatalar/tuzaklar şunları içerir:

• Tanımlanmış liderlik eksikliği – Yönetim grubunun (alıcı), işi yönetecek bir operatöre sahip olması gerekir. Yatırımcı grubu “komite yönetimi” yaklaşımına sahip olamaz. Bu CEO'nun kim olması gerektiği konusunda anlaşmaya varmak kolay bir iş olmasa da, yatırımcı grubu varlığı satın almadan önce yapılması gereken bir şey.
• Ortaklar Arasında Farklı Beklentiler - Yönetim ekibi ve ortakları (diğer yatırımcılar), yatırımın zaman ufku veya iş stratejisi açısından aynı sayfada değil. Bir yönetim grubu, bir özel sermaye grubuyla ortak olduğunda, süre uyumsuzluğu yaygın bir sorundur - yönetim ekibi, özel sermaye grubunun beş yıllık bir tutma süresine sahipken, 20 yıllık bir elde tutma süresini göz önünde bulundurarak kararlar alabilir.
• Anlaşmayı çok fazla borçla finanse etmek – Bu, yalnızca yönetim satın alma fonuyla değil, herhangi bir satın almada bir risktir. Borç, bir satın almada meyve suyu getirilerine yardımcı olur, ancak aynı zamanda bir satın almada hata payını da azaltır. En son Toys “R” ABD iflası harika bir örnek.
• Sahiplik deneyimi eksikliği – Bir yönetim satın alma anlaşması, genellikle yönetim ekibinin bir varlığa sahip olma konusundaki ilk deneyimidir. Bir varlığı yönetmek ile bir varlığa sahip olmak arasında bir fark vardır.
• Bir MBO, Satıcı için en iyi anlaşma olmayabilir - Doğası gereği, bir şirketin yönetim ekibine satışı, düzenli bir sürece sahip olma eğilimindedir. Sonuç olarak, bu süreç diğer potansiyel alıcıların varlığa bakmalarını kısıtlayabilir. Ek olarak, şirketi satın almak isteyen yönetim ekibi, satın alma fiyatını düşürmek için şirketin yakın vadeli sonuçlarını (anlaşmalarını gerçekleştirmeden önce) bozmaya teşvik edilebilir (küfür gibi gelebilir ama olur).

Bir MBO'yu Yanlış Gitmekten Nasıl Korursunuz?

İyi haber şu ki, iyi tasarlanmış bir yönetim satın alma süreci ile bu tuzakların çoğundan kaçınılabilir. İşlemler, özellikle yönetim satın almaları için bir süreç oluşturmanın ve sürdürmenin en iyi yolunu bağımsız bir danışmanın yardımıyla buldum.

Yönetim ekibinin hala bir günlük işi var, şirketi yönetiyor, bu yüzden yardım almadan bir anlaşmayı başarıyla yürütmeleri mantıksız. İyi bir danışman, yönetim ekibine her aşamada ne beklemeleri gerektiğini söyleyecek, değerleme analizi yapacak, titizlik görevlerini yönetecek ve en önemlisi yönetim ekibi içinde ve yönetim ekibi, satıcı ve finansman ortakları arasındaki görüşmeleri kolaylaştıracaktır. Hiçbir anlaşma aynı değildir, ancak bağımsız bir danışman, gelişen sorunları veya engelleri çözmeye yardımcı olmak için önceki işlemlerden elde ettiği deneyimlerinden yararlanabilir. Anlaşmalar arasındaki ortak bir özellik, sorunların her zaman ortaya çıkmasıdır!

Başarılı bir MBO süreci aşağıdaki ipuçlarını dikkate almalıdır:

• Şeffaflık – Tüm taraflar, kilit anlaşma şartları ve anlaşmanın kapanışından sonra iş stratejisine ilişkin beklentileri konusunda çok net olmalıdır. Bir danışmanın yapacağı ilk şeylerden biri, süreci, hem şirketi satın alma hem de satın alma sonrası stratejiyi gözden geçirmek için alıcı/yönetim ekibinin tüm üyeleriyle görüşmektir.
• Sürdürülebilirlik - Satın alınan işletmenin üzerine konulan borcu rahatlıkla destekleyebildiğinden emin olun. Duyarlılık analizlerini çalıştırın. Kötü bir işletme senaryosu düşünün ve işletmenin bu senaryoda hala borcunu ödeyip ödeyemeyeceğini görün. Danışmanın finansman modelleme konusunda deneyimli olduğundan emin olun; bu sayede yönetimle birlikte çalışarak finansal senaryolar oluşturabilir ve bu senaryolar üzerinden gerekli analizleri yapabilirler.
• Beceri karışımı - Şirketi satın alan yönetim grubunun doğru becerilere sahip olduğundan emin olun. Şirketi yöneten dört CFO istemezsiniz. Bu konu, danışmanın ekiple ilk toplantısında ele alınacak ve süreç boyunca sürekli bir tartışma olacaktır. Çalışkanlık, şirketin yönetim ekibine yetenekler eklemesi gerektiğini ortaya çıkarabilir. Danışman, yönetim ekibinin bu ihtiyaçları keşfetmesine ve anlamasına yardımcı olacaktır.
• Serveti paylaşın – yönetim grubu, şirketteki çalışanlarla eşitliği paylaşmayı düşünmelidir. Bu, doğrudan hisse ihracı veya performansa dayalı ve zamana dayalı hak kazanma seçeneklerinin bir kombinasyonu yoluyla yapılabilir. Ortak bir teşvik yapısı, işletme için başarılı sonuçların güçlü bir itici gücü olacaktır. Bir danışman, önceki anlaşmalarda gördükleri başarılı teşvik yapılarına dayalı içgörüleri paylaşabilir.
• Mütevazı tutun – Yönetim grubu herkese neyle uğraştıklarını söylememeli, lafın dışarı çıkmasına izin vermek istemiyorlar. Bu, şirketin kilit paydaşlarının dikkatini dağıtabilir ve/veya yönetim ekibinin varlığı kaybetmesine neden olabilecek bir açık artırma sürecini tetikleyebilir. Danışmanlar farklı durumlarda çalışmaya alışkındır. Bilgi paylaşımında çok dikkatli ve verimli davranarak yönetime yardımcı olabilirler.

Yönetim Satın Almalarına Alternatifler

Satıcılar için, işleri için bir MBO'nun ötesinde alternatif tasfiye/çıkış seçenekleri vardır. Aşağıda, bu yöntemleri ve bunların artılarını ve eksilerini özetledim.

Özetle: Mükemmel Koşulları Bekleyin!

Bir şirketin mülkiyetini devretmek için en iyi yöntemi öneren basit bir formül yoktur. Doğru koşulların sağlanması ve sağlıklı bir sürecin izlenmesi koşuluyla, bir MBO, hem satıcılar/mevcut sahipler hem de yönetim ekibi için çekici bir seçenek olabilir.

Deloitte, bir yönetim satın alımı için gerekli olan temel koşulları belirlemenin en iyi olduğunu söyledi.

1. Satın alma sonrası iş için bir stratejisi olan bir kalite yönetim ekibi.
2. Güçlü nakit akışı yaratan bir şirket/işletme.
3. Pazar/durum tespiti hazır şirket.
4. Yönetim grubuyla ortak olmaya istekli bir özel sermaye grubu/finansal sponsor.