ما الذي يجعل عملية شراء الإدارة الناجحة؟

كمستثمر في كل من الأسواق الخاصة والعامة ، فقد أمضيت الكثير من الوقت في تقييم فرق الإدارة. أحد العوامل المهمة التي أعتبرها دائمًا هو ما إذا كان فريق الإدارة متوافقًا مع المساهمين ؛ هل لديهم "مظهر في اللعبة؟"

يمكن لفرق الإدارة ربط سبل عيشهم بأداء وقيمة الشركة التي يديرونها بعدة طرق - الأسهم وخيارات الأسهم والتعويضات القائمة على الأداء. ومع ذلك ، لا توجد طريقة أكثر أهمية لفريق الإدارة لمواءمة نفسه مع الشركة التي يديرها أكثر من الاستحواذ الإداري (MBO).

من خلال الدخول في كل شيء ، يمكن أن تكافأ الإدارة بشكل رائع في MBO. يقال إن مايكل ديل أصبح أكثر ثراءً بمقدار 12 مليار دولار من خلال الاستحواذ الإداري لشركته ، Dell Technologies ، وهي صفقة أبرمها مع شركة Silver Lake Partners في عام 2013. يبدو هذا وكأنه نتيجة رائعة ، ولكن ما هي عملية الاستحواذ الإداري وكيف تعمل؟

ما هي عملية شراء الإدارة؟

في أبسط أشكالها ، الاستحواذ الإداري (MBO) هو معاملة يقوم فيها فريق الإدارة بتجميع الموارد للحصول على كل أو جزء من الأعمال التي يديرونها. يمكن أن تحدث MBO في أي صناعة بأي حجم أعمال. يمكن استخدامها لتحقيق الدخل من حصة المالك في الأعمال التجارية أو فصل قسم معين عن العمل الأساسي. في بعض الحالات ، ستأخذ MBO الشركة من شركة مساهمة عامة إلى شركة خاصة.

عادةً ما يكون MBO شكلًا أكثر تحديدًا من الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) - معاملة يتم فيها شراء شركة بمزيج من حقوق الملكية والديون ، بحيث يكون التدفق النقدي للشركة هو الضمان المستخدم لتأمين وسداد الأموال المقترضة. نظرًا لأن فرق الإدارة نادرًا ما تمتلك الموارد المالية لشراء الشركة المستهدفة بشكل مباشر ، فإنها تحتاج عمومًا إلى زيادة الديون من أجل تمويل الاستحواذ. أجد أن الفيديو التالي يوضح بإيجاز شديد كيفية عمل LBOs (وبالتالي ، MBOs) في الممارسة العملية.

يمكن إرجاع أصول الاستحواذ بالرافعة المالية إلى الستينيات. كان الاستحواذ على شركة Orkin Exterminating في عام 1964 واحدًا من أولى معاملات الاستحواذ الهامة ذات الرافعة المالية. شهدت الثمانينيات طفرة في عمليات الاستحواذ ، مدفوعة بظهور الديون ذات العائد المرتفع أو "السندات غير المرغوب فيها". تشير التقديرات إلى أنه كان هناك أكثر من 2000 صفقة شراء ذات رافعة مالية ، تقدر قيمتها التراكمية بأكثر من 250 مليار دولار ، بين 1979 و 1989 (جورنال أوف فاينانس).

ما هي الحوافز للقيام بـ MBO؟

هناك أسباب / دوافع مقنعة لكلا الجانبين (البائع والمشتري) لتنفيذ MBO. بالنسبة للمالك الذي يريد التقاعد واسترداد الأموال ، يمنحهم MBO راحة البال بأنهم ينقلون الشركة إلى مجموعة يعرفونها ويثقون بها. قد يكون هذا مهمًا بشكل خاص لشركة عائلية أو شركة توظف عددًا كبيرًا من الأشخاص في بلدة صغيرة - إرث الشركة مهم حقًا في هذه المواقف.

كما أن لعملية الاستحواذ الإداري مزايا تكتيكية للبائع. إن إبرام صفقة مع إدارة الشركة يقلل من المخاطر التي يتعرض لها مالك المعلومات السرية التي يتم الكشف عنها أثناء عملية البيع. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تكون عملية الإغلاق أسرع لأن المشتري ، الذي كان يدير الشركة ، يعرف الأصل جيدًا.

يمكن أن تكون MBO أيضًا مغرية لشركة لأنها يمكن أن تستخدم MBO من أجل "التحول إلى القطاع الخاص" وتنفيذ تحول طويل الأجل خارج أعين الجمهور (كما في حالة Dell) أو بيع / تجريد قسم غير أساسي لأعمالهم أو التي تهم مساهميهم بعد الآن.

يعد MBO أيضًا مقنعًا لمجموعة الإدارة - المشتري. تريد الإدارة كسب المزيد من المكافآت المالية المباشرة مقابل العمل الجاد الذي يقومون به لزيادة قيمة الشركة. إن فريق الإدارة الذي يسعى إلى MBO واثق من أنه يمكنه استخدام خبراتهم وخبراتهم لتنمية الأعمال التجارية وتحسين عملياتها. لذلك ، يريدون الاستثمار في أنفسهم من خلال الاستثمار في الشركة التي يديرونها.

بالنسبة لفرق الإدارة الواثقة ، غالبًا ما تكون MBO هي الطريقة الأسهل والأسرع والأقل خطورة للحصول على حصة ملكية ذات مغزى في شركة. في MBO ، ألقى المشترون نظرة من الداخل على الأصل الذي يشترونه ؛ هذا من شأنه أن يقلل من مخاطر الاستثمار.

يمكن لأصحاب المصلحة بخلاف البائع والمشتري الاستفادة من MBO. المقرضون ، الذين غالبًا ما يساعدون في تمويل هذه المعاملات ، والعملاء والموردون والموظفون هم جميعًا من عشاق MBO. نظرًا لأن فريق الإدارة الحالي لا يزال في مكانه ، فإن هذه الفئات المختلفة تكتسب الراحة من أن عمليات الشركة وخدماتها ستكون مستمرة.

كيف يتم إجراء MBO؟

يعد تنفيذ MBO عملية متعددة الخطوات.

أولاً ، يحتاج فريق الإدارة إلى بناء الخبرة والمصداقية مع مالك الشركة الحالي أو أصحابها (يشار إليهم فيما يلي باسم "الملاك"). هذا ليس إجراء قصير المدى. سيحقق فريق الإدارة ذلك بمرور الوقت من خلال:

1. القيام بعمل جيد في تشغيل الشركة
2. التواصل مع أصحاب الأعمال بشكل متسق ومباشر.

بصرف النظر عن عائلاتهم ، من المحتمل أن تكون هذه الشركة هي الأصول الأكثر قيمة للمالكين - لن يتركوها إلا لفريق الإدارة الذي يعتبرونه كفؤًا وجديرًا بالثقة.

بعد ذلك ، سيحدد فريق الإدارة فرصة لشراء الشركة التي يعملون من أجلها والتوصل إلى خطة لشراء الأصل. يمكن تحفيز "تحديد" الفرصة من خلال عدد من الأحداث:

• قد يكون المالكون الحاليون للشركة متقاعدين وليس لديهم شخص ما لتمرير الشركة إليه.
• قد يقرر فريق الإدارة ببساطة أنهم يريدون أن يكونوا أصحاب عمل ويقرروا أنهم سيبحثون عن فرصة أخرى إذا لم يتمكنوا من امتلاك العمل الذي يديرونه.
• قد يكون أداء العمل ضعيفًا وقد يكون لدى فريق الإدارة (أو حتى فريق الإدارة السابق) استراتيجية مختلفة في الاعتبار عن تلك التي يستخدمها الملاك الحاليون.

لقد عملت ذات مرة مع مجموعة من المديرين الذين حاولوا شراء شركة البيع بالتجزئة المتخصصة المتداولة علنًا والتي اعتادوا العمل فيها - شعروا أن لديهم استراتيجية أفضل من تلك التي يتبعها فريق الإدارة الحالي. وقد عزز ذلك رغبتهم في بدء العملية ، حيث سمح لهم بالتركيز بوضوح عند نقل رؤيتهم إلى أصحاب المصلحة المعنيين

يوجد أدناه رسم تخطيطي يوضح جميع خطوات عملية MBO ؛ سوف أتناولها في القسم التالي.

العرض المسبق: الخطوات الأولية التي تم اتخاذها

بغض النظر عما يثير الفرصة أو الرغبة في امتلاك العمل ، يحتاج فريق الإدارة إلى البدء في التخطيط - ما الذي سيدفعونه مقابل الأصل وكيف سيتم تشغيله بعد الشراء؟ تتضمن مرحلة التخطيط هذه عددًا من المهام ، بما في ذلك بناء نموذج مالي ، وتحديد شروط التقييم ، ووضع إستراتيجيتهم لإدارة الأعمال ، وتحديد المسؤوليات الفردية لأعضاء الفريق ضمن تلك الإستراتيجية. فيما يتعلق بالتقييم ، يمكن للإدارة إجراء جميع التحليلات المنهجية لتمويل الشركات التي يريدونها ، لكن يجب أن يكونوا مستعدين للمالكين للحصول على رؤية طموحة لتقييم شركتهم - فهم يفعلون ذلك دائمًا.

خلال مرحلة التخطيط هذه ، يجب على مجموعة الإدارة الاستفادة من خبرتها مع الشركة لإحياء ذكرى المخاطر / الأسئلة الرئيسية التي لديهم فيما يتعلق باستثمارهم في شراء الشركة.

بعد الانتهاء من عملهم الأولي ، يقوم فريق الإدارة بعد ذلك بالاتصال بالمالكين بعرض لشراء الشركة. هذه الخطوة هي فن أكثر من كونها علمًا ويمكن إجراؤها بطرق مختلفة اعتمادًا على العلاقة بين فريق الإدارة والمالكين. في بعض الحالات ، قد يجري فريق الإدارة محادثة غير رسمية مع المالكين يبدون فيها اهتمامهم ويقدمون أفكارًا عالية المستوى حول شروط التقييم الخاصة بهم. في حالات أخرى ، قد يرسل فريق الإدارة خطابًا رسميًا ، بما في ذلك الشروط المحددة للمعاملة ، إلى المالكين. بغض النظر عن الطريقة المستخدمة ، فإن هدف فريق الإدارة (المشتري المحتمل) في هذه المرحلة هو التعبير بشكل مناسب عن اهتمامه بالمعاملة ، والحصول على نظرة ثاقبة لمصلحة المالك (البائع المحتمل) في الصفقة وبيع المالكين حول سبب ذلك. فريق الإدارة الحالي هو أفضل مشتر للأصل.

في بعض الأحيان ، تحدث هذه الخطوة في الاتجاه المعاكس. سيتواصل الملاك مع فريق الإدارة بشأن شراء الشركة. سيكون للمالكين قيمة للشركة في الاعتبار. سيتعين على مجموعة الإدارة بعد ذلك أن تقرر ما إذا كانت هذه قيمة يمكنهم تحملها - هل يمكنهم دفع هذا المبلغ لشراء الشركة مع الاستمرار في تحقيق عائد مقبول على استثماراتهم؟

ما بعد العرض: التمويل والتنفيذ

الخطوة التالية هي أن يقوم فريق الإدارة بجمع الأموال لشراء الشركة. لا يمتلك فريق الإدارة عادةً ما يكفي من المال لتمويل عملية الشراء بأنفسهم. وبالتالي ، سيبحث فريق الإدارة عن شركاء ماليين ، يمكن أن يشملوا الرعاة الماليين / شركات الأسهم الخاصة ، والبنوك ، و / أو المقرضين الميزانين. ستتطلب هذه المرحلة من العملية من فريق الإدارة بيع كل من الأصل وأنفسهم لشركاء ممولين محتملين أثناء العروض التقديمية للمستثمرين / المقرضين والاجتماعات الفردية.

الخطوة الأخيرة قبل إبرام الصفقة هي العناية الواجبة. فريق الإدارة وشركاؤه الممولين "يكسرون الإطارات" ويحاولون تعلم كل ما في وسعهم عن العمل. يجب أن توجه الأسئلة / قائمة المخاطر الرئيسية التي أعدتها الإدارة أثناء مرحلة التخطيط عملهم في هذه المرحلة - يجب أن تسعى الإدارة إلى الإجابة والتخفيف من جميع الأسئلة والمخاطر. بالإضافة إلى ذلك ، يجب على الإدارة وشركائها التأكد من عدم وجود مخاطر أو التزامات غير معروفة سابقًا والتي تضيف مخاطر إلى المعاملة (الخسارة المحتملة للعميل الرئيسي ، والتقاضي المعلق ، والامتيازات على الأصول ، وما إلى ذلك) في كثير من الأحيان ، يقوم المشترون بتعهيد مهام العناية الواجبة إلى خبراء مختلفين . قد تشمل الإجراءات المتخذة خلال هذه المرحلة جودة تحليل الأرباح ، وتحليل حجم السوق ، ومراجعة القضايا / الالتزامات القانونية والتنظيمية. خلال هذه المرحلة ، سيتفاوض المشترون وفريقهم القانوني في نفس الوقت على اتفاقية الشراء والمستندات القانونية الأخرى اللازمة لإغلاق عملية الشراء.

في MBO ، يجب اختصار عملية العناية (مقابل صفقة يتم فيها شراء الأصل من قبل طرف خارجي) بالنظر إلى معرفة المشتري الحميمة بالأصل. ومع ذلك ، من المهم لفريق الإدارة وشركائهم أداء العناية المعتادة.

التخطيط هو المفتاح

تتمحور عملية MBO الناجحة حول التخطيط - تخطيط إستراتيجية العمل ، وتخطيط المسؤوليات عبر المجالات الوظيفية وتخطيط الأهداف والأفق الزمني للصفقة / الاستثمار. قبل إتمام الصفقة ، يجب أن يكون فريق الإدارة قد اكتمل جميع خططهم وأن يديروا العمل كما يفعلون بعد شراء الشركة.

يقول روبرت نابولي ، الذي كان يعمل سابقًا مع First West Capital والآن مع Promerita Capital:

إن مفتاح نجاح MBO لفريق الإدارة هو نقل إدارة الأعمال بشكل كامل قدر الإمكان قبل حدوث الاستحواذ. وهذا يعني وجود جميع الوظائف الهامة التي يديرها المشترون ، بما في ذلك المبيعات والعمليات والبحث والتطوير وخدمة العملاء والمحاسبة. هذا يقلل من مخاطر أي "هياكل عظمية في الخزانة" ، ويوضح للممولين أن فريق الإدارة يمكنه إدارة الأعمال بنجاح ، وفتح المزيد من مصادر التمويل ، بما في ذلك خيارات الديون منخفضة التكلفة.

كيف يتم تمويل MBO؟

في معظم الحالات ، ستحتاج مجموعة الإدارة إلى المساعدة في سداد فاتورة الشركة التي يشترونها. في هذه الحالات ، غالبًا ما يتم تنظيم المعاملة على أنها LBO. في هذا الترتيب ، يمول فريق الإدارة جزءًا من رأس المال (على غرار الدفعة المقدمة على المنزل) برأس مالهم الخاص لضمان تحفيزهم بنشاط لتنمية أرباح / ربح الشركة. يوضح هذا الاستثمار لمقدمي التمويل الآخرين أن فريق الإدارة ملتزم بالمعاملة والأعمال. اعتمادًا على حجم الصفقة ، قد تكون الدفعة الأولى أو شيك حقوق الملكية عالية جدًا. نتيجة لذلك ، غالبًا ما تتعاون مجموعة الإدارة مع مجموعة الأسهم الخاصة التي توفر رأس مال إضافيًا.

سيقوم مقدمو رأس المال ، وهي المجموعة التي ستمتلك الشركة ، بجمع الديون من أجل تمويل ما تبقى من الصفقة. يمكن أن يأتي هذا الدين من بنك أو CLO أو صندوق رأس مال نصفي. من خلال زيادة تمويل الديون ، يقوم أصحاب الأسهم (مجموعة الإدارة وشركائها) بتقليل المبلغ الذي يتعين عليهم دفعه من أجل شراء الشركة. يؤدي تمويل الصفقة بالديون أيضًا إلى زيادة العوائد المحتملة - IRR أو "معدل العائد الداخلي" هو مقياس العائد في MBO - لأصحاب الأسهم في الصفقة.

يوضح الرسم البياني أدناه بصريًا كيف يتناسب تمويل MBO معًا من الناحية الهيكلية.

أمثلة على عمليات MBO الناجحة

من أجل جعل النظرية تبدو أكثر واقعية ، سأقوم الآن بإلقاء نظرة على مثال على MBO الواقعي وكيف اجتمعت جميع قطع اللغز معًا.

1. Atchafalaya Measurement، Inc.

يعد الاستحواذ الإداري لشركة Atchafalaya Measurement، Inc. (AMI) مثالًا رائعًا على كيفية تمويل الاستحواذ الإداري عندما يكون لدى مجموعة الإدارة موارد محدودة.

AMI هي شركة خدمات النفط والغاز مقرها لويزيانا. كان المؤسسون / الملاك مستعدين للتقاعد وأرادوا ترك الشركة في أيدي اثنين من مديري الشركة الشباب الموهوبين - أراد المؤسسون / المالكون مكافأة هؤلاء المديرين على عملهم الشاق ولم يرغبوا في بيع الشركة إلى منافس. كان المديرون مهتمين بشراء الشركة لكنهم لم يتمكنوا من تمويل سعر الشراء البالغ 15 مليون دولار. ووجدوا أنه سيكون من الصعب الحصول على قرض بالمبلغ الإجمالي لقيمة المعاملة ، كما أنهم لم يكونوا مهتمين بضمان القرض شخصيًا. لحل هذه المشكلة ، دخل فريق الإدارة في شراكة مع مجموعة الأسهم الخاصة.

قدمت مجموعة الأسهم الخاصة 100٪ من حقوق الملكية للصفقة وقدمت للإدارة فرصة ملكية بنسبة 20٪ مع القدرة على كسب المزيد من الأسهم بشكل ملحوظ مع نمو الأعمال التجارية. ساعدت مجموعة الأسهم الخاصة أيضًا في ترتيب تمويل الديون للصفقة - فوجود شريك راعي مالي غالبًا ما يمنح المقرض مزيدًا من الثقة في هيكل الاستحواذ الإداري. نتيجة لذلك ، بعد الإغلاق ، تألف هيكل رأس مال AMI من الديون وحقوق الملكية (المالكين) ؛ تمتلك شركة الأسهم الخاصة 80٪ من الشركة بينما تمتلك مجموعة الإدارة النسبة المتبقية البالغة 20٪ من الشركة.

2. تحفيز الإدارة

عندما عملت في الأسهم الخاصة ، قمنا بتسهيل عمليات الاستحواذ الإدارية. غالبًا ما كانت شركتنا تشتري شركة من مؤسسيها - وكنا عادةً أول رأس مال مؤسسي في الشركة. سنوفر غالبية رأس المال السهمي ونرتب تمويل الديون.

لقد حرصنا دائمًا على أن يكون لفريق الإدارة نصيب لائق من رأس المال (الشركة) ، تصل إلى 25٪ -30٪. في بعض الحالات ، كان لدى فريق الإدارة ملكية في الشركة قبل صفقتنا وسوف يقومون بإدراج حصة الملكية هذه في الصفقة الجديدة. في أوقات أخرى ، كان فريق الإدارة يستفيد من صافي ثروته الشخصية لتمويل جزء من سعر الشراء وكسب حقوق الملكية. في الحالات التي يكون فيها المديرون لديهم موارد محدودة ، فإننا نمنح خيارات الأسهم حتى يتمكنوا من بناء رأس المال بمرور الوقت وبأداء جيد. في حين أن هذه الخيارات من شأنها أن تضعف ملكية المساهمين الحاليين (مثلنا ، مالك الأسهم الخاصة) حيث تم ممارسة هذه الخيارات ، إلا أننا كنا على ما يرام مع هذه الديناميكية لأن هذه الخيارات كانت أداة تحفيز قوية لفريق الإدارة.

العوامل التي تساهم في فشل MBO

حتى الآن ، يبدو MBO وكأنه ترتيب رائع جدًا. يشتري فريق من المديرين القادرين على ما يبدو شركة يعرفونها جيدًا. ينفذ فريق الإدارة إستراتيجيتهم المدروسة جيدًا ، مما يزيد من قوة أرباح الشركة وقيمة الشركة. نتيجة لذلك ، تجني مجموعة الإدارة وشركاؤها المموّلون ثمار امتلاك هذا الأصل الأكثر قيمة. في الوقت نفسه ، يمكن أن يكون أصحاب المصلحة الآخرون في الشركة (الموظفون ، البائعون ، إلخ) جزءًا من مصلحة مستمرة ثابتة. -

لا تنخدع ، رغم ذلك. يمكن أن يحدث خطأ في MBO. تتضمن الأخطاء / المزالق الشائعة مع MBO ما يلي:

• عدم وجود قيادة محددة - تحتاج مجموعة الإدارة (المشتري) إلى تحديد مشغل لقيادة العمل. لا يمكن أن يكون لدى مجموعة المستثمرين نهج "الإدارة عن طريق اللجنة". في حين أن الاتفاق على من يجب أن يكون هذا الرئيس التنفيذي ليس بالمهمة السهلة ، إلا أنه شيء يجب القيام به قبل أن تشتري مجموعة المستثمرين الأصل.
• توقعات مختلفة بين الشركاء - فريق الإدارة وشركائهم (المستثمرون الآخرون) ليسوا في نفس الصفحة فيما يتعلق بالأفق الزمني للاستثمار أو استراتيجية العمل. يعد عدم تطابق المدة مشكلة شائعة عندما تشترك مجموعة الإدارة مع مجموعة الأسهم الخاصة - قد يتخذ فريق الإدارة قرارات مع وضع فترة انتظار مدتها 20 عامًا في الاعتبار بينما يكون لدى مجموعة الأسهم الخاصة فترة تعليق مدتها خمس سنوات.
• تمويل الصفقة مع الكثير من الديون - هذه مخاطرة في أي صفقة شراء ، وليس فقط مع تمويل الاستحواذ الإداري. يساعد الدين على إرجاع العصير في عملية الشراء ، ولكنه يقلل أيضًا من هامش الخطأ في الشراء. يُعد إفلاس شركة Toys “R” في الولايات المتحدة مؤخرًا مثالاً رائعًا على ذلك.
• الافتقار إلى خبرة الملكية - غالبًا ما تكون صفقة الاستحواذ الإداري هي أول تجربة لفريق الإدارة في امتلاك أحد الأصول. هناك فرق بين إدارة الأصل وامتلاك الأصل.
• قد لا يكون MBO هو أفضل صفقة للبائع - بطبيعته ، يميل بيع شركة إلى فريق إدارتها إلى عملية مبسطة. وبالتالي ، يمكن أن تمنع هذه العملية المشترين المحتملين الآخرين من إلقاء نظرة على الأصل. بالإضافة إلى ذلك ، قد يتم تحفيز فريق الإدارة ، الذي يتطلع إلى شراء الشركة ، لإضعاف النتائج على المدى القريب للشركة (قبل تنفيذ صفقتها) من أجل خفض سعر الشراء (يبدو ذلك شريرًا ولكنه يحدث).

كيف تحمي MBO من الوقوع في الخطأ؟

والخبر السار هو أنه يمكن تجنب الكثير من هذه المزالق من خلال عملية شراء إدارية جيدة التصميم. لقد وجدت أن أفضل طريقة لإنشاء عملية للمعاملات والحفاظ عليها ، وخاصة الاستحواذ الإداري ، هي بمساعدة مستشار مستقل.

لا يزال لدى فريق الإدارة وظيفة يومية ، وهي إدارة الشركة ، لذلك من غير المعقول بالنسبة لهم تنفيذ صفقة بنجاح دون بعض المساعدة. سيخبر المستشار الجيد فريق الإدارة بما يجب أن يتوقعوه في كل مرحلة ، ويقوم بإجراء تحليل التقييم ، وإدارة مهام الاجتهاد والأهم من ذلك تسهيل المحادثات داخل فريق الإدارة وبين فريق الإدارة والبائع وشركاء التمويل. لا توجد صفقة متشابهة ولكن يمكن للمستشار المستقل الاستفادة من خبرته من المعاملات السابقة للمساعدة في حل أي مشكلات أو عقبات تتطور. إحدى السمات المشتركة بين الصفقات هي أن المشكلات تظهر دائمًا!

يجب أن تأخذ أي عملية MBO ناجحة في الاعتبار النصائح التالية:

• الشفافية - يجب أن تكون جميع الأطراف واضحة للغاية فيما يتعلق بتوقعاتهم فيما يتعلق بشروط الصفقة الرئيسية واستراتيجية العمل بعد إغلاق الصفقة. من أول الأشياء التي سيفعلها المستشار هو الاجتماع مع جميع أعضاء فريق المشتري / الإدارة لمتابعة العملية واستراتيجية كل من الاستحواذ على الشركة ثم الشراء بعد ذلك.
• الاستدامة - تأكد من أن الأعمال التي يتم شراؤها يمكن أن تدعم بشكل مريح الديون التي يتم وضعها عليها. قم بإجراء تحليلات الحساسية. فكر في سيناريو تشغيل سيئ ومعرفة ما إذا كان لا يزال بإمكان الشركة خدمة ديونها في هذا السيناريو. تأكد من أن المستشار لديه خبرة في نمذجة التمويل ؛ بهذه الطريقة ، يمكنهم العمل مع الإدارة لإنشاء سيناريوهات مالية وإجراء التحليلات اللازمة بناءً على هذه السيناريوهات.
• مزيج المهارات - تأكد من أن مجموعة الإدارة التي تشتري الشركة لديها المزيج الصحيح من المهارات. لا تريد أن يدير أربعة مديرين ماليين للشركة. سيتم تناول هذه المشكلة في الاجتماع الأولي للمستشار مع الفريق وستكون مناقشة مستمرة طوال العملية. قد يكشف الاجتهاد أن الشركة بحاجة إلى إضافة قدرات إلى فريق إدارتها. سيساعد المستشار فريق الإدارة على اكتشاف وفهم هذه الاحتياجات.
• تقاسم الثروة - يجب أن تفكر مجموعة الإدارة في تقاسم حقوق الملكية مع الموظفين في الشركة. يمكن القيام بذلك من خلال الإصدار المباشر للأسهم أو مزيج من خيارات الاستحقاق المستندة إلى الأداء والوقت. سيكون هيكل الحوافز المشترك محركًا قويًا للنتائج الناجحة للأعمال. يمكن للمستشار مشاركة الأفكار بناءً على هياكل الحوافز الناجحة التي شاهدوها في الصفقات السابقة.
• احتفظ بالأمر منخفضًا - لا ينبغي لمجموعة الإدارة أن تخبر الجميع بما يخططون له ، فهم لا يريدون السماح للكلام بالخروج. قد يؤدي ذلك إلى تشتيت انتباه أصحاب المصلحة الرئيسيين في الشركة و / أو بدء عملية مزاد قد تؤدي إلى خسارة فريق الإدارة للأصل. يتم استخدام المستشارين للعمل في مواقف منفصلة. يمكنهم مساعدة الإدارة في توخي الحذر والفعالية في تبادل المعلومات.

بدائل إدارة عمليات الاستحواذ

بالنسبة للبائعين ، هناك خيارات تصفية / خروج بديلة لأعمالهم ، تتجاوز MBO. أدناه ، قمت بتلخيص هذه الأساليب وإيجابيات وسلبيات كل منها.

باختصار: انتظر الظروف المثالية!

لا توجد معادلة بسيطة تقترح أفضل طريقة لنقل ملكية الشركة. شريطة توفر الظروف المناسبة واتباع عملية سليمة ، يمكن أن يكون MBO خيارًا جذابًا لكل من البائعين / المالكين الحاليين وفريق الإدارة.

قالت شركة Deloitte إنها الأفضل في تحديد الشروط الأساسية الضرورية لاستحواذ الإدارة.

1. فريق إدارة الجودة لديه إستراتيجية للأعمال التجارية بعد الشراء.
2. شركة / شركة ذات تدفق نقدي قوي.
3. شركة جاهزة للسوق / العناية الواجبة.
4. مجموعة الأسهم الخاصة / الراعي المالي الذي يرغب في الشراكة مع مجموعة الإدارة.