ทั้งหมดในครอบครัว - คู่มือสำนักงานครอบครัว

ฟังเวอร์ชั่นเสียงของบทความนี้

“สำนักงานครอบครัว” นอกเหนือจากการถือศีลอดเป็นระยะ ๆ CBD และ Megan Markle ดูเหมือนว่าไม่มีใครสามารถหยุดพูดถึงพวกเขาได้ อย่างน้อยก็ในโลกการเงิน ดังที่กล่าวไปแล้ว คำว่า สำนักงานครอบครัว หมายถึงความเป็นเนื้อเดียวกันในระดับหนึ่งที่อยู่รายล้อมกลุ่มองค์กร ในกรณีนี้เป็นการเรียกชื่อผิด สำนักงานครอบครัวมีความกว้างขวางและหลากหลาย ทั้งในด้านแหล่งที่มา ขนาด โครงสร้าง และกลยุทธ์ เช่นเดียวกับบุคคลที่มีการจัดการเงิน

ในบทความนี้ ข้าพเจ้าจะกล่าวถึงเหตุผลในการจัดตั้งสำนักงานของครอบครัวขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันกับความนิยมของหัวข้อนี้ ด้วยวิธีนี้ ฉันจะอธิบายความหลากหลายระหว่างหน่วยงานประเภทต่างๆ และแง่มุมต่างๆ มากมายในการจัดการปฏิสัมพันธ์กับสำนักงานของครอบครัว

สำนักงานครอบครัวคืออะไร?

ประการแรก “สำนักงานครอบครัว” คืออะไร? แม้แต่การจำแนกบริษัทเป็นสำนักงานครอบครัวก็แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับว่าใครเป็นคนถาม ดังที่กล่าวไปแล้ว วิธีคิดเกี่ยวกับสำนักงานของครอบครัวคือ: บริษัทใดๆ ก็ตามที่นำเงินมาลงทุนโดยตรงในนามของเงินต้นสูงสุด เมื่อเทียบกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ กองทุนบำเหน็จบำนาญ เงินบริจาค และสถาบันอื่นๆ สำนักงานครอบครัวไม่ได้รวมทุนของบุคคลที่สามแล้วจึงลงทุน พวกเขากำลังดำเนินการด้วยทรัพย์สินของครอบครัวเดียวหรือหลายรายการ

ดังนั้น การกำหนดสำนักงานของครอบครัวจึงค่อนข้างท้าทาย ตามคำอธิบายที่กล่าวไว้ข้างต้น ลูกชายที่จัดการบัญชีเกษียณอายุ 500,000 ดอลลาร์ของแม่โดยการซื้อขายหุ้นในบัญชีออนไลน์ตามหลักวิชาจะมีสำนักงานของครอบครัว น่าสนใจ ฉันได้เจอสำนักงานของครอบครัวที่ไม่มีอะไรมากไปกว่าอาจารย์ใหญ่และที่ปรึกษาหนึ่งคน (แม้ว่าในกรณีนี้ AUM ที่มากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์จะค่อนข้างใหญ่กว่าตัวอย่างของฉันด้านบนเล็กน้อย)

กล่าวโดยกว้าง ผู้ปฏิบัติงานส่วนใหญ่จะใช้เกณฑ์มูลค่าสุทธิ 100 ล้านดอลลาร์เป็นจุดที่ใครบางคนอาจมีสำนักงานของครอบครัว ตามรายงานของ Credit Suisse ปี 2018 ทั่วโลกมีบุคคลประมาณ 50,230 คนที่มีมูลค่าสุทธิมากกว่า 100 ล้านเหรียญ บุคคลเหล่านี้หลายคนจัดการมูลค่าสุทธิภายในบริษัทของตน หลายคนรวมสินทรัพย์เพื่อสร้างสำนักงานแบบหลายครอบครัว และหลายคนเป็นสาขาที่แตกต่างกันของครอบครัวเดียวกัน ด้วยเหตุนี้ การประมาณการของ Credit Suisse ในแง่ของจำนวนสำนักงานของครอบครัวแต่ละแห่งมีตั้งแต่ 6,500 ถึง 10,500 แห่ง

โดยมีคำกล่าวเป็นฉากหลังว่า “เมื่อคุณรู้จักสำนักงานครอบครัวหนึ่ง คุณจะรู้จักสำนักงานครอบครัวหนึ่งแห่ง” สำนักงานครอบครัวแตกต่างกันไปในแง่ของ:

1. ที่มา : สำนักงานของครอบครัวอาจมีโครงสร้างเพียงคนเดียว ("ครอบครัวเดี่ยว") หรือหลายครอบครัว ("หลายครอบครัว")
2. ขนาด : ตั้งแต่ไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์ภายใต้การบริหารจนถึงหลายพันล้าน
3. โครงสร้าง : จากที่ปรึกษาการลงทุนที่เต็มเปี่ยมที่สามารถแข่งขันกับบริษัทสถาบันส่วนใหญ่ไปจนถึงที่ปรึกษารายบุคคลเพียงรายเดียว
4. กลยุทธ์ : ในขณะที่การรักษาความมั่งคั่งบนพื้นฐานที่แท้จริงโดยทั่วไปเป็นเป้าหมายหลัก การแข็งค่าหรือการเติบโตของทุนก็มีความสำคัญเช่นกัน ขึ้นอยู่กับลักษณะของตัวการ

ฉันสร้างเมทริกซ์นี้เพื่อแสดงกระบวนทัศน์สองแบบที่กำหนดประเภทของสำนักงานครอบครัวที่มีแนวโน้มที่จะมีอยู่: เน้นที่ประวัติศาสตร์ของเมืองหลวงของครอบครัวและความซับซ้อนทางการเงินของผู้บริหาร รวมเป็นตัวอย่างบางส่วน (ทั่วไป) ของผู้ที่สามารถจำแนกออกเป็นส่วนที่เกี่ยวข้อง

เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของสำนักงานครอบครัวเมื่อเร็วๆ นี้คืออะไร?

เหตุใดองค์กรการลงทุนเหล่านี้จึงแพร่หลายมากเมื่อเร็ว ๆ นี้? ส่วนใหญ่เกิดจากผลตอบแทนของทุนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับแรงงานซึ่งสร้างความมั่งคั่งแบบหลายชั่วอายุคนจำนวนมาก ในหลายอุตสาหกรรม ผลตอบแทนที่กระจุกตัวกำลังสร้างความมั่งคั่งทางการเงินจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่สองก็มีความสำคัญเช่นกัน ถ้าไม่มากไปกว่านั้น บุคคลและครอบครัวที่มั่งคั่งได้ค้นพบว่าพวกเขาสามารถทำงานได้โดยมีต้นทุนต่ำกว่ายานพาหนะแบบเดิมๆ ที่เข้าถึงได้อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ยังคงประสิทธิภาพการทำงานที่แข็งแกร่งไว้ ในอดีตที่ผ่านมา บุคคลที่มั่งคั่งจะถูกส่งไปยังกองทุนเพื่อการลงทุนของสถาบัน ซึ่งมักจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการจำนวนมาก (ในบางกรณีอาจใช้รูปแบบ "2 และ 20") ในทางกลับกัน รายงาน UBS Global Family Office ปี 2019 ที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้แสดงให้เห็นว่าสำนักงานครอบครัว 360 แห่งที่ทำการสำรวจได้จ่ายเงินเฉลี่ย 117 bps (1.17%) ในต้นทุนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน การบริหาร และประสิทธิภาพทั้งหมด

นอกจากนี้ บ่อยครั้งที่บุคคลหรือครอบครัวที่ร่ำรวยสร้างความมั่งคั่งด้วยการมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านในอุตสาหกรรมนั้นๆ ความเชี่ยวชาญนี้สามารถขยายไปสู่ประสบการณ์การดำเนินงาน ความสัมพันธ์อันมีค่า หรือความเป็นผู้นำทางความคิดทั่วไป โดยการรักษาสำนักงานของครอบครัวโดยเฉพาะ อาจารย์ใหญ่สามารถใช้การควบคุมการลงทุนในระดับหนึ่งต่อไปและยังมีบทบาทในการช่วยสร้างมูลค่าเมื่อทำการลงทุน

สุดท้าย สำนักงานครอบครัวมักจะดำเนินการบนไทม์ไลน์ที่แตกต่างจากกองทุนสถาบันแบบดั้งเดิมมาก แทนที่จะต้องใช้เวลาเจ็ดถึง 10 ปีในการออกจากสำนักงาน สำนักงานครอบครัวกำลังมองหาคนรุ่นต่อรุ่น (สำนักงานครอบครัวหลายแห่งกล่าวว่าพวกเขากำลังตั้งเป้าไปที่กลุ่มคนรุ่นที่สามหรือความมั่งคั่ง 100 ปี) เป็นผลให้ระยะเวลาการถือครองอาจยาวนานขึ้นมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสินทรัพย์สร้างกระแสเงินสดที่ส่งไปยังเงินต้นและครอบครัวของพวกเขา

กระบวนการติดต่อกับสำนักงานครอบครัว

ด้วยฉากหลังนั้น การคิดถึงวิธีที่ดีที่สุดในการติดต่อกับสำนักงานของครอบครัวจะง่ายขึ้นเล็กน้อย Takeaway แรกควรจะชัดเจน สำนักงานครอบครัวแต่ละแห่งจะไม่มีความเท่าเทียมกันเช่นเดียวกัน แต่ละความสัมพันธ์จะได้รับการระบุและได้รับอิทธิพลจากแต่ละบริษัท ดังที่กล่าวไปแล้ว มีประโยชน์และข้อควรพิจารณาทั่วไปบางประการที่ควรวัด

ประโยชน์หลักประการหนึ่งของการทำงานร่วมกับสำนักงานของครอบครัวคือความสามารถของบริษัทที่จะนำเงินที่มากกว่าเงินทุนมาลงทุน เมื่อคิดถึงหุ้นส่วนการลงทุน เรามักจะนึกถึง "ทุนสามรูปแบบ" ได้แก่ ทุนทางปัญญา ทุนสัมพันธ์ และทุนทางการเงิน ในหลายกรณี เงินทุนทางการเงินเป็นสิ่งที่ทดแทนกันได้มากที่สุด หากหัวหน้าสำนักงานครอบครัวมีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมที่กว้างขวางและความสัมพันธ์ที่เกี่ยวข้อง นั่นอาจเป็นผลดีอย่างมากต่อบริษัทที่กำลังมองหาหุ้นส่วนการลงทุน

นอกจากนี้ สำนักงานครอบครัวมักจะสามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วและมีความยืดหยุ่นมากกว่าบริษัทการลงทุนแบบเดิม สำนักงานครอบครัวหลายแห่งไม่มีคำสั่งอย่างเป็นทางการหรือคณะกรรมการการลงทุนต่างจากกองทุนสถาบัน เป้าหมายทั่วไปมาจากการกำหนดหลักการ และด้วยเหตุนี้ การลงทุนจึงสามารถทำได้รวดเร็วขึ้นมาก และสามารถปรับใช้โครงสร้างที่เป็นเอกลักษณ์ได้

เช่นเดียวกับโครงสร้างทางเข้า สำนักงานครอบครัวสามารถยืดหยุ่นได้มากในการออกจากการลงทุน ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น พวกเขามักจะเป็นผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งสามารถเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าที่ควรมีในโครงสร้างเงินทุน นอกจากนี้ สำนักงานของครอบครัวมักเป็นผู้ซื้อโดยธรรมชาติ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ขยายขนาดและเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำนักงานครอบครัวที่ผู้บริหารหลักมีความเชี่ยวชาญในเชิงลึก

สุดท้าย สำนักงานของครอบครัวมักจะลงทุนในตัวชี้วัดอื่นที่ไม่ใช่ตัวชี้วัดทางการเงินล้วนๆ ไม่ว่าจะเป็นโครงการสัตว์เลี้ยงที่พวกเขาต้องการลงทุน (เช่น โรงกลั่นเหล้าองุ่นหรือสนามกอล์ฟ) หรือโดยอิงจากความสัมพันธ์ สำนักงานครอบครัวมักทำการลงทุนโดยพิจารณาถึงประโยชน์ใช้สอยโดยรวมของเงินต้น แทนที่จะเป็น IRR ที่บริสุทธิ์ เห็นได้ชัดว่าแง่มุมนี้เป็นดาบสองคมและสามารถนำสำนักงานครอบครัวไปปฏิเสธโอกาสที่น่าสนใจมากในทันที อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าใกล้สำนักงานของครอบครัว เป็นการดีที่สุดที่จะกำหนดกรอบโอกาสในแง่ของความสนใจของพวกเขา พยายามนึกภาพการลงทุนในถังประเภทต่าง ๆ ที่มีอยู่ในใจพวกเขา

ความท้าทายในการจัดการกับสำนักงานครอบครัว

การทำงานกับสำนักงานของครอบครัวอาจนำมาซึ่งความท้าทายที่ไม่เหมือนใคร ประการแรก ขึ้นอยู่กับระดับความซับซ้อนของสำนักงานครอบครัว อาจมีการขาดองค์กร จากประสบการณ์ของผม สำนักงานของครอบครัวโดยทั่วไปจะมีพนักงานน้อยกว่า และเนื่องจากความต้องการที่เปลี่ยนแปลงไปของอาจารย์ใหญ่ บางครั้งดูเหมือนว่าพวกเขากำลังดำเนินการไปในทิศทางต่างๆ มากมายในคราวเดียว

ในทำนองเดียวกัน ผู้บริหารสำนักงานครอบครัวอาจมีความสนใจที่แตกต่างกันออกไปและอาจหมดความสนใจในโอกาสของคุณ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป็นสิ่งที่เราเรียกว่าการลงทุน "งานเลี้ยงค็อกเทล" การลงทุน "งานเลี้ยงค็อกเทล" เป็นการลงทุนประเภทหนึ่งที่เจ้าของธุรกิจหลักทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อพูดคุยกับเพื่อนๆ ในงานสังสรรค์ทางสังคม การลงทุนร่วมระยะเริ่มต้นโดยตรงจำนวนมากที่ทำโดยบุคคลที่มีความรู้เพียงเล็กน้อยในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องนั้นเกิดขึ้นในลักษณะนี้ แม้ว่าการยอมรับการลงทุนในลักษณะนี้ไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องเลวร้าย แต่สิ่งสำคัญคือผู้บริหารต้องเข้าใจโอกาสและแผนธุรกิจอย่างแท้จริง หากไม่เป็นเช่นนั้น การมีนักลงทุนที่จัดการยากอาจไม่คุ้มกับจำนวนเงินที่ลงทุนไป โดยเฉพาะในระยะเริ่มต้น บัญชีนี้จาก Fabrice Grinda ผู้ก่อตั้งเว็บไซต์ประมูล Aucland ในยุโรปในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ให้ข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับประสบการณ์ของเขาในการระดมเงินจากกองทุนร่วมทุนที่เชื่อมโยงกับกลุ่มบริษัทในเครือ LVMH ขนาดใหญ่

ในที่สุด ในทฤษฎีการเจรจาต่อรอง มีคำย่อที่มักใช้ BATNA: Best Alternative To a Negotiated Agreement BATNA สามารถใช้เป็นตัวชี้วัดทั่วไปเพื่อกำหนดความสัมพันธ์ระหว่างสองฝ่ายในการเจรจา สำนักงานครอบครัวส่วนใหญ่มี BATNA ที่สูงมาก ซึ่งหมายความว่าหากข้อตกลงไม่ผ่านหรือไม่ทำการลงทุน จะไม่ส่งผลกระทบต่อชีวิตของพวกเขาในทางที่มีความหมาย (ถ้าเลย) ด้วยเหตุนี้ สำนักงานของครอบครัวจึงเป็นที่รู้จักในการดึงขั้นตอนการลงทุนออกไปเพื่อสร้างทางเลือกให้มากที่สุด นอกจากนี้ เนื่องจากคุณกำลังติดต่อกับบุคคลที่คุ้นเคยกับการเดินทางโดยธรรมชาติ จึงอาจเป็นเรื่องยากมากที่จะจัดให้มีเงื่อนไขที่ดี

อนาคตของสำนักงานครอบครัวจะเป็นอย่างไร?

โดยรวมแล้ว พื้นที่สำนักงานของครอบครัวยังคงเป็นมุมที่คึกคักและคลุมเครือของตลาดทุน สิ่งหนึ่งที่เห็นด้วยที่สุดคือมุมนั้นเติบโตอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความไม่เท่าเทียมกันของรายได้และผลตอบแทนของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อเทียบกับแรงงาน ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง บริษัทประเภทนี้ควรเร่งดำเนินการในจำนวนอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ผู้ให้บริการต่างใช้เวลามากขึ้นในการคิดหาวิธีให้บริการลูกค้าที่มีเอกลักษณ์เฉพาะเหล่านี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนกำลังแข่งขันกันเพื่อเสนอโซลูชั่นแบบเบ็ดเสร็จที่สุดโดยหวังว่าจะมีครอบครัวเหล่านี้ทำงานร่วมกับพวกเขา ในอดีต ความสัมพันธ์ในสำนักงานครอบครัวมีพื้นฐานมาจากความสัมพันธ์ในครอบครัวที่มีมายาวนาน อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการจัดหาความต้องการและความต้องการทั้งหมดของผู้บังคับบัญชาสำนักงานครอบครัวและเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการเพิ่มขึ้นเป็นสิ่งสำคัญ บริการเหล่านี้สามารถรวมทุกอย่างตั้งแต่การให้คำปรึกษา M&A การเงินส่วนบุคคลหรือการทำธุรกรรมไปจนถึงบริการเจ้าหน้าที่อำนวยความสะดวกตามสั่ง เช่น การประเมินค่างานศิลปะและโปรแกรมการศึกษาสำหรับคนรุ่นใหม่

เมื่อผู้ให้บริการปรับตัวให้เข้ากับความต้องการของบริษัทเหล่านี้มากขึ้น การจัดตั้งบริษัทสำนักงานครอบครัวเหล่านี้จะมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น เมื่อบริษัทก่อตัวขึ้น ผู้ให้บริการจำนวนมากขึ้นจะให้บริการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นแก่พวกเขา สรุปแล้ววัฏจักรคุณธรรมจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมากในสำนักงานของครอบครัว

ดังนั้นจึงเป็นหน้าที่ของใครก็ตามที่ขอทุนให้คิดอย่างจริงจังเกี่ยวกับการเข้าใกล้สำนักงานของครอบครัว แม้ว่าโอกาสนี้จะต้องมีความเหมาะสมยิ่งขึ้นกว่าทัศนคติแบบ "ฉีดพ่นและอธิษฐาน" โดยทั่วไปที่ผู้แสวงหาเงินทุนจำนวนมากนำมาใช้ แต่ก็สามารถเกิดผลได้มากในระยะยาว