Semua dalam Keluarga - Panduan untuk Kantor Keluarga

Dengarkan versi audio dari artikel ini

“Kantor Keluarga.” Seiring dengan puasa intermiten, CBD, dan Megan Markle, tampaknya tidak ada yang bisa berhenti membicarakannya – setidaknya di dunia keuangan. Meskipun demikian, istilah Family Office menyiratkan beberapa tingkat homogenitas yang melingkupi sekelompok organisasi. Dalam hal ini, itu adalah keliru. Kantor Keluarga sama luas dan beragamnya – dalam sumber, ukuran, struktur, dan strategi – seperti individu yang uangnya dikelola.

Dalam artikel ini, bertepatan dengan lonjakan popularitas tema, saya akan membahas alasan mendirikan kantor keluarga. Melalui ini, saya akan menjelaskan keragaman di antara berbagai jenis entitas dan berbagai aspek pengelolaan interaksi dengan kantor keluarga.

Apa itu Kantor Keluarga?

Pertama, apa itu "kantor keluarga"? Bahkan klasifikasi firma sebagai kantor keluarga akan berbeda tergantung siapa yang ditanya. Meskipun demikian, cara saya berpikir tentang kantor keluarga adalah: perusahaan mana pun yang menginvestasikan uang secara langsung atas nama prinsipal utama . Dibandingkan dengan dana lindung nilai, dana pensiun, dana abadi, dan lembaga lainnya, kantor keluarga tidak mengumpulkan modal pihak ketiga dan kemudian berinvestasi. Mereka beroperasi dengan satu – atau beberapa – aset keluarga.

Jadi, bahkan mendefinisikan kantor keluarga agak menantang. Menurut uraian yang disebutkan sebelumnya, seorang putra yang mengelola rekening pensiun ibunya senilai $500.000 dengan memperdagangkan ekuitas di rekening online secara teoritis akan memiliki kantor keluarga. Menariknya, saya menemukan kantor keluarga yang tidak lebih dari kepala sekolah dan satu penasihat (walaupun dalam kasus ini AUM lebih dari $4 miliar agak lebih besar dari contoh saya di atas).

Secara umum, sebagian besar praktisi akan menggunakan ambang batas kekayaan bersih $100 juta sebagai titik di mana seseorang berpotensi memiliki kantor keluarga. Menurut laporan Credit Suisse 2018, secara global ada ~50.230 individu yang memiliki kekayaan bersih lebih dari $100 juta. Banyak dari individu-individu ini mengelola kekayaan bersih mereka di dalam perusahaan mereka, banyak yang menyatukan aset mereka untuk menciptakan kantor multi-keluarga, dan banyak dari mereka adalah cabang berbeda dari keluarga yang sama. Dengan demikian, perkiraan Credit Suisse dalam hal berapa banyak kantor keluarga individu yang ada berkisar antara 6.500 hingga 10.500.

Dengan latar belakang tersebut, ada pepatah yang mengatakan bahwa “ketika Anda mengenal satu kantor keluarga, Anda tahu satu kantor keluarga”. Kantor keluarga bervariasi dalam hal:

1. Sumber : Kantor keluarga mungkin hanya terstruktur di sekitar satu kepala sekolah (“keluarga tunggal”) atau banyak (“keluarga ganda”).
2. Ukuran : Mulai dari beberapa ratus juta dolar yang dikelola hingga beberapa miliar.
3. Struktur : Dari penasihat investasi yang lengkap yang akan menyaingi bahkan sebagian besar perusahaan institusional hingga hanya satu penasihat individu yang dikutip.
4. Strategi : Sementara pelestarian kekayaan secara nyata umumnya merupakan tujuan utama, apresiasi modal atau pertumbuhan bisa sama pentingnya tergantung pada sifat pelaku.

Saya membuat matriks ini untuk menunjukkan dua paradigma yang mendefinisikan jenis kantor keluarga yang cenderung ada: berpusat di sekitar sejarah modal keluarga dan kecanggihan keuangan para pelaku. Termasuk beberapa contoh (umum) tentang siapa yang dapat diklasifikasikan ke dalam masing-masing bagian.

Ada Apa di Balik Kebangkitan Baru-Baru Ini di Kantor Keluarga?

Mengapa organisasi investasi ini menjadi begitu lazim akhir-akhir ini? Sebagian besar, ini karena peningkatan pengembalian modal dibandingkan dengan tenaga kerja, yang telah menciptakan kekayaan tipe multi-generasi yang besar. Di berbagai industri, konsentrasi pengembalian menghasilkan kekayaan finansial yang signifikan.

Namun, faktor kedua sama pentingnya, jika tidak lebih. Individu dan keluarga kaya telah menemukan bahwa mereka dapat beroperasi dengan biaya yang jauh lebih rendah daripada kendaraan tradisional yang dapat diakses oleh mereka, sambil mempertahankan kinerja yang kuat. Di masa lalu, individu kaya akan disalurkan ke dana investasi institusional yang seringkali membebankan biaya manajemen yang signifikan (dalam beberapa kasus model “2 dan 20”). Di sisi lain, UBS Global Family Office Report 2019 yang baru dirilis menunjukkan bahwa 360 kantor keluarga yang disurvei membayar rata-rata 117 bps (1,17%) dalam total biaya, termasuk semua biaya operasional, administrasi, dan terkait kinerja.

Juga, sering kali individu atau keluarga kaya menghasilkan kekayaan dengan memiliki keahlian domain dalam industri tertentu. Keahlian ini dapat meluas ke pengalaman operasi, hubungan yang berharga, atau kepemimpinan pemikiran umum. Dengan secara khusus mempertahankan kantor keluarga, kepala sekolah dapat terus menjalankan beberapa tingkat kontrol atas investasi mereka dan juga memiliki peran dalam membantu menciptakan nilai setelah investasi dilakukan.

Akhirnya, kantor keluarga sering beroperasi pada waktu yang jauh berbeda dari dana institusi tradisional. Daripada cakrawala tujuh hingga 10 tahun ketika ingin keluar, kantor keluarga mencari lintas generasi (banyak kantor keluarga mengatakan mereka menargetkan generasi ketiga, atau kekayaan 100 tahun). Akibatnya, periode holding bisa lebih lama, terutama jika aset menghasilkan arus kas yang dikirim ke kepala sekolah dan keluarganya.

Proses Berinteraksi dengan Kantor Keluarga

Dengan latar belakang itu, memikirkan cara terbaik untuk berinteraksi dengan kantor keluarga menjadi sedikit lebih mudah. Takeaway pertama harus jelas. Sama seperti tidak ada keseragaman pada kantor keluarga, tidak akan ada cara yang seragam untuk menangani setiap kantor keluarga. Setiap hubungan akan didasarkan dan dipengaruhi oleh perusahaan individu. Karena itu, ada beberapa manfaat dan pertimbangan umum yang harus diukur.

Salah satu manfaat utama bekerja dengan kantor keluarga adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan lebih dari sekadar modal finansial untuk sebuah investasi. Saat memikirkan mitra investasi, kita sering berpikir tentang "tiga bentuk modal": modal intelektual, modal hubungan, dan modal keuangan. Dalam banyak kasus, modal finansial adalah yang paling sepadan dari semuanya. Jika kepala kantor keluarga memiliki pengalaman industri yang luas dan hubungan yang relevan, itu bisa menjadi hal yang sangat positif bagi perusahaan yang mencari mitra investasi.

Selain itu, kantor keluarga sering kali dapat beroperasi dengan kecepatan dan fleksibilitas yang jauh lebih tinggi daripada perusahaan investasi tradisional. Tidak seperti dana institusional, banyak kantor keluarga tidak memiliki mandat formal atau bahkan komite investasi. Tujuan umum ditentukan oleh prinsipal, dan dengan demikian, investasi dapat dilakukan lebih cepat dan struktur unik dapat diterapkan.

Mirip dengan struktur saat masuk, kantor keluarga bisa sangat fleksibel saat keluar dari investasi mereka. Seperti disebutkan di atas, mereka seringkali merupakan pemegang jangka panjang, yang dapat menjadi aset berharga untuk dimiliki dalam struktur modal. Selain itu, kantor keluarga sering kali merupakan pembeli alami seiring dengan skala dan pertumbuhan perusahaan, terutama untuk kantor keluarga yang prinsipalnya memiliki keahlian domain yang mendalam.

Akhirnya, kantor keluarga sering melakukan investasi pada metrik selain yang murni finansial. Apakah itu proyek hewan peliharaan di mana mereka ingin berinvestasi (misalnya, kilang anggur atau lapangan golf) atau berdasarkan hubungan, kantor keluarga sering kali melakukan investasi dengan melihat utilitas keseluruhan untuk prinsipal, daripada IRR murni. Aspek ini jelas merupakan pedang bermata dua dan dapat menyebabkan kantor keluarga segera menolak peluang yang sangat menarik. Namun, ketika mendekati kantor keluarga, selalu terbaik untuk membingkai peluang dalam hal gairah mereka. Cobalah untuk memvisualisasikan investasi dalam jenis ember modal yang akan ada di benak mereka.

Tantangan Berurusan dengan Kantor Keluarga

Bekerja dengan kantor keluarga dapat membawa beberapa tantangan unik. Pertama, tergantung pada tingkat kecanggihan kantor keluarga, mungkin ada kekurangan organisasi. Dalam pengalaman saya, kantor keluarga umumnya lebih ramping dalam hal staf, dan mengingat tuntutan kepala sekolah yang berpotensi berubah, kadang-kadang tampak seolah-olah mereka berjalan ke berbagai arah sekaligus.

Demikian pula, kepala kantor keluarga mungkin memiliki berbagai kepentingan yang berbeda dan mungkin kehilangan minat pada peluang Anda, khususnya jika itu adalah apa yang kami sebut sebagai investasi “pesta koktail”. Investasi “pesta koktail” adalah jenis investasi yang dilakukan oleh prinsipal secara khusus untuk didiskusikan dengan teman di pertemuan sosial. Banyak investasi modal ventura tahap awal langsung yang dilakukan oleh individu dengan sedikit pengetahuan di industri yang relevan dibuat di alam ini. Meskipun tidak selalu merupakan hal yang buruk untuk menerima investasi semacam ini, penting bagi prinsipal untuk benar-benar memahami peluang dan rencana bisnis. Jika tidak, memiliki investor yang sulit diatur mungkin tidak sebanding dengan jumlah investasinya, terutama pada tahap awal. Akun dari Fabrice Grinda ini, yang mendirikan situs lelang Eropa Aucland pada akhir 1990-an, memberikan wawasan yang menarik tentang pengalamannya mengumpulkan uang dari dana ventura yang terkait dengan konglomerat keluarga besar LVMH.

Terakhir, dalam teori negosiasi, ada akronim yang sering digunakan, BATNA: Best Alternative To a Negotiated Agreement. BATNA dapat digunakan sebagai metrik umum untuk menentukan pengaruh relatif dari dua pihak dalam suatu negosiasi. Sebagian besar kantor keluarga memiliki BATNA yang sangat tinggi, yang berarti bahwa jika kesepakatan tidak tercapai, atau investasi tidak dilakukan, hal itu tidak akan memengaruhi kehidupan mereka secara berarti (jika sama sekali). Akibatnya, kantor keluarga dikenal karena menyeret keluar proses investasi untuk menciptakan sebanyak mungkin pilihan. Juga, mengingat bahwa Anda berurusan dengan individu yang secara alami terbiasa mendapatkan apa yang mereka inginkan, akan sangat sulit untuk mengatur persyaratan yang menguntungkan.

Apa Masa Depan untuk Kantor Keluarga?

Secara keseluruhan, ruang kantor keluarga tetap menjadi sudut pasar modal yang dinamis dan ambigu. Satu hal yang paling disepakati adalah bahwa sudut tumbuh dengan cepat. Karena ketidaksetaraan pendapatan dan peningkatan pesat dalam pengembalian modal – dibandingkan dengan tenaga kerja – terus tumbuh, jenis perusahaan ini harus terus bertambah jumlahnya.

Selain itu, penyedia layanan sekarang menghabiskan lebih banyak waktu untuk memikirkan cara terbaik untuk melayani klien unik ini. Bank investasi bersaing untuk menawarkan solusi yang paling siap pakai dengan harapan agar keluarga-keluarga ini bekerja dengan mereka. Secara historis, hubungan kantor keluarga didasarkan pada hubungan keluarga yang sudah berlangsung lama. Namun, semakin mampu menyediakan semua keinginan dan kebutuhan kepala sekolah dan staf operasional kantor keluarga adalah penting. Layanan ini dapat menggabungkan semuanya mulai dari konsultasi M&A, pembiayaan pribadi atau transaksi hingga layanan pramutamu yang dipesan lebih dahulu – seperti penilaian seni dan program pendidikan untuk generasi muda.

Sebagai penyedia layanan menjadi lebih selaras dengan kebutuhan perusahaan-perusahaan ini, akan semakin masuk akal untuk membentuk perusahaan kantor keluarga ini. Semakin banyak perusahaan terbentuk, semakin banyak penyedia layanan akan menawarkan layanan yang semakin efisien kepada mereka. Secara keseluruhan, siklus yang baik akan mengarah pada peningkatan drastis di kantor keluarga.

Karena itu, siapa pun yang meminta modal harus berpikir serius untuk mendekati kantor keluarga. Meskipun prospek ini harus jauh lebih bernuansa daripada sikap "semprot-dan-berdoa" yang umumnya diadopsi oleh banyak orang yang mencari dana, ini bisa sangat bermanfaat dalam jangka panjang.