Perusahaan Digital dan Penilaian Aset Tak Berwujud

Aturan panduan akuntansi saat ini tidak menangkap penggerak nilai perusahaan digital dengan sangat akurat. Setidaknya tidak sebaik yang mereka lakukan untuk jenis barang fisik tradisional perusahaan. Menilai aset untuk perusahaan barang fisik bisa dibilang cukup sederhana - ambil aset tetap dan depresiasi pada garis lurus selama x beberapa tahun.

Tetapi apa yang Anda lakukan ketika investasi Anda dalam aset terutama bersifat tidak berwujud, seperti perangkat lunak, paten, dan nama merek? Melalui pekerjaan saya di bidang keuangan dan strategi, saya telah melihat masalah ini meningkat relevansinya, karena pergerakan menuju ekonomi digital dan semakin menonjolnya perusahaan teknologi dalam kehidupan kita dan, memang, pasar saham. Misalnya, ambil Alphabet - induk Google - yang mencatat kerugian operasional $1,3 miliar pada tahun 2019 pada proyek-proyek moonshot yang digolongkan sebagai "taruhan lain" pada garis pendapatannya. Bagaimana investor yang terlihat di Alphabet dapat menilai pengeluaran seperti itu, dibandingkan dengan bisnis serupa yang membeli fasilitas gudang baru?

Berdasarkan pengalaman saya di tim Layanan Transaksi PwC, saya akan menjelaskan mengapa ini menjadi masalah dan ide-ide saya tentang cara memperbaikinya. Saya akan menjelaskan bagaimana beberapa cara baru-baru ini bahwa perusahaan digital dinilai dan dijadikan tolok ukur telah memperkenalkan tantangan yang melekat dalam laporan keuangan dan akuntansi. Setelah itu, saya akan menawarkan rekomendasi untuk panduan keuangan dan arena pelaporan sehingga nilai perusahaan digital ditangkap secara akurat.

Industri Digital: Kerangka Pelaporan dan Evaluasi Keuangan

Selama 10 hingga 20 tahun terakhir, kita telah melihat perkembangan teknologi dan perusahaan digital di ekonomi AS dan menyaksikan pergeseran dari perusahaan yang menyediakan barang fisik ke perusahaan yang menyediakan informasi, barang digital, dan layanan.

Perusahaan yang saya pikirkan termasuk Disney, Netflix, Facebook, Google, LinkedIn, dan banyak lagi. Di luar ranah digital ini, perusahaan secara umum kini semakin banyak berinvestasi ke aset tidak berwujud seperti teknologi, perangkat lunak, pelanggan, dan merek, daripada hanya aset fisik dan properti, pabrik, dan peralatan. Faktanya, sebagian besar neraca perusahaan perusahaan sekarang terdiri dari aset tidak berwujud, versus aset fisik. Padahal 30 tahun lalu tidak demikian. Sekarang ada kesenjangan sekitar 5% antara keduanya di perusahaan Amerika.

Tingkat Investasi Menurut Jenis Aset sebagai Persentase PDB Sektor Swasta

Pergeseran ke digital ini telah memperkenalkan model bisnis baru dan strategi monetisasi. Ini telah menciptakan aliran pendapatan baru, kemungkinan berbagi informasi, efisiensi dan peningkatan produktivitas, dan selanjutnya meningkatkan profitabilitas dan penetrasi pasar. Pelanggan pada gilirannya diuntungkan melalui peningkatan penekanan pada peningkatan layanan pelanggan dan akuntabilitas menuju kepuasan dengan barang dan jasa.

Transformasi digital telah menambah tantangan dan kompleksitas pengambilan keputusan keuangan, pelaporan keuangan, dan perspektif panduan akuntansi yang menjadi dasar keputusan investor dan pelaku pasar di pasar modal. Hal ini menimbulkan pertanyaan berikut: apakah kerangka kerja saat ini secara akurat menangkap nilai perusahaan-perusahaan ini dan aset tak berwujud yang sangat mereka andalkan?

Bagaimana Penilaian Aset Tak Berwujud Dilakukan?

Metode penilaian tradisional perusahaan bergantung pada metode seperti analisis DCF dan analisis pembanding untuk menghasilkan proksi informasi untuk bisnis atau penilaian aset tertentu. Metode-metode ini, meskipun sangat berguna, berlaku terutama untuk perusahaan yang telah menghasilkan pendapatan dan arus kas yang stabil, mengalami pertumbuhan pendapatan yang konsisten dan sering kali memiliki porsi yang cukup besar dari aset mereka yang diinvestasikan dalam aset tetap. Selain itu, perusahaan-perusahaan ini sangat bergantung pada penjualan barang fisik. Tapi bagaimana dengan perusahaan digital yang barangnya tidak berwujud? Bagaimana mereka dihargai dan bagaimana Anda menangkap sesuatu yang tidak dapat Anda sentuh?

Nah, salah satu cara yang dapat saya sampaikan berdasarkan pengalaman saya di Layanan Transaksi adalah dengan memanfaatkan metodologi pendapatan dan arus kas yang dikhususkan untuk menilai penilaian aset tidak berwujud. Ini dapat terdiri dari berbagai aset, seperti teknologi, nama dagang, hubungan pelanggan, perpustakaan film, dan penelitian dan pengembangan dalam proses.

Dari mana metodologi ini berasal? Ketika sebuah perusahaan mengakuisisi perusahaan lain, mereka diharuskan untuk pelaporan keuangan dan tujuan US GAAP untuk melakukan alokasi harga pembelian (panduan ASC 805) di mana alokasi harga pembelian untuk semua aset individu yang diakuisisi diperlukan. Sebagai bagian dari latihan alokasi harga pembelian, metode seperti pembebasan dari royalti dan pendekatan pendapatan berlebih digunakan untuk menilai aset tidak berwujud. Latihan ini ternyata sangat berguna ketika mempertimbangkan penilaian perusahaan digital.

Saya berpendapat bahwa penilaian aset tidak berwujud berdasarkan teknik ini menyajikan gambaran yang akurat tentang di mana letak nilai sebenarnya dan apa pendorong nilai bagi perusahaan digital ini. Selain itu, saya percaya bahwa pengungkapan reguler pada nilai yang dihasilkan secara internal, serta aset yang diperoleh, harus disyaratkan berdasarkan aturan pelaporan keuangan saat ini.

Laporan Keuangan Saat Ini Tidak Menangkap Nilai Perusahaan Digital

Kerangka pelaporan laporan keuangan saat ini sementara diperlukan dan diamanatkan oleh otoritas keuangan tidak serta merta menangkap pengembalian yang dihasilkan oleh aset tidak berwujud. Perusahaan digital membangun bagian penting dari nilai, ekuitas merek, dan nilai mereka melalui aset tidak berwujud. Pertanyaan yang harus diajukan kemudian adalah: bagaimana laporan keuangan menangkap nilai aset tidak berwujud ini? Yah, mereka tidak melakukannya dengan benar.

Pada tahun 2015, menurut bank dagang Ocean Tomo, aset tidak berwujud sekitar 84% dari nilai perusahaan S&P 500. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, aset ini merupakan pendorong pertumbuhan yang signifikan dalam perusahaan dan salah satu katalis untuk pasar bullish yang telah kita lihat dalam beberapa tahun terakhir dari bursa publik.

Nilai Pasar Aset Tak Berwujud, S&P 500

Namun di bawah aturan akuntansi saat ini, perusahaan AS tidak diizinkan untuk mencatat item ini di pembukuan mereka sebagai aset yang merupakan kekurangan besar (kecuali aset tersebut telah diperoleh dalam kesepakatan M&A). Sebaliknya, item ini dibebankan secara internal pada laporan laba rugi per US GAAP sedangkan industri seperti industri, mainan, dan ritel-yang lebih bersifat fisik-diizinkan untuk mengkapitalisasi aset fisik mereka (misalnya, PP&E dan perkakas), yang merupakan penggerak nilai.

Yang dimaksud dengan ini adalah bahwa semakin banyak perusahaan digital atau teknologi berinvestasi dalam pertumbuhan dan perkembangan dalam bentuk investasi tidak berwujud, semakin juga secara bersamaan membuat dirinya kurang menguntungkan dalam bentuk biaya operasional yang lebih tinggi. Selain itu, kita juga perlu mempertimbangkan bahwa aset fisik terdepresiasi dan kehilangan nilainya seiring waktu dengan penggunaan, sedangkan aset tidak berwujud meningkat seiring penggunaan. Misalnya, ambil portal eCommerce atau situs web media sosial. Semakin banyak pengguna, semakin baik bagi perusahaan, karena ini akan menarik lebih banyak pelanggan dan pengiklan ke situs. Dengan demikian, semakin besar efek networking bagi semua pihak yang terlibat.

Rekomendasi untuk Penyempurnaan Laporan Keuangan Saat Ini

Beberapa perusahaan digital saat ini mengungkapkan perincian tentang pengguna, tarif, dan unduhan, selain metrik kinerja lainnya. Ada keragaman yang luas dalam praktiknya, tetapi tidak ada kerangka kerja umum yang dapat diandalkan oleh investor.

Cara saya melihatnya adalah bahwa keuangan, bersama dengan pengungkapan non-keuangan, melukiskan gambaran nyata bagi investor untuk menentukan apa pendorong nilai dan di mana nilai perusahaan digital berada. Pengungkapan ini harus disatukan di satu tempat dalam laporan keuangan atau di bawah bagian Diskusi & Analisis Manajemen untuk menyampaikan keseluruhan cerita.

Mengadopsi kerangka kerja dan praktik terbaik berikut dapat membantu dalam memberi sinyal ke pasar nilai sebenarnya dari perusahaan digital dan hal tidak berwujud mereka, daripada hanya meminta mereka melaporkan hasil keuangan karena diwajibkan oleh otoritas pengatur.

1. Pengungkapan Wajib

Perlu ada pengungkapan tambahan dan wajib tentang model bisnis dan penggerak pendapatan perusahaan. Hal ini mungkin tampak jelas bagi pembaca, tetapi pada kenyataannya tidak selalu demikian bagi investor dan pihak luar. Misalnya, jawaban atas pertanyaan seperti ini harus menjadi yang terpenting:

1. Bagaimana pendapatan dibuat?
2. Apa proses rantai pasokan?
3. Siapa saja pihak-pihak yang terlibat dalam model bisnis?
4. Apa hal spesifik lain yang perlu dipahami investor?

Semua ini perlu dijawab dengan jelas dan koheren. Contoh bagaimana perusahaan (media sosial atau platform konten pengguna dalam hal ini) dapat melaporkan, menjawab pertanyaan-pertanyaan ini dan mengungkapkan informasi ini kepada investor di bawah ini dalam contoh demonstratif:

2. Elaborasi Penggunaan Arus Kas

Saya percaya bahwa perusahaan harus diminta untuk menunjukkan penggunaan kasnya dan bagaimana kas tersebut dialokasikan di antara peluang, prioritas, dan inisiatifnya saat ini. Misalnya, berdasarkan proyek yang saya kerjakan di pekerjaan sebelumnya di perusahaan digital, berikut ini disusun sebagai bagian dari paket pelaporan keuangan:

Perhatikan elaborasi yang jelas dan terperinci dari penggunaan arus kas, yang memungkinkan pembaca untuk melihat bahwa dengan jelas mesin AI dan platform pengguna adalah fokus utama pengeluaran dan dengan demikian, harus di bawah pengawasan yang lebih cermat untuk pengaruhnya terhadap pertumbuhan. Selain itu, saya akan merekomendasikan untuk menunjukkan pembagian biaya antara pengembangan in-house dan apa yang dikapitalisasi berdasarkan aset yang telah diperoleh (per ASC 805). Ini juga akan membantu dengan benchmarking.

3. Proyek dan Inisiatif Masa Depan

Dengan mengungkapkan perincian seperti pengeluaran modal yang diproyeksikan, peta jalan untuk pengembangan produk (ditunjukkan di bawah) dan garis waktu untuk diselesaikan, paten yang diamankan, kemitraan baru yang dibuat dan pelanggan yang baru diakuisisi, dll., investor dan pembaca memiliki gambaran umum tentang di mana perusahaan berada. arah dan apa area fokusnya ke depan.

Contoh Peta Jalan untuk Perencanaan Aset Tak Berwujud

Aturan Akuntansi Akan Terus Beradaptasi

Kami tidak dapat mengharapkan panduan keuangan, pelaporan, dan sistem akuntansi saat ini berubah dalam semalam dan meminta mereka untuk mengatasi masalah di atas akan memakan waktu dan harus sangat diteliti dari perspektif biaya-manfaat.

Singkatnya, kita hidup di era digital dan perusahaan digital banyak berinvestasi dalam R&D, teknologi, dan pelanggan, yang semuanya bersifat tidak berwujud. Karena semakin banyak perusahaan menempuh jalan ini, saya merasa bahwa panduan keuangan dan akuntansi saat ini perlu menyesuaikan dan membantu investor, pelaku pasar, dan pengambil keputusan lainnya menyadari di mana letak nilai perusahaan-perusahaan ini, daripada hanya mengandalkan praktik yang sudah ketinggalan zaman. dan aturan, hanya karena selalu seperti itu.

Sebaliknya, kerangka kerja saat ini seharusnya tidak menghukum perusahaan karena merangkul dan berinvestasi dalam penggerak nilai digital dan sebaliknya, harus membantu membawa pencerahan bagi pembaca laporan keuangan ketika mereka menganalisis perusahaan digital dengan menambahkan kejelasan dan detail lebih lanjut untuk melukiskan gambaran yang bermakna dan terarah.