デジタル企業と無形資産の評価

公開: 2022-03-11

現在の会計ガイダンスルールは、デジタル企業のバリュードライバーを正確に捉えていません。少なくとも、従来の物理的な商品タイプの企業ほどではありません。物理的な商品会社の資産の評価は、ほぼ間違いなく非常に簡単です。固定資産を取得し、x年間直線的に減価償却します。

しかし、ソフトウェア、特許、ブランド名など、資産への投資が本質的に無形である場合はどうしますか？財務と戦略の仕事を通じて、デジタルエコノミーへの移行と、テクノロジー企業が私たちの生活や実際に株式市場で目立つようになったために、これらの問題の関連性が高まっているのを目にしました。たとえば、Googleの親会社であるAlphabetが、収益ラインで「その他の賭け」として分類されているムーンショットプロジェクトで2019年に13億ドルの営業損失を記録したとします。新しい倉庫施設を購入した同様の企業と比較して、Alphabetの識別可能な投資家はどのようにそのような支出を評価できますか？

PwCトランザクションサービスチームでの経験から、これが問題である理由と、それを修正する方法についての私の考えを説明します。デジタル企業が評価され、ベンチマークされている最近の方法のいくつかが、財務諸表と会計に固有の課題をどのように導入したかを説明します。続いて、デジタル企業の価値を正確に把握できるように、財務ガイダンスとレポートの分野に関する推奨事項を提供します。

デジタル業界：財務報告および評価フレームワーク

過去10年から20年の間に、米国経済ではテクノロジーとデジタル企業が急増し、物理的な商品を提供する企業から情報、デジタル商品、サービスを提供する企業へとシフトしました。

私が考えている企業には、Disney、Netflix、Facebook、Google、LinkedInなどがあります。このデジタル領域の外では、一般に、企業は現在、物理的な資産や資産、プラント、設備だけでなく、テクノロジー、ソフトウェア、顧客、ブランドなどの無形資産にますます投資しています。実際、企業の企業の貸借対照表のかなりの部分は、現在、物理的資産ではなく無形資産で構成されています。 30年前はそうではありませんでした。現在、アメリカの企業では、2つの間に約5％のギャップがあります。

民間部門のGDPに占める資産の種類別の投資率

このデジタルへの移行により、新しいビジネスモデルと収益化戦略が導入されました。これにより、新しい収益源、情報共有の可能性、効率と生産性の向上が生まれ、その後、収益性と市場浸透率が向上しました。顧客は、商品やサービスの満足度に対する顧客サービスと説明責任の改善にますます重点を置くことで利益を得ています。

ただし、デジタルトランスフォーメーションは、投資家と市場参加者が資本市場の意思決定の基礎となる財務上の意思決定、財務報告、および会計ガイダンスの観点の課題と複雑さを増しています。これは次の疑問を提起します：現在のフレームワークは、これらの企業の価値と、彼らが非常に大きく依存している無形資産を正確に捉えていますか？

無形資産の評価はどのように行われますか？

企業の従来の評価方法は、DCF分析や比較分析などの方法に依存して、ビジネスまたは特定の資産評価の情報に基づいたプロキシを作成します。これらの方法は非常に便利ですが、主に安定した収益とキャッシュフローを生み出し、収益が一貫して増加し、資産のかなりの部分が固定資産に投資されている企業に適用されます。さらに、これらの企業は物理的な商品の販売に大きく依存しています。しかし、商品が本質的に無形であるデジタル企業はどうでしょうか？それらはどのように評価され、触れられないものをどのように捉えますか？

さて、トランザクションサービスでの私の経験に基づいて私があなたに言うことができる方法の1つは、無形資産の評価を評価するために特別に仕立てられた収益とキャッシュフローの方法論を利用することです。これらは、テクノロジー、商号、顧客関係、映画ライブラリー、進行中の研究開発など、さまざまな資産で構成されます。

これらの方法論はどこから来ていますか？会社が別の会社を買収する場合、財務報告およびUS GAAPの目的で、買収するすべての個々の資産への購入価格の割り当てが必要な購入価格の割り当て（ASC 805ガイダンス）を実行する必要があります。購入価格配分の一環として、ロイヤルティからの救済や超過収益アプローチなどの方法を利用して、無形資産を評価します。この演習は、デジタル企業の評価を検討する際に非常に便利であることがわかりました。

これらの手法に基づく無形資産の評価は、これらのデジタル企業にとって真の価値がどこにあるのか、そしてその価値の原動力は何かを正確に示していると私は主張します。さらに、現在の財務報告規則では、取得した資産だけでなく、内部で生成された資産の価値についても定期的に開示する必要があると思います。

現在の財務諸表はデジタル企業の価値を捉えていません

現在の財務諸表報告フレームワークは、必要であり、金融当局によって義務付けられていますが、必ずしも無形資産によって生み出される収益を捉えているわけではありません。デジタル企業は、無形資産を通じて価値、ブランドエクイティ、価値の重要な部分を構築します。次に尋ねる質問は、財務諸表はこれらの無形資産の価値をどのように捉えているのかということです。まあ、彼らはそれを正確にやっていない。

2015年、マーチャントバンクのOcean Tomoによると、無形資産はS＆P 500企業の価値の約84％でした。先に述べたように、これらの資産は企業の成長の重要な推進力であり、近年、公的取引所から見た強気市場の触媒の1つです。

無形資産の市場価値、S＆P 500

しかし、現在の会計規則では、米国企業はこれらの項目を資産として帳簿に記録することを許可されていません。これは大きな欠点です（そのような資産がM＆A取引で取得された場合を除く）。むしろ、これらの項目はUS GAAPに従って損益計算書で内部的に費用が発生しますが、産業、玩具、小売などの産業は、本質的に物理的であり、物理的資産（PP＆Eや工具など）を資本化することができます。バリュードライバー。

これに伴うのは、デジタル企業やテクノロジー企業が無形の投資という形で成長と発展に投資すればするほど、同時に、営業費用の増加という形で収益性が低下するということです。さらに、無形資産は使用に伴って増加するのに対し、物理的資産は使用に伴って減価償却され、価値が失われることも考慮する必要があります。たとえば、eコマースポータルやソーシャルメディアのWebサイトを考えてみましょう。ユーザーが多いほど、より多くの顧客や広告主をサイトに引き付けることができるため、会社にとってより良いものになります。したがって、関係するすべての関係者のネットワーク効果が大きくなります。

現在の財務諸表を強化するための推奨事項

現在のデジタル企業の中には、他のパフォーマンス指標に加えて、ユーザー、レート、ダウンロードの詳細を開示しているところもあります。実際には幅広い多様性がありますが、投資家が信頼できる共通のフレームワークはありません。

私の見方では、財務情報と非財務情報の開示が、投資家が価値の原動力とは何か、デジタル企業の価値がどこにあるかを判断するための実際の状況を描いているということです。これらの開示は、全体像を伝えるために、財務諸表の1か所または経営陣のディスカッションおよび分析セクションの下にまとめる必要があります。

以下のフレームワークとベストプラクティスを採用することは、規制当局から要求されているため、単に財務結果を報告させるのではなく、デジタル企業とその無形資産の真の価値を市場に知らせるのに役立つ可能性があります。

1.必須の開示

会社のビジネスモデルと収益の推進要因について、追加の必須の開示が必要です。これは読者には明白に思えるかもしれませんが、実際には、投資家や外部の関係者にとっては必ずしもそうではありません。たとえば、次のような質問への回答が最も重要です。

収益はどのように作られていますか？
サプライチェーンプロセスとは何ですか？
ビジネスモデルに関与している当事者は誰ですか？
投資家が理解するために必要な他の詳細は何ですか？

これらはすべて明確かつ首尾一貫して答えられる必要があります。企業（この場合はソーシャルメディアまたはユーザーコンテンツプラットフォーム）がこれらの質問に報告し、回答し、この情報を投資家に開示する方法の例を以下に示します。

私たちのウェブサイトは、外部のビデオや映画を見て、自分で開発したコンテンツをアップロードし、仲間と共有するユーザーを引き付けるコンテンツ集約およびソーシャルネットワーキングプラットフォームです。このプラットフォームはまた、当社のWebサイトに広告を掲載し、ターゲットオーディエンスにリーチしようとする企業を引き付け、広告スペースを販売しています。サプライチェーンのプロセスとビジネスモデルに関与するプレーヤーは次のとおりです。ユーザーはWebサイトにサインアップし、プロファイルを作成します。プレミアムバージョンのサービスには月額サブスクリプション料金を支払う必要があります。それ以外の場合、基本機能は無料です（フリーミアムモデル）。同時に、当社のWebサイトで製品を販売しようとする広告主は、経済、スペース、料金、メッセージなどのさまざまな要因に基づいて、プラットフォームに表示する広告主を決定します。つまり、基本的に、私たちはサービスプロバイダー、私たちのサービスを購読して利用するユーザー、広告の公開を希望する広告主、および関係するその他のパートナー（テクノロジー、利益共有パートナーなど）として私たちを持っています。当社の事業の主な経済的価値は、エンドユーザーおよび広告主との関係、社内で開発したテクノロジーおよびコンテンツプラットフォーム、そして最後に市場における当社のブランドエクイティにあると考えています。

トップラインの収益が依存している要因には、適切なユーザーを一貫して継続的に革新し、引き付けるプラットフォームの能力、オーディエンスエンゲージメント、マーケターによる支出、市場の他のプレーヤーとの競争、デジタルランドスケープ内の一般的な経済および業界の発展が含まれます。、当社の知的財産、ノウハウ、発明などの保護を確保する能力。

上記の要約と解説および財務に加えて、会社の状態とその全体的な状態について意味のある絵を描くのに役立つ可能性のある他の業界固有の主要業績評価指標（KPI）と指標があります。以下は、今年の2019年第1四半期に基づくサンプルスナップショットです。

2.キャッシュフローの利用に関する詳細

企業は、現金の用途と、現在の機会、優先順位、イニシアチブの中でその現金がどのように配分されているかを示す必要があると思います。たとえば、私がデジタル会社で前の仕事で取り組んだプロジェクトに基づいて、財務報告パッケージの一部として次のものがまとめられました。

キャッシュフローの使用状況が明確かつ詳細に説明されていることに注目してください。これにより、読者はAIエンジンとユーザープラットフォームが支出の主な焦点であり、成長への影響をさらに精査する必要があることがわかります。さらに、社内開発と、取得した資産に基づいて資本化されているものとの間の費用の分割を示すことをお勧めします（ASC805による）。これはベンチマークにも役立つはずです。

3.将来のプロジェクトとイニシアチブ

予想される資本的支出、製品開発のロードマップ（以下に表示）、完了までのスケジュール、特許の確保、新規のパートナーシップの締結、新たに獲得した顧客などの詳細を開示することにより、投資家と読者は会社がどこにあるかについての一般的な考えを得ることができます。見出しとその重点分野が今後どうなるか。

無形資産計画のロードマップの例

会計規則は引き続き適応します

現在の財務ガイダンス、報告、会計システムが一夜にして変わることは期待できず、上記の問題に対処するように依頼することには時間がかかり、費用便益の観点から徹底的に精査する必要があります。

要するに、私たちはデジタル時代に生きており、デジタル企業は研究開発、テクノロジー、顧客に多額の投資を行っています。これらはすべて本質的に無形です。ますます多くの企業がこの道を進むにつれて、現在の財務および会計ガイダンスは、単に時代遅れの慣行に頼るのではなく、投資家、市場参加者、および他の意思決定者がこれらの企業の価値がどこにあるかを理解するのに適応し、支援する必要があると感じていますそしてルール、それが常にそうだったという理由だけで。

むしろ、現在のフレームワークは、デジタルバリュードライバーを受け入れて投資することで企業に不利益を与えるべきではなく、むしろ、意味のある目的のある絵を描くためにさらに明確さと詳細を追加することによって、財務諸表の読者がデジタル企業を分析するときに啓蒙をもたらすのに役立つはずです。