Metrik Kelangsungan Hidup: Memahami dengan Tingkat Pembakaran Startup

Ringkasan bisnis plan

Tingkat pembakaran adalah salah satu metrik paling sederhana, namun paling mendasar yang diikuti dan dikomunikasikan oleh investor dan perusahaan pemula. Banyak percakapan penting terjadi seputar apa yang seharusnya menjadi tingkat pembakaran startup yang khas, apa yang memengaruhinya, dan bagaimana hal itu dapat dikendalikan.

Melalui artikel ini, saya akan membahas poin-poin ini, termasuk masalah yang lebih luas, lebih luas, seperti apakah memiliki tingkat pembakaran yang tinggi tentu merupakan hal yang buruk.

Apa Jenis Tingkat Pembakaran?

Ada dua jenis laju pembakaran:

1. Tingkat pembakaran bersih dihitung sebagai pengeluaran kas bersih per bulan; yaitu bersih dari arus kas masuk dan arus kas keluar yang terjadi saat menjalankan bisnis Anda.
2. Tingkat pembakaran kotor hanya sesuai dengan arus kas keluar per bulan.

Misalnya, untuk menampilkan penghitungan tingkat pembakaran, anggaplah Anda memulai kuartal ketiga tahun kalender dengan:

1. $1.000.000 di rekening bank Anda,
2. Akhiri kuartal dengan uang tunai $700.000,
3. Tidak menerima dana tambahan, dan
4. Hasilkan $90.000 penjualan (dalam bentuk tunai) selama kuartal tersebut.

Pembakaran bersih bulanan Anda untuk kuartal tersebut adalah $100.000 (=($1.000.000 - $700.000)/3) dan tingkat pembakaran kotor Anda akan menjadi $130.000 (=($1.000.000+$90.000-$700.000)/3).

Dalam komunitas investor dan startup, arus kas masuk sering disebut sebagai "penjualan" dan arus kas keluar sebagai "pengeluaran". Sebenarnya, terminologi ini masuk akal untuk perusahaan yang menyiapkan akun secara tunai, yang umum untuk startup muda. Tetapi metode ini kehilangan relevansinya begitu perusahaan meningkatkan dan menyiapkan akun dengan basis akrual yang lebih banyak digunakan. Dalam konteks akrual, penjualan seringkali berbeda secara signifikan dari penjualan tunai, terutama untuk perusahaan yang menawarkan langganan.

Misalnya, jika Anda menjual pelanggan Anda keanggotaan 12 bulan ke platform Anda seharga $1.200 dibayar di muka, memberi mereka akses berkelanjutan ke layanannya untuk periode tersebut, penjualan tunai Anda adalah $1.200 di bulan penjualan, tetapi penjualan Anda secara akrual dasar akan menjadi $100 setiap bulan.

Alasan yang sama berlaku untuk biaya yang ditangguhkan ke periode mendatang. Untuk menghindari kebingungan, kami akan mengacu pada penjualan tunai dan pengeluaran tunai dalam artikel ini.

Apakah ada cara mudah untuk mendamaikan antara kas dan basis akrual? Ada; tingkat pembakaran bersih dapat direkonsiliasi dengan laporan arus kas yang disajikan dalam laporan keuangan. Ini sesuai dengan jumlah arus kas operasi, investasi dan pendanaan.

Hubungan antara arus kas, bersih dan luka bakar kotor dapat divisualisasikan di bawah ini.

Secara praktis, apa sebenarnya yang dimaksud dengan tingkat pembakaran bersih? Nah, ini memberikan perkiraan kasar tentang berapa lama sebuah perusahaan diharapkan untuk bertahan. Dengan menggunakan contoh sebelumnya dari tingkat pembakaran bersih sebesar $100.000 dan sisa saldo kas sebesar $700.000, "harapan hidup" perusahaan, yang dikenal di industri sebagai "runway", adalah tujuh bulan.

Tidak mengherankan, pihak yang paling berkepentingan dengan hal-hal yang berkaitan dengan cash burn adalah investor dalam bisnis; yaitu, para pendiri dan investor eksternal, karena merekalah yang memberikan pendanaan kepada startup. Investor umumnya mendapatkan ekspektasi mereka dari perkiraan pembakaran yang diberikan kepada mereka selama putaran pendanaan.

Bagaimana Anda Mengatur Tingkat Pembakaran?

Menetapkan perkiraan tingkat pembakaran uang tunai harus dilakukan dengan dua cara yang saling melengkapi.

Langkah pertama adalah menurunkannya menggunakan model perkiraan keuangan internal yang mencakup penjualan tunai, pengeluaran, dan belanja modal. Penggerak data dalam model bergantung pada industri tertentu, tetapi dalam kasus perusahaan rintisan teknologi, umumnya didasarkan pada jumlah pengguna atau lisensi, harga dan biaya tambahan per pengguna atau lisensi, dan sebagian besar biaya karyawan, kontraktor, dan biaya sewa.

Langkah kedua terdiri dari pemeriksaan akal dengan tingkat pembakaran yang biasanya diterapkan oleh perusahaan pada berbagai tahap pengembangan. Dalam artikelnya, Fred Wilson memberikan aturan praktis yang baik untuk menentukan berapa tingkat pembakaran kotor yang seharusnya: Dia menyarankan untuk mengalikan jumlah orang dalam tim dengan $10.000, dengan $10.000 menjadi biaya tunai yang "terbebani penuh" untuk setiap karyawan termasuk sewa dan biaya lainnya. Dia melanjutkan untuk mendefinisikan tiga tahap perkembangan:

1. Tahap Membangun Produk: Pembakaran kotor hingga $50.000, di mana tim terdiri dari tiga atau empat insinyur, seorang manajer produk, dan seorang desainer.
2. Tahap Penggunaan Bangunan: Pembakaran kotor hingga $100.000, dengan tim yang sama seperti pada tahap produk bangunan ditambah beberapa insinyur lagi, manajer komunitas, dan beberapa biaya tambahan.
3. Membangun Tahap Bisnis: Hingga $250.000, dengan tim yang sama, ditambah tim manajemen yang diperluas, tim pertumbuhan, dan beberapa staf keuangan.

Untuk memberikan beberapa wawasan praktis tentang hal ini, dalam artikel tahun 2014, sejumlah startup Seed dan Seri A membagikan pendanaan yang mereka capai dan berapa tingkat pembakaran mereka:

Perusahaan-perusahaan ini berada pada tahap produk bangunan atau penggunaan bangunan dan mengungkapkan tingkat pembakaran hingga $50.000, dengan landasan pacu terdiri dari antara 6 dan 35 bulan (rata-rata 20 bulan). Ini dibandingkan dengan rata-rata landasan pacu yang direkomendasikan selama 15-18 bulan untuk startup awal yang mengumpulkan uang, sesuai dengan pengalaman investor Mark Suster.

Bagaimana Saya Dapat Mengontrol Tingkat Pembakaran Saya?

Seperti yang telah kita diskusikan, pendiri dan investor sama-sama tertarik untuk mengukur tingkat pembakaran aktual dan membandingkannya dengan data perkiraan yang diberikan pada putaran investasi sebelumnya. Ini karena memberikan indikasi harapan hidup perusahaan dan kemampuannya untuk mengendalikan pengeluaran seiring pertumbuhannya. Oleh karena itu, tampaknya penting bagi perusahaan rintisan untuk menempatkan alat yang sesuai untuk mengukur tingkat pembakaran dan menjaganya tetap terkendali, untuk menghindari kematian dini perusahaan.

Langkah pertama untuk mengontrol laju pembakaran startup Anda adalah mengetahui di tahap pengembangan mana Anda berada dan kemudian tetap berpegang pada elemen penting untuk tahap itu sebelum melanjutkan ke langkah berikutnya. Dengan kata lain, hindari meletakkan kereta di depan kuda. Sangat mudah untuk terpikat untuk berinvestasi besar-besaran dalam pemasaran, tenaga penjualan, dan teknik tambahan yang mahal, tetapi ini tidak masuk akal sampai Anda tahu bahwa Anda telah memvalidasi bahwa produk Anda memang memiliki basis klien yang dapat menumbuhkannya.

Mengetahui pelanggan Anda dengan baik adalah faktor penting keberhasilan dan itu mencakup beberapa dimensi termasuk nilai pasar, kemungkinan pangsa pasar Anda, dan panjang siklus penjualan dan perantara yang Anda gunakan untuk memasarkan produk Anda. Misalnya, saya memberikan layanan konsultasi kepada perusahaan yang menggunakan perantara untuk mendapatkan akses ke klien. Perantara ini adalah bank-bank besar dan perusahaan konsultan, yang proses penerimaannya canggih dan biasanya berlangsung lebih dari satu tahun. Sebelum meningkatkan skala bisnis, oleh karena itu penting bagi perusahaan ini untuk memaksimalkan uang muka yang diterima dan meminimalkan tingkat pembakaran hingga sejumlah perjanjian kemitraan dengan perantara ini tercapai.

Kesalahan lain yang dilakukan perusahaan pada tahap awal adalah membawa manajer terlalu dini, atau membuat individu tertentu, seperti CEO, hanya fokus pada satu bidang seperti pengembangan bisnis atau penggalangan dana, tanpa banyak keserbagunaan di tempat lain. Pada tahap awal, uang tunai terbatas dan individu harus memiliki kemampuan dan siap untuk mengenakan beberapa topi: Pada hari-hari biasa, CEO mungkin mengadakan pertemuan dengan pelanggan potensial atau investor potensial, terlibat dalam desain produk , dan akhiri hari menjadi kotor dengan urusan operasional murni.

Apakah Ada "Cara Akuntansi" untuk Mengontrol Nilai Pembakaran?

Metode akuntansi akrual menawarkan opsi untuk memperhitungkan beberapa item, terutama jenis biaya tertentu yang mungkin ditangguhkan atau diakui sekaligus, atau biaya awal yang dapat dikapitalisasi dalam neraca, alih-alih dikeluarkan dalam laporan laba rugi. Ini tidak berlaku untuk basis tunai, yang merupakan dasar keseluruhan dari tingkat pembakaran. Pada akhir hari, tidak termasuk pembiayaan, tingkat pembakaran Anda adalah selisih antara saldo kas akhir dan posisi kas awal. Oleh karena itu ada sedikit ruang untuk "memanipulasi" tingkat pembakaran, yang merupakan kabar baik, karena membantu membawa kepercayaan pada angka yang dilaporkan dan memungkinkan komparabilitas antar perusahaan, seperti yang kita lihat di bagian awal.

Namun, satu aspek yang perlu dipertimbangkan dalam basis kas adalah waktu “uang masuk” dan “uang keluar” dan apakah pelaporan tingkat pembakaran bulanan masuk akal. Misalnya, sebuah perusahaan kecil biasanya akan melakukan pembayaran PPN, atau membayar pajak perusahaan di muka setiap tiga bulan. Akan ada distorsi yang signifikan dari tingkat pembakaran setiap bulan; oleh karena itu, mungkin lebih tepat untuk melaporkan tingkat pembakaran secara triwulanan, setengah tahunan, tahun-ke-tanggal atau 12-bulan setelahnya. Ini dapat ditambah dengan analisis tren sebagai tambahan, atau sebagai pengganti, pembakaran bulanan.

Saat ingin meminimalkan pembakaran, perusahaan harus melihat setiap arus kas secara terpisah dan mencari cara untuk mengurangi arus kas keluar. Mari kita lihat setiap arus kas secara bergantian.

Arus Kas Operasi

Haruskah lebih sedikit insinyur dan tenaga penjualan dipekerjakan dan digantikan oleh kontraktor? Ini mungkin lebih mahal dalam jangka pendek, tetapi menawarkan fleksibilitas yang lebih besar untuk menambah atau mengurangi tenaga kerja jika terjadi pertumbuhan eksponensial atau waktu henti yang tiba-tiba. Juga, apakah benar-benar jauh lebih mahal ketika Anda menambahkan biaya jaminan sosial? Ini bisa relatif rendah di negara-negara seperti AS, tetapi jauh di atas 30% di negara-negara seperti Spanyol dan Prancis.

Kami memiliki diskusi yang tepat mengenai staf penjualan di salah satu perusahaan tempat saya bekerja, seperti geografi mana yang harus dicakup dan jenis kontrak yang mereka harus dipekerjakan (karyawan vs. kontraktor). Salah satu aspek kunci yang juga membantu kami memutuskan adalah bahwa peraturan terkadang memaksa Anda untuk mengadopsi satu model atau yang lain, terutama pertanyaan tentang kehadiran dan hubungan pajak; misalnya, setiap orang yang terlibat dalam penandatanganan kontrak penjualan di India harus menjadi karyawan, yang membatasi fleksibilitas.

Investasi Arus Kas

Perusahaan muda harus menghindari pengeluaran modal yang tidak perlu, jika ada. Barang harus disewa sebanyak mungkin, bukan dibeli; ini termasuk, tentu saja, fasilitas, tetapi juga peralatan kantor dasar. Penting juga bagi perusahaan untuk membuat perjanjian yang menawarkan fleksibilitas untuk menaikkan atau menurunkan skala sesuai kebutuhan. Hindari misalnya, persyaratan sewa minimum atau kondisi tertentu yang biasanya di luar neraca tetapi akan menghasilkan komitmen dalam pembayaran tunai di telepon.

Arus Kas Pembiayaan

Ini biasanya dikecualikan dari tingkat pembakaran—terutama, uang tunai aktual yang diterima dari investor. Mungkin ada pengecualian; misalnya, beberapa pengeluaran keuangan mungkin perlu dimasukkan, seperti bunga pinjaman, karena mempengaruhi penggunaan uang tunai dan dapat menjadi signifikan ketika pembiayaan telah dicari melalui saluran pinjaman atau obligasi.

Misalnya, di perusahaan tempat saya berkonsultasi, keputusan dibuat untuk mengamankan pendanaan di muka dari mitra dagang dengan memberi mereka jaminan atas sebagian dana. Masalah di sini adalah mengenai klasifikasi beban bunga dan biaya lain yang terkait dengan jaminan: Meskipun mereka mendanai arus kas, mereka cukup signifikan dan berdampak langsung pada arus kas yang tersedia, sehingga memicu keputusan kami untuk melaporkannya dalam membakar.

Pinjaman dan obligasi, bagaimanapun, bukanlah cara pendanaan umumnya diperoleh oleh perusahaan rintisan, karena bank biasanya terlalu menghindari risiko untuk menyediakan dana semacam itu kepada perusahaan rintisan tahap awal dan, ketika mereka melakukannya, biayanya menjadi penghalang.

Apakah Tingkat Pembakaran Awal yang Lebih Tinggi Dapat Diterima?

Memang ada paradoks: Mengapa seseorang harus mempertahankan tingkat pembakaran yang lebih rendah, atau tidak bercita-cita untuk meningkatkannya, dalam konteks makro di mana likuiditas berlimpah? Selama lima tahun terakhir, penilaian pra-uang telah meningkat antara 50% dan 100% di AS dan antara 25% dan 50% di Eropa. Ini menunjukkan bahwa ketika perusahaan mengumpulkan dana, mereka menerima lebih banyak uang daripada yang mereka terima lima tahun lalu. Dengan inflasi AS yang jarang naik di atas 2% selama ini, terbukti bahwa startup umumnya memiliki lebih banyak sumber daya tunai sekarang.

Namun, memiliki pasar yang bullish dan potensi akses ke lebih banyak likuiditas tidak berarti bahwa para pemula harus merasa terdorong untuk menarik investor sebanyak yang mereka bisa. Setiap penggalangan dana menghasilkan pengenceran bagi pendiri dan investor yang ada. Oleh karena itu, tujuannya adalah selalu bagi startup untuk mencapai titik di mana operasi mereka membiayai kegiatannya dengan putaran sesedikit mungkin.

Namun, dengan keniscayaan merayap bahwa penurunan pasar akan tiba lebih cepat daripada kehati-hatian dan pragmatisme nanti diperlukan. Pada saat krisis ekonomi, tidak hanya bursa saham runtuh, tetapi likuiditas juga mengering dan perusahaan dibiarkan sendiri untuk bertahan hidup.

Memiliki kontrol konstan atas tingkat pembakaran Anda dan memastikan garis hidup yang cukup lama—sebaiknya 18 hingga 24 bulan—akan memastikan bahwa perusahaan Anda berada pada posisi yang baik untuk menghadapi stabilisasi ekonomi sementara atau bereaksi secara tepat waktu terhadap penurunan ekonomi melalui pengurangan staf, antara lain tindakan darurat.

Penggalangan Dana Apa yang Diperlukan dan Pada Waktu yang Tepat

Selain membatasi jumlah putaran investasi, cara lain untuk membatasi pengenceran bagi investor adalah meminta mereka menginvestasikan lebih banyak uang dalam bisnis saat uang tunai habis. Untuk mencapai posisi itu, menjaga pembakaran Anda sesuai dengan perkiraan Anda akan memaksimalkan peluang Anda untuk mendapatkan uang tunai tambahan dari investor yang ada, karena kepercayaan diperkuat dengan mereka.

Mari kita asumsikan bahwa dua investor masing-masing menginvestasikan $5.000.000 dalam bisnis Anda. Skenario pertama adalah Anda membelanjakan uang sesuai dengan perkiraan Anda dan meminta tambahan 25% dari investasi awal untuk mengembangkan bisnis: total $2.500.000. Skenario kedua adalah Anda menghabiskan 30% dari perkiraan Anda, tanpa hasil nyata, seperti bukti bahwa itu membantu pertumbuhan bisnis yang mendasarinya. Sekarang, Anda meminta—tiga bulan sebelum akhir landasan Anda—untuk pendanaan 50% lebih banyak: $5.000.000. Jelas bahwa Anda lebih mungkin mendapatkan pendanaan dari investor Anda dalam skenario pertama, karena dinamika negosiasi waktu dan kepercayaan yang dibangun melalui keberhasilan eksekusi sebelumnya.

Sekarang, itu tidak berarti bahwa tingkat pembakaran yang lebih tinggi tidak dapat diterima. Brad Feld menciptakan "Aturan 40%" untuk perusahaan SaaS yang sehat, di mana "laba bersih" dalam bentuk tunai (tingkat pembakaran bersih sebagai% dari penjualan tunai) dan tingkat pertumbuhan keduanya harus bertambah hingga 40%. Mengikuti aturan ini, tingkat pertumbuhan 20% dan tingkat pembakaran bersih 20% positif dapat diterima, seperti halnya tingkat pertumbuhan 40% dan pembakaran bersih 0% atau tingkat pertumbuhan 100% dan tingkat pembakaran negatif 60%.

Dengan kata lain, dapat diterima untuk melampaui tingkat pembakaran Anda selama itu dibenarkan oleh pertumbuhan yang kuat. Pengeluaran tambahan belaka tanpa mendukung pertumbuhan akan membuat investor bertanya-tanya.

Gunakan Nilai Pembakaran sebagai Latihan Membangun Kepercayaan

Meskipun tingkat pembakaran adalah metrik penting yang diperhatikan oleh investor dan pendiri, orang tidak boleh terobsesi dengan hal itu dan harus tetap terbuka terhadap peluang yang mungkin muncul di sepanjang jalan. Misalnya, berinvestasi pada insinyur yang sedikit lebih mahal dapat dibenarkan jika mereka memiliki kecocokan budaya yang kuat yang benar-benar dapat meningkatkan skala bisnis dan memimpin tim teknis. Seperti halnya akuisisi perusahaan yang benar-benar melengkapi bisnis Anda dan/atau meningkatkan pertumbuhan.

Salah satu aturan utama adalah menjaga investor tetap dalam lingkaran untuk secara proaktif mempertahankan kepercayaan mereka pada kemampuan manajemen Anda, sehingga meminimalkan risiko melihat keran kering lebih jauh di telepon ketika lebih banyak uang tunai diperlukan secara tak terduga.