Kapitel 11 Konkurs: Was ist das und was passiert als nächstes?

Insolvenz zu verstehen wird besonders wichtig in wirtschaftlich schwierigen Zeiten. Direktoren und leitende Angestellte notleidender Unternehmen zögern möglicherweise, eine Insolvenz in Betracht zu ziehen, da sie negative Konnotationen hat: Rufschädigung, Kreditwürdigkeit und Selbstwertgefühl. Daher sind sie bei der Kommunikation mit Lieferanten, Kunden, Kreditgebern und Mitarbeitern möglicherweise zu optimistisch und vermeiden es, Insolvenz zu erwähnen. Schwindende Liquidität, kurzfristige Fälligkeiten und potenzielle Covenant-Brüche können jedoch bedeuten, dass eine Reorganisation nach Chapter 11 weitaus vorzuziehen ist als ein noch schlimmeres Schicksal: die Liquidation in Chapter 7.

Eine Reorganisation nach Chapter 11 bietet angeschlagenen Unternehmen viele Vorteile, darunter die dringend benötigte Entlastung von nicht tragfähigen Schuldenständen, die Möglichkeit, belastende Verträge aufzulösen und Raum für die Entwicklung eines Plans zu schaffen. Sobald sich ein Schuldner und seine Gläubiger auf einen Reorganisationsplan einigen, erhält das Unternehmen einen Neuanfang mit einer neuen Bilanz, die an den aktuellen betrieblichen Realitäten ausgerichtet ist.

Das Verständnis der versteckten Absichten und wechselnden Motivationen von Schuldnern und Gläubigern ist unerlässlich, wenn Sie in Zukunft jemals in Konkurs gehen, egal ob Sie Teil des Managementteams sind, das ein notleidendes Unternehmen leitet, ein Verkäufer mit unbezahlten Rechnungen eines Unternehmens, das in Konkurs geht, oder ein Investor, der ein opportunistisches Schnäppchen sucht.

Kapitel 11: Einfach zu betreten, komplex zu verlassen

Beim Konkurs sind zwei Gruppen zu berücksichtigen: der Schuldner und seine Gläubiger. Ein Unternehmen, das Konkurs anmeldet, wird als „Schuldner“ bezeichnet, und jede juristische Person – oder Person – die Forderungen gegen diesen Schuldner hat, wird als „Gläubiger“ bezeichnet. Bei Unternehmen mit mehreren Tochtergesellschaften muss jede juristische Person einen separaten Insolvenzantrag stellen, wodurch eine Gruppe von Schuldnern mit Insolvenzfällen entsteht, die normalerweise gemeinsam von einem Insolvenzgericht verwaltet werden. Die Gläubigergruppe jedes Schuldners wird jedoch gesondert behandelt.

Ein Schuldner leitet ein Insolvenzverfahren ein, indem er einen Insolvenzantrag bei einem Insolvenzgericht einreicht, einem spezialisierten Bundesgericht, das jedes Jahr ein großes Volumen an Verbraucher- und Unternehmensinsolvenzen bearbeitet. Nach Befolgung der formellen Verfahren in seiner Satzung (z. B. Vorstandsbeschluss oder Abstimmung der Aktionäre), um diesen außergewöhnlichen Schritt zu unternehmen, kann ein Unternehmen Konkurs anmelden, indem es ein kurzes Formular ausfüllt und eine relativ geringe Gebühr zahlt. Eine Insolvenz, d. h. die Gesamtverbindlichkeiten sind größer als die Gesamtvermögenswerte (oder im Allgemeinen die Nichtzahlung von Schulden bei Fälligkeit), ist nicht erforderlich.

Wichtig ist das Antragsdatum. Das Insolvenzverfahren konzentriert sich auf Gläubiger im Vorfeld, dh Inhaber von Schulden, Forderungen und anderen Verbindlichkeiten, die vor dem Datum des Insolvenzantrags entstanden sind. Mit seltenen Ausnahmen ist es Schuldnern untersagt, vorsorgliche Gläubiger außerhalb des Insolvenzverfahrens zu bezahlen. Andererseits erhalten Nachantragsgläubiger besonderen Schutz, um Kunden und Lieferanten zu ermutigen, während des Konkurses weiterhin Geschäfte mit einem Schuldner zu tätigen.

Ziele der Reorganisation

In den USA werden Schuldner günstiger behandelt als in Ländern mit Gesetzen, die der Liquidation Vorrang vor der Reorganisation einräumen. Inhärent in der Struktur des Insolvenzgesetzes ist die Idee, dass eine Reorganisation vorteilhafter ist als eine Liquidation, weil sie Unternehmen erhält, die Arbeitsplätze schaffen, wertvolle Waren und Dienstleistungen anbieten, Steuern zahlen und Gemeinschaften zugute kommen. Durch die Reorganisation nach Kapitel 11 erhalten Schuldner eine zweite Chance, während Gläubiger höhere Wiedereinziehungen als bei einer Liquidation erhalten.

Die übergeordneten Ziele einer Reorganisation nach Chapter 11 sind:

1. Bieten Sie Schuldnern einen Neuanfang und befreien Sie Schuldner von Vorfälligkeitsschulden
2. Geben Sie allen Gläubigern eine faire und gerechte Verteilung
3. Geben Sie Raum zum Atmen , um einen Reorganisationsplan zu erstellen
4. Konsolidieren Sie alle Streitigkeiten, an denen der Schuldner beteiligt ist, in einem Forum
5. Geben Sie Schuldnern die Möglichkeit , unwirtschaftliche Geschäftsvereinbarungen aufzulösen
6. Gewähren Sie den Gläubigern höhere Rückforderungen, als sie bei einer Liquidation erhalten hätten

Schutz des Vermögens des Schuldners

Am Antragsdatum wird das gesamte Vermögen des Schuldners Teil des Nachlasses dieses Schuldners. Der Besitz ist irrelevant und Vermögenswerte können sich überall befinden, auch im Besitz von Gläubigern. Das Insolvenzgesetz enthält mehrere Bestimmungen zur Werterhaltung des Nachlasses des Schuldners.

Petitionszeitplan

Wie der Name schon sagt, entsteht eine automatische Aussetzung automatisch zum Antragsdatum. Die automatische Stundung schützt einen Schuldner vor Inkassobemühungen von Gläubigern in der Nachantragsfrist. Dies ist einer der Hauptgründe, warum Schuldner Konkurs anmelden. Um einen freien Willen unter den Gläubigern zu vermeiden, Bevorzugung zu verhindern und eine faire Beilegung von Streitigkeiten zu ermöglichen, verbietet die automatische Aussetzung einem Schuldner, Gläubiger für Vorfälligkeitsforderungen, Schulden oder Verbindlichkeiten zu bezahlen. In vielen Fällen werden solche Vorauszahlungen erst bezahlt, wenn der Schuldner aus der Insolvenz hervorgeht.

Die vorsätzliche Verletzung der automatischen Aussetzung wird von den Insolvenzgerichten sehr ernst genommen. Vorsätzlich bezieht sich nicht darauf, ob der Gläubiger wusste, dass seine Handlung gegen die automatische Aussetzung verstößt; Vorsätzlich bedeutet vielmehr, dass der Gläubiger die Handlung wissentlich vorgenommen hat, was bedeutet, dass die Handlung selbst nicht zufällig war. Insbesondere sollten Gläubiger darauf achten, keine Aufrechnungen durchzuführen – das Aufrechnen von Schulden, die einem Kunden zustehen, mit Beträgen (z. B. Rückerstattungen), die diesem Kunden zustehen –, um eine versehentliche Verletzung der automatischen Aussetzung zu vermeiden. Im Allgemeinen ist es besser, das Insolvenzgericht um Erlaubnis zu bitten, als später um Vergebung zu bitten.

Unter bestimmten Umständen kann ein Gläubiger formell beantragen, dass das Insolvenzgericht die automatische Aussetzung in Bezug auf bestimmte Vermögenswerte „aufhebt“, damit der Gläubiger Maßnahmen ergreifen kann. Beispielsweise erlaubt das Insolvenzgesetz die Aufhebung der automatischen Aussetzung, wenn bestimmte Vermögenswerte, wie ungenutzte Anlagen oder überschüssiges Land, für die Sanierung des Schuldners nicht erforderlich sind.

Eine weitere Möglichkeit, wie das Insolvenzgesetz das Vermögen des Schuldners schützt, sind anfechtbare Präferenzen . Während die automatische Aussetzung den Schutz der Vermögenswerte im Nachlass des Schuldners nach der Antragstellung bietet, zielen anfechtbare Präferenzen auf Übertragungen vor der Antragstellung ab. Ein Insolvenzgericht kann eine vorläufige Übertragung von Eigentum an einen Gläubiger aufgrund einer Vorschuld annullieren, die während der Insolvenz des Schuldners entstanden ist und die es dem Gläubiger ermöglicht, mehr zu erhalten, als er im Insolvenzfall erhalten würde. Es besteht eine widerlegbare Insolvenzvermutung während 90 Tagen vor dem Antragsdatum (ein Jahr für Insider). Daher werden alle Transaktionen, die innerhalb von 90 Tagen vor dem Antragsdatum stattfinden, in der Regel genau untersucht, um sicherzustellen, dass bestimmte Gläubiger keine Vorzugs- oder Vorzugsbehandlung zum Nachteil aller anderen Gläubiger erhalten haben.

Der Schuldner muss einen Präferenzprozess einleiten und trägt die Beweislast dafür, dass die vorzeitige Übertragung an den Gläubiger der Definition einer anfechtbaren Präferenz entspricht. Dann trägt der Gläubiger die Beweislast für etwaige Elemente seiner Verteidigung. Zu den wichtigsten Schutzmaßnahmen gehören: gleichzeitiger Austausch, Neuwertausnahme und normaler Geschäftsverlauf. Im Allgemeinen sollten Gläubiger einen qualifizierten Anwalt für Insolvenzrecht konsultieren, wenn sie mit einem Präferenzstreit konfrontiert sind.

Der Reorganisationsprozess

Während einer Umstrukturierung nach Chapter 11 arbeitet ein Schuldner im normalen Geschäftsbetrieb weiter. Alle Aktivitäten außerhalb des gewöhnlichen Geschäftsbetriebs, wie der Verkauf des gesamten Unternehmens oder die Beschaffung von Nachfinanzierungen, bedürfen der Genehmigung des Konkursgerichts.

Der Schuldner nutzt seine Atempause, um seine Geschäftstätigkeit umzukehren, seine Bilanz zu restrukturieren und zu versuchen, zur Zahlungsfähigkeit zurückzukehren. Während des Insolvenzverfahrens erhält der Schuldner eine exklusive Frist, um seinen Gläubigern einen Sanierungsplan vorzuschlagen, und die Gläubiger erhalten dann die Möglichkeit, über den Plan des Schuldners abzustimmen. Wenn die Gläubiger für die Annahme des Plans stimmen, wird der Plan dem Insolvenzgericht zur Bestätigung vorgelegt. Die Planbestätigung ermöglicht es dem Insolvenzgericht zu überprüfen, ob der Plan die Anforderungen des Insolvenzgesetzes und anderer anwendbarer Gesetze erfüllt. Während das Insolvenzgericht den Plan nicht vorschlägt oder seinen Inhalt diktiert, kann das Insolvenzgericht die Bestätigung verweigern, selbst wenn die Gläubiger mit überwältigender Mehrheit für die Genehmigung des Plans stimmen. Wenn die Gläubiger gegen den Plan stimmen oder das Insolvenzgericht die Bestätigung verweigert, muss der Schuldner von vorne beginnen.

Während das Insolvenzgesetz es dem Insolvenzgericht erlaubt, die ausschließliche Frist eines Schuldners für die Vorlage eines Plans und die Einholung von Stimmen zu verlängern, wurde mit den Änderungen des Insolvenzgesetzes von 2005 eine maximale Frist von 18 Monaten (20 Monate einschließlich der Einholung von Stimmen) geschaffen. Sobald ein Schuldner seine ausschließliche Frist für das Vorschlagen eines Plans und das Einholen von Stimmen verliert, kann jeder Gläubiger einen Plan vorschlagen, was dazu führen kann, dass mehrere Pläne zur Abstimmung aufgefordert werden. Da mehrere Pläne in der Regel Verwirrung stiften und das Insolvenzverfahren verlängern, besteht für einen Schuldner und seine Gläubiger ein starker Anreiz, eine Einigung zu erzielen, bevor der Schuldner die Exklusivität verliert.

Reorganisationsschritte

Während es in einem Insolvenzverfahren eine Vielzahl von Anträgen, Einwänden, Mitteilungen, Anträgen, eidesstattlichen Erklärungen, Anordnungen und anderen Einreichungen gibt, lautet der grobe Überblick, wie Chapter 11 ein notleidendes Unternehmen in ein reorganisiertes Unternehmen umwandelt, wie folgt:

1. Beauftragung von Anwälten und Beratern für den Schuldner
2. Abschluss eines Vorstandsbeschlusses oder Aktionärsvotums zur Insolvenzanmeldung
3. Einreichung des Insolvenzantrags durch den Schuldner
4. Eröffnung des Insolvenzverfahrens durch das Insolvenzgericht
5. Einreichung von Anträgen des Schuldners am ersten Tag und Durchführung einer Anhörung am ersten Tag vor dem Insolvenzgericht
6. Ernennung des Official Committee of Unsecured Creditors durch den US-Treuhänder
7. Beauftragung von Anwälten und Beratern für den offiziellen Ausschuss unbesicherter Gläubiger
8. Übernahme oder Ablehnung von laufenden Verträgen und nicht abgelaufenen Mietverträgen durch den Schuldner
9. Einreichung von Forderungsnachweisen durch Gläubiger vor Ablauf der Forderungsfrist
10. Einreichung der Offenlegungserklärung
11. Einreichung des Sanierungsplans
12. Abstimmung über den Sanierungsplan durch die Gläubiger
    a) Stimmen werden in Klassen tabelliert.
    b) Gläubiger, die vollständige Wiedereinziehungen erhalten, gelten als angenommen, während Gläubiger, die keine Wiedereinziehungen erhalten, als abgelehnt gelten.
    c) Um zu bestehen, benötigt der Plan 2/3 in Höhe und 1/2 in Anzahl einer Klasse.
    d) Die Abstimmung wird wiederholt, bis eine Einigung erzielt wird.
    
13. Bestätigung des Sanierungsplans durch das Konkursgericht
14. Ausstieg aus dem Chapter 11 durch das Unternehmen als reorganisiertes Unternehmen
15. Geltendmachung anfechtbarer Vorzugsansprüche durch den Schuldner
16. Beilegung anfechtbarer Präferenzen, betrügerischer Überweisungen, Gerichtsverfahren im Vorfeld, Ablehnungsschäden und anderer strittiger Ansprüche
17. Verteilung des Konkursmassevermögens an die Gläubiger gemäß Sanierungsplan
18. Abschluss des Insolvenzverfahrens durch das Insolvenzgericht

Die Priorität des Anspruchs korreliert mit der Wiederherstellungsrate

Um das Ziel einer fairen und gerechten Verteilung der Gläubiger zu verfolgen, bestimmt das Insolvenzgesetz eine Zahlungspriorität für die Gläubiger, indem Gläubiger in ähnlicher Lage in Klassen eingeteilt und dann die Klassen priorisiert werden. Selbst wenn ein notleidendes Unternehmen nie in Konkurs geht, wird das Verhalten seiner Gläubiger außerhalb der Insolvenz oft stark von deren Erwartungen an diesen Zahlungsvorrang beeinflusst. Daher finden außergerichtliche Abwicklungen häufig im Schatten einer Insolvenz statt.

Priorität der Ansprüche

Das Konkursgesetzbuch sieht vor, dass Darlehen in Eigenverwaltung (Debitor-in-Possession, DIP) zuerst ausgezahlt werden, eine spezielle Art der Finanzierung nach Antragstellung, die in der Regel einen vorrangigen Status gegenüber anderen Forderungen genießt. Im Allgemeinen wird das DIP-Darlehen von den erstrangig besicherten Kreditgebern finanziert, da diese häufig ihre Kontrollposition im Insolvenzverfahren behalten wollen, aber manchmal wird ein neuer Investor beteiligt. In der Schuldenhierarchie müssen DIP-Kreditgeber mit Super-Priority-Status vollständig bezahlt werden, bevor erstrangige Gläubiger Rückforderungen erhalten. Dann werden die vorsorglich besicherten Forderungen bezahlt, dann die unbesicherten Forderungen und schließlich die Eigenkapitalanteile. Ohne Konsens können Gläubiger mit niedrigerer Priorität im Allgemeinen nicht bezahlt werden, bis die vor ihnen vollständig bezahlt sind. Dies wird als absolute Prioritätsregel bezeichnet. Es kann Unterteilungen zwischen den verschiedenen Ebenen geben, wie z. B. erstrangige und zweitrangige besicherte Schuldtitel, Tranchen von unbesicherten Schuldtiteln oder Vorzugs- und Stammkapital. Diese Zahlungspriorität wird oft als „Wasserfall“ bezeichnet, bei dem das ausschüttungsfähige Geld zuerst den Eimer mit der höchsten Priorität füllt, bis die entsprechenden Gläubiger 100 % Rückzahlungen erhalten, dann den nächsten Eimer und so weiter, bis das ausschüttungsfähige Geld aufgebraucht ist.

Ein weiteres wichtiges Konzept, das es zu verstehen gilt, ist die Drehpunktsicherheit . Dies ist die Forderungsklasse, die bei einer Restrukturierung am wahrscheinlichsten in Eigenkapital umgewandelt wird. Bei der Abstimmung über einen Reorganisationsplan gelten Gläubiger, die vollständige Rückforderungen erhalten, als angenommen, während Gläubiger, die keine Rückforderungen erhalten, als abgelehnt gelten. Daher sind die Anspruchsgruppen, die Teilrückzahlungen erhalten – die Drehpunktsicherheit – oft die eigentlichen Entscheidungsträger in Bezug auf die Plangenehmigung. Gläubiger, die die Stützpunktsicherheit halten, sind teilweise im Geld und teilweise aus dem Geld, so dass ihre Einziehungen wahrscheinlich Eigenkapital in das reorganisierte Unternehmen einbeziehen, das aus der Insolvenz hervorgeht. Die Drehpunktsicherheit kann sich im Laufe der Zeit ändern, insbesondere in zyklischen Branchen und Unternehmen, die von volatilen Rohstoffen betroffen sind.

Was Sie tun können, wenn Ihr Kunde Insolvenz anmeldet

Verschiedene Arten von ungesicherten Gläubigern

Verkäufer sind nur eine Art von ungesicherten Gläubigern in der allgemeinen ungesicherten Klasse. In einem großen Konkursfall können Tausende oder Zehntausende anderer ungesicherter Gläubiger im selben Eimer sein. Da im Allgemeinen alle ungesicherten Gläubiger die gleiche Rückzahlungsrate auf ihre Vorankündigungsforderungen erhalten müssen, kann es für Verkäufer hilfreich sein, Entwicklungen zu überwachen, die andere ungesicherte Gläubiger betreffen. Beispielsweise kann der Handelspreis einer ungesicherten Anleihe die Rückzahlungsquote für alle ungesicherten Gläubiger, einschließlich Verkäufer, angeben.

Arten von ungesicherten Gläubigern

Es gibt viele Arten von ungesicherten Gläubigern, darunter:

• Versorgungsunternehmen, die dem Schuldner nicht in Rechnung gestellte Vorleistungen erbracht haben
• Lieferanten, die nach dem Versand von Waren oder der Erbringung von Dienstleistungen an den Schuldner in der Vorlaufzeit auf die Zahlung warten
• Vermieter, die Vormietverträge abgeschlossen haben, die vom Schuldner in der Nachantragsfrist abgelehnt wurden, und die aus einem solchen Verstoß Schaden erlitten haben
• Kläger mit berechtigten Prozessansprüchen gegen den Schuldner
• Anleger, die Anleihen, Schuldverschreibungen, nachrangige Schuldverschreibungen und andere Arten von unbesicherten Wertpapieren halten
• Kontrahenten mit Swaps, Futures oder anderen Geschäften mit dem Schuldner, die zum Antragsdatum nicht abgewickelt und im Geld sind
• Von Regierungen fällige unbezahlte, vorgezogene, nicht vorrangige Steuern
• Arbeitnehmer, die unbezahlte, vorgezogene Löhne und Leistungen fällig sind
• Rentner wegen nicht kapitalgedeckter Beträge aus Renten

Best Practices für Anbieter

Gläubiger müssen sich davor hüten, Kunden für die Zahlung von Vorschussbeträgen während der Nachantragsfrist zu belästigen, da sie für die Verletzung der automatischen Aussetzung haftbar gemacht werden können. Beteiligt sich der Gläubiger an „Selbsthilfe“, können schwerwiegende Folgen drohen, die bis hin zu Strafen des Konkursgerichts wegen Verstoßes gegen die automatische Aussetzung reichen können.

Wenn ein Kunde in Konkurs geht, können Lieferanten erwägen, ihre Konkursforderungen zu monetarisieren, indem sie sie an einen Forderungshändler verkaufen. Während dies nur eine teilweise Wiederherstellung sicherstellt, ermöglicht es den Lieferanten, schneller Zugang zu Bargeld zu erhalten und den Zeit- und Kostenaufwand für die Teilnahme am Insolvenzverfahren zu vermeiden.

Weitere Best Practices für Anbieter, wenn ihr Kunde in Konkurs geht, sind:

• Überprüfen Sie, ob Ihre Kontaktinformationen auf der Schuldner- Benachrichtigungsliste korrekt sind
• Lesen der Ersttagserklärung für relevante Hintergrundinformationen zum Insolvenzfall
• Überwachung öffentlicher Informationen für den Konkursfall mit PACER
• Einreichung eines Anspruchsnachweises vor Ablauf der Anspruchsfrist
• Überprüfung der Genauigkeit der Zeitpläne des Schuldners für Ihre gemeldete Forderung

Schließlich und vor allem sollten Verkäufer die Offenlegungserklärung des Schuldners überprüfen, die allen Gläubigern angemessene Informationen zur Verfügung stellen soll, um die Behandlung ihrer Forderungen zu bewerten, die Situation des Unternehmens vor und nach der Petition zu verstehen und eine fundierte Entscheidung darüber zu treffen, wie über die Erklärung abgestimmt werden soll vom Schuldner vorgeschlagener Sanierungsplan.

Es ist wichtig, sich von qualifizierten Insolvenzexperten beraten zu lassen, wenn Kunden in Konkurs gehen. Turnaround-Experten können Ihnen helfen, Ihre Position und die Situation insgesamt zu verstehen, damit Sie den Insolvenzprozess optimal steuern können, wie zum Beispiel:

• Sammeln von Beweisen zur Verteidigung gegen potenziell anfechtbare Präferenzklagen für Zahlungen von insolventen Kunden innerhalb von 90 Tagen nach dem Antragsdatum
• Prüfung von Reklamationsansprüchen für bestimmte Waren, die auf Kredit an Kunden verkauft wurden, innerhalb von 20 Tagen nach Antragsdatum
• Beantragung der Genehmigung zur Aufrechnung gegenseitiger Schulden und Forderungen
• Eintreten für den kritischen Anbieterstatus
• Verkauf Ihrer Forderung an einen Forderungshändler
• Bewertung der Behandlung Ihres Anspruchs
• Entscheidung über die Abstimmung über einen Reorganisationsplan

Springen Sie in der Warteschlange nach vorne: Kritischer Anbieterstatus

Ein Unternehmen hat oft bestimmte Lieferanten, die für seine Geschäftstätigkeit unerlässlich sind. In den Monaten vor einem Insolvenzantrag können die Lieferanten eines in Schwierigkeiten geratenen Unternehmens auf die Notlage des Unternehmens aufmerksam werden, da sich die traditionellen Zahlungsmuster ändern. Verdächtige Lieferanten können damit beginnen, die Lieferungen und Dienstleistungen einzuschränken, bis das Unternehmen Nachholzahlungen leistet. Unter schlimmen Umständen schneiden Schlüssellieferanten das Unternehmen sogar vollständig ab und verschärfen seine Notlage. Unter solchen Umständen kann das Unternehmen versuchen, zu anderen Anbietern zu wechseln, die bereit sind, günstigere Zahlungsbedingungen zu gewähren. Manchmal gibt es jedoch keinen Ersatz. Im Insolvenzfall wird ein wesentlicher Lieferant ohne Ersatz als kritischer Lieferant bezeichnet .

Ein kritischer Anbieter hat einen großen Einfluss auf die Verhandlung über die Beitreibung seiner Vorankündigungsansprüche, da er sich einfach weigern kann, zusätzliche Lieferungen und Dienstleistungen bereitzustellen, die das Unternehmen dringend benötigt, um seinen Betrieb fortzusetzen. Allerdings besteht eine hohe Beweislast: Der Schuldner muss einen wesentlichen Bedarf für den Verkäufer haben und es kann keine akzeptablen Ersatzlieferanten geben.

Das Streben nach einem kritischen Verkäuferstatus kann für einen ungesicherten Gläubiger sehr vorteilhaft sein, da das Insolvenzgericht die Zahlung seiner Vorabforderungen außerhalb eines Reorganisationsplans genehmigen kann. Anstatt auf eine teilweise Rückzahlung am Ende des Insolvenzverfahrens zu warten, kann ein kritischer Anbieter zu Beginn des Verfahrens eine vollständige Rückforderung seiner unbezahlten Vorabrechnungen erhalten. Ohne die Genehmigung des Insolvenzgerichts würde die automatische Aussetzung dem Schuldner verbieten, seine kritischen Lieferanten zu bezahlen.

Offizieller Ausschuss der unbesicherten Gläubiger

Anbieter sollten auch prüfen, ob es für sie von Vorteil ist, Mitglied eines offiziellen Ausschusses unbesicherter Gläubiger (UCC) zu sein. Die UCC, die oft als „Wachhund“ des Insolvenzverfahrens bezeichnet wird, kann eine wesentliche Rolle bei der Gestaltung des Verlaufs eines bestimmten Falls spielen. Der UCC vertritt eine Vielzahl ungesicherter Gläubiger und ist eine wichtige treibende Kraft bei der Bestimmung der Richtung und des Erfolgs eines Insolvenzverfahrens eines Schuldners. Der US-Treuhänder ernennt eine vielfältige Mischung von Freiwilligen aus den 20 größten Gläubigern des Schuldners, um im UCC zu dienen.

Der Schuldner bezahlt Anwälte und Berater zur Beratung der UCC. Während einzelne ungesicherte Gläubiger das Recht haben, vor dem Insolvenzgericht angehört zu werden, müssen sie für ihre eigenen Anwälte aufkommen. Das Insolvenzgesetz erlaubt die Schaffung eines UCC, um anzuerkennen, dass es für Hunderte oder Tausende ungesicherter Gläubiger unhandlich und kostspielig wäre, separate Einwände gegen die Anträge des Schuldners zu erheben, während der Anhörungen vor dem Insolvenzgericht zu erscheinen und einen Reorganisationsplan auszuhandeln.

Stattdessen verhandelt die UCC im Namen aller ungesicherten Gläubiger mit dem Schuldner und seinen gesicherten Kreditgebern, um einen Reorganisationsplan zum Ausstieg aus Kapitel 11 zu erstellen. Obwohl die UCC ungesicherten Gläubigern empfehlen kann, den vorgeschlagenen Plan des Schuldners zu genehmigen oder abzulehnen, ist jeder ungesichert Der Gläubiger trifft seine eigene unabhängige Entscheidung über die Stimmabgabe.

Vor- und Nachteile des freiwilligen UCC-Service für Anbieter

Distressed M&A: Aufkauf eines Unternehmens aus der Insolvenz

Der Konkurs bietet qualifizierten Bietern mit Zugang zu Bargeld oft die Gelegenheit, hochwertige Vermögenswerte zu einem Schnäppchenpreis zu erwerben. Bevor ein notleidender Kauf in Betracht gezogen wird, muss ein versierter Investor diagnostizieren, ob die Notlage hauptsächlich durch die Branche, das Unternehmen oder das Management verursacht wurde. Am besten verstehen Sie die Grundprobleme, bevor Sie mögliche Turnaround-Lösungen bewerten. Wenn ein potenzieller Käufer glaubt, dass der angeschlagene Betrieb des Schuldners gerettet werden kann, dann ist es wichtig, den Zeitaufwand, die Liquidität und das Risiko zu berücksichtigen, die mit der Sanierung verbunden sind. Ein günstiger Preis ist möglicherweise kein Schnäppchen, sondern spiegelt möglicherweise das Risiko wider, „in ein fallendes Messer zu geraten“.

Der Verkauf eines Teils oder aller Vermögenswerte eines Schuldners kann eine attraktive Alternative sein, um gemäß einem Reorganisationsplan als eigenständiges Unternehmen aufzutreten, insbesondere wenn der Schuldner und seine Gläubiger festgefahren sind oder das Unternehmen nicht lebensfähig genug ist, um unabhängig zu bleiben. Abschnitt 363 ist der Teil des Insolvenzgesetzes, der einem Schuldner die Möglichkeit bietet, einige oder alle Vermögenswerte seines Unternehmens zu verkaufen. Gemäß der Insolvenzordnung kann nur der Schuldner einen sogenannten „ 363-Verkauf “ vorschlagen. Bei einem 363-Verkauf werden Vermögenswerte im Allgemeinen frei von allen Verbindlichkeiten, Forderungen und Schulden verkauft, und es gibt normalerweise nur Barzahlungsgebote. Alle Verkäufe sind endgültig, mit eingeschränkten Zusicherungen, Garantien und Treuhandkonten. Es gibt keine Rückerstattungen. Das Ziel eines 363-Verkaufs ist es, das höchste und beste Angebot für die zu verkaufenden Vermögenswerte zu erhalten, damit die Gläubiger faire und gerechte Rückzahlungen erhalten können.

Letztlich ist Distressed M&A ein komplexes Thema, das es wert ist, in einem zukünftigen Artikel ausführlicher behandelt zu werden.

Kollaborativer Prozess steigert den Wert

Durch die Zusammenarbeit können die Parteien den Gesamtwert einer Reorganisation steigern, sodass der Schuldner einen Neuanfang bekommt und die Gläubiger größere Rückflüsse erhalten als bei einer Liquidation. Der Konkurs soll ein kooperativer Prozess sein, der darauf abzielt, einen Konsens herzustellen. Es kann jedoch schwierig sein, Vertrauen und Glaubwürdigkeit wiederherzustellen, um sich auf eine Ausstiegsstrategie zu einigen. Inmitten von Ungewissheit und Volatilität können müde Parteien, die den Konkurs als Nullsummenspiel betrachten, den Prozess vereiteln und Werte für alle zerstören.

Restrukturierungsexperten schaffen Klarheit in Zeiten der Disruption. Durch das Verständnis des Insolvenzverfahrens aus mehreren Perspektiven helfen Restrukturierungsexperten dabei, Verhandlungen mit mehreren Parteien zu führen, um ein erfolgreiches Ergebnis zu erzielen. Restrukturierungsexperten dienen als zuverlässige Brücke zwischen finanziellen, rechtlichen und operativen Fragen, um Ineffizienzen zu verbessern, die Finanzberichterstattung zu stärken, interne Kontrollen zu stärken, Liquiditätshürden zu beseitigen und während des gesamten Turnaround-Prozesses Orientierung zu bieten. Erfahrungen aus früheren Fällen ermöglichen Restrukturierungsexperten, Probleme zu antizipieren, Ergebnisse vorherzusagen und häufige Fallstricke zu vermeiden. Durch die Entwicklung kreativer Strategien und die Beilegung von Streitigkeiten steigern Restrukturierungsexperten den Wert sowohl für Schuldner als auch für Gläubiger.