Bab 11 Kebangkrutan: Apa Itu dan Apa Yang Terjadi Selanjutnya?

Memahami kebangkrutan menjadi sangat penting selama masa-masa sulit secara ekonomi. Direktur dan pejabat perusahaan yang tertekan mungkin ragu-ragu untuk mempertimbangkan kebangkrutan karena konotasi negatifnya: merusak reputasi, kredit, dan citra diri. Oleh karena itu, mereka mungkin terlalu optimis ketika berkomunikasi dengan pemasok, pelanggan, pemberi pinjaman, dan karyawan dan menghindari menyebutkan kebangkrutan. Namun, berkurangnya likuiditas, jatuh tempo dalam waktu dekat, dan potensi pelanggaran perjanjian dapat berarti reorganisasi Bab 11 jauh lebih disukai daripada nasib yang lebih buruk: likuidasi di Bab 7.

Reorganisasi Bab 11 memberikan banyak manfaat bagi perusahaan yang bermasalah, termasuk bantuan yang sangat dibutuhkan dari tingkat utang yang tidak berkelanjutan, kemampuan untuk mengurai kontrak yang membebani, dan ruang bernapas untuk mengembangkan rencana. Setelah debitur dan krediturnya mencapai kesepakatan tentang rencana untuk menata kembali, bisnis menerima awal yang baru dengan neraca baru yang selaras dengan realitas operasional saat ini.

Memahami agenda tersembunyi dan pergeseran motivasi baik debitur maupun kreditur sangat penting jika Anda pernah mengalami kebangkrutan di masa depan, apakah Anda adalah bagian dari tim manajemen yang memimpin perusahaan yang tertekan, vendor dengan tagihan yang belum dibayar karena perusahaan yang memasuki kebangkrutan, atau investor mencari tawaran oportunistik.

Bab 11: Sederhana untuk Masuk, Kompleks untuk Keluar

Dalam kepailitan, ada dua kelompok yang harus diperhatikan: debitur dan krediturnya. Sebuah perusahaan yang mengajukan kebangkrutan disebut sebagai "debitur," dan setiap entitas — atau orang — yang memiliki klaim terhadap debitur itu disebut sebagai "kreditur." Untuk perusahaan dengan beberapa anak perusahaan, setiap badan hukum harus mengajukan permohonan pailit secara terpisah, sehingga menciptakan sekelompok debitur dengan kasus kepailitan yang biasanya dikelola bersama oleh Pengadilan Kepailitan. Namun, masing-masing kelompok kreditur debitur diperlakukan secara terpisah.

Debitur memulai kasus kebangkrutan dengan mengajukan petisi kebangkrutan ke Pengadilan Kepailitan, yang merupakan pengadilan federal khusus yang menangani sejumlah besar kebangkrutan konsumen dan bisnis setiap tahun. Setelah mengikuti prosedur formal dalam anggaran rumah tangganya (misalnya, keputusan dewan atau suara pemegang saham) untuk mengambil langkah luar biasa ini, sebuah perusahaan dapat dinyatakan pailit dengan mengisi formulir singkat dan membayar biaya yang relatif kecil. Kepailitan, yang berarti total kewajiban lebih besar dari total aset (atau umumnya tidak membayar hutang saat jatuh tempo), tidak diperlukan.

Tanggal petisi itu penting. Proses kepailitan menitikberatkan pada prepetition creditors, artinya pemegang utang, tagihan, dan kewajiban lain yang timbul sebelum tanggal permohonan pailit. Dengan pengecualian yang jarang terjadi, debitur dilarang membayar kreditur prepetisi di luar proses kepailitan. Di sisi lain, kreditur postpetition mendapat perlindungan khusus untuk mendorong pelanggan dan pemasok untuk terus melakukan bisnis dengan debitur selama kebangkrutan.

Tujuan Reorganisasi

Di AS, debitur diperlakukan lebih baik daripada di negara-negara dengan undang-undang yang memprioritaskan likuidasi daripada reorganisasi. Melekat dalam struktur Kode Kepailitan adalah gagasan bahwa reorganisasi lebih menguntungkan daripada likuidasi karena mempertahankan bisnis yang menciptakan lapangan kerja, menyediakan barang dan jasa yang berharga, membayar pajak, dan memberi manfaat bagi masyarakat. Dengan melakukan reorganisasi di bawah Bab 11, debitur diberikan kesempatan kedua sementara kreditur menerima pemulihan yang lebih tinggi daripada di likuidasi.

Tujuan menyeluruh dari reorganisasi Bab 11 adalah untuk:

1. Memberikan awal yang baru bagi debitur dan membebaskan debitur dari utang prepetisi
2. Memberikan pembagian yang adil dan merata kepada semua kreditur
3. Aktifkan ruang bernapas untuk membuat rencana reorganisasi
4. Menggabungkan semua perselisihan yang melibatkan debitur ke dalam satu forum
5. Memberdayakan debitur untuk mengungkap pengaturan bisnis yang tidak ekonomis
6. Memberi kreditur pemulihan yang lebih besar daripada yang akan mereka terima dalam likuidasi

Melindungi Harta Debitur

Pada tanggal permohonan, semua harta kekayaan debitur menjadi bagian dari harta kekayaan debitur itu. Kepemilikan tidak relevan dan aset dapat berada di mana saja, termasuk dalam kepemilikan kreditur. Kode Kepailitan berisi beberapa ketentuan untuk menjaga nilai harta debitur.

Garis Waktu Petisi

Seperti namanya, tinggal otomatis muncul secara otomatis pada tanggal petisi. Penangguhan otomatis melindungi debitur dari upaya penagihan oleh kreditur dalam periode setelah petisi. Ini adalah salah satu alasan utama mengapa debitur mengajukan kebangkrutan. Untuk menghindari bebas-untuk-semua di antara kreditur, mencegah pilih kasih, dan memungkinkan penyelesaian perselisihan yang adil, penundaan otomatis melarang debitur membayar kreditur apa pun untuk klaim, hutang, atau kewajiban sebelumnya. Dalam banyak kasus, kewajiban pendahuluan tersebut tidak akan dibayar sampai debitur keluar dari kebangkrutan.

Pelanggaran yang disengaja atas penundaan otomatis diperlakukan dengan sangat serius oleh Pengadilan Kepailitan. Kesengajaan tidak mengacu pada apakah kreditur mengetahui bahwa tindakannya melanggar penangguhan otomatis; Sebaliknya, kesengajaan berarti bahwa kreditur dengan sengaja melakukan tindakan tersebut, artinya tindakan itu sendiri bukanlah suatu kebetulan. Secara khusus, kreditur harus berhati-hati untuk tidak menerapkan kompensasi—mengganti utang yang jatuh tempo dari pelanggan dengan jumlah (misalnya, pengembalian uang) yang harus dibayar pelanggan itu—untuk menghindari pelanggaran menginap otomatis secara tidak sengaja. Secara umum, lebih baik meminta izin dari Pengadilan Kepailitan daripada meminta maaf di kemudian hari.

Dalam keadaan tertentu, kreditur dapat secara resmi meminta Pengadilan Kepailitan "mencabut" penundaan otomatis sehubungan dengan aset tertentu sehingga kreditur dapat mengambil tindakan. Misalnya, Kode Kepailitan memungkinkan penundaan otomatis dicabut jika aset tertentu, seperti peralatan yang tidak digunakan atau tanah berlebih, tidak diperlukan untuk reorganisasi debitur.

Cara lain agar Kode Kepailitan melindungi harta debitur adalah melalui preferensi yang dapat dibatalkan . Sementara masa inap otomatis memberikan perlindungan pascapetisi atas aset di tanah debitur, preferensi yang dapat dibatalkan menargetkan transfer prapetisi. Pengadilan Kepailitan dapat membatalkan pengalihan harta kekayaan sebelumnya kepada kreditur karena utang pendahuluan yang dibuat ketika debitur dalam keadaan pailit yang memungkinkan kreditur untuk menerima lebih banyak daripada yang akan diterima dalam kasus kepailitan. Ada praduga kepailitan yang dapat dibantah selama 90 hari sebelum tanggal petisi (satu tahun untuk orang dalam). Oleh karena itu, semua transaksi yang terjadi dalam waktu 90 hari sebelum tanggal petisi biasanya diteliti untuk memastikan bahwa kreditur tertentu tidak menerima perlakuan yang menguntungkan atau preferensial yang merugikan semua kreditur lainnya.

Debitur harus memulai litigasi preferensi dan menanggung beban pembuktian untuk menunjukkan bahwa pengalihan pendahuluan kepada kreditur memenuhi definisi preferensi yang dapat dibatalkan. Kemudian, kreditur menanggung beban pembuktian unsur-unsur pembelaannya, jika ada. Pertahanan utama meliputi: pertukaran kontemporer, pengecualian nilai baru, dan bisnis biasa. Secara umum, kreditur harus berkonsultasi dengan pengacara kebangkrutan yang memenuhi syarat ketika menghadapi litigasi preferensi.

Proses Reorganisasi

Sepanjang Bab 11 reorganisasi, debitur terus beroperasi dalam kegiatan usaha biasa. Setiap kegiatan di luar kegiatan bisnis biasa, seperti menjual seluruh perusahaan atau meningkatkan pembiayaan pascapetisi, memerlukan persetujuan Pengadilan Kepailitan.

Debitur menggunakan ruang bernapasnya sebagai waktu untuk memutarbalikkan operasinya, merestrukturisasi neraca, dan mencoba kembali ke solvabilitas. Selama proses kepailitan, debitur mendapat waktu khusus untuk mengajukan rencana reorganisasi kepada krediturnya, dan kreditur kemudian mendapat kesempatan untuk memberikan suara atas rencana debitur. Jika para kreditur memberikan suara untuk menerima rencana itu, maka rencana itu diajukan ke Pengadilan Kepailitan untuk dikonfirmasi. Konfirmasi rencana memungkinkan Pengadilan Kepailitan untuk memverifikasi bahwa rencana tersebut memenuhi persyaratan Kode Kepailitan dan undang-undang lain yang berlaku. Sementara Pengadilan Kepailitan tidak mengusulkan rencana atau mendikte isinya, Pengadilan Kepailitan dapat menolak konfirmasi bahkan jika kreditur memberikan suara yang sangat besar untuk menyetujui rencana tersebut. Jika kreditur memilih untuk menolak rencana atau Pengadilan Kepailitan menolak konfirmasi, debitur harus memulai lagi.

Sementara Kode Kepailitan memungkinkan Pengadilan Kepailitan untuk memperpanjang periode eksklusif debitur untuk mengusulkan rencana dan meminta suara, 2005 amandemen Kode Kepailitan menciptakan jangka waktu maksimum 18 bulan (20 bulan termasuk meminta suara). Setelah debitur kehilangan periode eksklusif untuk mengajukan rencana dan meminta suara, maka kreditur mana pun dapat mengajukan rencana, yang dapat menyebabkan beberapa rencana diminta untuk pemungutan suara. Karena beberapa rencana biasanya membuat kebingungan dan memperpanjang proses kebangkrutan, ada insentif yang kuat bagi debitur dan krediturnya untuk mencapai kesepakatan sebelum debitur kehilangan eksklusivitas.

Langkah Reorganisasi

Meskipun ada berbagai macam mosi, keberatan, pemberitahuan, aplikasi, pernyataan tertulis, perintah, dan pengajuan lainnya dalam kasus kebangkrutan, garis besar bagaimana Bab 11 mengubah perusahaan yang tertekan menjadi perusahaan yang direorganisasi adalah sebagai berikut:

1. Menahan pengacara dan penasehat bagi debitur
2. Menyelesaikan resolusi dewan atau suara pemegang saham untuk menyatakan kebangkrutan
3. Mengajukan permohonan pailit oleh debitur
4. Pembukaan perkara kepailitan oleh Pengadilan Kepailitan
5. Pengajuan mosi hari pertama oleh debitur dan mengadakan sidang hari pertama di depan Pengadilan Kepailitan
6. Penunjukan Komite Resmi Kreditur Tanpa Jaminan oleh Wali Amanat AS
7. Penahanan pengacara dan penasehat Panitia Resmi Kreditur Tanpa Agunan
8. Menganggap atau menolak kontrak eksekutori dan sewa yang belum kadaluwarsa oleh debitur
9. Menyerahkan bukti klaim oleh kreditur sebelum batas waktu klaim
10. Mengajukan pernyataan pengungkapan
11. Mengajukan rencana reorganisasi
12. Pemungutan suara tentang rencana reorganisasi oleh kreditur
    a) Suara ditabulasi di kelas.
    b) Kreditur yang menerima pemulihan penuh dianggap menerima sedangkan kreditur yang tidak menerima pemulihan dianggap menolak.
    c) Untuk lulus, rencana membutuhkan 2/3 dalam jumlah dan 1/2 dalam jumlah kelas.
    d) Pemungutan suara diulang sampai tercapai kesepakatan.
    
13. Konfirmasi rencana reorganisasi oleh Pengadilan Kepailitan
14. Keluar dari Bab 11 oleh bisnis sebagai perusahaan yang direorganisasi
15. Mengajukan klaim preferensi yang dapat dibatalkan oleh debitur
16. Menyelesaikan preferensi yang dapat dibatalkan, transfer penipuan, litigasi prapetisi, kerusakan penolakan, dan klaim yang disengketakan lainnya
17. Membagikan harta pailit kepada kreditur sesuai dengan rencana reorganisasi
18. Penutupan perkara kepailitan oleh Pengadilan Kepailitan

Prioritas Klaim Berhubungan dengan Tingkat Pemulihan

Untuk mengejar tujuan memberikan distribusi yang adil dan merata kepada kreditur, Kode Kepailitan menentukan prioritas pembayaran untuk kreditur dengan mengkategorikan kreditur yang berada dalam kelas yang sama dan kemudian memprioritaskan kelas. Bahkan jika perusahaan yang tertekan tidak pernah mengalami kebangkrutan, perilaku krediturnya di luar kebangkrutan seringkali sangat dipengaruhi oleh harapan mereka akan prioritas pembayaran ini. Dengan demikian, latihan di luar pengadilan sering terjadi dalam bayang-bayang kebangkrutan.

Prioritas Klaim

Kode Kepailitan mengatur pembayaran pertama pinjaman debitur-dalam-kepemilikan (DIP), jenis khusus pembiayaan postpetition yang biasanya menikmati status prioritas super di atas klaim lainnya. Umumnya, pinjaman DIP didanai oleh pemberi pinjaman yang dijamin hak gadai pertama karena mereka sering ingin mempertahankan posisi kontrol mereka dalam proses kebangkrutan, tetapi kadang-kadang, investor baru terlibat. Pada hierarki utang, pemberi pinjaman DIP dengan status prioritas super harus dibayar penuh sebelum kreditur gadai pertama menerima pemulihan. Kemudian, klaim dijamin prepetition dibayar, kemudian klaim tanpa jaminan, dan akhirnya, kepentingan ekuitas. Tidak adanya konsensus, kreditur yang peringkatnya lebih rendah dalam prioritas umumnya tidak dapat dibayar sampai mereka yang sebelum mereka dibayar penuh. Ini dikenal sebagai aturan prioritas mutlak . Mungkin ada subdivisi di antara berbagai tingkatan, seperti utang yang dijaminkan dengan hak gadai pertama dan kedua, bagian dari utang tanpa jaminan, atau ekuitas yang disukai dan saham biasa. Prioritas pembayaran ini sering disebut sebagai “air terjun”, di mana uang tunai yang dapat didistribusikan mengisi ember prioritas tertinggi terlebih dahulu sampai kreditur yang bersangkutan menerima pengembalian 100%, kemudian ember berikutnya, dan seterusnya sampai uang tunai yang dapat didistribusikan habis.

Konsep penting lainnya untuk dipahami adalah keamanan fulcrum . Ini adalah kelas klaim yang kemungkinan besar akan dikonversi menjadi kepemilikan ekuitas selama restrukturisasi. Ketika memberikan suara pada rencana reorganisasi, kreditur yang menerima pemulihan penuh dianggap menerima sementara kreditur yang tidak menerima pemulihan dianggap menolak. Oleh karena itu, kelas klaim yang menerima pemulihan sebagian—keamanan tumpuan—sering kali merupakan pengambil keputusan nyata terkait persetujuan rencana. Kreditur yang memegang keamanan tumpuan sebagian berada dalam keadaan untung dan sebagian tidak memiliki uang, sehingga pemulihan mereka kemungkinan akan melibatkan ekuitas di perusahaan yang direorganisasi yang muncul dari kebangkrutan. Keamanan titik tumpu dapat berubah dari waktu ke waktu, terutama di industri dan bisnis siklis yang dipengaruhi oleh komoditas yang bergejolak.

Yang Dapat Anda Lakukan Jika Pelanggan Anda Menyatakan Pailit

Beragam Jenis Kreditur Tanpa Jaminan

Vendor hanyalah salah satu jenis kreditur tanpa jaminan dalam golongan umum tanpa jaminan. Dalam kasus kebangkrutan besar, mungkin ada ribuan atau puluhan ribu kreditur tanpa jaminan lainnya dalam ember yang sama. Karena, secara umum, semua kreditur tanpa jaminan harus menerima tingkat pemulihan yang sama atas klaim awal mereka, akan sangat membantu bagi vendor untuk memantau perkembangan yang mempengaruhi kreditur tanpa jaminan lainnya. Misalnya, harga perdagangan obligasi tanpa jaminan dapat menunjukkan tingkat pemulihan untuk semua kreditur tanpa jaminan, termasuk vendor.

Jenis Kreditur Tanpa Agunan

Ada banyak jenis kreditur tanpa jaminan yang mungkin termasuk:

• Utilitas yang telah memberikan layanan prepetition yang belum ditagih kepada debitur
• Vendor yang sedang menunggu pembayaran setelah pengiriman barang atau memberikan jasa kepada debitur dalam periode prepetition
• Tuan tanah yang mengadakan sewa pra-petisi yang telah ditolak oleh debitur dalam jangka waktu setelah petisi dan memiliki kerugian akibat pelanggaran tersebut
• Penggugat dengan tuntutan litigasi yang berjasa terhadap debitur
• Investor yang memegang obligasi, surat utang, surat utang subordinasi, dan jenis sekuritas tanpa jaminan lainnya
• Rekanan dengan swap, futures, atau perdagangan lain dengan debitur yang belum diselesaikan dan dalam keadaan uang sejak tanggal petisi
• Pemerintah karena belum dibayar, prepetition, nonpriority pajak
• Karyawan yang belum dibayar, upah prepetition dan tunjangan
• Pensiunan karena jumlah yang tidak didanai dari pensiun

Praktik Terbaik untuk Vendor

Kreditur harus berhati-hati dalam melecehkan pelanggan untuk pembayaran jumlah prapetisi selama periode pascapetisi karena mereka dapat bertanggung jawab karena melanggar masa inap otomatis. Jika kreditur terlibat dalam "membantu diri sendiri," mungkin ada konsekuensi berat, yang mungkin termasuk hukuman yang dijatuhkan oleh Pengadilan Kepailitan karena melanggar penundaan otomatis.

Jika pelanggan bangkrut, pemasok dapat mempertimbangkan untuk memonetisasi klaim kebangkrutan mereka dengan menjualnya ke pedagang klaim. Meskipun ini hanya akan memastikan pemulihan sebagian, ini akan memungkinkan pemasok untuk mendapatkan akses lebih cepat ke uang tunai dan menghindari waktu dan biaya untuk berpartisipasi dalam proses kebangkrutan.

Praktik terbaik lainnya untuk vendor jika pelanggan mereka mengalami kebangkrutan meliputi:

• Memverifikasi informasi kontak Anda benar pada daftar pemberitahuan debitur
• Membaca Deklarasi Hari Pertama untuk latar belakang yang relevan tentang kasus kebangkrutan
• Memantau info publik untuk kasus kebangkrutan menggunakan PACER
• Mengajukan bukti klaim sebelum batas waktu klaim
• Meninjau keakuratan jadwal debitur untuk klaim yang Anda laporkan

Terakhir dan yang paling penting, vendor harus meninjau pernyataan pengungkapan debitur, yang dimaksudkan untuk memberikan informasi yang memadai bagi semua kreditur untuk mengevaluasi perlakuan klaim mereka, memahami prapetisi dan pascapetisi situasi perusahaan, dan membuat keputusan berdasarkan informasi tentang cara memberikan suara pada rencana reorganisasi yang diajukan oleh debitur.

Penting untuk mencari nasihat dari profesional kebangkrutan yang memenuhi syarat ketika pelanggan memasuki kebangkrutan. Profesional turnaround dapat membantu Anda memahami posisi Anda dan situasi pada umumnya untuk membantu Anda menavigasi proses kebangkrutan dengan cara terbaik, seperti:

• Mengumpulkan bukti untuk membela terhadap kemungkinan litigasi preferensi yang dapat dibatalkan untuk pembayaran dari pelanggan yang tidak mampu membayar dalam waktu 90 hari sejak tanggal petisi
• Menilai klaim reklamasi untuk barang-barang tertentu yang dijual secara kredit kepada pelanggan dalam waktu 20 hari sejak tanggal petisi
• Mencari persetujuan setoff utang dan klaim bersama
• Mengadvokasi status vendor kritis
• Jual klaim Anda ke pedagang klaim
• Mengevaluasi perawatan klaim Anda
• Memutuskan bagaimana memberikan suara pada rencana reorganisasi

Lompat ke Depan: Status Vendor Kritis

Sebuah perusahaan sering memiliki pemasok tertentu yang penting untuk operasinya. Pada bulan-bulan menjelang pengajuan kebangkrutan, vendor perusahaan yang bermasalah mungkin menyadari kesulitan perusahaan karena pola pembayaran tradisional berubah. Pemasok yang mencurigakan mungkin mulai membatasi pasokan dan layanan sampai perusahaan melakukan pembayaran untuk mengejar ketertinggalan. Dalam keadaan yang mengerikan, pemasok utama bahkan akan memutuskan perusahaan sepenuhnya, memperburuk kesulitannya. Dalam keadaan seperti itu, perusahaan dapat mencoba beralih ke vendor lain yang bersedia mengizinkan persyaratan pembayaran yang lebih menguntungkan. Terkadang, bagaimanapun, tidak ada pengganti. Dalam kebangkrutan, pemasok penting tanpa pengganti dikenal sebagai vendor kritis .

Vendor kritis memiliki pengaruh yang kuat dalam menegosiasikan pemulihan klaim sebelumnya karena vendor tersebut dapat dengan mudah menolak untuk menyediakan pasokan dan layanan tambahan yang sangat dibutuhkan perusahaan untuk terus beroperasi. Namun, ada beban pembuktian yang tinggi: Debitur harus memiliki kebutuhan penting untuk vendor dan tidak ada pemasok pengganti yang dapat diterima.

Mencari status vendor kritis dapat sangat bermanfaat bagi kreditur tidak aman karena Pengadilan Kepailitan dapat menyetujui pembayaran klaim prepetition di luar rencana reorganisasi. Daripada menunggu pemulihan sebagian di akhir kasus kebangkrutan, vendor kritis dapat menerima pemulihan penuh di awal kasus untuk faktur pra-petisi yang belum dibayar. Tanpa persetujuan Pengadilan Kepailitan, penundaan otomatis akan melarang debitur membayar vendor kritisnya.

Panitia Resmi Kreditur Tanpa Agunan

Vendor juga harus mengevaluasi apakah bermanfaat bagi mereka untuk menjadi anggota Komite Resmi Kreditur Tanpa Jaminan (UCC). UCC, yang sering disebut sebagai “anjing penjaga” proses kebangkrutan, dapat memainkan peran integral dalam membentuk jalannya kasus tertentu. UCC mewakili berbagai macam kreditur tanpa jaminan dan merupakan kekuatan pendorong utama dalam menentukan arah dan keberhasilan kasus kebangkrutan debitur. Wali Amanat AS menunjuk campuran beragam sukarelawan dari antara 20 kreditur terbesar debitur untuk melayani di UCC.

Debitur membayar pengacara dan penasihat untuk memberi nasihat kepada UCC. Sementara kreditur individu tanpa jaminan memiliki hak untuk diadili di Pengadilan Kepailitan, mereka harus membayar pengacara mereka sendiri. Kode Kepailitan memberi wewenang kepada pembentukan UCC untuk mengakui bahwa akan berat dan mahal bagi ratusan atau ribuan kreditur tanpa jaminan untuk mengajukan keberatan terpisah atas mosi debitur, muncul di hadapan Pengadilan Kepailitan selama persidangan, dan merundingkan rencana reorganisasi.

Sebaliknya, atas nama semua kreditur tanpa jaminan, UCC bernegosiasi dengan debitur dan pemberi pinjaman terjaminnya untuk membuat rencana reorganisasi untuk keluar dari Bab 11. Meskipun UCC dapat merekomendasikan bahwa kreditur tidak terjamin memilih untuk menyetujui atau menolak rencana yang diusulkan debitur, masing-masing kreditur tidak aman kreditur membuat keputusan independennya sendiri tentang pemungutan suara.

Keuntungan & Kerugian Layanan UCC Sukarela untuk Vendor

M&A yang Tertekan: Membeli Perusahaan Dari Kebangkrutan

Kebangkrutan sering memberikan peluang bagi penawar yang memenuhi syarat dengan akses ke uang tunai untuk membeli aset berkualitas dengan harga murah. Sebelum mempertimbangkan pembelian yang tertekan, investor yang cerdas harus mendiagnosis apakah kesulitan tersebut terutama disebabkan oleh industri, perusahaan, atau manajemen. Sebaiknya pahami akar masalah sebelum mengevaluasi solusi penyelesaian yang potensial. Jika pembeli potensial percaya bahwa operasi bermasalah debitur dapat diselamatkan, maka penting untuk mengetahui jumlah waktu, likuiditas, dan risiko yang terlibat dalam upaya penyelesaian. Harga yang murah mungkin bukan harga yang murah, tetapi mungkin mencerminkan risiko “tertangkap pisau yang jatuh”.

Menjual sebagian atau seluruh aset debitur dapat menjadi alternatif yang menarik untuk menjadi perusahaan yang berdiri sendiri sesuai dengan rencana reorganisasi, terutama jika debitur dan krediturnya menemui jalan buntu atau perusahaan tidak cukup layak untuk tetap mandiri. Pasal 363 adalah bagian dari Kitab Undang-undang Kepailitan yang memberikan cara bagi seorang debitur untuk menjual sebagian atau seluruh harta kekayaan usahanya. Sesuai dengan Kode Kepailitan, hanya debitur yang dapat mengajukan apa yang disebut " 363 penjualan ." Dalam penjualan 363, aset umumnya dijual bebas dan bebas dari semua kewajiban, klaim, dan utang, dan biasanya hanya ada tawaran tunai. Semua penjualan bersifat final, dengan pernyataan, jaminan, dan escrow terbatas. Tidak ada pengembalian uang. Tujuan dari penjualan 363 adalah untuk mendapatkan penawaran tertinggi dan terbaik untuk aset yang dijual sehingga kreditur dapat menerima pemulihan yang adil dan merata.

Pada akhirnya, M&A yang bermasalah adalah topik kompleks yang perlu ditelusuri secara lebih rinci di artikel mendatang.

Proses Kolaborasi Mendorong Nilai

Dengan bekerja sama, para pihak dapat meningkatkan nilai keseluruhan dalam reorganisasi sehingga debitur mendapat awal yang baru dan kreditur menerima pemulihan yang lebih besar daripada dalam likuidasi. Kebangkrutan seharusnya menjadi proses kolaboratif yang dirancang untuk membangun konsensus. Namun, membangun kembali kepercayaan dan kredibilitas dapat menjadi tantangan untuk menyepakati strategi keluar. Di tengah ketidakpastian dan volatilitas, pihak yang lelah yang memandang kebangkrutan sebagai permainan zero-sum dapat menggagalkan proses dan menghancurkan nilai bagi semua orang.

Ahli restrukturisasi memberikan kejelasan selama masa gangguan. Dengan memahami proses kebangkrutan dari berbagai perspektif, para ahli restrukturisasi membantu menavigasi negosiasi multi-pihak untuk mencapai hasil yang sukses. Ahli restrukturisasi berfungsi sebagai jembatan yang andal antara masalah keuangan, hukum, dan operasional untuk meningkatkan inefisiensi, memperkuat pelaporan keuangan, memperkuat kontrol internal, mengatasi rintangan likuiditas, dan memberikan panduan selama proses penyelesaian. Pengalaman dari kasus sebelumnya memungkinkan ahli restrukturisasi untuk mengantisipasi masalah, memprediksi hasil, dan menghindari perangkap umum. Dengan mengembangkan strategi kreatif dan menyelesaikan perselisihan, ahli restrukturisasi meningkatkan nilai bagi debitur dan kreditur.