金融科技行业现状（附信息图）

过去几年，科技公司获得了大量资金。 正如我们在风险投资状况报告中所讨论的，2018 年尤其是丰收的一年，全球通过风险投资基金向约 18,000 家初创公司投资了 2540 亿美元，比 2017 年的总额大幅增长了 46%。 2019 年的数据尚未完全确定，但初步报告显示，上半年资金水平放缓，第三季度温和反弹。 各个行业都是如此，尤其是金融科技行业，这是成长型公司领域中最大的行业。 事实上，2018 年全球金融科技市场价值 1276.6 亿美元，预计到 2022 年的年增长率约为 25%，达到 3099.8 亿美元。

与更广泛的风险投资领域一样，金融科技行业有一个走向成熟的总体趋势：更大的基金（在规模和行为上更接近其私募股权同行）投资于公司生命的后期阶段，如资金统计所示部分。 再加上种子期公司资金的减少，表明该行业将全面整合和发展。

随着市场和金融科技领域的日趋成熟，现在是时候看看哪些公司会留下来并能够盈利——将会有一些必要的整合，也许还有一些引人注目的失败。

三个因素促成了金融科技行业的成熟：

1. 有助于推动该领域创新的新技术（例如人工智能和网络防御）也在日趋成熟。
2. 许多投资于第一代公司的资金，这些公司试图在 2008 年金融危机造成的破坏之上进行资本化和建设，现在已经到了生命的尽头，因此正在买房以将资金返还给他们的投资者。
3. 宏观经济形势，特别是在英国（最先进的金融科技市场之一）和欧洲，已经恶化，减缓了对年轻和新公司的融资。

最后，就地理而言，越来越多的大型交易发生在发展中国家，那里大量没有银行账户和资金不足的人口为快速增长提供了非常肥沃的土壤。 蚂蚁金服的巨额估值（截至 2019 年 6 月约为 1500 亿美元）是所有这些不同趋势的一个很好的例子，因此我们将对其进行简要介绍。 这也是一个关于如何建立一家伟大的金融服务公司的有趣案例研究。

分类：什么属于金融科技？

我们将金融科技技术定义为帮助金融服务公司运营或交付其产品和服务，或帮助公司或个人管理其财务事务的任何技术。 在这个定义下，我们严格地将监管技术包括在内，但不包括加密货币（后者是为了避免过度波动）。 其他一些报告可能使用不同的细分，因此显示的总数字略有不同。

金融服务领域的主要参与者（按规模和重要性列出）：

• 政府实体，其范围广泛，包括监管机构、中央银行、主权财富基金以及所有颁发许可证并可以积极影响金融部门的当局。
• 传统金融服务公司，既作为投资者、潜在的战略收购者，也作为创新的推动者参与其中。 例如，美国大型银行花旗银行令人难以置信地越来越多地涉足该行业。 它有一系列举措，例如加速器、外部收购和风险投资团队，该团队投资银行自有资金（不少于在自有资产负债表上）。
• 在提供核心产品的同时提供金融服务的科技公司。 例如，优步和亚马逊都有专门的内部工程师和专家团队，大力推动他们在该行业的影响力。
• 为金融交易提供技术的公司，如彭博、汤森路透、美国运通、维萨等，都是属于金融科技生态系统一部分的科技公司，需要跟上空间的所有变化以及可能挑战的新竞争对手他们。
• 专业投资者，可按规模（小型或大型基金）、阶段（种子、后期创业、私募等）分类，最后按资金来源分类，如养老基金、战略投资者、家族办公室等.
• 在多个不同领域运营的新的颠覆性公司，我们将在以下部分之一中进行介绍。 大多数情况下，这些公司是通过“拆分”现有参与者提供的一项服务开始的。

银行和金融一直与政府密切相关，因此是一个非常难以进入的领域。 金融科技创业大师 Kathryn Petralia 总结了政府与银行之间密不可分的关系：“虽然技术和市场力量是持续颠覆的核心，但它们并不是唯一的，甚至不是结果的主要驱动力。 银行业归根结底与金钱有关，而金钱与公共权力有关——这就是为什么几个世纪以来，银行在不是国家直接创造的情况下获得许可的原因。”

随着该行业的成熟，它正在集体从以消费者为中心的 P2P（点对点）主张转向基础设施、资本密集型业务和新技术。 然而，全面颠覆还有很长的路要走。 金融科技行业只是在咬银行巨头的脚踝。

资金统计：成熟行业仍有高增长

2018 年是金融科技（以及一般的科技公司）创纪录的一年——与上一年相比，融资金额翻了一番还多。 2019 年在一定程度上扭转了这一趋势，交易量正常化，但仍显示出强劲的历史增长。

金融科技交易量低于 2018 年的创纪录水平（十亿美元）

交易集中在后期阶段：该行业稳定和成熟的正常结果。

VC Fintech 交易自 2015 年以来稳步上升

按阶段和季度划分的金融科技交易

在全球范围内，亚洲正成为金融科技投资的温床，部分原因是淡马锡和新加坡主权财富基金 GIC 等投资者的活动和兴趣增加。

按季度划分的全球交易分布

按行业划分的金融科技，美国银行投资者数量

然而，北美是并且仍然是最大的市场。 非洲大陆的金融科技公司数量是亚太地区的两倍。

按地区划分的金融科技初创公司

公司的新兴类别

在本节中，我们将介绍新兴类别的分类，为每个类别以及一些金融科技趋势添加一些见解和示例。

• 开放/挑战者银行业务。 监管环境以及不断变化的客户行为正在鼓励金融机构拥抱开放银行/挑战者银行的旅程。 市场上的各种金融科技参与者正在开发可以让金融机构连接到更广泛的 API 生态系统的平台，特别是在欧盟。 这部分是由于欧盟、支付服务指令、PSD2 和英国引入了革命性的新法规。 英国是一个特别有趣的案例研究。 FCA（金融行为监管局）降低了批准银行执照的资本要求，导致 2011 年后新银行开张并获得执照（而 100 多年前没有新银行获得执照）。 TrueLayer 在这个领域是一个伟大的成功故事。 该公司最近从非常有声望的投资者那里获得了 3500 万美元的资金，例如新加坡政府的主权财富基金淡马锡，该基金是金融科技领域非常多产且享有盛誉的参与者。 淡马锡也是蚂蚁金服的主要投资者之一，这是我们小案例研究的重点。
• 人工智能和机器学习驱动的平台来管理核心业务流程。 这些是金融服务复杂性所固有的运营支持工具，并且是纸张密集型或数据密集型的。 这些工具允许用户分析数据，主要是为了提供决策支持或检测异常情况。 这是 FICO 和 Finastra 等公司采用的最新最先进的欺诈检测和反洗钱法合规方法。 一个常见的应用是信用评分。
• 个性化咨询平台，从投资到借贷。 这里的重点是提供可扩展的改进用户体验。 之所以会发生这种情况，是因为这些改进是由简单的流程、客户做出的简单决策、简化的报告以及所有这些都以迷人的 UX/UI 设计提供的。 这种方法主要用于处理财富管理、人寿保险或贷款认购等流程。 这些平台将一项对许多用户来说似乎复杂且难以主导的服务转变为简单且几乎有趣的服务。 此外，它们还用于连接客户，通过感知同理心来改善用户体验，或者以更低的成本提供数据驱动的帮助。 应用范围非常大，但在财富和投资管理中相当普遍。 一个很好的例子是 Nutmeg，一个所谓的机器人顾问，它通过机器学习提供（简单的）自动化资产分配服务和建议。 Nutmeg 最近获得了高盛的基石投资，高盛也与其合作开始向零售客户提供财富服务。
• 保险和养老金。 就像挑战者银行和投资产品初创公司一样，保险和养老金领域的新公司是数字原生公司，旨在简化复杂的流程，同时提供透明的用户体验和工具来促进投资管理。 PensionBee 在 2017 年能够筹集到大量资金时，在伦敦金融科技投资界引起了很多轰动（不过，该数额从未得到证实）。 然而，该部门对一家新公司来说存在许多困难——它受到严格监管，需要高资本缓冲和复杂的精算系统。 由于各国的监管和养老金制度差异很大，因此规模化也很困难。
• 借贷和众筹平台。 新一代借贷和众筹平台是通过标准化流程并帮助提供营销和法律材料来帮助交易双方（资助者和被资助者，或债权人和债务人）的市场。 他们主要利用由数据分析提供支持的增强流程，在订阅、数据收集和分析之间提供无缝的流程步骤。 许多正在开发借贷平台的参与者旨在简化流程并减少借贷时间（从贷款申请到支付）。 LendingClub 是迄今为止在债务领域采用这种商业模式的最知名公司。 其他公司，如 Avant，更像是传统的贷方，正在信用卡领域扩张。 对这类公司的一个重要警告是，它们的借贷（或股权）能力受到自身融资能力的限制。 不仅如此，失败的众筹轮次（尤其是股权）可能对一家初出茅庐的公司造成极大的损害。
• 安全和身份。 另一个有趣的技术应用是安全性。 公司提供有助于客户入职过程的产品，包括正在开发与数字/网络身份、生物识别和欺诈检测相关的解决方案的公司。 Temenos 是该领域的领导者。
• 抵押贷款和房地产。 Rocket Mortgage 等公司将银行传统贷款业务的不同部分拆分开来。 他们从过去十年前抵押贷款业务失误和倒闭带来的声誉损失，以及消费者行为的变化和与金融服务提供商的互动中受益匪浅。
• 区块链。 该技术的应用通常已经在围绕合同的案例中进行了研究和应用，但在身份管理和入职流程方面也有一些有趣的功能。 这个领域没有出现真正杰出的球员。
• 支付技术。 从加密货币到全球账户管理和外汇管理，支付行业的金融科技提供了广泛的创新解决方案。 TransferWise 是一家欧洲独角兽，在创始人出售股份后，最近估值为 35 亿美元。

金融科技细分市场的相对规模

驱动因素和趋势

在金融服务技术领域的众多新公司中，出现了一些与银行和其他更“传统”的金融服务公司直接竞争的明确类别。 传统上，这些公司中的许多公司的市场切入点（以及进入市场的战略）一直是拆分银行关系和服务，特别是在那些专注于消费者的情况下，而不是那些具有 B2B 商业模式的公司。 这在实践中意味着什么？

金融服务作为一个行业，传统上具有极高的进入门槛。 这是由于多种因素的综合作用，例如对他们的高监管负担（由于监管机构的影响力和风格，这也因国家而异），高资本要求可能会阻碍新企业的开办（尤其是零售银行和保险），并且由于风险管理和合规需求，这需要一套昂贵且复杂的工具。 这使得传统银行（从零售到企业）能够大量交叉销售给他们的客户，这反过来又增加了业务的粘性。 这种做法有时会对客户服务水平和定价能力产生负面影响，因为对于拥有一套复杂产品和长期关系的客户来说，要解开自己并更换供应商变得非常困难。

对于停滞不前的金融服务业而言，真正改变游戏规则的因素是大规模金融崩溃和技术进步激增的时机巧合。 突然之间，整个行业开始遭受糟糕的声誉，这促使许多人寻求替代方案，而大多数机构都专注于内部，以遵守监管机构和立法者在崩溃中吸取的教训所带来的新的和增加的要求。 与此同时，科技飞速发展。

想想一家公司可以为心怀不满的银行客户提供服务，而该客户现在还拥有可以支持本地应用程序的智能手机，这将是多么具有破坏性。 这些公司开始识别价值链中提供糟糕用户体验的部分，并通过技术和产品对其进行创新。 Monzo、Nubank 和 Azlo 等纯数字银行就是这样的例子。 例如，最初称为 Mondo 的 Monzo 将自己标榜为一家可以改善客户整体体验并“缩小数字鸿沟”的创新银行。

行业演变：随着成熟而来的是重组

随着该行业的发展，初创公司（或者更确切地说是扩大规模）变得更加成熟并开始获得大量资本，他们也开始重新组合银行产品和服务的过程。

例如，英国 P2P 借贷公司 Zopa 是该行业的先驱之一（成立于 2005 年），决定成为一家银行的过程并非没有困难。 引领全球强劲扩张的备受争议的金融科技独角兽 Revolut 也采取了类似措施，同时也在其产品范围内增加了加密服务； 但是，Revolut 尚未能够实现盈利。 最后，在一家公司实现多种趋势的一个很好的例子是Figure，它是由 SoFi 的创始人创立的最新独角兽。 该公司在利用区块链技术的同时提供房屋净值释放。

总体而言，年轻公司的重点似乎从 B2C 转移到 B2B，因为前者的市场变得非常拥挤，有一些模仿的想法，一些公司因为充满挑战的宏观和商业环境而苦苦挣扎，许多有趣的公司在以下部分：

• 资本市场基础设施，帮助资本市场参与者保护和创新其技术系统（定价、结算、KYC 等）。
• 随着监管负担不断增加，合规性和监管科技工具仍在发展——范围从欺诈预防到 AML 再到 KYC。

大型机构参与者（包括银行、大型投资基金和科技公司）正在增加对该行业的分配和关注，通过投资和构建产品越来越多地参与其中。

按客户细分

值得关注的趋势

消费者

消费市场也许是最饱和的，也是最容易征服的。 然而，消费者往往忠诚度较低，最初对设计和体验很敏感，但随后会被价格和便利性所左右。

• 针对具有一些明确主题的消费者的公司。 有大量基于银行 API 构建的个人理财应用程序，其复杂程度各不相同。
• 许多新型保险公司正在涌现，专注于不同类型的最终用户保险（汽车、自行车等）。 这是资本密集程度最低的保险类型，也是最容易起步的保险类型——要看到保险领域的真正颠覆还为时过早。
• 相当多的公司以个体经营者和自由职业者为目标，为越来越多以其他方式工作的人提供服务。
• 借贷空间非常拥挤，与 B2B 空间一样，为收购和整合创造了成熟的环境。
• 财富管理和投资领域最具差异化和趣味性——人工智能技术的进步使得提供诸如频繁的投资组合再平衡等服务成为可能，而这些服务以前仅适用于成熟的私人投资者或高净值个人。

高净值个人

高净值个人是一个单独的消费者类别：他们更成熟，有更复杂的财务需求。 专门针对他们的产品侧重于创新和自动化的投资机会。

• 许多财富管理和个性化建议平台以高净值人士为目标。 它们旨在简化私人银行流程，促进获得创新资产类别（例如初创公司）并降低投资组合再平衡成本。
• 另一项针对该客户的产品侧重于房地产和贷款直接投资。 高净值人士被定位为 P2P 或数字贷款市场的供应方，包括个人或中小企业贷款，以及房地产项目的直接投资。

B2B - 企业

众所周知，企业客户具有挑战性。 销售周期更长，客户要求更高，需要大量定制功能，并且他们通常期望与技术产品一起提供一定程度的专业服务。 但是，他们也非常有利可图，如果他们找到解决实际业务问题的方法，可以在几年内提供收入。

• 以企业为目标的初创公司更具差异化——它们往往专注于业务服务和核心业务流程。 这是一个备受关注的领域，尤其是对于仍在适应金融危机导致的监管变化的大型银行而言。 任何提供工具的公司不仅可以帮助简化流程，还可以降低成本（银行将高达 10% 的总成本用于合规性 - 所涉及的金额是惊人的）。
• 财富管理和资本市场是投资者的主要目标领域，尤其是在种子期。 随着消费者细分市场的成熟，针对更复杂客户的更复杂产品正在出现。 这些公司甚至在早期阶段就获得了更多的资金，这跟风投资大宗交易的普遍趋势一致。
• 人工智能应用程序和基础设施是最有趣的投资领域和更具差异化的产品——人工智能技术的发展为新想法创造了肥沃的土壤。

B2B - 中小型企业

中小企业为金融科技创业社区提供了巨大的机会。 中小企业与不断变化的技术所增加的复杂性作斗争，并且通常没有资源来构建内部工具。

• 一个很好的例子是促进会计和发票自动化的工具，例如 Basware。
• 福利和商业银行服务也越来越受欢迎。
• 借贷空间非常拥挤，与消费者借贷空间类似——最成熟的参与者将幸存下来，但预计会出现整合。
• 养老金服务是最有趣的，但由于资本密集型和依赖监管而不易扩展——这些公司直接与传统的养老金提供者竞争。

蚂蚁金服：满足客户需求 + 大支持者 = 赢家

截至 2019 年夏天，蚂蚁金服是世界上最有价值的独角兽，据报道其估值约为 1500 亿美元。 从这个角度来看，它使蚂蚁金服的价值大约相当于高盛（794.6 亿美元）和摩根士丹利（790.5 亿美元）的总和。 这也使蚂蚁金服成为中国这个拥有近 14 亿人口的国家中最有价值的科技公司之一。 但是，是什么让蚂蚁金服如此有趣，并成为金融科技现状的一个很好的例子？ 事实上，它正在以创纪录的速度追随我们所确定的轨迹和趋势——该公司正在从纯粹的支付业务转变为更多的全方位金融服务公司。

蚂蚁金服的前身是支付宝，是阿里巴巴的支付工具。 它最初是为了帮助促进 eBay 的中国竞争对手淘宝上的交易而开发的。 通过在用户之间建立信任，实现了以马云为首的阿里巴巴集团的爆发式增长。 支付宝随后从阿里巴巴分拆出来，开始提供更广泛的金融服务。 支付宝与中国商业银行有效地负责在该国建立基本的电子支付网络。 以前，所有支付都是通过纸面交易处理的，必须通过中国人民银行。

此外，中国的人口采用技术激增。 他们也变得更富有，因此需要越来越复杂（和更高利润）的金融产品。

这场完美风暴，让蚂蚁金服一跃成为强者。 它目前在全球拥有 12 亿客户（其中 3/4 在中国），并计划在未来十年内增长到 20 亿。 目前，据估计，该公司约 60-70% 的收入来自支付，但随着蚂蚁不断加强其客户主张并提供抵押贷款、信用卡和信用评分等更高价值的产品，这一比例将稳步下降。 这将有效地使他们成为一家现代化、全方位服务的银行，即未来的银行。 作为参考，传统零售银行将有大约 30% 的收入来自支付。

结论

通过金融科技颠覆对金融服务行业的彻底变革仍在进行中。 始于 2008 年金融危机的监管收紧步伐强劲，因此迫使传统参与者接受创新。 市场正在成熟，发生的交易数量较少但规模较大且处于后期阶段。 消费者和贷方将面临强劲的整合，尤其是在宏观经济形势急剧恶化的情况下。

值得注意的是，大多数潜在的“管道”（即支撑金融交易的基本要素）仍然几乎完全由传统银行提供。 这是因为这些要求对于任何初创公司来说都是令人望而却步的。 例如，对于向中小企业提供的任何贷款，银行都必须持有 85% 的贷款金额作为监管资本。 金融科技参与者要完全摆脱银行的束缚，同时获得监管机构的支持，将是一项挑战。 Zopa 最近的麻烦就是一个很好的例子——该公司不得不在最后一刻进行筹款，以满足 FCA 的注资请求。 如果不这样做，就意味着失去其初步的银行执照。

最终，争夺私募股权资本或上市将使该领域的许多大公司经受考验。 他们最终能否实现投资者的预期并实现盈利？ 他们是否能够通过主管部门的审查并在发达国家获得可观的市场份额？ 有多少金融科技公司将幸存下来？ 金融科技的格局会是什么样子？ 谁会被战略投资者收购？ 但最后，分离的问题是：是否有可能在西方建立一家未来盈利的银行，就像马云在中国所做的那样？ 如果您需要战略合作伙伴来支持您进行金融科技运动，Toptal 拥有一支由金融科技开发人员、设计师和业务专家组成的团队来提供帮助。