Uluslararası Para Transferi Piyasası Nasıl Gelişiyor?

Yönetici Özeti

Uluslararası Para Transferi Piyasası Nasıl Gelişiyor?

Yurtdışına para göndermek, geleneksel olarak, hiç bitmeyen aracı zincirleri, manuel evrak işleri ve gizli masraflarla örneklenen zorlu ve pahalı bir görev olmuştur. Neyse ki, son birkaç yılda sektördeki gelişmeler, bireylerin ve hatta küçük ve orta ölçekli şirketlerin artık daha hızlı, daha ucuz ve katma değerli yabancı para transfer hizmetlerinden yararlanabileceği anlamına geliyor. Bunların tümü, daha büyük şirketlerin, bankaların ve hükümetlerin geleneksel olarak, her gün 4.8 trilyon dolarlık işlem alışverişi yapan kurumsal döviz piyasasına doğrudan erişimleri yoluyla elde ettikleri avantajlardır.

Para transferi operatörleri (MTO'lar) uluslararası ödeme işlemlerinin kolaylaştırıcılarıdır. IMF, bu varlıkların ne olduğuna dair net bir tanım sağlar:

Para transferi operatörleri (MTO'lar), kendi iç sistemlerini veya başka bir sınır ötesi bankacılık ağına erişimi kullanarak sınır ötesi fon transferi yapan finansal şirketlerdir (ancak genellikle bankalar değil).

Farklı para birimlerinin ve bankacılık sistemlerinin karmaşıklığı, bir ülkeden diğerine para göndermenin yerel transferden tamamen farklı olduğu anlamına gelir. Bir MTO'nun uluslararası transferde oynadığı rolün bir görselleştirmesi aşağıda gösterilmiştir:

Bu makalede, MTO sektörünün temel zorlukları özetlenecek ve sektörün nasıl geliştiğini ve yatırımcıların sektörden getiri elde etme potansiyelinin daha net bir şekilde anlaşılmasını sağlamak için üç önemli endüstri oyuncusu stratejilerini analiz edecek.

Havaleler: Ücretler Düşüyor ve MTO'lar Hakim Oluyor

Uluslararası para transferine genellikle “havale” denir. Dünya Bankası bu işlemleri şu şekilde tanımlamaktadır:

Kişisel havaleler, çalışanların kişisel transferlerinin ve tazminatlarının toplamıdır … Kişisel transferler, gönderenin gelir kaynağından bağımsız olarak, yerleşik ve yerleşik olmayan kişiler arasındaki nakdi veya ayni tüm cari transferleri içerir.

Dünya Bankası'na göre, 2016'da gönderilen toplam havaleler 530 milyar doların üzerindeydi ve 2000'den bu yana %10,4'lük bir CAGR'de büyüyerek önemli bir küresel hizmet pazarını temsil ediyor. 2017'nin 3. çeyreğinde havale gönderenler için ortalama maliyet, aşağıdaki Grafik 1'de görülebileceği gibi, azalan bir maliyet eğilimini takip eden %7,21 (gönderilen toplam anaparanın) idi:

Maliyetler, daha sağlıklı rekabetin bir sonucu olarak ve tüketiciye sırasıyla %5 ortalama maliyet hedefleyen G20 ve BM'nin baskısı nedeniyle düşüyor. Bu kuruluşlar, düşük ücretli işçiler arasındaki popülaritesi ve gelişmekte olan piyasalardaki ekonomik kalkınmada havale işlemlerinin oynadığı rol nedeniyle havale hizmetleri piyasasına özel ilgi ve çaba göstermektedir. Bankalar, %6,1'lik MTO'lara kıyasla ortalama %11,0 maliyetle (Dünya Bankası 2017 3. Çeyrek) en pahalı havale sağlayıcıları olduklarından, ücretleri düşürme yönünde bu hamleden en fazla baskıyla karşı karşıya.

Havale koridorlarına bakıldığında, aşağıdaki Grafik 2 ve 3, para akışı için en popüler yolları göstermektedir. Altta yatan model, paranın genellikle ekonomik olarak gelişmiş ülkelerden gelişmekte olan ülkelere gönderildiğini ve sırasıyla ABD ve Hindistan'ın en fazla parayı gönderip alması gerçeğiyle desteklendiğini göstermektedir. Bu arada, Çin hem para gönderme hem de alma konusunda üst sıralarda yer alıyor ve her iki yönlü hacim de emsallerine göre hızla büyüyor. Bu sıralamadaki tüm ülkeler, 530 milyar dolarlık havale piyasasının henüz olgun bir aşamaya geçmediğini gösteren güçlü bir büyüme gösteriyor:

Havaleleri kimin idare ettiği konusunda, MTO'lar piyasaya hakim. Western Union, en yakın rakibi olan BAE Exchange'in pazar payının iki katından fazlasına sahiptir. Yeni fintech girişimlerinin dikkatini çeken ödemelere ve havalelere rağmen, hacim bazında ilk beş sağlayıcı içinde yalnızca yeni gelen Transferwise var. Aşağıdaki Grafik 4, pazarın rekabet ortamını göstermektedir.

Ücretleri Düşürme Baskısı MTO'ları Etkiliyor

Uluslararası kuruluşların (G20, BM, vb.) kullanıcılar için havale maliyetlerini düşürmeye yönelik yoğun baskısı, ana oyuncularını fiyatlarına yönelik artan bir incelemeye maruz bırakıyor. Bankaların en yüksek fiyatları uyguladığı göz önüne alındığında, bu hareketten en fazla baskıyı onların hissetmeleri beklenir, ancak bankalar diğer birçok gelir kaynağına sahip çeşitlendirilmiş kuruluşlardır. Uluslararası ödemeler, bir bankanın tüm varlık nedeni olan bir MTO ile karşılaştırıldığında temel bir hizmet değildir. Uluslararası para transferi şirketlerinin gelirleri iki kısma ayrılır: işlem ücreti ve tüketiciye yansıtılan döviz (“FX”) spreadi. Örneğin Western Union, 2016 sonuçlarında ücret ve döviz gelirleri arasında sırasıyla %70 ve %27'lik bir paya sahipti.

Pazara giren yeni oyuncular, mevcut şirketlere karşı konumlanmak için somut bir farklılaştırıcı olarak ücretleri kullanarak rekabet seviyelerini artırıyor. İş modellerini saf dijital platformlar üzerine kurmak, aynı zamanda onlara daha düşük sabit maliyetler sağlıyor ve modern, daha temiz teknolojik operasyonel platformları tüketicilere daha hızlı geri dönüş süreleri sunuyor. Endüstri, emtia piyasası özelliklerine sahip bir pazara doğru ilerlerken, oyuncular kendilerini rekabetten farklılaştırmanın yeni yollarını bulmak zorunda kalıyor. Bu, tümü tüketiciye daha fazla seçenek ve fayda sunan ön ödemeli banka kartları veya iş için bordro hizmetleri gibi hizmetler aracılığıyla olabilir. Büyük oyuncuların sunduklarının bir karşılaştırması aşağıda gösterilmiştir:

Piyasadaki değişikliklerin oyuncularının servetini nasıl etkilediğini daha iyi analiz etmek için şimdi üç büyük MTO'nun stratejisine ve sonuçlarına bakalım: Western Union, Transferwise ve Xoom. İlki, piyasanın ana görevlisi iken, ikincisi yüzyılın başından beri ortaya çıkmış ve her biri endüstride kendi belirgin izlerini bırakmıştır. Hem Transferwise hem de Xoom örnekleri, bu sektörde yatırımcılar için olumlu fırsatlar olduğunu gösterebilir.

Western Union: Ücretler Üzerinde Aşağı Baskıyla Karşı Karşıya

Western Union, işlem gören dolar hacmine göre en büyük MTO'dur ve daha sonra yeni gelenlerin kesintiye uğraması için ana hedeftir. Piyasadaki hakimiyeti, kurumsal müşterileri cezbeden katma değerli hizmetlerin sürekli tanıtımının yanı sıra fiziksel kolaylık ve marka bilinirliği getiren yerleşik ve geniş bir bağlı şube ağından geliyor. Bunların bir örneği, müşterilerin yeni müşteriler keşfetmesi ve işlem yapması için bir pazar platformu olan Edge'dir.

Ancak, aşağıdaki Grafik 5'te görülebileceği gibi, gelir artışı durağanlaşmış ve kompozisyon karışımı değişmektedir. Daha yüksek ücret rekabeti karşısında, ücretlerden elde edilen göreli payı 2014'te %72'den 2016'da %70'e düşerek düşüyor. Tersine, döviz gelirleri aynı dönemde %25'ten %27'ye yükseldi:

Western Union, akışlarını çeşitlendirerek durgun gelir artışını telafi etmeye çalıştı. Mutlak olarak ücret ücretlerindeki düşüşten daha hızlı artmayan FX gelirini artırmaya odaklanıldı. Ancak bana göre bu, müşterinin ödediği maliyeti bir elden diğerine taşımaktan başka bir şey olmadığı için yanlış yönlendirilmiş ve kısa vadeli bir yaklaşım olarak görünüyor. Techcrunch bu yaklaşımı kaydetti:

Esasen size uydurduğu döviz kurunun ne olduğunu söyler ama gerçek kurun ne olduğunu söylemez. Western Union farkı cebe indiriyor

Döviz kurları her saniyede bir değişir, bu nedenle müşterinin bakış açısından düz doğrusal transfer ücretlerine kıyasla daha opak görünebilir. Ancak uzun vadede, daha yeni şirketler bu maliyet kalemlerinde açık ve şeffaf olma stratejisi izlediğinden, bir müşteriyi FX üzerinden daha fazla ücretlendirmek kendi zararına olacaktır. Uluslararası ödemelerin değişen rekabet ortamı hakkında daha etkili pazar araştırması, daha önce Western Union'a döviz kuru şeffaflığına geçişin altını çizebilirdi.

Bu sorunlara rağmen, Western Union, 2016 yılında 80 milyar dolarlık takas ile transfer hacmine göre hala en büyük MTO'dur. Oluşturduğu altyapı ve şube ağının sağladığı erişilebilirlik nedeniyle, konumunun tehdit altında olmadığını söylemek güvenlidir. kısa-orta vade. Bununla birlikte, bir endişe nedeni, gelir artışındaki sürekli durgunluğun, işletmenin geniş ağına hizmet etme ve alaka düzeyini koruma yeteneği üzerindeki etkisidir. Birçok ünlü aksama örneğinde olduğu gibi, Western Union, karmaşık fiziksel lojistiği (500.000 temsilciye sahiptir) ve mevcut iş kollarını yok etme tehdidi nedeniyle yanıt verme yeteneğini kısıtlayan daha basit bir hizmet sunum formatı sunan yeni gelenler tarafından felç edilmiştir.

Transferwise: Fiyatta Rekabet Ama Daha Büyük Şeylere Doğru Ölçekleme

MTO alanındaki en büyük Fintech “yeni gelen” olarak Transferwise, sektörde önemli bir güç olmak için iyi bir konumda.

Transferwise, 2011 yılında Estonya'da kurulmuş özel sermayeli, risk sermayesi destekli bir şirkettir. Eylül 2017'de yaklaşan bir fonlama turuyla ilgili haberler, 2017'de 100 milyon dolar gelir elde etmeyi hedeflediği ve %10'luk bir paya sahip olduğu son performansına ışık tuttu. İngiltere para transferi pazarının payı. Halihazırda artırılan 117 milyon dolarlık sermaye ile, bir sonraki fon toplama turunda değerlemesinin 1,6 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor ve iş şimdi başabaş gidiyor. Görünüşe göre Transferwise bir dönüm noktasına geldi ve yatırımcılar bunu sürekli olarak destekledi:

Transferwise'ın başarısıyla ilgili şaşırtıcı olan şey, jilet gibi ince kenarlarda sihir yapıyor gibi görünmesi. İşletme, işlemlerinde herhangi bir FX spreadi kazanmıyor ve sadece müşterilerinden emsallerine göre rekabetçi fiyatlarla bir ücret alıyor. Bankalararası piyasada üçüncü taraflarla yapılan işlemler yoluyla para birimlerini manuel olarak (ve pahalı bir şekilde) transfer etme ihtiyacını ortadan kaldıran, müşterilerin işlemlerini birbiriyle eşleştiren bir eşler arası bir model kullandığını iddia ediyor.

Maliyetleri azaltmak için bir yöntem olarak bu eşler arası sistemin etkinliği tartışmalıdır, çünkü çalışması için aynı anda, her iki yönde de eşit miktarda para transfer edilmesine bağlıdır. Grafik 1 ve 2'ye geri dönersek, Çin hariç, ülkeler arasında orantısız bir şekilde para akışının olduğunu görebilirsiniz. Transferwise'ın eşler arası eşleşmenin mümkün olup olmadığına bakılmaksızın tüm tüketicilere orta piyasa oranlarını aktardığı düşünüldüğünde, kendi operasyonel maliyetleri ve kendisinin gerçekten lükse sahip olup olmadığı göz önüne alındığında FX'te para kaybettiğini söylemek mümkün olacaktır. orta piyasa oranlarında işlem yapmak.

Dolayısıyla, herhangi bir FX geliri olmadan, Transferwise yalnızca EUR'dan USD'ye %0,5 olan transfer ücretlerine odaklanır ve tüketiciler için çok caziptir. Transferwise, işini tamamen elektronik, sanal bir şekilde kurarak bunu uygulanabilir bir şekilde sunuyor. Şube altyapısı yoktur ve sadece elektronik transfer seçenekleri sunar, bu nedenle müşteriler acente bürolarından nakit çekemezler. İş şimdi başabaş gidiyorsa, bu, işe alım, KYC kontrolleri ve bakiye mutabakatları gibi para transferi süreçleriyle başa çıkmak için verimli bir teknolojik operasyon oluşturduğunu gösterir.

Bundan Sonra Nereye Gidecek?

Transferwise'ın Sınırsız Hesap'ı başlattığı 2017'de gelecekteki gelir artışına dair bir ipucu görüldü. Bu hizmet, müşterilere sanal banka hesapları sunarak, onlara doğrudan üçüncü taraflarca ödeme yapılmasına ve ardından geleneksel transfer yoluyla fiziksel hesaplara dağıtım yapılmasına olanak tanır. Bu stratejinin doğal bir ilerlemesi, işletmeyi tek seferlik uluslararası işlemlerin yanı sıra günlük tüketici işlemlerini yakalamaya yönlendirecek fiziksel kartlar veya NFC ödeme hizmetleri sunmak olacaktır.

Transferwise bir bankacılık lisansı almaya yönelirse, farklı hizmetler (kredi verme gibi) sunmak için daha fazla esneklik kazanacaktır, ancak artan düzenleme ve uyumluluk gereksinimleri nedeniyle maliyetleri önemli ölçüde artabilir. Pasif müşteri bakiyelerini korumak, uluslararası para transferi hizmetleri bölgesiyle birlikte gelen büyük dalgalanmaları dengelemek için işletme sermayesi desteği sağlayacağından, bunun işletme için avantajları çok büyük olabilir.

Transferwise, hükümetler arası kuruluşun para transferi maliyetlerini düşürme hedeflerinden yararlanarak kendine bir niş oluşturmuştur. Tüketicilere cazip döviz maliyetleri yansıtarak ve ardından düşük ve şeffaf ücretler talep ederek kendisini iyi bir marka haline getirdi. Gerilla pazarlama gösterileri, diğer sağlayıcıların talep ettiği yüksek maliyetlere saldırmakla ün kazandı:

Büyümesi, hizmeti doğrulayan ve verimli bir teknolojik teklifi yinelemesine izin veren bir müşteri platformu oluşturmasına izin verdi. İşletme artık geniş ölçekte çalışırken, esnek API arayüzleri ve işlem bankacılığı için iddialı planlar aracılığıyla daha fazla gelir fırsatları oluşturmak için müşteri tabanını kullanabilir.

Xoom: Çıkış Stratejileri için Plan

2013'teki halka arzın ardından Xoom, 2015'te PayPal tarafından 890 milyon dolara satın alındı; ünlü alıcısının izinden giderek, bir havale şirketindeki yatırımcılar için başarılı bir çıkış örneği sunuyor.

Xoom'un sunduğu hizmet yalnızca ABD'den gönderim yapan tüketiciler için mevcuttur, ancak Grafik 2'de gösterildiği gibi bu, para göndermek için en büyük ülke pazarıdır. Bu, yukarıda incelenen diğer iki şirkete kıyasla çok dar bir teklif; ancak Xoom artık ödeme endüstrisinin devi PayPal'ın bir parçası olduğundan, her iki işletme de müşterilerine ücretsiz hizmetler satabilir. PayPal, hem tüketiciler hem de işletmeler için her zaman tamamen elektronik bir oyun olmuştur, ancak ödemeler, kredi olanakları ve faturalandırma alanı içindedir.

Xoom'un odaklanmış doğası, başarılı çıkışına katkıda bulundu. Herkes için her şey olmaya çalışmadı, bunun yerine segmentine iyi hizmet etti. Bu, bir şirketin para transferinin tüm unsurlarını devralmaya yönelik hırslı planlarına kapılıp sonra başarılı olmak için gereken operasyonel çaba karşısında bunalan yatırımcılara bir ders sağlar. Xoom, nakit ödemeleri, mobil kontör yüklemeyi ve banka havalesini kolaylaştıran dünya çapındaki bağlı kuruluş ağının gücü nedeniyle PayPal için çekici bir şirketti.

Forbes tarafından belirtildiği gibi, Xoom, PayPal'ın özellikle gelişmekte olan pazarlarda "uluslararası işini güçlendirmesine" izin verdi. Eski Xoom CEO'su John Kunze, bundan elde edilen sinerjilerin karşılıklı olarak faydalı olduğunu kaydetti:

PayPal'ın bir parçası olmak… hizmet verilmeyen coğrafyalarda pazara sunma süremizi hızlandırmaya yardımcı olacak

Satın almadan önce Xoom, çevrimiçi gönderimi çevrimdışı alma ile birleştirerek Western Union üzerinde baskı kuruyordu. Müşteriler web sitesi/uygulaması aracılığıyla elektronik olarak para gönderir, ancak alıcılar elektronik veya fiziksel tahsilat seçeneklerini sonunda seçebilir. Bu nedenle işin PayPal için değeri, her iki müşteri grubu için entegre bir hizmet oluşturmak üzere kendi çevrimiçi ekosistemini Xoom ile birleştirirken çevrimdışı unsurlardan yararlanmaktı.

MTO'lar Dibe Doğru Yarışta: Farklılaşma ve Daha Fazla Müşteri Temas Noktasını Yakalamak Anahtardır

Yukarıda açıklanan senaryolarda, MTO'ların daha düşük ücretlerle ve teknolojiden kaynaklanan artan rekabetle başa çıkmak için stratejilere ihtiyacı vardır, bu da yeni başlayanların yeni operasyonları hızla hızlandırmasını sağlar. Her üç örnek de, oyuncuların bir meta haline gelen bir pazarda rekabet etmek için nasıl görünebileceklerinin özelliklerini göstermektedir. G20 ve BM'nin fiyatları düşürmeye yönelik direktifleri, bir fiyat savaşını teşvik ediyor ve yeni gelenlerin yeni müşteriler çekmesi için kolay bir farklılaşma noktası sunuyor. Fiyatların dibe vurma yarışının belirgin hale gelmesiyle, yerleşik şirketler, kalabalığın arasından sıyrılmak için verimlilik iyileştirmeleri bulmalı ve farklı katma değerli hizmetler sunmalıdır.

Katma değerli hizmetler, yüksek trafik ve onlarca yıllık müşteri verileri nedeniyle yerleşik oyunculara bir avantaj sağlaması gereken, şu anda sunulan en moda trenddir. Soru, bu verileri ticari olarak yararlı bir şekilde analiz etme araçlarına sahip olup olmadıkları ve eski sistemlerinin veri madenciliği araçlarına önemli bir yatırım yapmadan buna izin verip vermediğidir.

Gelecekteki büyümeyi bulmak için izlenecek birçok yol vardır; örneğin Western Union, alıcıları ve tedarikçileri birbirine bağlamak için gelişmiş riskten korunma ve pazaryeri seçenekleriyle işletmelerin peşindeyken, Transferwise tüketiciyi hedefliyor ve banka olma yolunda ilerliyor. Her iki seçenek de müşterileri daha fazla işlem yapmaya teşvik etme potansiyeli sağlar, bu da MTO'ların nasıl para kazandığıdır. Ayrıca, geçiş maliyetleri bir rakibe geçmeleri için daha acı verici hale geldiğinden, müşteriyi yapışkan hale getirir.

Sonuç: Bir MTO İşinde Üç Değer Kaynağı Vardır

Bir önceki Toptal makalesinde vurgulandığı gibi, ödeme işletmeleri gerçekte para transferi yapmazlar; diğer hizmet sağlayıcıların altyapısını kullanırlar. MTO'lar söz konusu olduğunda, giderek artan uluslararası mobil nüfus ve banka tekliflerinden daha zorlayıcı bir hizmete paketlenen çirkin para gönderme işini yapma konusundaki kararlı kararlılıkları nedeniyle öne çıktılar.

Bu makaledeki örnekler, bir MTO'da işin başarısını ve yatırım potansiyelini belirleyecek üç değer kaynağı (açıkça P&L'nin ötesinde) olduğunu göstermektedir:

1. Marka Gücü: Müşteri güvenini ve katılımını kazanmak.

2. Para gönderme ve alma seçenekleri: Müşterilere sunulan çeşitli ülkeler ve transfer seçenekleri, çok sayıda acente ve muhabir bankaya sahip olmanın getirdiği bir avantajdır.

3. Teknolojinin kalitesi: Düşük marjlı bir işletmede, transferleri uzlaştırmak, işletme sermayesi riskini yönetmek ve müşteri eğilimlerini gözlemlemek için güçlü teknoloji gerekir.

Para transferi şirketlerinin değerleme potansiyeli, bu avantajlardan kaç tanesine sahip olduklarına bağlıdır. Örneğin, Xoom, #2'nin gücünden dolayı PayPal için çekici bir işletme iken, Transferwise'ın tüm noktalarda gücü nedeniyle değer kazanmaya devam etmesi muhtemeldir.