Wie entwickelt sich der internationale Geldtransfermarkt?

Zusammenfassung

Wie entwickelt sich der internationale Geldtransfermarkt?

Geld ins Ausland zu senden, war traditionell eine mühsame und teure Aufgabe, was durch endlose Ketten von Zwischenhändlern, manuellen Papierkram und versteckte Gebühren veranschaulicht wird. Glücklicherweise haben die Entwicklungen in der Branche in den letzten Jahren dazu geführt, dass Privatpersonen und sogar kleine bis mittelständische Unternehmen jetzt schnellere, billigere und wertschöpfende Auslandsüberweisungsdienste genießen können. Dies sind alles Vorteile, die größere Unternehmen, Banken und Regierungen traditionell durch ihren direkten Zugang zum institutionellen Devisenmarkt in Anspruch genommen haben, der täglich Transaktionen im Wert von 4,8 Billionen US-Dollar austauscht.

Money Transfer Operators (MTOs) sind Vermittler des internationalen Zahlungsverkehrs. Der IWF bietet eine klare Definition dessen, was diese Einheiten sind:

Money Transfer Operators (MTOs) sind Finanzunternehmen (aber in der Regel keine Banken), die an grenzüberschreitenden Geldtransfers beteiligt sind, indem sie entweder ihr internes System oder den Zugang zu einem anderen grenzüberschreitenden Bankennetzwerk nutzen.

Die Komplexität verschiedener Währungen und Bankensysteme bedeutet, dass sich das Senden von Geld von einem Land in ein anderes völlig von einer Inlandsüberweisung unterscheidet. Eine Visualisierung der Rolle, die ein MTO beim internationalen Transfer spielt, ist unten dargestellt:

In diesem Artikel werden die wichtigsten Herausforderungen des MTO-Sektors skizziert, und die Strategien von drei bedeutenden Branchenakteuren werden analysiert, um ein klareres Verständnis dafür zu vermitteln, wie sich der Sektor entwickelt und welches Potenzial für Investoren besteht, Renditen aus der Branche zu erzielen.

Überweisungen: Gebühren sinken und MTOs dominieren

Internationale Geldüberweisungen werden allgemein als „Überweisungen“ bezeichnet. Die Weltbank definiert diese Transaktionen als:

Persönliche Überweisungen sind die Summe aus persönlichen Überweisungen und Arbeitnehmerentgelten … Persönliche Überweisungen umfassen alle laufenden Geld- oder Sachtransfers zwischen gebietsansässigen und gebietsfremden Personen, unabhängig von der Einkommensquelle des Absenders

Nach Angaben der Weltbank lagen die Gesamtüberweisungen im Jahr 2016 über der 530-Milliarden-Dollar-Marke und sind seit dem Jahr 2000 mit einer CAGR von 10,4 % gewachsen, was einen bedeutenden globalen Dienstleistungsmarkt darstellt. Die durchschnittlichen Kosten für die Absender von Überweisungen betrugen im 3. Quartal 2017 7,21 % (des gesamten gesendeten Kapitals), was einem Trend sinkender Kosten folgt, wie aus nachstehender Grafik 1 ersichtlich ist:

Die Kosten sind aufgrund des gesünderen Wettbewerbs und des Drucks der G20 und der UNO gesunken, die durchschnittliche Kosten für den Verbraucher von jeweils 5 % anstreben. Diese Gremien widmen dem Markt für Überweisungsdienste aufgrund seiner Beliebtheit bei Niedriglohnempfängern und der Rolle, die Überweisungen bei der wirtschaftlichen Entwicklung in Schwellenländern spielen, besondere Aufmerksamkeit und Mühe. Banken sehen sich dem größten Druck ausgesetzt, Gebühren zu senken, da sie mit durchschnittlichen Kosten (Weltbank Q3 2017) von 11,0 % die teuersten Überweisungsanbieter sind, im Vergleich zu MTOs mit 6,1 %.

Betrachtet man die Überweisungskorridore, zeigen die folgenden Diagramme 2 und 3 die beliebtesten Wege für den Geldfluss. Das zugrunde liegende Muster zeigt, dass Geld im Allgemeinen von wirtschaftlich entwickelten Ländern in Entwicklungsländer geschickt wird, was durch die Tatsache bestätigt wird, dass die USA und Indien das meiste Geld senden bzw. erhalten. Übrigens nimmt China sowohl beim Senden als auch beim Empfangen von Geld einen hohen Stellenwert ein, wobei beide direktionalen Volumina im Vergleich zu anderen Ländern schnell wachsen. Alle Länder in dieser Rangliste weisen ein starkes Wachstum auf, was darauf hindeutet, dass der 530-Milliarden-Dollar-Markt für Überweisungen noch nicht in eine ausgereifte Phase übergegangen ist:

In Bezug darauf, wer die Überweisungen abwickelt, dominieren MTOs den Markt. Western Union hat mehr als den doppelten Marktanteil seines nächsten Konkurrenten, UAE Exchange. Obwohl Zahlungen und Überweisungen von neuen Fintech-Startups Aufmerksamkeit erhalten, gibt es unter den fünf größten Anbietern nach Volumen nur einen Neuling, nämlich Transferwise. Diagramm 4 unten zeigt die Wettbewerbslandschaft des Marktes.

Der Druck, die Gebühren zu senken, wirkt sich auf MTOs aus

Der starke Druck internationaler Organisationen (G20, UN usw.), die Überweisungskosten für die Nutzer zu senken, führt dazu, dass die Hauptakteure ihre Preise verstärkt unter die Lupe nehmen. Wenn man bedenkt, dass Banken die höchsten Preise verlangen, würde man erwarten, dass sie den größten Druck von dieser Bewegung spüren, aber Banken sind diversifizierte Organisationen mit vielen anderen Einnahmequellen. Internationale Zahlungen sind keine Kerndienstleistung für eine Bank, verglichen mit einem MTO, das ihre gesamte Daseinsberechtigung darstellt . Die Einnahmen für internationale Geldtransferunternehmen sind in zwei Teile gegliedert: eine Transaktionsgebühr und der Devisenspread („FX“), der dem Verbraucher in Rechnung gestellt wird. Western Union zum Beispiel hatte in seinen Ergebnissen für 2016 eine Aufteilung von 70 % bzw. 27 % zwischen Gebühren- und Deviseneinnahmen.

Neue Akteure, die in den Markt eintreten, verstärken den Wettbewerb und nutzen Gebühren als greifbares Unterscheidungsmerkmal, um sich gegenüber etablierten Anbietern zu positionieren. Der Aufbau ihrer Geschäftsmodelle auf rein digitalen Plattformen bietet ihnen auch niedrigere Fixkosten und ihre modernen, saubereren technologischen Betriebsplattformen bieten den Verbrauchern schnellere Bearbeitungszeiten. Während sich die Branche auf einen Markt mit den Merkmalen eines Rohstoffmarktes zubewegt, müssen die Akteure neue Wege finden, um sich von der Konkurrenz abzuheben. Dies kann durch Dienste wie Prepaid-Debitkarten oder Gehaltsabrechnungsdienste für Unternehmen erfolgen, die alle dem Verbraucher mehr Auswahl und Nutzen bieten. Nachfolgend finden Sie einen Vergleich der Angebote der großen Anbieter:

Um besser zu analysieren, wie sich die Veränderungen auf dem Markt auf die Geschicke seiner Spieler ausgewirkt haben, schauen wir uns nun die Strategie und Ergebnisse von drei großen MTOs an: Western Union, Transferwise und Xoom. Ersteres ist der Hauptakteur des Marktes, während die beiden letzteren seit der Jahrhundertwende entstanden sind und jeweils ihre eigenen Spuren in der Branche hinterlassen haben. Die Beispiele von Transferwise und Xoom können zeigen, dass es in diesem Sektor positive Möglichkeiten für Investoren gibt.

Western Union: Abwärtsdruck auf Gebühren

Western Union ist das größte MTO nach gehandeltem Dollarvolumen und daher ein Hauptziel für Störungen durch Neueinsteiger. Seine Marktposition verdankt es einem etablierten und großen Netzwerk von stationären Filialen, die neben einer stetigen Einführung von Mehrwertdiensten, die Firmenkunden angezogen haben, physischen Komfort und Markenbekanntheit bieten. Ein solches Beispiel dafür ist Edge, eine Marktplatzplattform, auf der Kunden neue Kunden entdecken und Transaktionen durchführen können.

Wie jedoch in Diagramm 5 unten zu sehen ist, stagnierte sein Umsatzwachstum und seine Zusammensetzungsmischung hat sich geändert. Angesichts des stärkeren Gebührenwettbewerbs ist der relative Anteil der Gebühreneinnahmen zurückgegangen und von 72 % im Jahr 2014 auf 70 % im Jahr 2016 gesunken. Umgekehrt sind die Deviseneinnahmen im gleichen Zeitraum von 25 % auf 27 % gestiegen:

Western Union hat versucht, sein stagnierendes Umsatzwachstum durch Diversifizierung seiner Streams auszugleichen. Der Schwerpunkt lag auf der Steigerung der Deviseneinnahmen, die absolut gesehen nicht schneller gestiegen sind als der Rückgang der Gebührengebühren. Für mich wirkt dies jedoch wie ein fehlgeleiteter und kurzfristiger Ansatz, da es lediglich darum geht, die Kosten, die ein Kunde zahlt, von einer Hand in die andere zu verschieben. Techcrunch bemerkte diesen Ansatz:

Im Wesentlichen sagt es Ihnen, was der Wechselkurs ist, den es erfunden hat, aber nicht, was der echte ist. Western Union steckt die Differenz ein

Die Wechselkurse ändern sich jeden Bruchteil einer Sekunde, sodass sie aus Kundensicht im Vergleich zu linearen Pauschalüberweisungsgebühren undurchsichtiger erscheinen können. Langfristig wird es jedoch zu seinem Nachteil sein, einem Kunden mehr für Devisen in Rechnung zu stellen, da neuere Unternehmen eine Strategie verfolgen, mit diesen Kostenpositionen offen und transparent umzugehen. Eine effektivere Marktforschung über das sich ändernde Wettbewerbsumfeld im internationalen Zahlungsverkehr hätte Western Union früher die Umstellung auf die Transparenz der Wechselkurse aufgezeigt.

Trotz dieser Probleme ist Western Union mit 80 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 nach wie vor das größte MTO nach Überweisungsvolumen. Aufgrund der von ihm geschaffenen Infrastruktur und der Erreichbarkeit durch sein Filialnetz kann man mit Sicherheit sagen, dass seine Position in nicht bedroht ist kurz- bis mittelfristig. Ein Grund zur Besorgnis sind jedoch die Auswirkungen, die eine anhaltende Stagnation des Umsatzwachstums auf die Fähigkeit des Unternehmens haben wird, sein riesiges Netzwerk zu bedienen und relevant zu bleiben. Wie bei vielen berühmten Fällen von Störungen ist Western Union durch Neuankömmlinge gelähmt, die ein einfacheres Servicebereitstellungsformat anbieten, was seine Reaktionsfähigkeit aufgrund seiner komplexen physischen Logistik (es hat 500.000 Agenten) und der Gefahr der Kannibalisierung bestehender Geschäftsbereiche einschränkt.

Transferweise: Wettbewerb um den Preis, aber Skalierung auf Größeres

Als größter Fintech-„Newcomer“ im MTO-Bereich ist Transferwise gut positioniert, um eine wichtige Kraft in der Branche zu werden.

Transferwise ist ein in Privatbesitz befindliches, durch Risikokapital finanziertes Unternehmen, das 2011 in Estland gegründet wurde. Die Nachricht vom September 2017 über eine bevorstehende Finanzierungsrunde wirft ein Licht auf seine jüngste Leistung, bei der es angestrebt wird, 2017 einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar zu erzielen und einen Anteil von 10 % hält. Anteil am britischen Geldtransfermarkt. Mit einem bereits eingeworbenen Kapital von 117 Millionen US-Dollar wird die Bewertung bei der nächsten Finanzierungsrunde auf 1,6 Milliarden US-Dollar prognostiziert, und das Unternehmen erwirtschaftet jetzt die Gewinnschwelle. Es scheint, dass Transferwise einen Wendepunkt erreicht hat und die Investoren ihn kontinuierlich unterstützt haben:

Überraschend am Erfolg von Transferwise ist, dass es scheint, als würde es an hauchdünnen Rändern zaubern. Das Unternehmen verdient bekanntermaßen keine FX-Spreads bei seinen Transaktionen und berechnet den Kunden nur eine Gebühr, die im Vergleich zu seinen Konkurrenten zu wettbewerbsfähigen Preisen ist. Es behauptet, ein Peer-to-Peer-Modell zu verwenden, bei dem Kundentransaktionen gegeneinander abgeglichen werden, wodurch die Notwendigkeit entfällt, Währungen manuell (und teuer) über Transaktionen mit Dritten auf dem Interbankenmarkt zu transferieren.

Die Wirksamkeit dieses Peer-to-Peer-Systems als Methode zur Kostenreduzierung ist umstritten, da es darauf ankommt, dass ein gleicher Geldbetrag gleichzeitig in beide Richtungen transferiert wird, damit es funktioniert. Wenn Sie sich noch einmal den Diagrammen 1 und 2 zuwenden, können Sie sehen, dass, mit Ausnahme von China, Geld zwischen den Ländern in einseitigen Mustern fließt. In Anbetracht der Tatsache, dass Transferwise Mittelkurse an alle Verbraucher weitergibt, unabhängig davon, ob ein Peer-to-Peer-Matching möglich ist, wäre es machbar, vorzuschlagen, dass es mit Devisen Geld verliert, wenn man seine eigenen Betriebskosten berücksichtigt und ob es selbst tatsächlich den Luxus hat zu Mittelkursen handeln.

Ohne Deviseneinnahmen konzentriert sich Transferwise also ausschließlich auf Gebühren für Überweisungen, die mit 0,5 % für EUR in USD für Verbraucher sehr attraktiv sind. Transferwise bietet dies auf praktikable Weise an, indem es sein Geschäft auf rein elektronische, virtuelle Weise aufbaut. Es hat keine Filialinfrastruktur und bietet nur elektronische Überweisungsoptionen, sodass Kunden kein Bargeld in Agentenbüros abholen können. Wenn das Unternehmen jetzt die Gewinnschwelle erreicht, deutet dies darauf hin, dass es einen effizienten technologischen Betrieb für die Abwicklung von Geldtransferprozessen wie Onboarding, KYC-Prüfungen und Saldoabstimmungen aufgebaut hat.

Wohin wird es als nächstes gehen?

Ein Hinweis auf eine zukünftige Umsatzsteigerung wurde 2017 gesehen, als Transferwise das Borderless-Konto einführte. Dieser Service bietet Kunden virtuelle Bankkonten, mit denen sie direkt von Dritten bezahlt und dann per herkömmlicher Überweisung auf physische Konten ausgezahlt werden können. Eine natürliche Weiterentwicklung dieser Strategie wäre das Angebot physischer Karten oder NFC-Zahlungsdienste, die das Unternehmen dazu bringen würden, neben einmaligen internationalen Transaktionen auch alltägliche Verbrauchertransaktionen zu erfassen.

Wenn Transferwise zum Erwerb einer Banklizenz übergeht, würde es mehr Flexibilität gewinnen, um verschiedene Dienstleistungen (z. B. Kreditvergabe) anzubieten, aber seine Kosten könnten aufgrund erhöhter regulatorischer und Compliance-Anforderungen erheblich steigen. Die Vorteile für das Unternehmen könnten jedoch tiefgreifend sein, da die Aufrechterhaltung passiver Kundenguthaben eine Unterstützung des Betriebskapitals bietet, um die großen Schwankungen auszugleichen, die mit dem Gebiet der internationalen Geldtransferdienste einhergehen.

Transferwise hat sich eine Nische geschaffen, indem es von den Zielen der zwischenstaatlichen Organisation profitiert, die Kosten für Geldtransfers zu senken. Es hat sich einen guten Namen gemacht, indem es attraktive Devisenkosten an die Verbraucher weitergibt und dann niedrige und transparente Gebühren erhebt. Seine Guerilla-Marketing-Stunts haben Bekanntheit erlangt, weil sie die hohen Kosten angreifen, die andere Anbieter verlangen:

Sein Wachstum hat es ihm ermöglicht, eine Plattform von Kunden aufzubauen, die den Service validiert haben, und es ihm ermöglicht, ein effizientes technologisches Angebot zu iterieren. Da das Unternehmen jetzt im großen Maßstab arbeitet, kann es seinen Kundenstamm nutzen, um über flexible API-Schnittstellen und ehrgeizige Pläne für Transaktionsbanken weitere Umsatzmöglichkeiten aufzubauen.

Xoom: Die Blaupause für Exit-Strategien

Nach dem Börsengang im Jahr 2013 wurde Xoom 2015 für 890 Millionen US-Dollar von PayPal übernommen; Es tritt in die Fußstapfen seines berühmten Erwerbers und bietet Investoren ein Beispiel für einen erfolgreichen Ausstieg aus einem Überweisungsunternehmen.

Der von Xoom angebotene Dienst ist nur für Verbraucher verfügbar, die aus den USA senden, aber wie in Diagramm 2 gezeigt, ist dies der größte Ländermarkt für den Geldversand. Dies ist ein sehr schmales Angebot im Vergleich zu den anderen beiden oben analysierten Unternehmen; Da Xoom jetzt jedoch Teil von PayPal ist, einem Giganten der Zahlungsbranche, können beide Unternehmen ihren Kunden jetzt kostenlose Dienste anbieten. PayPal war schon immer ein rein elektronisches Spiel für Verbraucher und Unternehmen, aber im Bereich Zahlungen, Kreditmöglichkeiten und Rechnungsstellung.

Die Fokussierung von Xoom trug zu seinem erfolgreichen Ausstieg bei. Es versuchte nicht, alles für alle zu sein, sondern bediente sein Segment gut. Dies ist eine Lektion für Anleger, die von den ehrgeizigen Plänen eines Unternehmens, alle Elemente des Geldtransfers zu übernehmen, mitgerissen werden, dann aber von den operativen Anstrengungen überwältigt werden, die für den Erfolg erforderlich sind. Xoom war ein attraktives Unternehmen für PayPal aufgrund der Stärke seines Affiliate-Netzwerks auf der ganzen Welt, das Auszahlungen in bar, mobile Aufladungen und Banküberweisungen ermöglichte.

Wie Forbes feststellte, ermöglichte Xoom PayPal, „sein internationales Geschäft zu stärken“, insbesondere in Schwellenländern. Der ehemalige Xoom-CEO John Kunze merkte an, dass die Synergien daraus für beide Seiten vorteilhaft seien:

Ein Teil von PayPal zu werden … wird dazu beitragen, unsere Time-to-Market in unversorgten Regionen zu verkürzen

Vor der Übernahme übte Xoom Druck auf Western Union aus, indem es Online-Versand mit Offline-Empfang kombinierte. Kunden würden Geld elektronisch über die Website/App senden, aber die Empfänger könnten an ihrem Ende elektronische oder physische Inkassooptionen wählen. Der Wert des Geschäfts für PayPal bestand daher darin, die Offline-Elemente zu nutzen und gleichzeitig sein eigenes Online-Ökosystem mit Xoom zu kombinieren, um einen integrierten Service für beide Kundengruppen zu schaffen.

MTOs befinden sich im Wettlauf nach unten: Differenzierung und Eroberung von mehr Kundenkontaktpunkten ist der Schlüssel

In den oben beschriebenen Szenarien benötigen MTOs Strategien, um mit niedrigeren Gebühren und zunehmender Konkurrenz durch Technologie fertig zu werden, was es Neueinsteigern ermöglicht, neue Operationen schnell hochzufahren. Alle drei Beispiele zeigen Merkmale, wie Spieler versuchen können, auf einem Markt zu konkurrieren, der zu einer Ware wird. Die Direktiven der G20 und der UNO zur Preissenkung schüren einen Preiskampf und bieten Neueinsteigern ein einfaches Unterscheidungsmerkmal, um neue Kunden zu gewinnen. Angesichts des sich abzeichnenden Wettlaufs nach unten bei den Preisen müssen die etablierten Betreiber Effizienzsteigerungen finden und verschiedene Mehrwertdienste anbieten, um sich von der Masse abzuheben.

Value Added Services sind jetzt der Trend, Mehrwertdienste anzubieten, die den etablierten Playern aufgrund ihres hohen Traffics und jahrzehntelanger Kundendaten einen Vorteil verschaffen sollen. Die Frage ist, ob sie über die Mittel verfügen, um diese Daten auf wirtschaftlich sinnvolle Weise zu analysieren, und ob ihre Altsysteme dies ohne erhebliche Investitionen in Data-Mining-Tools zulassen.

Es gibt viele Wege, um zukünftiges Wachstum zu finden; Zum Beispiel jagt Western Union Unternehmen mit seinen verbesserten Hedging- und Marktplatzoptionen, um Käufer und Lieferanten zu verbinden, während Transferwise auf den Verbraucher abzielt und sich auf den Weg macht, eine Bank zu werden. Beide Optionen bieten das Potenzial, Kunden zu mehr Transaktionen zu ermutigen, wodurch MTOs Geld verdienen. Es macht den Kunden auch klebriger, da die Wechselkosten für ihn schmerzhafter werden, zu einem Wettbewerber zu wechseln.

Fazit: Es gibt drei Wertquellen in einem MTO-Geschäft

Wie in einem früheren Toptal-Artikel hervorgehoben wurde, überweisen Zahlungsunternehmen nicht wirklich Geld; sie nutzen die Infrastruktur anderer Dienstleister. Im Fall von MTOs haben sie aufgrund einer zunehmend international mobilen Bevölkerung und ihrer eigenen hartnäckigen Entschlossenheit, die hässliche Arbeit des Geldversands zu erledigen, an Bedeutung gewonnen, verpackt in einen überzeugenderen Service als Bankangebote.

Die Beispiele in diesem Artikel deuten darauf hin, dass es drei Wertquellen (neben der offensichtlichen Gewinn- und Verlustrechnung) in einem MTO gibt, die den Erfolg und das Investitionspotenzial des Unternehmens bestimmen:

1. Markenstärke: Kundenvertrauen und Engagement gewinnen.

2. Optionen zum Senden und Empfangen von Geld: Die Auswahl an Ländern und Überweisungsoptionen, die den Kunden zur Verfügung gestellt werden, ist ein Vorteil, der sich daraus ergibt, dass man über eine große Anzahl von Agenten und Korrespondenzbanken verfügt.

3. Qualität der Technologie: In einem margenschwachen Geschäft ist eine leistungsstarke Technologie erforderlich, um Überweisungen abzugleichen, Betriebskapitalrisiken zu verwalten und Kundentrends zu beobachten

Das Bewertungspotenzial von Geldtransferunternehmen hängt davon ab, wie viele dieser Vorteile sie besitzen. Zum Beispiel war Xoom aufgrund der Stärke von #2 ein attraktives Geschäft für PayPal, während Transferwise aufgrund seiner Stärke in allen Punkten wahrscheinlich weiter an Wert gewinnen wird.