สำรวจ Bear Case ของ Cryptocurrency Bubble

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกเมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2017

บทสรุปผู้บริหาร

นี่คือการปฏิวัติหรือน้ำมันงู?

ผู้ที่ คลั่งไคล้สกุลเงินดิจิทัล รวมถึงตัวฉันเองด้วย มีแนวโน้มที่จะเริ่มพูดคุยเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลในทุกโอกาส เมื่อผู้ฟังของเราเริ่มยอมรับว่าพวกเขามีความเป็นไปได้ เราก็เริ่มอธิบายทฤษฎีที่ละเอียดถี่ถ้วนว่าโลกจะมีลักษณะอย่างไรในอีก 50 ปีหลังจากที่พวกเขาเปลี่ยนแปลงทุกสิ่ง หากต้องการอ้างอิง Chris DeRose “คุณจะเห็นความเพ้อฝันมากมายในการเคลื่อนไหว ซึ่งค่อนข้างอันตราย” นับตั้งแต่มีการอ้างสิทธิ์ในปี 2015 การเรียกอุดมคตินิยมอาละวาดของอวกาศว่า "อันตรายนิดหน่อย" ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นการพูดน้อย ในพอดคาสต์เมื่อต้นปีนี้ DeRose ได้เสนอวิธีแก้ปัญหาสำหรับอันตรายนี้:

ฉันมุ่งมั่นที่จะเป็น Bitcoiner ฆราวาส ฉันขอไม่เป็นนักเลง ฉันต้องการเป็นผู้ประเมินเทคโนโลยีเหล่านี้อย่างอิสระ ฉันคิดว่าความโลภของเราจะทำให้เราจงใจเพิกเฉยเหมือนที่มันพูด ดังนั้นคุณต้องต่อสู้กับมันตลอดเวลา ฉันคิดว่าฉันกำลังเพิ่มมูลค่าให้กับความสงสัยและเหตุผลนิยมมากขึ้น

ในฐานะที่เป็นคนที่มีมูลค่าสุทธิ 50% ในสกุลเงินดิจิทัล คำพูดของ DeRose ได้ให้กำเนิดบทความของฉัน: เพื่อให้เกิดความสงสัยและเหตุผลบางประการแก่ความนิยมในสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน ปัญหาใหญ่เท่าที่ฉันเห็นคือ Hyperbitcoinization (“Bitcoin ในอนาคต”) ถูกมองว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้โดยนักเข้ารหัสหลายคน ฉันเถียงว่านี่คือตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับฟองสบู่การเก็งกำไรในปัจจุบันของ cryptocurrencies และอย่าพลาดกับมัน เราอยู่ในฟองสบู่ Bitcoin:

Richard Shiller ผู้ได้รับรางวัลโนเบล ผู้ทำนาย Dotcom Bubble ไม่นานก่อนที่มันจะพังในปี 2001 และต่อมาในช่วงกลางปี ​​2000s Housing Bubble เมื่อห้าปีก่อนที่มันจะแตกออก กล่าวว่าสิ่งที่กำลังขับเคลื่อน Bitcoin ในขณะนี้ เช่นเดียวกับตัวอย่างอื่นๆ ของฟองสบู่คือเรื่องราว :

และคุณภาพของเรื่องราวที่ดึงดูดความสนใจทั้งหมดนี้ และไม่จำเป็นต้องยั่งยืน เรื่องราวคืออะไร? Satoshi Nakamoto มีกระดาษที่ยอดเยี่ยมนี้แล้วก็หายตัวไป ผู้ชายคนนี้อยู่ที่ไหน แล้วเราก็มีเงินรูปแบบใหม่ที่จะมาแทนที่ [ทุกอย่าง] ฟังดูเป็นการปฏิวัติอย่างมาก… และเรื่องราวได้สร้างแรงบันดาลใจให้กับคนหนุ่มสาวและผู้คนที่กระตือรือร้น และนั่นคือสิ่งที่ขับเคลื่อนตลาด

ฉันได้ข้อสรุปนี้จากการสังเกตของฉันเองและผ่านการโต้ตอบที่งานพบปะของสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก ฉันฟังสำนวนที่มาใหม่และอดคิดไม่ได้ว่า “นี่ไม่ใช่การสนทนาที่สมดุลเกี่ยวกับเทคโนโลยีและเศรษฐศาสตร์ของเทคโนโลยีบล็อกเชน—เป็นการขายแบบแบ่งเวลา” ฉันดูคนที่ไม่มีพื้นฐานทางเทคนิคหรือเศรษฐกิจพูดคุยเกี่ยวกับ cryptocurrencies ที่มีมากกว่าความเข้าใจในระดับพื้นผิวเพียงเล็กน้อย สิ่งนี้นำไปสู่ผู้ชมที่สับสน ซึ่งถูกหมุนด้วยการโต้เถียงว่า “คนฉลาดเข้าใจมัน คนที่ไม่เข้าใจมันไม่ฉลาดพอที่จะเข้าใจมัน” ผู้คนเห็นคนอื่นเข้ามาเกี่ยวข้องและพวกเขาต้องการติดตาม "เงินที่ฉลาด" นี้ แต่นี่เป็นความผิดพลาด ฉันถามคำถามพื้นฐานกับวิทยากรเหล่านี้เกี่ยวกับเทคโนโลยีและเศรษฐศาสตร์ และพวกเขาก็สูญเสียคำตอบทั้งหมด

ดังนั้น เพื่อให้ข้อมูลแก่ชุมชนโดยรวมดีขึ้น ในบทความนี้ ผมจะโจมตีกรณีกระทิงของ cryptocurrencies จากหลายมุม ก่อนอื่น มาเริ่มกันที่ระเบียบข้อบังคับกันก่อน

สุญญากาศตามกฎข้อบังคับไม่สามารถคงอยู่ตลอดไป

สกุลเงินดิจิทัลในสถานะปัจจุบันมีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เนื่องจากความสามารถในการเก็งกำไรตามกฎระเบียบ ธนาคารที่ใหญ่ที่สุด 6 แห่งในสหรัฐอเมริกาเพียงแห่งเดียวจ่ายเงินประมาณ 70 พันล้านดอลลาร์เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในขณะที่เขียน นั่นคือประมาณ 73% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดของ Bitcoin ที่เข้ารหัสลับที่ใหญ่ที่สุด ซิตี้กรุ๊ปเพียงแห่งเดียวมีพนักงาน 30,000 คนในแผนกการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งเป็นตัวเลขที่มีจำนวนมากกว่านักพัฒนาบล็อกเชนทั้งหมดในโลก ในช่วงกลางปี ​​2016 William Mougayar อ้างว่ามีนักพัฒนาดังกล่าวเพียง 5,000 รายทั่วโลก พูดง่ายๆ ก็คือบล็อคเชนกำลังเฟื่องฟูเป็นส่วนใหญ่เนื่องจากขาดแซนด์บ็อกซ์ด้านกฎระเบียบและไม่สามารถคงอยู่ตลอดไปได้

การละเว้นทั่วไปที่คุณได้ยินจากผู้นำทางความคิดของสกุลเงินดิจิทัลเมื่อมีการโต้แย้งนี้คือ “การต่อต้านการเซ็นเซอร์เนื่องจากการกระจายอำนาจ คุณไม่สามารถควบคุม cryptocurrencies คุณไม่สามารถบังคับให้โปรโตคอลเปลี่ยนแปลงได้!” พวกเขาส่งความคิดถึงคุณว่า "หน่วยงานกำกับดูแลจะปิดเครือข่ายได้อย่างไร" แต่นี่เป็นแนวความคิดที่ผิด คำถามที่สำคัญกว่าคือ “หน่วยงานกำกับดูแลจะทำให้ cryptocurrencies ไม่เกี่ยวข้องได้อย่างไรแม้ว่าเครือข่ายจะยังคงอยู่” ฉันยืนยันว่าในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลจะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการฆ่า cryptocurrencies อย่างสมบูรณ์ พวกเขาสามารถควบคุมอนาคตของ blockchain ให้กลายเป็นเรื่องไม่สำคัญได้ นี่คือตัวอย่างบางส่วนที่พวกเขาสามารถทำได้:

1. กำหนดให้ธุรกิจต่างๆ ไม่สามารถรับเงินดิจิทัลเป็นการชำระเงินได้ และบังคับใช้กับจุดตรวจสอบและบทลงโทษที่รุนแรง รวมถึงการปิดธุรกิจ
2. การควบคุมการเปิดและปิดทางลาดไปยัง crypto เพื่อให้ได้มาซึ่งสกุลเงินดิจิทัลนั้น เราต้องแลกเปลี่ยนเงิน fiat และสำหรับเงินจำนวนมาก สิ่งนี้จะต้องผ่านการแลกเปลี่ยนออนไลน์ การแลกเปลี่ยนเหล่านี้จำเป็นต้องสามารถจัดการกับเงิน fiat ซึ่งจำเป็นต้องดำเนินการบัญชีธนาคาร กลไกที่ถูกปิดโดยเจตนาโดยธนาคารที่กระตือรือร้นหรือหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง แม้แต่นอกเส้นทางการตรวจสอบทางอิเล็กทรอนิกส์ การแลกเปลี่ยน bitcoin แบบตัวต่อตัวในพื้นที่สามารถปราบปรามได้ด้วยตัวแทนสายลับ นี่อาจฟังดูเกินจริง แต่ก็เป็นไปได้ สกุลเงินคือการแสดงถึงศรัทธาโดยตรงที่วางไว้ในรัฐบาล (ผ่านธนาคารกลาง) หากเห็นว่าประชาชนกำลังแล่นเรือไปรอบ ๆ เรื่องนี้ อาจเป็นไปเพื่อประโยชน์สูงสุดของรัฐบาลในการปิดช่องโหว่
3. การห้ามนำเข้าฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับบล็อคเชน เช่น ASIC เพื่อขัดขวางการเติบโตของเครือข่าย
4. การแบนผู้ให้บริการ Virtual Private Server (VPS) ขนาดใหญ่จากการอนุญาตให้เทคโนโลยีบล็อกเชนทำงานในศูนย์ข้อมูลของตน
5. บังคับใช้ภาษีทั้งหมดอย่างต่อเนื่องเป็นคำสั่ง และจากนั้นขยายเพื่อให้อุตสาหกรรมที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดทั้งหมด (เช่น การดูแลสุขภาพ) ต้องทำธุรกรรมในคำสั่งเพียงอย่างเดียว
6. เพิ่มความสลับซับซ้อนของการตรวจสอบภาษีให้กับบุคคลที่ดูเหมือนจะมีเงินมากกว่าที่พวกเขาเรียกร้อง หากมีคนรายงานรายได้ขั้นต่ำจากการคืนภาษีแต่ใช้ชีวิตแบบเครื่องบินไอพ่น พวกเขาอาจถูกตั้งค่าสถานะเพื่อพิสูจน์แหล่งเงินทุนของพวกเขา
7. การจำกัดเงินที่ผูกติดอยู่กับตลาดอนุพันธ์ที่มีการควบคุมอย่างสูงซึ่งมีมูลค่ากว่าสี่พันล้านเหรียญสหรัฐ จากการเข้าสู่พื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล

ตราสารอนุพันธ์จะเป็นตัวกลางในการเจรจาต่อรองหรือไม่?

จุดสุดท้ายของส่วนก่อนหน้านี้มีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่ง เกี่ยวกับวิธีที่ตลาดอนุพันธ์ขนาดใหญ่โต้ตอบกับสกุลเงินดิจิทัล อาร์กิวเมนต์ใหญ่สำหรับ hyperbitcoinization คือ Wall Street ยังไม่ได้เข้าสู่พื้นที่ crypto เป็นความไม่ลงรอยกันทางปัญญาที่จะคิดว่า Wall Street จะเข้าสู่ตลาดจำนวนมากในขณะที่ยังคิดว่ากฎระเบียบไม่สามารถป้องกันการขยายตัวของ cryptocurrencies ได้ เงินที่ถูกควบคุมทั้งหมดนั้นควรจะย้ายเข้าสู่ cryptoeconomy ได้อย่างไรตั้งแต่แรก? เพื่อแสดงขนาดของเงินเดิมพันที่เล่นที่นี่ ภาพด้านล่างแสดงขนาดเปรียบเทียบของตลาดอนุพันธ์ทั่วโลกที่สัมพันธ์กับสินทรัพย์ยอดนิยมที่เราใช้เพื่อเก็บเงิน

การโต้กลับจากผู้ที่คลั่งไคล้ในการเข้ารหัสเมื่อฉันนำเสนออาร์กิวเมนต์นี้คือ “ใช่ แต่นั่นเป็นเพียงประเทศเดียว กฎระเบียบจะต้องมีการประสานงานของรัฐบาลทั้งหมดในโลก เพราะถ้าใครอนุญาต เงินทั้งหมดจะไปที่นั่นและเศรษฐกิจจะเจริญรุ่งเรือง” แม้ว่าสำนักงาน ก.ล.ต. จะควบคุมโลกทั้งใบไม่ได้ แต่ก็สามารถควบคุมสภาพคล่องส่วนสำคัญของโลกได้ ค่าของ Cryptocurrencies เกี่ยวข้องโดยตรงกับปริมาณสภาพคล่องที่พวกเขามี และ SEC ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีอำนาจที่จะไขปัญหานี้ได้

คำตอบต่อไปที่ฉันได้รับคือ “ทำไมสิ่งนี้ยังไม่เกิดขึ้น” เหตุผลนั้นเป็นสองเท่า

1. หน่วยงานกำกับดูแลที่รับผิดชอบความมั่งคั่งหลายล้านล้านดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวช้าและระมัดระวัง พวกเขาต้องปรึกษากับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายกลุ่มทั้งบนและล่าง
2. Cryptocurrencies ยังไม่เป็นเป้าหมายที่ใหญ่พอจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ ความเสี่ยงของวงล้อนี้เพิ่มขึ้นเมื่อราคาไต่ขึ้น ยิ่งราคาสูงเท่าไร กฎระเบียบก็จะยิ่งเร็วขึ้นเท่านั้น

เมื่อผู้ที่คลั่งไคล้ crypto พูดถึงหน่วยงานกำกับดูแล พวกเขามักมีความคิดที่ว่าหน่วยงานกำกับดูแลมีอยู่เพื่อสร้างอุปสรรคในการเข้าสู่ระดับสูงเพื่อให้ธนาคารร่ำรวย แม้ว่านโยบายของหน่วยงานกำกับดูแลหลายๆ แห่งจะมีข้อบกพร่องอย่างแน่นอน แต่ก็มีอยู่ด้วยเหตุผลที่ดีและขจัดปัญหาออกไป บางส่วนที่แพร่หลายโดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลกของสกุลเงินดิจิทัล: การจัดการตลาดและการหลอกลวง

การจัดการตลาดและการหลอกลวงทำให้ความน่าเชื่อถือของ Cryptocurrencies ลดลง

แผนการบางอย่างที่มีอยู่สำหรับผู้ไม่หวังดีในการค้าขายและชักชวนให้ลงทุนใน cryptocurrencies นั้นผิดจรรยาบรรณที่ดีที่สุดและเลวร้ายที่สุดอย่างผิดกฎหมาย ที่โจ่งแจ้งที่สุดสรุปไว้ด้านล่าง

ปั๊มและการถ่ายโอนข้อมูล

เนื่องจากสภาพคล่องต่ำ ขาดกฎระเบียบ และลักษณะการเก็งกำไรสูงของตลาดสกุลเงินดิจิทัล "การปั๊มและการถ่ายโอนข้อมูล" จึงเป็นเรื่องปกติ ด้วยเงินเพียง 50,000 ดอลลาร์ ผู้ควบคุมตลาดสามารถทำให้ราคาของสกุลเงินดิจิทัลที่เลือกนั้นมีมูลค่ามากกว่าสองเท่า ผู้บงการจะต้องได้รับเหรียญที่กำหนดเมื่อเวลาผ่านไป จากนั้นเมื่อเขาพร้อมที่จะปั๊ม เขาขายเหรียญของเขาในราคาที่สูงเกินจริง ในขณะที่ซื้อจากตัวเขาเองด้วยราคาที่เพิ่มขึ้นพร้อมๆ กัน ตลาดสังเกตว่าราคาเริ่มสูงขึ้นและเกิดเอฟเฟกต์ก้อนหิมะ จากนั้นผู้สูบน้ำเริ่มต้นนั่งลงในขณะที่ราคายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก่อนที่จะทิ้งเหรียญทั้งหมดไว้ที่จุดสูงสุดของช่วงเวลาเก็งกำไร

ความจริงที่ว่ามีแม้กระทั่งกลุ่มที่มีการจัดระเบียบที่เฉลิมฉลองอย่างเปิดเผยและประสานงานการกระทำเหล่านี้ แสดงให้เห็นถึงความคิดแบบ “ตะวันตกป่า” ของตลาดคริปโต

กองหน้า

กองทุนป้องกันความเสี่ยงและหน่วยงานการลงทุนขนาดใหญ่อื่น ๆ ใน cryptospace ได้รับสิทธิ์ในการเข้าถึงการขายล่วงหน้าของ ICO ซึ่งโดยทั่วไปจะมีส่วนลด 25% จากนั้นพวกเขาจะขายเหรียญของตนโดยเร็วที่สุดและได้เงินคืน 25% อย่างรวดเร็ว เหตุผลในการขายล่วงหน้าคือเพื่อให้บริษัทที่ทำ ICO มีเงินไปใช้จ่ายด้านการตลาด มีการประชดบางอย่างในกลุ่มต่อต้านการจัดตั้งซึ่งถูกเอาเปรียบจากสถานประกอบการอย่างง่ายดาย

ความไร้เดียงสาทางเทคโนโลยีกำลังถูกเอารัดเอาเปรียบ

เป็นที่ชัดเจนในทันทีสำหรับคนส่วนใหญ่ว่าการระดมเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์จากการเขียนเอกสารไวท์เปเปอร์และการไม่ได้พัฒนาต้นแบบจากต้นแบบนั้นทำให้เกิดความเชื่อมโยงบางอย่างได้ อย่างไรก็ตาม ในบางไตรมาสนั่นดูเหมือนจะเป็นมนต์สำหรับการทำงานของพื้นที่ ICO ใครบางคนเขียนความคิดที่บ้าๆบอ ๆ แล้วพวกเขาก็ไปหาเงินมากกว่าที่พวกเขาจะต้องสร้างมันขึ้นมา นอกจากนี้ฉันอาจเพิ่มโดยไม่มีข้อกำหนดทางกฎหมายที่พวกเขาสร้างผลิตภัณฑ์ดังกล่าว

โดยทั่วไป ICO ไม่ได้ให้ความยุติธรรมหรือการคุ้มครองใด ๆ ที่มาพร้อมกับมัน การอ้างสิทธิ์ในเอกสารรายงาน ICO อาจเป็นเรื่องแปลก แต่เป็นการยากที่จะถอดรหัสสำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช้เทคนิค (ซึ่งฉันจะเถียงว่าส่วนใหญ่เป็น) ตัวอย่างเช่น เอกสารไวท์เปเปอร์ที่ฉันอ่านเมื่อเร็วๆ นี้สัญญาว่าจะกระจายอำนาจการสตรีมวิดีโอแบบสด ตามคุณสมบัติที่คล้ายคลึงกันกับรูปแบบ BitTorrent ฟังดูดีใช่มั้ย? เป็นไปได้หากคุณไม่เคยพยายามดาวน์โหลดทอร์เรนต์ยอดนิยมทันทีที่ปล่อยออกมา หากมีความต้องการทอร์เรนต์มาก การดาวน์โหลดในช่วงสองสามชั่วโมงแรกจะช้ามาก ในบริบทของการสตรีมแบบสด หมายความว่าสตรีมสดจะล่าช้าเป็นชั่วโมงสำหรับคนส่วนใหญ่ ดังนั้นการแสดงแนวคิดทั้งหมดจึงไร้ประโยชน์

ความไร้เดียงสาในการลงทุนกำลังถูกเอารัดเอาเปรียบ

ไม่ใช่แค่ข้อกำหนดของเทคโนโลยีที่คุณต้องระวังเท่านั้น นอกจากนี้ยังมีโครงสร้างโทเค็นที่ซับซ้อนมากขึ้นซึ่งเกิดขึ้นจาก ICO การถอดรหัสข้อกำหนดเหล่านี้อาจเป็นเรื่องยาก แม้แต่สำหรับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน นับประสานักลงทุนรายย่อยที่หวังจะทำเงินอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้นำเรากลับมาสู่ประเด็นที่ Richard Schiller ยกขึ้นว่าตลาดเหล่านี้ถูกขับเคลื่อนด้วยการเล่าเรื่องล้วนๆ

เมื่อฉันเรียกคริปโตเคอเรนซี่ว่าเป็นกลลวง ฉันมักจะถูกโต้แย้งว่า: “ถ้ามันเป็นการหลอกลวง แล้วทำไมฉันถึงทำเงินได้มากมายจากมัน?” นี่เป็นเพียงการเปิดโปงความไร้เดียงสาที่อยู่รายล้อม—การหลอกลวงโดยทั่วไปจะรับประกันว่าจะสร้างผลกำไรให้กับชนกลุ่มน้อย นั่นคือสิ่งที่กระตุ้นให้เงินไหลเข้ามามากขึ้น นกหวีดถูกเป่าเกี่ยวกับโครงการปอนซีของ Bernie Madoff มาเกือบทศวรรษก่อนที่มันจะพังทลายลงในที่สุด

เชื้อเพลิงเพิ่มเติมถูกเติมเข้าไปในกองไฟโดยเทคนิคการตลาดการลงทุนที่บิดเบือน นักลงทุนที่มีประสบการณ์จะตระหนักถึงอคติทางอารมณ์และพยายามป้องกันไม่ให้พวกเขาตัดสินใจซื้อขายให้มากที่สุด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนมือใหม่ส่วนใหญ่ไม่มีระดับของการรับรู้เมตาที่จำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงการตกหล่นจากการตลาดที่กลัวว่าจะพลาด (“FOMO”) และกลอุบายทางจิตวิทยาอื่นๆ Paris Hilton และ Floyd Mayweather Jr. เป็นการกลับชาติมาเกิดครั้งที่สองของ Geraldine Weiss และ Warren Buffet หรือเพียงแค่เครื่อง ICO hype-machine ชั่วคราว? การกำหนดเป้าหมายของการตลาดที่มีชื่อเสียงดูเหมือนจะมุ่งเป้าไปที่กลุ่มคนหนุ่มสาวที่รวยเร็ว: กลุ่มนักลงทุนที่ส่วนใหญ่ไม่มีแม้แต่ 401k นับประสาการจำนอง

ประวัติศาสตร์คู่ขนาน

Coindesk ตั้งข้อสังเกตว่าความคล้ายคลึงกันกับความนิยม ICO ในปัจจุบันมีมานานหลายศตวรรษ ย้อนกลับไปที่ South Sea Bubble ของปี 1700 และหลังจากนั้น บริษัท South Sea ก่อตั้งขึ้นหลังจากสงครามแย่งชิงดินแดนของสเปนปะทุขึ้นในปี 1701 และผลพวงของหนี้สงครามและเส้นทางการค้าที่พังทลาย ดังนั้น บริษัทเซาท์ซีจึงถูกสร้างขึ้นโดยกฎบัตรของราชวงศ์อังกฤษและถูกผูกขาดการค้าในโลกใหม่ การตลาดสำหรับการระดมทุนนั้นมีความทะเยอทะยาน และแม้แต่ "สามัญชน" ก็ได้รับอนุญาตให้ลงทุนในบริษัทเป็นครั้งแรก บริษัท ณ จุดหนึ่งเป็นหนึ่งในธุรกิจที่มีมูลค่าสูงสุดตลอดกาล:

นักการตลาดของบริษัท South Sea Company ตระหนักดีว่าพวกเขาสามารถใช้เทคนิคเดียวกันนี้ในการหาเงินให้กับบริษัทของตนเองได้ บริษัทเหล่านี้ที่ก่อตัวขึ้นในไม่ช้านี้เรียกว่า "บริษัทฟองสบู่" ความตั้งใจเริ่มแรกของพวกเขาบริสุทธิ์เพียงพอด้วยแนวคิดเช่น "การประกันภัย แต่ในโลกใหม่" อย่างไรก็ตาม เมื่อโฆษณาเติบโตขึ้นรอบๆ บริษัทใหม่เหล่านี้ และทุกคนก็ทำเงินได้ การเรียกร้องของบริษัทต่างๆ ก็เติบโตขึ้นอย่างแปลกประหลาดมากขึ้นเรื่อยๆ โดยบริษัทหนึ่งสัญญาว่าจะสร้าง "วงล้อสำหรับการเคลื่อนไหวตลอดไป" แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่ยั่งยืนและในที่สุดก็นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษ 1700 การเพิ่มขึ้นและลดลงแบบทวีคูณของราคาหุ้นของ South Sea Company ได้สรุปให้เห็นถึงความชัดเจนของเรื่องนี้

กระบวนทัศน์ที่คล้ายคลึงกันมีอยู่ในฟองสบู่อื่นๆ ทั้งเก่าและใหม่ เช่น อาณานิคมของสกอตแลนด์ในปานามาในศตวรรษที่ 17 และ Dotcom Bubble แห่งศตวรรษที่ 21 มีประเด็นทั่วไปในการทำตลาดของฟองสบู่ ซึ่งได้รับการเสียดสีในชุมชนคริปโตเป็น “Buttcoin” แนวคิดนี้มาจากการทำการตลาดตามแนวคิดที่มีอยู่ แต่ด้วยแนวคิดดังกล่าว:

1. วางตลาดใน "โลกใหม่"
2. ให้บริการทางอินเตอร์เน็ต
3. กระจายอำนาจบน blockchain

แนวคิดเริ่มต้นจากความเป็นจริงและเป็นไปได้ เช่น ตัวอย่างการประกันภัยดังกล่าว แต่ควบคุมไม่ได้อย่างรวดเร็วจนกว่าคุณจะได้รับสำเนาผลการเรียนของมือสมัครเล่นสำหรับนิยายวิทยาศาสตร์

เทคโนโลยี Blockchain ยังไม่บรรลุนิติภาวะ

เพื่ออ้างถึง Vlad Zamfir หัวหน้านักวิจัยที่ Ethereum Foundation:

Ethereum ไม่ปลอดภัยหรือปรับขนาดได้ เป็นเทคโนโลยีทดลองที่ยังไม่บรรลุนิติภาวะ อย่าพึ่งพามันสำหรับแอพที่มีความสำคัญอย่างยิ่งยวดเว้นแต่จำเป็นจริงๆ!

– Vlad Zamfir (@VladZamfir) 4 มีนาคม 2017

เทคโนโลยีพื้นฐานของ cryptocurrencies ยังไม่พร้อมสำหรับเงินจำนวนมากที่จะถูกโยนทิ้งไป อย่าเข้าใจฉันผิด ฉันเขียนโปรแกรมมากว่าทศวรรษแล้ว มีวท.บ. ในสาขาวิทยาการคอมพิวเตอร์และเชื่อว่าเทคโนโลยีมีศักยภาพที่ร้ายแรง แต่ฉันไม่คิดว่านั่นจะผลักดันราคาให้ถึงระดับที่แปลกประหลาดเช่นนี้ บล็อคเชนไม่ปลอดภัยและไม่สามารถปรับขนาดได้ แต่ปัญหาเหล่านี้คือปัญหาที่เราหวังว่าจะแก้ไขได้ในอนาคต ในเดือนมิถุนายนปี 2017 วลาดกล่าวต่อใน Bitcoin Uncensored ซึ่งเป็นพอดคาสต์ Bitcoin ยอดนิยม:

ฉันรู้สึกว่าฉันยังไม่ได้ทำมากพอที่จะบอกผู้คนว่านี่เป็นเทคโนโลยีที่ยังไม่บรรลุนิติภาวะ และฉันมีความกังวลเนื่องจากความสนใจในเชิงพาณิชย์และการนำไปใช้นั้นแซงหน้าการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีอย่างมาก ฉันมีข้อกังวลมากมายที่เกวียนจะนำม้าไปบนคันนี้

การแตกสาขาด้านความปลอดภัยมีความเข้าใจผิด

เมื่อถาม Andreas Antonoupolus เกี่ยวกับความจำเป็นในการปกป้องผู้บริโภค Bitcoin เขาตอบว่า:

Bitcoin เป็นการคุ้มครองผู้บริโภคเนื่องจากการควบคุมของผู้ใช้คือการคุ้มครองผู้บริโภค หน่วยงานกำกับดูแลกำลังช่วยให้ธนาคารหลีกเลี่ยงการแข่งขัน

ฉันได้กล่าวถึงข้อความที่สองแล้ว แต่ข้อความแรกสมควรได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด “การควบคุมผู้ใช้คือการคุ้มครองผู้บริโภค” ในโลกของการเข้ารหัสลับ ผู้ใช้อยู่ในการควบคุมอย่างเต็มที่และต้องรับผิดชอบต่อเงินของพวกเขาแต่เพียงผู้เดียว ซึ่งหมายความว่าพวกเขาเพียงคนเดียวต้องรักษาความปลอดภัยและไม่มีการไล่เบี้ยหากสูญหายหรือถูกขโมย วิธีการจัดเก็บ cryptocurrencies ของคุณอย่างน่าเชื่อถือนั้นเป็นหัวข้อที่ค่อนข้างซับซ้อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่ไม่เข้าใจเทคโนโลยี แต่ละคนมีการแตกสาขามากมาย และไม่มีวิธีใดที่ปลอดภัยหรือสะดวก 100%

นอกจากนี้ คนทั่วไปเข้าใจ 2FA/3FA, multisigs, timelocks, password manager และอื่นๆ หรือไม่ นอกเหนือจากนั้น คุณคิดว่าผู้คนวิเคราะห์ smart contract ที่พวกเขาจ่ายเงินให้กับ ICO เพื่อให้แน่ใจว่าปลอดภัยหรือไม่? Ethereum มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ถูกขโมยไปแล้วเนื่องจากข้อบกพร่องในสัญญาอัจฉริยะเพียงอย่างเดียว ควบคู่ไปกับ Bitcoin มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ Cryptocurrencies ให้ความรับผิดชอบในการรักษาความปลอดภัยของเงินกับคนที่มีคุณสมบัติน้อยที่สุดในการรักษาความปลอดภัย เช่นเดียวกับบล็อคเชน ปรับขนาดได้ไม่ดีเท่าที่เราเคยเห็นมาหลายครั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

เราจะแก้ปัญหาเหล่านี้ได้อย่างไร?

ฉันไม่ได้อ้างว่าปัญหาทั้งหมดข้างต้นไม่สามารถแก้ไขได้และอนาคตของสกุลเงินดิจิทัลนั้นช่างเยือกเย็น แต่กรณีของ cryptocurrencies นั้นไม่ได้รับการอธิบายอย่างสมเหตุสมผลและ hyperbitcoinizatoin นั้นยังห่างไกลจากการรับประกัน อย่างไรก็ตาม มีบางขั้นตอนที่สามารถนำมาใช้เพื่อทำให้การเคลื่อนไหวถูกต้องตามกฎหมายมากขึ้น

โพลาไรซ์น้อยลง อภิปรายมากขึ้น

เราต้องการการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของทั้งสองฝ่ายของการอภิปรายเรื่อง cryptoeconomic อาร์กิวเมนต์ที่ดีที่สุดเกิดขึ้นเมื่อผู้คนประนีประนอมเพื่อบรรลุจุดร่วม มาตั้งเป้าการโต้วาที/การอภิปรายอย่างมีเหตุผลและกำจัด crypto โพลาไรซ์ที่ดูเหมือนว่าจะมี "เราต่อต้านโลก" ฉันกำลังสร้างแพลตฟอร์มการโต้วาทีที่ระดมทุนเพื่อจ่ายเงินให้ผู้เชี่ยวชาญเพื่ออภิปรายกันในรูปแบบสาธารณะ ผู้เชี่ยวชาญจะได้รับการชดเชยสำหรับเวลาของพวกเขา และสาธารณชนจะได้รับการอภิปรายที่ยุติธรรมและสมดุล

การควบคุมตนเอง

ฉันคิดว่ากฎระเบียบดังกล่าวกำลังจะมาในเร็วๆ นี้ และจะมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด การกระตุ้นเตือนสามารถบรรเทาลงได้ด้วยการดำเนินการในเชิงรุกและกำหนดแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดซึ่งชุมชนส่วนใหญ่เห็นพ้องต้องกันเพื่อให้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถมีส่วนร่วมได้

ตัวอย่างประเด็นที่ชุมชนสามารถอภิปรายและพยายามบรรลุข้อตกลงร่วมกัน ได้แก่:

1. โครงสร้างโทเค็น ICO
2. หลักปฏิบัติทางการตลาด ICO อย่างมีจริยธรรม
3. คำสัญญาที่บังคับใช้ตามกฎหมายสำหรับ ICOs
4. สิทธิ์พื้นฐานของผู้ถือโทเค็น
5. แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดสำหรับการรักษาความปลอดภัยบล็อกเชน

ถึงเวลาแล้วที่ชุมชนจะต้องรวมตัวกันและพูดในสิ่งที่พวกเขาต้องการและจะไม่ยอมรับ ขณะนี้ การกระจายตัวของมันถูกใช้ประโยชน์ และกับบางองค์กร สิ่งนี้สามารถตัดทอนได้ ความพยายามต่างๆ เช่น ของมูลนิธิ Bitcoin, Interledger และ Coin Center เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการสร้างมาตรฐานการกำกับดูแลที่ยุติธรรมและสมดุลสำหรับชุมชนคริปโต

พูดน้อย พัฒนามากขึ้น

นักคริปโตควรใช้เวลาน้อยลงในการประกาศข่าวประเสริฐ และมีเวลามากขึ้นในการแก้ปัญหาทางเทคโนโลยีและเศรษฐกิจทั้งหมด ร๊อคของ “การเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วและทำลายสิ่งต่าง ๆ” ซึ่งเป็นที่นิยมโดยชุมชนการพัฒนาแอปพลิเคชันเว็บ นั้นไม่สามารถถ่ายโอนไปยังโลกของสกุลเงินดิจิตอลที่มีเงินหลายพันล้านดอลลาร์ได้ดี มีผู้ใช้เพียงพอแล้ว ตอนนี้เรามาแก้ปัญหาเรื่องความสามารถในการปรับขนาด ค่าธรรมเนียม และความเร็วกัน มาสร้างต้นแบบแล้วเพิ่มเงินตามสมควร แทนที่จะระดมเงินหลายร้อยล้านโดยใช้กระดาษแผ่นเดียวและไม่มีผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้ ที่สำคัญที่สุด ให้หลีกเลี่ยงบริษัทที่ใช้เส้นทาง ICO ที่ร่ำรวยและรวดเร็ว

การให้ความรู้และการศึกษา

ชุมชน crypto ควรเรียนรู้เกี่ยวกับเทคนิคการตลาดและการโฆษณาชวนเชื่อที่โน้มน้าวให้พวกเขาซื้อเป็น cryptocurrencies ในตอนแรก เทคนิคเหล่านี้ส่วนใหญ่ใช้ไม่ได้ผลอีกต่อไปหากคุณรู้จักและรู้จักพวกเขาโดยธรรมชาติ เทคนิคเหล่านี้อย่างละเอียดถี่ถ้วนจะต้องมีบทความอื่นทั้งหมด วิทยากรเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลควรให้ความรู้ผู้คนเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลพื้นฐานในขณะที่นำเสนอกรณีที่ยุติธรรม ซึ่งรวมถึงความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้อง แทนที่จะเป็นพนักงานขายแบบแบ่งเวลา

เราต้องการลัทธิปฏิบัติระยะยาว ไม่ใช่โอกาสระยะสั้น

กรณีของสกุลเงินดิจิทัลไม่ชัดเจนสำหรับทั้งสองฝ่าย อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าสามารถพูดได้อย่างปลอดภัยว่าขณะนี้เราอยู่ในภาวะฟองสบู่เก็งกำไรมากกว่าตลาดเกิดใหม่ที่แข็งแกร่ง ในปัจจุบัน กรณีของ cryptocurrencies นั้นเกินจริงและถูกเอารัดเอาเปรียบโดยผู้สนับสนุนของพวกเขาเป็นส่วนใหญ่ นักลงทุนควรจะเหน็ดเหนื่อย ที่กล่าวว่าเทคโนโลยีของการปฏิวัติบล็อคเชนมีศักยภาพที่ยอดเยี่ยมและไม่ควรละเลยโดยสิ้นเชิง หากตลาดสามารถนำทางน่านน้ำด้านกฎระเบียบและกำจัดพวกหลอกลวงได้สำเร็จ ก็มีโอกาสสูงมากที่จะประสบความสำเร็จ แต่ถ้าไม่ ถือว่าถึงวาระแล้ว