Mejores Prácticas de Fusiones y Adquisiciones en América Latina

Resumen ejecutivo

Introducción

América Latina cuenta con grandes oportunidades de inversión con atractivos niveles de riesgo, rendimientos más altos que los mercados nacionales y acceso a una gran base de población con ingresos crecientes. Los inversionistas extranjeros ya no buscan acuerdos en América Latina debido a la escasez de oportunidades de inversión en su país de origen; ahora, es porque la región está experimentando un rápido crecimiento del consumo, urbanización y digitalización. De hecho, los rendimientos de las inversiones latinoamericanas medidos por el índice MSCI Emerging Markets han superado durante mucho tiempo los rendimientos de los mercados emergentes en su conjunto. Sin embargo, las adquisiciones latinoamericanas requieren una atención especial y presentan una serie de dificultades exclusivas de la región.

Este artículo proporciona información extraída de más de 15 años de mi propia experiencia en fusiones y adquisiciones de petróleo y gas en América Latina. Las adquisiciones tuvieron un valor promedio de $ 250 millones y se realizaron en países que van desde Perú, Brasil, Guatemala, Venezuela y Ecuador hasta Trinidad, México y Colombia. A continuación, encontrará consejos prácticos para adquirentes extranjeros que estén considerando invertir en América Latina. Espero que la lectura de este artículo pueda ayudar a los lectores a prevenir o navegar por un posible paso en falso.

Dificultades al evaluar adquisiciones en América Latina

Comencemos con algunas dificultades potenciales encontradas dentro de la región, incluido el acceso a información precisa, la burocracia y las diferencias culturales. Muchos de estos problemas se derivan del hecho de que América Latina sigue siendo un mercado emergente y existen problemas asociados con la gobernabilidad nacional, la inestabilidad social y el riesgo de crisis fiscales como la crisis de la deuda latinoamericana de la década de 1980.

El acceso a información precisa es un desafío

En los últimos años, la región de América Latina ha logrado avances en materia de acceso a la información, incluida la promulgación de la Ley de Libertad de Información (FOIA) en el 65 % de los países de América Latina. Desde que se promulgó la FOIA, los países también han estado construyendo infraestructura para gestionar las solicitudes de información, con las plataformas electrónicas mexicana y chilena como modelos para hacerlo. La plataforma mexicana Infomex permite a los ciudadanos realizar solicitudes de información a las agencias federales y locales a través de esta plataforma.

Sin embargo, la transparencia sigue siendo limitada, con información fragmentada que dificulta la toma de decisiones. En términos generales, en toda América Latina, los títulos de propiedad son públicos, pero la disponibilidad es un problema, la calificación crediticia pública de las empresas no es fácil de obtener, y las cuentas de las empresas también son un problema, al igual que los terrenos y los permisos, las ventas por sector, laboral, entorno empresarial, etc.

La burocracia intensa puede reducir la eficiencia

Los procesos, la gobernanza y los controles pueden ser manuales e ineficientes, lo que puede ralentizar el progreso de la adquisición e incluso desalentar a los clientes o disminuir la moral de los empleados de las empresas objetivo. Por ejemplo, las respuestas oficiales del gobierno y la negociación con los servidores públicos pueden demorarse si no hay voluntad política para acelerar el progreso. Debido a las regulaciones anticorrupción cada vez más estrictas, la toma de decisiones del gobierno puede prolongarse ya que los servidores públicos temen infringir estas leyes complejas.

Una vez, en Ecuador, actué como representante de una empresa que buscaba firmar nuevos contratos de licencia con la petrolera nacional Petroamazonas. Sin embargo, incluso las cláusulas más simples (condiciones de pago, precios unitarios de servicios, etc.) no pudieron ser acordadas. Los servidores públicos mostraron una gran reticencia a correr el riesgo de aceptar el más mínimo detalle. Esta reticencia eventualmente significó que no se firmaron los contratos con Petroamazonas y no se logró el aumento proyectado en la producción de petróleo. A continuación se muestra un gráfico del Grupo del Banco Mundial que indica la relativa facilidad para operar y hacer negocios en un país mientras se cumplen las reglamentaciones pertinentes.

En una nota similar, la burocracia y el cumplimiento de los requisitos gubernamentales son notoriamente gravosos, especialmente en lo que respecta a los impuestos, asuntos legales, permisos y regulaciones ambientales. Las operaciones pueden incluso detenerse debido a problemas de cumplimiento. Una vez sufrimos en Perú cuando una compañía petrolera a la que representaba experimentó un retraso en el inicio de la perforación durante más de tres años porque requería la aprobación de 15 agencias gubernamentales reguladoras ambientales peruanas. Si bien estos requisitos de cumplimiento ciertamente mejoran la seguridad y la sustentabilidad, a menudo son inflexibles y difíciles de navegar. Según un estudio global reciente realizado por TMF Group, Brasil fue calificado como la jurisdicción financieramente más compleja de las Américas y la segunda del mundo debido a sus más de 90 impuestos, aranceles y contribuciones basados ​​en diferentes impuestos federales, estatales y municipales, así como así como la aplicación agresiva de impuestos federales a través de SPED, su sistema de contabilidad digital. De igual forma, Colombia se ubica como el segundo país más complejo de América y el sexto del mundo. La reforma tributaria más reciente de Colombia de 2016 introdujo un nuevo impuesto de retención sobre dividendos, aumentó la tasa del impuesto corporativo, eliminó el impuesto a la renta para la igualdad y agregó nuevas medidas para prevenir la evasión y elusión fiscal. Los PCGA colombianos también hicieron la transición a las NIIF, lo que también aumenta la complejidad.

Idioma y diferencias culturales

Se puede perder mucho en la traducción entre los empleados objetivo de la adquisición y los gerentes extranjeros enviados a una empresa latinoamericana para la debida diligencia o para ejecutar la operación adquirida. Por ejemplo, en Guatemala, un gerente general enviado desde la sede de los EE. UU. perpetuó graves problemas de falta de comunicación y finalmente despidió al representante legal original de manera combativa. El exrepresentante legal terminó entablando juicios multimillonarios contra la empresa adquirida, lo que puso en peligro las operaciones durante los siguientes tres años. Fui designado representante legal de la subsidiaria guatemalteca y logré resolver estos reclamos al llegar a un acuerdo amistoso con el representante legal anterior por el 1% del monto total reclamado. Dado que las diferencias culturales pueden servir como obstáculos imprevistos, el período de transición después de una adquisición es un momento delicado, especialmente si la operación adquirida es una empresa familiar anterior.

Consideraciones especiales al valorar una fusión y adquisición latinoamericana

En valoración, considere incorporar una prima de riesgo

Los métodos de valoración utilizados en las fusiones y adquisiciones de América Latina, incluidos DCF, múltiplos de ventas y múltiplos de EBITDA, podrían necesitar incorporar una prima de riesgo país en la valoración para reflejar la incertidumbre del país en particular. Cuando la tasa de descuento aumenta, el precio de adquisición calculado disminuye. Es importante tener en cuenta que los diferentes países dentro de la región tienen atributos únicos y sus tasas de descuento asociadas deben adaptarse en consecuencia.

La tasa de descuento DCF podría incrementarse en función de elementos como el riesgo del país, el historial de cumplimiento de contratos, los cambios en las tasas impositivas y la estabilidad jurídica. Es posible que la percepción de riesgo del país se vea superada por los mayores rendimientos del país objetivo y el comprador decida no penalizar la adquisición latinoamericana. Por lo tanto, se recomienda que un experto en valuación haga una lista de verificación y pondere cada parámetro de riesgo y ventajas competitivas positivas de ingresar al país y asigne un descuento/prima general a la adquisición latinoamericana en comparación con los mercados locales. La entrada para esta valoración debe provenir de expertos en sus respectivas funciones (operaciones, finanzas, impuestos, etc.) para determinar el descuento/prima final. La percepción general del riesgo y la decisión final de la tasa de descuento DCF ajustada también deben contar con un fuerte apoyo de la administración. Las mayores preocupaciones al invertir en América Latina se indican a continuación, de un estudio reciente del Foro Económico Mundial. Por supuesto, sin embargo, los países latinoamericanos tienen cada uno su propia idiosincrasia y los riesgos deben evaluarse país por país.

Por ejemplo, una vez estábamos evaluando a Perú como país objetivo para una adquisición. La empresa matriz usó una tasa base del 10 % para descontar los flujos de efectivo futuros generados por la adquisición objetivo, la inestabilidad política agregó un 2 % y la no ejecución de los contratos agregó un 1 %. Estamos a una tasa de descuento del 13% con respecto a una adquisición en el país de origen. El riesgo de cambios en la tasa impositiva sumó 2,5% y la dificultad de administrar operaciones en Perú sumó 2%, arrojando una tasa de descuento de 18%. Sin embargo, la gerencia de la adquirente evaluó que las altas perspectivas de crecimiento del mercado peruano ameritaban una reducción en la tasa de descuento del 9%. Así, la tasa de descuento final de la adquisición a aplicar sería del 8,5%.

Los múltiplos de ventas y los múltiplos de EBITDA ajustados a las adquisiciones de diferentes países objetivo pueden seguir la misma lógica para ajustar la tasa de descuento de DCF. En el siguiente cuadro, desglosamos la tasa de descuento DCF final en la adquisición peruana en los riesgos y primas de cada parámetro.

Debida diligencia

A continuación se resumen las áreas clave del proceso de diligencia debida, que incluyen contabilidad y finanzas, impuestos, operaciones, recursos humanos y consideraciones legales.

Contabilidad y Finanzas

La debida diligencia en fusiones y adquisiciones de América Latina debe tener en cuenta que los riesgos son mayores con respecto a las transacciones en EE. UU. o Europa occidental. Enumeramos algunos puntos de atención en esta área:

• Tenga cuidado con los estados financieros auditados. En mi experiencia, los estados financieros auditados localmente pueden no ser confiables y deben verificarse. A menudo existen ajustes no previstos en los estados financieros, que pueden ser sustancialmente materiales para la empresa objetivo y significativos en el precio final de adquisición. En una adquisición en la que participé, los auditores externos determinaron que el capital de trabajo de la empresa objetivo era de $3,7 millones. Pero cuando se realizó la diligencia debida, resultó que el capital de trabajo debería haber sido de $10,5 millones negativos, ya que faltaban pasivos a corto plazo no registrados. Afortunadamente, debido a la verificación, redujimos correctamente el precio de adquisición en más de $14,2 millones. Cuando trabaje con auditores externos, asegúrese de que haya un líder dentro de su organización o contratado con exposición previa a América Latina que pueda comunicar y supervisar su trabajo de manera efectiva. Le sugiero que verifique todas las cifras, incluso si los estados financieros son auditados por auditores externos, ya que la percepción de riesgo de un auditor externo es completamente diferente a la percepción de riesgo cuando valora un negocio con fines de adquisición.
• Cuando el trato está estructurado como una contraprestación base más una contraprestación de capital de trabajo, excluya los artículos sin valor del capital de trabajo que no estén debidamente previstos en los estados financieros. Es muy posible que los activos a corto plazo se sobrestimen y que los pasivos a corto plazo se subestimen, lo que afectaría significativamente el precio de adquisición final. Encárguese de realizar su propia evaluación del capital de trabajo; no asuma que el capital de trabajo auditado por auditores externos es completamente confiable.
• Realice una auditoría financiera completa usted mismo o con asesores externos. Una vez en el sector de la energía, me encontré con un caso en el que los costos de desmantelamiento no se acumularon por completo, lo que resultó en un valor de adquisición de $ 100 millones por debajo de lo que debería haber valido. En otro caso con una empresa conjunta (JV), los registros contables de la empresa objetivo indicaron la facturación a los socios de la JV por elementos que en realidad aún estaban en disputa y no deberían haberse registrado en el balance general. Dado que el proceso de adquisición es confidencial, debe haber protecciones escritas en los acuerdos de compra y venta antes del cierre final.
• Asegúrese de que la moneda local se pueda convertir a USD y que los fondos se puedan enviar fácilmente al extranjero. La mayoría de los países latinoamericanos ofrecen libre convertibilidad de la moneda local; sin embargo, en algunos casos, es difícil hacer que los fondos estén disponibles en el extranjero o, en ciertos países, se aplican impuestos adicionales a las remesas en el extranjero. Por ejemplo, Ecuador tiene un impuesto del 5% sobre los pagos realizados en el extranjero. Si la conversión o el envío de remesas al exterior no es posible, su inversión podría perderse y podría no ser recomendable invertir.

Impuestos

América Latina es una región con impuestos y procedimientos fiscales inusualmente engorrosos. Un alto nivel de complejidad puede resultar de múltiples leyes tributarias que se superponen en la misma base tributaria. Los riesgos fiscales para los compradores que ingresan a América Latina pueden provenir de múltiples fuentes, por lo que se deben considerar las siguientes preguntas:

• ¿Las tasas de impuestos cambian constantemente? Obviamente, es preferible que los cambios en las tasas impositivas sean anticipados y estables, pero si es probable que estén sujetos a cambios, es recomendable incorporar un descuento en su modelo de adquisición de valuación para tener en cuenta esto. No es raro que ocurran cambios radicales en las políticas: en 2007, la Reforma Tributaria uruguaya introdujo un impuesto progresivo sobre las rentas del trabajo de tasas que van del 0 al 30 % y una tasa única sobre las rentas del capital del 12 %; en 2008, el gobierno ecuatoriano introdujo una reforma tributaria destinada a aumentar la progresividad de los impuestos sobre la renta personal.
• ¿Las deducciones en la ley tributaria son aceptadas por la autoridad fiscal? ¿Se acepta estructura de financiamiento de la empresa y deducciones de intereses? En varios países, la ley fiscal indica deducciones para las cuales, cuando llega una auditoría fiscal, la autoridad fiscal no acepta la deducción fiscal en su totalidad. La no deducibilidad de intereses en préstamos corporativos a subsidiaria es un ejemplo en Ecuador. En estos casos, considere el impacto financiero en su modelo de valoración de adquisición del objetivo.
• ¿Las autoridades fiscales reembolsan efectivamente los créditos fiscales, incluido el IVA o los créditos del impuesto sobre la renta de sociedades? Puede haber una brecha entre la ley tributaria y lo que sucede en la actualidad. Si el país tiene reputación o historial de no reembolsar los créditos fiscales, puede considerar incorporarlo al modelo de valoración de adquisiciones.
• ¿Todos los riesgos de auditoría fiscal están reflejados en las cuentas de la empresa? Algunas empresas deciden no incluir el riesgo de auditoría de pasivos fiscales en las cuentas de la empresa para evitar llamar la atención de las autoridades fiscales.
• ¿Se ha considerado la tributación de la repatriación de dividendos? La repatriación de dividendos es la devolución de las ganancias de las subsidiarias en el extranjero a sus empresas matrices en el país de origen. La retención de impuestos aplicada a la repatriación de dividendos cuando los dividendos se pagan en el país local podría generar costos ocultos que pueden reducir sustancialmente la rentabilidad neta de la inversión. La situación ideal es encontrar una jurisdicción de empresa matriz en un país donde exista un tratado fiscal firmado para evitar la doble imposición con el país donde se encuentra la inversión. De esta manera, puede evitar las retenciones en origen. Alternativamente, el país de origen puede utilizar el crédito fiscal de la retención de impuestos aplicada localmente.
• ¿Ha definido la estrategia de salida fiscal óptima en caso de enajenación? Planifique siempre para el peor de los casos, teniendo en cuenta las implicaciones fiscales del uso de vehículos extraterritoriales en la adquisición o si se aplica el impuesto aplicable equivalente al IVA a la salida.
• Si tiene otras empresas en el país, ¿se puede utilizar la consolidación fiscal? Las ganancias de una subsidiaria podrían combinarse con las pérdidas de otra subsidiaria en el país local. Esto puede reducir la responsabilidad fiscal global del adquirente en el país. También puede aumentar el precio de adquisición; el adquirente está listo para ofertar si se pueden utilizar las pérdidas fiscales ya incurridas en el país local.
• ¿Es un negocio de activos o un negocio de acciones más favorable desde el punto de vista fiscal? Si está estructurado como un negocio de activos, evalúe si el valor del activo se puede utilizar con fines de depreciación en el país. El ahorro derivado del escudo del impuesto de sociedades en la amortización de activos puede modificar significativamente el precio de adquisición que la sociedad adquirente está dispuesta a pagar. Un concepto similar se aplica a la buena voluntad.

Mitigación del riesgo fiscal

Algunas acciones para la mitigación del riesgo fiscal para el comprador incluyen garantías, hasta el final de un plazo de prescripción, el uso de cuentas de depósito en garantía para pasar cualquier costo incurrido después de la fecha de adquisición al vendedor, o simplemente factorizar el riesgo en el precio de adquisición. Otra opción es que el vendedor se haga responsable de las obligaciones fiscales existentes de la empresa adquirida. En estas situaciones, que se aplican en más del 50% de los casos en los que he participado, las obligaciones tributarias heredadas pueden durar más de 15 años. Por otro lado, si usted es el vendedor, es posible que desee reducir el precio y deshacerse de un problema potencialmente duradero.

En Ecuador, una vez presencié un acuerdo de fusiones y adquisiciones que indicaba que todas las obligaciones fiscales pasadas pertenecerían al vendedor durante 20 años. El vendedor eventualmente se fue de Ecuador y perdió contacto con los desarrollos de la ley tributaria ecuatoriana durante estos 20 años, dejando a los abogados locales a cargo de los procesos judiciales tributarios. Habría sido más sencillo y menos costoso reducir el precio de adquisición en lugar de seguir con la carga administrativa para gestionar los recursos fiscales en los tribunales durante 20 años.

En general, es útil consultar al menos a dos asesores fiscales externos diferentes. Por ejemplo, en Ecuador y Guatemala, no hay mucha claridad sobre la deducibilidad de los intereses relacionados con el financiamiento de la casa matriz en la subsidiaria local o las diferencias de cambio no realizadas en el financiamiento de la casa matriz cuando el financiamiento se realiza en una moneda extranjera. Aunque la legislación fiscal local no era explícita, los auditores fiscales pudieron identificar que la responsabilidad fiscal potencial era enorme. Para cuestiones fiscales particularmente delicadas o complejas, busqué el consejo de tres asesores fiscales externos.

Recursos Humanos y Laboral

Cuando se trata de cuestiones relacionadas con el trabajo, hay un par de factores a considerar. Por un lado, es importante entender el impacto del poder de negociación de los sindicatos en el país y en la empresa adquirida. En algunos casos, los sindicatos son tan poderosos que ponen en peligro las operaciones paralizando la empresa con huelgas o simplemente dificultando la vida de los líderes de la empresa. También es crucial determinar si los salarios se ajustan automáticamente a la variación del tipo de cambio USD con respecto a la moneda local y si los salarios se pagan en moneda local o en USD. Si los ingresos de la empresa objetivo se basan en USD, tendría sentido vincular los salarios locales a USD. Si no, es preferible la moneda local. Sin embargo, tuvimos un caso en Perú, donde los salarios estaban originalmente en USD y se cambiaron a PEN moneda local, ya que el PEN se estaba apreciando, pero los ingresos se basaron en USD. Esto generó pérdidas por la apreciación cambiaria del PEN frente al USD del 20% del costo total de la nómina de la empresa (es decir, más de $10 millones).

Legal

Debido a la inestabilidad política y los cambios en la regulación, los problemas legales y de cumplimiento, hacer negocios en América Latina en materia de fusiones y adquisiciones puede volverse complejo fácilmente. A continuación se presentan puntos específicos a considerar:

• El soborno y la anticorrupción son temas sensibles en América Latina. En la mayoría de los casos, nada surge de una auditoría, pero las instancias restantes podrían poner en peligro toda la adquisición o incluso dar lugar a sanciones o contaminación de la reputación de la empresa matriz. Es necesario llevar a cabo la diligencia debida sobre la propiedad y la gestión plenas del vendedor, incluidos todos los beneficiarios reales. Los clientes clave y los intermediarios de terceros también deben identificarse y llevar a cabo la diligencia debida sobre ellos y sus relaciones con los funcionarios gubernamentales. Solicite siempre la divulgación completa de asuntos civiles, penales y reglamentarios pasados ​​o en curso. Según la encuesta de 2017 de Transparencia Internacional a más de 22.000 ciudadanos en 20 países de América Latina y el Caribe, los de Venezuela, Chile y Perú creían que la corrupción había aumentado en su país.

• Gobierno corporativo entre socios . En el caso de sociedades y empresas conjuntas, analice y escudriñe todas las actas de las reuniones, ya que es posible que los reclamos de los socios no se cubran adecuadamente en los estados financieros, y la rentabilidad del contrato puede depender de este punto. En un acuerdo brasileño en el que participé, el socio de la empresa conjunta quebró y los otros socios tuvieron que enfrentar todas las responsabilidades del contrato que generó pérdidas.
• Variación cambiaria en los contratos . Si los contratos están denominados en moneda local, asegúrese de que, en caso de devaluación, las variaciones del tipo de cambio puedan trasladarse al cliente como un costo que asume. Si existen restricciones gubernamentales en los sectores regulados, asegúrese de que haya flexibilidad para cambiar las tarifas y los precios aplicados a los clientes.
• ¿Son exigibles los contratos de los clientes? La exigibilidad del contrato es un tema clave a considerar, aunque en la mayoría de los casos no debería ser un problema. Sin embargo, si el contrato es con el gobierno como cliente, este es un punto importante a considerar—incluso si el contrato es exigible legalmente, la exigibilidad puede ser difícil en la práctica. En este caso, deberá aplicarse un descuento a la valoración de su adquisición. A veces, los contratos en el espacio de los servicios públicos también pueden ser difíciles de hacer cumplir.
• ¿Existe un tratado bilateral de inversión (TBI) entre el país adquirente y el país de adquisición? Un TBI es un acuerdo entre dos países que establece “reglas de tránsito” para la inversión extranjera en los países del otro, y es más fácil hacer negocios si ya está vigente. Sin embargo, en caso de expropiación, se puede aprovechar el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI), el Tribunal de Arbitraje del Banco Mundial u otros tribunales internacionales. En mi experiencia, la protección del CIADI es una inclusión contractual útil, pero en la práctica, debe considerarse un último recurso, ya que las disputas de arbitraje internacional pueden durar ocho años o más.
• ¿Su acuerdo sigue una estructura en tierra o en alta mar? Una estructura offshore se refiere a cuando las acciones de la empresa adquirida se mantienen fuera del país. Si toma, por ejemplo, una empresa británica que busca invertir o adquirir activos en Colombia, las acciones de la empresa estarían ubicadas en una entidad legal en (por ejemplo) el estado estadounidense de Delaware. Las acciones de la empresa de Delaware estarían en manos de la empresa británica y los activos colombianos formarían parte de una sucursal de la empresa de Delaware. Sin embargo, con una estructura onshore, las acciones de la empresa colombiana estarían ubicadas en una empresa domiciliada y registrada en Colombia, con las acciones de la empresa colombiana en poder de la empresa matriz británica. Desde un punto de vista legal, las estructuras extraterritoriales ofrecen protecciones más fuertes con respecto a la propiedad de acciones de la empresa, ya que las entidades extraterritoriales están ubicadas en países que ofrecen protección absoluta a la inversión extranjera; la decisión final dependerá de las implicaciones fiscales de la estructura onshore y offshore.
• Las leyes locales suelen estar sujetas a interpretación o en conflicto con otras leyes. Las interpretaciones de los gobiernos y los tribunales pueden ser muy diferentes a la interpretación de los asesores legales de la empresa. En caso de duda, es necesaria una segunda o tercera opinión de asesores legales externos. Tomemos, por ejemplo, la deducibilidad fiscal para fines del impuesto sobre la renta de las empresas de los gastos de intereses de los préstamos entre empresas en Ecuador, o la deducibilidad fiscal para fines del impuesto sobre la renta de las empresas de las pérdidas cambiarias no realizadas de las líneas de financiamiento en Guatemala. Los asesores locales estaban convencidos de la desgravación fiscal de estos pero, por desgracia, no eran deducibles de impuestos según la administración tributaria.
• Evite los litigios en los tribunales locales si es posible. Las reclamaciones pueden durar varios años y mucho más de lo que dictan las normas internacionales. He visto procedimientos judiciales administrativos fiscales de más de 10 años en Ecuador, Brasil o Guatemala. El arbitraje también puede ser un proceso prolongado en los tribunales locales e internacionales, por lo que, a menudo, es mejor llegar a un acuerdo y evitar los tribunales por completo.

Incorporación de los resultados de la diligencia debida en el modelo financiero

Ya debería quedar claro que una debida diligencia sólida y detallada es un factor clave de éxito en una fusión y adquisición latinoamericana. Los resultados del proceso de diligencia debida siempre deben incorporarse en la valoración final de la adquisición antes de que se firme el acuerdo de compraventa.

Planificación de la integración

La planificación efectiva de la integración debe establecerse lo antes posible. Y, cuanto más detallada sea la planificación de la integración, menor será el riesgo de que la adquisición finalmente se convierta en una operación fallida. Las acciones de diligencia debida y de integración se pueden preparar simultáneamente. De hecho, es ideal si los expertos que participan en el proceso de diligencia debida también son los que realizan la planificación de la integración. La planificación de integración efectiva incluye todo, desde integrar TI e identificar fuentes clave de valor y elegir y cultivar una cultura empresarial hasta seleccionar cuidadosamente el liderazgo. En América Latina M&A, este último punto es especialmente crucial. Idealmente, la nueva gerencia incluirá a aquellos que entiendan la cultura y el idioma locales y puedan mantener la moral entre los empleados heredados.

pensamientos de despedida

América Latina es una región donde se pueden encontrar muchas oportunidades interesantes para adquirir empresas y expandir actividades. Sin embargo, como se describe en el artículo, el mercado es completamente diferente al de los mercados completamente desarrollados, como América del Norte o Europa Occidental. When companies expand in this region, they need to be aware that both language and cultural differences need to be addressed. While Latin American countries may appear to be westernized in many ways, conducting business is still different. The aid of experts exposed to Latin America business in acquisition processes and integration in this region will surely add value to the acquisition.