ثروة الأمم: استراتيجيات الاستثمار لصناديق الثروة السيادية

ملخص تنفيذي

هذا هو الشطرنج ، وليس لعبة الداما

منذ وصولها رسميًا إلى ساحة الاستثمار في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، قوبلت صناديق الثروة السيادية بمزيج صحي من الفضول والخوف. عادلة بما فيه الكفاية. بعد كل شيء ، هم موجودون في مكان ما بين اللون الرمادي الغامض لتعظيم العائد ، ومديري الأصول الضخمة ، والوكالات الحكومية السرية التي تستخدم بهدوء لمزيد من الأجندات السيادية. أمثلة على ذلك: هل كانت عملية الإنقاذ الجماعي للبنوك الغربية - سيتي ، وميريل لينش ، ويو بي إس ، ومورجان ستانلي - خلال الأزمة المالية لعام 2008 استثمارًا جماعيًا في البحث عن ألفا أو تمرينًا على الانتهازية الجيوسياسية؟ هل صفقات البنية التحتية للموارد الإفريقية التابعة لمؤسسة الاستثمار الصينية حول أمن الموارد غير المتجددة أو حول التأثير الجيوسياسي؟

وبغض النظر عن نظريات المؤامرة والأطراف الجيوسياسية ، فإن صناديق الثروة السيادية هي الآن بلا شك الدعائم الأساسية لمشهد الاستثمار العالمي. كفئة من فئات الأصول ، فقد نمت بشكل كبير من حيث الحجم والعدد والأهمية ، كما يتضح من تضخم الأصول المُدارة ، والمثبتة حاليًا عند 7.4 تريليون دولار ، ونطاق صفقاتها وحجمها وتطورها. نظرًا لتقييمها كمديري أصول خالصة ، فإن صناديق الثروة السيادية غير متجانسة في أهداف الاستثمار ، والتي بدورها تدفع سلوكها الاستثماري ، ومزيج المحفظة ، ومقاييس النجاح.

يقدم هذا المقال لقراءه إلى صناديق الثروة السيادية كفئة أصول ، و "فئات الغرض" ، واستراتيجيات واتجاهات الاستثمار ، فضلاً عن استراتيجيات التخصيص المتطورة باستمرار.

صناديق الثروة السيادية

صندوق الثروة السيادية هو أداة استثمارية مملوكة للدولة تم إنشاؤها لتوجيه فوائض ميزان المدفوعات ، والعمليات الرسمية بالعملة الأجنبية ، وعائدات الخصخصة ، ومدفوعات التحويل الحكومية ، والفوائض المالية ، و / أو المتحصلات من صادرات الموارد ، إلى الاستثمارات العالمية نيابة عن الحكومات. وقبل الأهداف.

تستثمر صناديق الثروة السيادية في كل من الأصول العقارية والمالية ، بدءًا من الأسهم والسندات والعقارات والمعادن النفيسة والبنية التحتية الصلبة ، إلى الاستثمارات البديلة مثل الأسهم الخاصة وصناديق التحوط وصناديق المشاريع. على الرغم من أن صناديق الثروة السيادية عالمية بشكل أساسي في التوقعات ، إلا أنها تستثمر أيضًا محليًا ، لا سيما عندما يتعلق الأمر بصناديق الثروة السيادية للتنمية الاستراتيجية. اعتبارًا من عام 2017 ، تشير التقديرات إلى أن الصناديق السيادية مجتمعة تمتلك أكثر من 7.4 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، وهو ما يمثل حوالي 6٪ من الأصول العالمية الخاضعة للإدارة المؤسسية.

الغالبية العظمى من صناديق الثروة السيادية مقرها إما في البلدان المصدرة للنفط أو شرق آسيا. وبالتالي ، ومن منظور مصادر رأس المال ، تنقسم صناديق الثروة السيادية إلى فئتين: (1) الصناديق السيادية للسلع الأساسية ، و (2) الصناديق السيادية غير السلعية. يتم تمويل صناديق الثروة السيادية السلعية من عائدات صادرات السلع غير المتجددة (النفط والغاز والمعادن الثمينة) ، والتي تنمو قاعدة الأصول المدارة في أوقات ارتفاع الأسعار ولكنها تزعزع استقرار اقتصادات مصادرها وميزانياتها في أوقات الانخفاض. من ناحية أخرى ، يتم تمويل الصناديق غير السلعية عادة من احتياطيات العملة أو فوائض الحساب الجاري ، مدفوعة بمعدلات ادخار الشركات أو الأسر.

من الناحية النظرية الاقتصادية ، من المهم أن نفهم أن صناديق الثروة السيادية تشكل جزءًا من إجمالي قاعدة رأس المال الوطني في بلدهم ، حيث يتم تعريف إجمالي رأس المال الوطني على أنه إجمالي مجموعة الأصول المالية الصافية ، وإجمالي مخزون رأس المال المادي (على سبيل المثال ، العقارات ، والآلات ، والبنية التحتية ) ، والبيئة غير المستغلة ، ورأس المال البشري ، والموارد الطبيعية غير المستغلة. إن استخدام دولة نفطية كمثال ، والاعتماد على قاعدة هارتويك للمساواة بين الأجيال ذات المحصل الصفري ، واستخراج الموارد غير المتجددة وبيعها يستنفد قاعدة رأس المال الوطني ، ما لم يتم إعادة استثمار الإيرادات النقدية بالكامل في أحد الأمور المالية والمادية والبيئية المذكورة أعلاه. ، أو عوامل مخزون رأس المال البشري. وبالتالي ، وتجاهل الحسابات السطحية لاحتياطي العملة ، فإن المدخرات الفعلية ستكون سلبية بالنسبة للدول النفطية ما لم يتم إعادة استثمار مواردها المستنفدة بالكامل. تماشياً مع هذا المنطق ، بدأت دول العالم الغنية بالنفط في ولادة الصناديق السيادية الأولى.

الملوك وثرواتهم: قصة أصل موجزة

نشأ أول صندوق الثروة السيادية عام 1953 كمنفذ استثمار بنّاء للبلدان ذات الفوائض في الميزانية وفائض دخول الصادرات. الأولى من نوعها كانت هيئة الاستثمار الكويتية (KIA) ، التي تم إنشاؤها لاستثمار فائض عائدات النفط الخام في الكويت وتنويع الدولة بعيدًا عن اعتمادها على الموارد الفردية. بعد ذلك بعامين ، أنشأت جمهورية كيريباتي ، وهي دولة ذات سيادة في وسط المحيط الهادئ ، ثاني صندوق الثروة السيادية في العالم - صندوق احتياطي معادلة الإيرادات - للاحتفاظ باحتياطياتها من العملات الأجنبية وتنميتها.

حدث القليل من النشاط الجديد حتى 1976 و 1981 و 1990 على التوالي ، عندما تم إنشاء هيئة أبوظبي للاستثمار ومؤسسة الاستثمار الحكومية السنغافورية وصندوق التقاعد الحكومي النرويجي. منذ ذلك الحين ، انتشر حجم وعدد صناديق الثروة السيادية إلى أكثر من 120 صندوقًا للثروة السيادية اليوم ، ولكن مع تركيز كبير على الأصول. على وجه التحديد ، تسيطر أكبر 10 صناديق ثروة سيادية على 80٪ من إجمالي الأصول المدارة لصناديق الثروة السيادية على مستوى العالم ، وتتحكم أفضل 20 صندوقًا ثروات السيادية بنسبة 90٪ ، مع سيطرة الصين وسنغافورة على خمسة من أكبر عشرة مجمعات للثروة السيادية.

أنواع صناديق الثروة السيادية

جميع صناديق الثروة السيادية متشابهة في المصدر والشكل ولكنها غير متجانسة في الغرض ، وغالبًا ما تعكس ظروف بلد المصدر وأولويات السياسة وهياكل المسؤولية. هناك ثلاث فئات أولوية عامة تدفعها في الغالب الحكومات السيادية إلى صناديق ثرواتها: (1) الاستقرار الاقتصادي ، (2) تعظيم رأس المال ، و (3) التنمية الإستراتيجية.

في المقابل ، توجد خمس فئات واسعة من صناديق الثروة السيادية لتحقيق هذه الأجندات: (1) صناديق الاستقرار (أولوية التثبيت) ، (2) صناديق الادخار والأجيال القادمة (أولوية تعظيم رأس المال) ، (3) احتياطي المعاشات التقاعدية وصناديق الالتزامات المستقبلية الأخرى (رأس المال أولوية التعظيم) ، (4) صناديق الاستثمار الاحتياطية (أولوية تعظيم رأس المال) ، (5) صناديق الثروة السيادية للتنمية الاستراتيجية (أولوية التنمية الاستراتيجية).

سوف أشرح كل من "الفئات الثلاث ذات الأولوية الواسعة" و "الفئات الخمس العريضة لصناديق الثروة السيادية" بمزيد من التفصيل على مدار المقال ، بدءًا بالفئات الأخيرة.

الفئات الخمس لصناديق الثروة السيادية

صناديق الاستقرار : يشار إليها أيضًا باسم "صناديق الأيام الممطرة" ، وهي أدوات مالية لمواجهة التقلبات الدورية تم إنشاؤها لعزل / سلاسة الاقتصادات من الصدمات الاقتصادية الداخلية والخارجية. وتشمل هذه الصدمات فترات الذروة والانخفاضات في السلع (الأكثر حدة في الدول البترولية) ودورات الازدهار والركود الاقتصاديين العالمي والمحلي. روسيا ، على سبيل المثال ، مُصدر كبير للنفط والغاز ولديها صندوق فعال لاستقرار النفط. وتتمثل مهمتها في التخفيف من التأثير على الميزانيات المحلية وأسعار الصرف من التقلبات الناجمة عن فترات انخفاض أسعار النفط والغاز.

المدخرات وصناديق التوليد في المستقبل: هي صناديق تم إنشاؤها لإنشاء حقوق الملكية بين الأجيال والادخار وتحويل الثروة عن طريق تحويل الموارد الطبيعية غير المتجددة إلى أصول مالية أكثر استدامة و "طويلة الأمد". يعد صندوق ألاسكا الدائم بالولايات المتحدة وصندوق مدخرات تراث ألبرتا الكندي مثالين على مدخرات مدرة للعائدات وصناديق جيل المستقبل.

احتياطي المعاشات التقاعدية وصناديق الالتزامات المستقبلية الأخرى: تم تصميم صناديق احتياطي المعاشات التقاعدية لدعم الاحتياجات النقدية لأنظمة الرعاية الاجتماعية والمعاشات العامة لدولة معينة ، لا سيما في البيئات التي تتميز بتزايد أعداد المسنين وانخفاض معدلات المواليد (أي تقلص القوى العاملة). يُعد صندوق استثمار المعاشات التقاعدية الحكومي الياباني (GPIF) أحد أكبر هذه الصناديق وأكثرها فاعلية ، حيث تبلغ أصوله 1.1 تريليون دولار.

المعاشات التقاعدية هي مجرد شكل واحد من أشكال الالتزامات العامة المستقبلية ، وبالتالي فإن صناديق احتياطي المعاشات التقاعدية هي مجرد شكل واحد من فئة أوسع من صناديق الالتزامات المستقبلية . على أعلى مستوى ممكن ، تعمل صناديق المطلوبات المستقبلية على الحفاظ على القيمة الحقيقية لرأس المال للوفاء بالالتزامات الطارئة المستقبلية.

صناديق الاستثمار الاحتياطية: تقوم صناديق الاستثمار الاحتياطية ، بخلاف الصناديق الأخرى ، بإدارة جزء من احتياطيات الدولة الأجنبية أو كلها بشكل صريح. تتضمن استراتيجيات الاستثمار الخاصة بهم الاستثمار في الأصول طويلة الأجل ذات العوائد المرتفعة ، مع تفويض ثانوي لتقليل تكاليف المناقلة السلبية المرتبطة بالاحتياطيات. تعد مؤسسة الاستثمار الصينية ومؤسسة الاستثمار الحكومية السنغافورية (GIC) من أكبر الصناديق السيادية العالمية مع 813 مليار دولار و 360 مليار دولار تحت الإدارة على التوالي.

صناديق الثروة السيادية للتنمية الاستراتيجية (SDSWFs): هي صناديق الثروة السيادية المستخدمة لتعزيز أولويات التنمية الاستراتيجية و / أو الاقتصادية و / أو الوطنية مع تحقيق عائد إيجابي معدل حسب المخاطر على مخصصاتها. قد تشمل هذه الأهداف تطوير البنية التحتية الصلبة أو اللينة محليًا (على سبيل المثال ، النقل ، والنفايات ، والبنية التحتية للطاقة ، أو القيام باستثمارات لخلق فرص العمل) ، أو اتباع سياسات صناعية للتنويع الاقتصادي خاصة في اقتصادات السلع الفردية ، أو تنفيذ تفويضات استخدام الموارد حيث تحصل صناديق الثروة السيادية على حصص مباشرة في الشركات العالمية لضمان اقتناص الموارد المحلية الاستراتيجية.

استراتيجيات الاستثمار لصناديق الثروة السيادية

منذ إنشاء فئة الأصول في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، نما إجمالي الأصول المُدارة التي تسيطر عليها صناديق الثروة السيادية بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 20٪ ، من 650 مليار دولار في 2002 إلى 7.4 تريليون دولار (اعتبارًا من 2017). نشأ هذا النمو من مجموعة من عوائد الاستثمار ، ولكن بشكل أكبر من فوائض ميزان المدفوعات وعائدات تصدير السلع الأساسية التي تضخمت خلال دورة السلع الأساسية وسنوات الازدهار في الصين.

تاريخياً ، استثمرت الصناديق السيادية في أربع فئات للأصول: (1) النقد وما في حكمه. (2) الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. (3) الأسهم العالمية. و (4) الأسواق الخاصة ، والتي تضمنت فئات الأصول البديلة مثل العقارات والبنية التحتية والأسهم الخاصة / الاستثمار المباشر.

لفهم تخصيصات الأصول التاريخية ومزيج المحفظة ، يجب أن يتم تقطير الصناديق السيادية من خلال كل من الأولوية الاقتصادية وهيكل المسؤولية ، وبالتالي إملاء ملفات تعريف المخاطر ، وآفاق الاستثمار ، وبالتالي استراتيجيات التخصيص. هذا التقسيم كما يلي:

صناديق الاستقرار

تم تكليف صناديق الاستقرار على وجه التحديد بعزل اقتصاداتها المحلية من صدمات الاقتصاد الكلي وتسهيل تدفقات إيرادات حكوماتها المحلية. وبالتالي ، تميل هذه الصناديق إلى أن يكون لها آفاق استثمارية قصيرة وتوجهات سيولة عالية نظرًا للحاجة إلى توفير السيولة في غضون مهلة قصيرة. تقصر هذه المعلمات إلى حد كبير العالم القابل للاستثمار من صناديق التثبيت على النقد وما يعادله ، والسندات قصيرة وطويلة الأجل ، وأدوات سوق المال (الأوراق المالية ذات الدخل الثابت) ، مع تحوطات العملة المناسبة لمطابقة الالتزامات المحتملة. تقليديًا ، استثمرت صناديق التثبيت 15٪ من رأس مالها في الأسهم العالمية ، و 40٪ في النقد وما يعادله ، والفرق في الأدوات منخفضة المخاطر وذات الدخل الثابت (انظر الرسم البياني 6 للحصول على رسم توضيحي).

صناديق تعظيم رأس المال

إن صناديق تعظيم رأس المال ، التي تتألف من المدخرات والصناديق المشتركة بين الأجيال ، واحتياطي المعاشات التقاعدية ، وصناديق الالتزامات المستقبلية الأخرى ، تقع في أقصى نهاية سلسلة "تعظيم العوائد". لديهم آفاق زمنية عبر الأجيال ومفوضين أن يكونوا من أكثر أنواع صناديق الثروة السيادية بحثًا عن المخاطر. وبالتالي تميل مخصصات محافظهم إلى زيادة الوزن نحو الأسهم العالمية وفئات الاستثمار البديلة بقوة في السعي وراء ألفا. تقليديا ، استثمرت صناديق تعظيم رأس المال عادة حوالي 10٪ في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، و 40٪ و 50٪ على التوالي في الاستثمارات البديلة والأسهم العامة.

صناديق الثروة السيادية للتنمية الاستراتيجية

أخيرًا ، تميل صناديق SDSWFs ، التي تشمل صلاحياتها أولويات مثل التنمية الاجتماعية والتنويع الاقتصادي وتقوية البنية التحتية المحلية ، إلى استثمار ما يصل إلى 50 ٪ من أصولها محليًا ، مع انتشار الفرق عالميًا عبر الأوراق المالية ذات الدخل الثابت والأسهم العامة ومعادلات النقد ، و استثمارات السوق الخاصة.

التناقض أو ممول الملاذ الأخير

على الرغم من أنها ليست فئة "أولوية اقتصادية" ، إلا أنه من الجدير بالذكر أن صناديق الثروة السيادية في جميع المجالات تميل أيضًا نحو التناقض ، وتحديداً تتجه بشكل معاكس للدورة إلى معنويات السوق السائدة. أفضل الأمثلة على ذلك في استثماراتهم الضخمة في المؤسسات المالية الغربية في 2007/2008 عندما كان جميع المستثمرين الآخرين يفرون من البنوك والتأمين ومساحات التمويل المتخصصة.

هذا الاتجاه مهم لأنه جعل العديد من صناديق الثروة السيادية الأثرياء "ممول الملاذ الأخير" عبر مجموعة من فئات الأصول والدول. في الآونة الأخيرة ، كانت صناعة التكنولوجيا هي المستفيد الصافي من عمليات ضخ رأس مال SWF من خلال صفقات رفيعة المستوى مثل Uber و Didi و Noon و Xiaomi و Jawbone ، حيث تلقى كل منهم شريان الحياة أو تعزيز التقييم في المنعطفات الحرجة.

تطور تخصيصات الأصول

في الآونة الأخيرة ، واجهت صناديق الثروة السيادية ، إلى جانب جميع فئات الأصول الأخرى ، بيئة نقدية غير نمطية. هذه البيئة ، التي تتميز بأسعار فائدة منخفضة ، وضغوط تضخمية ضعيفة ، وأسعار سلع أساسية منخفضة ، ومعدلات نمو عالمية منخفضة ، هي بيئة استمرت على الرغم من التيسير الكمي والسياسات النقدية المتساهلة. وكانت النتيجة تحولا ملحوظا في تخصيصات حافظة صناديق الثروة السيادية منذ عام 2007.

كان الاتجاه الكبير في هذا الصدد هو الهروب من الملاذات الآمنة التقليدية ذات الدخل الثابت (على سبيل المثال ، السندات الحكومية) ، نحو الأسهم الأكثر خطورة ولكن ذات العائد المرتفع والبدائل غير السائلة. على الرغم من أن هذا الاتجاه بدأ في عام 2002 ، فقد أدت أزمة عام 2007 إلى تسارع التحول إلى الأصول البديلة ، مع انتقال مادي للمخصصات إلى الأسواق الخاصة. وعلى الرغم من تقليل المخاطر بشكل طفيف بين عامي 2012 و 2014 ، لا يزال ثلثا الأصول مستثمرة في الأصول عالية المخاطر ، مع استمرار الأسهم العامة في كونها أكبر فئة من فئات الأصول.

شركة State Street Global Advisors ، قسم إدارة الاستثمار والبحوث في شركة State Street Corp (ثالث أكبر مدير للأصول في العالم) ، تفترض ثلاثة أسباب لهذا التحول. الأول هو أن إعادة تخصيص المحفظة هي نتيجة مباشرة للتيسير الكمي. على وجه التحديد ، يشير التقرير إلى أن "دورة السوق لسياسات معدل الفائدة الصفرية في العالم الصناعي أدت إلى أدوات الدخل الثابت التي تحمل فائدة أقل للمستثمرين على المدى الطويل" وبالتالي الهجرة الجماعية إلى الخارج.

ثانيًا ، تم تفويض الغالبية العظمى من الصناديق التي تم تأسيسها منذ عام 2007 بشكل صريح لتحقيق أقصى قدر من العائدات ، مما أدى إلى بعض الانحراف عن الأوراق المالية منخفضة العائد وذات الدخل الثابت.

وثالثًا ، طورت صناديق الثروة السيادية القديمة ذات التفويضات الأكثر توازناً ، على مر السنين ، النضج المؤسسي والخبرة للمغامرة بثقة في المزيد من فئات الأصول غير التقليدية. ومما يدعم هذه النقطة هو حقيقة أن أكبر صناديق الثروة السيادية في العالم تُظهر تحولًا أكثر وضوحًا في إعادة التخصيص من نظيراتها القديمة الأصغر والأحدث. يمكن أيضًا تفسير هذه الرغبة الشديدة في المخاطرة جزئيًا من خلال حقيقة أن الصناديق الكبيرة يمكنها خدمة أي التزامات قصيرة الأجل محتملة بشكل مريح من وضع نقدي / دخل ثابت أقل نسبيًا من الصناديق الأصغر.

حتى عام 2030

بالنظر إلى المستقبل ، لا تزال صناديق الثروة السيادية منشغلة بأربعة اتجاهات عالمية كبرى. الأول ، وفقًا لأبحاث السوق ، في هذه الحالة التي أجراها Price Waterhouse Cooper ، هو "ديموغرافي" و "اجتماعي" بطبيعته. على وجه التحديد ، بحلول عام 2030 ، من المتوقع أن يأتي 300 مليون من 1.2 مليار الزيادة السكانية المتوقعة من أولئك الذين تبلغ أعمارهم 60 عامًا فما فوق. يفرض هذا الواقع مسؤولية طارئة مادية ، ومعاشات التقاعد ، وتحديات الضمان الاجتماعي للبلدان في كل من العالمين المتقدم والنامي.

الاتجاه الثاني هو التحضر. في الوقت الحالي ، تتم إضافة 1.5 مليون شخص إلى سكان الحضر في العالم كل أسبوع ، مما يشكل بالفعل ضغطًا هائلاً على البنية التحتية الحالية ، خاصة في الدول الأقل تقدمًا اقتصاديًا. بحلول عام 2030 ، تشير التقديرات إلى أن 5 مليارات شخص سيعيشون في المناطق الحضرية ، ارتفاعًا من 3.6 مليار اليوم. اعتبارًا من تأليف هذا المقال ، تم إنشاء اثني عشر صندوقًا سياديًا بشكل صريح في إفريقيا لأغراض تطوير البنية التحتية الصلبة واللينة ، ومن المتوقع إنشاء خمسة صناديق أخرى بحلول عام 2020. علاوة على ذلك ، يشير نصف جميع الصناديق إلى أن لديها هدفًا للتنمية الاقتصادية وهو يشمل تعزيز البنية التحتية الصلبة ، من الطرق والوحدات السكنية منخفضة التكلفة إلى الاتصالات السلكية واللاسلكية والبنية التحتية للطاقة.

يتضمن الاتجاه الثالث الضخم إعادة توزيع القوى العالمية الحالية. بحلول عام 2040 ، ستكون سبعة من أكبر 12 اقتصادا في العالم من دول الأسواق الناشئة الحالية ؛ هذه الاقتصادات ، التي صاغها E7 ، تشمل: الصين والهند والبرازيل والمكسيك وروسيا وإندونيسيا وتركيا.

تدور التوجهات الكبرى النهائية حول تغير المناخ وندرة الموارد القادمة. وفقًا لنظرية ذروة النفط ، التي تم منحها ، تم اقتراحها لأول مرة في عام 1950 وثبت حتى الآن أنه لا أساس لها من الصحة ، فإن الأرض لديها ما يقرب من خمسين عامًا من الإمداد المتبقي في الاحتياطيات المؤكدة. إذا كان هذا الواقع صحيحًا ، فسيكون له تداعيات كبيرة على اقتصادات السلع ، والأجيال القادمة ، ومكانتها في الساحة العالمية.

الخط السفلي

كان ظهور صناديق الثروة السيادية تطوراً مهماً لأسواق رأس المال الدولية والمشهد الاستثماري. كفئة أصول ، فهي مهيأة ومهيأة للنمو ليس فقط في الأصول المدارة ، ولكن أيضًا من حيث الأهمية والتأثير في السنوات القادمة. على الرغم من المخاوف والمخاوف المألوفة والشكوك المعتادة التي تنتشر بشكل روتيني من دولة إلى أخرى ، استمرت صناديق الثروة السيادية في إثبات قيمتها ومكانتها على مستوى العالم ، من خلال إنقاذها لأبرز البنوك الغربية - سيتي ، وميريل لينش ، ويو بي إس ، ومورجان ستانلي - خلال أزمة الرهن العقاري عام 2008 ، إلى استثماراتهم الأخيرة في التكنولوجيا والطاقة المتجددة.

مع وضع مبادئ سانتياغو ، 24 من المبادئ والممارسات المقبولة عمومًا والتي أقرها بشكل طوعي أعضاء المنتدى الدولي لصناديق الثروة السيادية (IFSWF) لتعزيز الشفافية والحوكمة الرشيدة والمساءلة وممارسات الاستثمار الحكيمة ، فإن فئة أصول صندوق الثروة السيادية لديها مستقبل مشرق وعالي التأثير ، حيث سيكون العالم بأسره المستفيد الصافي منه.