اعتبارات لزيادة صندوق الملكية الخاصة الخاص بك

ملخص تنفيذي

يأتي وقت في العديد من وظائف مديري الاستثمار عندما تكون الخطوة المنطقية التالية هي بدء صندوق استثمار خاص بمفردهم. إما أن المدير كان يعمل لدى الآخرين كموظف ويريد الآن العمل بمفرده ، أو استثمر أمواله الخاصة ويريد زيادة رأس المال الخارجي ، أو كان يستثمر مع رأس مال الآخرين على أساس لمرة واحدة ويريد التوسع. مهما كان السبب ، في كثير من الحالات ، يكون الجواب الصحيح هو إنشاء صندوق. يمكن للصندوق أن يحقق الاستقرار في الأعمال الاستثمارية ويساعد المدير ليس فقط على تنمية الأصول الخاضعة للإدارة ولكن أيضًا في إنشاء منصة استثمار قيمة.

سواء كان الصندوق مختلطًا أو من مستثمر واحد ، يتمتع الصندوق بالعديد من المزايا المتميزة مقارنة بجمع رأس المال لمرة واحدة:

1. يمكن أن يوفر امتلاك صندوق رأس مال أكبر وأكثر أمانًا للاستثمارات المحتملة ، مما يخلق القدرة على تنمية الموظفين والموارد والربحية.
2. في بيئة الاستثمار التنافسية اليوم ، قد يتيح الصندوق التقديري أيضًا للمدير مزيدًا من المرونة للعمل واتخاذ القرارات بسرعة ، مما يسهل عمليات الإغلاق السريع للاستثمار.
3. يمكن أن يسمح الصندوق للمدير بالوصول إلى خطوط الائتمان أو الديون على مستوى الصندوق غير المتاحة للاستثمارات لمرة واحدة.
4. توفر الصناديق ذات الاستثمارات المتعددة مزايا التنويع لكل من المدير والمستثمرين.

قام العديد من مديري الصناديق ببناء أعمال تجارية وخلق ثروة كبيرة من خلال أدوات الصناديق ، وقد تكون الخطوة التالية الصحيحة لعملك أيضًا. يؤكد نمو عدد صناديق الأسهم الخاصة خلال العقد الماضي أن جمع الأموال يعد مسارًا شائعًا بشكل متزايد.

كل هذا ، يتطلب جمع الأموال عقلية مختلفة عن إدارة الأموال كموظف أو كمستثمر شخصي أو من خلال نقابة غير رسمية. بالنسبة للمدير الذي يفكر في إنشاء صندوق استثمار ، إليك كتابك التمهيدي حول ما يمكن توقعه ، وما يجب التفكير فيه ، وما هي الأسئلة التي يجب طرحها ، وكيفية تصحيحها في المرة الأولى.

فهم استراتيجية وعمليات صندوق الملكية الخاصة

إلى جانب القيام باستثمارات ناجحة ، فإن أحد أكبر التحديات التي يواجهها مدير الصندوق لأول مرة هو فهم آليات عمليات الصندوق ونموذج الربح. يعد إنشاء مجموعة كاملة ومدروسة من البيانات المالية الأولية في وقت مبكر أفضل طريقة لضمان نجاحك ، ليس فقط في جمع وتشغيل أموالك ولكن أيضًا في تحقيق الربح.

الأرباح والرسوم والتكاليف

أحد الاختلافات التي يجب مراعاتها عند جمع الأموال هو أن نموذج الربح غالبًا ما يكون مختلفًا بشكل كبير عن الاستثمارات المشتركة الفردية أو المتعددة. غالبًا ما تكون الاستثمارات المنفصلة مباشرة - يمكن للمدير معرفة النتائج المحتملة بالإضافة إلى الرسوم والأرباح التي يمكن أن يتوقعوها. يمكنهم أيضًا تقييم مقدار الوقت والتكلفة المرتبطين بإدارة الاستثمار بسرعة ، وبالتالي ، توقع رقم صافي ربح الملعب بدقة. أيضًا ، إذا فشل استثمار واحد في مجموعة من الكثيرين في العمل كما هو مخطط له ، فلن يغير بشكل عام ربحية الاستثمارات الأخرى.

بالنظر إلى الهيكل القانوني للصندوق ، هناك العديد من الكيانات المترابطة والتدفقات الاتجاهية للأموال التي يجب فهمها بوضوح قبل البدء. تُظهر الصورة أدناه مثالاً على هيكل نموذجي لصناديق الأسهم الخاصة.

عند التخطيط لصندوق ما ، يتعين على المدير تقييم ليس فقط استثمارًا محددًا متاحًا على الفور للتقييم التفصيلي ، ولكن أيضًا الاستثمارات المستقبلية غير الملموسة وغير المتاحة في وقت جمع الأموال. هذا يجعل الأمر أكثر صعوبة لإجراء حسابات الربحية وفهم النتائج المالية المحتملة لتشغيل الصندوق. علاوة على ذلك ، قد يكون من الصعب أيضًا توقع الإطار الزمني الذي سيتم فيه إجراء الاستثمارات. نظرًا لأن أرباح الاستثمار والرسوم المدفوعة للرعاة في العديد من الصناديق تستند إلى وقت إجراء الاستثمارات وكيفية أدائها ، فقد يكون من الصعب للغاية تقدير إيرادات الصندوق مقدمًا.

تمثل التكاليف أيضًا تحديًا للتوقع بالنسبة لاستثمار واحد. ليس من الصعب فقط معرفة مقدار رأس المال الذي سيتم إدارته مسبقًا في أي وقت ، بل من الصعب أيضًا تقدير عدد الأشخاص الذين ستكون هناك حاجة إليهم لإدارة الاستثمارات ومقدار تكلفة هؤلاء الأشخاص.

إلى جانب التحديات المرتبطة بتوقع ربحية الصندوق ، يمكن لهيكل الصندوق في حد ذاته أن يعقد الأمور. نظرًا لأن معظم الصناديق مضمونة بضمانات متبادلة عبر استثماراتها ، يمكن أن يكون لفشل استثمار واحد آثار كبيرة على النتيجة النهائية للجهة الراعية للصندوق ، حتى لو كان مستثمرو الصندوق راضين في النهاية عن نتائج الصندوق.

لسوء الحظ ، لا توجد إجابة سهلة في تحديد معايير الإيرادات والتكلفة للصندوق لإنجاحه. يختلف كل صندوق باختلاف حجمه ، والاستثمارات التي يقوم بها ، ونوع المستثمرين المشاركين ، وتوقعات مديريه. بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما تحصل أسواق رأس المال على تصويت مهم ، وهناك دائمًا خطر أن ينتهي الأمر بكونك "الصندوق الأكثر ربحية الذي لم يتم جمعه مطلقًا".

أفضل نهج للتعامل مع هذه القضايا هو تصميم النموذج التجاري للصندوق بعناية ، مع مراعاة النتائج المحتملة وفهم الحساسيات للتغيرات والأحداث غير المتوقعة والتحولات في السوق.

النقد هو السحب

التحدي الآخر الذي يتم الاستشهاد به كثيرًا لإدارة الأموال هو القضية الدائمة لإدارة النقد. عند القيام باستثمار واحد ، عادة ما تكون مسألة النقد غير معقدة. يتم الوصول إلى الأموال عند الحاجة للاستثمار ، ولم يحدث ذلك من قبل. عادةً ما تقتصر مسألة الاحتفاظ بالاحتياطيات النقدية على المدير ، ولا يوجد عادةً استخدام تمويل إضافي على مستوى المحفظة.

بالنسبة للأموال ، الأمر أكثر تعقيدًا. تحتاج الصناديق ، بموجب عقد ، إلى إدارة النقد بعناية. أولاً ، هناك خطر وجود الكثير من النقود. نظرًا لأن معظم أرباح الصندوق تتمحور حول القيمة الزمنية للنقود ، فإن وجود نقود في متناول اليد ، حتى بالنسبة للاحتياطيات ، يقلل من أرباح الراعي. هذا لأن مستثمري الصناديق يتقاضون رواتبهم عادةً مقابل كل دولار صندوق يتم استدعاؤه وفي حوزة الصندوق ، سواء تم استثمار هذا الدولار أم لا. بالنظر إلى أن العديد من الصناديق تحقق أرباحها من خلال التفوق في الأداء على معدل العائد الأساسي ، يمكن أن ينتهي هذا الأداء المنخفض بالخروج مباشرة من جيب مدير الصندوق.

على الجانب الآخر من العملة ، تحتاج الصناديق إلى الاهتمام بامتلاك احتياطيات كافية في متناول اليد للقيام باستثمارات متابعة ، ودعم أو حماية الاستثمارات التي تواجه تحديات ، وتغطية التكاليف غير المتوقعة التي قد تظهر خلال فترة الصندوق ولكن بعد فترة الاستثمار.

يوضح الرسم البياني أدناه مثالاً للجدول الزمني للتدفقات النقدية لصندوق الأسهم الخاصة والتوازن الدقيق الموجود بين عمليات سحب رأس المال والتوزيعات والعائدات.

كما هو الحال مع أسئلة الإيرادات والربحية ، يمكن أن يساعد وجود خطة إدارة نقدية مطورة جيدًا مدير الصندوق على تجنب التحديات المحتملة وإعداد نفسه للنجاح.

الادارة العامة

التحدي الآخر الذي يواجه مدير الصندوق الجديد هو وضع معايير الاستثمار الصحيحة والتخطيط للصندوق. خارج سياق الصندوق ، يمكن للمستثمر متابعة ما يعتقد أنه سيحقق عائدًا جيدًا ، حتى لو كان لا يتماشى مع استراتيجية الاستثمار التاريخية أو خطة الاستثمار الحالية.

من ناحية أخرى ، على الرغم من أن معظم الصناديق لديها رأس مال "تقديري" ، فإن معظم اتفاقيات الصناديق تحدد تعاقديًا حدود هذا التقدير. في حين أن رعاة الصناديق سيحاولون في كثير من الأحيان التأكد من أن التعريف واسع بما يكفي للسماح لهم بمجال للعمل ، فإن الرعاة الذين يضغطون من أجل سلطة تقديرية واسعة للغاية غالبًا ما يفشلون في جذب المستثمرين. والسبب هو أن المستثمرين يفضلون الصناديق التي تركز على استراتيجية استثمار معينة أو فئة أصول ولديها مجال خبرة وتركيز محدد بوضوح.

في الوقت نفسه ، يمكن أن يكون التعريف الضيق جدًا مؤلمًا أيضًا. قد ينتهي الأمر بالصندوق إلى التخلي عن فرص جيدة أو أن يصبح غير قادر على وضع رأس المال على الإطلاق إذا تحولات السوق ولم يعد تفويضه منطقيًا. يتشابك مع كل هذا في نوع المستثمر الذي يلبي احتياجاته الصندوق ودرجة الخبرة وسجل الإنجازات الذي يجلبه الراعي إلى الطاولة. قد تثق مجموعة من أفراد العائلة والأصدقاء الذين استثمروا مع الراعي بنجاح عدة مرات في الماضي ، ويعطونها مجالًا واسعًا لاختيار الاستثمارات ، بينما قد يطلب المستثمر المؤسسي تفويضًا محددًا للغاية أو حتى يتطلب حقوق الموافقة على كل استثمار يجعل الراعي. لذلك ، فإن وضع استراتيجية قابلة للتحقيق من وجهة نظر الاستثمار وقابلة للبيع للمستثمرين هو جانب رئيسي من جوانب رعاية الصندوق الناجحة.

التوظيف

تعتبر القضايا التشغيلية أيضًا أكثر صعوبة في سياق الصندوق ، حيث لم تعد مهمة تحديد الاستثمارات وتقييمها وإدارتها مهمة يمكن للمدير التعامل معها بمفرده ، ويصبح وجود فريق عمل محترف أمرًا مهمًا.

يسمح الموظفون بنطاق أكبر ، ولكنهم يصبحون أيضًا تحديًا إداريًا حيث يجب تعيين المهنيين المعنيين وإدارتهم وتحفيزهم بشكل صحيح. في كثير من الأحيان ، هناك أيضًا التحدي المتمثل في التواصل الفعال لاستراتيجية الصندوق ورؤيته ونهجه في إجراء استثمارات للموظفين الجدد. ما قد يكون ليس مشكلة لمستثمر واحد أو فريق صغير مؤسس يمكن أن يصبح أكثر تعقيدًا وصعوبة عندما تحتاج المعرفة إلى أن تُدرج في عملية وفلسفة يمكن تطبيقها من قبل فريق أكبر - خاصة الفريق الأكبر الذي قد لم يكن له دور في تطوير الفلسفة في البداية.

الإجابة على كلا التحديين في هذا القسم هي أن يكون لديك استراتيجية استثمار محددة بوضوح قبل أخذ صندوق للتسويق أو تعيين موظفين. يجب أن توضح الإستراتيجية ، على الأقل ، ما يلي:

1. نوع الاستثمار الذي يخطط الصندوق للقيام به
2. ما هي المعايير التي يجب أن تلبي تلك الاستثمارات
3. تحت أي ظروف يجب مراجعة الاستثمارات وإعادة النظر فيها
4. في الحالات التي يُسمح فيها بالاستثناءات أو الفروق من الاستراتيجية الأساسية ، وما هي العمليات المطبقة للسماح للصندوق بالاستثمار خارج الاستراتيجية بأمان وبعناية متأنية

كن على دراية بقوانين الأوراق المالية

إذا كنت تخطط لجمع أموال في الولايات المتحدة ، فقد تعلم بالفعل أن جمع الأموال من الأسهم الخاصة منظم بشدة وأن هناك العديد من المتطلبات القانونية والتنظيمية التي يجب على المستثمر الالتزام بها من أجل الامتثال لقوانين الأوراق المالية. تأخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هذا الامتثال على محمل الجد ويجب أن يشارك محامٍ مؤهل في عملية جمع الأموال مبكرًا لإعلامك بالقواعد واللوائح المرتبطة بجمع الأموال والاستثمار وإدارة الصندوق. فيما يلي الأسئلة الرئيسية التي يجب طرحها عندما يقترح محاميك هيكلًا.

1. من الذي سأتمكن من جمع الأموال منه؟

تقدم اللوائح خيارات مختلفة للراعي الذي يجمع الأموال ، ويعتمد ذلك في المقام الأول على نوع المستثمرين ونوع التسويق والمبالغ التي يتم جمعها. عادة ، تخلق اللوائح المزيد من العقبات والمتطلبات للصناديق التي تنوي جمع الأموال من مستثمرين أقل خبرة أو حيث لا توجد علاقة مسبقة مع الراعي. أقصى ما في الأمر هو شركة مدرجة في البورصة تبيع الأسهم في البورصة إلى أي فرد من الجمهور - هنا ، المتطلبات من حيث التسجيل والإفصاح العام هي الأكثر صرامة.

قبل تسويق صندوق ما ، من المهم للراعي أن يفهم من سيكون قادرًا على الاستثمار ، وبأي مبالغ ، وما الذي يتعين على الراعي القيام به للتسويق لهؤلاء المستثمرين بشكل صحيح والتحقق من أنهم مستثمرون مناسبون.

2. كيف يمكنني جمع المال؟

بالإضافة إلى فهم المستثمرين الذين يمكنهم المشاركة في الصندوق ، يجب على الراعي فهم كيفية التعامل مع هؤلاء المستثمرين للاستثمار. اعتمادًا على هيكل الصندوق ، قد يُسمح للراعي بتسويق الصندوق علنًا أو قد يكون محدودًا في الوصول إلى المستثمرين الذين يعرفهم الراعي بالفعل أو الذين يستوفون مجموعة معينة من المعايير. يمكن أن يكون هذا السؤال أكثر تعقيدًا إذا استعان الكفيل بمهني لجمع الأموال ، حيث يجب عليه التأكد من أنه يحمل التراخيص المناسبة لجمع الأسهم الخاصة نيابة عن طرف ثالث.

سيحتاج الراعي أيضًا إلى التفكير مليًا في ماهية الرسالة التي سيتم إرسالها إلى المستثمرين وكيف سيتم توصيلها. من المهم الموازنة بين الحاجة إلى التسويق والترويج للصندوق بأمانة صارمة بشأن ما يمكن أن يتوقعه المستثمرون. بدأت العديد من الدعاوى القضائية للمستثمرين عندما لم يتم تحديد التوقعات بشكل مناسب ، ويمكن أن يكون جهد المبيعات المفرط في البداية مكلفًا على المدى الطويل.

3. ما هو نوع المال الذي يمكن استثماره؟

مصدر قلق آخر هو نوع الأموال التي يمكن أن يقبلها صندوق أو راعي الصندوق. هناك مجموعة متنوعة من القيود في هذا المجال ، ولكن أكثرها شيوعًا هما الاستثمارات من حسابات التقاعد والاستثمارات من الحسابات الأجنبية. يخلق كل مجال من هذه المجالات قضايا نهائية فيما يتعلق بالطرق التي يمكن للراعي أن يستثمر بها ويديرها ويبلغ عن النتائج للمستثمرين. لذلك ، يجب أن يكون الفهم الكامل لنوع صناديق المستثمرين التي يمكن أن تكون جزءًا من الصندوق عنصرًا أساسيًا في استراتيجية التسويق. تحدث مع محاميك لمعرفة كيف يمكن أن تؤدي هذه الاختيارات إلى تعقيد أو توجيه جهودك ، قبل وبعد جمع الأموال.

4. ما هي تكلفة العمل القانوني؟

يختلف كل صندوق عن الآخر ، ويختلف كل محام عن الآخر ، ولكن يمكنك أن تتوقع إنفاق ما بين 50000 و 300000 دولار على التكاليف القانونية لإكمال تمويلك ، وغالبًا أكثر.

تتمثل إحدى طرق إدارة التكاليف القانونية في وجود استراتيجية شاملة لجمع الأموال قبل تعيين محام. يجب أن تتضمن استراتيجية جمع التبرعات ما يلي:

1. ما مقدار الأموال التي سيستهدفها الصندوق
2. من المرجح أن المستثمرين
3. القناة التسويقية للوصول إلى المستثمرين
4. الإستراتيجية الإستثمارية للصندوق
5. التكاليف وشروط أخرى

من خلال الحد من المرحلة الاستكشافية لتكوين الصندوق ، يمكن للراعي تركيز وقت محاميهم وجهدهم على أسئلة الامتثال الرئيسية ، وتجنب المناقشات المكلفة وإعادة الكتابة.

تتمثل الإستراتيجية الأخرى للتحكم في التكاليف القانونية في جعل المواد التسويقية لصندوقك ومسودة إستراتيجيته الاستثمارية وهيكل التكلفة جاهزة للمراجعة عند بدء العملية القانونية. سيساعد هذا المحامي ليس فقط على فهم ما يحاول الصندوق تحقيقه بسرعة أكبر ، ولكنه سيحد أيضًا من الوقت الذي يحتاجه لمراجعة و / أو إعداد مستندات الصندوق.

اعتبارات أخرى

كم من الوقت سوف يستغرق؟

قد يستغرق جمع الأموال وقتًا أطول بكثير من جمع الأموال لاستثمار واحد. اعتمادًا على اهتمام المستثمرين والجدول الزمني لاستكمال متطلبات الامتثال ، يجب أن يتوقع الراعي قضاء ستة أشهر على الأقل في صندوق ، ويمكن أن تستغرق العملية في كثير من الأحيان أكثر من عام من المفهوم إلى الإغلاق. يمكن أن يستغرق صندوق الأسهم الخاصة الكبير أو المعقد وقتًا أطول.

ما الذي سيبحث عنه المستثمرون؟

تختلف توقعات المستثمرين حسب التطور والأهداف والعلاقة مع الراعي. كبار المستثمرين من المؤسسات ، على سبيل المثال ، يهتمون بشدة بسجل المستثمر وخبرته. قد يكون الذهاب إلى هؤلاء المستثمرين كصندوق جديد أمرًا صعبًا. قد يكون المستثمرون الصغار من القطاع الخاص أقل اهتمامًا بسجل التتبع ولكنهم أكثر اهتمامًا بمستوى الثقة الشخصية مع الراعي أو الوصول إلى فئة الاستثمار. يجب على الراعي إجراء تقييم صادق لنقاط القوة والضعف في الصندوق من منظور تسويقي وتحديد الأهداف وفقًا لذلك.

هناك العديد من الأنواع المختلفة للشركاء المحدودين ، بدءًا من المؤسسات والمؤسسات الكبيرة إلى الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية. كما يوضح الرسم البياني أدناه ، لا يوجد مصدر مهيمن بشكل مفرط لرأس المال ، ومن الممكن أن تنجح في التركيز على مجموعة متنوعة من مصادر رأس المال. المفتاح هو أن تكون انتقائيًا وأن تستهدف خطتك ورسالتك التسويقية وبنيتك للجمهور الذي اخترته.

هل أحتاج إلى وضع أموالي الخاصة؟

يكون المستثمرون أكثر استعدادًا للاستثمار في صندوق إذا علموا أن راعي الصندوق لديه رأس مال مستثمر معهم. ومع ذلك ، هناك مجموعة من مستويات الاستثمار المتوقعة لمدير الصندوق اعتمادًا على هيكل الصندوق وتكاليفه وإدارته والعلاقة الحالية مع مستثمريه. ومع ذلك ، إذا كان الراعي يخطط لإجراء استثمار محدود فقط في الصندوق ، فيجب أن يكون هذا الراعي مستعدًا لتقديم تنازلات في مجالات أخرى.

أنت بحاجة إلى نموذج مربح ... مع خطة

يمكن أن يكون إنشاء صندوق استثماري خاص بك خطوة مربحة ومفيدة في بناء عمل استثماري. ومع ذلك ، فإن مدير الاستثمار لديه العديد من القضايا التي يجب مراعاتها مقدمًا قبل بدء عملية التسويق وجمع الأموال. سيؤدي القيام بهذا العمل قبل بدء جمع التبرعات إلى توفير وقت وتكلفة كبيرين ، مما يمنح الصندوق أفضل فرصة للنجاح في نهاية المطاف.

وبالمثل ، فإن الحصول على مساعدة مهنية من مستشارين ومحامين ذوي خبرة يمكن أن يسهل عملية جمع الأموال ، والتأكد من أن الراعي يطور برنامجًا للتمويل يكون جذابًا للمستثمرين ، ويظل ممتثلاً للجنة الأوراق المالية والبورصات ، ويقوم بجمع تبرعات ناجح في أقل وقت ممكن.