完善私人住宿：Airbnb vs. Expedia

媒體上關於 Airbnb 的許多故事要么集中在來自地獄的客人（想想彈出式妓院），要么集中在不太可能的故事上，比如一個人在他的辦公室裡住了一年，這樣他就可以非法地在他的地方 Airbnb。 Airbnb 傳聞即將上市，與旅遊領域的傳統企業相比如何？

研究其戰略的演變並將其與旅遊行業的另一家頂級公司 Expedia（一家在線旅行社（OTA））進行比較是很有趣的。 雖然他們在同一個全球旅遊市場廣泛開展業務，但到目前為止，他們似乎大多互不干涉。 Expedia 允許客戶預訂機票、租車和酒店房間。 Airbnb 是一個市場，客戶可以通過它預訂替代住宿——在傳統酒店渠道之外過夜。 然而，考慮到每家公司最近的舉動，問他們是否真的有那麼不同以及未來會是什麼樣子是公平的。

在本文中，我將嘗試通過深入探討歷史、特徵、最近的戰略舉措以及我作為上市和私營公司投資者的經驗來回答 Airbnb 與 Expedia 競爭的潛在演變問題。

Expedia 和 Airbnb 的歷史

Expedia.com 於 1996 年 10 月推出（作為 Microsoft 的一部分），它是一家允許客戶在線預訂機票、汽車和酒店的在線旅行社。 長期以來，Expedia 的住宿產品一直是傳統商務旅行的中流砥柱。

Airbnb 成立於 2008 年 8 月，是一個在線平台，在私人住宿市場提供短期住宿服務。 該網站迅速從氣墊床和共享空間擴展到包括各種物業，包括整個住宅和公寓、私人房間以及其他獨特的物業，如樹屋和私人島嶼。 Airbnb 迎來了一種新的旅遊產品——他人的住宅和公寓。 當然，租房的選擇一直存在，但它是當地的企業——例如，如果您想在北卡羅來納州的外灘租一間海濱別墅，您可以聯繫外灘的一家租賃公司。 Airbnb 的技術使私人住宿市場無處不在，尤其是在城市地區。

Expedia 和 Airbnb 之間的傳統相似之處

從一開始，Expedia 和 Airbnb 就存在一些相似之處。 兩家公司都是數字優先公司，讓客戶更容易識別、比較和預訂旅行住宿。 此外，兩家公司都擔任代理。 兩者都沒有真正提供產品——他們不擁有或經營實體位置。 相反，他們是做市商。 Airbnb 正在連接一個非常分散的客戶群和供應基地，因此可以說它創建了一個更強大的閉環網絡。

Expedia 和 Airbnb 都是旅遊業的龐然大物

2018 年，Expedia 以 1000 億美元的總預訂量創造了 110 億美元的收入。 Expedia 是一個端到端的在線旅遊平台，通過 Expedia、Hotels.com、HomeAway 和 Orbitz 等多個品牌提供多種旅遊產品（住宿、航班、租車、遊輪以及目的地服務和活動）。 住宿，包括傳統的酒店住宿以及替代住宿，佔其收入的 69%。

Airbnb 現在的年收入超過 40 億美元。 它仍然主要是一家替代住宿或房屋租賃公司，但它已向在線旅行社靠攏，因為它已穩步進入房屋租賃以外的新業務，其增長受到限制短期租賃的法規的威脅。 新產品包括導遊和活動、豪宅和餐廳預訂。

概覽——Expedia 與 Airbnb

Expedia 迎頭趕上

隨著私人住宿市場的增長快於酒店市場並成為一個價值 340 億美元的市場（多虧了 Airbnb），Expedia 已經進軍該領域。

第一個重大舉措發生在 2015 年 8 月，當時 Expedia 收購了 HomeAway（VRBO 的母公司），以在私人住宿市場建立業務。 Expedia 時任首席執行官 Khosrowshahi（現為 Uber 首席執行官）為這筆交易闡述了他們的觀點，他說：“憑藉我們在推動全球交易平台方面的專業知識和行業領先的技術能力，我們期待與他們合作，加速從將市場分類為在線交易模式。”

2016 年 10 月，Expedia 得出結論，HomeAway 度假租賃服務是對其酒店業務的補充。 因此，他們開始將 HomeAway 列表整合到他們的 Expedia 酒店列表中，具體取決於某人預訂的旅行類型。 值得注意的是，酒店房間或私人物業的獲取房間以在網站上列出的過程非常不同。 對於酒店，可以通過與連鎖店協商的一筆交易獲得數百間客房，而對於私人住宿，個人業主必須以最小的努力自己列出他們的房產，以使其物有所值。 企業軟件銷售與零售軟件銷售是一個很好的對比。

然後在 2018 年 8 月，接替 Dara Khosrowshahi 前往優步的 Expedia 首席執行官 Mark Okerstrom 表示，該公司花了三年時間升級其 HomeAway 部門的技術。 完成這項技術投資後，Expedia 準備向 HomeAway 添加更多房屋列表，以趕上 Airbnb 等競爭對手。

Airbnb咬回

Airbnb 也進入了 Expedia 的地盤。 2018年3月，Airbnb宣布進軍傳統酒店市場。 在給精品酒店和民宿業主的一封公開信中，Airbnb 基本上表示他們希望酒店經營者在他們的平台上宣傳他們的房間。 Airbnb 認為，對於酒店經營者而言，它們比 Booking 和 Expedia 等大型在線旅行社更好。 Airbnb 是正確的，因為他們向獨立的非品牌酒店收取 3% 至 5% 的佣金，這遠低於 Expedia 等在線旅行社 (OTA) 收取的高達 25% 至 30% 的佣金.

到 2018 年底，Airbnb 在其平台上的酒店、度假村、旅館和類似場所的可用房間數量增加了一倍多。 因此，Airbnb 2018 年的酒店客房預訂數量是 2017 年的三倍。這使得 Airbnb 對酒店業構成更大的威脅：最近一項關於 Airbnb 對美國多個城市影響的學術研究發現， Airbnb 供應量增加 1% 會對酒店收入產生 0.02% 的負面影響。

2019 年 3 月，Airbnb 宣布收購 HotelTonight，這是一家總部位於舊金山的公司，該公司使用一款應用程序在精品店和獨立酒店銷售最後一刻未使用的庫存。 Airbnb 首席執行官布賴恩·切斯基（Brian Chesky）稱此次收購是“構建端到端旅遊平台的重要組成部分”。

Airbnb與酒店的消費者支出

經過這種戰略性的反复，Expedia 和 Airbnb 今天的比較如何？

Expedia 和 Airbnb 是私人住宿市場的領導者

通過 VRBO 和他們的 HomeAway 集團，替代住宿已成為 Expedia 的一個相當大的平台，在超過 180 萬個在線可預訂房源上的總預訂量達到 110 億美元。 與此同時，Airbnb 在全球擁有 6 多萬個房源。

根據 2017 年 7 月《華爾街日報》的一篇文章，Susquehanna International Group 報告稱，Airbnb 佔全球私人住宿房晚的 15%，而 Expedia 為 125%。

在本文中，我們將重點關注 Airbnb 和 Expedia。 然而，值得注意的是，在線旅遊領域還有其他非常大的公司，最著名的是同時提供酒店和私人住宿的 Booking.com，具有私人租賃功能的 TripAdvisor，以及提供便宜的 Momondo航班。 所有這些公司在不久的將來肯定會受到嚴格審查，並可能成為併購目標。

萬豪等更多傳統酒店公司正在追隨 Expedia 的腳步，萬豪最近宣布了一項新業務 Homes & Villas，在許多國家/地區提供精心策劃的度假屋——這與 Airbnb 所追求的主要細分市場略有不同，即城市中心負擔得起的住宿。

5-10 年後公司會是什麼樣子？

出於幾個原因，這些公司似乎將繼續融合。 首先，Airbnb 似乎有意成為一個端到端的旅遊平台，他們最近收購了 HotelTonight 作為 Exhibit A。在他們計劃的 IPO 之前，Airbnb 有必要向其他旅遊領域多元化以滿足公共投資者對多種增長途徑的渴望。 房屋租賃市場的監管風險也使得 Airbnb 越來越謹慎地擴大其在酒店市場的影響力，其有利的佣金可能會削弱傳統的 OTA。

為了贏得旅遊客戶，提供最多的住宿庫存是 Expedia 和 Airbnb 的一個重要特徵。 一位旅遊專家表示，“我們預計長期來看界限會變得模糊，因為消費者可能會青睞那些提供最多酒店和替代住宿庫存和選擇的網站。” 為了增加各自的住宿庫存，Airbnb 需要增加他們的酒店供應，而 Expedia 需要增加他們的私人/替代住宿庫存。 因此，它們將越來越多地相互競爭並變得更加相似。

Expedia 和 Airbnb 的估值都很高：Expedia 的市值為 180 億美元。 Airbnb 在 2017 年 5 月完成了其 10 億美元 B 輪的第二輪融資後，估值為 310 億美元。它通過收購 HotelTonight 獲得了更高的隱含估值，其中它的普通股定價約為 350 億美元，其 409a估值，該公司估值為 380 億美元。

此外，由於私人住宿市場比傳統酒店市場更加分散，可以說 Airbnb 和 Expedia 等數字經紀人可以為私人住宿增加更多價值。 Expedia 的前首席執行官 Dara Khosrowshahi 說得最好，他說：“我們認為度假租賃正處於全球範圍內的早期階段。 如果您作為電子商務參與者可以連接這些分散的市場，那麼您就可以為供應商和消費者增加顯著的價值。” 因此，隨著私人住宿市場繼續發展（預計到 2023 年市場將以每年 6% 的速度增長），Expedia 和 Airbnb 將繼續爭奪這一私人住宿市場的份額。

誰將為客戶贏得戰爭？

Airbnb 和 Expedia 將變得越來越相似，因為它們會繼續增加旅遊產品的庫存。 全球旅遊市場是一個巨大的潛在市場。 根據 Expedia，全球旅遊市場的預訂量為 1.7 萬億美元。 應該有足夠的空間讓少數公司將自己分開。 OTA（例如 Expedia 和 Airbnb）是否處於控制這個行業的最佳位置？

萬豪首席執行官 Arne Sorenson 曾表示，傳統旅遊和酒店公司與科技巨頭之間存在戰爭。 酒店預訂和機票可以很容易地在網上購買，這有利於科技公司，但與此同時，傳統的酒店公司控制著實際產品——你住的實際物理位置，不能運送給別人。

隨著 Airbnb 為首次公開市場做準備，它將面臨越來越多的審查。 由於它在美國似乎接近飽和，它正在超越其傳統的低價、有時是共享住宿向酒店、豪華體驗和住宿的提供。 隨著其主要競爭對手在其本土佔據一席之地，投資者將越來越需要更加關注戰略和產品供應。

誰為客戶贏得了這場戰爭？ Airbnb 與 Expedia？ 兩人似乎都認為自己能贏。 觀看會很有趣。

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