完善私人住宿：Airbnb vs. Expedia

媒体上关于 Airbnb 的许多故事要么集中在来自地狱的客人（想想弹出式妓院），要么集中在不太可能的故事上，比如一个人在他的办公室里住了一年，这样他就可以非法地 Airbnb 住他的地方。 Airbnb 传闻即将上市，与旅游领域的传统企业相比如何？

研究其战略的演变并将其与旅游行业的另一家顶级公司 Expedia（一家在线旅行社（OTA））进行比较是很有趣的。 虽然他们在同一个全球旅游市场广泛开展业务，但到目前为止，他们似乎大多互不干涉。 Expedia 允许客户预订机票、租车和酒店房间。 Airbnb 是一个市场，客户可以通过它预订替代住宿——在传统酒店渠道之外过夜。 然而，考虑到每家公司最近的举动，问他们是否真的有那么不同以及未来会是什么样子是公平的。

在本文中，我将尝试通过深入探讨历史、特征、最近的战略举措以及我作为上市和私营公司投资者的经验来回答 Airbnb 与 Expedia 竞争的潜在演变问题。

Expedia 和 Airbnb 的历史

Expedia.com 于 1996 年 10 月推出（作为 Microsoft 的一部分），它是一家允许客户在线预订机票、汽车和酒店的在线旅行社。 长期以来，Expedia 的住宿产品一直是传统商务旅行的中流砥柱。

Airbnb 成立于 2008 年 8 月，是一个在线平台，在私人住宿市场提供短期住宿服务。 该网站迅速从气垫床和共享空间扩展到包括各种物业，包括整个住宅和公寓、私人房间以及其他独特的物业，如树屋和私人岛屿。 Airbnb 迎来了一种新的旅游产品——他人的住宅和公寓。 当然，租房的选择一直存在，但它是当地的企业——例如，如果您想在北卡罗来纳州的外滩租一间海滨别墅，您可以联系外滩的一家租赁公司。 Airbnb 的技术使私人住宿市场无处不在，尤其是在城市地区。

Expedia 和 Airbnb 之间的传统相似之处

从一开始，Expedia 和 Airbnb 就存在一些相似之处。 两家公司都是数字优先公司，让客户更容易识别、比较和预订旅行住宿。 此外，两家公司都担任代理。 两者都没有真正提供产品——他们不拥有或经营实体位置。 相反，他们是做市商。 Airbnb 正在连接一个非常分散的客户群和供应基地，因此可以说它创建了一个更强大的闭环网络。

Expedia 和 Airbnb 都是旅游业的庞然大物

2018 年，Expedia 以 1000 亿美元的总预订量创造了 110 亿美元的收入。 Expedia 是一个端到端的在线旅游平台，通过 Expedia、Hotels.com、HomeAway 和 Orbitz 等多个品牌提供多种旅游产品（住宿、航班、租车、游轮以及目的地服务和活动）。 住宿，包括传统的酒店住宿以及替代住宿，占其收入的 69%。

Airbnb 现在的年收入超过 40 亿美元。 它仍然主要是一家替代住宿或房屋租赁公司，但它已向在线旅行社靠拢，因为它已稳步进入房屋租赁以外的新业务，其增长受到限制短期租赁的法规的威胁。 新产品包括导游和活动、豪宅和餐厅预订。

概览——Expedia 与 Airbnb

Expedia 迎头赶上

随着私人住宿市场的增长快于酒店市场并成为一个价值 340 亿美元的市场（多亏了 Airbnb），Expedia 已经进军该领域。

第一个重大举措发生在 2015 年 8 月，当时 Expedia 收购了 HomeAway（VRBO 的母公司），以在私人住宿市场建立业务。 Expedia 当时的首席执行官 Khosrowshahi（现为 Uber 的首席执行官）为这笔交易阐述了他们的论点，他说：“凭借我们在为全球交易平台提供支持的专业知识和我们行业领先的技术能力，我们期待与他们合作，以加速从将市场分类为在线交易模式。”

2016 年 10 月，Expedia 得出结论，HomeAway 度假租赁服务是对其酒店业务的补充。 因此，他们开始将 HomeAway 列表整合到他们的 Expedia 酒店列表中，具体取决于某人预订的旅行类型。 值得注意的是，酒店房间或私人物业的获取房间以在网站上列出的过程非常不同。 对于酒店，可以通过与连锁店谈判的一笔交易获得数百间客房，而对于私人住宿，个人业主必须以最小的努力自己列出他们的房产，以使其物有所值。 企业软件销售与零售软件销售是一个很好的对比。

然后在 2018 年 8 月，接替 Dara Khosrowshahi 前往优步的 Expedia 首席执行官 Mark Okerstrom 表示，该公司花了三年时间升级其 HomeAway 部门的技术。 完成这项技术投资后，Expedia 准备向 HomeAway 添加更多房屋列表，以赶上 Airbnb 等竞争对手。

Airbnb咬回

Airbnb 也进入了 Expedia 的地盘。 2018年3月，Airbnb宣布进军传统酒店市场。 在给精品酒店和民宿业主的一封公开信中，Airbnb 基本上表示他们希望酒店经营者在他们的平台上宣传他们的房间。 Airbnb 认为，对于酒店经营者而言，它们比 Booking 和 Expedia 等大型在线旅行社更好。 Airbnb 是正确的，因为他们向独立的非品牌酒店收取 3% 至 5% 的佣金，这远低于 Expedia 等在线旅行社 (OTA) 收取的高达 25% 至 30% 的佣金.

到 2018 年底，Airbnb 在其平台上的酒店、度假村、旅馆和类似场所的可用房间数量增加了一倍多。 因此，Airbnb 2018 年的酒店客房预订数量是 2017 年的三倍。这使得 Airbnb 对酒店业构成更大的威胁：最近一项关于 Airbnb 对美国多个城市影响的学术研究发现， Airbnb 供应量增加 1% 会对酒店收入产生 0.02% 的负面影响。

2019 年 3 月，Airbnb 宣布收购 HotelTonight，这是一家总部位于旧金山的公司，该公司使用一款应用程序在精品店和独立酒店销售最后一刻未使用的库存。 Airbnb 首席执行官布赖恩·切斯基（Brian Chesky）称此次收购是“构建端到端旅游平台的重要组成部分”。

Airbnb与酒店的消费者支出

经过这种战略性的反复，Expedia 和 Airbnb 今天的比较如何？

Expedia 和 Airbnb 是私人住宿市场的领导者

通过 VRBO 和他们的 HomeAway 集团，替代住宿已成为 Expedia 的一个相当大的平台，在超过 180 万个在线可预订房源上的总预订量达到 110 亿美元。 与此同时，Airbnb 在全球拥有 6 多万个房源。

根据 2017 年 7 月《华尔街日报》的一篇文章，Susquehanna International Group 报告称，Airbnb 占全球私人住宿房晚的 15%，而 Expedia 为 125%。

在本文中，我们将重点关注 Airbnb 和 Expedia。 然而，值得注意的是，在线旅游领域还有其他非常大的公司，最著名的是同时提供酒店和私人住宿的 Booking.com，具有私人租赁功能的 TripAdvisor，以及提供便宜的 Momondo航班。 所有这些公司在不久的将来肯定会受到严格审查，并可能成为并购目标。

万豪等更多传统酒店公司正在追随 Expedia 的脚步，万豪最近宣布了一项新业务 Homes & Villas，在许多国家/地区提供精心策划的度假屋——这与 Airbnb 所追求的主要细分市场略有不同，即城市中心负担得起的住宿。

5-10 年后公司会是什么样子？

出于几个原因，这些公司似乎将继续融合。 首先，Airbnb 似乎有意成为一个端到端的旅游平台，他们最近收购了 HotelTonight 作为 Exhibit A。在他们计划的 IPO 之前，Airbnb 有必要向其他旅游领域多元化以满足公共投资者对多种增长途径的渴望。 房屋租赁市场的监管风险也使得 Airbnb 越来越谨慎地扩大其在酒店市场的影响力，其有利的佣金可能会削弱传统的 OTA。

为了赢得旅游客户，提供最多的住宿库存是 Expedia 和 Airbnb 的一个重要特征。 一位旅游专家表示，“我们预计长期来看界限会变得模糊，因为消费者可能会青睐那些提供最多酒店和替代住宿库存和选择的网站。” 为了增加各自的住宿库存，Airbnb 需要增加他们的酒店供应，而 Expedia 需要增加他们的私人/替代住宿库存。 因此，它们将越来越多地相互竞争并变得更加相似。

Expedia 和 Airbnb 的估值都很高：Expedia 的市值为 180 亿美元。 Airbnb 在 2017 年 5 月完成了其 10 亿美元 B 轮的第二轮融资后，估值为 310 亿美元。它通过收购 HotelTonight 获得了更高的隐含估值，其中它的普通股定价约为 350 亿美元，其 409a估值，该公司估值为 380 亿美元。

此外，由于私人住宿市场比传统酒店市场更加分散，可以说 Airbnb 和 Expedia 等数字经纪人可以为私人住宿增加更多价值。 Expedia 的前首席执行官 Dara Khosrowshahi 说得最好，他说：“我们认为度假租赁正处于全球范围内的早期阶段。 如果您作为电子商务参与者可以连接这些分散的市场，那么您就可以为供应商和消费者增加显着的价值。” 因此，随着私人住宿市场继续发展（预计到 2023 年市场将以每年 6% 的速度增长），Expedia 和 Airbnb 将继续争夺这一私人住宿市场的份额。

谁将为客户赢得战争？

Airbnb 和 Expedia 将变得越来越相似，因为它们会继续增加旅游产品的库存。 全球旅游市场是一个巨大的潜在市场。 根据 Expedia，全球旅游市场的预订量为 1.7 万亿美元。 应该有足够的空间让少数公司将自己分开。 OTA（例如 Expedia 和 Airbnb）是否处于控制这个行业的最佳位置？

万豪首席执行官 Arne Sorenson 曾表示，传统旅游和酒店公司与科技巨头之间存在战争。 酒店预订和机票可以很容易地在网上购买，这有利于科技公司，但与此同时，传统的酒店公司控制着实际产品——你住的实际物理位置，不能运送给别人。

随着 Airbnb 为首次公开市场做准备，它将面临越来越多的审查。 由于它在美国似乎接近饱和，它正在超越其传统的低价、有时是共享住宿向酒店、豪华体验和住宿的提供。 随着其主要竞争对手在其本土占据一席之地，投资者将越来越需要更加关注战略和产品供应。

谁为客户赢得了这场战争？ Airbnb 与 Expedia？ 两人似乎都认为自己能赢。 观看会很有趣。

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