Nadciągający kryzys w społecznościach kontynuacji opieki emerytalnej (CCRC)

Podsumowanie wykonawcze

W ciągu ostatnich 50 lat wspólnoty kontynuacji opieki emerytalnej (CCRC), sponsorowane głównie przez organizacje wyznaniowe i inne organizacje non-profit, oferowały zakwaterowanie dla aktywnych seniorów. Ci dorośli mają zazwyczaj od połowy lat 70. do wczesnych lat 80. i są w stanie żyć samodzielnie po osiedleniu się w nowych rezydencjach. Placówki te mają na celu zapewnienie coraz bardziej intensywnej opieki, w tym życia wspomaganego, opieki pielęgniarskiej i opieki nad pamięcią, w miarę jak mieszkańcy stają się coraz bardziej słabi pod koniec życia.

W ramach jednej formy umowy, zwykle określanej jako Typ A, wiele z tych placówek oferuje miękką obietnicę kontynuowania opieki aż do śmierci, nawet po wyczerpaniu osobistych zasobów finansowych danego mieszkańca. Cena kontraktów typu A zazwyczaj obejmuje sześciocyfrową wstępną opłatę wstępną i bieżące opłaty miesięczne, które rosną wraz z inflacją, ale nie wraz z poziomem opieki wymaganej przez konkretnego mieszkańca. Dorozumianym założeniem jest, że operator obiektu zarezerwuje odpowiednią ilość gotówki z opłaty wejściowej na sfinansowanie swoich długoterminowych zobowiązań aktuarialnych.

Jako organizacja non-profit o charakterze religijnym lub misyjnym, ta obietnica dożywotniej opieki jest zgodna z celami filantropijnymi pierwotnych sponsorów i obecnych operatorów. W rzeczywistości jednak struktury te tworzą wysoce złożone zobowiązania w zakresie ubezpieczenia na opiekę długoterminową, których większość operatorów nie gwarantuje odpowiednio i których większość stanów nie reguluje jako umów ubezpieczeniowych, którymi są. W rezultacie wiele zakładów, które wystawiają kontrakty typu A, jest zaniżonych, z niewielkim lub żadnym kapitałem dostępnym na pokrycie nieoczekiwanych niedoborów przepływów pieniężnych.

Pierwszym celem tego artykułu jest zrozumienie nadchodzącego ryzyka systemowego w CCRC w wyniku tych niedostatecznie uregulowanych, ale głęboko osadzonych produktów ubezpieczeniowych. Drugim jest przedstawienie innowacyjnego rozwiązania, w jaki sposób branża może zniwelować niedobory kapitału i rezerw poprzez zastosowanie dobrze rozwiniętych koncepcji i struktur obligacji katastroficznych i ubezpieczeń hipotecznych.

Krótkie wprowadzenie do społeczności emerytów z kontynuacją opieki

Wspólnoty z kontynuacją opieki są alternatywą mieszkaniową dla seniorów, która w ramach jednej umowy oferuje niezależne mieszkanie (mieszkanie lub domek), udogodnienia mieszkalne oraz dostęp do ciągłości usług opieki długoterminowej, których mieszkańcy mogą potrzebować ze względu na ich potrzeby zdrowotne zmienia się w czasie.

CCRC rozpoczęły swoją działalność ponad 75 lat temu. W tym czasie, głównie organizacje religijne stworzyły te charytatywne wspólnoty, aby zapewnić dożywotnią opiekę swoim starszym mieszkańcom w zamian za zasadniczo cały ich majątek. Chociaż te instytucje non-profit nadal są właścicielami i prowadzą dużą liczbę CCRC, wiele firm nastawionych na zysk weszło od tego czasu na rynek z podobnymi udogodnieniami i usługami, ale bez gwarancji opieki dożywotniej.

Typowy CCRC oferuje swoim mieszkańcom następujące usługi mieszkaniowe i zdrowotne:

• Niezależne mieszkanie, w tym posiłki, zajęcia towarzyskie, regularny transport, sprzątanie i konserwacja;
• Dostęp do lekarzy, leków na receptę i usług rehabilitacyjnych;
• Mieszkalnictwo wspierające i usługi mieszkaniowe świadczone w domu dla dorosłych; wzbogacona oprawa mieszkaniowa; lub dom opieki; oraz
• Wykwalifikowane usługi pielęgniarskie i opieki nad pamięcią dla rezydentów, którzy zachorowali tymczasowo lub wymagają opieki długoterminowej.

Rodzaje umów CCRC

Istnieją trzy podstawowe rodzaje kontraktów CCRC. Są to:

• Opieka na życie lub przedłużone umowy (Typ A): Jako najdroższy rodzaj umowy, opcja Typu A oferuje nieograniczoną opiekę życiową i wykwalifikowaną opiekę pielęgniarską bez dodatkowych opłat. Jest to rodzaj umowy, który najczęściej zawiera miękką obietnicę utrzymania poziomu opieki aż do śmierci.
• Zmodyfikowane umowy (Typ B): Ten rodzaj umowy oferuje stały zestaw usług przez określony czas. Umowy typu B zazwyczaj mają niższe opłaty miesięczne w porównaniu z typem As, jednocześnie oferując podobne udogodnienia mieszkaniowe i mieszkalne. W terminie zapadalności umowy usługi mogą być kontynuowane zgodnie z wymaganiami, ale za eskalowaną miesięczną strukturą opłat.
• Umowy typu „fee-for-service” (Typ C): Umowy te często wymagają wstępnych opłat rejestracyjnych, które są niższe niż w przypadku umów typu A i B lub są całkowicie nieobecne. W przypadku umów typu C, niektóre lub wszystkie te same usługi mieszkaniowe i udogodnienia mogą być świadczone, ale usługi opieki i wykwalifikowanej pielęgniarki są zazwyczaj opłacane za dietę i według wyższych stawek rynkowych.

Ryzyka aktuarialne wbudowane w CCRC

Tradycyjnie placówki CCRC były organizowane i finansowane głównie jako firmy świadczące usługi w zakresie nieruchomości i usług medycznych, ale koncepcyjnie obejmują również wiele ukrytych produktów ubezpieczeniowych, takich jak opieka długoterminowa i zobowiązania typu renty.

Wyzwaniem dla branży i sposobu jej rozwoju jest to, że te dorozumiane produkty ubezpieczeniowe nie były aktuarialnie gwarantowane, a dostępne aktywa sponsorów (operatorów CCRC) są zazwyczaj niewystarczające, aby uwzględnić wiele długoterminowych zobowiązań finansowych, które są nieodłącznie związane z tymi umowami. Zamiast tego operatorzy polegają na wysokich bieżących przepływach pieniężnych pochodzących z opłat wstępnych, łatwym dostępie do rynków obligacji zwolnionych z podatku oraz bieżącej rachunkowości GAAP w celu finansowania swoich operacji i wydatków kapitałowych. I niestety robią to bez tworzenia odpowiednich rezerw aktuarialnych na długoterminowe zobowiązania, które zaciągnęli umownie lub obiecali w swojej literaturze marketingowej.

W rezultacie wiele z tych zakładów jest aktuarialnie niewypłacalnych i istnieje duże ryzyko upadłości w przypadku nawet umiarkowanych zakłóceń rynkowych w opłatach za wejście. A ponieważ posiadacze obligacji zazwyczaj posiadają pierwsze zastawy na wszystkich aktywach CCRC, w tym na nieruchomościach i przyszłych miesięcznych opłatach, mieszkańcy są coraz bardziej narażeni jako najsłabsza klasa niezabezpieczonych wierzycieli. Tytułem ilustracji, według najnowszych danych opublikowanych przez Komisję Akredytacji Obiektów Rehabilitacji (CARF), najniższe 25% operatorów wystawiających umowy typu A:

• nie są w stanie pokryć więcej niż 23% obsługi zadłużenia z bieżących przychodów operacyjnych;
• Mają operacyjne przepływy pieniężne przed wpisowymi, które są ujemne o co najmniej 2,3%; oraz
• Mają niewielki kapitał własny lub nie mają go wcale.

Ponadto, wielu operatorów CCRC stworzyło również plany zwrotnych opłat wpisowych , aczkolwiek za wyższe ceny naklejek niż opłaty bezzwrotne , które zwiększają przepływy pieniężne w bieżącym okresie w zamian za niezabezpieczoną obietnicę zwrotu większości wpisowych w pewnym momencie w przyszłości . Najczęstszym warunkiem dokonywania tych zwrotów jest śmierć lub opuszczenie placówki przez danego mieszkańca. Jednak żadna gotówka nie zmienia właściciela, dopóki nowy mieszkaniec nie zajmie miejsca przeora w rezydencji i nie zastąpi wpisowego.

Odpowiedzi aktuarialne i regulacyjne

Społeczność aktuariuszy zdaje sobie sprawę z tego problemu, czego dowodem są liczne artykuły, które powstały w latach 90-tych. Ale biorąc pod uwagę fakt, że większość z tych operatorów to organizacje non-profit zorientowane na misję, z niewielkim dostępem do kapitału własnego oraz fakt, że ich modele operacyjne oparte na przepływach pieniężnych przetrwały dość dobrze w przeszłości, w odpowiedzi wprowadzono niewiele znaczących zmian. Co więcej, w przeszłości organy regulacyjne bardziej skupiały się na jakości opieki niż na kondycji finansowej lub wypłacalności podmiotów branży.

Dobrą wiadomością jest to, że ten wzorzec zaczyna się zmieniać, gdy wyżu demograficznego zaczynają przechodzić na emeryturę, a kondycja finansowa i pozycja branży są coraz dokładniej oceniane przez nowych uczestników. Tytułem ilustracji i w odpowiedzi na kilka niedawnych, głośnych bankructw, podczas sesji legislacyjnej na Florydzie w 2017 r. wprowadzono przepisy wymagające od operatorów utrzymywania rezerw aktuarialnych na przyszłe zaciągnięte zobowiązania. Pomimo gwałtownego odrzucenia tej ustawy przez branżę, została ona przywrócona na następną sesję. W tym momencie wydaje się, że istnieje uzasadnione prawdopodobieństwo, że zostaną wprowadzone zmiany w celu rozwiązania nadciągającego problemu.

Oczywistym wyzwaniem w tym przypadku jest jednak to, że bardzo niewielu operatorów posiada lub ma dostęp do kapitału wystarczającego do spełnienia prawdziwego wymogu rezerwy aktuarialnej, co prowadzi nas do drugiej części tego artykułu.

Innowacyjne rozwiązanie w celu przyciągnięcia prywatnego kapitału

Aktualne standardy rachunkowości i regulacyjne

W przypadku braku rzeczywistego kapitału własnego lub rezerwy aktuarialnej większość stanowych organów regulacyjnych wymaga od operatorów posiadania ustawowych rezerw (pieniężnych), zgłaszanych jako dni gotówkowe w kasie, w odniesieniu do rocznych kosztów operacyjnych. Niektórzy operatorzy zgłaszają również współczynnik amortyzacji równy nieograniczonej gotówce podzielonej przez roczną obsługę zadłużenia, a GAAP nie wymaga księgowania przyszłego zobowiązania, jeśli oszacowanie aktuarialne tych zobowiązań jest mniejsze niż bezgotówkowe zobowiązanie z tytułu odroczonych przychodów odnotowane w bilansie . Parafrazowany fragment tej zasady rachunkowości GAAP brzmi następująco:

Tak więc, w oparciu o te wymogi, możliwe jest, że aktuarialnie niewypłacalny podmiot spełni zarówno wymogi GAAP, jak i wymogi regulacyjne dotyczące kontynuacji działalności, przy aktywach płynnych, które są znacznie niższe niż jest to konieczne do spełnienia zobowiązań długoterminowych na podstawie wartości bieżącej. W połączeniu z danymi CARF pokazującymi zadłużenie długoterminowe, które waha się od 47% do 105% całkowitej kapitalizacji (zdefiniowane jako nieograniczone aktywa netto + zadłużenie długoterminowe), branża potrzebuje sposobu na akumulację realnego kapitału przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka mieszkańców upadłość do czasu nabycia tego kapitału.

Rozwiązanie: Zmodyfikowana więź katastroficzna

Rysunek 1 powyżej ilustruje koncepcję wykorzystania zmodyfikowanej struktury obligacji katastroficznych do uspołecznienia krótkoterminowego ryzyka bankructwa każdego indywidualnego operatora, przy jednoczesnym gromadzeniu kapitału w celu zastąpienia zainwestowanego kapitału w miarę upływu czasu.

Używając kilku operatorów do stworzenia hipotetycznego przykładu, ta struktura działałaby w następujący sposób:

1. Fundusze o stałym dochodzie długoterminowym (LDFI) byłyby pozyskiwane od instytucji i osób o wysokiej wartości netto (HNW). Zakład ubezpieczeń byłby najbardziej prawdopodobnym sponsorem tego funduszu i pełniłby funkcję komplementariusza funduszu.
2. LDFI zainwestowałby w amortyzacyjne akcje uprzywilejowane (APS) emitowane przez trust (zob. CCRC Resident Trust powyżej) ustanowiony na rzecz mieszkańców. Akcje te przyniosłyby oprocentowanie (np. 9% – 12% rocznie) przez okres obowiązywania umowy, który prawdopodobnie wyniesie 15 – 20 lat.
3. Trust zainwestowałby tę gotówkę w sponsorującą firmę ubezpieczeniową, która dostarczyłaby do trustu umowę dożywotnią po rynkowej stopie procentowej (np. 3% – 5%). Renta ta miałaby taki sam okres, jak przewidywany okres APS.
4. Rezydenci CCRC byliby zobowiązani do uiszczenia składki w wysokości 3% – 5% obecnych opłat wstępnych i miesięcznych na rzecz trustu, który:
   • Pokryj saldo kosztów odsetek;
   • Zgromadź wymaganą rezerwę aktuarialną; oraz
   • Zwróć kapitał APS po spełnieniu wymogu rezerwy aktuarialnej.
5. Fundusz powierniczy płaciłby odsetki tylko APS, akumuluje kapitał własny równy wymaganym rezerwom aktuarialnym.
   • Kapitał ten skumulowałby się z nadwyżki składek i wypłat rent dożywotnich w okresie wyłącznie odsetkowym.
   • Gdy kapitał funduszu powierniczego zrówna się z wymaganą rezerwą aktuarialną, wszelkie nadwyżki środków pieniężnych powyżej płatności odsetek zostaną wykorzystane do amortyzacji APS do czasu pełnej spłaty kapitału.
   • Hipotetyczny model sugeruje, że okres APS wynosiłby około 20 lat, a czas trwania około 10 lat.

Nadzór państwowy

State Office of Insurance Regulation (OIR) byłby odpowiedzialny za monitorowanie zaufania i wyników operacyjnych każdego objętego CCRC. Jeżeli jakakolwiek konkretna CCRC nie jest w stanie spełnić swoich zobowiązań wobec wierzycieli, zapewniając jednocześnie odpowiedni standard opieki swoim rezydentom, wówczas OIR byłby uprawniony do objęcia CCRC zarządem komisarycznym i wyznaczenia syndyka pod nadzorem sądu upadłościowego. Fundusz powierniczy zostałby następnie umieszczony w „ucieczce”, podobnej do ubezpieczenia listów zastawnych.

Ten okres wygaśnięcia, w kolejności priorytetu, miałby na celu 1) ochronę rezydentów przez resztę ich życia, 2) spłatę kapitału i odsetek zabezpieczonym obligatariuszom, 3) zwrot kapitału i odsetek inwestorom APS w Fundusz powierniczy rezydentów CCRC oraz 4) płacić rezydentom wszelkie skumulowane zwrotne opłaty wejściowe, gdy fundusze staną się dostępne. Hipotetyczny model wskazuje, że jeśli zarząd komisaryczny miałby nastąpić w piątym roku, aktywa dostępne w funduszu powierniczym wystarczyłyby do osiągnięcia wszystkich tych celów w ciągu 30-letniego okresu wygaśnięcia. W następnym akapicie szczegółowo przedstawiono przykład jednego hipotetycznego scenariusza postępowania komisarycznego na Twoją korzyść.

Hipotetyczny scenariusz odbioru

Ten scenariusz postępowania komisarycznego został hipotetycznie wymodelowany pod koniec piątego roku emisji APS przy zastosowaniu następujących założeń:

Operacje CCRC (pod odbiorcą wyznaczonym przez OIR)

1. Rezydenci pozostają na miejscu, a obiekt nadal działa w ramach istniejącej struktury miesięcznej opłaty i premii powierniczej. Opłaty mogą rosnąć wraz z inflacją iw podobnym tempie jak w przeszłości.
2. Opłaty za wstęp są obniżone o 50% jako zachęta rynkowa, aby przyciągnąć nowych mieszkańców i umożliwić CCRC prowadzenie działalności. Zwrotne opłaty wpisowe byłyby niedozwolone, biorąc pod uwagę profil kredytowy CCRC w zarządzie komisarycznym.
   • Zakłada się, że opłaty za wejście będą rosły nieco szybciej niż inflacja z tej zdyskontowanej bazy, aż osiągną poziom rynkowy za około 20 lat.
3. Opierając się na rachunku zysków i strat skompilowanym w hipotetycznym przykładzie, ten poziom finansowania rezydentów jest wystarczający na pokrycie operacji i amortyzacji kapitału w okresie zarządu komisarycznego.
   • Zakłada się, że przepływy pieniężne z działalności równe amortyzacji są reinwestowane w nakłady inwestycyjne, tak aby obiekty nie uległy pogorszeniu przez cały okres wygaśnięcia, ale nie jest dozwolona nowa budowa.

CCRC Resident Trust Support i przepływy pieniężne do wierzycieli

1. Aktywa powiernicze będące rezydentami CCRC są udostępniane w celu powstrzymania operacji CCRC (prawdopodobnie jako zabezpieczenie odnawialnej linii kredytowej) oraz dokonywania płatności na rzecz zabezpieczonych posiadaczy obligacji do czasu zwrotu ich kapitału i odsetek.
   • Wszelkie spłaty odsetek i/lub kwoty głównej amortyzacyjnych akcji uprzywilejowanych zostaną wstrzymane do czasu pełnej spłaty obligatariuszy; oraz
   • Zwykłe odsetki nadal będą naliczane od APS.
2. Aktywa powiernicze, które zostaną udostępnione w celu dokonania płatności obligatariuszy, będą obejmować:
   • Wszystkie płatności gotówkowe z renty, która została zakupiona z początkowych wpływów z inwestycji APS;
   • Wszystkie składki opłacane przez rezydentów; oraz
   • Wszystkie dochody ze zgromadzonego kapitału w powiernictwie.
3. Obligatariusze naliczaliby odsetki składane i otrzymywaliby 100% przepływów pieniężnych z aktywów powierniczych w każdym roku okresu wygaśnięcia, dopóki posiadacze obligacji nie otrzymają 100% kwoty głównej i naliczonych odsetek. Z hipotetycznego przykładu wynika, że ​​obligatariusze byliby całkowicie kompletni po około 11 latach zarządu komisarycznego, co jest rozsądnym wynikiem, biorąc pod uwagę poziom zadłużenia i rzeczywiste warunki istniejących obligacji.
4. Kiedy obligatariusze zostaną wypłaceni, amortyzowani akcjonariusze uprzywilejowani zostaną wypłacone z przepływów pieniężnych funduszu powierniczego, które zostały wcześniej wypłacone obligatariuszom. Zgodnie z modelowym scenariuszem inwestorzy otrzymaliby swój kapitał i naliczone odsetki zwykłe w około 22 roku zarządu komisarycznego. Straciliby około 35% swoich inwestycji z powodu spadków wartości w czasie, ale jest to rozsądny wynik, biorąc pod uwagę wysoki poziom odsetek należnych od tych papierów wartościowych i pełne nominalne ożywienie w tej trudnej sytuacji.
5. Wszelkie istniejące, uzgodnione umownie, zwrotne opłaty wpisowe będą nadal gromadzone bez odsetek w czasie trwania zarządu komisarycznego. Po wypłaceniu posiadaczom APS te skumulowane zwroty będą wypłacane w kolejności, w jakiej zostały poniesione. Aktywa powiernicze wystarczą na spełnienie tych zobowiązań w około 26 roku zarządu komisarycznego. Rzeczywista wartość (w przeciwieństwie do wartości nominalnej) znacznie się zmniejszy, ale ponieważ mieszkańcy będą bezpiecznie chronieni w swoim domu bez zakłóceń przez całe życie, jest to rozsądny wynik dla członków rodziny, którzy mogą je odziedziczyć. zwroty.
6. Kiedy wszystkie te płatności zostaną zrealizowane, fundusz powierniczy będzie dalej gromadził kapitał własny, dopóki nie zostanie zgromadzona odpowiednia rezerwa aktuarialna. W tym momencie zarząd komisaryczny zakończy się, a działalność powróci do organizacji non-profit (lub innej zidentyfikowanej organizacji), jak poprzednio.

Korzyści wynikające z tej struktury regulacyjnej i odbioru

Podstawową korzyścią tej struktury zarządczej jest to, że mieszkańcy są chronieni w swoich domach i inwestycjach do końca życia. Odbywa się to przy rozsądnych założeniach rynkowych i bez żadnych nadzwyczajnych wkładów finansowych ze strony państwa za pośrednictwem Medicaid lub innego rodzaju programu podatkowego. Dodatkową korzyścią jest to, że posiadacze obligacji zabezpieczonych są chronieni w swoich inwestycjach, tak aby CCRC nadal miały dostęp do rynku pożyczek zabezpieczonych.

Wreszcie, niezabezpieczeni wierzyciele, którzy zainwestowali w amortyzowane akcje uprzywilejowane, oraz spadkobiercy rezydentów, którzy oczekują zwrotnych opłat, są również w stanie odzyskać część swojej wartości w miarę upływu czasu. Wyniki te są znacznie lepsze dla wszystkich zaangażowanych w porównaniu z wnioskiem z rozdziału 11, w którym jedynym zabezpieczeniem dla mieszkańców jest Medicaid, zabezpieczenie posiadaczy obligacji ma wątpliwą wartość w stosunku do kwoty długu, a opłaty podlegające zwrotowi stanowią całkowitą stratę. Wszystko to jest możliwe i zależne od struktury regulacyjnej, która umożliwia kapitałowi prywatnemu wspieranie CCRC poprzez fundusze powiernicze będące rezydentami CCRC, jak opisano powyżej.

Kluczowe problemy i wymagane działania regulacyjne

Podstawowymi problemami, które należy rozwiązać, są niekorzystna selekcja i pokusa nadużycia ze strony każdego indywidualnego operatora CCRC i jego mieszkańców. Bez mandatu regulacyjnego do programu przystąpiłyby tylko najbardziej niewypłacalne CCRC. Można to stosunkowo łatwo rozwiązać za pomocą państwowych przepisów ubezpieczeniowych, które wymagały udokumentowanych rezerw aktuarialnych, ale przepisy te musiałyby zostać napisane, aby umożliwić organizacjom non-profit korzystanie z dochodowej struktury amortyzacji akcji uprzywilejowanych, jak opisano tutaj. Ponieważ fundusze nabywające preferowane byłyby opodatkowane od ich zarobków, nie wydaje się to być istotną kwestią legislacyjną.

Podobnie składki płacone przez rezydentów na finansowanie funduszy powierniczych musiałyby być skonstruowane w taki sposób, aby fundusze nie podlegały ryzyku kredytowemu operatora. Można to osiągnąć za pomocą bezpośrednich płatności na rzecz funduszu powierniczego, uzgodnień dotyczących płatności w skrzynce zamka/wodospadu lub w jakikolwiek inny sposób, ale ponownie w połączeniu z odpowiednimi zasadami. Kwota premii prawdopodobnie musiałaby podlegać kontroli regulacyjnej, aby zapobiec nadużyciom, ale dopóki przegląd ten był aktuarialny i rynkowy, zapotrzebowanie kapitałowe jest tak duże, że racjonalna wycena będzie prawdopodobnie dozwolona.

Trudniejszym zadaniem byłoby napisanie zasad regulujących działania i kontrolę instytucjonalną w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez operatora CCRC. Nakreślone tutaj podejście wydaje się osiągać pożądane rezultaty, jednocześnie odpowiednio równoważąc interesy wszystkich stron, ale debata na temat szczegółów może być emocjonalna, ponieważ obecni operatorzy to głównie organizacje non-profit zorientowane na misję.

Ważnym krokiem w tworzeniu tej struktury byłaby ścisła współpraca z ustawodawcami stanowymi i regulatorami ubezpieczeniowymi w celu określenia zasad, które pozwolą prywatnemu kapitałowi pomóc rozwiązać ten problem w sposób najkorzystniejszy dla mieszkańców przy możliwie najniższych kosztach. Biorąc pod uwagę obecnie proponowane prawodawstwo, Floryda wydaje się być idealnym miejscem do rozpoczęcia tej dyskusji, a kiedy model zostanie wprowadzony, Karolina Północna i Maryland będą logicznym kolejnym krokiem, biorąc pod uwagę ich historię i obecne przepisy.

Wniosek

Miliony Amerykanów będą wymagać stopniowego poziomu opieki w ciągu najbliższych 40 lat. Społeczności zapewniające stałą opiekę emerytalną stanowią doskonałe rozwiązanie tego problemu, jeśli mogą być odpowiednio skapitalizowane, aby sprostać swoim długoterminowym zobowiązaniom finansowym. Opisana tutaj struktura zaufania rezydentów CCRC może pomóc branży osiągnąć ten cel i odblokować znaczną wartość finansową dla sponsorujących ubezpieczycieli i ich inwestorów, zapewniając zarówno operatorowi CCRC, jak i ich rezydentom bezpieczeństwo i spokój, których powinni oczekiwać i na które zasługują w ostatnie lata ich życia.