ما هي ضريبة تسوية الحدود؟ الفوائد والمخاطر المحتملة

على الأرجح ، وجدت نفسك مؤخرًا مليئًا بالعناوين الرئيسية المتعلقة بضريبة تعديل الحدود (BAT) ، وهي جزء من مخطط إصلاح ضرائب مجلس النواب الجمهوري الذي يهدف إلى إصلاح قانون ضريبة الشركات الحالي في الولايات المتحدة. ظهر الاقتراح ردًا على انتقادات شائعة مفادها أن معدل الضريبة الحالي على الشركات البالغ 35٪ وتأجيلات الضرائب الخارجية يخلقان حوافز للشركات متعددة الجنسيات لتعهيد الوظائف والاستثمارات الخارجية وتولي ديون محلية غير ضرورية.

في حين أنه سيكون هناك بالتأكيد رابحون وخاسرون وحوالي 1 تريليون دولار يتم جمعها في الإيرادات مع تنفيذ قانون الضرائب المقترح ، من الصعب تحديد آثاره الدقيقة بدون اللغة التشريعية الفعلية ، والتي لم يتم تقديمها بعد. مع خروج الأمة في أعقاب محاولة إصلاح نظام الرعاية الصحية الفاشلة ، سيجعل الحزب الجمهوري الإصلاح الضريبي على رأس أولوياته. بغض النظر عن الجانب الذي تجلس فيه ، سوف ترغب في فهم الآثار المحتملة.

تفرض BAT ضرائب على الواردات ، لكنها لا تفرض ضرائب على الصادرات.

وفقًا لمؤسسة الضرائب غير الحزبية ، تتوافق ضريبة تعديل الحدود مع مبدأ "المستند إلى الوجهة" حيث يتم فرض الضريبة بناءً على مكان استهلاك السلعة (الوجهة) ، بدلاً من مكان إنتاجها (المنشأ). ببساطة ، تفرض أفضل التقنيات المتاحة ضرائب على الواردات ولكن لا تفرض ضرائب على الصادرات ، مما يخلق حوافز للشركات لاستيراد كميات أقل وتصدير أكثر - وهو تحول كبير في الاقتصاد الأمريكي ، الذي يعتمد بشدة على سلاسل التوريد العالمية.

يطبق اقتراح مجلس النواب تعديلًا حدوديًا على ضريبة دخل الشركات الأمريكية. وفقًا للخطة ، لن تتمكن الشركات الأمريكية بعد الآن من خصم تكلفة المشتريات من الخارج (الواردات) ولن تخضع بعد الآن للضرائب على الإيرادات المنسوبة إلى المبيعات الدولية (الصادرات).

على الرغم من المفاهيم الخاطئة الشائعة ، فإن ضريبة تعديل الحدود ليست تعريفة ولا ضريبة قيمة مضافة. التعريفة هي ضريبة تُفرض فقط على الواردات ، ويمكن تطبيقها بشكل انتقائي على منتجات أو شركات أو دول معينة. في المقابل ، ستؤثر ضريبة تعديل الحدود في الاعتبار على جميع الواردات والصادرات ، وجميع البلدان.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن ضريبة تعديل الحدود ليست ضريبة قيمة مضافة (VAT) ، وهو نظام ضريبي معتمد على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم (يستخدمه 140 من أصل 193 دولة في العالم). لا يُسمح للشركات الخاضعة لضريبة القيمة المضافة بخصم الرواتب من الدخل الخاضع للضريبة ، بينما تسمح الخطة المقترحة بخصم الرواتب. قد يكون لهذه التفاصيل غير المهمة على ما يبدو آثار امتثال حاسمة لاتفاقيات منظمة التجارة العالمية الحالية ، والتي ستتم مناقشتها بمزيد من التفصيل في المقالة.

يعد تعديل الحدود أحد مكونات اقتراح المنزل الأوسع.

تشمل المكونات الرئيسية لاقتراح مجلس النواب ما يلي:

1. تعديل الحدود.
2. انخفاض معدل الضريبة على الشركات من 35٪ إلى 20٪.
3. نفقات الفائدة لم تعد قابلة للخصم.
4. الاستثمارات الرأسمالية التي قد يتم شطبها بالكامل أو إنفاقها على الفور ، على عكس ما يحدث بمرور الوقت (كما هو الحال حاليًا).

لذلك من المهم أن نفهم أن تعديل الحدود ليس سوى عنصر من مقترح مجلس النواب الأوسع ، وهي نقطة تميل بعض التعليقات إلى إرباكها.

مع التغييرات الموضحة أعلاه ، سيصبح النظام الضريبي الجديد أساسًا "ضريبة تدفق نقدي تعتمد على الوجهة" (DBCFT). هنا تفصيل:

• يعتمد تحديد الوجهة على مكون ضبط الحدود.
• يشير التدفق النقدي إلى التغييرات التي تنطوي على خصم الفائدة والاستهلاك.

دعونا نطبق أفضل التقنيات المتاحة على ثلاث حالات افتراضية.

أحد الاعتبارات الأخرى في هذا السيناريو هو الارتفاع المحتمل في قيمة الدولار. وفقًا للنظرية الاقتصادية ، من خلال إعفاء الصادرات الأمريكية من الضرائب ، سيؤدي تعديل الحدود في البداية إلى زيادة الطلب على السلع الأمريكية والدولار الأمريكي. في الوقت نفسه ، من خلال فرض ضرائب على السلع المستوردة ، سيكون هناك طلب أقل على السلع والعملات الأجنبية.

وبالتالي ، فإن النتيجة المجمعة المتوقعة ستكون ارتفاع قيمة الدولار. ينقسم الاقتصاديون حول ما إذا كان سيحدث أم لا. ومع ذلك ، إذا عملت أسعار العملات على النحو المنشود ، فإن قيمة الدولار سترتفع وستنخفض تكلفة شراء السلع المستوردة.

تهدف أفضل التقنيات المتاحة إلى زيادة الإيرادات الضريبية ، والقضاء على الحوافز للأرباح الخارجية ، وتبسيط قانون الضرائب الحالي.

زيادة الإيرادات الضريبية: في سياق الاقتراح الأوسع ، من شأن تعديل الحدود أن يولد ما يقدر بنحو 1.1 تريليون دولار على مدى السنوات العشر القادمة ، والتي يمكن استخدامها لتعويض الخسارة في الإيرادات الناتجة عن انخفاض معدل الضريبة على الشركات.

القضاء على الحوافز لنقل الأرباح إلى الخارج: سيؤدي ذلك إلى القضاء على استراتيجيات تحويل الأرباح التي تستخدمها حاليًا الشركات متعددة الجنسيات مثل Apple والشركات التابعة لها في أيرلندا. نظرًا لأنه لا يمكن خصم نفقات الاستيراد من الدخل الخاضع للضريبة ، فلا يمكنها تغيير مسؤوليتها الضريبية المحلية. على الجانب الآخر ، يتم استبعاد الصادرات من الدخل الخاضع للضريبة ، وبالتالي فإن الالتزام الضريبي لا يتأثر بالمثل. من شأن الاقتراح أن يلغي الحوافز لوضع الملكية الفكرية في الخارج أو تحميل العمليات المحلية بالديون.

تبسيط قانون الضرائب الحالي: قد يبدو هذا غير منطقي نظرًا للآليات المعقدة على ما يبدو لضرائب تعديل الحدود. ومع ذلك ، فإن السبب الرئيسي لتبسيط قانون الضرائب هو أنه من الأسهل على الشركات تحديد مكان حدوث مبيعاتها ، وليس مكان حدوث الإنتاج. وفقًا لمؤسسة الضرائب:

من المحتمل أن يكون الأمر أقل تعقيدًا بكثير من قواعد الضرائب البيزنطية التي تحكم الشركات حاليًا. من شأن تعديل الحدود أن يلغي الحاجة إلى امتثال الشركات لقواعدنا المعقدة التي تحكم الشركات الأجنبية الخاضعة للرقابة (CFCs) ، والدخل الأجنبي السلبي (الجزء الفرعي F) ، والتسعير التحويلي ، وتخصيص الفائدة ، والاعتمادات الضريبية الأجنبية ، ومحاسبة الضرائب المؤجلة. بموجب تعديل الحدود ، ستحتاج جميع الشركات إلى حساب العناصر التي يشترونها من الخارج والمنتجات التي يرسلونها إلى الخارج.

ومع ذلك ، فإن أفضل التقنيات المتاحة تأتي مع عدد كبير من المخاطر.

انتهاك منظمة التجارة العالمية: في حين أن الخطة المقترحة مستوحاة من ضريبة القيمة المضافة المستندة إلى الاستهلاك ، فإن احتمال كونها قائمة على الدخل بدلاً من الاستهلاك هو السبب الجذري لكثير من الجدل. لا تسمح ضرائب الاستهلاك بخصم الرواتب أو الفوائد أو الاستهلاك ، لأنها لا تتعلق بالدخل الخاضع للضريبة بل بالاستهلاك. يتضمن اقتراح مجلس النواب ، بشكل حاسم ، بندًا يسمح بخصم الرواتب من الدخل الخاضع للضريبة.

وبالتالي ، وفقًا لـ KPMG ، من غير الواضح ما إذا كان الاقتراح سيحل محل ضريبة الدخل الحالية بضريبة استهلاك ، أو ما إذا كان سيظل من الناحية الفنية ضريبة دخل تحاكي ضريبة الاستهلاك عن كثب. هذا التمييز لديه القدرة على خلق تناقضات مع الالتزامات الحالية لمنظمة التجارة العالمية ضد الحمائية. يتوقف الامتثال على ما إذا كان يمكن خصم تكاليف العمالة من إجمالي الإيرادات لتحديد الدخل الخاضع للضريبة أم لا. إذا كان الأمر كذلك ، فسيكون الإصلاح فعليًا ضريبة دخل على الشركات مع إهلاك فوري بنسبة 100٪ ، مما يجعله غير مؤهل كقيمة مضافة ، وبالتالي يعتبر انتهاكًا.

زيادة أسعار المستهلك: ينقسم الخبراء حول ما إذا كانت ضريبة تعديل الحدود ستؤدي إلى زيادة أسعار المستهلكين. يجادل بعض الخبراء بأن الشركات ستنقل زيادة التكلفة بشكل شبه مؤكد إلى المستهلكين ، الذين سيشهدون ارتفاعًا في أسعار السلع المستوردة (بما في ذلك كل شيء من السيارات الأجنبية والغاز إلى الأفوكادو والملابس). علق ديفيد فرينش ، نائب الرئيس الأول للعلاقات الحكومية في الاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة ، مؤخرًا ، "آمل حقًا أن يفهم الجميع أن ما يتحدثون عنه حقًا هو ضريبة بنسبة 20٪ على المستهلك الأمريكي".

هناك خوف من أن عبء التكلفة هذا سيكون صعبًا بشكل خاص على أسر الطبقة العاملة والطبقة الوسطى. على سبيل المثال ، إذا كانت الضريبة تشمل واردات النفط ، فمن المرجح أن يتأثر الأمريكيون الريفيون أكثر من الأكثر ثراءً المقيمين في المدن.

يجادل آخرون بأنه على الرغم من أن ضريبة الاستيراد بنسبة 20٪ قد يتم تمريرها إلى العملاء على المدى القصير إلى المدى المتوسط ​​، إلا أنها ستؤدي في نفس الوقت إلى ارتفاع قيمة الدولار مما سيؤدي في النهاية إلى تحييد التكلفة الاستهلاكية الإضافية. يعتقد مارتن فيلدشتاين ، الخبير الاقتصادي في جامعة هارفارد ، أنه وفقًا للنظرية الاقتصادية ، سيرتفع الدولار الأمريكي إلى 125٪ من قيمته الحالية - وهو مبلغ من شأنه أن يتجاوز الزيادة المتوقعة بنسبة 20٪ في أسعار السلع الاستهلاكية المستوردة.

ومع ذلك ، فقد واجه هذا التأكيد مخاوف حيث ألقى المشككون بظلال من الشك حول قدرة واشنطن على التنبؤ بدقة بأسعار صرف العملات الأجنبية في المستقبل. يؤكد المشككون على العدد الهائل من العوامل التي تؤثر على مثل هذه المعدلات ، بما في ذلك زيادة الأسعار الفيدرالية ، وأسعار السلع ، والقوة العامة للاقتصاد الأمريكي.

الانتقام الأجنبي: إذا حاولت الولايات المتحدة تنفيذ نظام ضريبي غير متسق ، يمكن للبلدان أن تلتمس منظمة التجارة العالمية وتبدأ التحقيقات للحصول على تعويض عن الإعانات غير القانونية التي تتلقاها الصادرات الأمريكية - مما يؤدي في النهاية إلى المجازفة بحرب تجارية. يشير المعارضون إلى خطر الانتقام من دول أخرى ردًا على التغيير في سياسة الولايات المتحدة ، مما قد يؤدي إلى سحب 385 مليار دولار من الرسوم الجمركية من شركائنا التجاريين ، وفقًا لمعهد بيترسون للاقتصاد الدولي. سيكون الدافع الرئيسي لهذا السيناريو هو ما إذا كانت التغييرات المقترحة تنتهك الالتزامات الحالية لمنظمة التجارة العالمية ، وهو أمر لا يزال غير واضح نظرًا لأن تفاصيل الاقتراح لم يتم الانتهاء منها بعد.

نظرًا للتأثيرات الكبيرة لأفضل التقنيات المتاحة على بعض البلدان (الرسم البياني 2) ، فإن مخاطر السياسات الانتقامية ليست ضئيلة في حالة انتهاك أفضل التقنيات المتاحة لقواعد منظمة التجارة العالمية. ربما ليس من المستغرب أن يجد الاقتصاديان في دويتشه بنك إيه جي روبن وينكلر وجورج سارافيلوس أن المكسيك وكندا وبعض الدول الآسيوية (في المقام الأول تايلاند وماليزيا) لديها الكثير لتخسره إذا تم تنفيذ الاقتراح ، كما تم قياسه من خلال صافي تأثير التجارة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. حقيقة أن المكسيك وكندا - وهما من أكبر الشركاء التجاريين للولايات المتحدة - لديهما بالفعل القدرة على استخدام التعريفات الانتقامية على الواردات من الولايات المتحدة بناءً على تسوية عام 2015 من قبل منظمة التجارة العالمية ، تجعل هذا التهديد أكثر قلقًا.

ستتأثر القطاعات الأمريكية على مستويات متفاوتة: غالبًا ما تتعرض الشركات بشكل أكبر إلى جانب واحد من معادلة الاستيراد / التصدير. (على سبيل المثال ، ستستفيد شركات التكنولوجيا التي تصدر بكميات كبيرة من السياسة ، في حين أن تجار التجزئة الذين يستوردون ويبيعون بكميات كبيرة سيكونون في وضع غير مؤات). من المحتمل أن يتم انتقاد هذا الخلل باعتباره متحيزًا ويخلق انقسامات حادة بين الشركات ، كما هو الحال بالفعل.

قد لا تتمكن الشركات التي تعتمد على الواردات من التكيف مع مثل هذا التغيير المفاجئ: فقد أعرب معارضو السياسة عن مخاوفهم من أن الشركات المحلية التي تعتمد على السلع المستوردة سوف تتضرر من مثل هذا التغيير المفاجئ والجذري. إنهم قلقون من أن هذه الشركات اتخذت منذ فترة طويلة قرارات إستراتيجية واستثمارات بافتراض مجموعة معينة من القواعد وقد تكون غير قادرة على التكيف مع هذا التحول. تجار التجزئة في الميزانية الذين يعتمدون بشكل كبير على السلع المستوردة معرضون بشكل خاص لمثل هذا التغيير.

سيكون المستثمرون الأمريكيون في وضع غير مؤات: إذا عملت الخطة على النحو المنشود ، فإن ارتفاع قيمة الدولار سيضر بالأمريكيين الذين يمتلكون أصولًا أجنبية ، مثل صندوق الاستثمار المشترك الذي يشتمل على أصول باليورو. وتشير التقديرات إلى أن الخسارة ستكون أكثر من 2 تريليون دولار.

على الرغم من أن ضريبة القيمة المضافة تشبه BAT ، إلا أنها أقل إثارة للجدل.

تاريخيا ، تم تعميم التعديلات الحدودية واستخدامها في سياق ضرائب القيمة المضافة ، وهو نظام ضريبي شائع يستخدم في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك ، فهو مفهوم جديد نسبيًا عند تطبيقه في سياق ضرائب دخل الشركات - كما هو الحال مع اقتراح الإصلاح الضريبي الأمريكي الحالي.

من المهم ملاحظة أن الخطة المقترحة وضريبة القيمة المضافة منفصلتان في الواقع ولديهما اختلافات رئيسية. أولاً ، في حين أن الخطة المقترحة مستوحاة من ضريبة القيمة المضافة المستندة إلى الاستهلاك ، فإن ضرائب الاستهلاك لا تسمح عادةً بخصم الرواتب أو الفوائد أو الإهلاك ، لأنها لا تتعلق بالدخل الخاضع للضريبة ولكن مع الاستهلاك. ومع ذلك ، فإن الخطة المقترحة ، كما ذكرنا سابقًا ، تسمح بالفعل بخصم الرواتب.

بالإضافة إلى ذلك ، تعمل ضريبة القيمة المضافة بشكل فعال كضريبة مبيعات دون أي تأثير تنافسي. وفقًا لاتحاد الضرائب والجمارك في الاتحاد الأوروبي ، تعمل الشركات كجهات تحصيل ضريبة القيمة المضافة بينما يتحمل المستهلك النهائي فعليًا عبء ضريبة القيمة المضافة بالكامل. وبالتالي ، يمكن مقارنة المستهلكين بموجب نظام ضريبة القيمة المضافة بالمستهلكين الأمريكيين الذين يدفعون ضرائب المبيعات على المنتجات. بالإضافة إلى ذلك ، كما أكد الخبير الاقتصادي بول كروغمان في ورقته التي تم الاستشهاد بها على نطاق واسع ، فإن ضريبة القيمة المضافة لا تنشئ إعانات أو حواجز تجارية.

ضع في اعتبارك كيفية تعامل شركة بريطانية مع الواردات (من الولايات المتحدة) والصادرات (إلى الولايات المتحدة) بموجب ضريبة القيمة المضافة:

الصادرات: بموجب نظام ضريبة المبيعات الأمريكية ، لا تدفع الشركات الأمريكية ضرائب المبيعات على المشتريات التي تتم خلال الإنتاج. ومع ذلك ، تدفع الشركة البريطانية ضريبة القيمة المضافة على طول عملية الإنتاج ولكن لا يمكنها تحصيلها من مشتري البضائع المباعة في الخارج. هذا هو المكان الذي يتم فيه تقديم الخصم ويلعب دورًا مهمًا: يسمح النظام للشركة البريطانية باستعادة ضريبة القيمة المضافة المدفوعة بالفعل.

الواردات: إذا قامت شركة المملكة المتحدة باستيراد سلع أمريكية وبيعها ، فيجب على المستهلك دفع ضريبة القيمة المضافة بنفس الطريقة. ثم تحول الشركة البريطانية ضريبة القيمة المضافة هذه إلى الحكومة. لذلك ، يتم التعامل مع البضائع الأمريكية بنفس طريقة التعامل مع البضائع المنتجة في المملكة المتحدة. في النهاية ، ضريبة القيمة المضافة محايدة.

دعونا ننتقل إلى الحالات السابقة لضرائب الاستيراد المرتفعة والانتقام الأجنبي.

على الرغم من عدم وجود أمثلة تاريخية للتعديلات الحدودية المطبقة على ضرائب الدخل ، يمكننا التعلم من الحالات السابقة لضرائب الاستيراد المرتفعة والانتقام الأجنبي. كما حذر جيريمي سيجل من جامعة بنسلفانيا ، "إذا انتشرت الحمائية على مستوى العالم ، فسيكون ذلك كارثيًا [...] إذا كانت هناك حرب تجارية ، فإن رد فعل السوق سيكون سلبًا للغاية [...] سننخفض بنسبة 10٪ إلى 15 ٪. "

في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، في أكبر حالة منحت فيها منظمة التجارة العالمية الانتقام ، وُجد أن الولايات المتحدة تدعم الصادرات بشكل غير عادل باستخدام إعفاءات ضريبية معينة. نتيجة لذلك ، في عام 2003 ، سمحت منظمة التجارة العالمية بتبني الاتحاد الأوروبي (EU) 4.04 مليار دولار كرسوم جمركية انتقامية ضد الولايات المتحدة. ردا على ذلك ، ألغت الولايات المتحدة في نهاية المطاف الإعفاء الضريبي وألغيت التعريفات.

في حالة أخرى في عام 2009 ، أدت التعريفة الانتقامية التي فرضتها المكسيك على الولايات المتحدة فيما يتعلق بتصاريح النقل بالشاحنات عبر الحدود إلى خفض مبيعات بعض المنتجات الزراعية الأمريكية في المكسيك بنسبة 22٪ على مدار 18 شهرًا ، أو حوالي 984 مليون دولار من الصادرات المفقودة. في حين أن هذا الرقم قد لا يبدو كبيرًا بالنسبة لمبلغ الصادرات السنوي التراكمي ، إلا أنه يدل على استعداد البلدان الأخرى لاتخاذ إجراءات ضد المظالم المتصورة ، والأثر الكبير الذي يمكن أن يحدثه على الصناعات المستهدفة.

من ناحية أخرى ، تجدر الإشارة أيضًا إلى أن أسواق العملات يمكن أن تستجيب بسرعة لتغييرات السياسة الأمريكية ، بما في ذلك التقلبات المتكررة في قيم البيزو المكسيكي خلال الانتخابات الرئاسية لعام 2016. بالإضافة إلى ذلك ، يوجد لدى أكثر من 140 دولة ضريبة معدلة على الحدود كجزء من أنظمة ضريبة القيمة المضافة ، وهناك مجموعة كبيرة من المؤلفات المتعلقة بهذا الأمر والتي توضح سبب تعديل العملات.

ومع ذلك ، تحذر مؤسسة الضرائب من أنه "حتى إذا تم تعديل العملات بسرعة ، فقد تؤدي بعض العوامل إلى إبطاء السرعة التي تتكيف بها أسعار الاستيراد مع هذه التغييرات ، بما في ذلك حقيقة أن العديد من السلع مسعرة بالدولار دوليًا".

البدائل المحتملة ، على الرغم من نقصها ، قد تسفر عن عواقب سلبية أقل.

قد يكون البديل المحتمل لضريبة تعديل الحدود هو خفض ضريبي مباشر أصغر. يمكن أن يؤدي انخفاض معدل الضريبة على الشركات إلى جانب تنظيم أكثر مرونة إلى زيادة أرباح الشركات بنسبة 10٪ ، مما قد يتسبب في موجة من النمو عبر الاقتصاد الأكبر.

قد يكون الخيار الآخر هو ضريبة تعديل حدودية جزئية أو مخفضة ، مما سيحافظ على الهيكل الشامل لـ DBCFT ولكنه يسمح بخصم جزئي للواردات والصادرات الضريبية الجزئية. اقترح توم باراك ، مستشار الرئيس ترامب ، تعديل الحدود بنسبة 10٪ بدلاً من 20٪. ومع ذلك ، فإن هذا الخيار سيضيف تعقيدًا إضافيًا إلى نموذج تعديل الحدود الخالص ، وقد يؤدي إلى آثار سلبية على حيادية الإيرادات.

بدلاً من ذلك ، يمكن للولايات المتحدة أن تنهي قدرة الشركات على تأجيل الضرائب على أرباحها الأجنبية ، الأمر الذي من شأنه أن يزيل الحافز للشركات متعددة الجنسيات لنقل أرباحها إلى الملاذات الضريبية الخارجية وجمع ما يقرب من تريليون دولار من العائدات. يمكن أن يقترن هذا بمحاولة سد الثغرات الضريبية الحالية في قانون الضرائب ، مثل مطالبة الشركات بتجميع ائتماناتها الضريبية الأجنبية وإزالة النفقات الضريبية المشوهة مثل الاستهلاك المتسارع أو ائتمان التصنيع المحلي.

للمضي قدما

من الصعب التكهن بما سيحدث بخصوص اقتراح مجلس النواب ، خاصة بالنظر إلى موقف الرئيس غير الواضح من الموضوع. في حين أن بعض المنظمات تضع نفسها بالفعل تحسبا لتنفيذه ، مثل صناديق التحوط التي تزيد من تعرضها للعقود الآجلة والخيارات المرتبطة بـ WTI (النفط الخام المحلي) ، فإن منظمات أخرى ، مثل كبار تجار التجزئة ، تعرب علنا ​​عن معارضتها الشديدة.

ومع ذلك ، مع مزيج من الإصلاح الضريبي المقترح ، خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، والانتخابات الأوروبية ، قد نشهد تقلبًا كبيرًا في أسعار الصرف في المستقبل القريب حيث يمتص النظام هذه التغييرات ويتكيف معها.