أمازون مقابل وول مارت: بيزوس يتجه نحو الاستحواذ على الوداج مع الأطعمة الكاملة

النقاط الرئيسية

• في يوم الجمعة ، 16 يونيو ، أعلنت أمازون أنها استحوذت على سوق Whole Foods مقابل 13.7 مليار دولار ، وهو أكبر استحواذ في تاريخ بائع التجزئة عبر الإنترنت.
• بعد ساعات قليلة فقط ، أعلنت شركة وول مارت عن إتمام عملية الاستحواذ البالغة 310 مليون دولار على شركة بونوبوس لبيع الملابس الرجالية الموجهة للمستهلكين.
• تسمح العقارات الرئيسية لشركة هول فودز لشركة أمازون بالوصول أخيرًا إلى خدمة التوصيل في الميل الأخير ، وهو أمر عانى بائع التجزئة عبر الإنترنت من أجله عبر التاريخ. تمتلك شركة هول فودز بصمة تبلغ 456 متجرًا في الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة ، معظمها في المناطق الحضرية الراقية.
• تشرح الآثار الكبيرة لصفقة Amazon / Whole Foods على محلات البقالة ومساحات البيع بالتجزئة سبب تعرض أسهم العديد من تجار التجزئة لضربة كبيرة بعد الأخبار (بانخفاض 5-10٪).
• تعمل وول مارت على دفع إستراتيجية لشراء شركات متكاملة رأسياً بسبب ارتفاع هوامش الربح الإجمالية. تمتلك شركة هول فودز بعض العلامات التجارية الخاصة ، لكنها تمثل حوالي 15 ٪ فقط من الإيرادات.
• البقالة فئة مهمة - وجد تقرير حديث صادر عن معهد تسويق الأغذية (FMI) أن مبيعات البقالة في الولايات المتحدة يمكن أن تنمو خمسة أضعاف على مدار العقد المقبل ، مع الإنفاق المقدر بأكثر من 100 مليار دولار بحلول عام 2025.
• أبرز استطلاع FMI كيف أن 69٪ من المتسوقين يقدرون سمعة المتجر عند اختيار المتجر الذي يشترون البقالة فيه ، مما يجعل العلامة التجارية لـ Whole Foods أحد الأصول المهمة لشركة Amazon للاستفادة منها.
• وول مارت هي أكبر بائع للبقالة في البلاد ، حيث بيعت أكثر من 170 مليار دولار العام الماضي ، والفئة هي المحرك الرئيسي لحركة مرور المتجر وولاء العملاء. استثمر Walmart واختبر في برامج النقر والجمع ومواقع استلام البقالة المستقلة وحتى اختبار كشك آلي للاستلام على مدار 24 ساعة.
• العديد من المخاوف الصوتية التي لا تتداخل فقط مع عملاء Walmart و Bonobos ، ولكن اكتساب Walmart قد يدفع في الواقع العديد منهم بعيدًا.

في غضون أيام قليلة فقط ، اهتز عالم البيع بالتجزئة من خلال إعلانين كبيرين للاستحواذ صادر عنهما أعراف الصناعة: Walmart و Amazon. استحوذت الأخيرة على نصيب الأسد من عناوين الأخبار ، وأعلنت عن استحواذها على سوق Whole Foods يوم الجمعة الماضي مقابل 13.7 مليار دولار ، مما يجعلها أكبر عملية استحواذ في تاريخ الشركة (تضاءل استحواذها على Zappos بقيمة 1.2 مليار دولار في عام 2009).

نظرًا لأن الأسواق كانت لا تزال تتعامل مع الأخبار ، تابعت وول مارت سريعًا بإعلانها عن استحواذها على Bonobos ، تاجر التجزئة للملابس الرجالية المباشر إلى المستهلك (DTC) ، مقابل 310 ملايين دولار. وكما أوضحت شركة Fast Company ، "لقد أبرزت هذه الخطوة مدى ضراوة تنافس [Amazon و Walmart] على المستهلك الأمريكي من خلال العمل على دمج تجارب التسوق عبر الإنترنت وغير المتصلة بسلاسة."

مع تلاشي الغبار ، يبدو من الواضح أن تحرك أمازون سيكون أكثر أهمية وتأثيرًا وتعطيلًا من تحرك وول مارت. من خلال الاستحواذ على Whole Foods ، من المحتمل أن تشرع Amazon في إحداث اضطراب جذري في تجارة التجزئة بالطوب وقذائف الهاون في الولايات المتحدة ، تاركة Walmart لتلعب دور الدفاع.

شراء أمازون للأطعمة الكاملة صفقة كبيرة

هناك إجماع ساحق على أن استحواذ أمازون على شركة هول فودز يعد صفقة كبيرة. قال جوش تشابمان ، الخبير المالي في Toptal Financial Expert ، "شراء أمازون هول فودز أمر مثير للاهتمام بشكل لا يصدق ، واستراتيجي للغاية ، وبالتأكيد ليس قياسيًا". من خلال تذكر مقطع الفيديو الذي يقدم Amazon Go (أدناه) والذي ظهر في نهاية العام الماضي ، يعتقد تشابمان "[كانت] رؤية أمازون طوال الوقت وأعتقد أنها في المقدمة والوسط في رؤيتهم لـ Whole Foods. ستصبح Amazon Go الآن هي التقنية التي ستبتلع كل متاجر Whole Foods في جميع أنحاء البلاد. سأكون جريئًا بقدر ما أقول إن شراء أمازون لشركة هول فودز هو بداية موجة لا تصدق من الابتكار عبر مشهد البقالة / التسوق ".

إن الإيمان بقدرة أمازون على إحداث ثورة في تجربة البقالة في المتجر (على ذيل آخر غزوة أمازون الأخيرة في المكتبات التقليدية) ، ردده العديد من الآخرين. سيباستيان فاينبراون ، الخبير المالي في Toptal ، وهو مستثمر وعضو مجلس إدارة في Dolcezza Gelato ، الموزع لشركة Whole Foods في وسط المحيط الأطلسي ، يتصور تجربة مختلفة تمامًا داخل المتجر: "تخيل الذهاب إلى Whole Foods للحصول على الفواكه واللحوم و خضروات ، بالإضافة إلى مشتريات رائعة أخرى ، ولكن أيضًا عند الخروج لديك حقيبة من العناصر الآلية الشهرية في انتظارك. تمتلك أمازون التحليلات بالإضافة إلى الخدمات اللوجستية. سوف يحدث ثورة في التسوق. بالنسبة لـ Whole Foods ، لديهم عقارات رئيسية ويمكنهم في النهاية استخدام هذه المساحة لأشياء أخرى غير الطعام. إذا كنت مالك عقار للبيع بالتجزئة ، فسأكون قلقًا للغاية ما لم يكن لدي هذه الأنواع من العقارات. تخيل النموذج نفسه ولكن في مركز تجاري به ملابس وإكسسوارات ".

وبغض النظر عن إمكانية التغيير في تجربة البيع بالتجزئة ، يرى كلاهما آثارًا تتجاوز ذلك بكثير. تشابمان ، وهو مصرفي استثماري سابق في Morgan Stanley تحول إلى رائد أعمال يتمتع بخبرة في مجالات البيع بالتجزئة والعقارات والطاقة وصناعات SaaS ، يعتقد أنه "بعد Whole Foods ، من المحتمل أن تكرر Amazon استراتيجية الاستحواذ هذه عن طريق شراء متجر صغير (CVS) ، رائد تاجر تجزئة للملابس (Macy's) ، ثم ربما كان بائع تجزئة للأجهزة التقنية (Best Buy). سيكون لهذا التحول تأثير هائل على إعادة توزيع الوظائف وسيخلق أيضًا موجة من التكنولوجيا والتطبيقات الجديدة التي ستكون "مزودي خدمة" لتجربة التسوق الجديدة هذه. "

تتقاسم Fainbraun الرأي القائل بأن ارتباط Amazon مع Whole Foods يمثل بداية دفعة أكبر في تجارة التجزئة التقليدية: "إذا نجح ذلك ، فإن Amazon ستشتري في النهاية بائع تجزئة مثل Nordstrom أيضًا. يتعلق الأمر كله بتحسين مساحة البيع بالتجزئة باستخدام العناصر والخبرة المناسبة والحصول على خيارات التسليم والأتمتة للباقي. "

قد تفسر الآثار المحتملة الواسعة النطاق لمحلات البقالة ومساحات البيع بالتجزئة الكبيرة سبب تعرض أسهم العديد من تجار التجزئة لضربة كبيرة في أعقاب الأخبار (الرسم البياني 1). يشير نيل بهارجافا ، الخبير المالي في Toptal ، الذي ركزت خبرته في مجال الأسهم الخاصة والاستشارات الإدارية بشكل خاص على شركات البيع بالتجزئة ، إلى أن: "شركة Whole Foods هي شركة رائدة في فئة الفئات تسمح لشركة Amazon بدخول مساحة من الطوب وقذائف الهاون في ضربة واحدة ، وهم يمكن الاستفادة من الكثير من الأشياء الأخرى. هذا هو السبب في تضرر أسعار أسهم محلات البقالة الأخرى. سيكون من الصعب جدا التنافس معها ".

ومع ذلك ، فإن البعض يكون أكثر حذراً قليلاً في استخلاص النتائج بسرعة كبيرة. يقول إيثان بوهبوت ، الخبير المالي في Toptal ، وهو محلل للخدمات المصرفية الاستثمارية وصناديق التحوط الذي تحول إلى رائد أعمال ، "أعتقد أن الانخفاض الأولي في أسعار أسهم بائعي التجزئة هو رد فعل مبالغ فيه ولا يزال يتعين تحديد ما إذا كان هذا التحرك الكبير مبررًا أم لا - أمازون لديها وقت طويل حاول اقتحام البقالة واعترف بشكل أساسي أنهم بحاجة إلى المساعدة من خلال الحصول على Whole Foods ، لذلك لا يبدو نجاحهم كضمان. يبدو أن السوق يفترض بالفعل أن أمازون ستحدث اضطرابًا كبيرًا في السوق وتأخذ جزءًا كبيرًا من الحصة ، عندما يكون السيناريو القائل بأن التأثير تصاعديًا ليس غير معقول ، لا سيما على المدى القريب. في الوقت نفسه ، إذا سارت الأمور على ما يرام بالنسبة إلى أمازون ، فيمكننا أن ننظر إلى الوراء ونقول إنه كان رد فعل منخفضًا ، ولكن بالنظر إلى حالة عدم اليقين فقط ، أعتقد أن حجم هذه الخطوة كان مفرطًا (وليس الاتجاه - وهذا بالتأكيد تهديد تنافسي) . "

إن استحواذ وول مارت على بونوبو هو أكثر تدريجيًا

بالانتقال إلى استحواذ Walmart على Bonobos ، يتفق معظمهم على أن هذا الاستحواذ مضاف أكثر من كونه يغير قواعد اللعبة. يقول تشابمان: "شراء Walmart Bonobos أمر منطقي لمجرد أنه امتداد لمحفظة ملابس Walmart. يبدو هذا الاستحواذ أكثر معيارية ، وقاطع ملفات تعريف الارتباط ، ونوع من "الملل" بصراحة. من المحتمل أن تظل علامة Bonobos كما هي ، ونأمل ألا تضحي بالجودة (من يدري) ، ولكن الآن سيتم دمجها بطريقة رئيسية في نظام Walmart البيئي ".

يوافق Fainbraun: "إنه أشبه بالتحوط. مثل شراء ماكدونالدز شبوتل. الاستثمار في نموذج جديد للتعلم. يتعين على Amazon / Whole Foods تغيير النموذج تمامًا أو الانتقال به إلى المستوى التالي - إجمالي قناة المبيعات / التحليلات / تحسين الخدمات اللوجستية. "

بالتوسع في المبررات الاستراتيجية للصفقة ، يوضح Bohbot ، "يبدو هذا مجرد دعم لأعمال التجارة الإلكترونية الخاصة بهم. أفهم الأساس المنطقي الاستراتيجي في اكتساب المواهب من بائع تجزئة ناجح عبر الإنترنت ، لكنهم قاموا بالعديد من عمليات الاستحواذ المماثلة (وعلى نطاق أوسع) في الماضي والتي من شأنها أن تحقق نفس الهدف على ما يبدو (Jet.com ، ModCloth ، إلخ) ، لذلك لست متأكدًا من أن الفائدة الإضافية ستكون عظيمة مثل Amazon / Whole Foods ".

هناك عنصر ربما تم التقليل من شأنه - ومن المؤكد أنه لم يتم الإبلاغ عنه - يتعلق بصفقة وول مارت / بونوبوس بالهوامش. في هذا الصدد ، يشير الخبير المالي في Toptal Tayfun Uslu إلى أنه "من المهم الإشارة إلى أن Bonobos هي شركة متكاملة رأسياً ، وباعتبارها شركة ذات علامة تجارية وموزع لمنتجاتها ، فإن هذا يعني هوامش ربح إجمالية عالية جدًا لا يمكن أن تكون سهلة. حققها المشترون والبائعون أو الأسواق (على سبيل المثال ، هول فودز وأمازون). تمتلك شركة هول فودز بعض العلامات التجارية الخاصة ، لكنها تمثل حوالي 15 ٪ من الإيرادات. تعمل وول مارت على دفع إستراتيجية لشراء شركات متكاملة رأسياً لأنها ، في النهاية ، لديها هوامش ربح أعلى. "

مهما كان رأي المرء في استراتيجية Walmart للغطس في التجارة الإلكترونية عبر الموضة ، فمن الواضح أن الاتجاه العام في هذا الفضاء كان يتحرك نحو DTC. تعمل العلامات التجارية الراسخة على زيادة حصتها من المبيعات من هذه القناة بشكل مطرد على عكس قنوات البيع بالتجزئة التقليدية (الرسم البياني 2). يتطلب بناء حضور قوي عبر الإنترنت في مجال الموضة من نواحٍ عديدة مكانة قوية في DTC ، وهو أمر يبرز في عمليات الاستحواذ الأخيرة لشركة Walmart في الفضاء.

مقارنةً بخطوة أمازون الأخيرة ، من منظور الهامش ، تبدو استراتيجية وول مارت بالتأكيد أكثر مرونة. تلخص Bohbot الأمر على النحو التالي: "هذه المعاملة المحددة لـ Walmart لا تكاد تذكر ، وبالنظر إلى المرحلة / الحجم ، فقد لا تؤثر حتى على هوامش Walmart ، ولكن الهدف العام هو تعزيز أعمال التجارة الإلكترونية ، والتي سيكون لها نظريًا هوامش أعلى وتوفر رفع مستوى الشركة ككل حيث يستمر المزيج في التحول نحو التجارة الإلكترونية ".

يتابع Bohbot قائلاً: "بالنسبة إلى Amazon ، يعتبر الاستحواذ على Whole Foods قصة مختلفة - تتمتع قنوات الطوب وقذائف الهاون بملف تعريف هامش أقل من القنوات عبر الإنترنت نظرًا لتكاليف ثابتة ومتغيرة أعلى ، لذلك من خلال زيادة مزيج الطوب والملاط ، فإن Amazon هي على ما يبدو تمييع هوامشها. بالإضافة إلى ذلك ، في جميع أنحاء قطاع البيع بالتجزئة ، يتمتع بائعو البقالة بهامش ربح ضعيف جدًا ، لذا فإن زيادة عائدات البقالة ستثبت أنها مخففة أيضًا ".

كان الهوامش المنخفضة في محلات البقالة شيئًا أبرزه جيف بيزوس نفسه في وقت سابق من هذا العام. بالانتقال إلى Twitter للرد على مقال في نيويورك بوست زعم أن Amazon Go لديها أرباح تشغيلية تزيد عن 20 ٪ ويمكن أن تعمل مع ثلاثة موظفين بشريين فقط ، قال الرئيس التنفيذي لشركة Amazon:

الشكل 2: جيف بيزوس على هوامش البقالة

المصدر: تويتر

لكن يبدو أن Bohbot لا يهتم بهذه النقطة الأخيرة. بصرف النظر عن الحقيقة - كما تشير صحيفة وول ستريت جورنال - "تعمل شركة هول فودز [...] بهوامش ربح أعلى بكثير من محلات البقالة الأخرى ، ويرجع الفضل جزئيًا في ذلك إلى الأسعار المرتفعة التي تحصل عليها للعديد من سلعها عالية الجودة" (الرسم البياني 3) ، يعتقد Bohbot "لا أعتقد أنه يمكنك ببساطة تطبيق هوامش Whole Foods على الإيرادات المتزايدة التي تحصل عليها أمازون وتقول إنها ستكون الأرباح المتزايدة - هناك بلا شك أوجه تآزر (سلسلة التوريد ، وما إلى ذلك) ، علاوة على ذلك ، نحن لا تعرف على شكل متاجر هول فودز المستقبلية بمجرد دخول أمازون إلى هناك. من الممكن أن تقطع أمازون البصمة عبر المتاجر الكبرى بشكل كبير ، وتستهلك العمالة ، وتقوم بأتمتة الكثير من العمليات اليومية بحيث تكون الهوامش أعلى بكثير من شركة هول فودز المستقلة (بشكل معقول في مكان ما بين الهوامش التي تحققها قنوات البيع عبر الإنترنت فقط وقنوات البيع القائمة على الطوب فقط). لا يزال يتعين رؤية المقدار الذي يمكن أن تحققه أمازون أعلى هوامش الربح ، لكني أعتقد أن متاجر هول فودز ستبدو مختلفة تمامًا في ظل أمازون ، ومن المحتمل أن تكون بطريقة تقلل التكاليف وتحسن الهوامش من الوضع الراهن ".

الاستحواذ على أمازون له أساس منطقي استراتيجي قوي - وول مارت أقل من ذلك.

بمقارنة الحركتين من وجهة نظر استراتيجية ، من الواضح أن استحواذ أمازون على هول فودز يأتي في المقدمة. يشير الخبير المالي أليكس جراهام ، وهو تاجر سابق للدخل الثابت انتقل إلى رأس المال الاستثماري ، إلى أن "وول مارت تريد شراء علامة تجارية والحصول على بعض التعلم الناعم من تكتيكاتها ، ودعمها بالنقود والخدمات اللوجستية إذا لزم الأمر ، ولكن يتعامل معها إلى حد كبير على أنها شبه تأجير مائي / استثمار مالي. ربما تريد أمازون أن تأتي بشكل مباشر أكثر وتسخير الأصول الثابتة لـ Whole Foods ".

مكون عقاري مهم لأمازون

تم الاعتراف على نطاق واسع بأهمية عنصر العقارات في صفقة أمازون. كما يوضح الشكل 3 أدناه ، تكتسب أمازون بصمة قوية للبيع بالتجزئة في العديد من الأسواق الجغرافية الرئيسية. يعلق جيفري مازر ، الخبير المالي في Toptal ، وهو خبير مالي ومحامي عمل كشاهد خبير في المعاملات والتقييم في الماضي ، في هذا الأمر ، قائلاً: "إن إمكانيات Amazon / Whole Foods لا حصر لها. من خلال بصمة هول فودز في المناطق الغنية وخبرة أمازون في سلسلة التوريد والتسليم ، يمكنهم تغيير بيع المواد الغذائية بالتجزئة وتسليمها.

على وجه الخصوص ، تتمثل الميزة الرئيسية التي أشار إليها الكثيرون في أن الحصول على العقارات الممتازة يسمح لشركة أمازون بالوصول أخيرًا إلى التسليم في الميل الأخير ، وهو أمر عانى بائع التجزئة من أجله تاريخيًا. يتعمق أليكس جراهام في هذا الأمر: "تسليم الميل الأخير هو عنصر حاسم تمكنت الشركات الناشئة في مجال البقالة من الاستفادة منه في غياب أمازون. سيسمح شراء سلسلة متاجر سوبر ماركت راقية في المناطق الحضرية الراقية لشركة أمازون بتعزيز نهجها المحوري والتحدث بشكل كبير. لهذا السبب وحده ، تعد الأصول المادية للأطعمة الكاملة عنصرًا رئيسيًا في هذه الصفقة (ومن المحتمل أن تكون مصدرًا للخلاف في المستقبل بين فريقي الإدارة إذا كان استخدامهما المزدوج يضر بنشاط الآخر).

ومع ذلك ، يأخذ Fainbraun وجهة نظر عالية المستوى: "أنا لست قلقًا جدًا بشأن تجار التجزئة في البقالة أنفسهم. إن تجار التجزئة الآخرين هم من سيؤذون أكثر. سيظل الناس يذهبون إلى محلات البقالة بحثًا عن الموقع والراحة. أولئك الذين يعانون سيكونون وول مارت في العالم - هوم ديبوت ، بائعي التجزئة الكبار. أما أمازون تتناول غدائها وسيكون لها موقع بيع بالتجزئة من الدرجة الأولى ". ويتابع قائلاً: "ستكون تجارة التجزئة في المستقبل حول العقارات التجريبية من الدرجة الأولى والراحة من الفئة ج. إذا انتهى الأمر بهول فودز للعمل لصالح أمازون ، أعتقد أنهم سيشترون نوردستروم وكمارت. نوردستروم هو أفضل متجر متعدد الأقسام وفعال للغاية مع وجود مساحة وإنشاء متاجر داخل متجر. و Kmart هي عقارات رخيصة الثمن وجيدة من الصناديق الكبيرة. إذا كنت على حق ، فسيكون لدى أمازون عقارات في مركز نمط الحياة وصندوق كبير وداخل مراكز التسوق. كل ذلك كتوصيل واستلام المواقع وصالات العرض للطلب عبر الإنترنت ".

تحرك قوي في محلات البقالة

الميزة الرئيسية الأخرى التي يراها معظم خبراء Toptal هي أن الاستحواذ على Whole Foods سيساعد بشكل كبير Amazon على الدخول في مكان صعب: البقالة. البقالة فئة مهمة - أظهر تقرير حديث صادر عن معهد تسويق الأغذية أن مبيعات البقالة في الولايات المتحدة يمكن أن تنمو خمسة أضعاف على مدار العقد المقبل ، مع الإنفاق المقدر بأكثر من 100 مليار دولار بحلول عام 2025. بينما حاليًا ، حوالي 25٪ من تتسوق الأسر الأمريكية عبر الإنترنت لشراء البقالة (ارتفاعًا من 20٪ قبل ثلاث سنوات) ، وسيرتفع هذا العدد إلى أكثر من 70٪ في غضون السنوات العشر القادمة.

هذا ما قاله الخبير المالي في Toptal إيثان بوهبوت حول هذه المسألة: "أعتقد أن ارتباط Amazon / Whole Foods لديه القدرة على إثبات أنه أكثر فائدة لشركة Amazon [من استحواذ Walmart على Bonobos] وأكثر تخريبًا لصناعة البقالة الأوسع. يحدث التحول العام لشراء البقالة عبر الإنترنت لفترة من الوقت إذا كنت تفكر في منصات مثل Fresh Direct أو Blue Apron ، لكنه كان بطيئًا ، واستنادًا إلى التنفيذ التاريخي لشركة Amazon عبر قطاعات الأعمال الأخرى والدفع السريع الآن ، أعتقد أن هذا يبشر حسنًا بالنسبة لهم للقيام بشيء يغير قواعد اللعبة - ولكن ، بالطبع ، هذا لم يتحدد بعد ".

يعود جزء من السبب وراء مواجهة أمازون لمثل هذه الصعوبات في اقتحام مساحة التسوق عبر الإنترنت للبقالة إلى الثقة. أبرز استطلاع FMI كيف أن 69٪ من المتسوقين يقدرون سمعة المتجر عند اختيار المتجر الذي يشترون البقالة منه (الرسم البياني 4). يرى Bohbot أن استحواذ Amazon على Whole Foods مفيد في هذا الصدد ، "بالنسبة لي ، تقوم Amazon بالتحقق من صحة القناة الواقعية للبقالة والحصول على علامة تجارية عالية الجودة ذات بصمة كبيرة ، مما يسرع من اندفاعها إلى البقالة من خلال السماح لهم تراكب رؤاهم وهيمنة سلسلة التوريد / التجارة الإلكترونية على أساس قوي قائم ".

تداخل العملاء المحدود لـ Walmart ورد الفعل العكسي المحتمل من قبل Bonobos Consumer

بقدر ما يتعلق الأمر باستحواذ Walmart على Bonobos ، يعتقد Bohbot أنه كان مدفوعًا بالعوامل التالية: "اكتساب مواهب التجزئة في التجارة الإلكترونية ، واكتساب قناة مختلطة مثبتة (واجهة متجر فعلية + تحقيق عبر الإنترنت) ، واكتساب علامة تجارية عالية الجودة ، واكتساب العملاء من قاعدة عملاء Bonobos - خارج ذلك ، لست متأكدًا حقًا. سيؤدي هذا بالتأكيد إلى توسيع وجودهم في التجارة الإلكترونية ، والذي سيكون له من الناحية النظرية هوامش أعلى ، ولكن بالنظر إلى المرحلة / النطاق ، قد لا ينطبق هذا على عملية الاستحواذ هذه ".

تظهر مسألة تداخل قواعد العملاء (أو عدم وجودها) عدة مرات. يشعر الكثيرون بالقلق من أن عملاء Walmart و Bonobos يفتقرون إلى التداخل ، وأن استحواذ Walmart قد يؤدي في الواقع إلى تنفيرهم. يقول جيفري مازر ، الخبير المالي في Toptal ، عن نفسه: "أنا أحد عملاء Bonobos و Amazon و Whole Foods. لا أستطيع أن أرى أنني سأشتري أي شيء من بونوبوس مرة أخرى. قصص كثيرة جدًا عن مشترين يسعون إلى توفير التكاليف وأوجه التآزر الأخرى عن طريق خفض الجودة. ملابس الرجال لديها الكثير من اللاعبين. إن مجرد البدء في الشراء من شخص آخر يعد مخاطرة أقل ".

ولا يبدو أنه وحده. سلط مقال لـ Business Insider مؤخرًا الضوء على نفس المشاعر من خلال النظر إلى إعلان ما بعد آية Twitter (الشكل 5).

الشكل 5: ردود فعل العملاء على Twitter على Bonobos / Walmart Deal

المصدر: بيزنس إنسايدر

يقول جراهام ، "من الناحية الإستراتيجية ، أعتقد أن Amazon / Whole Foods سوف تسود ، حيث يبدو أن هناك تداخلات أكثر إثارة بين قواعد العملاء في الشركتين - أي ، ربما يكون أحد عملاء Whole Foods يتاجر في Amazon. لست متأكدًا مما إذا كان يمكن قول الشيء نفسه عن Walmart و Bonobos وستكون هذه مشكلة وول مارت للتعامل معها. وإذا حاول Walmart جاهدًا فرض بعض أوجه التآزر غير الطبيعية بين هاتين المجموعتين (مثل نقل متجر Bonobos عبر الإنترنت إلى نظامهم) فقد يعرضون كل شيء للخطر في النهاية ".

ومع ذلك ، فإن الخبير المالي في Toptal ، زاكاري إلفمان ، يتبنى وجهة نظر مختلفة. "التبرير الذي كثيرًا ما يُستشهد به لسبب رغبة المشتري في دفع سعر أعلى من سعر السوق لهدف ما هو التآزر. يمكن أن تأتي أوجه التآزر في أشكال عديدة ، ولكن ليس من الواضح على الفور ما إذا كان يمكن تحقيق أي تآزرات ذات مغزى في الإيرادات من خلال قواعد العملاء التكميلية من خلال دمج Whole Foods في Amazon. هناك القليل من عمليات التآزر في الإيرادات التي تكسبها أمازون من خلال الاستحواذ على Whole Foods لأن شركة Whole Foods لديها قاعدة عملاء متشابهة جدًا ، إن لم تكن متطابقة. إذا كنت سأرسم مخطط Venn لقواعد عملاء الشركات ، فإن Whole Foods ستجلس تقريبًا داخل دائرة Amazon (الأكبر بكثير). نعم ، هذا يجعل البيع المتبادل للمنتجات والخدمات الحالية أسهل ، لكن لا يمكنني التفكير في الكثير من المتسوقين الحاليين لـ Whole Foods الذين لا يستخدمون Amazon بالفعل. عند تقليب هذا الأمر ، يمكن بيع المنتجات من Whole Foods إلى قاعدة عملاء Amazon الواسعة ، لكنني لست مقتنعًا بأن قناة توزيع Amazon ستسبب حقًا تغلغلًا أكبر بكثير لـ Whole Foods في عصر تسمح فيه Instacart بالفعل بالطلب عبر الإنترنت والمنزل توصيل."

حرب وول مارت وأمازون؟

هل هذه التحركات طلقات واضحة أطلقت في حرب تجارة التجزئة طويلة المدى بين اثنين من عمالقة البيع بالتجزئة؟ يتخذ Bohbot موقفًا مدروسًا بشأن هذه القضية: "أنا لا أرى الأمر بهذه الطريقة حقًا. أمازون لا تهاجم وول مارت ؛ إنهم يهاجمون العالم. تم تضمين Walmart للتو ويبدو أنه من المرجح أن يقع ضحية لهذا الإعلان المحدد (نظرًا لحصة البقالة الخاصة بهم) ، وهذا هو السبب في أن الناس قد يرون الأمر بهذه الطريقة اليوم ".

فيما يتعلق بنقطته الأخيرة ، من المهم ملاحظة أن حصة وول مارت من البقالة كبيرة جدًا (الرسم البياني 5). كما أبرزت Retail Dive في مقال حديث: "البقالة هي المكان الذي يتألق فيه Walmart حقًا. إنها أكبر بائع للبقالة في البلاد حيث بلغت مبيعات الفئة 170 مليار دولار العام الماضي ، والفئة هي المفتاح لزيادة زيارات المتجر وولاء العملاء. تستثمر وول مارت في برامج النقر والجمع ومواقع استلام البقالة المستقلة ، بل إنها تختبر كشكًا آليًا للاستلام على مدار 24 ساعة ".

مع وضع ما سبق في الاعتبار ، من الصعب عدم رؤية كيفية قيام Amazon / Whole Foods بوضع Walmart في المقدمة. وفي الواقع ، فإن خبراء Toptal الآخرين أكثر تفاؤلاً. يعتقد الخبير المالي طيفون أوسلو أنه "في السباق لتصبح الاحتكار الأول ، تتقدم أمازون الآن." وفيما يتعلق بنقطة الاحتكار ، فهو ليس وحده. في أعقاب عملية الاستحواذ ، ظهرت العديد من المقالات لتقييم مسألة ما إذا كان بائع التجزئة في سياتل قد ذهب بعيدًا جدًا. يعترف Toptal VP of Business Talent Rajeev Jeyakumar قائلاً: "لقد حصلت بالفعل على معظم مشترياتي من بقالة من Whole Foods أو Amazon Fresh. لذلك لديهم قفل على حصة محفظتي! خاصة إذا قمت بإلقاء طلب من Alexa وإذا حصلوا على Grubhub - فقد لا أترك الأريكة أبدًا. قد أحصل على بطاقتي الائتمانية من أمازون الآن وأسمح لهم بأخذ هذا الجزء من سلسلة القيمة أيضًا ".

لذا ربما تكون الصورة أكثر عدوانية بكثير ، حيث تمثل خطوة أمازون إعلان حرب شامل. يبدو أن الخبير المالي سيباستيان فاينبراون يعتقد ذلك بالتأكيد: "إنهم لا يعلنون الحرب - إنهم يعلنون النصر. تتمتع وول مارت بحضور جيد على شبكة الإنترنت ولكن أمازون تدير الإنترنت. إذا اندمجوا بشكل صحيح ، تنتهي الحرب. أمازون هو Walmart الجديد و Bezos هو Walton الجديد. "