Plant Power: Etin Ötesine ve Rakiplerine Bir Bakış

Bu makalenin sesli sürümünü dinleyin

Son yılların en dikkate değer kültürel gelişmelerinden biri, veganlıkta yaşanan patlama, bitmek tükenmek bilmeyen düşüncelere yol açması ve FT gibi ekonomik odaklı yayınlarda bile yer alması oldu. Dünya çapında vegan insan sayısı hızla arttı ve Beyonce gibi zaman zaman bitki bazlı bir diyet uygulayan çok ünlü ünlüleri içeriyor. Bir zamanlar niş bir alışkanlık olan sadık çevrecilerin koruyucusu olan şey, resmi olarak ana akım haline geldi.

Bitki bazlı bir diyet uygulayan veganlar kötü bir üne sahip olabilir. “Crossfit yapan bir vegansanız, insanlara önce hangisini söylersiniz?” gibi şakalarla hedef alınabilirler. Öte yandan, çoğu çevre ve sağlık endişeleri için et tüketimini değiştirmeye başlıyor. “Etsiz Pazartesi” gibi girişimlerin başarısı, gençler arasında yayılan bu trende işaret ediyor.

Et alternatifi ve diğer bitki bazlı gıda şirketlerinden oluşan yeni bir ürün ortaya çıkıyor; Vejetaryen burgerler ve sosisler uzun süredir var olmasına rağmen, bu yeni şirketleri ilginç kılan şey, eti sentetik olarak kopyalamaya, ete çok benzeyen bir ürün yaratmaya çalışmaları ve bu nedenle öncelikle vegan olmayanlara ve vejeteryanlara pazarlanacak olmalarıdır. Bunun yatırımcılar için çekiciliği çok açık: Tamamen yeni bir potansiyel pazar yaratıyor.

Hiçbir şey, yılın öne çıkan finansal olaylarından biri olan Mayıs 2019'da Beyond Meat şirketi halka arzından daha fazla zamanın ruhunu yakalayamaz. Bununla birlikte, şirket yutturmacaya kadar yaşayabilir ve yatırımcılarını tatmin edebilir mi? Bu makale Beyond Meat'in hisse senedi performansını, şirketin tarihini, et alternatifleri pazarını ve bazı rakiplerini analiz etmektedir.

Etin Tarihinin Ötesinde

Beyond Meat (NASDAQ: BYND), çevresel konulara ilgi duyan ve aynı zamanda vegan olan Kaliforniyalı bir girişimci olan Ethan Brown tarafından 2009 yılında kuruldu. Şirketin misyonu, bezelye ve diğer bitki protein izolatlarını kullanarak bitki bazlı et alternatiflerine odaklanmaktır.

BYND'nin halka arzının prospektüsünde yer alan bir mektupta Ethan Brown, etin besleyici faydalarını gördüğünü, ancak etin geldiği hayvanla olan bağlantısını ortadan kaldırmayı amaçladığını, bunun yerine onu “bileşimine göre et ve et” olarak gördüğünü açıkladı. yapı—amino asitler, lipitler, eser mineraller, vitaminler ve su, tanıdık kas veya etin bileşiminde bir araya örülür” ve üretimde hayvanı atlayan ve aynı bileşim ve dokuyu elde etmek için teknolojiyi kullanan teknolojik bir yeniliği teşvik eder. Normal ete kıyasla Beyond Meat üretimi için %90 daha az sera gazı emisyonu, %99 daha az su, %93 daha az arazi ve %46 daha az enerji olarak etkileyici çevresel avantajları sıralıyor.

Bir başka ilginç nokta ise şirketin ana akım bir pazarı hedeflemesi: 2018'in ilk yarısında Kroger'den Beyond Meat ürünü satın alan müşterilerin %93'ünün normal et de satın aldığını vurgulayan bir istatistik aktarıyorlar. Bu, şirketin sadece veganları değil, daha geleneksel diyetleri olan müşterileri ürünlerine dönüştürebileceği fikrine güven veriyor.

Son olarak vurgulanması gereken bir nokta da et alternatiflerinin geleneksel hayvan etine kıyasla hala çok pahalı olmasıdır. CB Insights'tan gelen ilginç bir rapor, maliyetlerin dökümünü yapıyor.

Finansal ve Halka Arz Sonrası Hisse Senedi Performansı

Hisse senedi başlangıçta 25 dolardan teklif edildi ve hemen fiyatı fırladı ve 2 Mayıs'ta 45 dolardan el değiştirdi. Bir noktada, hisse senedi 200$ bariyerini bile kırdı ve 25$'lık ilk teklif fiyatının %800'ünden işlem gördü. Aslında, halka arzı, 2008 mali krizinden bu yana 200 milyon doları aşan bir şirket için en iyi performans gösteren halka arz oldu.

Hisse o zamandan beri 150 $ civarında sabitlendi ve bu da yatırımcıları için hala inanılmaz derecede etkileyici getiri sağlıyor. Şirkette satışlar artıyor olsa da, hisse senedi fiyatının ima ettiği satışlar, gıda sektöründe görülenlerin dışında. Şirket, bu yıl için 210 milyon dolarlık satış öngörüyor, hatta başa baş. Şu anki 150 dolarlık hisse senedi fiyatı, 9.109 milyar dolarlık bir piyasa değeri veya 43.3x'lik bir P/S oranı veriyor; bu, Google'ın halka açıldığında gördüğünden daha yüksek. Gıda işleme için tipik FAVÖK katları 11.92'dir; bu, BYND'nin inanılmaz derecede yenilikçi bir şirket olarak görüldüğünü, ancak aynı zamanda öngörülebilir büyümenin tam olarak fiyatlandığını gösterir.

Et Ötesi Stok Fiyatı (3 Temmuz 2019 itibarıyla)

Gerçekte, Beyond Meat hala küçük bir şirkettir. Yatırımcılar, büyüyen sektöre ve büyüyen şirketin teknoloji ve üretim yeteneklerine güveniyor. Bununla birlikte, Wall Street hisse senedi analistleri, şirketin bu kadar yüksek bir değerlemeyi sürdürüp sürdüremeyeceğinden emin değil, çoğu hisse senedi beklemede olarak derecelendirildi.

Alternatif Et Tüketimine Yönelik Laik Eğilimler

Belirtildiği gibi, veganlığın yükselişi iyi belgelenmiş bir eğilimdir, ancak bunu nicel kanıtlarla destekleyecek güvenilir istatistikler bulmak zordur. Gallup tarafından yakın zamanda yapılan bir anket, ABD'deki veganların sayısını nüfusun yaklaşık %3'ü olarak ortaya koyuyor ve bu, 2012'de bildirilen %2'ye kıyasla küçük bir artış. Ankete göre vejetaryenlerin sayısı, dünyanın %5'inde sabit kaldı Aynı dönem.

Bu, et tüketimiyle ilgili küresel verilere de yansıyor: Et tüketim oranları, bugün dünya çapında 50 yıl öncesine göre beş kat daha fazla üretimle birlikte hızla arttı. Bu fenomen, yalnızca gelişmekte olan dünyadaki yaşam standartlarındaki artıştan kaynaklanmıyor. Artan gelir ile artan et tüketimi arasında güçlü bir istatistiksel korelasyon olsa da, ABD ve Avrupa'da toplam et tüketimi önemli ölçüde azalmadı. Aslında et tüketimi artıyor, ancak tercih edilen et türü, sığır eti ve et üretimiyle bağlantılı sağlık ve çevresel kaygılarla tutarlı bir eğilim içinde kümes hayvanlarının sığır etini geçmesiyle değişiyor.

ABD'de Tarihsel Olarak (Sol) ve 2017'de (Sağ Üst) ve Küresel Olarak (Sağ Alt) Et Tüketimi

Bunu bir perspektife oturtmak gerekirse, Haziran 2017'den Haziran 2018'e kadar olan 12 ayda bitki bazlı et ikamelerinin satışı 670 milyon dolar olurken, işlenmiş et satışları (organik hariç) 200 milyar dolar, aynı yıl için toplam et satışları ise 270 milyar dolar oldu. (organik dahil). Alternatiflerin yüksek maliyeti, genellikle sınırlı pazar paylarının ve et satışlarının esnekliğinin bir nedeni olarak gösteriliyor. Ancak Beyond Meat, dünyanın en hızlı büyüyen gıda şirketlerinden biri olmaya devam ediyor - satılan hacmi (taze + dondurulmuş et) 2016'da 3,98 milyon pounddan 2018'de 15,24 milyon pound'a 3,8 kat arttı.

Rekabet ve Yatırımcı İlgisi

Bu bölüm, hem Beyond Meat'in bitki bazlı et sektöründe karşılaştığı doğrudan rekabeti hem de aynı alanda faaliyet gösteren öğün ikameleri ve süt alternatifleri gibi diğer şirketleri kısaca ele alacaktır. Bu pazar, yalnızca 2017 ve 2018'de 13 milyar dolar olmak üzere, alana 16 milyar dolardan fazla yatırım yapan yatırımcılardan artan bir ilgi gördü.

En Yakın Rakip: İmkansız Yiyecekler

Impossible Foods, Beyond Meat'in muhtemelen en yakın ve en karşılaştırılabilir rakibidir. Şirket, Beyond Meat'in halka arzından kısa bir süre sonra 300 milyon dolar toplayan başka bir finansman turunu duyurdu. Artık Khosla Ventures, Google Ventures ve Bill Gates gibi yatırımcılar tarafından destekleniyor.

İmkansız Gıdalar "kanayan" burgerler yaratıyor ve şu anda bütün et parçalarını kopyalamak için çalışıyor. Beyond Meat'e benzer şekilde şirket, çevresel kaygılar ve bitki bazlı proteinler kullanarak etin dokusunu ve özelliklerini yeniden oluşturmak için bilimi kullanma görüşüyle ​​kuruldu. Şirket yakın zamanda halka açılmayı düşünmüyor.

Impossible Foods için herhangi bir gelir rakamı açıklanmadı, ancak şirket, Burger King ile işbirliği gibi bazı ulusal projeleri başlattığı için ürünlerine yönelik talebi karşılamakta zorlandı. İmkansız Gıdalar'ın üretim konuları arasında, üretim tesisini geliştirirken Ar-Ge departmanından bazı personelin üretim ve paketlemeye yeniden tahsis edilmesi yer alıyor.

Yeni Başlayan Genç: Memphis Meats

Memphis Meats, 2015 yılında kurulan ve biraz farklı bir yaklaşım benimseyen, uzayda çok daha genç bir rakip. Memphis Meats, rakipleri gibi laboratuvarda bir et alternatifi yaratıyor, ancak bunu yapmak için hayvan kök hücrelerini kullanıyor.

Bu nedenle nihai ürün, bitki bazlı veya hatta vejeteryan değil, yine de çevre dostu bir et ürünü olacaktır. Memphis Meats şimdiye kadar DFJ ve Tyson New Ventures (dünyanın en büyük et üretim ve imalat şirketlerinden biri olan Tyson, daha önce Beyond Meat'te bir yatırımcıydı, ancak daha önce ayrıldı) gibi yatırımcılardan 20,1 milyon $ fon topladı. halka arz). Memphis Meats henüz ticari olarak uygun bir ürüne sahip değil.

Yemek İkameleri

Yatırımcıların kayda değer ilgisini çeken bir diğer ilgili yeni ürün kategorisi, sırasıyla 72,4 milyon $, 20 milyon £ ve 21,5 milyon $ toplayan Amerikan şirketi Soylent, İngiliz şirketi Huel veya Fransız şirketi Feed gibi öğün ikameleri olmuştur.

Bu şirketler, tamamen bitki bazlı ve vegan, uygun fiyatlı ve kullanışlı olması gereken, beslenme açısından dengeli, ağırlıklı olarak içilebilir ikame yemekler üretiyorlar. Bir bakıma, bunlar Slim Fast shake'lerin modern bir enkarnasyonu. Bu tür ürünlerin yıkıcı değeri daha sınırlıdır: Hazır ve besleyici gıda için kesinlikle birçok kullanım durumu olsa da, bu tür ürünlerin tam ölçekli olarak benimsenmesinin önünde, büyük olasılıkla ara sıra bir alternatif olmaya devam eden önemli psikolojik engeller olabilir. belirli bir demografi.

Süt ve Yumurta Alternatifleri

Bu şirketlerden bazılarının ne kadar başarılı olduğunu ve ne kadar fon toplayabildiğini görmek için bu yazıda süt ve yumurta alternatiflerinden bahsetmeye değer.

ABD'de süt ürünleri alternatifleri konusunda önde gelen bir şirket, fabrikalardan tam kapsamlı süt ürünleri alternatifleri üreten ve 2018 sonbaharında 40 milyon ABD Doları olmak üzere toplam 65,5 milyon ABD Doları bağış toplayan Kite Hill'dir. Sahadaki gerçek kaçak başarı , ancak, İsveçli şirket Oatly'dir. Oatly, 1990'dan beri var olduğu ve yalnızca bir özel sermaye finansmanı turu aldığı için, bir başlangıç ​​olarak uygun şekilde sınıflandırılamaz. Bununla birlikte, ağızdan ağza ve akıllı pazarlamanın markayı ileriye taşıması, kıtlıklar yaratması ve yulaf sütünün ne kadar lezzetli olduğuna dair sayısız makale ile muhtemelen bitki bazlı gıdalar için en büyük satış ve pazarlama başarısı olmuştur. Bu, şirketin gelirlerinin 2017'de 1,5 milyon dolardan 2018'de 15 milyon dolara çıkmasına neden oldu. Satışların 2019'da tekrar ikiye katlanması bekleniyor.

JUST, yumurta alternatifi şirketi Hampton Creek'in, yönetim kurulunun çoğunun ayrılması da dahil olmak üzere bir dizi skandala bulaştıktan sonra benimsediği yeni isim. Bu girişim ayrıca altı finansman turunda 200 milyon dolar topladı ve son zamanlarda alternatif et pazarını keşfetmeye başladı.

Daha Büyük Şirketlerin Katılımı ve Geleceğin Neler Tutabileceği

Sonuç olarak, et endüstrisindeki yerleşiklerin gıda inovasyonundaki bu artışa tepkisinin ne olduğuna bakmak yerinde olacaktır.

Et alternatifi pazarı, özellikle küresel bir perspektiften bakıldığında, tüm et pazarının yalnızca küçük bir kısmı olsa da, gördüğü büyüme oranları onu kesinlikle et yöneticilerinin dikkatine sunuyor. Tyson Foods, yukarıda tartışıldığı gibi, şu anda Memphis Meats'in bir yatırımcısıdır ve halka arza kadar %5 hisseye sahip olan Beyond Meat şirketinin hissedarıdır. Diğer benzer girişimlerle ilgileri var ve şu anda gelirlerinin yalnızca %18'i hayvansal olmayan gıdalardan gelmesine rağmen alanı izliyorlar. Tyson ve rakipleri, sektör olgunlaştığında ve teknolojiler daha karlı hale geldiğinde kesinlikle M&A hedeflerine sahip olacaklar.

Ele alınacak son nokta, alternatif et üreticilerinin belki de çözülmesi gereken en büyük engeli: Ürünlerinin üretim maliyeti, hayvansal etlerde görülenler kadar aşağı çekilebilir mi? Üretimi yeterince ölçeklendirebiliyorlar mı?

Mevcut yüksek üretim maliyetleri ve erişilebilirlik sorunlarıyla birlikte, et alternatifleri büyük olasılıkla varlıklı, sağlık bilincine sahip şehir sakinleri tarafından ara sıra savurganlıkla satın alınan bir yeniliktir. Sadece bu da değil, aynı zamanda tarım sektöründeki iş ve gelir kaybından da muhtemelen etkilenmeyecek ve bitki temelli alternatifler gerçekten ana akım haline gelecekti. Bu şirketlerin kurucularının belirtilen hedefleri, önemli bir gıda grubunun üretilme biçiminde bir devrim yapmaktır: Elbette bu, onu üreten kırsal alanlardaki ve mevcut üretim zincirine katılan herkes için yaşamı ve geçim kaynaklarını etkileyecektir.