Plant Power: uno sguardo oltre la carne e i suoi concorrenti

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Uno degli sviluppi culturali più notevoli degli ultimi anni è stato il boom del veganismo, che ha dato vita a infiniti articoli di riflessione e che è stato trattato anche in pubblicazioni incentrate sull'economia come il FT. Il numero delle persone vegane a livello globale è aumentato rapidamente e include celebrità molto famose, come Beyonce, che a volte hanno seguito una dieta a base vegetale. Quella che una volta era un'abitudine di nicchia, appannaggio di devoti ambientalisti, è diventata ufficialmente mainstream.

I vegani, coloro che seguono una dieta a base vegetale, possono avere una cattiva reputazione. Possono essere presi di mira da battute del tipo: "Se sei un vegano che fa crossfit, cosa dici prima alle persone?" D'altra parte, molti stanno iniziando a cambiare il loro consumo di carne per motivi ambientali e sanitari. Il successo di iniziative come “Meatless Monday” parla di questa tendenza che si sta diffondendo tra i più giovani.

Sta emergendo un nuovo raccolto di aziende alimentari alternative alla carne e di altri alimenti a base vegetale; mentre hamburger vegetariani e salsicce esistono da tempo, ciò che rende interessanti queste nuove aziende è che stanno cercando di replicare la carne in modo sintetico, creando un prodotto che assomigli molto alla carne e, quindi, sarà commercializzato principalmente verso non vegani e vegetariani. Il fascino di questo per gli investitori è molto chiaro: crea un mercato potenziale completamente nuovo.

Niente cattura lo zeitgeist di più dell'IPO della società Beyond Meat a maggio 2019, che è stato uno degli eventi finanziari più importanti dell'anno. Tuttavia, l'azienda può essere all'altezza del clamore e soddisfare i suoi investitori? Questo articolo analizza l'andamento delle azioni di Beyond Meat, la storia dell'azienda, il mercato delle alternative alla carne e alcuni dei suoi concorrenti.

Oltre la storia della carne

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) è stata fondata nel 2009 da Ethan Brown, un imprenditore californiano interessato alle tematiche ambientali, che è anche vegano. La missione dell'azienda è focalizzata su alternative di carne a base vegetale, utilizzando piselli e altri isolati proteici vegetali.

In una lettera inclusa nel prospetto per l'IPO di BYND, Ethan Brown ha rivelato di vedere i benefici nutrizionali della carne, ma che mira a rimuovere il legame della carne con l'animale da cui proviene, vedendola invece come "carne per composizione e struttura: aminoacidi, lipidi, oligominerali, vitamine e acqua intrecciati insieme nel familiare assemblaggio di muscoli o carne” e spinge per un'innovazione tecnologica nella produzione che aggiri l'animale e utilizzi la tecnologia per ottenere la stessa composizione e consistenza. Elenca gli impressionanti vantaggi ambientali come il 90% in meno di emissioni di gas serra, il 99% in meno di acqua, il 93% in meno di terra e il 46% in meno di energia per la produzione di Beyond Meat rispetto alla carne normale.

Un altro punto interessante è che l'azienda si rivolge a un mercato mainstream: citano una statistica che evidenzia che il 93% degli acquirenti di Kroger nella prima metà del 2018 che hanno acquistato un prodotto Beyond Meat ha acquistato anche carne normale. Ciò dà credito all'idea che l'azienda può convertire i clienti con diete più tradizionali, e non solo i vegani, ai loro prodotti.

Infine, un punto degno di nota è che le alternative alla carne sono ancora molto costose rispetto alla carne animale tradizionale. Un interessante rapporto di CB Insights abbatte i costi.

Andamento dei titoli finanziari e post-IPO

Il titolo è stato inizialmente offerto a $ 25 e ha subito un balzo di prezzo, scambiando le mani il 2 maggio a $ 45. Ad un certo punto, il titolo ha persino infranto la barriera di $ 200, scambiando all'800% del suo prezzo di offerta iniziale di $ 25. In effetti, la sua IPO è stata la migliore per la quotazione di una società per oltre $ 200 milioni dalla crisi finanziaria del 2008.

Da allora il titolo si è stabilizzato a circa $ 150, il che si traduce ancora in rendimenti incredibilmente impressionanti per i suoi investitori. Anche se le vendite dell'azienda sono in crescita, il multiplo delle vendite implicito nel prezzo delle azioni non è in linea con quanto visto nel settore alimentare. La società prevede vendite per 210 milioni di dollari per quest'anno, in pareggio. L'attuale prezzo delle azioni di $ 150 fornisce una capitalizzazione di mercato di $ 9,109 miliardi, o un rapporto P/S di 43,3 volte, che è superiore a quello che Google ha visto quando è diventato pubblico. I multipli tipici dell'EBITDA per la trasformazione degli alimenti sono 11,92, il che dimostra che BYNDis è vista come un'azienda incredibilmente innovativa, ma anche che la crescita prevedibile ha tutto il suo prezzo.

Oltre il prezzo delle azioni di carne (a partire dal 3 luglio 2019)

In realtà Beyond Meat è ancora una piccola azienda. Gli investitori contano sulla crescita del settore e sulla crescita tecnologica e produttiva dell'azienda. Tuttavia, gli analisti azionari di Wall Street non sembrano sicuri se la società possa sostenere una valutazione così alta, con la maggior parte delle azioni valutate come una sospensione.

Tendenze secolari verso un consumo alternativo di carne

Come accennato, l'ascesa del veganismo è una tendenza ben documentata, ma è difficile trovare statistiche affidabili che lo supportino con prove quantitative. Un recente sondaggio di Gallup stima che il numero di vegani negli Stati Uniti sia circa il 3% della popolazione, un piccolo aumento rispetto al 2% riportato nel 2012. Il numero di vegetariani, secondo il sondaggio, era stabile al 5% rispetto al stesso periodo.

Ciò si riflette anche nei dati globali sul consumo di carne: i tassi di consumo di carne sono aumentati alle stelle a livello globale, con una produzione oggi cinque volte superiore a livello globale rispetto a 50 anni fa. Questo fenomeno non è determinato esclusivamente dall'aumento del tenore di vita nei paesi in via di sviluppo. Sebbene vi sia una forte correlazione statistica tra reddito crescente e consumo crescente di carne, il consumo complessivo di carne non è diminuito in modo significativo negli Stati Uniti e in Europa. Infatti, il consumo di carne è in aumento, ma la tipologia di carne preferita sta cambiando, con il pollame che ha sorpassato la carne bovina, in un trend coerente con le preoccupazioni sanitarie e ambientali legate alla carne bovina e alla produzione di carne.

Consumo di carne negli Stati Uniti storicamente (a sinistra) e nel 2017 (in alto a destra) rispetto a livello globale (in basso a destra)

Per mettere in prospettiva questo, le vendite di sostituti della carne a base vegetale nei 12 mesi da giugno 2017 a giugno 2018 sono state pari a $ 670 milioni, mentre le vendite di carne lavorata (esclusa quella biologica) sono state di $ 200 miliardi mentre le vendite complessive di carne per lo stesso anno sono state di $ 270 miliardi (compreso biologico). L'alto costo delle alternative è spesso citato come motivo della loro quota di mercato limitata e della resilienza delle vendite di carne. Beyond Meat, tuttavia, rimane una delle aziende alimentari in più rapida crescita al mondo: il suo volume venduto (carne fresca + congelata) è aumentato di oltre 3,8 volte da 3,98 milioni di libbre nel 2016 a 15,24 milioni di libbre nel 2018.

Concorrenza e interesse degli investitori

Questa sezione tratterà brevemente sia la concorrenza diretta che Beyond Meat deve affrontare nel settore della carne di origine vegetale, sia altre aziende che operano nello stesso spazio, come i sostituti dei pasti e le alternative al latte. Questo mercato ha raccolto un crescente interesse da parte degli investitori, che hanno investito più di 16 miliardi di dollari nello spazio, di cui 13 miliardi di dollari solo nel 2017 e nel 2018.

Concorrente più vicino: Impossible Foods

Impossible Foods è forse il concorrente più vicino e paragonabile a Beyond Meat. La società ha annunciato un altro round di finanziamento poco dopo l'IPO di Beyond Meat, raccogliendo 300 milioni di dollari. Ora è sostenuto da investitori come Khosla Ventures, Google Ventures e Bill Gates.

Impossible Foods sta creando hamburger "sanguinanti" e sta attualmente lavorando per replicare tagli interi di carne. Analogamente a Beyond Meat, l'azienda è stata fondata da preoccupazioni ambientali e dall'idea di utilizzare la scienza per ricreare la consistenza e le caratteristiche della carne utilizzando proteine ​​di origine vegetale. La società non intende quotarsi in borsa nel prossimo futuro.

Non sono stati resi noti i dati sulle entrate di Impossible Foods, ma l'azienda ha lottato per soddisfare la domanda dei suoi prodotti poiché ha lanciato alcuni progetti nazionali, come la cooperazione con Burger King. I problemi di produzione di Impossible Foods includono la riallocazione di parte del personale dal dipartimento di ricerca e sviluppo alla produzione e al confezionamento mentre migliora la sua struttura di produzione.

The Young Upstart: Memphis Meats

Memphis Meats è un concorrente molto più giovane nello spazio, fondato nel 2015, e uno che adotta un approccio leggermente diverso. Memphis Meats sta creando un'alternativa alla carne in laboratorio proprio come i suoi concorrenti, ma utilizza cellule staminali animali per farlo.

Il prodotto finale non sarebbe quindi a base vegetale e nemmeno vegetariano, ma pur sempre un prodotto a base di carne rispettoso dell'ambiente. Finora Memphis Meats ha raccolto 20,1 milioni di dollari di finanziamenti, da investitori come DFJ e Tyson New Ventures (Tyson, una delle più grandi aziende di produzione e produzione di carne al mondo, in precedenza era anche un investitore in Beyond Meat, ma è uscita prima del IPO). Memphis Meats non ha ancora un prodotto commercialmente valido.

Pasti sostitutivi

Un'altra categoria correlata di nuovi prodotti che ha attirato una notevole attenzione da parte degli investitori è stata quella dei sostituti del pasto, come la società americana Soylent, la società britannica Huel o la società francese Feed, che hanno raccolto rispettivamente $ 72,4 milioni, £ 20 milioni e $ 21,5 milioni.

Queste aziende stanno producendo pasti sostitutivi nutrizionalmente equilibrati, prevalentemente bevibili, che dovrebbero essere interamente a base vegetale e vegani, convenienti e convenienti. In un certo senso, questi sono un'incarnazione moderna dei frullati Slim Fast. Il valore dirompente di questi tipi di prodotti è più limitato: sebbene vi siano certamente molti casi d'uso per alimenti istantanei e nutrienti, potrebbero esserci considerevoli barriere psicologiche all'adozione su vasta scala di tali prodotti, che molto probabilmente rimarranno un'alternativa occasionale per un dato demografico.

Alternative a base di uova e latticini

Vale la pena menzionare le alternative a latte e uova in questo pezzo, visto quanto successo hanno avuto alcune di queste aziende e quanti finanziamenti sono state in grado di raccogliere.

Un'azienda di spicco nelle alternative al latte negli Stati Uniti è Kite Hill, che produce una gamma completa di alternative al latte dalle piante e ha raccolto un totale di $ 65,5 milioni di cui un round da $ 40 milioni nell'autunno del 2018. Il vero successo travolgente nel campo , tuttavia, è la società svedese Oatly. Oatly non può essere correttamente classificata come una startup, poiché esiste dal 1990 e ha ricevuto solo un round di finanziamento di private equity. Tuttavia, è stato probabilmente il più grande successo di vendita e marketing per gli alimenti a base vegetale, con il passaparola e un marketing intelligente che ha spinto il marchio in avanti, creando carenze e innumerevoli articoli su quanto sia delizioso il latte d'avena. Ciò ha causato un aumento dei ricavi dell'azienda da $ 1,5 milioni nel 2017 a $ 15 milioni nel 2018. Le vendite dovrebbero raddoppiare nuovamente nel 2019.

JUST è il nuovo nome che la compagnia di uova alternative Hampton Creek ha adottato dopo essere stata coinvolta in una serie di scandali, inclusa la partenza della maggior parte del suo consiglio. Questa startup ha anche raccolto 200 milioni di dollari in sei round di finanziamento e recentemente ha iniziato a esplorare il mercato alternativo della carne.

Il coinvolgimento delle grandi aziende e cosa potrebbe riservare il futuro

Per concludere, sarebbe opportuno guardare quale è stata la reazione degli operatori storici dell'industria della carne a questa ondata di innovazione alimentare.

Mentre il mercato alternativo alla carne è solo una frazione dell'intero mercato della carne, in particolare quando si prende una prospettiva globale, i tassi di crescita che ha visto lo portano sicuramente all'attenzione dei dirigenti della carne. Tyson Foods, come discusso sopra, è attualmente un investitore in Memphis Meats ed era azionista della società Beyond Meat, detenendo una quota del 5% fino all'IPO. Hanno interessi in altre startup simili e stanno guardando lo spazio, nonostante solo il 18% delle loro entrate provenga attualmente da alimenti non animali. Tyson e i suoi concorrenti avranno sicuramente ambizioni di fusioni e acquisizioni quando il settore maturerà e le tecnologie diventeranno più redditizie.

L'ultimo punto da affrontare è forse l'ostacolo più grande da risolvere per i produttori di carne alternativi: è possibile ridurre i costi di produzione dei loro prodotti in linea con quelli visti nelle carni animali? Possono scalare sufficientemente la produzione?

Con gli attuali costi di produzione elevati e problemi di accessibilità, è molto probabile che le alternative alla carne siano una novità, acquisti occasionali di pazzia da parte di abitanti delle città ricchi e attenti alla salute. Non solo, ma anche quest'ultimo probabilmente non sarebbe influenzato dalla perdita di posti di lavoro e di reddito nel settore agricolo che si verificherebbe se le alternative a base vegetale diventassero davvero mainstream. I fondatori di queste aziende hanno come obiettivo dichiarato una rivoluzione nel modo di produrre un importante gruppo alimentare: questo influirà sicuramente sulla vita e sul sostentamento delle aree rurali che lo producono e per tutti coloro che partecipano alla sua attuale filiera produttiva.