Puterea plantelor: o privire la dincolo de carne și concurenții săi

Ascultă versiunea audio a acestui articol

Una dintre cele mai notabile evoluții culturale din ultimii ani a fost boom-ul veganismului, declanșând nenumărate articole de gândire și fiind acoperite chiar și în publicații axate pe economie precum FT. Numărul de vegani la nivel global a crescut rapid și include celebrități foarte celebre, precum Beyonce, care uneori au urmat o dietă pe bază de plante. Ceea ce a fost cândva un obicei de nișă, păstrat de ecologistii convinși, a devenit oficial mainstream.

Veganii, cei care urmează o dietă pe bază de plante, pot avea o reputație proastă. Aceștia pot fi vizați de glume precum: „Dacă ești un vegan care face crossfit, pe care le spui mai întâi oamenilor?” Pe de altă parte, mulți încep să-și schimbe consumul de carne din motive de mediu și sănătate. Succesul unor inițiative precum „Luni fără carne” vorbește despre această tendință, care se răspândește în rândul tinerilor.

O nouă recoltă de companii alternative de carne și alte alimente pe bază de plante sunt în curs de dezvoltare; în timp ce burgerii și cârnații vegetali există de mult timp, ceea ce face aceste noi companii interesante este că încearcă să reproducă carnea pe cale sintetică, creând un produs care seamănă foarte mult cu carnea și, astfel, va fi comercializat în primul rând către non-vegani și vegetarieni. Atractia pentru investitori este foarte clară: creează o piață potențială complet nouă.

Nimic nu surprinde mai mult zeitgeist decât IPO-ul companiei Beyond Meat din mai 2019, care a fost unul dintre evenimentele financiare remarcabile ale anului. Cu toate acestea, poate compania să fie la înălțimea hype-ului și să-și satisfacă investitorii? Acest articol analizează performanța stocului Beyond Meat, istoria companiei, piața alternativelor de carne și unii dintre concurenții săi.

Dincolo de istoria cărnii

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) a fost fondată în 2009 de Ethan Brown, un antreprenor din California, interesat de subiecte de mediu, care este și vegan. Misiunea companiei se concentrează pe alternative de carne pe bază de plante, folosind mazăre și alte izolate de proteine ​​vegetale.

Într-o scrisoare inclusă în prospectul IPO al BYND, Ethan Brown a dezvăluit că vede beneficiile nutriționale ale cărnii, dar că își propune să elimine legătura cărnii cu animalul din care provine, considerând-o în schimb „carne prin compoziție și structura — aminoacizi, lipide, urme de minerale, vitamine și apă țesute împreună în asamblarea familiară a mușchilor sau a cărnii” și face eforturi pentru o inovație tehnologică în producție care ocolește animalul și folosește tehnologia pentru a obține aceeași compoziție și textură. El enumeră avantajele de mediu impresionante, cum ar fi cu 90% mai puține emisii de gaze cu efect de seră, cu 99% mai puțină apă, cu 93% mai puțin pământ și cu 46% mai puțină energie pentru producția de Beyond Meat, comparativ cu carnea obișnuită.

Un alt punct interesant este că compania vizează o piață de masă: ei citează o statistică care evidențiază că 93% dintre cumpărătorii de la Kroger în prima jumătate a anului 2018 care au cumpărat un produs Beyond Meat au cumpărat și carne obișnuită. Acest lucru dă credibilitate ideii că compania poate converti clienții cu diete mai tradiționale, și nu doar vegani, la produsele lor.

În cele din urmă, un punct demn de subliniat este că alternativele de carne sunt încă foarte scumpe în comparație cu carnea tradițională de animale. Un raport interesant de la CB Insights defalcă costurile.

Performanța stocului financiar și post-IPO

Acțiunea a fost oferită inițial la 25 de dolari și a crescut imediat în preț, schimbând mâinile pe 2 mai la 45 de dolari. La un moment dat, acțiunea a spart chiar bariera de 200 de dolari, tranzacționându-se la 800% din prețul de ofertă inițial de 25 de dolari. De fapt, IPO-ul său a fost cel mai performant pentru o companie listată cu peste 200 de milioane de dolari de la criza financiară din 2008.

De atunci, stocul s-a stabilizat la aproximativ 150 USD, ceea ce are ca rezultat randamente incredibil de impresionante pentru investitorii săi. Chiar dacă vânzările sunt în creștere la companie, multiplul de vânzări implicat de prețul acțiunilor este în neconcordanță cu orice se observă în sectorul alimentar. Compania estimează vânzări de 210 milioane de dolari pentru acest an, la pragul de rentabilitate. Prețul actual al acțiunilor de 150 de dolari oferă o capitalizare de piață de 9,109 miliarde de dolari sau un raport P/S de 43,3x, care este mai mare decât ceea ce a văzut Google atunci când a devenit public. Multiplii tipici de EBITDA pentru procesarea alimentelor sunt 11,92, ceea ce demonstrează că BYND este văzută ca o companie incredibil de inovatoare, dar și că creșterea previzibilă este pe deplin prețată.

Prețul stocului dincolo de carne (din 3 iulie 2019)

În realitate, Beyond Meat este încă o companie mică. Investitorii se bazează pe creșterea sectorului și pe creșterea tehnologiei și abilităților de producție ale companiei. Cu toate acestea, analiștii de acțiuni din Wall Street par nesiguri dacă compania poate susține o evaluare atât de ridicată, majoritatea având acțiunile evaluate ca deținute.

Tendințe seculare spre consumul alternativ de carne

După cum am menționat, creșterea veganismului este o tendință bine documentată, dar este greu de găsit statistici de încredere care să susțină acest lucru cu dovezi cantitative. Un sondaj recent realizat de Gallup arată că numărul veganilor din SUA reprezintă aproximativ 3% din populație, o creștere mică față de 2% raportat în 2012. Numărul vegetarienilor, conform sondajului, a fost stabil la 5% peste aceeași perioadă.

Acest lucru se reflectă și în datele globale despre consumul de carne: ratele consumului de carne au crescut la nivel global, producția de astăzi fiind de cinci ori mai mare la nivel global decât acum 50 de ani. Acest fenomen nu este determinat doar de creșterea nivelului de trai în țările în curs de dezvoltare. Deși există o corelație statistică puternică între creșterea veniturilor și creșterea consumului de carne, consumul general de carne nu a scăzut semnificativ în SUA și în Europa. De fapt, consumul de carne este în creștere, dar tipul de carne preferat se schimbă, păsările de curte depășind carnea de vită, într-o tendință compatibilă cu preocupările de sănătate și de mediu legate de carnea de vită și producția de carne.

Consumul de carne în SUA din punct de vedere istoric (stânga) și în 2017 (dreapta sus) vs. global (dreapta jos)

Pentru a pune acest lucru în perspectivă, vânzările de înlocuitori de carne pe bază de plante în cele 12 luni din iunie 2017 până în iunie 2018 s-au ridicat la 670 de milioane de dolari, în timp ce vânzările de carne procesată (excluzând produsele ecologice) au fost de 200 de miliarde de dolari, în timp ce vânzările totale de carne pentru același an au fost de 270 de miliarde de dolari. (inclusiv organic). Costul ridicat al alternativelor este adesea citat ca motiv pentru cota lor limitată de piață și rezistența vânzărilor de carne. Beyond Meat rămâne, totuși, una dintre companiile alimentare cu cea mai rapidă creștere din lume — volumul vândut (carne proaspătă + congelată) a crescut de peste 3,8 ori de la 3,98 milioane de lire sterline în 2016 la 15,24 milioane de lire sterline în 2018.

Concurența și interesul investitorilor

Această secțiune va acoperi pe scurt atât concurența directă cu care se confruntă Beyond Meat în sectorul cărnii pe bază de plante, cât și alte companii care își desfășoară activitatea în același spațiu, precum înlocuitorii de mâncare și alternativele lactatelor. Această piață a suscitat un interes din ce în ce mai mare din partea investitorilor, care au investit mai mult de 16 miliarde de dolari în spațiu, inclusiv 13 miliarde de dolari doar în 2017 și 2018.

Cel mai apropiat concurent: Impossible Foods

Impossible Foods este probabil cel mai apropiat și mai comparabil concurent cu Beyond Meat. Compania a anunțat o nouă rundă de finanțare la scurt timp după IPO-ul Beyond Meat, strângând 300 de milioane de dolari. Acum este susținut de investitori precum Khosla Ventures, Google Ventures și Bill Gates.

Impossible Foods creează burgeri care „sângerează” și lucrează în prezent la reproducerea bucăților întregi de carne. La fel ca Beyond Meat, compania a fost înființată din preocupări de mediu și din perspectiva utilizării științei pentru a recrea textura și caracteristicile cărnii folosind proteine ​​​​pe bază de plante. Compania nu intenționează să iasă la bursă în viitorul apropiat.

Nu sunt dezvăluite cifre privind veniturile pentru Impossible Foods, dar compania s-a luptat cu satisfacerea cererii pentru produsele sale, deoarece a lansat câteva proiecte naționale, cum ar fi cooperarea cu Burger King. Problemele de producție ale Impossible Foods includ realocarea personalului din departamentul de cercetare și dezvoltare către producție și ambalare, în timp ce își îmbunătățește instalația de producție.

Tânărul parvenit: Memphis Meats

Memphis Meats este un concurent mult mai tânăr în spațiu, înființat în 2015, și unul care adoptă o abordare puțin diferită. Memphis Meats creează o alternativă de carne în laborator, la fel ca concurenții săi, dar folosește celule stem animale pentru a face acest lucru.

Prin urmare, produsul final nu ar fi pe bază de plante sau chiar vegetarian, ci totuși un produs din carne ecologic. Memphis Meats a strâns până acum 20,1 milioane de dolari în finanțare, de la investitori precum DFJ și Tyson New Ventures (Tyson, una dintre cele mai mari companii de producție și producție de carne din lume, a fost anterior și investitor în Beyond Meat, dar a părăsit înainte de IPO). Memphis Meats nu are încă un produs viabil din punct de vedere comercial.

Înlocuitori de masă

O altă categorie conexă de produse noi care a atras atenția considerabilă a investitorilor a fost cea a înlocuitorilor de masă, precum compania americană Soylent, compania britanică Huel sau compania franceză Feed, care au strâns 72,4 milioane de dolari, 20 de milioane de lire sterline și, respectiv, 21,5 milioane de dolari.

Aceste companii produc mâncăruri de substituție echilibrate din punct de vedere nutrițional, predominant potabile, care sunt menite să fie în întregime pe bază de plante și vegane, la prețuri accesibile și convenabile. Într-un fel, acestea sunt o încarnare modernă a shake-urilor Slim Fast. Valoarea perturbatoare a acestor tipuri de produse este mai limitată: deși există cu siguranță multe cazuri de utilizare pentru alimente instantanee și nutritive, pot exista bariere psihologice considerabile în calea adoptării pe scară largă a unor astfel de produse, care sunt cel mai probabil să rămână o alternativă ocazională pentru un anumit demografic.

Alternative la lactate și ouă

Merită menționat alternativele de lactate și ouă în această piesă, văzând cât de succes au avut unele dintre aceste companii și cât de multă finanțare au reușit să strângă.

O companie proeminentă în alternativele lactatelor din SUA este Kite Hill, care produce o gamă completă de alternative la lactate din plante și a strâns un total de 65,5 milioane USD, inclusiv o rundă de 40 milioane USD în toamna anului 2018. Adevăratul succes fulgerător în domeniu , cu toate acestea, este compania suedeză Oatly. Oatly nu poate fi clasificat în mod corespunzător ca startup, deoarece există din 1990 și a primit doar o singură rundă de finanțare cu capital privat. Cu toate acestea, a fost probabil cel mai mare succes în vânzări și marketing pentru alimentele pe bază de plante, cu cuvântul în gură și marketing inteligent propulsând marca înainte, creând lipsuri și nenumărate articole despre cât de delicios este laptele de ovăz. Acest lucru a făcut ca veniturile companiei să crească de la 1,5 milioane USD în 2017 la 15 milioane USD în 2018. Se preconizează că vânzările se dublează din nou în 2019.

JUST este noul nume pe care compania alternativă de ouă l-a adoptat Hampton Creek după ce a fost implicată într-o serie de scandaluri, inclusiv plecarea majorității consiliului său de administrație. Acest startup a strâns, de asemenea, 200 de milioane de dolari în șase runde de finanțare și a început recent să exploreze piața alternativă a cărnii.

Implicarea corporațiilor mai mari și ceea ce ar putea rezerva viitorul

În concluzie, ar fi potrivit să analizăm care a fost reacția operatorilor din industria cărnii la această creștere a inovației alimentare.

În timp ce piața alternativă a cărnii este doar o fracțiune din întreaga piață a cărnii, în special atunci când se adoptă o perspectivă globală, ratele de creștere pe care le-a văzut cu siguranță o aduc în atenția directorilor din carne. Tyson Foods, așa cum sa discutat mai sus, este în prezent un investitor în Memphis Meats și a fost acționar al companiei Beyond Meat, deținând un pachet de 5% până la IPO. Au interese în alte startup-uri similare și urmăresc spațiul, în ciuda faptului că doar 18% din veniturile lor provin în prezent din alimente non-animale. Tyson și concurenții săi vor avea cu siguranță ambiții de fuziuni și achiziții atunci când sectorul se va maturiza și tehnologiile vor deveni mai profitabile.

Ultimul punct de abordat este poate cel mai mare obstacol de rezolvat pentru producătorii alternativi de carne: costurile de producție ale produselor lor pot fi reduse în conformitate cu cele observate în carnea de animale? Pot crește producția suficient?

Având în vedere costurile de producție ridicate actuale și problemele de accesibilitate, alternativele de carne sunt cel mai probabil să fie o noutate, o achiziție ocazională de slujire de către locuitorii urbani bogați, conștienți de sănătate. Nu numai că, dar și cel din urmă nu ar fi probabil afectat de pierderea locurilor de muncă și a veniturilor în sectorul agricol, care s-ar produce dacă alternativele pe bază de plante ar intra într-adevăr în curent. Fondatorii acestor companii au ca obiectiv declarat o revoluție în modul în care este produs un grup alimentar important: cu siguranță, acest lucru va afecta viața și mijloacele de trai în zonele rurale care îl produc și pentru toți cei care participă la lanțul său de producție actual.