Plant Power: Pandangan Melampaui Daging dan Pesaingnya

Dengarkan versi audio dari artikel ini

Salah satu perkembangan budaya yang paling menonjol dalam beberapa tahun terakhir adalah ledakan veganisme, memicu pemikiran yang tak ada habisnya dan diliput bahkan dalam publikasi yang berfokus pada ekonomi seperti FT. Jumlah orang vegan secara global telah meningkat pesat dan termasuk selebritas yang sangat terkenal, seperti Beyonce, yang terkadang mengikuti pola makan nabati. Apa yang dulunya merupakan kebiasaan khusus, pelestarian lingkungan yang setia, telah resmi menjadi arus utama.

Vegan, mereka yang mengikuti pola makan nabati, dapat memiliki reputasi buruk. Mereka dapat menjadi sasaran lelucon seperti, “Jika Anda seorang vegan yang melakukan crossfit, mana yang pertama kali Anda ceritakan kepada orang-orang?” Di sisi lain, banyak yang mulai mengubah konsumsi daging mereka untuk masalah lingkungan dan kesehatan. Keberhasilan inisiatif seperti “Senin Tanpa Daging” berbicara tentang tren ini, yang menyebar di kalangan anak muda.

Sebuah tanaman baru dari daging-alternatif dan perusahaan makanan nabati lainnya muncul; sementara burger dan sosis vegetarian telah lama ada, yang membuat perusahaan baru ini menarik adalah mereka mencoba untuk mereplikasi daging secara sintetis, menciptakan produk yang sangat mirip dengan daging dan, dengan demikian, akan dipasarkan terutama kepada non-vegan dan vegetarian. Daya tarik ini bagi investor sangat jelas: Ini menciptakan pasar potensial yang sama sekali baru.

Tidak ada yang lebih menarik daripada IPO perusahaan Beyond Meat pada Mei 2019, yang telah menjadi salah satu peristiwa keuangan yang menonjol tahun ini. Namun, dapatkah perusahaan memenuhi hype dan memuaskan investornya? Artikel ini menganalisis kinerja saham Beyond Meat, sejarah perusahaan, pasar alternatif daging, dan beberapa pesaingnya.

Melampaui Sejarah Daging

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) didirikan pada tahun 2009 oleh Ethan Brown, seorang pengusaha California dengan minat pada topik lingkungan, yang juga seorang vegan. Misi perusahaan berfokus pada alternatif daging nabati, menggunakan kacang polong dan isolat protein nabati lainnya.

Dalam sebuah surat yang disertakan dengan prospektus untuk IPO BYND, Ethan Brown mengungkapkan bahwa dia melihat manfaat nutrisi dari daging, tetapi dia bertujuan untuk menghilangkan hubungan daging dengan hewan asalnya, melihatnya sebagai “daging berdasarkan komposisi dan struktur—asam amino, lipid, trace mineral, vitamin, dan air yang dijalin bersama dalam susunan otot, atau daging yang sudah dikenal” dan mendorong inovasi teknologi dalam produksi yang mengabaikan hewan dan menggunakan teknologi untuk mencapai komposisi dan tekstur yang sama. Dia mencantumkan keuntungan lingkungan yang mengesankan sebagai 90% lebih sedikit emisi gas rumah kaca, 99% lebih sedikit air, 93% lebih sedikit lahan, dan 46% lebih sedikit energi untuk produksi Beyond Meat dibandingkan dengan daging biasa.

Hal menarik lainnya adalah bahwa perusahaan menargetkan pasar utama: Mereka mengutip statistik yang menyoroti bahwa 93% pembeli di Kroger pada paruh pertama 2018 yang membeli produk Beyond Meat juga membeli daging biasa. Ini memberikan kepercayaan pada gagasan bahwa perusahaan dapat mengubah klien dengan pola makan yang lebih tradisional, dan bukan hanya vegan, ke produk mereka.

Terakhir, satu hal yang patut disoroti adalah bahwa alternatif daging masih sangat mahal dibandingkan dengan daging hewan tradisional. Laporan menarik dari CB Insights merinci biayanya.

Kinerja Keuangan dan Saham Pasca IPO

Saham tersebut awalnya ditawarkan dengan harga $25 dan langsung melonjak harganya, bertukar tangan pada tanggal 2 Mei dengan harga $45. Pada satu titik, saham tersebut bahkan menembus batas $200, diperdagangkan pada 800% dari harga penawaran awal $25. Faktanya, IPO-nya adalah yang berkinerja terbaik untuk perusahaan yang mencatatkan lebih dari $200 juta sejak krisis keuangan 2008.

Saham tersebut telah stabil di sekitar $150, yang masih menghasilkan pengembalian yang sangat mengesankan bagi investornya. Meskipun penjualan tumbuh di perusahaan, kelipatan penjualan yang ditunjukkan oleh harga saham tidak sesuai dengan apa pun yang terlihat di sektor makanan. Perusahaan ini memperkirakan penjualan $ 210 juta untuk tahun ini, impas. Harga saham saat ini sebesar $150 memberikan kapitalisasi pasar sebesar $9,109 miliar, atau rasio P/S 43,3x, yang lebih tinggi dari apa yang dilihat Google saat go public. Kelipatan EBITDA yang khas untuk pemrosesan makanan adalah 11,92, yang menunjukkan bahwa BYND dipandang sebagai perusahaan yang sangat inovatif, tetapi juga bahwa pertumbuhan yang dapat diperkirakan sepenuhnya diperhitungkan.

Harga Beyond Meat Stock (per 3 Juli 2019)

Pada kenyataannya, Beyond Meat masih merupakan perusahaan kecil. Investor mengandalkan pertumbuhan sektor dan teknologi dan kemampuan produksi perusahaan tumbuh. Meskipun demikian, analis ekuitas Wall Street tampaknya tidak yakin apakah perusahaan dapat mempertahankan penilaian setinggi itu, dengan sebagian besar memiliki peringkat saham sebagai penangguhan.

Tren Sekuler Menuju Konsumsi Daging Alternatif

Seperti disebutkan, kebangkitan veganisme adalah tren yang terdokumentasi dengan baik, tetapi sulit untuk menemukan statistik yang dapat diandalkan untuk mendukungnya dengan bukti kuantitatif. Sebuah jajak pendapat baru-baru ini oleh Gallup menempatkan jumlah vegan di AS sebagai sekitar 3% dari populasi, peningkatan kecil dibandingkan dari 2% yang dilaporkan pada tahun 2012. Jumlah vegetarian, menurut jajak pendapat, stabil di 5% selama periode yang sama.

Hal ini juga tercermin dalam data global tentang konsumsi daging: Tingkat konsumsi daging telah melonjak secara global, dengan produksi hari ini lima kali lebih tinggi secara global dibandingkan 50 tahun yang lalu. Fenomena ini tidak semata-mata didorong oleh peningkatan standar hidup di negara berkembang. Meskipun ada korelasi statistik yang kuat antara peningkatan pendapatan dan peningkatan konsumsi daging, konsumsi daging secara keseluruhan tidak menurun secara signifikan di AS dan di Eropa. Faktanya, konsumsi daging meningkat, tetapi jenis daging yang disukai berubah, dengan unggas mengambil alih daging sapi, dalam tren yang konsisten dengan masalah kesehatan dan lingkungan yang terkait dengan produksi daging dan daging.

Konsumsi Daging di AS Secara Historis (Kiri) dan Tahun 2017 (Kanan Atas) vs. Secara Global (Kanan Bawah)

Sebagai gambaran, penjualan pengganti daging nabati dalam 12 bulan dari Juni 2017 hingga Juni 2018 berjumlah $670 juta, sementara penjualan daging olahan (tidak termasuk organik) adalah $200 miliar sementara penjualan daging keseluruhan untuk tahun yang sama adalah $270 miliar (termasuk organik). Tingginya biaya alternatif sering disebut-sebut sebagai alasan terbatasnya pangsa pasar dan ketahanan penjualan daging. Beyond Meat, bagaimanapun, tetap menjadi salah satu perusahaan makanan dengan pertumbuhan tercepat di dunia—volume yang dijual (daging segar + beku) meningkat lebih dari 3,8x dari 3,98 juta pound pada 2016 menjadi 15,24 juta pound pada 2018.

Persaingan dan Kepentingan Investor

Bagian ini akan membahas secara singkat persaingan langsung yang dihadapi Beyond Meat di sektor daging nabati, serta perusahaan lain yang beroperasi di ruang yang sama, seperti pengganti makanan dan alternatif susu. Pasar ini telah mengumpulkan minat yang meningkat dari investor, yang telah menginvestasikan lebih dari $16 miliar, termasuk $13 miliar pada tahun 2017 dan 2018 saja.

Pesaing Terdekat: Makanan Mustahil

Impossible Foods mungkin merupakan pesaing terdekat dan paling sebanding dengan Beyond Meat. Perusahaan mengumumkan putaran pendanaan lain tak lama setelah IPO Beyond Meat, mengumpulkan $300 juta. Sekarang didukung oleh investor seperti Khosla Ventures, Google Ventures, dan Bill Gates.

Impossible Foods sedang membuat burger "berdarah" dan saat ini sedang mengerjakan replikasi seluruh potongan daging. Sama halnya dengan Beyond Meat, perusahaan ini didirikan atas dasar kepedulian terhadap lingkungan dan pandangan untuk menggunakan ilmu pengetahuan untuk menciptakan kembali tekstur dan karakteristik daging menggunakan protein nabati. Perseroan belum berniat untuk go public dalam waktu dekat.

Tidak ada angka pendapatan yang diungkapkan untuk Impossible Foods, tetapi perusahaan telah berjuang untuk memenuhi permintaan produknya saat meluncurkan beberapa proyek nasional, seperti kerjasama dengan Burger King. Masalah produksi Impossible Foods termasuk realokasi beberapa staf dari departemen R&D ke produksi dan pengemasan sambil meningkatkan fasilitas produksinya.

Pemula Muda: Daging Memphis

Memphis Meats adalah pesaing yang jauh lebih muda di bidang ini, didirikan pada tahun 2015, dan salah satu yang mengambil pendekatan yang sedikit berbeda. Memphis Meats menciptakan alternatif daging di lab seperti para pesaingnya, tetapi menggunakan sel induk hewan untuk melakukannya.

Oleh karena itu, produk akhir tidak akan berbasis tumbuhan atau bahkan vegetarian, tetapi tetap merupakan produk daging yang ramah lingkungan. Memphis Meats sejauh ini telah mengumpulkan $20,1 juta dalam pendanaan, dari investor seperti DFJ dan Tyson New Ventures (Tyson, salah satu perusahaan produksi dan manufaktur daging terbesar di dunia, sebelumnya juga merupakan investor di Beyond Meat, tetapi keluar sebelum IPO). Memphis Meats belum memiliki produk yang layak secara komersial.

Pengganti Makanan

Kategori produk baru terkait lainnya yang telah menarik perhatian banyak investor adalah produk pengganti makanan, seperti perusahaan Amerika Soylent, perusahaan Inggris Huel, atau perusahaan Prancis Feed, yang masing-masing telah mengumpulkan $72,4 juta, £20 juta, dan $21,5 juta.

Perusahaan-perusahaan ini memproduksi makanan pengganti yang bergizi seimbang, sebagian besar dapat diminum, yang dimaksudkan untuk sepenuhnya nabati dan vegan, terjangkau, dan nyaman. Di satu sisi, ini adalah inkarnasi modern dari getar Slim Fast. Nilai gangguan dari jenis produk ini lebih terbatas: Meskipun ada banyak kasus penggunaan untuk makanan instan dan bergizi, mungkin ada hambatan psikologis yang cukup besar untuk adopsi skala penuh dari produk tersebut, yang kemungkinan besar tetap menjadi alternatif sesekali untuk demografis tertentu.

Alternatif Susu dan Telur

Perlu disebutkan alternatif susu dan telur dalam bagian ini, melihat seberapa sukses beberapa perusahaan ini dan berapa banyak dana yang dapat mereka kumpulkan.

Sebuah perusahaan terkemuka dalam alternatif produk susu di AS adalah Kite Hill, yang memproduksi berbagai alternatif produk susu dari tanaman dan telah mengumpulkan total $65,5 juta termasuk putaran $40 juta pada musim gugur 2018. Kesuksesan nyata di lapangan , bagaimanapun, adalah perusahaan Swedia Oatly. Oatly tidak dapat diklasifikasikan dengan benar sebagai startup, karena telah ada sejak tahun 1990, dan hanya menerima satu putaran pendanaan ekuitas swasta. Namun, ini mungkin merupakan kesuksesan penjualan dan pemasaran terbesar untuk makanan nabati, dengan pemasaran dari mulut ke mulut dan pemasaran yang cerdas mendorong merek ke depan, menciptakan kekurangan dan artikel yang tak terhitung banyaknya tentang betapa lezatnya susu gandum. Hal ini menyebabkan pendapatan di perusahaan meningkat dari $1,5 juta pada tahun 2017 menjadi $15 juta pada tahun 2018. Penjualan diproyeksikan meningkat dua kali lipat lagi pada tahun 2019.

JUST adalah nama baru yang diadopsi oleh perusahaan alternatif telur Hampton Creek setelah terlibat dalam serangkaian skandal, termasuk kepergian sebagian besar dewannya. Startup ini juga telah mengumpulkan $200 juta selama enam putaran pendanaan dan baru-baru ini mulai menjelajahi pasar alternatif daging.

Keterlibatan Perusahaan Besar dan Apa yang Mungkin Terjadi di Masa Depan

Sebagai kesimpulan, akan tepat untuk melihat apa reaksi para pemain lama di industri daging terhadap lonjakan inovasi makanan ini.

Sementara pasar alternatif daging hanya sebagian kecil dari keseluruhan pasar daging, terutama ketika mengambil perspektif global, tingkat pertumbuhan yang telah dilihatnya tentu saja menarik perhatian para eksekutif daging. Tyson Foods, sebagaimana dibahas di atas, saat ini menjadi investor di Memphis Meats, dan merupakan pemegang saham perusahaan Beyond Meat, memegang 5% saham hingga IPO. Mereka memiliki minat pada startup serupa lainnya dan mengawasi ruang, meskipun hanya 18% dari pendapatan mereka saat ini berasal dari makanan non-hewani. Tyson dan para pesaingnya pasti akan memiliki ambisi M&A ketika sektor ini matang dan teknologi menjadi lebih menguntungkan.

Poin terakhir yang harus diatasi mungkin merupakan kendala terbesar yang harus dipecahkan bagi produsen daging alternatif: dapatkah biaya produksi produk mereka diturunkan sesuai dengan yang terlihat pada daging hewani? Bisakah mereka menskalakan produksi dengan cukup?

Dengan biaya produksi yang tinggi saat ini dan masalah aksesibilitas, alternatif daging kemungkinan besar akan menjadi barang baru yang sesekali dibeli secara royal oleh penduduk kota yang kaya dan sadar akan kesehatan. Tidak hanya itu, tetapi yang terakhir juga mungkin tidak akan terpengaruh oleh hilangnya pekerjaan dan pendapatan di sektor pertanian yang akan terjadi jika alternatif berbasis tanaman benar-benar menjadi arus utama. Pendiri perusahaan-perusahaan ini memiliki tujuan yang dinyatakan untuk sebuah revolusi dalam cara kelompok makanan penting diproduksi: Tentu saja, ini akan mempengaruhi kehidupan dan mata pencaharian di daerah pedesaan yang memproduksinya dan untuk semua yang berpartisipasi dalam rantai produksinya saat ini.