قوة النبات: نظرة على ما وراء اللحوم ومنافسيها

استمع إلى النسخة الصوتية من هذه المقالة

كان أحد أبرز التطورات الثقافية في السنوات الأخيرة هو الازدهار في النشاط النباتي ، مما أدى إلى ظهور مقالات فكرية لا نهاية لها وتم تغطيته حتى في المنشورات التي تركز على الاقتصاد مثل فاينانشيال تايمز. زاد عدد الأشخاص النباتيين على مستوى العالم بسرعة ، ويشمل ذلك مشاهير مشهورين ، مثل بيونسيه ، التي اتبعت أحيانًا نظامًا غذائيًا نباتيًا. ما كان ذات يوم عادة متخصصة ، حكرًا على دعاة حماية البيئة المخلصين ، أصبح رسميًا سائدًا.

يمكن للنباتيين ، الذين يتبعون نظامًا غذائيًا نباتيًا ، أن يتمتعوا بسمعة سيئة. يمكن استهدافهم بنكات مثل ، "إذا كنت نباتيًا يمارس رياضة الكروس فيت ، فماذا ستخبر الناس أولاً؟" من ناحية أخرى ، بدأ الكثيرون في تغيير استهلاكهم للحوم لأسباب بيئية وصحية. إن نجاح مبادرات مثل "Meatless Monday" يتحدث عن هذا الاتجاه الذي ينتشر بين الشباب.

بدأ ظهور محصول جديد من بدائل اللحوم وغيرها من شركات الأغذية النباتية ؛ في حين أن البرغر والنقانق موجودان منذ فترة طويلة ، فإن ما يجعل هذه الشركات الجديدة مثيرة للاهتمام هو أنها تحاول تكرار اللحوم صناعياً ، وإنشاء منتج يشبه اللحوم عن كثب ، وبالتالي ، سيتم تسويقه بشكل أساسي لغير النباتيين والنباتيين. جاذبية هذا للمستثمرين واضحة جدًا: فهي تخلق سوقًا محتملة جديدة تمامًا.

لا شيء يجسد روح العصر أكثر من الاكتتاب العام الأولي لشركة Beyond Meat في مايو 2019 ، والذي كان أحد الأحداث المالية البارزة لهذا العام. ومع ذلك ، هل يمكن للشركة أن ترقى إلى مستوى الضجيج وترضي مستثمريها؟ تحلل هذه المقالة أداء أسهم شركة Beyond Meat ، وتاريخ الشركة ، وسوق بدائل اللحوم ، وبعض منافسيها.

ما وراء تاريخ اللحوم

تأسست Beyond Meat (NASDAQ: BYND) في عام 2009 من قبل إيثان براون ، رجل أعمال من كاليفورنيا مهتم بالموضوعات البيئية ، وهو نباتي أيضًا. تتركز مهمة الشركة على بدائل اللحوم النباتية ، باستخدام البازلاء وغيرها من عزلات البروتين النباتي.

في رسالة متضمنة في نشرة الاكتتاب العامة للاكتتاب العام لـ BYND ، كشف إيثان براون أنه يرى الفوائد الغذائية للحوم ، لكنه يهدف إلى إزالة ارتباط اللحوم بالحيوان الذي أتت منه ، ورؤيتها بدلاً من ذلك "اللحوم من حيث التكوين و بنية - الأحماض الأمينية ، والدهون ، والمعادن النزرة ، والفيتامينات ، والمياه المنسوجة معًا في التركيب المألوف للعضلات ، أو اللحوم "وتدفع نحو ابتكار تكنولوجي في الإنتاج يتجاوز الحيوان ويستخدم التكنولوجيا لتحقيق نفس التركيب والملمس. يسرد المزايا البيئية المثيرة للإعجاب مثل انبعاثات غازات الاحتباس الحراري أقل بنسبة 90٪ ، والمياه أقل بنسبة 99٪ ، ومساحة أقل بنسبة 93٪ ، وطاقة أقل بنسبة 46٪ لإنتاج ما وراء اللحوم مقارنة باللحوم العادية.

نقطة أخرى مثيرة للاهتمام هي أن الشركة تستهدف سوقًا رئيسيًا: فقد اقتبسوا إحصائية تسلط الضوء على أن 93٪ من المتسوقين في كروجر في النصف الأول من عام 2018 الذين اشتروا أحد منتجات Beyond Meat ، اشتروا أيضًا لحومًا عادية. هذا يعطي مصداقية لفكرة أن الشركة يمكنها تحويل العملاء الذين يتبعون أنظمة غذائية تقليدية ، وليس فقط النباتيين ، إلى منتجاتهم.

أخيرًا ، هناك نقطة تستحق التركيز عليها وهي أن بدائل اللحوم لا تزال باهظة الثمن مقارنة بلحوم الحيوانات التقليدية. تقرير مثير للاهتمام من CB Insights يقسم التكاليف.

الأداء المالي وسهم ما بعد الاكتتاب

تم عرض السهم مبدئيًا بسعر 25 دولارًا وقفز سعره على الفور ، وتم تداول الأسهم في الثاني من مايو بسعر 45 دولارًا. في مرحلة ما ، كسر السهم حاجز 200 دولار ، متداولًا عند 800٪ من سعر طرحه الأولي البالغ 25 دولارًا. في الواقع ، كان الاكتتاب العام هو الأفضل أداءً لإدراج شركة بأكثر من 200 مليون دولار منذ الأزمة المالية لعام 2008.

استقر السهم منذ ذلك الحين عند حوالي 150 دولارًا ، والذي لا يزال ينتج عنه عوائد مذهلة بشكل لا يصدق لمستثمريه. على الرغم من نمو المبيعات في الشركة ، فإن المبيعات المضاعفة التي يشير إليها سعر السهم لا تتماشى مع أي شيء يتم رؤيته في قطاع الأغذية. تتوقع الشركة مبيعات بقيمة 210 مليون دولار لهذا العام ، محطمة بذلك نقطة التعادل. يعطي سعر السهم الحالي البالغ 150 دولارًا قيمة سوقية تبلغ 9.109 مليار دولار ، أو نسبة P / S تبلغ 43.3 ضعفًا ، وهي أعلى مما رأت Google عندما تم طرحها للاكتتاب العام. المضاعفات النموذجية للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) لمعالجة الأغذية هي 11.92 ، مما يدل على أن شركة BYND تعتبر شركة مبتكرة بشكل لا يصدق ، ولكن أيضًا يتم تسعير النمو المتوقع بالكامل.

ما وراء سعر مخزون اللحوم (اعتبارًا من 3 يوليو 2019)

في الواقع ، لا تزال Beyond Meat شركة صغيرة. يعتمد المستثمرون على نمو القطاع وعلى تنمية قدرات الشركة على التكنولوجيا والإنتاج. ومع ذلك ، يبدو أن محللي الأسهم في وول ستريت غير متأكدين مما إذا كان بإمكان الشركة الحفاظ على مثل هذا التقييم المرتفع ، مع تصنيف معظم الأسهم على أنها محتفظ بها.

الاتجاهات العلمانية تجاه الاستهلاك البديل للحوم

كما ذكرنا سابقًا ، فإن صعود النظام النباتي هو اتجاه موثق جيدًا ، ولكن من الصعب العثور على إحصائيات موثوقة تدعم ذلك بأدلة كمية. أظهر استطلاع حديث أجرته مؤسسة غالوب أن عدد النباتيين في الولايات المتحدة يبلغ 3٪ تقريبًا من السكان ، وهي زيادة طفيفة مقارنة بنسبة 2٪ التي تم الإبلاغ عنها في عام 2012. وكان عدد النباتيين ، وفقًا للاستطلاع ، ثابتًا عند 5٪ فوق الفترة نفسها.

ينعكس هذا أيضًا في البيانات العالمية حول استهلاك اللحوم: ارتفعت معدلات استهلاك اللحوم على مستوى العالم ، حيث أصبح الإنتاج اليوم أعلى بخمس مرات على مستوى العالم مما كان عليه قبل 50 عامًا. هذه الظاهرة ليست مدفوعة فقط بارتفاع مستويات المعيشة في العالم النامي. في حين أن هناك ارتباطًا إحصائيًا قويًا بين الدخل المتزايد واستهلاك اللحوم المتزايد ، لم ينخفض ​​إجمالي استهلاك اللحوم بشكل كبير في الولايات المتحدة وأوروبا. في الواقع ، يتزايد استهلاك اللحوم ، لكن نوع اللحوم المفضل يتغير ، مع تجاوز الدواجن لحوم البقر ، في اتجاه يتوافق مع الاهتمامات الصحية والبيئية المرتبطة بإنتاج اللحم البقري واللحوم.

استهلاك اللحوم في الولايات المتحدة تاريخيًا (على اليسار) وفي عام 2017 (أعلى اليمين) مقابل عالميًا (أسفل اليمين)

لوضع هذا في المنظور الصحيح ، بلغت مبيعات بدائل اللحوم النباتية في الأشهر الـ 12 من يونيو 2017 إلى يونيو 2018 ما قيمته 670 مليون دولار ، بينما بلغت مبيعات اللحوم المصنعة (باستثناء العضوية) 200 مليار دولار بينما بلغ إجمالي مبيعات اللحوم لنفس العام 270 مليار دولار. (بما في ذلك العضوية). غالبًا ما يُشار إلى التكلفة العالية للبدائل كسبب لمحدودية حصتها في السوق ومرونة مبيعات اللحوم. ومع ذلك ، لا تزال شركة Beyond Meat واحدة من أسرع شركات الأغذية نموًا في العالم - فقد زاد حجم بيعها (اللحوم الطازجة + المجمدة) بأكثر من 3.8 مرة من 3.98 مليون جنيه في عام 2016 إلى 15.24 مليون جنيه في عام 2018.

المنافسة واهتمام المستثمر

سيغطي هذا القسم بإيجاز كلاً من المنافسة المباشرة التي تواجهها شركة Beyond Meat في قطاع اللحوم النباتية ، فضلاً عن الشركات الأخرى التي تعمل في نفس المكان ، مثل بدائل الوجبات وبدائل الألبان. حظي هذا السوق باهتمام متزايد من المستثمرين ، الذين استثمروا أكثر من 16 مليار دولار في الفضاء ، بما في ذلك 13 مليار دولار في 2017 و 2018 وحدهما.

أقرب منافس: أغذية مستحيلة

ربما تكون شركة Impossible Foods هي أقرب المنافسين وأكثرها مقارنةً بشركة Beyond Meat. أعلنت الشركة عن جولة أخرى من التمويل بعد فترة وجيزة من الاكتتاب العام لشركة Beyond Meat ، جمعت 300 مليون دولار. وهي مدعومة الآن من قبل مستثمرين مثل Khosla Ventures و Google Ventures و Bill Gates.

تقوم شركة Impossible Foods بإنتاج البرغر "النازف" وتعمل حاليًا على استنساخ قطع كاملة من اللحم. على غرار Beyond Meat ، تم تأسيس الشركة من منطلق مخاوف بيئية ورؤية استخدام العلم لإعادة تكوين نسيج وخصائص اللحوم باستخدام البروتينات النباتية. لا تنوي الشركة طرح أسهمها للاكتتاب العام في المستقبل القريب.

لم يتم الكشف عن أرقام إيرادات لشركة Impossible Foods ، لكن الشركة واجهت صعوبة في تلبية الطلب على منتجاتها حيث أطلقت بعض المشاريع الوطنية ، مثل التعاون مع Burger King. تتضمن مشكلات إنتاج Impossible Foods إعادة تخصيص بعض الموظفين من قسم البحث والتطوير للإنتاج والتعبئة بينما يحسن مرفق الإنتاج الخاص به.

مغرور الشاب: اللحوم ممفيس

تعد Memphis Meats منافسًا أصغر سنًا في المجال ، وقد تم تأسيسها في عام 2015 ، وتتخذ نهجًا مختلفًا بعض الشيء. تقوم شركة Memphis Meats بإنشاء بديل للحوم في المختبر يشبه إلى حد كبير منافسيها ، ولكنها تستخدم الخلايا الجذعية الحيوانية للقيام بذلك.

لذلك لن يكون المنتج النهائي نباتيًا أو حتى نباتيًا ، ولكنه يظل منتج لحوم صديقًا للبيئة. جمعت Memphis Meats حتى الآن تمويلًا قدره 20.1 مليون دولار ، من مستثمرين مثل DFJ و Tyson New Ventures (كانت Tyson ، إحدى أكبر شركات إنتاج وتصنيع اللحوم في العالم ، في السابق أيضًا مستثمرًا في Beyond Meat ، لكنها خرجت قبل الاكتتاب). لا تمتلك Memphis Meats حتى الآن منتجًا قابلاً للتطبيق تجاريًا.

بدائل الوجبات

هناك فئة أخرى ذات صلة من المنتجات الجديدة التي جذبت اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين وهي بدائل الوجبات ، مثل الشركة الأمريكية Soylent أو الشركة البريطانية Huel أو شركة Feed الفرنسية ، التي جمعت 72.4 مليون دولار و 20 مليون جنيه إسترليني و 21.5 مليون دولار على التوالي.

تنتج هذه الشركات وجبات غذائية متوازنة وغالبًا ما تكون صالحة للشرب ، والتي من المفترض أن تكون نباتية بالكامل وبأسعار معقولة ومريحة. بطريقة ما ، هذه تجسيد حديث لـ Slim Fast shakes. تعتبر القيمة التخريبية لهذه الأنواع من المنتجات محدودة أكثر: في حين أن هناك بالتأكيد العديد من حالات الاستخدام للأطعمة الفورية والمغذية ، فقد تكون هناك حواجز نفسية كبيرة أمام التبني الكامل لمثل هذه المنتجات ، والتي من المرجح أن تظل بديلاً عرضيًا عن ديموغرافية محددة.

بدائل الألبان والبيض

تجدر الإشارة إلى بدائل الألبان والبيض في هذه المقالة ، ومعرفة مدى نجاح بعض هذه الشركات ومقدار التمويل الذي تمكنت من جمعه.

شركة Kite Hill هي إحدى الشركات البارزة في بدائل الألبان في الولايات المتحدة ، والتي تنتج مجموعة كاملة من بدائل الألبان من النباتات وقد جمعت ما مجموعه 65.5 مليون دولار بما في ذلك جولة 40 مليون دولار في خريف 2018. النجاح الحقيقي الجامح في هذا المجال ومع ذلك ، هي شركة Oatly السويدية. لا يمكن تصنيف Oatly بشكل صحيح على أنها شركة ناشئة ، كما كانت موجودة منذ عام 1990 ، ولم تتلق سوى جولة واحدة من تمويل الأسهم الخاصة. ومع ذلك ، فقد كان على الأرجح أكبر نجاح في المبيعات والتسويق للأطعمة النباتية ، مع التسويق الشفهي والذكي الذي دفع العلامة التجارية إلى الأمام ، مما أدى إلى نقص في المقالات ومقالات لا حصر لها حول مدى روعة حليب الشوفان. أدى ذلك إلى زيادة الإيرادات في الشركة من 1.5 مليون دولار في عام 2017 إلى 15 مليون دولار في عام 2018. ومن المتوقع أن تتضاعف المبيعات مرة أخرى في عام 2019.

JUST هو الاسم الجديد الذي تبنته شركة هامبتون كريك لاستبدال البيض بعد أن تورطت في سلسلة من الفضائح ، بما في ذلك رحيل معظم أعضاء مجلس إدارتها. جمعت هذه الشركة الناشئة أيضًا 200 مليون دولار على مدى ست جولات تمويل وبدأت مؤخرًا في استكشاف سوق اللحوم البديلة.

إشراك الشركات الكبرى وما قد يحمله المستقبل

في الختام ، سيكون من المناسب النظر في رد فعل الشركات القائمة في صناعة اللحوم على هذه الطفرة في الابتكار الغذائي.

في حين أن سوق بدائل اللحوم ليس سوى جزء بسيط من سوق اللحوم بأكمله ، لا سيما عند النظر إلى منظور عالمي ، فإن معدلات النمو التي شهدها بالتأكيد تجذب انتباه المديرين التنفيذيين للحوم. Tyson Foods ، كما تمت مناقشته أعلاه ، هي حاليًا مستثمر في Memphis Meats ، وكانت مساهماً في شركة Beyond Meat ، وتملك حصة 5 ٪ حتى الاكتتاب العام. لديهم اهتمامات في شركات ناشئة أخرى مماثلة ويراقبون الفضاء ، على الرغم من أن 18٪ فقط من عائداتهم تأتي حاليًا من الأطعمة غير الحيوانية. بالتأكيد سيكون لدى تايسون ومنافسيها طموحات اندماج واستحواذ عندما ينضج القطاع وتصبح التقنيات أكثر ربحية.

ربما تكون النقطة الأخيرة التي يجب معالجتها هي أكبر عقبة يجب حلها أمام منتجي اللحوم البديلة: هل يمكن خفض تكلفة إنتاج منتجاتهم بما يتماشى مع تلك الموجودة في لحوم الحيوانات؟ هل يمكنهم توسيع نطاق الإنتاج بشكل كاف؟

مع ارتفاع تكاليف الإنتاج الحالية وقضايا إمكانية الوصول ، من المرجح أن تكون بدائل اللحوم عملية شراء جديدة ومبذولة من قبل سكان المناطق الحضرية الأثرياء المهتمين بالصحة. ليس هذا فقط ، ولكن من المحتمل ألا يتأثر الأخير أيضًا بفقدان الوظائف والدخل في القطاع الزراعي الذي سيحدث ، وكانت البدائل المستندة إلى النباتات ستصبح سائدة بالفعل. كان هدف مؤسسي هذه الشركات المعلن هو إحداث ثورة في طريقة إنتاج مجموعة غذائية مهمة: بالتأكيد ، سيؤثر ذلك على الحياة والمعيشة في المناطق الريفية التي تنتجها وعلى جميع المشاركين في سلسلة الإنتاج الحالية.