Plant Power: Um olhar além da carne e seus concorrentes

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Um dos desenvolvimentos culturais mais notáveis ​​dos últimos anos foi o boom do veganismo, provocando infindáveis ​​artigos de reflexão e sendo coberto até mesmo em publicações com foco econômico como o FT. O número de pessoas veganas em todo o mundo aumentou rapidamente e inclui celebridades muito famosas, como Beyoncé, que às vezes segue uma dieta baseada em vegetais. O que antes era um hábito de nicho, preservado por ambientalistas convictos, tornou-se oficialmente mainstream.

Os veganos, aqueles que seguem uma dieta baseada em vegetais, podem ter uma má reputação. Eles podem ser alvo de piadas como: “Se você é um vegano que faz crossfit, o que você conta primeiro às pessoas?” Por outro lado, muitos estão começando a mudar seu consumo de carne por questões ambientais e de saúde. O sucesso de iniciativas como a “Segunda Sem Carne” fala desta tendência, que está a espalhar-se entre os mais jovens.

Uma nova safra de empresas de alimentos alternativos à carne e outros alimentos à base de plantas está surgindo; Embora hambúrgueres e salsichas vegetarianas existam há muito tempo, o que torna essas novas empresas interessantes é que elas estão tentando replicar a carne sinteticamente, criando um produto que se assemelha muito à carne e, portanto, será comercializado principalmente para não-veganos e vegetarianos. O apelo disso para os investidores é muito claro: cria um mercado potencial inteiramente novo.

Nada captura mais o zeitgeist do que o IPO da empresa Beyond Meat em maio de 2019, que foi um dos eventos financeiros de destaque do ano. No entanto, a empresa pode fazer jus ao hype e satisfazer seus investidores? Este artigo analisa o desempenho das ações da Beyond Meat, a história da empresa, o mercado de alternativas à carne e alguns de seus concorrentes.

Além da história da carne

A Beyond Meat (NASDAQ: BYND) foi fundada em 2009 por Ethan Brown, um empresário californiano com interesse em temas ambientais, que também é vegano. A missão da empresa está focada em alternativas de carne à base de plantas, usando ervilha e outros isolados de proteínas vegetais.

Em uma carta incluída no prospecto do IPO do BYND, Ethan Brown revelou que vê os benefícios nutricionais da carne, mas que pretende remover a conexão da carne com o animal de onde veio, vendo-a como “carne por composição e estrutura – aminoácidos, lipídios, oligoelementos, vitaminas e água entrelaçados na montagem familiar de músculo ou carne” e pressiona por uma inovação tecnológica na produção que ignora o animal e usa a tecnologia para obter a mesma composição e textura. Ele lista as impressionantes vantagens ambientais como 90% menos emissões de gases de efeito estufa, 99% menos água, 93% menos terra e 46% menos energia para a produção de Beyond Meat em comparação com a carne comum.

Outro ponto interessante é que a empresa tem como alvo um mercado mainstream: eles citam uma estatística destacando que 93% dos compradores da Kroger no primeiro semestre de 2018 que compraram um produto Beyond Meat também compraram carne comum. Isso dá credibilidade à ideia de que a empresa pode converter clientes com dietas mais tradicionais, e não apenas veganos, em seus produtos.

Por fim, um ponto que merece destaque é que as alternativas à carne ainda são muito caras em relação à carne animal tradicional. Um relatório interessante da CB Insights detalha os custos.

Desempenho Financeiro e de Ações Pós-IPO

A ação foi inicialmente oferecida a US$ 25 e imediatamente subiu de preço, trocando de mãos em 2 de maio por US$ 45. A certa altura, a ação até quebrou a barreira de US$ 200, sendo negociada a 800% de seu preço de oferta inicial de US$ 25. Na verdade, seu IPO foi o de melhor desempenho para uma empresa listada por mais de US$ 200 milhões desde a crise financeira de 2008.

Desde então, a ação se estabilizou em cerca de US$ 150, o que ainda resulta em retornos incrivelmente impressionantes para seus investidores. Embora as vendas estejam crescendo na empresa, o múltiplo de vendas implícito no preço das ações está em desacordo com qualquer coisa vista no setor de alimentos. A empresa está prevendo vendas de US$ 210 milhões para este ano, empatando. O preço atual das ações de US$ 150 dá uma capitalização de mercado de US$ 9,109 bilhões, ou uma relação P/S de 43,3x, que é maior do que o que o Google viu quando abriu o capital. Os múltiplos típicos de EBITDA para processamento de alimentos são 11,92, o que demonstra que a BYND é vista como uma empresa incrivelmente inovadora, mas também que o crescimento previsível está totalmente precificado.

Preço das ações da Beyond Meat (a partir de 3 de julho de 2019)

Na realidade, a Beyond Meat ainda é uma pequena empresa. Os investidores contam com o crescimento do setor e com o crescimento tecnológico e produtivo da empresa. No entanto, os analistas de ações de Wall Street parecem inseguros se a empresa pode sustentar uma avaliação tão alta, com a maioria tendo as ações classificadas como retidas.

Tendências seculares para o consumo alternativo de carne

Como mencionado, a ascensão do veganismo é uma tendência bem documentada, mas é difícil encontrar estatísticas confiáveis ​​para respaldar isso com evidências quantitativas. Uma pesquisa recente da Gallup coloca o número de veganos nos EUA como aproximadamente 3% da população, um pequeno aumento em relação aos 2% relatados em 2012. O número de vegetarianos, de acordo com a pesquisa, ficou estável em 5% em relação ao ano anterior. mesmo período.

Isso também se reflete nos dados globais sobre o consumo de carne: as taxas de consumo de carne aumentaram globalmente, com a produção hoje cinco vezes maior globalmente do que há 50 anos. Esse fenômeno não é impulsionado apenas pelo aumento dos padrões de vida no mundo em desenvolvimento. Embora exista uma forte correlação estatística entre o aumento da renda e o aumento do consumo de carne, o consumo geral de carne não diminuiu significativamente nos EUA e na Europa. De facto, o consumo de carne está a aumentar, mas o tipo de carne preferido está a mudar, com as aves a ultrapassarem a carne bovina, numa tendência consistente com as preocupações sanitárias e ambientais ligadas à carne bovina e à produção de carne.

Consumo de carne nos EUA historicamente (esquerda) e em 2017 (superior direito) vs. globalmente (inferior direito)

Para colocar isso em perspectiva, as vendas de substitutos de carne à base de plantas nos 12 meses de junho de 2017 a junho de 2018 totalizaram US$ 670 milhões, enquanto as vendas de carne processada (excluindo orgânica) foram de US$ 200 bilhões, enquanto as vendas gerais de carne no mesmo ano foram de US$ 270 bilhões. (incluindo orgânicos). O alto custo das alternativas é frequentemente citado como uma razão para sua participação de mercado limitada e a resiliência das vendas de carne. A Beyond Meat, no entanto, continua sendo uma das empresas de alimentos que mais cresce no mundo – seu volume vendido (carne fresca + congelada) aumentou mais de 3,8 vezes, de 3,98 milhões de libras em 2016 para 15,24 milhões de libras em 2018.

Concorrência e Interesse do Investidor

Esta seção abordará brevemente a concorrência direta que a Beyond Meat enfrenta no setor de carnes à base de vegetais, bem como outras empresas que operam no mesmo espaço, como substitutos de refeições e alternativas de laticínios. Esse mercado atraiu cada vez mais o interesse dos investidores, que investiram mais de US$ 16 bilhões no espaço, incluindo US$ 13 bilhões somente em 2017 e 2018.

Concorrente mais próximo: Impossible Foods

A Impossible Foods é possivelmente a concorrente mais próxima e comparável da Beyond Meat. A empresa anunciou outra rodada de financiamento logo após o IPO da Beyond Meat, levantando US$ 300 milhões. Agora é apoiado por investidores como Khosla Ventures, Google Ventures e Bill Gates.

A Impossible Foods está criando hambúrgueres “sangrentos” e atualmente está trabalhando na replicação de cortes inteiros de carne. Assim como a Beyond Meat, a empresa foi fundada a partir de preocupações ambientais e da visão de usar a ciência para recriar a textura e as características da carne usando proteínas vegetais. A empresa não pretende abrir o capital em um futuro próximo.

Nenhum valor de receita é divulgado para a Impossible Foods, mas a empresa tem lutado para atender à demanda por seus produtos ao lançar alguns projetos nacionais, como a cooperação com o Burger King. Os problemas de produção da Impossible Foods incluem a realocação de alguns funcionários do departamento de P&D para produção e embalagem, enquanto melhora suas instalações de produção.

The Young Upstart: Memphis Meats

A Memphis Meats é um concorrente muito mais jovem no espaço, estabelecido em 2015, e que adota uma abordagem um pouco diferente. A Memphis Meats está criando uma alternativa à carne no laboratório, assim como seus concorrentes, mas está usando células-tronco animais para isso.

O produto final, portanto, não seria à base de plantas ou mesmo vegetariano, mas ainda um produto de carne ecologicamente correto. Até agora, a Memphis Meats levantou US$ 20,1 milhões em financiamento, de investidores como DFJ e Tyson New Ventures (Tyson, uma das maiores empresas de produção e fabricação de carne do mundo, anteriormente também era investidora da Beyond Meat, mas saiu antes da IPO). A Memphis Meats ainda não possui um produto comercialmente viável.

Substitutos de Refeição

Outra categoria relacionada de novos produtos que atraiu considerável atenção dos investidores foi a de substitutos de refeições, como a americana Soylent, a britânica Huel ou a francesa Feed, que arrecadaram US$ 72,4 milhões, £ 20 milhões e US$ 21,5 milhões, respectivamente.

Essas empresas estão produzindo refeições substitutas nutricionalmente balanceadas, predominantemente bebíveis, que devem ser inteiramente à base de plantas e veganas, acessíveis e convenientes. De certa forma, estes são uma encarnação moderna dos shakes Slim Fast. O valor disruptivo desses tipos de produtos é mais limitado: embora existam certamente muitos casos de uso para alimentos instantâneos e nutritivos, pode haver barreiras psicológicas consideráveis ​​para a adoção em larga escala de tais produtos, que provavelmente continuarão sendo uma alternativa ocasional para um demográfico específico.

Alternativas de laticínios e ovos

Vale a pena mencionar as alternativas de laticínios e ovos nesta peça, vendo o sucesso de algumas dessas empresas e quanto financiamento elas conseguiram levantar.

Uma empresa de destaque em alternativas lácteas nos EUA é a Kite Hill, que produz uma gama completa de alternativas lácteas a partir de plantas e arrecadou um total de US$ 65,5 milhões, incluindo uma rodada de US$ 40 milhões no outono de 2018. O verdadeiro sucesso desenfreado no campo , no entanto, é a empresa sueca Oatly. A Oatly não pode ser devidamente classificada como uma startup, pois existe desde 1990 e recebeu apenas uma rodada de financiamento de private equity. No entanto, provavelmente foi o maior sucesso de vendas e marketing para alimentos à base de plantas, com o boca a boca e o marketing inteligente impulsionando a marca, criando escassez e inúmeros artigos sobre como o leite de aveia é delicioso. Isso fez com que as receitas da empresa aumentassem de US$ 1,5 milhão em 2017 para US$ 15 milhões em 2018. As vendas devem dobrar novamente em 2019.

JUST é o novo nome que a empresa de alternativas ao ovo Hampton Creek adotou depois de se envolver em uma série de escândalos, incluindo a saída da maior parte de seu conselho. Essa startup também levantou US$ 200 milhões em seis rodadas de financiamento e recentemente começou a explorar o mercado alternativo de carne.

O Envolvimento de Grandes Empresas e o que o Futuro Pode Reservar

Para concluir, seria apropriado ver qual tem sido a reação dos titulares da indústria da carne a esse surto de inovação alimentar.

Embora o mercado de alternativas à carne seja apenas uma fração de todo o mercado de carnes, principalmente quando se adota uma perspectiva global, as taxas de crescimento que ele viu certamente chamam a atenção dos executivos de carnes. A Tyson Foods, conforme discutido acima, atualmente é investidora da Memphis Meats, e era acionista da empresa Beyond Meat, com 5% de participação até o IPO. Eles têm interesses em outras startups semelhantes e estão de olho no espaço, apesar de apenas 18% de suas receitas virem atualmente de alimentos não animais. A Tyson e seus concorrentes certamente terão ambições de fusões e aquisições quando o setor amadurecer e as tecnologias se tornarem mais lucrativas.

O último ponto a ser abordado talvez seja o maior obstáculo a ser resolvido para os produtores alternativos de carne: será que o custo de produção de seus produtos pode ser reduzido em linha com os observados nas carnes de origem animal? Eles podem escalar a produção suficientemente?

Com os atuais altos custos de produção e problemas de acessibilidade, as alternativas à carne provavelmente serão uma novidade, ocasional compra extravagante por moradores urbanos ricos e preocupados com a saúde. Não apenas isso, mas este último provavelmente também não seria afetado pela perda de empregos e renda no setor agrícola que aconteceria se as alternativas à base de plantas realmente se tornassem comuns. Os fundadores dessas empresas têm como objetivo declarado uma revolução na forma de produção de um importante grupo alimentar: Certamente, isso afetará a vida e a subsistência das áreas rurais que o produzem e de todos os que participam de sua atual cadeia produtiva.