ผลตอบแทนจากการลงทุนของฉันคืออะไรและฉันจะคำนวณได้อย่างไร

บทสรุปผู้บริหาร

เมื่อเสร็จสิ้นการประมาณการทางการเงินสำหรับโครงการใหม่ คำถามแรกที่ถามมักจะคือ “ผลตอบแทนของฉันคืออะไร” คำตอบที่คาดว่าจะเป็นเปอร์เซ็นต์อย่างง่ายหรือค่าเชิงประจักษ์ที่แสดงถึงผลกำไรที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม บ่อยครั้งกว่าไม่ตอบสนองที่แท้จริงจะเป็น "มันขึ้นอยู่กับ" ขึ้นอยู่กับว่าต้องการวัดอะไร ผลตอบแทนจากการลงทุนไม่จำเป็นต้องเป็นการวัดผล ตรงกันข้ามเป็นเครื่องมือวัดประเภทหนึ่งที่ออกแบบมาเพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของการลงทุนหรือการร่วมทุนทางธุรกิจ

นักลงทุนต่างเลือกมาตรการที่แตกต่างกันเพื่อประเมินผลการปฏิบัติงาน บางครั้งทางเลือกคือความชอบของนักลงทุน และสำหรับคนอื่นๆ ทางเลือกนั้นขับเคลื่อนโดยขั้นตอนการปฏิบัติงานมาตรฐานภายในอุตสาหกรรม ในที่สุด ไม่ว่าจะใช้มาตรการใดก็ตาม นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจว่าการวัดกำลังประเมินอะไรอยู่ สิ่งสำคัญคือต้องแน่ใจว่ามีการใช้การวัดแบบเดียวกันในการประเมินการลงทุนหลายรายการ: เครื่องมือที่แตกต่างกันอาจส่งผลให้มีการเปรียบเทียบผลแอปเปิลกับผลส้ม

ผลตอบแทนสามารถเป็นไปเกี่ยวกับการวัดที่คำนวณรายเดือน รายไตรมาส หรือรายปี มาตรการอื่น ๆ มองว่าจะให้ผลตอบแทนสำหรับโครงการหรือกิจการทั้งหมด ศตวรรษที่ 21 ได้นำไปสู่ยุคของการมุ่งเน้นที่เพิ่มขึ้นในด้านต่างๆ เช่น ความยั่งยืน ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมที่จำกัด และความรับผิดชอบต่อสังคม โลกการเงินตอบสนองด้วยแนวคิดในการวัดผลประโยชน์ทางสังคมที่จะได้รับจากการลงทุนและการลงทุนทางธุรกิจต่างๆ ดังนั้นจึงมีการพัฒนาเครื่องมือที่พยายามวัดผลตอบแทนทางสังคมจากการลงทุน

การใช้การประมาณการสำหรับบริษัท เราจะเรียก ABC, Incorporated (ดูด้านล่าง) การวัดผลตอบแทนที่ได้อธิบายไว้ในแง่ของขั้นตอนการคำนวณและข้อมูลเชิงลึกที่ให้ไว้เกี่ยวกับผลตอบแทนของนักลงทุน ตามบริบทแล้ว นี่เป็นตัวอย่างจริงจากลูกค้าเก่าของฉัน โดยมีตัวเลขเดียวกันและบางส่วนที่แก้ไข

ความกังวลต่อผลตอบแทนจากมาตรการการลงทุน

ประเภทผลตอบแทนแบ่งออกเป็นสองประเภท ได้แก่ จากความกังวลต่อเนื่องและจากการลงทุน ในอดีตสะท้อนให้เห็นถึงผลตอบแทนแบบองค์รวมจากธุรกิจอย่างครบถ้วนซึ่งถือว่าเป็นการลงทุนที่จะยังคงดำเนินการต่อไปในอนาคตอันยาวนาน

ผลตอบแทนจากความกังวลจึงให้ภาพรวมของผลการดำเนินงานของธุรกิจโดยรวม

ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA)

ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) คือการวัดประสิทธิภาพของสินทรัพย์ที่ใช้ในการร่วมทุนเพื่อสร้างผลตอบแทน

สำหรับ ABC Corporation ROA สำหรับแต่ละ 5 ปีแรกของการดำเนินงานจะเป็น:

ROA เป็นตัวชี้วัดที่มีค่าเนื่องจากอธิบายถึงกำไรต่อดอลลาร์ของสินทรัพย์ที่ใช้ ตัวอย่างเช่น ในปีที่ 3 ABC คาดว่าจะสร้างรายได้ 18.21 ดอลลาร์สำหรับสินทรัพย์ทุกๆ 100 ดอลลาร์ที่ใช้ในธุรกิจ อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับการคำนวณผลตอบแทนส่วนใหญ่ ค่าเชิงประจักษ์ไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมด เพื่อให้เห็นภาพ เราจะถามคำถามว่า "ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ 18.21% ดีหรือไม่" น่าเสียดายที่คำตอบคือ “มันขึ้นอยู่กับ” อีกครั้ง!

ในการประเมิน ROA สิ่งสำคัญอันดับแรกคือการทำความเข้าใจอุตสาหกรรมและประสิทธิภาพที่เกี่ยวข้อง สมมติว่าในอุตสาหกรรมของ ABC ผลตอบแทนจากสินทรัพย์เฉลี่ยอยู่ที่ 20.00% เห็นได้ชัดว่า ABC มีประสิทธิภาพต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปีแรกๆ อย่างไรก็ตาม สังเกตว่าแนวโน้มใน ROA ของ ABC กำลังดีขึ้น และภายในปีที่ 5 น่าจะดีกว่าอุตสาหกรรมเล็กน้อย

เพื่อให้ ROA สามารถแสดงมูลค่าได้เต็มที่ จะต้องถูกมองว่าเป็นการวัดผลต่อเนื่อง แม้ว่า ROA ในช่วงเวลาหนึ่งจะมีค่า แต่การวิเคราะห์แนวโน้มกลับมีมูลค่าโดยรวมมากกว่า

ความเข้าใจผิดของผลตอบแทนดอลลาร์เชิงประจักษ์

มักเป็นข้อผิดพลาดในการประเมินผลกำไรเชิงประจักษ์ (จำนวนเงินเป็นดอลลาร์) เพื่อเป็นตัววัดผลตอบแทนจากการลงทุน ตัวอย่างเช่น รายได้สุทธิของ British Petroleum สำหรับ FYE 2017 อยู่ที่ประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์ เงินจำนวนมหาศาลเพื่อความมั่นใจ อย่างไรก็ตาม ROA ของ BP สำหรับปีงบประมาณ 2017 คือ 1.23% ซึ่งน้อยกว่าคู่แข่งบางรายอย่างเห็นได้ชัด

เมื่อเปรียบเทียบแล้ว กระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 2.33% ในปี 2560 ดังนั้นหาก BP สามารถชำระบัญชีทรัพย์สินได้ประมาณ 277 พันล้านดอลลาร์และลงทุนในคลังของสหรัฐฯ ก็จะได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์มากขึ้นด้วยค่าที่ต่ำกว่ามาก ระดับความเสี่ยง ดังนั้น การดูดอลลาร์เชิงประจักษ์เพียงอย่างเดียวจึงไม่ใช่การวัดผลตอบแทนที่ดี

สินทรัพย์ทั้งหมดที่ใช้

ทุกอุตสาหกรรมมีกระบวนการดำเนินงานที่คล้ายคลึงกันระหว่างบริษัทต่างๆ ในอุตสาหกรรม บริษัทอุตสาหกรรมเช่น มีการลงทุนในสินทรัพย์มากขึ้น บริษัทน้ำมันมีความต้องการอุปกรณ์จำนวนมาก อย่างไรก็ตาม ธุรกิจที่ให้บริการมีทรัพย์สินน้อยกว่ามาก เปรียบเทียบ Exxon กับ Facebook

แม้ว่ารายได้สุทธิจะเปรียบเทียบกันได้ แต่ ROA ของ Facebook ก็สูงกว่า Exxon อย่างมาก เมื่อมองแวบแรก อาจมีคนสรุปว่า Facebook ทำงานได้ดีกว่า Exxon อย่างไรก็ตาม โปรดสังเกตความแตกต่างของสินทรัพย์ Exxon มีทรัพย์สินมากกว่า Facebook 4 เท่า ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า Exxon มีประสิทธิภาพดีกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรมบางรายตาม ROA ดังนั้น จึงจำเป็นต้องทำความเข้าใจว่าการเปรียบเทียบ ROA ระหว่างอุตสาหกรรมต่างๆ นั้นไม่สมเหตุสมผลหรือเป็นไปได้เสมอไป

นอกจากนี้ สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือภายในอุตสาหกรรม ธุรกิจบางประเภทอาจมีทรัพย์สินน้อยกว่าปกติ หากพวกเขาใช้ทรัพย์สินที่เช่ากับทรัพย์สินที่เป็นเจ้าของ สินทรัพย์ที่เช่าไม่ปรากฏในงบดุล ดังนั้น สินทรัพย์รวมของบริษัทดังกล่าวจะน้อยกว่าสินทรัพย์ที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์มาก ในกรณีเช่นนี้ ROA ของบริษัทที่ให้เช่าทรัพย์สินจะดีกว่ามาก ผู้สังเกตการณ์ควรเปรียบเทียบไม่เพียงแต่ ROA ของธุรกิจที่มีการแข่งขัน (หรือการลงทุนทางเลือก) แต่ระดับของสินทรัพย์งบดุลที่แต่ละคนใช้ นี่จะเป็นอีกวิธีหนึ่งในการรับรองการคำนวณ ROA เปรียบเทียบที่แท้จริง

ผลตอบแทนจากสินทรัพย์เฉลี่ย (ROAA)

ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถือว่าระดับสินทรัพย์คงที่เมื่อเวลาผ่านไป อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์ที่มีแนวโน้มหรือคาดว่าจะเกิดความผันผวนระหว่างช่วงเวลา ควรใช้สินทรัพย์โดยเฉลี่ย สูตรนี้คล้ายกับ ROA แต่อนุญาตให้ใช้สินทรัพย์เฉลี่ย

ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร

แม้ว่าสินทรัพย์ถาวรจะประกอบด้วยสินทรัพย์ในงบดุลส่วนใหญ่ แต่บางอุตสาหกรรมก็มีสินทรัพย์หมุนเวียนหรือสินทรัพย์หมุนเวียนจำนวนมากขึ้นซึ่งมีความผันผวนอย่างมาก ในกรณีเหล่านี้ สามารถแก้ไขการคำนวณ ROA ให้รวมเฉพาะสินทรัพย์ถาวรระยะยาวเท่านั้น การวัดผลนี้มีค่าเมื่อสินทรัพย์ดังกล่าวเป็นกุญแจสู่ประสิทธิภาพในระยะยาว

มูลค่าสูงสุดของ ROA สำหรับการวัด ROI คือการประเมินตามความเกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป ดูจากมุมมองของแนวโน้ม และเปรียบเทียบกับมาตรฐานอุตสาหกรรมและการสร้างงบดุลทั่วไปสำหรับบริษัท/การลงทุนที่คล้ายคลึงกัน

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE)

ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROE) คือการวัดผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารทุนที่ทำในธุรกิจที่ลงทุน

โปรดทราบว่า Total Equity ประกอบด้วยเงินทุนที่ชำระแล้วบวกกับกำไรสะสม (กำไรที่ไม่ได้แจกจ่ายที่นำกลับมาลงทุนในธุรกิจ) ซึ่งมักจะเป็นส่วนที่ทำให้เกิดความสับสน ซึ่งไม่ควรแสดงถึงมูลค่าตลาดของหุ้นที่ซื้อขายของบริษัท

สำหรับ ABC Corporation ROE สำหรับแต่ละ 5 ปีแรกของการดำเนินงานจะเป็น:

ROE แตกต่างจาก ROA เนื่องจากเลเวอเรจ ซึ่งเป็นเงินที่ยืมมาเพื่อลงทุนในธุรกิจ โดยพื้นฐานแล้ว ถ้าไม่มีการยืมเงิน และเงินลงทุนทั้งหมดเป็นทุน ROE และ ROA จะเหมือนกันทุกประการ อย่างไรก็ตาม หากต้นทุนของกองทุนที่ยืมมา (เช่น อัตราดอกเบี้ย) ต่ำกว่า ROA ที่ไม่มีเลเวอเรจ การใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์จะส่งผลให้ ROE สูงกว่า ROA ที่ไม่มีเลเวอเรจ

แม้ว่า ROA จะใช้ในการเปรียบเทียบระหว่างธุรกิจที่ดำเนินธุรกิจหรือเพื่อกำหนดความเป็นไปได้ทางการเงิน แต่ส่วนใหญ่มักใช้ ROE เพื่อกำหนดผลตอบแทนจากการลงทุนจริงหรือที่คาดการณ์ไว้ เช่นเดียวกับ ROA แนวโน้ม ROE เมื่อเวลาผ่านไปอาจมีค่ามากกว่าจุดข้อมูลเดียว

การตัดสินใจว่า ROE ที่ "ดี" คืออะไรนั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ:

1. ROE ทั่วไปสำหรับการร่วมทุนทางธุรกิจประเภทที่กำลังสำรวจคืออะไร?
2. ระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนใช้คืออะไรเมื่อเทียบกับทางเลือกอื่น (เช่น ยิ่งรับความเสี่ยงมาก ยิ่งต้องการ ROE มากขึ้น)
3. ROE ขั้นต่ำที่นักลงทุนจะยอมรับได้คือเท่าไร?

ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC)

ในขณะที่ ROE อธิบายถึงผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น แต่ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) จะอธิบายถึงผลตอบแทนโดยรวมของเงินลงทุน ทั้งหมด : ตราสารทุนและหนี้สิน

สำหรับ ABC Corporation ROIC สำหรับปีที่ 1 ถึง 5 ถูกคาดการณ์ไว้ดังนี้:

ROIC วัดผลตอบแทนโดยรวมของตราสารทุนและหนี้สินที่ลงทุนในธุรกิจ ROIC ใช้เพื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนจากการลงทุนกับต้นทุนโดยรวมของเงินลงทุน โดยทั่วไปคือต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC)

หาก ROIC > WACC แสดงว่ากิจการร่วมค้าให้ผลตอบแทนที่เพียงพอซึ่งเกินอุปสรรคของผลตอบแทนที่นักลงทุนตราสารหนี้และตราสารทุนต้องการ ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงการกำลังดำเนินการ (หรือคาดว่าจะดำเนินการ) ได้อย่างน่าพอใจ สมมติว่า WACC สำหรับ ABC, Inc. คือ 20% ในปีที่ 1 และ 2 ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่กำหนด ซึ่งไม่ใช่เรื่องที่ไม่คาดคิดสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ในปีที่ 3 ถึง 5 ROIC นั้นสูงกว่า WACC ซึ่งบ่งชี้ว่าผลตอบแทนที่ต้องการจะจ่ายให้กับนักลงทุน ผลตอบแทนส่วนเกินจะเป็นกำไรเพิ่มเติมสำหรับผู้ลงทุนในตราสารทุน หรือกำไรสะสมเพิ่มเติมในธุรกิจ

ROIC แตกต่างจาก ROA และ ROE ตรงที่ ROIC เป็นธุรกิจเฉพาะและเกี่ยวข้องกับต้นทุนของเงินทุนสำหรับการร่วมทุนนั้นๆ เมื่อเวลาผ่านไป WACC สามารถเปลี่ยนแปลงได้ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องเปรียบเทียบ WACC ของช่วงเวลาปัจจุบันกับ ROIC ของช่วงเวลาปัจจุบัน

ผลตอบแทนรวมจากมาตรการการลงทุน

ROA, ROE และ ROIC กำลังกังวลเรื่องผลตอบแทนจากการลงทุนโดยพิจารณาจากรายได้สุทธิหรือผลตอบแทนทางบัญชีหรือผลกำไร ผลตอบแทนจากการลงทุนรวมในอีกกลุ่มหนึ่งเป็นการวัดผลตอบแทนเงินสดเป็นเงินสด และขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่ลงทุน เงินสดที่ได้รับ และระยะเวลาของกระแสเงินสด การคำนวณผลตอบแทนการลงทุนรวมหลักสองประการคือ มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) และอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) การวัดทั้งสองแบบมีรากฐานมาจากแนวคิด Time Value of Money ซึ่งระบุโดยพื้นฐานว่าเงินมีคุณค่าด้านเวลาเพราะสามารถได้รับดอกเบี้ยเมื่อลงทุนเมื่อเวลาผ่านไป

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) เท่ากับผลรวมของมูลค่าปัจจุบัน (PV) ของเงินสดที่ลงทุน (กระแสเงินสดไหลออก) บวกกับ PV ของกระแสเงินสดรับแต่ละครั้งในอนาคต กระแสเงินสดเหล่านี้แสดงถึงการฟื้นตัวของการลงทุนบวกกับผลตอบแทน (กำไร) อัตราคิดลดที่ใช้ในการคำนวณ PV ของกระแสเงินสดแต่ละรายการคือผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนยอมรับได้ ซึ่งมักเรียกว่า "อัตราอุปสรรค์"

ในการคำนวณ NPV กระแสเงินสดในอนาคตจะต้องรวมกระแสเงินสดในอนาคตที่จะได้รับทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ธุรกิจส่วนใหญ่คาดว่าจะดำเนินต่อไปอย่างไม่มีกำหนดในอนาคต ในการสร้างกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดการณ์ไว้จำนวนจำกัด จะต้องคำนวณมูลค่าพร็อกซีสำหรับกระแสเงินสดทั้งหมดที่เกิดขึ้นหลังจากสิ้นสุดประมาณการ ค่านี้เรียกว่าค่า Salvage หรือค่าเทอร์มินัล

มูลค่าซากจะประมาณรายได้จากการขายสุทธิที่นักลงทุนได้รับ โดยสมมติว่ามีการขายเงินลงทุนในช่วงสุดท้ายของการประมาณการ สมมติว่ามีการขายเงินลงทุน กระแสเงินสดทั้งหมดมีจำกัดและเกิดขึ้นภายในระยะเวลาของประมาณการ

Terminal Value คือมูลค่าพร็อกซี่ที่รวมอยู่ในงวดสุดท้ายของการประมาณการกระแสเงินสด ซึ่งคำนวณโดยนำกระแสเงินสดงวดสุดท้ายมาหารด้วยอัตราคิดลด นี่เป็นวิธีการโดยทั่วไปสำหรับการลงทุนที่คาดว่าจะดำเนินต่อไปนอกเหนือขอบเขตของประมาณการทางการเงิน

สำหรับ บริษัท ABC ความคาดหวังคือธุรกิจจะดำเนินต่อไปอย่างไม่มีกำหนด ดังนั้นมูลค่าปลายทางจึงเท่ากับกระแสเงินสดปีที่ 5 หารด้วยอัตราอุปสรรค์ของนักลงทุนที่ 15%

เมื่อกำหนดกระแสเงินสดทั้งหมดตามช่วงเวลาแล้ว ระบบจะคำนวณ PV ของแต่ละรายการ และผลรวมของ PV คือ NPV

เมื่อคำนวณ NPV แล้ว การวิเคราะห์ก็ง่ายมาก หาก NPV มากกว่า 0 PV ของกระแสเงินสดในอนาคตจะเกิน PV ของการลงทุน (หรือกระแสเงินสด) ในกรณีนี้ผลตอบแทนเกินความต้องการขั้นต่ำ 15% NPV ที่มากกว่า 0 แสดงว่าผลตอบแทนจริงเกินอัตราคิดลด

NPV ไม่ได้ให้ผลตอบแทนจากมูลค่าการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง (เช่น เปอร์เซ็นต์) แต่โดยปกติจะใช้เป็นตัวชี้วัดผลตอบแทนเบื้องต้นเพื่อกระตุ้นให้เกิดการตัดสินใจ "ไป/ไม่-ไป" เกี่ยวกับการลงทุน โดยพื้นฐานแล้ว อัตรา WACC ถือเป็นอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่โครงการต้องบรรลุหากต้องการดำเนินการตามโครงการ อัตรานี้บางครั้งเรียกว่าอัตรา "อุปสรรค์" หากโครงการสามารถ "ก้าวข้ามสิ่งกีดขวาง" ก็มักจะถูกไล่ตาม การฉายภาพสำหรับ ABC บ่งชี้ถึง NPV ที่เป็นบวก และด้วยเหตุนี้จึงทำให้พ้นอุปสรรค์ได้

อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR)

ดังที่กล่าวไว้ NPV ไม่ได้ให้ผลตอบแทนตามจริง อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนจากการลงทุนโดยรวมที่แสดงโดยกระแสเงินสดเข้าและออกสามารถกำหนดได้โดยใช้อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คำจำกัดความหนึ่งของ IRR ระบุว่า IRR คืออัตราคิดลดที่ทำให้ NPV เท่ากับ 0 ทุกประการ ตัวอย่างเช่น หาก WACC ประกอบด้วยผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 33% และ NPV ของโครงการตรงกันทุกประการ 0 ดังนั้น IRR จะเท่ากับ 33%

การคำนวณ IRR สามารถทำได้โดยเรียกใช้การฉายซ้ำหลายครั้งของการคาดการณ์ NPV และเปลี่ยนอัตราคิดลดในการคำนวณแต่ละครั้งจนกว่า NPV จะเป็น 0 วิธีการคำนวณที่มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้นคือการใช้ฟังก์ชัน IRR ในซอฟต์แวร์สเปรดชีต เช่น Excel หรือการเงิน เครื่องคิดเลข

การใช้ Excel IRR สำหรับ ABC ถูกคาดการณ์ไว้ที่ 33%

อัตราอุปสรรค์สำหรับการลงทุนนี้คือ 15% NPV บอกเราว่าผลตอบแทนนั้นเกินอัตราอุปสรรค์ และ IRR บอกเราว่าผลตอบแทนที่แน่นอนคือ 33%

ย้อนกลับไปสักครู่ที่คำถามเริ่มต้น "What's my return?" IRR น่าจะเป็นมูลค่าผลตอบแทนที่นักลงทุนกำลังมองหาเมื่อประเมินโอกาสในการลงทุน เมื่อใช้ IRR นักลงทุนจะได้รับแจ้งว่าเขาจะกู้คืนเงินลงทุนบวกกับผลตอบแทน 33% จากกองทุนที่ลงทุน

ผลตอบแทนจากการลงทุนทางสังคม

ผลตอบแทนจากการลงทุนทางสังคม (SROI) คือความพยายามที่จะหาจำนวนผลประโยชน์ทางสังคมที่จะได้รับจากโอกาสในการลงทุน SROI ซึ่งมีถิ่นกำเนิดในสหรัฐอเมริกา SROI ได้รับการยอมรับอย่างรวดเร็วในยุโรป

สมมติฐานหลักของ SROI คือมูลค่าผลกระทบทางสังคมของโครงการสูงกว่าจำนวนเงินที่ลงทุนครั้งแรก มิฉะนั้น SROI จะเป็นค่าลบ ยิ่งการแพร่กระจายระหว่างมูลค่าผลกระทบทางสังคมและการลงทุนเริ่มแรกมากเท่าไร SROI ก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

ปัญหาหลักประการหนึ่งของ SROI คือการกำหนดมูลค่าผลกระทบทางสังคม ผลกระทบหลักสี่ประเภท ได้แก่ :

ปัจจัยนำเข้า – การลงทุนทรัพยากรในกิจกรรม (เช่น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินโครงการเตรียมความพร้อมงาน)

ผลลัพธ์ – ผลิตภัณฑ์โดยตรงและจับต้องได้จากกิจกรรม (เช่น จำนวนผู้เข้ารับการฝึกอบรม)

ผลลัพธ์ – การเปลี่ยนแปลงของคนที่เกิดจากกิจกรรม (เช่น งานใหม่ รายได้ดีขึ้น หรือคุณภาพชีวิตที่ดีขึ้นของปัจเจก)

ผลกระทบ – ผลลัพธ์น้อยกว่าการประมาณการว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป (เช่น ถ้าคน 20 คนได้งานใหม่แต่ 5 คนจะมีอยู่แล้ว ผลกระทบจะอิงจาก 15 คนที่ได้งานเพราะโปรแกรมความพร้อมงาน)

ในขณะที่ SROI ขยายแนวคิดเรื่องผลตอบแทนจากการวิเคราะห์การลงทุนไปไกลกว่าขอบเขตของการเงินแบบดั้งเดิม การเปลี่ยนแปลงทางสังคมวิทยาในสังคมกำลังผลักดันให้นักลงทุนมองข้ามตัวเลขไปสู่คุณค่าและผลประโยชน์ทางสังคม ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเมื่อ SROI พัฒนาขึ้น มันจะเป็นที่แพร่หลายมากขึ้นในการประเมินการร่วมทุนทางธุรกิจ

การคำนวณผลตอบแทนใดที่เหมาะกับการฉายภาพของฉัน

เชื่อหรือไม่ว่าแต่ละการคำนวณเหล่านี้ควรเตรียมสำหรับการคาดการณ์ทางธุรกิจทั้งหมด ทำไม? เพราะทุกฝ่ายที่ทบทวนประมาณการทางการเงินจะทำเช่นนั้นจากมุมมองที่แตกต่างกัน การคาดการณ์ ABC ที่กล่าวถึงนั้นรวมอยู่ในแผนธุรกิจที่ได้รับการตรวจสอบโดยทั้งผู้ลงทุนในตราสารทุนที่มีศักยภาพ และผู้ให้กู้ที่มีศักยภาพของเงินทุนเพื่อการเติบโต

นักลงทุนหุ้น

จุดสนใจแรกของนักลงทุนในตราสารทุนอยู่ที่ Total Investment Returns โดยเฉพาะ IRR ซึ่งจะแสดงผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้จากการลงทุนในตราสารทุนของพวกเขา จำได้ว่า IRR ถือว่ามูลค่าคงเหลือหรือค่าปลายทางเป็นส่วนหนึ่งของกระแสเงินสดขั้นสุดท้าย ในกรณีนี้ นักลงทุนเข้าใจด้วยว่าพวกเขาจำเป็นต้องยอมรับความถูกต้องของข้อสมมติมูลค่าขั้นสุดท้าย มิฉะนั้น IRR อาจมีข้อบกพร่อง ในกรณีของ ABC มูลค่าปลายทางจะถือว่ามีกระแสเงินสดคงที่เป็นเวลาหลายปีที่อยู่นอกเหนือขอบเขตของการประมาณการ สำหรับ ABC แล้ว นี่เป็นข้อสันนิษฐานที่ระมัดระวัง เนื่องจากกระแสเงินสดมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในปีที่ออก

นอกจากนี้ นักลงทุนตราสารทุนยังได้ทบทวนมาตรการเกี่ยวกับความกังวล โดยเฉพาะมาตรการ ROE และ ROIC ABC (เช่นบริษัทสตาร์ทอัพส่วนใหญ่) มีกลยุทธ์ในการออกสู่สาธารณะขั้นสุดยอด เพื่อให้น่าสนใจสำหรับนักลงทุน IPO ABC จำเป็นต้องคาดการณ์ผลตอบแทนจากการลงทุนที่มั่นคงซึ่งเหมาะสมกับวิทยานิพนธ์ซื้อและถือของผู้จัดการเงินในตลาดสาธารณะรายใหญ่ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ

นักลงทุนตราสารหนี้

ผู้ให้กู้ที่มีศักยภาพยังมุ่งเน้นไปที่มาตรการความกังวล ซึ่งจริงๆ แล้วเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มเครื่องมือวัดที่เรียกว่าอัตราส่วนทางการเงิน ซึ่งให้การวัดผลการปฏิบัติงานที่หลากหลาย ซึ่งช่วยให้สามารถวิเคราะห์การดำเนินงานของบริษัทหนึ่งๆ และเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมได้ ผู้ให้กู้ที่มีศักยภาพมักจะทบทวนตัวชี้วัดผลตอบแทนเหล่านี้เพราะพวกเขากำลังมองหารายการสำคัญหนึ่งรายการ: ความมั่นคงทางการเงินเมื่อเวลาผ่านไปในระดับของการดำเนินงานที่มากเกินพอที่จะชำระหนี้ มาตรการ ROA และ ROIC แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ABC จะสร้างผลกำไรได้อย่างไร แต่คาดว่าการดำเนินการดังกล่าวจะมีเสถียรภาพและเติบโตในอัตราที่สมเหตุสมผลเมื่อเวลาผ่านไป

การเปรียบเทียบและการปรับให้เข้ากับแนวโน้มในอนาคตคือกุญแจสำคัญ

ผลตอบแทนไม่เพียงแต่เป็นการวัดประสิทธิภาพของกิจการ แต่ยังเป็นการวัดจากบริษัทหนึ่งไปยังอีกบริษัทหนึ่งด้วย โดยปกติการวิเคราะห์ประเภทนี้จะเรียกว่าการเปรียบเทียบ กุญแจสำคัญในการเปรียบเทียบคือการระบุบริษัทที่คล้ายกับบริษัทในเรื่องมากที่สุด ตัวอย่างเช่น American Airlines เปรียบเทียบตัวเองกับ United, Delta และสายการบินหลักอื่นๆ การประเมินตัวชี้วัดผลตอบแทนสำหรับคู่แข่งช่วยให้สามารถจัดอันดับรวมทั้งกำหนดค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมและมาตรฐานได้ เห็นได้ชัดว่าการคาดการณ์ผลการดำเนินงานของกิจการใหม่เท่ากับหรือดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมจะน่าสนใจสำหรับนักลงทุนทุกประเภท

ผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นปัจจัยพื้นฐานสำหรับโครงการใหม่รวมถึงความกังวลที่จะเกิดขึ้นต่อไป ไม่ต้องสงสัยเลยว่ามาตรการเหล่านี้จะเป็นส่วนหนึ่งของภูมิทัศน์ทางการเงินในอีกหลายปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนใหม่ เช่น ผลตอบแทนจากการลงทุนทางสังคม อาจกลายเป็นส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ทางการเงินทั่วไป ในเวลานี้ นักบิดตัวเลขทางการเงินที่ตายตัวมักจะพบว่ามาตรการดังกล่าวมีความหมายน้อยลง เนื่องจากค่านิยมที่ยากอาจกำหนดมูลค่าผลกระทบทางสังคมได้ยาก อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีข้อโต้แย้งใดๆ ว่าประเด็นของการสร้างผลประโยชน์ทางสังคมและ/หรือการขาดความเสียหายทางสังคมและสิ่งแวดล้อมจะได้รับการพิจารณาโดยผู้ลงทุนที่มีศักยภาพ ไม่ว่าจะเป็นเพราะความเชื่อมั่นส่วนบุคคลหรือแรงกดดันทางสังคม ABC อยู่ในอุตสาหกรรมที่ส่งเสริมความดีของสังคมโดยธรรมชาติหากธุรกิจของ ABC เอง ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องใช้อัตราส่วนเฉพาะที่วัดความดี อย่างไรก็ตาม กิจการทั้งหมดควรเริ่มคำนึงถึงประเด็นเหล่านี้ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง เนื่องจากธุรกิจกำลังก้าวเข้าสู่ศตวรรษที่ 21 มากขึ้น

ผู้ก่อตั้งที่หลงใหลในธุรกิจและผลิตภัณฑ์หรือบริการใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม ความหลงใหลเพียงอย่างเดียวไม่สามารถดึงดูดนักลงทุนได้ ในระยะยาวมันเป็นเรื่องของเงินและการทำเงิน การเปลี่ยนความหลงใหลเป็นผลตอบแทนที่วัดได้คือวิธีที่เราค้นหาการลงทุนทางการเงินเพื่อบรรลุความฝัน