Ray Dalio จาก Bridgewater: ผู้บุกเบิก Big Data, Machine Learning และ Fintech

บทสรุปผู้บริหาร

ไม่มีรางวัลสำหรับการระบุอย่างชัดเจน...

…แต่สิ่งที่ชัดเจนคือจุดที่ฉันจะเริ่ม Ray Dalio รวย—รวยมาก เขายังมีชื่อเสียงและอยู่มาระยะหนึ่งแล้ว นับตั้งแต่ที่เขาเรียกวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และนำพากองทุนของเขาอย่างเชี่ยวชาญให้ได้กำไร 14 เปอร์เซ็นต์ โดยที่คู่แข่งของเขามีค่าเฉลี่ย -30 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาเดียวกัน

แต่ในบริบทที่ร่ำรวยและมีชื่อเสียง ดูเหมือนเป็นเพียงรางวัลสำหรับการใช้ชีวิตอย่างดี นั่นคือ ชีวิตที่ใช้สร้างสถาบันที่มีคุณค่าและคุณค่าอย่างที่เขามีกับ Bridgewater Associates ซึ่งเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในโลก วันนี้ Bridgewater บริหารจัดการเงิน 160,000 ล้านดอลลาร์ในนามของสถาบันระดับโลกที่ใหญ่ที่สุดและซับซ้อนที่สุด 350 แห่ง รวมถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญ ทุนสนับสนุนมหาวิทยาลัย มูลนิธิของรัฐและเอกชน ธนาคารกลาง และรัฐบาลต่างประเทศ และถือว่าเป็นหนึ่งในผู้จัดการการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุด เวลาทั้งหมด.

พูดตามตรงว่า: ไม่มีอะไรพิเศษเป็นพิเศษเกี่ยวกับการสร้างบางสิ่งที่ "ใหญ่และไม่ดี" ในฐานะสมาชิกคนหนึ่งของสโมสรมหาเศรษฐีของโลก ในทางตรงกันข้าม คนอื่นๆ เช่น Jobs, Ortega, Dangote, Arnault, Son, Musk และ Ma ได้ทำเช่นนั้นด้วยไหวพริบ แฟลช และ pizazz มากกว่า Dalio อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ทำให้ Dalio แตกต่างออกไปก็คือ มีเพียงไม่กี่คนในประวัติศาสตร์ที่สร้างองค์กรสองประเภทที่ต่างกันออกไปได้สำเร็จโดยเรียงตามกัน วัฒนธรรมที่เป็นที่ยอมรับและลำดับความสำคัญเฉพาะของแต่ละองค์กร และขยายขนาดให้เป็นหนึ่งเดียว ในเมืองบริดจ์วอเตอร์ Dalio ได้สร้างบ้านเพื่อการลงทุนที่โดดเด่นแห่งหนึ่งของโลก โดยให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดในระดับเดียวกันอย่างสม่ำเสมอมากกว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์อื่น ๆ ในประวัติศาสตร์ ในขณะเดียวกันก็สร้าง องค์กร ที่ยอดเยี่ยมแห่งหนึ่งในยุคของเราอย่างเป็นระบบ

ฉันมาที่นี่เพื่ออภิปรายว่า Ray Dalio บรรลุความสำเร็จอันยิ่งใหญ่เหล่านี้โดยยึดมั่นในหลักการสองสามข้อที่ฉันเรียก ว่า หลักการแรกของธุรกิจ หลักการที่กลั่นกรองโดยจิตใจที่ดีขึ้นมาเป็นเวลานานในกรอบการทำงานที่ใช้งานได้จริงในระดับสากลที่ใช้ได้กับทุกประเภทการลงทุนตั้งแต่เริ่มต้นหลักไปจนถึงเครื่องมือการลงทุนที่ลึกซึ้ง บทความนี้จะเน้นย้ำถึงกรอบการทำงานเหล่านี้จำนวนหนึ่งและแสดงให้เห็นว่า Ray Dalio ประสบความสำเร็จในการใช้ประโยชน์จากโครงสร้างเหล่านี้เพื่อสร้างบริการทางการเงินและยักษ์ใหญ่ด้าน Fintech ในยุคแรกได้อย่างไร

บทที่ 1: ฝันให้ใหญ่ เริ่มเล็ก

สิ่งใหญ่มักมีจุดเริ่มต้นเล็กๆ – เดวิด ลอว์เรนซ์แห่งอาระเบีย

ในปีพ.ศ. 2518 เรย์ ดาลิโอได้ก่อตั้งบริษัท Bridgewater Associates จากอพาร์ตเมนต์สองห้องนอนของเขาในแมนฮัตตัน เขาทำเช่นนั้นโดยไม่มีเงินทุน ความน่าเชื่อถือ หรือสถานะ แต่เพียงแค่มีแผนงาน ความกระตือรือร้นในตลาด และมองหาการลดระบบที่ซับซ้อนเป็นความสัมพันธ์ของเหตุและผลที่เรียบง่าย เขาจะเริ่มต้นเล็ก ๆ เขาจะบูตสแตรป

เมื่อเปิดตัว Dalio เผชิญกับความท้าทายสองประการที่มักเกิดขึ้นกับผู้ประกอบการครั้งแรกส่วนใหญ่ อย่างแรกคือช่องว่างด้านความน่าเชื่อถือ—วลีที่ประกาศใช้ในปี 1965 โดย New York Herald Tribune และเกี่ยวข้องกับความพยายามในการระดมทุนช่วงแรกๆ ของ Dalio มากที่สุด ความท้าทายประการที่สองคือการตัดสินใจเกี่ยวกับกลยุทธ์ในการเข้าสู่ตลาด ซึ่งแสดงถึงกรอบการทำงานแรกของเราที่นำไปใช้ได้ในระดับสากล

ช่องว่างความน่าเชื่อถือ

นักจิตวิทยาองค์กรถอดความและอดัม แกรนท์ ศาสตราจารย์วาร์ตัน ความน่าเชื่อถือ อยู่ที่จุดตัดของมิติทางสังคมและมานุษยวิทยาสองมิติ: อำนาจ และ สถานะ อำนาจเกี่ยวข้องกับอำนาจในการโน้มน้าวผู้อื่น ในขณะที่สถานะเกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามความเคารพจากผู้อื่น ความพยายามใด ๆ ที่ใช้อำนาจ (เช่น อิทธิพล) โดยไม่มีสถานะ เช่น การพยายามระดมทุน ก่อนสร้างรายได้ หรือไม่มีประวัติการทำงาน มักจะจบลงด้วยความล้มเหลว เช่นเดียวกับกรณีของ Dalio ที่อายุ 26 ปีของเรา แต่สำหรับผู้ก่อตั้งครั้งแรกหลายคนที่พยายามดิ้นรนเพื่อตามหาเท้าของตัวเอง

ดังนั้น ในกระบวนการประดิษฐ์สำหรับกลยุทธ์การเข้าสู่ตลาดของเขา Dalio จะร่างและตอบคำถามชุดหนึ่งที่จะปูทางสำหรับการสร้างประวัติการทำงานของเขา ซึ่งจะช่วยแก้ไขสถานะของเขา—และทำให้เกิดความน่าเชื่อถือ—ปัญหา คำถามมีดังนี้ หนึ่ง วันนี้ฉันเก่งอะไร แต่พรุ่งนี้ฉันจะเก่งที่สุดในโลกได้ ประการที่สอง ฉันจะแก้ปัญหาอะไรให้ตลาดเห็นว่ามีค่าด้วย? สาม วิธีการแก้ปัญหาของฉันควรมาในรูปแบบใด และจะแตกต่างจากสารทดแทนอย่างไร ประการที่สี่ ฉันจะกำหนดราคาโซลูชันนี้อย่างไร และห้า ใครจะเป็นลูกค้าของฉัน ฉันจะเข้าถึง มีส่วนร่วม และสื่อสารกับพวกเขาได้อย่างไร

กลยุทธ์สู่ตลาด

กลยุทธ์การเข้าสู่ตลาด (GTM) ตามที่บอกเป็นนัยโดยคำถามห้าข้อข้างต้น เป็นแผนงานก่อนการเปิดตัวสำหรับวิธีที่กิจการใหม่เข้าถึงลูกค้าและราคาที่ต้องการ และแจกจ่ายผลิตภัณฑ์หรือบริการที่เลือก บรรลุการนำไปใช้ก่อนกำหนด และสร้างข้อได้เปรียบ . โดยทั่วไปแล้ว กลยุทธ์ GTM ที่แข็งแกร่งจะพิจารณาเฟรมเวิร์กที่ใช้ได้ในระดับสากลอย่างที่สองของเรา นั่นคือ "Four P's" ของการตลาด: ผลิตภัณฑ์ ราคา สถานที่ และการส่งเสริมการขาย

โมเดลธุรกิจช่วงแรกๆ ของบริดจ์วอเตอร์

จุดเริ่มต้นไม่จำเป็นต้องเป็นที่ที่คุณจบ - Joel Osteen

จากการโจมตี Dalio ชัดเจนเกี่ยวกับจุดแข็งของเขาและจุดที่เขาน่าจะได้เปรียบใน "การแสดงภาพ ลดขนาด และสังเคราะห์ระบบที่ซับซ้อนลงในหุ้นและกระแสที่พึ่งพาซึ่งกันและกัน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความสัมพันธ์ของเหตุและผล" ความสัมพันธ์ที่เขาแปลเป็นแบบจำลองปริมาณ "ตามกฎและที่กำหนดเวลา" ซึ่งสะท้อนทางคณิตศาสตร์ถึงสิ่งที่เขาเรียกว่า "เครื่องจักรทางเศรษฐกิจ" หรือ "เครื่องจักร"

ด้วยความชัดเจนเกี่ยวกับจุดแข็งของเขา Dalio จึงตัดสินใจว่าเครื่องมือในการส่งมอบมูลค่าของเขาจะเป็นแนวทางปฏิบัติในการให้คำปรึกษาที่จัดการความเสี่ยง [ในนามของลูกค้า] ในขณะเดียวกันก็ให้คำแนะนำและการสังเกตตลาดด้วย นอกจากนี้ เขาจะกำหนดราคาบริการเหล่านี้ตามค่าธรรมเนียมที่ประสบความสำเร็จ กล่าวคือ กลยุทธ์การกำหนดราคาแบบถ่วงน้ำหนักส่วนหลัง ผมอยากแนะนำให้ผู้เข้ามาในตลาดรายใหม่ที่ต้องการส่วนแบ่งโดยลดอุปสรรคด้านต้นทุนในการปรับใช้สำหรับลูกค้าที่มีแนวโน้มจะเป็นลูกค้าใหม่/ลูกค้าใหม่

ด้วยกลยุทธ์ด้านผลิตภัณฑ์และการกำหนดราคาของเขาที่ประสานเข้าด้วยกัน ตอนนี้ Dalio จึงต้องตั้งรกรากในตลาดที่เข้าสู่ตลาด/เฉพาะกลุ่มเพื่อสร้างประวัติการณ์ เขาเลือกตลาดปศุสัตว์ เนื้อสัตว์ ธัญพืช และเมล็ดพืชน้ำมัน ซึ่งจากการวิเคราะห์ของฉัน (แม้ว่าจะมีอคติย้อนหลัง) มีเหตุผลสามประการ

ประการแรก ตลาดเหล่านี้มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิด ความพยายามของฉันในการทำความเข้าใจสิ่งนี้มีดังนี้: ปศุสัตว์กินข้าวโพด (เมล็ดพืช) และถั่วเหลือง (เมล็ดพืชน้ำมัน) จำนวนเชิงปริมาณก่อนที่จะลงเอยที่เคาน์เตอร์ของคนขายเนื้อเป็นเนื้อสัตว์ ข้าวโพดและถั่วเหลืองแข่งขันกันเพื่อพื้นที่เพาะปลูก ปริมาณน้ำฝน และปุ๋ย (ทั้งหมดสามารถวัดปริมาณได้บนพื้นฐานผลผลิต) เช่นเดียวกับวัฏจักรการเก็บเกี่ยวร่วมกัน ในช่วงเวลาที่กำหนด พื้นที่เพาะปลูก ปริมาณน้ำฝน (วัดต่อสัปดาห์ ต่อพื้นที่ปลูกที่สำคัญของสหรัฐฯ) และปุ๋ยที่ป้อนเข้าไปจะแปลเป็นขนาดการเก็บเกี่ยวที่คาดการณ์ได้และต้นทุนการขนส่งในระยะทางที่กำหนด ข้อมูลที่เมื่อแต่งงานกับระดับสินค้าคงคลังปศุสัตว์ตามอายุ กลุ่มน้ำหนัก สถานที่ และอัตราการเพิ่มของน้ำหนัก จะเป็นตัวกำหนดปริมาณและความเร็วของการบริโภคธัญพืช การซ้อนทับชุดข้อมูลที่สัมพันธ์กันเหล่านี้ตามส่วนต่างของร้านค้าปลีก ความชอบของผู้บริโภค (เช่น การตัดเนื้อสัตว์) และความสามารถของโรงฆ่าสัตว์ อนุญาตให้ดำเนินการถดถอยโดยละเอียดและการวิเคราะห์อื่นๆ ซึ่ง Dalio ได้ดำเนินการจนถึงจุดสิ้นสุดของการเขียนโปรแกรมระบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ "เครื่องจักร" สำหรับตลาดของเขา เครื่องจักรเหล่านี้จะสร้างการคาดการณ์ราคาที่เขาทำการค้าขายได้สำเร็จ

เหตุผลที่สองที่ปศุสัตว์ เนื้อสัตว์ ธัญพืช และเมล็ดพืชน้ำมันเป็นตลาดเปิดตัวที่ยอดเยี่ยมสำหรับบริดจ์วอเตอร์ก็คือตลาดเหล่านี้มีความอ่อนไหวน้อยกว่าต่อการบิดเบือนของตลาดเก็งกำไรและซาบซึ้งเมื่อเทียบกับตลาดหลักทรัพย์สาธารณะ คุณลักษณะอื่นที่เข้ากันได้ดีกับความแข็งแกร่งของ Dalio ในการลดระบบที่ซับซ้อนให้กลายเป็นเครื่องจักรทางเศรษฐกิจที่เรียบง่าย

เหตุผลประการที่สามในการเลือกตลาดเฉพาะกลุ่มดังกล่าวเพื่อเข้าสู่ตลาดนั้นสอดคล้องกับหลักการทางธุรกิจครั้งถัดไปที่ผ่านการทดสอบและได้รับการสนับสนุนบ่อยครั้งของเรา: หากเป็นไปได้ ผู้ประกอบการควรเปิดตัวในตลาดขนาดเล็กเฉพาะกลุ่มที่มีความเข้าใจน้อยและสร้างอำนาจผูกขาดก่อนที่จะเริ่มด้วย การขยาย. การขยายตัวภายใต้โมเดลนี้ในภายหลังใช้ประโยชน์จากชื่อเสียงของแบรนด์ NewCo และความสามารถเชิงกลยุทธ์เพื่อเติบโตไปสู่ตลาด/แนวดิ่งที่เกี่ยวข้อง หรือใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่เพื่อขายผลิตภัณฑ์ใหม่ให้กับลูกค้ากลุ่มเดียวกัน เช่นเดียวกับที่อเมซอนเริ่มต้นด้วยหนังสือ Google กับการค้นหา และ Facebook กับนักเรียนฮาร์วาร์ด บริดจ์วอเตอร์เริ่มต้นด้วยปศุสัตว์ เนื้อสัตว์ ธัญพืช และเมล็ดพืชน้ำมัน

กลยุทธ์การตลาดของบริดจ์วอเตอร์

ส่วนสุดท้ายของกลยุทธ์ GTM/รูปแบบธุรกิจการเปิดตัวของบริดจ์วอเตอร์คือแผนของ Dalio ในการเข้าถึง มีส่วนร่วม และสื่อสารบริการและความสำเร็จของเขากับลูกค้าของเขา ในเรื่องนี้ Dalio เลือกใช้กลยุทธ์ต้นทุนต่ำที่ยังคงเป็นกระแสหลักในปัจจุบัน นั่นคือจดหมายข่าว ทุกวันในช่วงสิบปีที่ผ่านมา Dalio ได้ส่ง Telex การสังเกตการณ์รายวันของเขาออกมา ซึ่งเป็นงานวิจัยที่มีรายละเอียดเกี่ยวกับการวิเคราะห์ตลาด การสังเกต และเทคนิคการจัดการความเสี่ยง ไปจนถึงลูกค้าที่เพิ่มมากขึ้น กลยุทธ์ที่ทำให้เขาได้รับคำสั่งขาเข้าโดย McDonald's Corp, กองทุนบำเหน็จบำนาญของ Kodak และธนาคารโลกและสะสมในเงินทุนภายนอกครั้งแรกของเขา การถอดความสุภาษิตจากผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของ Toptal Alex Graham “เพียงเพราะคุณสร้างมันไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะมา” สามเณรและนักธุรกิจที่มีประสบการณ์, หมกมุ่นอยู่กับการตลาด.

บทที่ 2: สินค้า/ความเหมาะสมของตลาด

อะไรทำให้คุณมาที่นี่ไม่ได้ - Marshall Goldsmith, ผู้แต่ง

ในปี 1985 บริดจ์วอเตอร์ได้ระดมทุนจากภายนอกจำนวน 5 ล้านดอลลาร์แรก ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนผ่านไปยังบริดจ์วอเตอร์ที่เรารู้จักในปัจจุบันอย่างเป็นทางการ นั่นคือกองทุนป้องกันความเสี่ยง เพื่อให้ประสบความสำเร็จในระยะใหม่นี้ บริษัทของ Dalio จะต้องมีโครงสร้างองค์กร องค์ประกอบ และกลยุทธ์ที่แตกต่างกันมากเมื่อเทียบกับบริดจ์วอเตอร์เมื่อหลายปีก่อน สิ่งที่สำคัญที่สุด และสอดคล้องกับกรอบธุรกิจพื้นฐานที่สี่ของเรา บริดจ์วอเตอร์จะต้องมีกลยุทธ์การดำเนินงานที่สอดคล้องอย่างเต็มที่

กลยุทธ์การดำเนินงานเป็นกรอบการทำงานที่รวมเป็นหนึ่งเดียวซึ่งนำรูปแบบการตัดสินใจทั้งหมดที่กำหนดความสามารถในระยะยาวขององค์กรไปสู่กลยุทธ์ที่เป็นเอกเทศและสอดคล้องกัน หรือตามที่ศาสตราจารย์ Gary Pisano แห่ง Harvard Business School กำหนด กลยุทธ์การดำเนินงานคือชุดนโยบายการดำเนินงานที่สอดคล้องและครอบคลุม โดยระบุว่าองค์กรจะจัดทรัพยากร ลำดับความสำคัญ และกระบวนการ (RPP) อย่างไรเพื่อบรรลุลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญที่สุด

เพื่อให้บรรลุภารกิจในการออกแบบ กลยุทธ์การดำเนินงาน ใหม่ Dalio เช่นเดียวกับผู้ประกอบการทุกคนที่เคยข้ามช่องว่างไปสู่การรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมและการปรับขนาดจำนวนมากจะต้องกำหนด ปัญหา ใหม่ที่เขาต้องแก้ไข (เช่นงานที่จะทำ ) และที่ด้านหลังนั้นได้กำหนดลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของบริษัทของเขา

“งานที่ต้องทำ”

แนะนำโดยนักวิชาการที่มีชื่อเสียงและศาสตราจารย์ Clayton Christensen จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด เฟรมเวิร์กงานที่ต้องทำเป็นกรอบงานหนึ่งที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อขจัดปัญหาพื้นฐานที่ลูกค้าต้องการแก้ไขตามข้อกังวลทางธุรกิจที่กำลังดำเนินอยู่

เมื่อ Dalio เริ่มต้นจากการเป็นคนหัวก้าวหน้าในปี 1975 งานของเขาคือการจัดการความเสี่ยงที่เปิดเผยในนามของลูกค้าของเขา ในตำแหน่งใหม่ของเขาในฐานะผู้จัดการสินทรัพย์ งานนี้ได้เปลี่ยนแปลงไปโดยธรรมชาติ และเขาจะต้องเปลี่ยน เช่นเดียวกับผู้ประกอบการจำนวนมากที่วนเวียนไปสู่ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์/ตลาด Dalio เริ่มเข้าใจผิดว่าข้อเสนอของเขาคือ "การสร้างระบบที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลซึ่งจะทำแผนที่เครื่องจักรทางเศรษฐกิจและคาดการณ์ราคาในอนาคต"

จนกระทั่งเขาประสบกับความสูญเสียที่แทบจะรับมือไม่ได้หลายครั้งจน Dalio หมุนตัวเป็นครั้งสุดท้ายเพื่อมุ่งสู่ข้อเสนอที่แท้จริงของเขา ข้อเสนอนี้คือการใช้ระบบข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ในการตอบสนองและซื้อขายข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์อย่างต่อเนื่องโดยไม่ต้องพยายามคาดการณ์ว่าตลาดจะไปที่ใด เขาจะทำเช่นนี้โดยการสร้าง "เครื่องจักรทางเศรษฐกิจ" ที่เป็นหนึ่งเดียวซึ่งขับเคลื่อนโดยชุดข้อมูลที่ไม่ต่อเนื่องหลายสิบล้านชุด ซึ่งเขาได้ส่งผ่านตัวบ่งชี้แบบเรียลไทม์ที่ทดสอบหาปัจจัยพื้นฐานที่เปลี่ยนแปลงไป สุดท้าย เขาจะกรองผลลัพธ์ของเขาผ่านระบบตัวกรองเทรนด์ที่แตกต่างกัน ซึ่งออกแบบมาเพื่อยืนยัน/ปฏิเสธการเคลื่อนไหวของราคาโดยพิจารณาจากความสอดคล้องกับผลลัพธ์ในอดีต วัตถุประสงค์สูงสุดของทั้งหมดนี้—บรรลุงานที่แท้จริงของบริดจ์วอเตอร์ที่ต้องทำ: การสร้างผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้ดีที่สุดในนามของหุ้นส่วนจำกัด

ว่าด้วยเรื่องภัยคุกคาม/ความเสี่ยงทางธุรกิจ...

ประโยชน์เสริมแต่มีความสำคัญอย่างยิ่งยวดซึ่งมาจากความล้มเหลวในช่วงแรกๆ ของ Dalio (ในขณะที่เขาย้ำถึงความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์/ตลาด) คือความเข้าใจอย่างถ่องแท้ของเขาเกี่ยวกับภัยคุกคามที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของบริดจ์วอเตอร์ นั่นคือ ความผิดพลาดของมนุษย์ ความผิดพลาดซึ่งมักมาในรูปของอีโก้ ความโอหัง การจำที่ไม่สมบูรณ์ การประมวลผลทางจิตใจที่ไม่เพียงพอ การเขียนโปรแกรมที่ไม่สมบูรณ์ ความประมาทเลินเล่อ และความผิดพลาด และมารวมเข้ากับคนของเขา

มุมมองเหล่านี้ ทั้งในงานที่ต้องทำและความเสี่ยงทางธุรกิจ ทำให้ Dalio สามารถสร้างกลยุทธ์การปฏิบัติการที่เหนียวแน่นและเสริมความแข็งแกร่งในตัวเองได้อย่างแท้จริง สมบูรณ์ด้วยความสามารถทั้งเชิงรุกและเชิงรับ และ RPP ที่เหมาะสมในการบูต

วิธีสร้างสถาบันที่น่ารังเกียจ

ในเรื่อง “ความผิด”—เช่น กลยุทธ์ของบริดจ์วอเตอร์ในการซื้อขายข้อมูลตามเวลาจริงเพื่อสร้างผลตอบแทนที่ดีที่สุดในระดับเดียวกัน Dalio จะคิดค้นและรวมชุดของระบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ชุดใหม่เพื่อทำแผนที่เครื่องจักรทางเศรษฐกิจของเขา นานก่อนที่ “บิ๊กดาต้า” และ “แมชชีนเลิร์นนิง” จะกลายเป็นกระแสหลัก Dalio ตระหนักถึงความได้เปรียบโดยธรรมชาติในการลงทุนในระบบคอมพิวเตอร์อันทรงพลัง ซึ่งเขาเสริมด้วยทีมนักสถิติระดับเทคนิคและระดับปริญญาเอก นักเศรษฐศาสตร์ เศรษฐมิติ วิทยาการคอมพิวเตอร์ แมชชีนเลิร์นนิง และ ผู้เชี่ยวชาญด้านบิ๊กดาต้า และด้วยเหตุนี้ การดำเนินการอย่างเงียบๆ จึงกลายเป็นหนึ่งในผู้เริ่มใช้กลยุทธ์บิ๊กดาต้าและการเรียนรู้ของเครื่อง เขาน่าจะเป็นหนึ่งในบริษัทฟินเทคแรกๆ

เพื่อส่งเสริมการลงทุนด้านทรัพยากรของเขา (ทั้งเครื่องจักรและมนุษย์) และเพื่อขับเคลื่อนไปสู่การบรรลุลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ Dalio ยังได้ออกแบบกระบวนการที่เข้มงวดเพื่อให้แน่ใจว่าระบบของเขามีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นจึงปิดลูปในกรอบงาน RPP ที่แนะนำข้างต้น เขาทำสิ่งนี้โดยมอบหมายสิ่งต่อไปนี้: ทุกครั้งที่เขาหรือทีมของเขาตัดสินใจลงทุน เกณฑ์จะถูกแปลเป็นอัลกอริธึมตามกฎ ทดสอบกับข้อมูลในอดีต (บางครั้งย้อนกลับไปเป็นศตวรรษ) และจำลองย้อนหลังกับผลลัพธ์ที่ทราบ . อัลกอริธึมที่เกี่ยวข้องกับผลลัพธ์ที่ต่ำกว่าที่เหมาะสมจะถูกแยกส่วน ปรับแต่ง และลองใหม่อย่างต่อเนื่อง จนกว่าผลลัพธ์ที่ถูกต้องจะถูกรับรู้และจัดทำเป็นเอกสาร ทำให้ได้เครื่องจักรที่คงอยู่ถาวรในตัวเองไร้ที่ติซึ่งก็คือบริดจ์วอเตอร์ในปัจจุบัน

กระบวนการ/ปรัชญานี้กลายเป็นหัวใจสำคัญของ "แนวทางการลงทุนอย่างเป็นระบบ" ของบริดจ์วอเตอร์ ปรัชญาที่ส่งผลให้มีความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วสู่ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์/ตลาด ทุกวันนี้ คอมพิวเตอร์ โปรแกรม และระบบกล่องดำของบริดจ์วอเตอร์แยกวิเคราะห์ชุดข้อมูลมากกว่า 100 ล้านชุดเพื่อนำไปสู่การตัดสินใจซื้อขายแต่ละครั้ง ทำให้เกิดคูเมืองเศรษฐกิจที่ทุกธุรกิจแสวงหาและเป็นกรณีศึกษาที่ยอดเยี่ยมเกี่ยวกับความสำคัญของกลยุทธ์การดำเนินงานที่เหนียวแน่นอย่างเต็มที่

กลยุทธ์การป้องกันของบริดจ์วอเตอร์

ใน “การป้องกัน”—กล่าวคือ งานลดความเสี่ยงที่ต้องทำ Dalio ระบุอย่างถูกต้องว่าภัยคุกคามที่ยิ่งใหญ่ที่สุดต่อความสำเร็จของธุรกิจของเขานั้นเกิดจากความผิดพลาดของมนุษย์ ในการตอบสนองโดยตรงต่อสิ่งนี้ Dalio ได้ออกแบบกลยุทธ์และรวบรวมทีมที่จะรวบรวมกลยุทธ์การลดความเสี่ยงต่างๆ ไว้เป็นแนวทาง ได้สำเร็จดังนี้

ประการแรก เขาจ้างเฉพาะนักคิดอิสระที่เฉลียวฉลาดและเฉลียวฉลาดซึ่งเขาไว้ใจให้ท้าทายเหตุผลและการลงทุนของเขาเป็นประจำ ต่อจากนั้น เขาได้สร้างวัฒนธรรมของ "ความจริงและความโปร่งใสที่รุนแรง" ซึ่งเขาอธิบายว่าเป็นวัฒนธรรมแห่งความขัดแย้งอย่างตรงไปตรงมา เปิดกว้าง และก้าวร้าว และสุดท้าย เขาได้ก่อตั้ง “แนวคิดที่มีคุณธรรม”—นั่นคือ สภาพแวดล้อมที่ความคิดในการลงทุนของผู้คนได้รับการชั่งน้ำหนักตามสัดส่วนของข้อดีของพวกเขาเท่านั้น โดยไม่มีน้ำหนักที่มีคุณค่าสำหรับตำแหน่ง ตำแหน่ง หรือระดับอาวุโส

Dalio ยังเป็นผู้บุกเบิกกระบวนการที่เขาเรียกว่า "การบันทึกข้อผิดพลาด" โดยที่ผู้ค้าต้องบันทึก วินิจฉัย และอ้างอิงถึงข้อผิดพลาดใดๆ ที่ทำไว้ก่อนหน้านี้อย่างเป็นระบบ เพื่อลดการเกิด "ข้อผิดพลาดที่ไม่ได้บังคับใช้" ซ้ำๆ ให้เหลือน้อยที่สุดอย่างเป็นระบบ ดำรงตำแหน่งที่บริดจ์วอเตอร์

องค์ประกอบของทีม Dalio นำนวัตกรรมกระบวนการมาใช้โดยที่พนักงานแต่ละคนต้องมีสถิติของตนเอง (จุดแข็ง จุดอ่อน ความสำเร็จ ความล้มเหลว ผลการทดสอบไซโครเมทริก) บนการ์ดเบสบอลและโต๊ะอิเล็กทรอนิกส์ที่เปิดเผยต่อบริษัท ทั้งหมดนี้เป็นการกระตุ้นให้พนักงานของเขาทำงานอย่างจริงจังในการรวบรวมทีมการลงทุนที่มีความสมดุลเพื่อชดเชยข้อบกพร่องของแต่ละบุคคล

ผลงานของดาลิโอ

เมื่อกลยุทธ์การดำเนินงานของ Dalio ได้รับการนำไปใช้อย่างเต็มที่และกลไกการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในตัวเองอย่างต่อเนื่องและต่อเนื่องซึ่งทำงานอยู่ในสถานะคงที่ บริดจ์วอเตอร์ก็ประสบความสำเร็จอย่างมาก ระหว่างปี 1985 และ 1988 เงินเริ่มต้นของบริดจ์วอเตอร์ 5 ล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นเป็น 180 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่อมาเพิ่มขึ้นเป็น 4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2538 และ 32 พันล้านดอลลาร์ในปี 2543 ในที่สุดบริดจ์วอเตอร์ก็บรรลุถึงความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์/ตลาดและความสามารถในการปรับขนาดได้อย่างยั่งยืน

บทที่ 3: จากศูนย์ถึงหนึ่ง

กรอบงานสุดท้ายในชุดเครื่องมือของเรานั้นง่ายที่สุดในการสร้างทฤษฎีแต่ยากที่จะเกิดผล Peter Thiel ผู้ร่วมลงทุนที่มีชื่อเสียงและผู้ประกอบการชื่อดังกล่าวว่า “เมื่อเราคิดถึงอนาคต มีความก้าวหน้าอยู่สองประเภท: ความก้าวหน้าในแนวราบ หมายถึง ก้าวจาก 1 ถึง n หรือ ความก้าวหน้าในแนวดิ่ง ที่นิยามว่า ไปจาก 0 ถึง 1 เริ่มจาก 0 ต่อ 1 (ความคืบหน้าในแนวตั้ง) แสดงถึงการก้าวกระโดดของฟังก์ชันการทำงาน ดังนั้นสิ่งที่จะเกิดขึ้นได้ด้วยนวัตกรรมที่ต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงหรือการก้าวกระโดดทางเทคโนโลยีเท่านั้น ลองนึกภาพสิ่งที่สมาร์ทโฟนทำกับโทรศัพท์แอนะล็อก สิ่งที่ Google ทำกับการค้นหาตามคำค้นหา หรือสิ่งที่โปรแกรมประมวลผลคำทำกับเครื่องพิมพ์ดีด

นวัตกรรมเหล่านี้มักจะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงต่อระบบนิเวศที่มีอยู่เดิมและผลตอบแทนที่ไม่อาจหยั่งรู้ไปถึงผู้จัดหาได้ ภายในโลกแห่งการลงทุนที่วุ่นวาย Dalio เป็นสถาปนิกของนวัตกรรม 0 ต่อ 1 ที่แยกจากกันสามรายการ นวัตกรรมที่สร้างความได้เปรียบที่ไม่อาจเอาชนะได้ในตลาดของเขา โดยสรุป และทำให้บริดจ์วอเตอร์เป็นหนึ่งในสถาบันการลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดตลอดกาล

โอเวอร์เลย์อัลฟ่า

นวัตกรรมแรกเหล่านี้คือ "การวางซ้อนอัลฟา" ซึ่งเป็นหลักการที่เกี่ยวข้องกับการสร้างตำแหน่งมาตรฐานที่ "เป็นกลางความเสี่ยง" ในขณะที่เบี่ยงเบนไปจากการเดิมพันที่วัดได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ด้วยการซ้อนทับอัลฟา เบต้า (การรับแสงแบบพาสซีฟ) และอัลฟ่า (การรับแสงแบบแอ็คทีฟ) จะถูกแยกออกจากกัน โดยมีการขยายผลตอบแทนเพิ่มเติมโดยการซ้อนทับพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายมากขึ้นของอัลฟาไปสู่การผสมผสานที่เหมาะสมที่สุด การนำนวัตกรรมนี้ไปใช้ในเชิงพาณิชย์ส่งผลให้กองทุนหลักกลุ่มแรกและมีประสิทธิภาพดีที่สุดของบริดจ์วอเตอร์ นั่นคือกองทุน Pure Alpha Fund ซึ่งออกแบบมาเพื่อเป็น “แหล่งอัลฟาที่หลากหลาย” สำหรับ LPs ของบริดจ์วอเตอร์ที่ลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์ประเภทต่างๆ

พันธบัตรดัชนีเงินเฟ้อ

นวัตกรรมขั้นตอนที่สองคือการค้นพบ การสร้าง และการค้าพันธบัตรที่จัดทำดัชนีเงินเฟ้อของ Dalio ในฐานะสินทรัพย์ประเภทใหม่ ตามคำร้องขอของมูลนิธิร็อคกี้เฟลเลอร์ในยุค 90 Dalio ต้องออกแบบพอร์ตโฟลิโอที่จะให้ผลตอบแทนสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ 5% เนื่องจากไม่มีพันธบัตรดัชนีเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่มีอยู่ในขณะนั้น Dalio จึงใช้ประโยชน์จากพันธบัตรที่จัดทำดัชนีเงินเฟ้อจากต่างประเทศด้วยสกุลเงินที่ป้องกันความเสี่ยงกลับไปที่ดอลลาร์สหรัฐ เบื้องหลังสิ่งนี้คือเขาออกแบบพอร์ตโฟลิโอแรกของพันธบัตรดัชนีเงินเฟ้อทั่วโลกซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังเช่นเดียวกับตราสารทุน แต่มีความเสี่ยงน้อยกว่าและมีความสัมพันธ์เชิงลบกับพันธบัตรและตราสารทุนในระยะยาว เบื้องหลังความสำเร็จของเขากับสินทรัพย์ประเภทนี้ Dalio ได้ให้คำแนะนำแก่รัฐบาลสหรัฐฯ เกี่ยวกับวิธีการจัดโครงสร้างพันธบัตรและการออกดัชนีอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ แห่งแรกของประเทศ

ความเท่าเทียมกันของความเสี่ยง

นวัตกรรม 0 ต่อ 1 ที่สามของ Dalio คือการค้นพบความเท่าเทียมกันของความเสี่ยงและการสร้างกองทุนหลักแห่งที่สองของเขา นั่นคือ All Weather Fund การค้นพบนี้เกิดขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจในขณะที่เขาพยายามออกแบบความไว้วางใจส่วนบุคคลที่เป็นกลางและปราศจากความเสี่ยงสำหรับครอบครัวของเขา ความเป็นกลางที่ควบคุมการเติบโตและความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อและแรงกดดันอย่างมีประสิทธิภาพเมื่อเวลาผ่านไป เขาประสบความสำเร็จโดยผสมผสานกลยุทธ์การลงทุนสี่แบบที่แตกต่างกันและสร้างการผสมผสานสินทรัพย์ที่รักษาความเท่าเทียมกันในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้อง (การเติบโตที่เพิ่มขึ้นด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น การเติบโตที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และการผกผัน) สิบปีต่อมา Dalio จะจัดการกองทุน All Weather Flagship Fund มูลค่าเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์

หลักการของ Ray Dalio และผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ความสำเร็จอันน่าทึ่งของ Dalio ส่วนใหญ่มาจากการผสมผสานของสติปัญญา ความเฉียบแหลมในการลงทุน และวัฒนธรรมที่แหวกแนวของทีม อย่างไรก็ตาม ฉันเชื่อว่าเรื่องราวนี้เน้นย้ำถึงขอบเขตของวิสัยทัศน์ของมนุษย์ ความแม่นยำในการประหารชีวิต อัจฉริยะในนวัตกรรมของเขา และปรีชาญาณของการเดิมพันทางเทคโนโลยีของเขา ไม่มีอะไรเกี่ยวกับการออกแบบองค์กรของเขา (ผู้คน วัฒนธรรม และองค์ประกอบ) ความเป็นเอกเทศของระบบ ร๊อคแห่งการบุกเบิกที่นำเขาไปสู่ข้อมูลขนาดใหญ่และปัญญาประดิษฐ์ คุณลักษณะเหล่านี้ไม่ได้เกิดจากความผิดพลาด แต่เกิดจากการออกแบบและสร้างสรรค์โดยเจตนาสู่องค์กรเต็มรูปแบบ และความสอดคล้องของระบบ

ดังนั้นไม่ว่าคุณจะเป็นสตาร์ทอัพหรือธุรกิจที่จัดตั้งขึ้น กองทุนการค้นหาหรือกองทุนป้องกันความเสี่ยง ฉันหวังว่าบทความนี้จะช่วยแสดงให้เห็น (ผ่านกรอบการทำงานที่หลากหลาย) ว่าธุรกิจเป็นอย่างแรกและสำคัญที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อลดเหลือหลักการแรกคืออยู่ที่ แก่นของมัน เรียบง่าย และอย่างที่สอง หลักการเหล่านี้ใช้ได้กับธุรกิจเกือบทุกประเภทเท่าที่จะจินตนาการได้ เริ่มต้นด้วยพลวัตในการปกครองของวินัยและคุณจะไม่ผิดพลาด สร้างสุข!