Bridgewater's Ray Dalio: رائد هادئ في البيانات الضخمة والتعلم الآلي والتكنولوجيا المالية

ملخص تنفيذي

لا جوائز لبيان الواضح ...

... ولكن ما هو واضح هو بالضبط حيث سأبدأ. راي داليو ثري - ثري بشكل مذهل ؛ إنه مشهور أيضًا ، وكان لفترة من الوقت - منذ أن دعا إلى الأزمة المالية لعام 2008 وقاد صندوقه ببراعة إلى تحقيق مكاسب بنسبة 14 في المائة حيث كان متوسط ​​منافسيه -30 في المائة في نفس الفترة.

لكن كونك ثريًا ومشهورًا ، في السياق ، يبدو مجرد مكافآت لحياة قضاها جيدًا: حياة قضاها في بناء مؤسسة بهذه الجوهر والقيمة كما فعل مع Bridgewater Associates - أكبر صندوق تحوط في العالم. اليوم ، تدير Bridgewater 160 مليار دولار نيابة عن 350 من أكبر المؤسسات العالمية وأكثرها تطورًا ، بما في ذلك صناديق التقاعد ، وأوقاف الجامعات ، والمؤسسات العامة والخاصة ، والبنوك المركزية ، والحكومات الأجنبية ، وتعتبر واحدة من أنجح مديري الاستثمار كل الاوقات.

لنكن صادقين ، مع ذلك: لا يوجد شيء فريد بشكل خاص في بناء شيء "كبير وسيئ" ​​كعضو في نادي المليارديرات في العالم. على العكس من ذلك ، فإن آخرين ، مثل جوبز ، وأورتيجا ، ودانجوت ، وأرنو ، وسون ، وماسك ، وما ، فعلوا ذلك بمزيد من الذوق والفلاش والبيتزا أكثر من داليو. ما يميز داليو ، مع ذلك ، هو أن قلة قليلة في التاريخ نجحت في بناء نوعين تنظيميين متباينين ​​بالترادف ، وثقافات ثابتة وأولويات فريدة لكل منهما ، ووسعت نطاقها كواحدة. في Bridgewater ، قام Dalio ببناء واحدة من بيوت الاستثمار البارزة في العالم ، حيث يقدم أفضل العوائد في فئتها بشكل أكثر اتساقًا من أي صندوق تحوط آخر في التاريخ ، بينما يبني أيضًا بشكل منهجي واحدة من المنظمات الشعبية العظيمة في عصرنا.

أنا هنا لأناقش أن راي داليو أنجز هذه الإنجازات العظيمة بالالتزام ببعض ما أسميه ، المبادئ الأولى للأعمال ؛ المبادئ التي تم تقطيرها منذ فترة طويلة من قبل أفضل العقول في أطر عملية قابلة للتطبيق عالميًا على كل نوع من أنواع المشاريع بدءًا من الشركات الناشئة السائدة إلى أدوات الاستثمار المبهمة. ستسلط هذه المقالة الضوء على عدد من هذه الأطر وتوضح كيف نجح Ray Dalio في الاستفادة منها لبناء خدمات مالية وعملاق التكنولوجيا المالية المبكرة بشكل فعال.

الفصل 1: حلم كبير ، ابدأ صغيرًا

الأشياء الكبيرة غالبًا ما تكون بداياتها صغيرة. - ديفيد ، لورنس العرب

في عام 1975 ، أسس راي داليو شركة Bridgewater Associates من شقته المكونة من غرفتي نوم في مانهاتن. لقد فعل ذلك بدون تمويل أو مصداقية أو مكانة ، ولكن ببساطة بخطة ، وحماس للأسواق ، وعين لتقليل الأنظمة المعقدة إلى علاقات بسيطة بين السبب والنتيجة. سيبدأ صغيرًا ؛ انه سوف التمهيد.

عند الإطلاق ، واجه Dalio تحديين مشتركين لمعظم رواد الأعمال الجدد. الأول كان فجوة المصداقية - عبارة صاغتها صحيفة نيويورك هيرالد تريبيون في عام 1965 ، والأكثر صلة بجهود داليو المبكرة لجمع التبرعات. كان التحدي الثاني هو قراره المتعلق باستراتيجية الدخول إلى السوق ، والذي يمثل تمثيلاً لأول إطار عمل لدينا قابل للتطبيق عالميًا.

فجوة المصداقية

بإعادة صياغة عالم النفس التنظيمي والبروفيسور آدم جرانت ، تكمن المصداقية في تقاطع بُعدين اجتماعيين أنثروبولوجيين: السلطة والمكانة . تتضمن القوة سلطة التأثير على الآخرين ، في حين أن المكانة تنطوي على موافقة الآخرين على احترامهم. أي محاولات من قبل شخص لممارسة السلطة (أي التأثير) بدون وضع - على سبيل المثال ، محاولة جمع الأموال ، أو قبل الإيرادات ، أو بدون سجل حافل - تنتهي عادةً بالفشل ، كما لم يكن الحال بالنسبة لداليو البالغ من العمر 26 عامًا فقط ، ولكن أيضًا للعديد من المؤسسين لأول مرة الذين يكافحون من أجل العثور على قدميه.

وهكذا ، كجزء من عملية الصياغة لاستراتيجية الذهاب إلى السوق الخاصة به ، كان داليو يحدد الخطوط العريضة والإجابة على سلسلة من الأسئلة التي من شأنها أن تمهد الطريق لتأسيس سجل حافل به ، وبالتالي حل مشكلة وضعه - وبالتالي مصداقيته -. كانت الأسئلة كما يلي: أولاً ، ما الذي أجيده اليوم ، ولكن هل يمكنني أن أصبح أفضل ما في العالم غدًا؟ ثانيًا ، ما هي المشكلة التي أسعى لحلها والتي يجدها السوق أيضًا ذات قيمة؟ ثالثًا ، ما الشكل الذي يجب أن يأتي به الحل ، وكيف سيكون مختلفًا عن البدائل؟ رابعًا ، كيف سأقوم بتسعير هذا الحل؟ والخامس ، من سيكون زبائني ؛ كيف يمكنني التواصل معهم والتواصل معهم؟

إستراتيجية Go-to-Market

استراتيجية الذهاب إلى السوق (GTM) ، كما هو مضمن في الأسئلة الخمسة أعلاه ، هي مخطط ما قبل الإطلاق لكيفية وصول المشاريع الجديدة إلى العملاء المطلوبين والسعر وتوزيع المنتج أو الخدمة المختارة ، وتحقيق التبني المبكر ، وإنشاء ميزة . عادةً ما تأخذ استراتيجيات GTM القوية في الحسبان إطار العمل الثاني القابل للتطبيق عالميًا ، وهو "العناصر الأربعة" للتسويق: المنتج ، والسعر ، والمكان ، والترويج.

نموذج أعمال Bridgewater المبكر

ليس من الضروري أن يكون المكان الذي تبدأ منه حيث تنتهي - جويل أوستين

منذ البداية ، كان داليو واضحًا بشأن نقاط قوته والمكان الذي من المحتمل أن يتمتع فيه بميزة - في "تصور الأنظمة المعقدة وتقليلها وتوليفها في مخزونات وتدفقات مترابطة ، مدعومة بعلاقات السبب والنتيجة" ؛ العلاقات التي ترجمها إلى نماذج كمية "قائمة على القواعد وحتمية للوقت" عكست رياضيًا ما أسماه "الآلات الاقتصادية" أو "الآلات".

بتوضيح نقاط قوته ، قرر داليو بعد ذلك أن وسيلة توصيل القيمة الخاصة به ستكون ممارسة استشارية تدير التعرض للمخاطر [نيابة عن العملاء] مع تقديم المشورة وملاحظات السوق أيضًا. علاوة على ذلك ، قد يقوم بتسعير هذه الخدمات على أساس رسوم النجاح ، أي استراتيجية تسعير مرجحة خلفية أوصي بها لأي مشارك جديد في السوق يسعى للحصول على حصة من خلال تقليل حواجز التكلفة التي تحول دون اعتماد العملاء المحتملين / الجدد.

مع ترسيخ إستراتيجية المنتج والتسعير الخاصة به ، كان على داليو الآن أن يستقر على سوق دخول / مكان مناسب لإنشاء سجل حافل. اختار أسواق الماشية واللحوم والحبوب والبذور الزيتية ، والتي ، من خلال تحليلي (على الرغم من التحيز في الإدراك المتأخر) ، كانت مثالية لثلاثة أسباب.

أولاً ، كانت هذه الأسواق مترابطة بشكل وثيق. محاولتي لفهم هذا هي كما يلي: تأكل الماشية كميات قابلة للقياس من الذرة (الحبوب) وفول الصويا (البذور الزيتية) قبل أن ينتهي بها الأمر على طاولة الجزار كلحوم ؛ تتنافس الذرة وفول الصويا على المساحات ، وهطول الأمطار ، ومدخلات الأسمدة (كلها قابلة للقياس الكمي على أساس الغلة) ، وكذلك حصة دورات الحصاد. خلال فترات زمنية محددة ، تترجم المساحات المزروعة ، وهطول الأمطار (يتم قياسه أسبوعيًا ، لكل منطقة زراعة رئيسية في الولايات المتحدة) ، ومدخلات الأسمدة إلى أحجام حصاد يمكن التنبؤ بها وتحمل التكاليف على مسافات محددة. البيانات التي عند الزواج بمستويات مخزون الثروة الحيوانية حسب العمر وفئة الوزن والموقع ومعدل زيادة الوزن تحدد كمية وسرعة استهلاك الحبوب العلفية. إن تراكب مجموعات البيانات المترابطة هذه على هامش بائع التجزئة ، وتفضيلات المستهلك (على سبيل المثال ، قطع اللحوم) ، وقدرات المسالخ سمحت بإجراء الانحدارات التفصيلية والتحليلات الأخرى ، وهو ما فعله داليو في نهاية برمجة نظام الملكية "للآلات" لسوقه. كانت هذه الآلات قد أنتجت بعد ذلك تنبؤات الأسعار التي واصل تداولها بنجاح.

السبب الثاني الذي جعل الماشية واللحوم والحبوب والبذور الزيتية تمثل سوقًا رائعًا لانطلاق Bridgewater هو أن هذه الأسواق كانت أقل حساسية لاختلالات سوق المضاربة والعاطفية بالنسبة لأسواق الأوراق المالية العامة ؛ سمة أخرى تتوافق بشكل جيد مع قوة Dalio في تقليص الأنظمة المعقدة إلى آلات اقتصادية بسيطة.

السبب الثالث لاختيار مثل هذه الأسواق المتخصصة للذهاب إلى السوق يتماشى مع مبدأ الأعمال التجارية التالي الذي تم اختباره مرارًا وتكرارًا: حيثما كان ذلك ممكنًا ، يجب على رواد الأعمال الانطلاق في أسواق صغيرة متخصصة ومحددة الفهم وإنشاء هيمنة احتكارية قبل البدء بها توسع. يعزز التوسع بموجب هذا النموذج لاحقًا إما سمعة العلامة التجارية لشركة NewCo الراسخة وكفاءتها الاستراتيجية للنمو في الأسواق / القطاعات ذات الصلة أو تعزيز أصولها الحالية وبنيتها التحتية لبيع منتجات جديدة لنفس مجموعة العملاء. لذلك ، تمامًا كما بدأت أمازون بالكتب ، وجوجل مع البحث ، وفيسبوك مع طلاب جامعة هارفارد ، بدأ بريدجووتر بالماشية واللحوم والحبوب والبذور الزيتية.

استراتيجية تسويق Bridgewater

كانت القطعة الأخيرة من استراتيجية GTM / نموذج أعمال الإطلاق لشركة Bridgewater هي خطة Dalio للوصول إلى خدماته ونجاحاته وإشراكها وإيصالها إلى عملائه. في هذا الصدد ، استقر داليو على استراتيجية منخفضة التكلفة لا تزال سائدة إلى حد كبير حتى يومنا هذا - النشرة الإخبارية. في كل يوم طوال الجزء الأكبر من عشر سنوات ، أرسل داليو عبر الهاتف ملاحظاته اليومية - وهي نشرة بحثية تفصّل تحليله للسوق وملاحظاته وتقنيات إدارة المخاطر - إلى نطاق متزايد من العملاء ؛ وهي استراتيجية أكسبته في النهاية تفويضات واردة من قبل شركة ماكدونالدز وصندوق تقاعد كوداك والبنك الدولي ، وتراكمت في أول منعطف له لرأس المال الخارجي. إعادة صياغة مقولة مأثورة من خبير الشؤون المالية في Toptal Alex Graham ، "لمجرد أنك تبنيها لا يعني أنهم سيأتون". رجال الأعمال المبتدئين وذوي الخبرة ، مهووسون بالتسويق.

الفصل 2: ​​ملاءمة المنتج / السوق

ما جعلك هنا ، لن يوصلك إلى هناك - مارشال جولدسميث ، مؤلف

في عام 1985 ، جمعت Bridgewater أول 5 ملايين دولار من رأس مالها الخارجي ، مما يشير رسميًا إلى انتقالها إلى Bridgewater الذي نعرفه اليوم - أي صندوق التحوط. لكي تنجح في هذه المرحلة الجديدة ، ستحتاج شركة Dalio إلى نوع مختلف تمامًا من الهيكل التنظيمي والتكوين والاستراتيجية مقابل Bridgewater في السنوات الماضية. الأهم من ذلك ، وتماشياً مع إطار عملنا التأسيسي الرابع ، تتطلب Bridgewater استراتيجية عمليات متطابقة تمامًا.

استراتيجية العمليات هي إطار عمل موحد يوجه النمط الكلي للقرارات التي تشكل قدرات المنظمة على المدى الطويل نحو استراتيجية فردية متماسكة. أو ، كما حددها البروفيسور غاري بيسانو بكلية إدارة الأعمال بجامعة هارفارد ، فإن استراتيجية العمليات هي مجموعة متسقة وشاملة من سياسات التشغيل التي تحدد كيفية قيام المنظمة بترتيب مواردها وأولوياتها وعملياتها (RPPs) لتحقيق أهم أولوياتها الإستراتيجية.

لإنجاز مهمة تصميم إستراتيجية عمليات جديدة ، سيحتاج داليو ، كما فعل كل رائد أعمال عبر الهوة إلى التبني الشامل والتوسع ، أولاً إلى إعادة تعريف المشكلة التي كان على وشك حلها (أي المهمة التي يتعين القيام بها ) ، وعلى خلفية ذلك تحديد الأولويات الإستراتيجية لشركته.

"الوظيفة التي يتعين القيام بها"

قدمه الباحث الشهير والأستاذ بجامعة هارفارد كلايتون كريستنسن ، إطار العمل الذي يتعين إنجازه هو إطار مصمم لاجتثاث المشكلة الأساسية التي يحتاجها العميل والتي تم حلها باعتبارها مشكلة تجارية مستمرة.

عندما انطلق داليو لأول مرة كشريك مبتدئ في عام 1975 ، كانت وظيفته هي إدارة التعرض للمخاطر نيابة عن عملائه. بصفته الجديدة كمدير للأصول ، تغيرت هذه الوظيفة ، بطبيعة الحال ، وسيحتاج إلى التمحور. مثل العديد من رواد الأعمال الذين يتجهون نحو ملاءمة المنتج / السوق ، أخطأ داليو في البداية في اقتراحه بأنه "بناء أنظمة تعتمد على البيانات يمكن بواسطتها رسم خرائط للآلات الاقتصادية والتنبؤ بالأسعار المستقبلية".

لم يكن الأمر كذلك إلا بعد أن عانى من سلسلة من الخسائر التي تكاد لا يمكن التغلب عليها ، حيث تحول داليو للمرة الأخيرة نحو اقتراحه الحقيقي. كان هذا الاقتراح هو استخدام أنظمة البيانات الاحتكارية للتفاعل والتداول بشكل مستمر على معلومات السوق في الوقت الفعلي دون محاولة التنبؤ إلى أين سيذهب السوق. كان سيفعل ذلك من خلال بناء "آلة اقتصادية" موحدة مدعومة بعشرات الملايين من مجموعات البيانات المنفصلة التي مررها من خلال مؤشرات الوقت الفعلي التي اختبرت الأساسيات المتغيرة. أخيرًا ، سوف يغربل نتائجه من خلال نظام مختلف من فلاتر الاتجاه المصمم لتأكيد / رفض تحركات الأسعار بناءً على التناسق مع النتائج السابقة. الهدف النهائي من كل هذا - إنجاز مهمة Bridgewater الحقيقية التي يتعين القيام بها: تحقيق أفضل العوائد المعدلة للمخاطر في فئتها نيابة عن شركائها المحدودين.

حول مسألة التهديدات / المخاطر التجارية ...

فائدة ثانوية ولكنها مهمة للغاية والتي جاءت أيضًا من إخفاقات داليو المبكرة (كما تكرر تجاه ملاءمة المنتج / السوق) ، كانت رؤيته في أكبر تهديد لبريدجووتر: قابلية الخطأ للبشر ؛ القابلية للخطأ والتي تأتي في كثير من الأحيان في شكل الأنا ، والغطرسة ، والتذكر الناقص ، والمعالجة العقلية غير الكافية ، والبرمجة غير الكاملة ، والإهمال ، والخطأ ، وتجسد في شعبه.

إن وجهات النظر هذه ، في كل من المهمة التي يتعين القيام بها والمخاطر التجارية ، مكّنت Dalio من المضي قدمًا في بناء إستراتيجية تشغيل متماسكة وذاتية التعزيز ، كاملة مع كل من القدرات الهجومية والدفاعية ، و RPPs المناسبة للتمهيد.

كيفية بناء مؤسسة هجومية كبيرة

حول "الإساءة" - إستراتيجية Bridgewater الخاصة بتداول البيانات والمعلومات في الوقت الفعلي لتوليد أفضل العوائد في فئتها ، كان Dalio يبتكر ويدمج مجموعة جديدة من الأنظمة الاحتكارية لرسم خرائط لآلاته الاقتصادية. قبل وقت طويل من انتشار "البيانات الضخمة" و "التعلم الآلي" ، أدرك داليو الميزة المتأصلة في الاستثمار في أنظمة حسابية قوية ، والتي أكملها بفريق من الإحصائيين التقنيين وعلى مستوى الدكتوراه والاقتصاديين والاقتصاديين وعلماء الكمبيوتر والتعلم الآلي و خبراء البيانات الضخمة ، وبذلك أصبحوا بهدوء من أوائل المتبنين لاستراتيجيات البيانات الضخمة والتعلم الآلي. من المحتمل أنه كان من أوائل شركات التكنولوجيا المالية.

لتعزيز استثماراته في الموارد (الآلية والبشرية) ، ولتعزيز سعيه نحو تحقيق أولوياته الإستراتيجية ، صمم داليو أيضًا عمليات صارمة لضمان التحسين الدائم لنظامه ، وبالتالي إغلاق الحلقة في إطار RPP المقدم أعلاه. لقد فعل ذلك من خلال تكليف ما يلي: في كل مرة يتخذ فيها هو أو فريقه قرارًا بشأن الاستثمار ، سيتم ترجمة المعايير إلى خوارزميات قائمة على القواعد ، واختبارها مقابل البيانات التاريخية (تعود أحيانًا إلى قرن مضى) ومحاكاتها بأثر رجعي مقابل النتائج المعروفة . سيتم بعد ذلك عزل الخوارزميات المرتبطة بالنتائج دون المستوى الأمثل ، وتعديلها ، وإعادة تجربتها ، بشكل مستمر ، حتى يتم تحقيق النتيجة الصحيحة وتوثيقها ؛ مما يؤدي إلى آلة تخليق الذات التي لا تشوبها شائبة والتي هي Bridgewater اليوم.

أصبحت هذه العملية / الفلسفة حجر الزاوية في "نهج Bridgewater المنهجي للاستثمار" ؛ فلسفة أدت إلى تقدم سريع نحو ملاءمة المنتج / السوق. اليوم ، تحلل أجهزة الكمبيوتر والبرامج والأنظمة ذات الصندوق الأسود من Bridgewater أكثر من 100 مليون مجموعة بيانات في طريقها إلى كل قرار تداول - مما يؤدي إلى إنشاء الخندق الاقتصادي الذي تسعى إليه كل شركة والوقوف كدراسة حالة رائعة فيما يتعلق بأهمية استراتيجيات العمليات المتماسكة تمامًا.

استراتيجية Bridgewater الدفاعية

فيما يتعلق بـ "الدفاع" —أي ، مهمة التخفيف من المخاطر التي يتعين القيام بها ، حدد داليو بشكل صحيح أن أكبر تهديد لنجاح أعماله يكمن في الخطأ البشري. كاستجابة مباشرة لذلك ، قام Dalio بتصميم وتجميع استراتيجي لفريق من شأنه أن يجسد العديد من استراتيجيات التخفيف من المخاطر كطريقة للوجود. وقد أنجز ذلك على النحو التالي:

أولاً ، وظف فقط المفكرين المستقلين الفائقي الذكاء الذين يثق بهم لتحدي أفكاره المنطقية والاستثمارية بشكل روتيني. بعد ذلك ، أسس ثقافة "الحقيقة الراديكالية والشفافية" ، والتي وصفها بأنها ثقافة الخلاف الصادق والمفتوح والعدواني. وأخيرًا ، أسس "فكرة الجدارة" - أي بيئة يتم فيها تقييم أفكار الاستثمار لدى الناس فقط بما يتناسب مع مزاياهم ، دون ترجيح القيمة الممنوحة للرتبة أو اللقب أو الأقدمية.

بشكل عرضي ، كان داليو أيضًا رائدًا في عملية أطلق عليها اسم "تسجيل الأخطاء" حيث يتعين على المتداولين التسجيل والتشخيص وإعادة الإشارة بشكل منهجي إلى أي وجميع الأخطاء التي تم ارتكابها سابقًا ، كطريقة لتقليل تكرار "الأخطاء غير القسرية" بشكل منهجي لبقية فترة ولايتهم في Bridgewater.

من حيث تكوين الفريق ، نفذ داليو ابتكارات عملية حيث كان على كل موظف الحصول على إحصائياته (نقاط القوة والضعف والإنجازات والفشل ونتائج الاختبارات السيكومترية) على بطاقات البيسبول المادية والطاولات الإلكترونية ، والتي يمكن رؤيتها علنًا للشركة. كل هذا بمثابة حافز دائم لموظفيه ليأخذوا على محمل الجد مهمة تجميع فرق استثمار متوازنة كطريقة لتعويض أوجه القصور الفردية.

ثمار عمل داليو

بمجرد تنفيذ إستراتيجيات عمليات Dalio بالكامل وتشغيل آليات التحسين المستمر والمستمرة الذاتية في حالة مستقرة ، استمرت Bridgewater في التمتع بنجاح كبير. بين عامي 1985 و 1988 ، تضخم مبلغ 5 ملايين دولار الأولي لشركة Bridgewater إلى 180 مليون دولار ، والتي نمت لاحقًا إلى 4 مليارات دولار بحلول عام 1995 ، و 32 مليار دولار بحلول عام 2000. وقد حققت Bridgewater أخيرًا ملاءمة المنتج / السوق وقابلية التوسع المستدامة.

الفصل 3: من صفر إلى واحد

يعتبر إطار العمل النهائي في مجموعة الأدوات الخاصة بنا أسهل من حيث التنظير ولكنه الأكثر صعوبة في التأثير. وفقًا لصاحب رأس المال الاستثماري الشهير ورائد الأعمال بيتر ثيل ، "عندما نفكر في المستقبل ، هناك نوعان من التقدم: التقدم الأفقي ، المُعرَّف بأنه الانتقال من 1 إلى n ، أو التقدم الرأسي ، المُعرَّف بأنه الانتقال من 0 إلى 1. الانتقال من يمثل 0 إلى 1 (التقدم الرأسي) قفزة خطوة في الوظيفة بحيث لا يمكن تحقيقها إلا من خلال الابتكار الجذري أو القفزات التكنولوجية. تخيل ما فعله الهاتف الذكي بالهاتف التناظري ، أو ما فعله Google للبحث القائم على الاستعلام ، أو ما فعله معالج الكلمات بالآلة الكاتبة.

تميل هذه الابتكارات إلى إحداث تغييرات جذرية في النظام البيئي الحالي وعوائد لا يسبر غورها لمورديها. ضمن عالم الاستثمار المضطرب بخلاف ذلك ، كان داليو مهندسًا لثلاثة ابتكارات منفصلة من صفر إلى واحد ؛ الابتكارات التي أنشأت ، بشكل قاطع ، ميزة لا يمكن التغلب عليها في أسواقه ، ورسخت Bridgewater كواحدة من أعظم المؤسسات الاستثمارية في كل العصور.

تراكب ألفا

كان أول هذه الابتكارات هو "تراكب ألفا" - وهو مبدأ يتضمن إنشاء مركز معياري "محايد للمخاطر" مع الانحراف عنه برهانات محسوبة. وبشكل أكثر تحديدًا ، مع تراكب ألفا ، يتم فصل بيتا (التعرض السلبي) وألفا (التعرض النشط) ، مع اشتقاق مزيد من تضخيم العوائد من خلال تراكب محافظ أكثر تنوعًا من ألفا نحو المزيج الأمثل. أدى تسويق هذا الابتكار إلى ظهور أول صندوق رئيسي وأفضل أداء لشركة Bridgewater ، وهو صندوق Pure Alpha ، المصمم ليكون "مصدرًا متنوعًا ألفا" لمزودي خدمات بريدج ووتر LPs الذين يستثمرون عبر مجموعات من فئات الأصول.

سندات مؤشر التضخم

كان ابتكار الخطوة الثانية هو اكتشاف Dalio ، وإنشاء ، وتسويق السندات المرتبطة بمؤشر التضخم كفئة أصول جديدة. بناءً على طلب مؤسسة روكفلر في التسعينيات ، كان على داليو تصميم محفظة من شأنها أن تعود بنسبة 5 في المائة بالضبط أعلى من معدل التضخم في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود سندات أمريكية مرتبطة بمؤشر التضخم في ذلك الوقت ، فقد استفاد داليو من محفظة من السندات الأجنبية المرتبطة بمؤشر التضخم مع عملات التحوط من الدولار الأمريكي. على خلفية ذلك ، قام بتصميم أول محفظة من السندات العالمية المرتبطة بمؤشر التضخم والتي تمت هندستها للحصول على نفس العائد المتوقع للأسهم ولكن مع مخاطر أقل وارتباط سلبي بالسندات والأسهم على المدى الطويل. على خلفية نجاحه مع فئة الأصول هذه ، ذهب داليو لتقديم المشورة للحكومة الأمريكية حول كيفية هيكلة أول سندات أمريكية وإصدار مؤشر تضخم في البلاد.

تكافؤ المخاطر

كان الابتكار الثالث لـ Dalio من 0 إلى 1 في اكتشافه لتكافؤ المخاطر وإنشاء صندوقه الرائد الثاني ، صندوق All Weather Fund. جاء هذا الاكتشاف عن غير قصد عندما كان يحاول تصميم ثقة شخصية محايدة للمخاطر لعائلته ؛ الحياد الذي يتحكم بشكل فعال في النمو والتأرجح والضغوط التضخمية بمرور الوقت. لقد أنجز ذلك من خلال الجمع بين أربع استراتيجيات استثمارية مختلفة وبناء مزيج أصول يحافظ على التكافؤ في البيئات الاقتصادية ذات الصلة (النمو المتزايد مع ارتفاع التضخم ، والنمو المتزايد مع انخفاض التضخم ، والعكس). بعد عشر سنوات ، كان داليو يدير ما يقرب من 80 مليار دولار في صندوق All Weather Flagship الخاص به.

مبادئ راي داليو والنتيجة الحتمية

على مر السنين ، يُعزى الكثير من نجاح داليو المذهل إلى مزيج من ذكائه وفطنته في الاستثمار وثقافة الفريق الغريبة. ومع ذلك ، أعتقد أن هذه القصة تبرز بشكل صارخ نطاق رؤية الرجل ، ودقة تنفيذه ، وعبقرية ابتكاراته ، ورهاناته التكنولوجية. لا شيء من تصميمه التنظيمي (الأشخاص ، والثقافة ، والتكوين) ، وتفرد أنظمته ، والروح الرائدة التي نقلته إلى البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي - لم يكن أي من هذه السمات عن طريق الخطأ ، ولكن عن طريق التصميم والإبداع المتعمد نحو التنظيم الكامل. وتطابق النظام.

لذا ، سواء كنت شركة ناشئة أو شركة قائمة ، أو صندوق بحث أو صندوق تحوط ، آمل أن تكون هذه المقالة قد ساعدت في إثبات (من خلال أطرها المختلفة) أن العمل التجاري ، أولاً وقبل كل شيء - خاصةً عندما يتم تقليصه إلى مبادئه الأولى - هو ، جوهرها بسيط. وثانيًا ، أن هذه المبادئ قابلة للتطبيق عالميًا على كل نوع من الأعمال التجارية التي يمكن تخيلها تقريبًا. ابدأ دائمًا بديناميات تحكم تخصصك ولن تخطئ كثيرًا. بناء سعيد!