ที่ปรึกษาไพรเวทอิควิตี้อิสระปลดล็อกมูลค่าผู้ถือหุ้นอย่างไร

นักลงทุนภาคเอกชนกำลังทำสถิติสูงสุด 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในกองทุนที่ยังไม่ได้จัดสรร มากกว่าสองเท่าของจำนวนเงินเมื่อห้าปีที่แล้ว ด้วยการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นสำหรับข้อตกลงเดียวกัน หีบสงครามเหล่านี้จะยากต่อการใช้จ่ายมากกว่าที่เคย เนื่องจากการค้นหาการลงทุนที่น่าดึงดูดพร้อมผลตอบแทนที่ยอมรับได้จะกลายเป็นภาระมากขึ้น บริษัทไพรเวทอิควิตี้จะปรับใช้และสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพจากคลังสินค้านี้ซึ่งอยู่นอกรอบได้อย่างไร

ทางออกหนึ่ง: จ้างงานบางประเภทให้กับที่ปรึกษาไพรเวทอิควิตี้คุณภาพสูง นอกเหนือจากบริการให้คำปรึกษาแบบเดิมๆ ที่มอบให้กับบริษัท PE (เช่น บริการด้านธุรกรรม) ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระสามารถปรับปรุงและขยายอำนาจการยิงของทีม PE ภายใน (ผ่านโครงการต่างๆ เช่น การคัดกรองข้อตกลง) และภายนอก (ผ่านโครงการ เช่น การดำเนินงานและการจัดการของบริษัทพอร์ตโฟลิโอ) หลายคนแปลกใจที่ที่ปรึกษาไพรเวทอิควิตี้ระดับอาวุโสฟรีแลนซ์สามารถเชื่อมต่อกับโปรเจ็กต์และลงมือปฏิบัติได้อย่างง่ายดายและรวดเร็ว

ห่วงโซ่มูลค่าหุ้นเอกชน

เราพบว่าที่ปรึกษา PE ฟรีแลนซ์มีประโยชน์มากที่สุดสำหรับบริการภายใน เช่น การเริ่มต้นและการรวมข้อตกลง ตลอดจนบริการภายนอกที่มุ่งสู่บริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอ เช่น การปรับโครงสร้าง การเติบโต การควบรวมกิจการ และการดำเนินงาน

บริษัทไพรเวทอิควิตี้สร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นได้อย่างไร? หลักการแรกคือพวกเขาต้องระบุบริษัทที่ตีราคาต่ำเกินไปและซื้อพวกเขาในราคาที่ยอมรับได้ นอกจากนี้ พวกเขาจำเป็นต้องสามารถขายบริษัท (หรือสนับสนุนเมื่อออกสู่สาธารณะ) ได้หลายเท่าของราคาเดิม อย่างไรก็ตาม มูลค่าที่แท้จริงจำนวนมากถูกสร้างขึ้นในช่วงกลาง กองทุนไพรเวทอิควิตี้ทำงานอย่างใกล้ชิดกับบริษัทพอร์ตโฟลิโอและทีมผู้บริหารเพื่อสนับสนุนการเติบโต ช่วยลดต้นทุน และเปลี่ยนแปลงโดยทั่วไป

ทฤษฎีความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบสอนว่าควรมุ่งเน้นในสิ่งที่คุณเก่งและจ้างคนภายนอกในสิ่งที่คุณไม่เข้มแข็ง ความหลากหลายของทักษะหมายความว่าความร่วมมือจะเป็นประโยชน์และการมุ่งเน้นที่จุดแข็งของคุณและจ้างผู้อื่นจะมีประสิทธิภาพมากกว่า สำหรับงานที่อยู่นอกเหนือความสามารถหลักของคุณ ในส่วนของไพรเวทอิควิตี้ นี่อาจหมายถึงการเอาท์ซอร์สการสนับสนุนการปฏิบัติงานสำหรับบริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอ ในขณะที่มุ่งเน้นไปที่การสร้างข้อตกลงและการจัดโครงสร้างภายใน เราแสดงให้เห็นว่าที่ปรึกษาสามารถเพิ่มมูลค่าในสถานการณ์เหล่านี้ได้อย่างไร

ห่วงโซ่มูลค่าหุ้นเอกชน

การเพิ่มทีมงาน PE ภายในด้วยการสร้างข้อตกลงและการวิเคราะห์ ฟรีแลนซ์

การมีข้อเสนอที่น่าสนใจอย่างต่อเนื่องเป็นส่วนสำคัญของกองทุนที่ประสบความสำเร็จและเป็นทักษะที่จำเป็นสำหรับพันธมิตร เป็นกระบวนการที่ใช้เวลานานซึ่งอาจเป็นกรรมสิทธิ์ ดำเนินการภายในผ่านเครือข่ายมืออาชีพและส่วนบุคคล การวิจัย และการโทรเย็น หรือผ่านตัวกลาง เช่น วาณิชธนกิจและที่ปรึกษาอื่นๆ

การคัดกรองดีล

หลังจากระบุเป้าหมายที่เป็นไปได้แล้ว จะมีการประเมินความอยู่รอดของเป้าหมายดังกล่าวเป็นการลงทุนอย่างรวดเร็วในครั้งแรก มีเพียงประมาณหนึ่งในสี่ของข้อตกลงทั้งหมดที่กองทุนพิจารณาเท่านั้นที่จะนำไปสู่ขั้นตอนต่อไป: คณะกรรมการการลงทุน การลดเวลาที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนของกองทุนใช้กับโอกาสในการขายที่ไม่เกี่ยวข้องหรือไม่เหมาะสมมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจน: ช่วยให้มีเวลาสำหรับกิจกรรมอื่น ๆ ที่มีมูลค่าสูงกว่า

ขั้นตอนแรกในกระบวนการคัดกรองมักจะรวดเร็วและง่ายต่อการกำหนดมาตรฐาน เป็นเพียงการตรวจสอบตามเกณฑ์การลงทุนของกองทุน และมักจะเกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัท การคัดกรองโดยย่อของภาคส่วนที่บริษัทดำเนินการ และการประเมินความเสี่ยงหลักต่อการลงทุน ผลลัพธ์อาจเป็นเอกสารสั้น ๆ ที่มีคำตอบ "ใช่" หรือ "ไม่ใช่"

นี่เป็นโอกาสที่ดีในการใช้พนักงานภายนอก ความถูกต้องของการเลือกเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากกองทุนอาจพลาดโอกาสในการลงทุนที่สำคัญ ผู้เชี่ยวชาญด้านไพรเวทอิควิตี้หรือในภาคส่วนที่เกี่ยวข้องมักจะสามารถให้การวิเคราะห์ที่กระชับและแม่นยำ โดยปล่อยให้เวลาสำหรับผู้ร่วมงานเพื่อมุ่งความสนใจไปที่งานอื่น

ช่องทางการลงทุนภาคเอกชน

การวิจัยทางการตลาด

เมื่อเป้าหมายการลงทุนที่เป็นไปได้เคลื่อนไปตามกระบวนการ การวิเคราะห์ก็เข้มข้นขึ้น (และใช้เวลามากขึ้น) ในขั้นตอนนี้ ก่อนนำบริษัทเข้าคณะกรรมการการลงทุน รายงานจะเน้นว่าเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการเป็นผู้นำในตลาดหรือไม่ มีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบหรือไม่ และหากยั่งยืน ตลอดจนแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและภาคส่วน ที่อาจส่งผลกระทบได้ในช่วงระยะเวลาถือครองกองทุน (โดยทั่วไป 5-10 ปี) การทำความเข้าใจปัจจัยเหล่านี้จำเป็นต้องมีการวิจัยอย่างละเอียด นี่เป็นอีกหนึ่งงานที่สามารถจ้างที่ปรึกษาอิสระระดับอาวุโสอิสระได้

การประเมินมูลค่า

สุดท้าย ก่อนที่การลงทุนจะเสร็จสมบูรณ์ กองทุนไพรเวทอิควิตี้จะต้องมีมุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับมูลค่าของบริษัทและราคาที่สามารถเสนอได้ ดังนั้น กองทุนจะสร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่ครอบคลุม ซึ่งจะเป็นข้อมูลสำคัญในข้อเสนอใดๆ ต่อคณะกรรมการการลงทุน โมเดลการกู้ยืมที่มีเลเวอเรจนั้นซับซ้อนมากและคาดการณ์แต่ละบรรทัดของงบดุลของบริษัทเป้าหมาย มุมมองภายนอกเพิ่มเติมจากที่ปรึกษาการสร้างแบบจำลองทางการเงินอิสระอาวุโส โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับองค์ประกอบ "มาโคร" สามารถสร้างความมั่นใจและตรวจสอบสมมติฐานที่ใช้ได้

มอบความสามารถระดับสูงให้กับบริษัทพอร์ตโฟลิโอ

ผู้มีความสามารถระดับสูงที่สามารถเสียบปลั๊กได้ตามต้องการสามารถช่วยปลดล็อกคุณค่าในบริษัทพอร์ตโฟลิโอในระหว่างการเป็นเจ้าของ นี่เป็นหนึ่งในพื้นที่ที่นักแปลอิสระสามารถเพิ่มมูลค่าได้มากที่สุด—พวกเขาสามารถแต่งงานกับการคาดการณ์ทางการเงินโดยมีเป้าหมายเชิงกลยุทธ์เฉพาะ ที่ปรึกษาไพรเวทอิควิตี้อิสระมีประสบการณ์เฉพาะในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง ความเชี่ยวชาญระดับสูง และภูมิหลังในการเชื่อมต่อกับบริษัทใหม่ๆ อย่างรวดเร็ว จึงให้การสนับสนุนที่จำเป็นแก่บริษัทพอร์ตโฟลิโอที่ยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพ พื้นที่หลักที่เราเห็นว่าที่ปรึกษาทางการเงินอิสระเจริญเติบโตภายในบริษัทพอร์ตโฟลิโอ ได้แก่ บริการด้านการจัดการ (เช่น CFO, CEO) การสนับสนุนการปฏิบัติงาน การเติบโต การปรับโครงสร้าง และการควบรวมกิจการ

เมื่อทีมผู้บริหารจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลง

บ่อยครั้ง กองทุนไพรเวทอิควิตี้จะประเมินทีมผู้บริหารของบริษัทที่พวกเขาได้มา และตัดสินใจที่จะแทนที่บุคคลสำคัญบางคนอย่างมีกลยุทธ์ เมื่อพิจารณาจากจำนวนสินทรัพย์ PE ที่อยู่ภายใต้การจัดการ กองทุนพบว่ากลุ่มผู้ปฏิบัติงานปกติของพวกเขาถูกนำไปใช้ในโครงการอื่นแล้ว อย่างไรก็ตาม กระบวนการในการหามืออาชีพที่ใช่อาจใช้เวลานาน โดยเฉลี่ยแล้ว การจ้าง CEO หรือผู้บริหาร C-suite คนอื่นๆ อาจใช้เวลาสี่ถึงแปดเดือน การแต่งตั้งผู้เชี่ยวชาญชั่วคราวที่ผ่านการตรวจสอบและมีประสบการณ์จะช่วยให้บริษัทสามารถดำเนินการตามแผนได้ในระหว่างการเปลี่ยนแปลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงาน (และมีค่าใช้จ่ายสูง) ตัวอย่างเช่น Fractional CFOs นั้นมีผลตั้งแต่แรกเริ่มและสามารถแนะนำบริษัทตลอดช่วงการเปลี่ยนแปลงได้สำเร็จ

บริการสนับสนุนการปฏิบัติงานและให้คำปรึกษาด้านการจัดการ

การสนับสนุนด้านการปฏิบัติงานอาจรวมถึงบริการเพิ่มประสิทธิภาพ เช่น การแปลงข้อมูลเป็นดิจิทัลและการกำหนดราคา ตลอดจนความคิดริเริ่มที่เน้นด้านอสังหาริมทรัพย์ บุคลากร การสื่อสาร ตัวชี้วัดและการรายงาน การจัดการข้อมูล การควบรวมกิจการ และการสร้างรายได้และการป้องกัน IP

แม้ว่าบริษัท PE จะเชี่ยวชาญอย่างมากในการลดต้นทุนและวิศวกรรมทางการเงิน แต่ประเด็นที่มักถูกมองข้ามอาจเป็นประเด็นหลัก: การ กำหนดราคา ที่ปรึกษาไพรเวทอิควิตี้อิสระที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านในอุตสาหกรรมจะ (1) ประเมินอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบันเพื่อทำความเข้าใจ “โทน” ของราคาในปัจจุบันให้ดีขึ้น (2) กำหนดกลยุทธ์การตลาดผลิตภัณฑ์ของบริษัทโดยใช้เครื่องมือวิจัยตลาด เช่น การสนทนากลุ่มและการวิเคราะห์ร่วมกัน และ (3 ) ทำการวิเคราะห์ธุรกรรมเพื่อจัดการราคาที่เรียกเก็บสำหรับแต่ละธุรกรรม

แม้ว่าสมการด้านนี้มักจะประเมินค่าต่ำเกินไปหรือลงทุนต่ำเกินไป ผลกระทบต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้นก็ไม่สามารถอธิบายได้ สำหรับบริษัทที่มีเศรษฐศาสตร์โดยเฉลี่ย การเพิ่มปริมาณขึ้น 1% ทำให้มีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 3.3% โดยไม่คำนึงว่าราคาจะลดลง ตามการศึกษาของ Harvard Business Review อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของราคา 1% โดยไม่มีการสูญเสียปริมาณ จะทำให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 11.1% การปรับปรุงราคาโดยทั่วไปมีผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร 3-4 เท่าเนื่องจากปริมาณที่เพิ่มขึ้นในทำนองเดียวกัน

แม้ว่าที่ปรึกษาอิสระจะให้บริการหลายอย่างตามรายการข้างต้น แต่การลงทุนใน ระบบดิจิทัล ของฟังก์ชันบางอย่างอาจนำไปสู่การประหยัดจากขนาดและประสิทธิภาพที่สามารถสร้างความได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดที่มีการแข่งขันสูง การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งสามารถสร้างความไม่แน่นอนเมื่อวางแผนเส้นทางสู่ดิจิทัลไปข้างหน้าและยึดมั่นในสิ่งนั้น นอกจากนี้ มันอาจเป็นเรื่องยากที่จะบรรลุการซื้อเข้าทีม ทีมงานด้านดิจิทัลที่มีประสบการณ์สามารถช่วยเลือกเทคโนโลยีที่เหมาะสม แนะนำบริษัทเกี่ยวกับสิ่งที่ควรค่าแก่การแปลงเป็นดิจิทัล และสร้างฉันทามติในหมู่สมาชิกในทีม

ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นให้กับผู้ถือหุ้นจากการแปลงเป็นดิจิทัล (เมื่อทำถูกต้อง) มีความสำคัญ ผู้ที่ประสบความสำเร็จในการแปลงธุรกิจเป็นดิจิทัลมากที่สุดจะมีกำไรมากกว่าธุรกิจดิจิทัลน้อยที่สุด 26% จากการศึกษาใน Leading Digital: Turning Technology into Business Transformation ในบริษัทมหาชน 400 แห่ง

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเติบโต

แม้ว่าการสร้างมูลค่าจะไม่เกิดขึ้นในช่วงสองสามเดือนแรก แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเติบโตที่มีประสบการณ์ในการเปิดตัวกลยุทธ์การเติบโตที่ประสบความสำเร็จสามารถช่วยบริษัทพอร์ตโฟลิโอตัดปัญหาและค้นหาโซลูชันที่ปรับแต่งได้เองโดยไม่ต้องทำผิดพลาดตามที่ที่ปรึกษาเห็น ที่ผ่านมา. มีคำเตือนเกี่ยวกับการลงทุนที่ล้มเหลวเนื่องจากการมุ่งเน้นที่วิศวกรรมการเงินและการลดต้นทุนมากเกินไป และขาดการเน้นที่การเติบโต: เหนือสิ่งอื่นใดคือการลงทุนของ 3G Capital Partners ในคราฟท์ ไฮนซ์ สต็อกสูญเสียเกือบ 25% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2019 หลังจากคราฟท์ ไฮนซ์ถูกบังคับให้ต้องจ่ายเงิน 15.4 พันล้านดอลลาร์จากสองแบรนด์ที่มีชื่อเสียงที่สุด ได้แก่ คราฟท์และออสการ์ เมเยอร์

การให้คำปรึกษาตั้งแต่เนิ่นๆ อาจมีความสำคัญสำหรับความพยายามในการเติบโต เนื่องจากผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมสามารถให้ภาพที่ชัดเจน (แม้กระทั่งก่อนการซื้อกิจการ) ว่าบริษัทจะปรับตัวเข้ากับตลาดที่กว้างขึ้นได้อย่างไร และโอกาสที่เป็นไปได้อยู่ที่ใด

เพิ่มโอกาสสูงสุดในขณะที่ยังคงความยืดหยุ่น

ในภาวะถดถอย กองทุนไพรเวทอิควิตี้จะต้องมีความว่องไว คุ้มทุน และเน้นที่ความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ จุดเน้นหลักของพวกเขาควรอยู่ที่การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์และการฉวยโอกาส และการปกป้องมูลค่าของบริษัทพอร์ตโฟลิโอที่มีอยู่ การจ้างผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์และช่ำชองเพื่อบรรเทาทีมการลงทุนและสนับสนุนนักลงทุนของพวกเขานั้นเป็นเรื่องที่ชาญฉลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสามารถทำได้อย่างยืดหยุ่น