Como Consultores de Private Equity Freelance Revelam Valor para o Acionista

Os investidores de private equity estão com um recorde de US$ 1,5 trilhão em fundos comprometidos e não alocados – mais que o dobro do valor de apenas cinco anos atrás. Com o aumento da concorrência pelos mesmos negócios, esses cofres de guerra serão mais difíceis de gastar do que nunca, pois encontrar investimentos atraentes com retornos aceitáveis ​​se torna mais oneroso. Como as empresas de private equity podem efetivamente implantar e criar valor para os acionistas a partir desse estoque atualmente à margem?

Uma solução: terceirizar certos tipos de trabalho para consultores de private equity de alta qualidade. Além dos serviços tradicionais de consultoria fornecidos a empresas de PE (por exemplo, serviços de transação), consultores financeiros autônomos podem aprimorar e expandir o poder de fogo de uma equipe de PE internamente (por meio de projetos como triagem de negócios) e externamente (por meio de projetos como operações e gestão de empresas de portfólio). Muitos ficam surpresos com a facilidade e rapidez com que um consultor freelancer de private equity de nível sênior pode se conectar a um projeto e começar a trabalhar.

A Cadeia de Valor de Private Equity

Descobrimos que os consultores freelance de PE são mais úteis para serviços internos, como originação e integração de negócios, bem como serviços externos voltados para empresas do portfólio, como reestruturação, crescimento, fusões e aquisições e operações.

Como exatamente as empresas de private equity geram valor para seus acionistas? O primeiro princípio é que eles devem identificar as empresas que estão subavaliadas e comprá-las a um preço aceitável. Além disso, eles precisam ser capazes de vender a empresa (ou apoiá-la ao abrir o capital) a um múltiplo do preço original. No entanto, muito do valor real é criado no período intermediário. Os fundos de private equity trabalham em estreita colaboração com as empresas de seu portfólio e suas equipes de gestão para apoiar o crescimento, ajudar a reduzir custos e transformá-los em geral.

A teoria da vantagem comparativa ensina que é melhor focar no que você é bom e terceirizar o que você não é tão forte. Diversidade de habilidades significa que a cooperação é benéfica e que é mais eficiente focar em seus pontos fortes e contratar outros para tarefas que estão fora de suas competências-chave. Em private equity, isso pode significar terceirizar o suporte operacional para as empresas do portfólio, concentrando-se internamente na elaboração e estruturação de negócios. Ilustramos como os consultores podem agregar valor nessas situações.

Cadeia de Valor de Private Equity

Aumentando a equipe interna de PE com freelancers de originação e análise de negócios

Ter um suprimento constante de negócios atraentes é a força vital de um fundo de sucesso e uma habilidade essencial para seus parceiros. É um processo demorado e proprietário, realizado internamente por meio de redes profissionais e pessoais, pesquisas e ligações frias, ou por meio de intermediários, como bancos de investimento e outros consultores.

Triagem de negócios

Após a identificação de um potencial alvo, há uma primeira avaliação rápida de sua viabilidade como investimento. Apenas cerca de um quarto de todas as transações analisadas por um fundo chegam ao próximo passo: o comitê de investimentos. Reduzir o tempo que os profissionais de investimento do fundo gastam em leads que não são relevantes ou não adequados tem uma vantagem clara: libera seu tempo para outras atividades de maior valor.

O passo inicial no processo de triagem é normalmente rápido e fácil de padronizar. É apenas uma verificação em relação aos critérios de investimento do fundo e provavelmente envolverá uma análise do desempenho financeiro da empresa, uma breve triagem do setor em que a empresa atua e uma avaliação dos principais riscos para o investimento. A saída provavelmente será um pequeno documento contendo uma resposta “sim” ou “não”.

Esta é uma excelente oportunidade para utilizar pessoal externo. A precisão das escolhas é importante, pois o fundo pode perder oportunidades de investimento importantes. Um especialista em private equity ou em um setor relevante provavelmente poderá fornecer uma análise sucinta e precisa, deixando tempo para os associados se concentrarem em outros trabalhos.

Funil de Investimento em Private Equity

Pesquisa de mercado

À medida que a meta de investimento potencial avança no processo, a análise se aprofunda (e, portanto, leva mais tempo). Nesta fase, antes de levar a empresa ao comitê de investimentos, o relatório focará se o alvo da aquisição é líder em seu mercado, se possui vantagem comparativa e se é sustentável, bem como nas tendências macroeconômicas e setoriais que poderia afetá-lo durante o período de detenção do fundo (normalmente, 5-10 anos). Compreender esses fatores requer uma extensa pesquisa. Essa é outra tarefa que pode ser terceirizada para um consultor de private equity freelancer de nível sênior.

Revisão de avaliação

Finalmente, antes que o investimento possa ser concluído, o fundo de private equity precisará ter uma visão clara do valor da empresa e do preço que ela pode oferecer. Assim, o fundo construirá um modelo de avaliação abrangente, que será um insumo crucial em qualquer proposta ao comitê de investimentos. Os modelos de aquisição alavancada são muito complexos e projetam cada linha do balanço da empresa-alvo. Uma perspectiva externa adicional de consultores seniores de modelagem financeira freelance, particularmente para o componente “macro”, pode tranquilizar e validar as premissas utilizadas.

Fornecendo às empresas do portfólio um talento de primeira linha

Talentos de primeira linha que podem ser conectados conforme necessário podem ajudar a liberar valor nas empresas do portfólio durante a propriedade. Esta é uma das áreas em que os freelancers podem agregar mais valor – eles podem casar projeções financeiras com objetivos estratégicos específicos. Os consultores freelance de private equity vêm com experiência específica no setor relevante, um alto nível de especialização e experiência em conectar-se rapidamente a novas empresas, fornecendo às empresas do portfólio o suporte necessário de maneira flexível e eficaz. As principais áreas que vimos consultores financeiros autônomos prosperarem em empresas de portfólio incluem serviços de gerenciamento (por exemplo, CFO, CEO), suporte operacional, crescimento, reestruturação e M&A.

Quando a equipe de gerenciamento precisa mudar

Muitas vezes, os fundos de private equity avaliam as equipes de gestão das empresas que adquiriram e decidem substituir alguns dos indivíduos críticos estrategicamente. Dada a quantidade recorde de ativos de PE sob gestão, os fundos estão descobrindo que seu quadro habitual de operadores já está implantado em outros projetos. No entanto, o processo de encontrar o profissional certo pode ser longo – em média, a contratação de um CEO ou outro executivo de nível C pode levar de quatro a oito meses. A nomeação de um profissional interino qualificado e experiente pode ajudar a empresa a permanecer no caminho certo durante a mudança, o que poderia prejudicar as operações (e, portanto, caro). Os CFOs fracionários, por exemplo, são eficazes desde o início e podem orientar com sucesso uma empresa durante um período de transição.

Serviços de Apoio Operacional e Consultoria de Gestão

O suporte operacional pode incluir serviços de otimização, como digitalização e preços, bem como iniciativas focadas em imóveis, pessoas, comunicações, métricas e relatórios, gerenciamento de dados, M&A e monetização e proteção de IP.

Embora as empresas de PE sejam altamente hábeis em cortar custos e engenharia financeira, uma área muitas vezes negligenciada pode ser a principal: preços . Um consultor freelance de private equity com experiência específica no setor irá (1) avaliar a oferta e a demanda atuais para entender melhor o “tom” atual de preços, (2) determinar a estratégia de mercado de produtos da empresa usando ferramentas de pesquisa de mercado, como grupos de foco e análise conjunta, e (3) ) realizam análises de transações para gerenciar o preço exato cobrado por cada transação.

Embora esse lado da equação seja frequentemente subestimado ou subinvestido, seu impacto no valor para o acionista não pode ser subestimado. Para uma empresa com economia média, aumentar os volumes em 1% leva a um aumento de 3,3% no lucro operacional, assumindo que não há queda no preço, de acordo com um estudo da Harvard Business Review . No entanto, uma melhoria de 1% no preço, assumindo que não há perda de volume, aumenta o lucro operacional em 11,1%. Melhorias no preço normalmente têm 3-4x o efeito sobre a lucratividade como um aumento semelhante no volume.

Embora muitos dos serviços listados acima possam ser executados ad hoc por consultores autônomos, um investimento na digitalização de certas funções pode levar a economias de escala e eficiências que podem criar uma vantagem competitiva em um mercado altamente competitivo. As mudanças na tecnologia acontecem rapidamente, o que pode criar incerteza ao planejar um caminho de digitalização para frente e cumpri-lo. Além disso, pode ser difícil conseguir a adesão da equipe. Uma equipe de digitalização experiente pode ajudar a escolher as tecnologias certas, orientar a empresa sobre o que vale a pena digitalizar e criar consenso entre os membros da equipe.

Os maiores retornos para os acionistas da digitalização (quando bem feito) são significativos. Aqueles que digitalizaram com mais sucesso seus negócios são 26% mais lucrativos do que os menos digitalizados, de acordo com um estudo da Leading Digital: Turning Technology into Business Transformation em 400 empresas públicas.

Especialistas em crescimento

Embora a criação de valor não aconteça nos primeiros dois meses, um especialista em crescimento com experiência no lançamento de estratégias de crescimento bem-sucedidas pode ajudar uma empresa de portfólio a eliminar o ruído e encontrar uma solução sob medida sem ter que cometer os erros que o consultor viu em o passado. Existem algumas histórias de advertência de investimentos que falharam devido a um foco excessivo em engenharia financeira e corte de custos e falta de ênfase no crescimento: acima de tudo, o investimento da 3G Capital Partners na Kraft Heinz. As ações perderam quase 25% em fevereiro de 2019, depois que a Kraft Heinz foi forçada a dar baixa de US$ 15,4 bilhões em duas de suas marcas mais famosas, Kraft e Oscar Mayer.

A consulta antecipada pode ser importante para os esforços de crescimento, pois os especialistas do setor podem fornecer uma imagem clara (mesmo pré-aquisição) de como uma empresa se encaixa em um mercado mais amplo e onde estão as oportunidades alcançáveis.

Maximize as oportunidades enquanto permanece flexível

Em uma recessão, os fundos de private equity precisam ser ágeis, econômicos e focados em sua vantagem comparativa. Seu foco principal deve ser em aquisições estratégicas e oportunistas e na proteção do valor das empresas de seu portfólio existente. Contratar profissionais experientes e experientes para aliviar suas equipes de investimento e apoiar seus investidores é inteligente, principalmente quando isso pode ser feito de forma flexível.