自由私募股权顾问如何释放股东价值

私募股权投资者持有创纪录的 1.5 万亿美元的未分配资金，是五年前的两倍多。 随着对相同交易的竞争加剧，这些资金将比以往任何时候都更难花费，因为寻找具有可接受回报的有吸引力的投资变得更加繁重。 私募股权公司如何有效地利用目前处于观望状态的库存来部署和创造股东价值？

一种解决方案：将某些类型的工作外包给高质量的私募股权顾问。 除了向私募股权公司提供的传统咨询服务（例如交易服务）之外，自由财务顾问还可以在内部（通过交易筛选等项目）和外部（通过投资组合公司的运营和管理等项目）增强和扩大私募股权团队的火力。 许多人惊讶于高级自由职业私募股权顾问可以轻松快速地插入项目并开始运行。

私募股权价值链

我们发现，自由私募股权顾问对于交易发起和整合等内部服务以及面向投资组合公司的外部服务（如重组、增长、并购和运营）最为有用。

私募股权公司究竟如何为其股东创造价值？ 第一个原则是他们必须识别被低估的公司，并以可接受的价格购买它们。 此外，他们需要能够以原价的倍数出售公司（或在上市时支持它）。 然而，很多真正的价值是在中间时期创造的。 私募股权基金与其投资组合公司及其管理团队密切合作，以支持增长、帮助降低成本并进行总体转型。

比较优势理论告诉我们，最好专注于你擅长的事情，外包你不擅长的事情。技能的多样性意味着合作是有益的，专注于自己的优势并雇用他人更有效率用于超出您的关键能力范围的任务。 在私募股权领域，这可能意味着将投资组合公司的运营支持外包，同时将内部重点放在交易制定和结构上。 我们说明了顾问如何在这些情况下增加价值。

私募股权价值链

通过交易发起和分析自由职业者增强内部 PE 团队

稳定地提供有吸引力的交易是成功基金的命脉，也是其合作伙伴的一项基本技能。 这是一个耗时的过程，要么是专有的，要么通过专业和个人网络、研究和冷电话在内部进行，要么通过投资银行和其他顾问等中介机构进行。

交易筛选

确定潜在目标后，首先对其作为投资的可行性进行快速评估。 基金审查的所有交易中，只有大约四分之一进入下一步：投资委员会。 减少基金投资专业人士在不相关或不合适的线索上花费的时间有一个明显的优势：它可以让他们腾出时间进行其他更高价值的活动。

筛选过程的初始步骤通常快速且易于标准化。 这只是对基金投资标准的检查，很可能涉及对公司财务业绩的分析、对公司经营部门的简要筛选以及对投资主要风险的评估。 输出可能是一个包含“是”或“否”答案的简短文档。

这是利用外部员工的绝佳机会。 选择的准确性很重要，否则基金可能会错过重要的投资机会。 私募股权或相关领域的专家可能能够提供简洁准确的分析，让员工有时间专注于其他工作。

私募股权投资漏斗

市场调查

随着潜在投资目标在整个过程中的移动，分析会加深（因此需要更多时间）。 在这个阶段，在将公司提交投资委员会之前，报告将重点关注收购目标是否在其市场中处于领先地位，是否具有比较优势，是否可持续以及宏观经济和行业趋势这可能会在基金持有期间（通常为 5-10 年）对其产生影响。 了解这些因素需要广泛的研究。 这是另一项可以外包给高级自由职业私募股权顾问的任务。

估值审查

最后，在完成投资之前，私募股权基金需要清楚地了解公司的价值以及可以提供的价格。 因此，该基金将建立一个全面的估值模型，这将是向投资委员会提出的任何提案的关键投入。 杠杆收购模型非常复杂，会预测目标公司资产负债表的每一行。 来自高级自由财务建模顾问的额外外部观点，特别是对于“宏观”部分，可以保证和验证所使用的假设。

为投资组合公司提供顶级人才

可以根据需要插入的顶级人才可以帮助在所有权期间释放投资组合公司的价值。 这是自由职业者可以增加最大价值的领域之一——他们可以将财务预测与特定的战略目标结合起来。 自由私募股权顾问具有相关行业的特定经验、高水平的专业知识以及快速插入新公司的背景，从而灵活有效地为投资组合公司提供必要的支持。 我们看到自由财务顾问在投资组合公司中蓬勃发展的主要领域包括管理服务（例如，首席财务官、首席执行官）、运营支持、增长、重组和并购。

当管理团队需要改变时

通常，私募股权基金会评估他们收购的公司的管理团队，并决定战略性地更换一些关键人物。 鉴于管理的 PE 资产数量创历史新高，基金发现他们惯常的运营干部已经部署到其他项目中。 然而，寻找合适的专业人士的过程可能会很长——平均而言，聘用一名 CEO 或其他高管可能需要四到八个月的时间。 任命一位经过审查、经验丰富的临时专业人员可以帮助公司在变革期间保持在正轨上，否则可能会破坏运营（因此成本高昂）。 例如，分数型 CFO 从一开始就很有效，可以成功地指导公司度过过渡期。

运营支持和管理咨询服务

运营支持可以包括优化服务，例如数字化和定价，以及专注于房地产、人员、通信、指标和报告、数据管理、并购以及 IP 货币化和保护的计划。

虽然私募股权公司非常擅长削减成本和金融工程，但一个经常被忽视的领域可能是最重要的：定价。 具有特定行业专业知识的自由私募股权顾问将 (1) 评估当前的供需情况，以更好地了解当前的定价“基调”，(2) 使用焦点小组和联合分析等市场研究工具确定公司的产品市场战略，以及 (3 ) 执行交易分析以管理为每笔交易收取的确切价格。

虽然等式的这一边经常被低估或投资不足，但它对股东价值的影响不容小觑。 根据《哈佛商业评论》的一项研究，假设价格没有下降，对于一家经济状况一般的公司，销量增加 1% 会导致营业利润增加 3.3%。 然而，假设没有销量损失，价格每提高 1%，营业利润就会增加 11.1%。 价格的提高通常对盈利能力的影响是销量增长的 3-4 倍。

虽然上面列出的许多服务可以由自由顾问临时执行，但对某些功能的数字化进行投资可以带来规模经济和效率，从而在竞争激烈的市场中创造竞争优势。 技术的变化发生得很快，这可能会在规划数字化路径并坚持下去时产生不确定性。 此外，很难实现团队的认同。 经验丰富的数字化团队可以帮助选择正确的技术，指导公司哪些值得数字化，并在团队成员之间建立共识。

数字化为股东增加的回报（如果做得好）是显着的。 根据《领先数字化：将技术转化为业务转型》对 400 家上市公司进行的一项研究，那些最成功地将其业务数字化的企业的利润比数字化程度最低的企业高出 26%。

成长专家

虽然价值创造不会在最初的几个月内发生，但具有成功实施增长战略经验的增长专家可以帮助投资组合公司消除噪音并找到量身定制的解决方案，而不必犯顾问所见过的错误过去。 由于过度关注金融工程和成本削减以及缺乏对增长的重视，有一些投资失败的警示故事：首先是 3G Capital Partners 对卡夫亨氏的投资。 在卡夫亨氏被迫减记其两个最著名品牌卡夫和奥斯卡梅耶尔的 154 亿美元后，该股在 2019 年 2 月下跌了近 25%。

早期咨询对于增长努力很重要，因为行业专家可以清楚地了解（甚至是在收购前）公司如何适应更广阔的市场以及可实现的机会在哪里。

在保持灵活性的同时最大化机会

在经济衰退时期，私募股权基金需要灵活、具有成本效益，并专注于自身的比较优势。 他们的主要关注点应该是战略性和机会性收购以及保护其现有投资组合公司的价值。 聘请经验丰富、经验丰富的专业人士来减轻他们的投资团队的负担并为他们的投资者提供支持是明智的，尤其是在可以灵活完成的情况下。